发改委镇改市|发改委：国企改革系列文件基本形成 八只股爆发

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  　　发改委：国企改革系列配套文件基本形成   　　8月3日，国家发改委网站发布《经济体制改革取得新进展》一文。文中指出，今年是全面深化改革的关键之年。今年以来，企业改革取得积极进展，其中，国有企业改革系列配套文件基本形成。《中央全面深化改革领导小组2015年工作要点》和《国务院批转发展改革委关于2015年深化经济体制改革重点工作意见的通知》部署的各项经济体制改革重点任务落实情况良好，改革在激发市场主体活力、促进经济平稳增长和提质增效升级方面发挥了重要作用。   　　“中央全面深化改革领导小组第十五次会议之后，国企改革顶层设计方案有望推出。”中国企业改革与发展研究会副会长李锦在接受《证券日报》记者采访时预测。   　　与此同时，另一位知情人士向《证券日报》记者透露，“国企改革意见快推出了，但具体时间不能确定。”据该人士透露，还有一次城市国企改革会议计划举办，将安排在国家正式发布改革方案之后举行，目前该会议已进入筹备期。   　　在此之前，7月30日召开的中共中央政治局会议特别提出“要把改革作为调整结构的根本依靠，继续推进简政放权、放管结合、优化服务，重点推进国企、财税、金融等体制机制改革”。   　　国企改革作为今年工作重点，国企改革方案公布渐行渐近。习近平总书记7月中旬在吉林省考察调研期间提出“推进国有企业改革，要有利于国有资本保值增值，有利于提高国有经济竞争力，有利于放大国有资本功能”，第一次为国企改革确立了价值判断标准。   　　今年4月份，国家发改委副主任连维良在国务院政策吹风会上表示，国有企业改革是今年经济体制改革的一个重点工作。目前在国有企业改革方面，全社会的共识程度越来越高，现在的问题是要在基层实践探索的基础上，形成对国有企业改革的指导性意见。改革实施过程中既要增强企业的活力、竞争力，又要有效防范国有资产的流失。   　　中粮地产:期待国企改革带来的上升   　　中粮地产 000031   　　研究机构：东莞证券    　　投资要点:   　　事件:中粮地产(000031)公布的14年年报显示,实现营业收入90.41亿元,较上年同期下降11.18%;归属于上市公司股东的净利润5.99亿元,较上年增长11.96%;基本每股收益0.33元。   　　点评:   　　归属净利增长近一成半 其中出售金融资产贡献良多。公司2014年全年实现营业收入90.41亿元,较上年同期下降11.18%,主要是本年商品房结算收入较上年同期减少;利润总额14.06亿元,较上年同期增长14.66%,主要是本年主营业务毛利率提高以及处置可供出售金融资产收益较上年同期增加;归属于上市公司股东的净利润5.99亿元,较上年增长11.96%;基本每股收益0.33元,较上年增长13.79%。公司拟每10股派0.35元(含税)。   　　结算量偏低 租赁收入稳定。住宅类项目(包含权益类项目)实现签约面积69.82万平米,签约金额108.50亿元;结算面积54.97万平米,结算收入96.40亿元,期内公司结算毛利增长较明显。已售待结转面积68.87万平米,未结部分预计近90亿,接近年内结算收入。而房屋租赁业收入为25,274.73万元,比上年增加65.41万元,增长0.26%,公司物业租赁收入保持相对稳定。   　　新开工量低于计划 工业地产出租情况理想。公司住宅项目新开工项目10个,实现新开工面积74.33万平米,较年初计划有所下降。在建拟建项目共20个,权益占地面积428.39万平米,权益规划总建筑面积658.17万平米。其中14年新增住宅地产项目3个,分别为深圳云景国际、深圳中粮凤凰里、成都中粮鸿云。工业地产出租面积约113万平方米,全年实现物业出租率99.1%,租金收取率为99.8%,物业出租率和租金收取率均完成了年初计划。   　　负债水平合理 三费率偏高。期末公司资产负债率为76.97%;扣除预收账款后资产负债率为58.81%,整体负债水平合理。期内营业费用、管理费用及财务费用分别占营业总收入的5.39%,3.74%和4.30%,均比13年有所上升,其中营业费用上升达1.22个百分点,幅度较大,整体看三费水平偏高。   　　