海关总署署长_海关总署：19条举措支持新疆丝路经济带建设 6股井喷

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月23日讯

　　23日，海关总署支持新疆丝绸之路经济带核心区建设座谈会在乌鲁木齐召开。会上，海关总署公布了《海关总署关于支持新疆丝绸之路经济带核心区建设的19条举措》。这19条举措涵盖了海关总署各业务领域最新最全面的措施，包括支持多式联运体系建设、促进口岸通道网络建设、强化海关跨境监管合作、支持新疆特殊监管区域建设、推动新疆贸易新业态发展、支持新疆企业“走出去”等方面。会后，明确提出要发挥新疆区位优势和向西开放重要窗口作用，打造丝绸之路经济带核心区。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　海关总署出台19条举措支持新疆丝绸之路经济带核心区建设

　　为落实第二次中央新疆经济工作座谈会精神，23日，海关总署支持新疆丝绸之路经济带核心区建设座谈会在乌鲁木齐召开。会上，海关总署公布了《海关总署关于支持新疆丝绸之路经济带核心区建设的19条举措》。

　　这19条举措涵盖了当前海关总署各业务领域最新最全面的措施，包括支持多式联运体系建设、促进口岸通道网络建设、强化海关跨境监管合作、支持新疆特殊监管区域建设、推动新疆贸易新业态发展、支持新疆企业“走出去”等方面。这19条举措打破常规，把最好的政策措施优化叠加在了一起，支持力度前所未有。19条举措分别围绕新疆建设“五大中心”，提出促进以乌鲁木齐为中心的国际多式联运物流体系建设、优化以乌鲁木齐为中心的新疆海关特殊区域布局、推动文化保税业务和离境退税试点等三部分。

　　第二次中央新疆经济工作座谈会后，明确提出要发挥新疆区位优势和向西开放重要窗口作用，打造丝绸之路经济带核心区。此次出台的19条举措是继《海关总署支持新疆发展和稳定8项措施》和《海关总署支持新疆开放型经济发展若干意见》后，海关支持新疆发展的又一轮重大举措，是对新疆一系列支持措施的再升级。

　　海关总署表示，这些举措围绕新疆维吾尔自治区提出的战略规划，统筹考虑了新疆铁路、公路、航空运输资源，区位、土地、人力要素以及市场发展潜力和加工配套能力等因素，从各个方面打破常规，集中资源、力量和智慧，把最好的政策措施优化叠加在了一起，既有其他地方海关监管创新制度的复制、推广，也有“原创型”措施，可以说是精心为新疆“量身定做”。

　　北新路桥:新疆路桥龙头 区位优势显著

　　北新路桥 002307

　　报告要点

　　事件描述

　　北新路桥发布2015年中报,报告期实现营业收入15.25亿元,同比下降11.25%,毛利率18.76%,同比上升5.12个百分点,实现归属净利润0.15亿元,同比下降27.90%,EPS0.03元;据此计算,公司2季度实现营业收入10.59亿元,同比下降15.28%,毛利率18.17%,同比上升4.91个百分点,实现归属净利润0.11亿元,同比下降42.69%,EPS0.02元。

　　事件评论

　　需求低迷导致收入下滑,费用上升拖累业绩:受财政收入和债务压力掣肘,中央政府和地方政府难以大力投资基建工程,公路及市政传统施工项目下滑,导致公司上半年路桥工程施工收入同比下降12.18%,进而拖累整体收入下滑11.25%。或由于上游水泥等原材料价格降幅较大,公司上半年毛利率同比提升5.12个百分点,拉动毛利同比上升0.52亿元。费用方面,因子公司房产销售项目广告费和业务宣传费上升,销售费用增长47.01%,财务费用因本期借款增加而上升32.00%,期间费用率同比上升4.71个百分点,叠加资产减值损失增加及营业外收入下降,公司上半年净利润同比下滑27.09%。

　　同样受制于收入下滑与期间费用的大幅提升,公司2季度净利润同比下降42.69%。

　　另外,公司预告2015年前三季度实现净利润0.22~0.37亿元,同比增长-30%~20%,EPS0.04~0.07元,3季度净利润0.07~0.22亿元,同比增长34.26%~116.97%,EPS0.01~0.04元。

　　新疆路桥龙头,区位优势显著:公司地处新疆,是西北地区最具竞争力的路桥建筑企业之一,当前我国西部基建相对落后,国内路桥工程仍有一定的增长空间。同时,公司具有丰富的海外工程经验,先后在吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、巴基斯坦等国家承建工程项目,随着国家“一带一路”战略的逐步推进,公司海外业务有望快速增长。

