军改大幕拉开|军改大幕正式拉开 三大领域站上“风口”7股井喷

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月27日讯

　　军改方案呼之欲出 三大领域望成焦点

　　中央军委改革工作会议11月24日至26日在京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央军委深化国防和军队改革领导小组组长习近平出席会议并发表重要讲话。在习近平的讲话中，重点提及组建联合作战体系、军民融合、打赢信息化战争三方面内容，安信证券分析师指出，联合作战、军民融合和军队信息化可能成为此次军改的重点。

　　>>联合作战

　　讲话内容：要着眼于贯彻新形势下政治建军的要求，推进领导掌握部队和高效指挥部队有机统一，形成军委管总、战区主战、军种主建的格局。坚持坚定正确的政治方向，通过一系列体制设计和制度安排，把党对军队绝对领导的根本原则和制度进一步固化下来并加以完善，强化军委集中统一领导，更好使军队最高领导权和指挥权集中于党中央、中央军委。

　　对领导管理体制和联合作战指挥体制进行一体设计，通过调整军委总部体制、实行军委多部门制，组建陆军领导机构、健全军兵种领导管理体制，重新调整划设战区、组建战区联合作战指挥机构，健全军委联合作战指挥机构等重大举措，着力构建军委——战区——部队的作战指挥体系和军委——军种——部队的领导管理体系。

　　机构解读：安信证券表示，军队体系改革最主要关注作战体系，作战体系被认为是整合目前所有军区资源向建设现代化联合作战指挥体系迈进——现代作战爆发突然，节奏快、强度大，作战指挥的效率直接影响着战争运行，联合作战体系可以联合作战司令部成为整个作战指挥链的枢纽和重心，大幅提升了指挥效率。

　　相关公司：航天发展、航天长峰

　　>>军民融合

　　讲话内容：要着眼于贯彻军民融合发展战略，推进跨军地重大改革任务，推动经济建设和国防建设融合发展。着力解决制约军民融合发展的体制机制问题，努力构建统一领导、军地协调、顺畅高效的组织管理体系，国家主导、需求牵引、市场运作相统一的工作运行体系，系统完备、衔接配套、有效激励的政策制度体系，形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局。完善民兵预备役、国防动员体制机制。在国家层面加强对退役军人管理保障工作的组织领导，健全服务保障体系和相关政策制度。下决心全面停止军队有偿服务。

　　机构解读：安信证券表示，军民融合是国防力量发展所必需的，是当年冷战期间美国战胜苏联的法宝，也是美国国防力量如此强盛原因之一，军改中军民融合必然加速发展。

　　相关公司：振芯科技、海格通信、四川九州

　　>>军队信息化

　　讲话内容：根据改革总体方案确定的时间表，2020年前要在领导管理体制、联合作战指挥体制改革上取得突破性进展，在优化规模结构、完善政策制度、推动军民融合发展等方面改革上取得重要成果，努力构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系，完善中国特色社会主义军事制度。

　　机构解读：安信证券表示，军改方案将出，军工信息化建设在未来相当长时间内都将是我国国防投入的重点方向。

　　相关公司：海格通信、拓尔思、蓝盾股份

　　【讲话全文】

　　习近平在中央军委改革工作会议上强调 全面实施改革强军战略

　　【军报社评】

　　军报社论：坚定不移走中国特色强军之路

　　建设强大人民军队，动力在改革，出路也在改革。中央军委改革工作会议的召开，标志着我军具有里程碑意义的整体性革命性改革全面展开。习主席出席会议并发表重要讲话，深刻把握实现中国梦强军梦的时代要求，鲜明提出全面实施改革强军战略、坚定不移走中国特色强军之路，科学阐明深化国防和军队改革一系列带根本性方向性全局性的重大问题，闪耀着马克思主义的真理光芒、时代光芒，是党的军事理论最新成果，是改革强军的纲领性文献。

　　航天发展

　　航天发展:跨院收购资产凸显稀缺地位,坚定看好公司未来发展

　　航天发展 000547

　　研究机构：方正证券 分析师：韩振国 撰写日期：2015-11-18

　　投资要点

　　公司公告拟以现金购买北京机电工程研究所及管理层罗大猛等5位自然人持有的航天科工系统仿真科技(北京)有限公司80%-100%股权, 以实现对仿真公司的控股。仿真公司系中国航天科工集团公司下属中国航天科工飞航技术研究院所属的北京机电工程研究所发起设立的有限责任公司,系北京机电工程研究所的控股子公司。

　　航天航天科工系统仿真科技(北京)有限公司成立于2003年8月,公司主要管理人员和技术骨干都是在航天科工集团以及下属的北京仿真中心多年从事系统仿真工作的管理和技术干部,为总装备部仿真技术专业组推广平台,主营业务包括军用仿真,信息系统,数字化场馆建设,虚拟现实,综合测试等。