总结与投资建议。公司目前在深圳市宝安区拥有可出租物业约110万平方米,公司宝安22区项目、25区项目、69区项目已相继纳入了深圳的城市更新单元计划,目前正在有序地推进相关工作,带来可观的收益值得期待。同时公司为中粮集团旗下地产开发平台,集团为国家首批试点央企改革的标的,未来公司加速改革提升效率与活力预期强烈,值得关注。预计公司15年--16年EPS分别为0.4元和0.46元,对应当前股价PE分别为29倍和27倍,上调公司投资评级至“推荐”。   　　国投电力:奏响央企改革最强音   　　国投电力 600886   　　研究机构：中国银河    　　核心观点:   　　(一)持续开发雅砻江水电   　　公司近日收到四川省发改委同意建设杨房沟水电站的批复。杨房沟水电站位于四川省凉山州木里县境内,为雅砻江中游水电站。电站总装机容量150万千瓦,单独运行时年均发电量59.623亿千瓦时,与上游两河口水库电站联合运行时年均发电量68.557亿千瓦时。工程建设总工期95个月。水库正常蓄水位2094米,总库容5.12亿立方米,与两河口水库电站联合运行时具有年调节能力。按2014年四季度价格水平测算,工程静态投资148.94亿元,动态总投资200.02亿元。   　　公司目前得到路条可以开始建设的中游水电站还有两河口。两河口装机容量300万千瓦,年发电量110亿千瓦时。中游水电站公司投资占比52%、四川川投能源(咨询 买卖)股份有限公司投资占比48%。雅砻江中游有6个梯级水电站,总装机容量约1180万千瓦。   　　(二)扩张意愿明显,整合地方能源   　　公司于2015年4月3日公告,参与上市公司江西赣能股份(咨询 买卖)有限公司定向增发股份32,900万股,拟出资额为219,114万元(未考虑相关除权因素)。发行后,公司持有赣能股份33.72%的股权。目前本次非公开发行已经获得江西省国资委审批通过。由于公司主要储备项目雅砻江中游水电站将在2020年之后才能陆续达产,我们认为此次参与增发,彰显了公司在新区域扩张业务的强烈意愿。预计未来江西省存在电力缺口,公司投资的项目经济效益有保障。   　　赣能股份是江西省目前唯一一家电力行业上市公司,公司坚持水火并举、以电为主的发展策略,目前拥有火电装机容量140万千瓦,水电装机容量10万千瓦。募投项目为丰电三期超超临界发电工程(2×100万千瓦)。赣能股份2014年实现营业收入26.69亿元,净利润3.88亿元。   　　(三)奏响央企改革最强音   　　国资委于2014年7月份公布了6家中央企业作为改革试点企业,其中包括公司大股东国家开发投资公司。当前,央企改革正在提速,国家开发投资公司的改革试点方案呼之欲出。   　　(四)投资建议   　　公司雅砻江水电盈利能力突出。随着电站的集中投产,梯级补偿效益逐步显现。公司以股权投资的方式拓展了江西省能源市场,未来区域能源整合空间巨大。大股东国家开发投资公司的国企改革正在提速,有望为公司带来制度红利。我们预计公司2015、2016年EPS为1.05、1.09元。我们维持对公司的“推荐”评级。   　　国投新集:1季度环比减亏,关注央企改革进程   　　国投新集 601918   　　研究机构：长江证券   　　事件描述   　　公司今日发布 2015 年1 季报,报告期内公司实现营业收入12.87 亿元,同比下降22.07%;实现归属母公司净利润-4.91 亿元,同比增加2.80 亿元;实现EPS-0.19 元。   　　事件评论   　　1 季度营收同比下滑22.07%,主因煤价弱势及产销下滑。1 季度公司实现营收12.87 亿元,同比下降22.07%,营收下滑主要是煤价弱势及公司产量同比下滑所致,1 季度公司营业成本同比下降0.94%,煤价弱势叠加成本刚性对公司盈利造成较大冲击,1 季度实现毛利-1.98 亿元,同比下降229.71%,环比毛利亏损额减少0.30 亿元。   　　期间费用同比微增,财务费用增幅一成。1 季度公司期间费用合计3.18亿元,同比上升1.58%,其中销售及管理费用同比分别下降5.78%、7.46%,财务费用同比增长10.25%。   　　