　　预计公司2015、2016年的EPS分别为0.08元、0.13元,对应PE130X、83X,给予“增持”评级。

　　广汇能源:油价拖累产品价格 关注规模扩张进展

　　广汇能源 600256

　　煤炭产销同比下滑,铁销量同比增长。上半年煤炭产量434.44万吨,同比下降26.88%,上半年煤炭销量316.54万吨,同比下降33.70%,其中铁销量同比增长72.52%,地销量同比下降64.14%,主要受淖毛湖及瓜州周边兰炭厂开工率较低影响。受制于产量下滑对单位固定成本的影响,上半年煤炭业务毛利率22.75%,同比下降8.24个百分点。

　　哈密新能源产销大幅增长,但价格不振。受益于哈密新能源开工提升,上半年甲醇产销量37.50、40.44万吨,同比增长27.03%、45.68%;LNG产销量14.21、14.40万吨,同比增长78.29%、92.36%。但受油价大跌影响,相关产品价格显著低于去年同期,煤化工产品毛利率同比下降13.06个百分点。

　　鄯善装置停产致LNG产量下滑,海外采购助销量同比高增长。上半年LNG产量3.81亿方,同比下降11.84%,主要是鄯善停产所致,哈密新能源增长部分弥补。公司上半年实现海外采购助外购量同比增长472.27%。受益于哈密产量提升摊薄单位成本,上半年LNG毛利率同比上升7.98个百分点,在气价下滑背景下实属不易。

　　2季度政府补助对业绩贡献较多。受制于产品价格环比走弱,2季度公司实现毛利4.04亿元,环比下降22.48%,实现归属净利润2.51亿元,环比增长61.54%,其中收到政府补助2.7亿贡献较多,实现扣非后归属净利润0.42亿元,1季度为1.63亿元。

　　在建项目进展顺利,综合能源巨头仍处快速成长期,维持“买入”评级。我们预测公司15-17年EPS分别为0.15、0.21、0.35元,对应PE分别为65、45、27倍,维持“买入”评级。

　　特变电工:境外业务增长较大 未来业绩有预期

　　特变电工 600089

　　1、公司境外业务发展迅猛

　　中报显示,公司境外营业收入实现40.38亿元,较上年同期增长72.16%。由于承包境外机电行业输变电、水电、火电站工程是公司的主要业务,因此境外营业收入的大幅增长,反映出在国家实施“一路一带”背景下,公司大力推进“走出去”战略,积极开拓国家市场,尤其是在印度、中亚等地区取得了明显收益。随着国家“一路一带”战略推进,我们预计,公司的境外业务仍将取得较快增长。

　　2、重要业务产品增长受益于境外业务发展

　　报告期,公司输变电成套工程营业收入实现25.82亿元,较上年同期增长79.09%,与境外营业收入增长一致,主要系公司大力实施“走出去”战略,积极开拓国际市场所致。

　　3、新能源业务继续增长

　　公司新能源产业及配套工程营业收入实现36.50亿元,较上年同期增长30.22%。这主要受益于控股子公司建设451MW光伏风电项目,这些项目为带来了较好的收益,使得新能源业务成为公司的另一项重要业务,将为公司提供了长期稳定的营业收入。

　　4、煤炭业务持续增长需要观察

　　公司煤炭产品实现营业收入5.20亿元,较上年同期增长139.21%,营业成本较上年同期增长128.79%,主要系公司子公司新疆天池能源有限责任公司1000万吨/年南露天煤矿项目产能释放,产量提升所致。与其它主要业务相比,虽然煤炭业务的收入增长是最大的,但考虑到煤炭行业目前整体低迷,因此,这项业务收入的持续增长不能确定。

　　三、估值

　　根据最近三年的财务情况,在未来两年公司没有重大固定资产投资和长期对外股权投资的情况下,以最近三年的平均营业收入的增长率为假设条件,我们对公司未来两年的估值进行了预测,预计2015年、2016年的每股收益分别是0.669元/股、0.754元/股;考虑到市场经历了大幅调整,当前市场整体市盈率水平为15.8倍,因此,随着市场逐步恢复,给予未来市场20倍的估值预期,对应的股价分别是13.38元、15.08元。

　　新疆众合:主业盈利好转 关注转型进展

　　新疆众和 600888

　　事件:新疆众合发布2015年半年报,公司实现营业收入39.09亿元,同比增长82.15%;归属于上市公司股东的净利润0.28亿元,同比实现扭亏;基本每股收益0.0431元,业绩高于我们预期,扣除非经常性损益后每股收益-0.0448元。

　　点评:

　　受益于政府补贴,公司业绩超出预期。受益于贸易业务增长,公司营业收入和营业成本均大幅增长,由于贸易业务利润率偏低,因此拖累毛利率下滑1个百分点至5.95%。从三项费用率看,受到工资薪酬和研发支出增加的影响,管理费用同比增长38.89%;受到资产负债率增加的影响,财务费用同比增长23.69%;由于公司调整疆内外产品销售比重,销售费用同比下降26.43%。受益于政府补贴,公司营业外收入同比增加3944万元,这是导致业绩高于预期的主要原因,剔除非经常性损益后主业依然亏损。