　　仿真公司军民两翼并行发展,已完成的项目有2008年北京奥运会主火炬燃烧安全性仿真;某型号反坦克导弹半实物仿真实验室建设,导弹抗干扰半实物仿真系统配套软件建设,无人机综合电子战仿真系统建设,海军论证中心分布式仿真、成都市中心城区水环境管理及决策支持仿真,首都机场地面运行仿真与容量评估,四川电力灾难体验馆设计布展、土库曼斯坦天文馆布展、伊朗游乐园5D 动感影院建设。

　　1.仿真公司与南京长峰相互协同,促进军用仿真业务做大做强。

　　公司主业方向之一是电子蓝军装备。 子公司南京长峰主要从事射频频段,而仿真公司在可见光、红外及紫外波段以及指控、数据链体系领域有较好的技术积累和行业影响力,通过并购可互补完善公司现有业务板块,扩大电子蓝军装备生产的覆盖面,进一步提升产品附加值,极大提高公司在该领域的核心竞争力。

　　2.军工资产跨院整合,仿真平台地位初步显现。

　　本次收购标的为集团内其它院所下属企业资产,突破了各研究院之间的界限,实现了仿真业务的跨院整合。体现了公司作为集团直属上市公司的优势,同时体现了集团层面业务整合和全局性资本运作的思路,意义非同寻常。不排除后续集团对下属院所具有协同效应的其它资产进行进一步整合的可能。

　　3.军民融合标杆。

　　市场通常认为航天发展为集团后续收购民参军标的业务平台,本次收购实现了集团资产的再次注入,超出市场预期,凸显了航天发展的军民融合标杆色彩。公司下属欧地安为民参军企业,重庆金美为原国营重庆无线电厂改组而成,南京长峰为航天二院控制的混合所有制企业,本次拟收购的仿真公司为航天三院下属研究所控制的混合所有制军民融合企业。航天发展 的即有格局集军转民和民参军两大主题于一身,业务以军为主,兼有民用。

　　军转民与民参军的混血特质使公司即拥有军工集团的资质背景,又可吸纳民参军企业灵活高效的优势,符合国企改革中国有企业利用资本市场做强做优做大、更好服务于国家战略目标的定位,同时顺应国家全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展要求,思路超前、动作领先,在当前军工集团各上市平台中具有较强的稀缺性。

　　4.民参军标的收并购持续进行中。

　　公司11月13日公告,由于交易双方就核心条款的商谈始终未能达成一致,公司董事会同意取消收购苏州磐启微电子有限公司及其子公司上海磐启微电子有限公司。今年4月16日与拟收购苏州磐启同文公告的还有“拟以现金方式出资,自然人刘平堂先生以持有的河南大通电子有限公司57.4%股权出资,共同投资成立南京航天大通微波技术有限公司,其中本公司持股 51%,刘平堂持股49%。”该项目目前仍在进行中。

　　5.投资建议:内生空间广阔、资产注入可期、外延收购持续,坚定看好公司未来发展。

　　公司三大主业方向军用仿真、电磁防护、军事通信即相互协同又各领一方,每个方向都是百亿以上规模的大市场,均具备较大的发展空间。公司即有大股东雄厚军工资产的注入预期,又有收购相关领域民参军企业的潜质。坚定看好公司未来发展,给予强烈推荐评级。

　　风险提示:资产收购失败;军工行业整体估值水平下移。

　　航天长峰

　　航天长峰半年报点评:安保业务实现增长下半年有望继续好转

　　航天长峰 600855

　　研究机构：渤海证券 分析师：张敬华 撰写日期：2015-08-27

　　投资要点:

　　安保业务拐点显现。

　　8月24日晚公司公布上半年报告,公司上半年实现营业收入29,339万元,同比下降0.1%,降幅较去年有一定程度的改观;实现利润总额1525万元,较去年同期下降34.47%;实现净利润1309万元,较去年同期下降32.79%;归属目公司所有者净利润1102万元,同比下降17.65%,降幅均有所收窄。上半年公司安保业务出现了明显的拐点,实现营业收入1.56亿元,同比增长32.42%,一改去年下降的趋势,整体上实现了业绩的反转,目前公司安保业务在手订单充裕,预计下半年仍将保持稳定的增长。

　　资产证券化值得期待。

　　在7月份股灾过程中,公司获航天科工集团直接增持股票,再次确立了公司在整个集团公司的地位,同时公司也是二院唯一的一家上市公司平台。在当前军工资产证券化的大浪潮中,航天二院的研究所资产以及工厂资产有望注入到公司中来。此外,公司也在航天二院体外积极寻找符合标准的“民参军”标的进行并购,未来资产注入值得期待。

　　盈利预测及投资建议。

　　尽管公司上半年业绩仍旧呈现下降趋势,但较2014年有了较大程度的改观,同时安保业务在上半年出现了拐点,且目前在手订单充裕,下半年有望保持平稳的增长。此外,公司作为二院唯一的上市公司平台,未来资产证券化的预期仍旧较强。在不考虑其他资产注入的情况下,预计公司2015-2017年EPS分别为:0.09、0.10和0.11元/股,维持公司“增持”的投资评级。