存货及应收账款上升,经营现金流转负。1 季度公司应收账款6.36 亿元,较期初上升16.11%,1 季度存货5.31 亿元,同比上升6.71%,1 季度经营现金流-4.44 亿元,同比下降4.23 亿元,环比减亏3.20 亿元。受制于需求弱势公司1 季度销售压力不减,回款能力进一步下滑,经营压力较大。   　　1 季度亏损额环比收窄。1 季度公司减值损失-0.28 亿元,环比下降2.78亿元,费用季节性下滑0.35 亿元,损失及费用环比下降助力公司1 季度亏损额环比收窄3.96 亿元,但受制于煤价弱势、成本刚性公司依旧面临困境。   　　投资收益同比增幅较大,煤电一体化优势显现。公司1 季度投资收益0.29亿元,同比增长0.22 亿元,主要是联营国投宣城发电盈利能力上升所致,煤电一体化优势有所体现。   　　2 季度煤价弱势,公司经营压力进一步加大。4 月公司主力矿井所在淮南动力煤均价环比1 季度下跌7.61%,炼焦煤均价环比1 季度下跌4.36%,公司经营压力进一步加大。   　　国改仍是最大看点,维持“中性”评级。公司受市场冲击及自身开采条件所限,经营压力较大,短期难以扭亏为盈,但国改仍是最大看点。我们预计公司15-17 年EPS 分别为-0.85、-0.86、-0.88 元,维持“中性”评级。   　　北新建材:业绩稳步增长,长期受益国企改革推进   　　北新建材 000786   　　研究机构：中银国际证券    　　北新建材2014年实现营业收入82.95亿元,同比增长10.75%,实现归属上市公司股东净利润11.05亿元,同比增长22.08%,对应每股收益1.818元,其中第四季度实现净利润3.93亿元,同比增长16.1%,对应每股收益0.58元,业绩符合我们此前的预期。   　　随着公司产能规模的继续扩大,14年石膏板的销量同比增长16.8%。同时,燃料成本的下降带来了毛利率的小幅提升。公司石膏板产能继续保持全球第一,作为石膏板行业龙头企业,在销售网络、生产技术、资源掌控等方面都具有较强优势。   　　14年公司继续拓展渠道,推动石膏板产品延伸至隔墙体系。未来随着国企改革步伐的推进,公司将继续巩固在行业中的领先地位。混合所有制改革也将有助于公司提高运营效率,增强盈利能力。此外,公司近年来积极拓展龙骨以及新型房屋等相关业务,新业务也有望依托现有网络实现较快的发展。我们继续维持对公司的买入评级,目标价格上调至37.00元。   　　支撑评级的要点。   　　公司2014年石膏板销量14.37亿平米,同比增长16.83%。截至2014年底,石膏板产能达到17.8亿平米,继续保持全球最大石膏板产业集团的龙头地位。   　　2014年公司综合毛利率29.9%,同比提升0.17个百分点。期间费用率11.91%,同比上升0.25个百分点,其中销售费用率同比下降0.24个百分点至3.54%,管理费用率同比上升0.60个百分点至6.24%,财务费用率同比下降0.10个百分点至2.13%。   　　公司14年第4季度单季度综合毛利率30.54%,同比降低0.55个百分点。   　　单季度期间费用率11.00%,同比上升0.61个百分点,其中销售费用率同比下降0.23个百分点至3.68%,管理费用率同比上升1.25个百分点至5.82%,财务费用率同比下降0.41个百分点至1.49%。   　　公司公布了14年利润分配预案,向全体股东每10股派发现金红利4.25元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。   　　评级面临的主要风险。   　　成本大幅上升的风险以及房地产市场大幅下滑的风险。   　　估值。   　　我们对公司2015-2017年的每股盈利预测分别为1.864、2.150、2.458元。   　　维持对公司的买入评级,目标价由22.00元上调至37.00元,对应2015年20倍市盈率。   　　中国巨石:行业景气度向上,公司盈利高增长可期   　　中国巨石 600176   　　研究机构：广发证券   　　行业景气度持续向上,公司盈利持续高增长:公司上半年收入和净利润保持高增长态势,业绩大幅好转,主要归因于两点:   　　一、13年底玻纤行业景气复苏,价格上涨,14年初至今已提价4次,今年提价2次,国内比国外市场要好,不过今年公司出口仍保持正增长。   　　