　　主业有所好转,电子材料板块毛利率提升。虽然扣非后净利润依然处于亏损,但是主业已经出现好转的迹象:

　　(1)扣非后归属母公司净利润同比减亏4866万元;

　　(2)电极箔和电子铝箔毛利率分别回升3.93个百分点和3.71个百分点,合金产品毛利率由负转正。由于公司对部分自备电厂进行关停且高纯铝属于高耗能产品,高纯铝产品毛利率有所下滑。

　　地理位置优越,关注公司转型进展。为了应对盈利能力下滑,公司表示将加快推进向物流业、矿业、制造服务业的转型,上半年众合进出口公司盈利1396万元,众合现代物流公司盈利703万元。由于公司地处一带一路节点,且与乌鲁木齐火车东站仅一墙之隔,具有发展物流的条件,看好公司未来转型方向。

　　盈利预测及评级:由于政府补贴的增加,我们上调公司15-17年EPS至0.07元、0.10元、0.26元。鉴于公司主业底部探明和一带一路政策下公司转型预期,继续给予“买入”评级。

　　风险因素:电子铝箔价格大幅波动;高纯铝销售低于预期;物流产业转型低于预期;股东减持。

　　西部建设:需求低迷中期增速放缓 增发完善产能布局抢占市场

　　西部建设 002302

　　大环境制约,收入增速下滑明显。上半年混凝土行业需求增速3.9%,去年同期为14.25%,受此制约,公司上半年收入同比增长3.4%,较去年同期下滑20个百分点,不过我们认为公司能实现正增长已属不易。分区域看,传统主要销售区域湖北、湖南增长明显,增速分别为36%、14%、而四川、贵州、新疆则出现负增长。毛利率11.1%,较去年同期相比提升0.8个百分点。期间费率变化不大,提升0.13个百分点,三费支出相对稳定。营业外净收入同比下降560万元;最终归属净利润同比增长218%;实际扣非业绩增速436%。

　　Q2尚无改观。单季度看,公司Q2收入同比增长2%,与同期相比下降16个百分点;毛利率和费率均表现稳定,最终Q2业绩同比下降2.8%。

　　产能布局不断完善,市场份额不断集中。1、公司上半年15H新增搅拌站18座,新增生产线35条,去年同期对应新增分别为13、28;目前共有搅拌站135座,业务范围覆盖全国19个省市。2、15年上半年公司拟增发募资25亿元,主要用于产能扩张及产业链延伸;未来随着一带一路的落地及中西部需求的崛起,公司先于他人对于市场的布点,将为公司赢得先机。

　　基建结构占比提升,业务结构逐步优化。目前下游结构:房地产55%、基建15%、公用建筑30%。未来,公司将主动向基建倾斜,减少对地产的高以来,结构逐步优化。

　　增发价垫底,具备较强边际。当前股价21.5元相较于20.4元的增发价相比,具备较高边际。预计15、16年EPS0.74、0.89元,对应PE为29、24倍,推荐。

　　新疆城建:主营下滑上半年略亏 地区龙头有望受益政策性驱动

　　新疆城建 600545

　　报告要点

　　事件描述

　　新疆城建发布2015年中报,报告期内实现营业收入11.06亿元,同比下降26.83%,毛利率10.61%,同比下降5.24%,实现归属于母公司所有者净利润-0.017亿元,同比下降104.73%,EPS-0.0025元;其中,2季度实现营业收入8.89亿元,同比下降39.44%,毛利率16.03%,同比下降0.09%,实现归属于母公司所有者净利润0.58亿元,同比下降18.70%,二季度EPS0.08元,一季度EPS-0.085元。

　　事件评论

　　受“环境”影响,上半年主营下滑:公司H1营收同比下降26.83%,主要是受“宏观环境”、“竞争环境”以及“天气环境”三方面影响所致。宏观方面,基建、地产下行,受房地产整体低迷影响公司房地产板块受到较大冲击,营业收入较上年同期相比下降96.27%;竞争方面,大型央企以及其他同行企业涌入新疆导致竞争加剧,挤压公司订单;气候方面,受新疆地区气候影响一季度属于停工季节,今年气候等因素影响上半年整体施工周期,使二季度业绩下滑,收入同比下降39.44%。

　　另外,费用方面,财务费用因借款利息增加12.57%进一步拖累业绩,最终导致上半年净利润亏损169.44万元,较上年同期减少104.73%。

　　区域龙头,有望受政策性驱动:公司是新疆地区建筑行业龙头,拥有丰富的新疆本土施工建设经验,有望在“一带一路”中受益;此外,10月1日新疆自治区成立60周年纪念日将至,受国家政策影响基建等援疆政策有望加速出台,而基础设施建设一向是公司核心竞争力,公司在乌鲁木齐以及自治区其他地区拥有良好口碑,新疆基建的推进有望为公司带来可观订单。

　　预计公司2015、2016年EPS分别为0.25元、0.39元,对应PE63、41,给予“增持”评级。

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