[北京冬奥会时间]冬奥会催热3000亿盛宴 六股抢钱行情一触即发

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  　　冬奥会催热“白色经济” 3000亿盛宴开启   　　不出意料，北京击败阿拉木图，获得2022年第24届冬季奥运会举办权。届时，北京将成为世界上第一个既举办夏季奥运会，又举办冬季奥运会的城市。   　　值得一提的是，冬奥会不但是体育的盛宴，也是资本的狂欢。据估算，此次冬奥会所涉及的冰雪运动带动的其他关联产业收入将达到3000亿元以上，“白色经济”借力冬奥会登上风口。   　　其实，在国际奥委会主席巴赫宣布冬奥会花落北京之前，资本已开始躁动。7月31日午后，冬奥会概念股快速拉升，截至当日收盘，在沪指失守3700点，两市成交量明显萎缩的情况下，体育概念股却普遍上涨，其中探路者涨6.34%，中体产业涨3.25%。   　　今年以来，上市公司开始争先布局冰雪产业，试图分享3000亿体量的大蛋糕，华录百纳、探路者以及道博股份等纷纷展开行动。   　　带动3亿人参与冰雪运动   　　历史上，举办奥运会曾经是“亏本的买卖”，直到1984年的洛杉矶夏季奥运会，才开始实质上盈利。从此以后，奥运会变成了真正意义上的“蛋糕”。   　　北京举办冬奥会，将极大带动中国冰雪运动的发展。2014年的索契冬奥会电视转播时间长达8.8万小时，实况转播的电视公司达300多家。有数据显示，索契冬奥会有2/3的韩国人观看，美国是3/4，加拿大则高达90%，而中国约1.9亿人观看了至少15分钟的转播。   　　毋庸置疑，2022年在家门口举办冬奥会，中国的观看人数将大幅超过索契冬奥会时。   　　其实，随着经济的发展及冰雪竞技项目水平的提高，中国冰雪项目的群众基础近年已在大幅增大。据不完全统计，2014年，我国的雪场总数为458家，滑雪人次突破1000万人次。2010~2015年期间，中国的滑雪人口和滑雪人次依保持10%以上的年均增速;全国31个省份中有29个开展了冰雪运动;相对成熟的300家滑雪场，合计年收入过百亿。   　　下转05版   　　加拿大权威机构研究数据显示，中国滑雪人口从1996年的1万人，目前已增长至超过1000万人，而举办冬奥会有望带动3亿民众参与上冰雪运动。   　　中国在申冬奥的申办报告中也提出，申奥成功后要实现“3亿人参与冰雪运动”的目标。   　　3000亿“白色经济”   　　冬奥会的投入和产出是外界关注的焦点。北京冬奥申委有关人士此前多次表示，举办2022年冬奥会将做到收支平衡。   　　据冬奥申委财务及市场开发部副部长周星公布的申奥预算：2022年冬奥会编制的预算规模为15.6亿美元，包括场馆运营、人力资源支出、医疗、通讯、交通等方面;收入则有来自国际奥委会分配的3.38亿美元、来自TOP赞助商的1.57亿美元、国内赞助商预计6.6亿美元以及约1.08亿元(人民币，下同)的门票收入，8000万元的授权产品收入以及9600万元的政府补贴，政府补贴部分占6%。   　　当然，冰雪产业带来的收益绝不仅限于上述项目。冰雪产业链很长，从器材、场地、赛事、培训，到相关上下游产业，如旅游、地产、娱乐等，玩法多，涉及面广，发展空间巨大。据不完全统计，目前中国滑雪市场每年产值约为120亿元，包括滑雪场、住宅交通、滑雪装备等。对比国际冰雪市场体量，中国市场的确有巨大的增长空间。   　　以北美地区的冰球职业联赛(NHL)为例，围绕这项全球竞技性和商业化最高的冰球联赛，NHL球队在门票、广告、电视转播等一系列产业链上有规模巨大的商业开发，2013~2014赛季收入37亿美元，经营利润4.53亿美元。   　　而2013~2014雪季(每年雪季为11月到来年3月左右)，中国滑雪人次在1300万左右，参与率仅仅为0.4%，而欧美部分国家滑雪人口占总人口超过30%。   　　