二、公司产品结构的调整,中高端产品占比提升。按照我们测算,目前公司吨净利预计已经到700-800元/吨;从历史数据来看,09年以前行业处于量价齐升阶段,09年以后吨净利下了一个台阶;往后预期,我们认为持续几年保持09年之前那种暴利状态的可能性不大,不过考虑到行业景气度仍在回升,吨净利仍有上升空间。   　　行业供需关系有望持续改善:玻纤性能优越,下游应用领域十分广阔,目前在很多领域的应用并不充分,风电、交通运输、环保等都是未来行业需求增长点。预计未来几年行业需求平均年增长5%-6%。供给端来看,预计行业产能扩张已进入理性阶段,一方面行业投入大、有一定技术壁垒,新进入者要交5-10年学费,另一方面过去几年产能扩张导致行业持续低迷已让行业内企业尝到了苦头;预计未来几年行业供给平均年增长1%-2%。   　　积极布局产业链,负债风险在可控范围内:目前时点,公司的调结构仍在进行中;同时已经在考虑产业链延伸,以前公司考虑的是往上端走,现在是要往下端走,但是要做差别化、做特色,做基本客户不做的产品。此外,公司一直在控制负债风险,利息倍数和银行授信的额度一直大于银行贷款额度,风险在可控范围。公司正在积极去杠杆,13年3季度开始公司的资产负债率处于下降态势。   　　投资建议:玻纤行业是去年以来建材板块里唯一一个景气度向上的子行业;公司财务杠杆和经营杠杆大,受益于行业改善,业绩弹性巨大,目前盈利水平仍有一定上升空间;作为试点企业,公司存在强烈的国改预期;公司公告拟以不低于20.74元/股价格定增,目前已获国资委批复、证监会受理;整体来看,公司未来业绩和估值仍存一定上升空间。我们预计公司2015-2017年EPS 分别为0.99、1.20、1.45元/股,维持谨慎增持评级。   　　风险提示:国内外经济低迷造成价格持续下跌,海外项目收益低于预期。   　　国药一致:国企改革大浪潮下的优选   　　国药一致 000028   　　研究机构：国泰君安   　　投资要点:   　　业绩符合预期,维持增持评级。考虑到医保控费、限抗等外部政策冲击下行业增速放缓,小幅下调2015~2017年EPS至2.25(-0.10)、2.88(-0.13)、3.60(-0.02)元预测,当前股价对应2015年PE32X,相对医药板块平均估值仍有15%左右的折价,维持增持评级,目标价94元。公司是国企改革浪潮下的优选标的,未来资产整合和业务转型均值得期待。   　　一季度稳健增长,经营质量提升。一季度收入62.62亿元,增长13.16%;归母净利润1.97亿元,增长17.4%,经营性现金流1.82亿元同比大幅回正。在行业增速整体放缓,公司体量庞大的基数上(2014年收入240亿元),公司保持了稳健增长,经营质量提升。其中,预计医药商业收入增速13%左右;工业板块因联邦止咳露受政策影响销售下滑拖累,整体保持平稳,由于联邦止咳露今后将改为二类精神药品管制,预计销售还将进一步下滑,但经过几年的调整对公司的影响已较小。   　　布局新兴业务,积极求变。公司积极探索新业务模式,已建立DTC药店11家,并与南方医科大学第五附属医院进行医疗合作项目,2014年年报已提出继续强化智慧型供应链并网络下沉,为将来B2C和O2O业务布局。   　　混改稳步推进,静待落地。公司是首批国企混改试点央企,将稳步推进混改和完善激励。公司历史上业绩非常优秀,管理层有足够验证性和能力获得认可和资源,未来有望通过内生外延并举,加快实现业务转型,实现跨越式发展。   　　风险提示:改革和整合进度低于预期,工业转型低于预期。   　　国药股份:主营业务业绩稳定,国瑞药业建设提速   　　国药股份 600511   　　研究机构：东北证券   　　报告摘要:   　　国药股份公布2015年一季度报告,营收29.39亿元,同比增8.67%;归母净利润1.09亿元,同比增6.93%;扣非后归母净利润1.09亿元,同比增6.93%;EPS 0.2278元/股,同比增6.90%;经营活动产生的现金流量净额2.31亿元,同比大增314.75%。