[魏文华]尉文渊阚治东潜伏我武生物 上市回报将超10倍

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我武生物上市前的股东名单中，出现了多家私募机构，其中以上海德东和投资管理合伙企业(有限合伙)最为引人关注。招股意向书显示，2010年12月份，我武生物将250.20万股股份转让给上海德东和投资管理合伙企业，转让价款为289.56万元。  

德东和投资股东包括阚治东、上海德创投资管理有限公司，合计持有8.28%。而德创投资公司是一家风险投资管理企业，管理团队包括尉文渊、阚治东等资本大佬。  

在中国资本市场，尉文渊和阚治东皆属风云人物。尉文渊是中国证券市场缔造者之一，上海证券交易所首任总经理；阚治东1990年创立申银证券公司，后与万国证券合并，任申银万国证券公司总裁、法人代表。近年来，尉文渊和阚治东活跃于私募及风投领域，投资的部分项目已上市，包括中材科技、同洲电子、潍柴动力、科陆电子、金证股份等。有知情人士透露，两位资本大佬相中我武生物，与该公司的盈利“钱”景不无关系。  

我武生物的主打产品“粉尘螨滴剂”为舌下含服脱敏药物。目前，国内变态反应原治疗药物获准上市销售的产品共计3个，分别为我武生物的“粉尘螨滴剂”、ALK公司生产的“屋尘螨变应原制剂”以及Allergopharma公司生产的“螨变应原注射液”。其中，后两种进口产品均为皮下注射脱敏药物，而我武生物的产品为舌下含服脱敏药物。  

相比之下，舌下含服的给药方式在药品安全性、患者依从性、使用和贮运方便性上优于皮下给药方式。近年来，我武生物的产品市场份额逐年提升，并从2011年开始市场份额超过ALK公司，排名第一，市场份额提升至61.27%。  

目前，我武生物的“粉尘螨滴剂”现有生产线于2006年投产，原实际产能为120万支/年。但是，脱敏药物的旺盛需求迫使该公司加班加点、不断扩产。2011年、2012年，我武生物实际生产量已分别达139.55万支和191.03万支。2010年~2012年度，我武生物营业收入分别为5932万元、1.03亿元和1.48亿元，毛利率分别为90.41%、93.73%和94.95%。据此不难看出我武生物的盈利钱景。  

招股意向书显示，德东和投资获得上述股权的价格约为1.15元/股，按2010年的每股收益0.6元计算，当时市盈率仅为2倍。参照我武生物此次路演的15.82~18.98元/股的估值，此次尉文渊和阚治东两位资本大佬退出的账面回报将在10倍以上。

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