在冬奥会红利的带动下，以“带动3亿人参与冰雪运动的目标”、“5%的滑雪人口比例”以及“人均活动消费500元/年”的假设测算的话，国内冰雪产业未来每年将创造活动收入325亿元左右，以较为正常的1:10的规模拉动相关产业的发展测算的话，冰雪运动带动的其他关联产业收入将达到3000亿元以上。   　　冰雪产业投资大热   　　今年以来，冰雪产业受到资本大鳄空前青睐。   　　国资背景的影视制作公司华录百纳7月初宣布，与河北省在冰雪产业品牌赛事领域开展合作，将投入10亿元在河北张家口市打造多项极限冰雪赛事。   　　瞄准冬季运动营销领域的还有万达集团，今年2月万达集团以10.5亿欧元买下盈方体育传媒集团70%股权，日前已完成交割。王健林公开表示看中盈方在冰雪项目上拥有丰富营销资源，在冬奥会项目所归属的7个国际体育协会中，盈方代理了其中6个的商业运营。   　　主营户外用品的公司探路者今年也宣布全力拓展冰雪用品，冰雪项目相关产品规划是公司未来重要产品线之一;3月底停牌至今的道博股份主营磷矿石贸易，计划收购苏州双刃剑体育文化传播有限公司100%股权。   　　国泰君安认为，三类上市公司将分享到北京冬奥会带来的投资机会。   　　主线一：基础建设。奥运场馆建设和基础设施投资将是主要驱动因素。建筑建材业、节能环保、房地产、交通运输业、通信电子等行业将会出现供给和需求双料增长，提升相关行业公司的业绩。   　　主线二：消费服务。奥运会前后，大批游客的到来将极大地刺激当地的旅游消费，旅游和服务行业迎来发展的良机。   　　主线三：特许经营。奥运特许权商品也将随着奥运会的到来而获得超额的销售增长，除了弥补奥运特许权费用之外，还将获得数量可观的净利润。   　　探路者:定增完善生态圈布局,体育板块未来值得期待   　　探路者 300005   　　研究机构：申万宏源    　　三大事业群新版图清晰,行业资深人士分别掌舵。公司积极打造户外+旅行+体育三大板块协同发展的生态圈,此次主动调整组织架构,在公司总裁直属下形成三大事业群,分别由行业资深人士来掌舵。三大事业群的总裁分别为彭昕(原公司总裁)、甄浩(易游天下创始人)与张涛(前安踏副总),在各自领域均有十多年从业经历,行业经验与人脉资源丰富,专业人士各司其职,有望推进公司实现国内领先的户外生活整体解决方案专家的愿景。   　　体育事业群新总裁张涛来自安踏,预计将给公司体育板块发展注入新的活力。前安踏集团副总张涛先生加盟探路者,市场存在一定预期差。安踏作为国内体育用品行业龙头,市场地位稳固,14 年业绩出现显著反弹。总结安踏多年来做体育用品的经验,我们认为安踏在国内外体育届有深厚的人脉与项目资源,非常擅长体育营销,且创新与超前意识很强。   　　随张涛总执掌探路者体育事业群,我们认为未来安踏在体育领域的成功经验有望被探路者所借鉴与嫁接,结合之前已成立的体育产业基金,探路者体育板块未来成长值得期待。   　　定向增发打造探路者云,为三大板块产生协同保驾护航,并进一步完善生态圈建设。公司拟定增21 亿,用于建设探路者云、露营滑雪及户外多功能体验中心、绿野户外旅行O2O、户外用品垂直电商、户外安全保障服务平台与补充流动资金。其中   　　1)探路者云沉淀大数据并整合公司资源,通过分享与挖掘,有望有效推动三大板块更好协同。   　　2)露营滑雪项目具备前瞻性,建设10 个多功能式营地,辅以滑雪场,提供多种应季户外体验。定增募投项目有助于强化公司在户外生活产业链关键环节的卡位,进一步完善生态圈建设。   　　后续催化剂不断,冬奥会申办结果揭晓愈趋愈近,且收购欧美滑雪品牌也存在预期。   　　1)2022 年冬奥会申办结果将于7 月底揭晓,北京与张家口大概率会成功申办。冬奥会将为国内冰雪运动推广带来良好契机,公司也有望与冬奥会深度合作,展开有针对性的营销推广,继续提升品牌力。   　　2)公司积极提前布局滑雪运动领域,除大力推广新品滑雪服,还有望收购欧美滑雪品牌,增厚业绩的同时,进一步夯实户外用品行业龙头的地位。   　　