公司经营稳健。   　　公司公告国瑞药业退城进园一期扩建及增资涉及关联交易。国瑞药业2013年完成“退城进园”一期项目,因为市场需求急剧增加,需要进行扩建。新增建设项目包括冻干车间、综合制剂厂房和原料车间,项目总投资约3.3亿元。   　　为解决“退城进园”一期扩建资金问题,国药控股拟增资33000万元,国药集团拟增资10000万元,国药股份放弃本次同比例增资。增资前国药股份和国药控股分别持有国瑞药业98.31%和1.69%股份;本次增资后国药股份、国药控股、国药集团将持有国瑞药业61.06%、30.13%、8.81%股份。按照收益法计算,本次增资后的股权作价约折合为15倍市盈率。本议案还要通过股东大会审议表决。   　　公司在精麻及医药商业等传统行业之外,积极拓展新型业务模式。三月底公司与西安杨森签署采乐战略合作协议。未来五年,国药股份将全面负责采乐产品在全国市场营销策略制定、渠道管理和推广工作。采乐的品牌与国药股份的渠道和网络实现强强联合,将更利于发挥双方优势。   　　投资建议:,公司是医药行业国企混合所有制改革的标的之一。精麻药物行业进入门槛极高,且需求刚性强,不受招标影响。在药物招标政策趋于严格的大背景之下,公司作为精麻药物龙头企业的投资价值凸显。公司在各种新型业务领域都有所布局,长期稳健发展动力充沛。我们预测公司2015、2016、2017年EPS 分别为1.22元、1.48元、1.80元,目前股价对应PE 分别为32.27倍、26.57倍和21.83倍。维持增持评级。   　　风险提示:药品降价风险,国家对精麻药品管理政策变动风险。   　　新兴铸管:出售合伙企业部分出资收益权,提高资金流动性、增厚中期业绩   　　新兴铸管 000778   　　研究机构：长江证券   　　报告要点   　　事件描述   　　新兴铸管公告出售公司所持新德优兴合伙企业部分收益权,公司将所持新德优兴1.7亿元出资中的1.35亿元(占比79.41%)出资的收益权转让给善德至信,交易对价为4亿元,转让收益计入公司 2015年上半年度利润总额。   　　事件评论   　　出售合伙企业部分出资收益权,提高资金流动性、增厚中期业绩:新兴铸管公告将所持合伙企业新德优兴1.7亿元出资收益权中的1.35亿元(占比79.41%)对应的部分转让给善德至信。以2015年5月31日为基准日,经中和资产评估公司按收益法进行评估表明,新兴铸管1.7亿元出资(占股比6.8%)对应的收益权价值为5.27亿元。   　　由于此次出售标的为1.7亿元出资中1.35亿元部分所对应的收益权,出售部分所占比例为79.41%,按此计算,出售的1.35亿元部分对应收益权的价值应为4.18亿元,交易对价对4亿元。   　　由于新德优兴公司具体业务信息缺乏相关资料,我们无法深入对此次收益权出售对价作出准确评判,不过,简单静态考虑,目前新德优兴年净利润1400万,其5.40%(1.35亿元)出资收益权出售对价4亿元较为合算。   　　交易完成后,公司将继续保有在新德优兴的有限合伙人权利,同时也不会影响到公司取得资本金返还的权利。此外,交易产生的4亿元转让收益将计入公司2015年上半年度利润总额,按最新股本计算,对应EPS 为0.11元,有利于增厚公司业绩并提高公司资金流动性。   　　立足主业,积极谋求转型:虽然公司身处重资产钢铁行业,但转型意愿一直强烈。早在钢铁行业资源及终端制造相对景气时期,公司积极进行相关多元化,进军上游矿石、煤炭资源,并布局下游管道、锻造等产能。在钢铁行业景气不再的今天,公司积极拓展非相关多元化,涉足能源等领域。   　　总体而言,公司通过多元化谋求路转型的意图强烈,不排除未来有望形成以传统业务为立足点,能源、类金融等多领域蓬勃发展的业务格局,而国企改革优化人事与激励机制将进一步加速这个进程。   　　预计公司 2015、2016年EPS 分别0.31元和0.34元,维持“推荐”评级。   　　金融屋财经网提醒：本文内容转载于证券之星，内容仅供参考，股市投资有风险，还需深思熟虑，避免不必要的损失。

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