三大业务板块逻辑顺畅,体育板块后续动作值得期待,定增夯实各板块实力,公司作为生态圈概念清晰、体育业务即将发力且主业业绩稳健增长的标的,具备一定稀缺性,上调评级至买入,中期目标市值看到300 亿。看好公司三大业务板块协同效应,我们小幅上调盈利预测,预计15-17 年EPS 分别为0.64/0.75/0.88 元(原预测为0.61/0.71/0.86 元),对应PE 分别为63/54/46 倍,上调评级至买入,中期目标市值为300 亿。   　　中体产业:营运能力市场领先,长期看好公司发展   　　中体产业 600158   　　研究机构：渤海证券   　　投资要点:   　　营收稳定增长,体育业务逐步发力。   　　2014年公司实现营收11.52亿元,同比增长16.92%;归属于上市公司股东净利润1.03亿元,同比下降24.35%,基本每股收益为0.122元/股。2014年公司的体育相关业务成绩喜人,全年共实现营收6.18亿元,同比增长26.67%,体育业务占总营收比重也提高到54.08%。具体业务板块来看,公司在体育业务中共涉足6个方面,分别是1赛事管理及运营、2体育场馆运营、3休闲健身服务、4体育经纪、5体育彩票、6体育设施对外援助。   　　综合来看,我们认为公司在赛事管理及运营以及体育场馆运营这两块业务将成为公司未来的主要看点。在赛事运营方面,公司14年营收1.92亿元,同比增长67.88%,目前已经在环中国、北马、高尔夫联赛中深耕多年,具有极强的运营组织经验和项目盈利规划能力,在目前商业化刚刚起步的国内赛事运营领域优势明显。   　　此外,公司体育场馆运营管理业务2014年实现营收7397万元,同比增长13.55%,目前已在运营佛山、合肥、九江等多个体育场馆,并新增青海、包头、马尾三个新项目。我们认为在目前国内体育场馆运营盈利性普遍较弱的环境下,公司已经探索出一套较为成熟的场馆设计-建设-后期运营的全流程运营管理模式,这种专业化运营并不断盈利的能力在同行业中较为稀缺,值得资本市场给予关注。   　　营运能力市场领先,长期看好公司发展。   　　在今年起我国体育产业开始大跨域式发展的背景下,我们认为公司多年来所积累的丰富专业领域运营能力和经验将不断助推其在产业中做大做强。体育产业的长期健康发展必将是以持续盈利为基础,与众多跨界涉足相比,公司深耕多年的运营优势恰恰是目前市场中最为稀缺的。   　　结合我国体育产业刚刚起步+潜力巨大的市场特质,我们强烈看好公司在体育产业中的业务布局和长期发展前景,预计公司2015-2017年EPS 分别为0.19、0.31及0.42元/股,给予“增持”的投资评级。   　　华录百纳:1H15预增40%-70%,综艺体育好戏连台   　　华录百纳 300291   　　研究机构：群益证券(香港)    　　结论与建议:   　　公司2015上半年净利润预增40%-70%,业绩表现符合预期。公司引入韩国金牌综艺团队,提升公司综艺研发和制作能力,致力于打造中国的现象级综艺节目。公司将与河北省在冰雪产业品牌赛事领域开展合作,以申办2022冬奥会为契机,在张家口市打造“极限冰雪嘉年华”。公司在综艺和体育领域持续发力,有望成为公司未来业绩增长的重要看点。   　　我们预计公司15-16年净利润为3.68亿元和4.52亿元,YOY 增长146%和23%。每股EPS 为0.52元和0.64元,股价对应16年PE 57倍,投资建议为“持有”。   　　1H15预增40%-70%:公司预告2015上半年实现净利润约6339万元-7698万元,同比增长40%-70%,业绩表现符合预期。2Q15实现净利润约3960万元-5319万元,同比增长33%-79%。上半年公司收入主要来自于《桃花运》、《暖男的爱情与战争》、《秀才遇到兵》、《婚姻时差》等电视剧,《造梦者》、《前往世界的尽头》、《最美和声》等电视栏目,以及电影《爸爸的假期》。上半年非经常性损益约为787万元。   　　引入韩国金牌综艺团队:公司全资子公司蓝色火焰投资设立北京蓝火文化传媒有限公司,将聘请韩国MBC 电视台前娱乐部长金牌综艺制作人金荣希为核心的综艺制作团队,打造国际领先的电视栏目创意与制作公司。该团队成员的原创作品包括被引进中国的《爸爸去哪儿》、《真正男子汉》、《无限挑战》等热门综艺节目。此次合作可以提升公司综艺的研发和制作能力,打造中国的现象级综艺节目。   　　打造“极限冰雪嘉年华”:公司高调进入体育产业,致力于打造国内领先的体育营销、赛事运营和体育传媒平台。继成立体育产业发展公司,获得欧篮冠军联赛在国内的独家经营权之后,在控股股东华录集团与河北省政府签署的战略合作协议框架下,公司将与河北省在冰雪产业品牌赛事领域开展合作,以申办2022冬奥会为契机,在张家口市打造融合极限冰雪赛事、冰雪音乐节、演唱会、旅游文化等于一体的“极限冰雪嘉年华”,该项目计划投资10亿元。   　　盈利预测:我们预计公司15-16年实现净利3.68亿元和4.52亿元,YOY增长146%和23%。按最新股本计算,每股EPS 为0.52元和0.64元。   　　道博股份:并购苏州双刃剑,打造“体育+影视”大文化平台   　　道博股份 600136   　　研究机构：光大证券   　　道博股份:“体育+影视”产业格局形成,为稀缺的以体育为主业的公司道博股份原有主业为磷矿石贸易、学生公寓的租赁及运营管理。2014年4月并购强视传媒,切入影视制作、艺人经纪领域,并制定了“通过外延并购及内生积累相结合的方式迅速将公司打造成为一家在业内具有一定竞争力且业务链条较为完整的文化控股集团”的发展战略。2015年6月,公司剥离非文化业务。2015年7月公司并购苏州双刃剑,将主营业务延伸至体育产业,初步形成“体育+影视”的产业格局。   　　苏州双刃剑主营体育营销、体育版权贸易、体育赛事及活动运营,目前是国内拥有最多国际性体育资源的一线体育营销公司。   　　苏州双刃剑:国际顶级赛事及经纪资源突出,打造体育营销生态圈   　　1.双刃剑核心优势:广泛的国际顶级赛事开发资源。创始人蒋立章曾就职于国内知名体育媒体,与多个欧洲、澳洲国际体育赛事拥有长期的合作关系,并服务于20多个奥委会。   　　2.体育营销运作成熟,体育版权贸易趋规模化。苏州双刃剑经典营销案例包括鸿星尔克国际网球战略、双刃剑“亮剑伦敦”等;并为乐视网(咨询 买卖)引入西甲、ATP等版权。   　　3.顶级国际赛事及经纪资源支撑体育营销生态圈打造。未来公司将打造集赛事运营、体育科技、体育大数据、体育版权、体育旅游、体育经纪为一体的体育营销生态圈。   　　公司成长性:做大做实体育生态,持续拓展整合大文化产业资源1.公司将持续通过“外延+内生”整合大文化产业资源,形成平台效应。   　　公司实际控制人为武汉当代集团董事长艾路明。当代集团旗下控股人福医药、三特索道、道博股份三家上市公司,并有天风证券、华茂集团、教育等多元产业。未来道博股份持续的外延并购,仍可依托于当代集团的资源与资金背景实现扩张。2.公司已确立体育产业为主要发展方向,将在苏州双刃剑基础之上,做大做实体育产业生态。   　　投资建议:以业绩承诺为参照,考虑苏州双刃剑并购非公开增发及配套融资股本摊薄,预测2015-2017年EPS分别为0.53、0.68、0.86元。传媒行业影视类公司2015年平均PE估值64倍,体育概念股贵人鸟PE为66倍;取平均值,给予公司2015年65倍PE估值,目标价34.45元,给予“买入”评级。   　　风险提示:并购重组审批风险;新业务拓展不达预期风险;整合风险。   　　北京城建:参与国信配股,放弃航科收购,继续寻找新增长点   　　北京城建 600266   　　研究机构：中投证券   　　大牛市下券商业绩增速迅猛,低价全额认购国信证券配股按市价溢利近70亿。国信证券拟按照最高10配3的比例向全体股东配售不超过2.46亿股,募集资金不超过180亿元,增资将增强国信证券市场竞争优势和盈利能力。目前方案已获国资委批复。   　　北京城建现持有国信证券3.43亿股(占比4.18%),假设国信证券最终募得180亿,以最大配股数计约7.32元/股;北京城建需出资7.5亿,按其5月15日收盘价27.79元计算,相当亍溢利70.2亿。国信证券2015Q1实现营收63.8亿(+169.6%)、净利润32.6亿(+247.4%),按权益比归属北京城建净利1.36亿。   　　保守估计若股市行情不出现重大转折,国信证券15年净利可达100亿,对应北京城建利润4.2亿。   　　政策暖风频吹,京楼市先于市场回暖,京津冀一体化愈加催化。仍观察的数据来看,北京1-4月一手房累计成交同比增16%、二手房累计增+52%。4月30日中央政治局会议実议通过《京津冀协同发展觃划纲要》,作为高层力推的国家级区域觃划,将极大地改变目前京津冀三省市的产业格局,给京津冀区域房地产市场带来确定性投资机会。北京城建在该区域拥有近600万建面未结算资源,皆处亍优质地段,增值潜力极大。资源,皆处于优质地段,增值潜力极大。   　　财务稳健,融资顺畅。北京城建2015一季报显示,按合幵会计报表调整后期内实现营业收入23.73亿(同比+0.65%)、归属母公司净利润2.30亿(-9.77%)、扣非净利润2.26亿(+27.10%)。截至2015Q1末,净负债率仅49%,处亍行业较低水平,货币资金超短债36亿。公司58亿公司债发行甲请已获上海证券交易所受理。降息降准下发行成本将走低。   　　融资顺畅劣力公司拓展。今年公司计划新增二级开发项目近300万方,目前已经取得成都金牛区项目(建面40.77万方,地价11.66亿)、北京通州区(建面17.65万方,地价10.6亿),后续项目将不断落实兑现。   　　终止收购和增资江苏航科不改公司基本面向好趋势。为控制风险,公司终止对江苏航科的股权收贩及增资,因本次事项尚处亍前期,不会对公司正常经营和盈利产生影响。在我们上一篇深度报告《卡位首都圈资源,跨界投资育新增长极》中也出亍谨慎考虑幵未将其纳入盈利预测中。公司仌将继续跨界寺找新的增长点。   　　不改我们之前的判断,公司“开发+投资”双轮驱劢正进入新一轮高增长通道。房地产市场回暖是确定趋势,公司项目加速去化,同时利润水平将有所回升。目前PE投资已获取丰厚的资本增值,包括投资的国信证券在大牛市下突飞猛进,锦州银行赴港IPO即将完成,创投基金中科招商价值弥高。   　　保守估计15-17年EPS1.01/1.21/1.43,对应弼前股价PE21/18/15倍,房地产RNAV16.3,叠加投资增值及其他参控股公司,合理资产价值为26.3元/股。测算中未含楼市回暖销售超预期及多重催化因素释放带来的价值提升,如:集团资源整合及产业链支持,国企改革受益,金融投资价值持续显化。公司未来的估值更具弹性,但考虑到目前公司股价水平和行业普遍低估值,维持未来6-12月目标价30元,继续“强烈推荐”。   　　风险提示:新品获批速度不达预期,估值过高的风险。   　　北京文化:定增预案二次修订,全面转型只差“一步之遥”   　　北京文化 000802   　　研究机构：中银国际证券    　　投资建议:当前,中国电影市场仍处于高速发展阶段,以20-40岁为主的青年人群消费能力强、观影意愿高。预期2015年最终票房达到400亿已成定局。除此之外,网络剧、综艺节目等不同形式的娱乐产品均受到了观众的喜爱。整体综艺影视剧行业景气度线上。北京文化(咨询 买卖)在全面转向文化娱乐产业中,随着优质团队的不断纳入,顶尖人才(浙江卫视前总监夏陈安)的吸收,必将以高质量的作品分享此轮综艺影视剧产业的红利。   　　公司当前市值105亿,对应增发后市值为205亿元。我们预计公司2015-17年全面摊薄每股收益分别为0.22、0.43、0.51元,考虑公司在核心人才的引进(浙江卫视前总监夏陈安)、文化传媒领域的布局能力,公司市值仍有一定提升空间,维持买入评级。   　　金融屋财经网提醒：本文内容转载于证券之星，内容仅供参考，股市投资有风险，还需深思熟虑，避免不必要的损失。

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