　　振芯科技

　　振芯科技调研快评:北斗业务加速,IC元器件、安防业务齐发展

　　振芯科技 300101

　　研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：2015-11-11

　　事项: 我们于2015年11月3日对公司进行了调研,就公司北斗业务、DDS、MEMS 惯导、高规格传感器、视频安防、卫星通信产品等方向进行了提问。

　　评论:

　　北斗业务加速,行业应用局面打开

　　公司前三季度实现营业收入3.67亿元,较上年同期增加46.89%;营业利润9,111.14万元,较上年同期增长127.06%; 归属于上市公司股东的净利润6,156.39万元,较上年同期增长123.63%。具体而言,北斗卫星导航定位终端实现销售收入2.71亿元,较上年同期增长70.84%,是公司主要的业绩驱动力。

　　公司北斗业务增长较快的主要原因是北斗军用业务产品优质,销售情况较好,而北斗产业也正处于军用产品加速的阶段, 公司享受行业发展红利。

　　业务多元发展,IC 元器件、视频业务齐发展

　　除了公司北斗业务而言,公司IC 元器件业务、视频安防业务也有所增长:

　　公司继续推进IC 集成电路研发成果产品化、产业化,元器件产品实现销售收入2,644.93万元,业务收入较上年同期增长6.45%;

　　是视频安防方面,收入有所下降,前三季度实现销售收入2,630.16万元,较上年同期下降37.22%,但是公司积极向交通、安防等行业深入拓展,未来相应收入有望增长。未来,公司业务会向多元化发展,具体方向大致包括:1、DDS;2、北斗基带芯片;3、MEMS 惯导相关产品;

　　4、卫通一体化芯片;5、高规格传感器;6、北斗行业、消费类产品、应用(校园、旅游、运动、野外等);7、视频(公安、铁路、无人机等,设备+服务);8、卫星通信、9、遥感。因为这些方向的产品已经在研,未来根据研发结果会完善公司业务结构,提升业务收入。

　　公司北斗业务逐步放量,关注业务拓展情况

　　公司主业为北斗导航相关设备及运营服务,受到整个行业快速发展带来的红利,今年以来有较快的增长,特别是在军用领域销售收入增长迅速。北斗行业目前是终端快速放量阶段,公司同时向运营服务方向拓展,以求未来获得持续发展。公司同时加强高端IC元器件制造业务、视频安防监控业务谋求多元化完善产品结构。我们认为公司还将继续享受北斗行业红利,加速发展,建议积极关注公司主业增长及业务拓展情况。

　　海格通信

　　海格通信:再次收获卫星通信订单

　　海格通信 002465

　　研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2015-11-11

　　公告概要:公司近日收到公司与特殊机构客户签订的订货合同,合同标的主要为卫星通信及电台等装备项目。合同总金额为1.6亿元人民币,占2014年营业总收入的5.4%,合同供货时间为2015年、2016年相应月份。

　　卫星通信已定型产品订货持续增加,巩固了国防市场主流供应商的地位。

　　公司从2005年开始布局卫星通信产业,目前已形成芯片→天线→模块→整机→系统的全方位产品研发与服务能力,成为国防卫星通信的主流设备供应商之一。同时积极拓展行业用户市场,军民融合发展,参与了工信部“卫星移动通信系统射频芯片研究”、发改委“船载卫星动中通系统”等重大专项课题,并入围工信部电子发展基金项目“自主卫星移动通信终端研发与产业化”。

　　公司公告,卫星通信已定型产品订货持续增加,15H1获得2.13亿订单增长70%。再次中标大订单,印证公司在军事卫星通信领域的实力。

　　我国军事卫星通信处于起步阶段的高速发展期。全球卫星通信产业链市场规模超过万亿,其中军事用途是非常重要。1991年海湾战争期间,美国和北约的军事卫星承担将近85%的通信量,与美国和北约相比,我国军用卫星通信的普及率和使用率还很低,粗略估计卫星通信普及率不超过10%,卫星通信系统建设任务十分迫切。

　　我国的军用卫星通信需求仍然在不断增长,预计我国军用卫星通信领域预计将形成百亿元以上的产值规模,该市场领域具有广阔的发展空间。

　　军工信息化龙头企业,将充分受益于国防军工信息化大发展。除了卫星通信,海格在北斗产业实力也同样领先,完成了北斗天线-芯片-终端-运营全产业链布局,订单和收入的规模增长较快。军工无线通信、频谱管理、模拟仿真、雷达等业务同样有很强的竞争力,将充分受益于国防军工信息化大发展。同时公司积极拓展行业用户市场,军民融合发展取得显著成效。

　　投资建议:海格通信是军工信息化龙头企业,有较为优越的管理机制(广州国企改革先锋),能够提供一揽子系统解决方案,将充分受益于我国军工信息化大发展。我们预计2015-2016净利润增速分别为42.6%和22.7%,EPS分别为0.29元、0.36元,维持买入-A评级,6个月目标价24.00元。

　　风险提示:招标低预期的风险;整合不达预期风险

　　拓尔思

　　拓尔思调研报告:大数据+时代来临,纯正大数据标的率先受益

　　拓尔思 300229

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2015-11-06

　　事件:

　　近期我们去公司进行了实地调研,和上市公司管理层进行了深入交流。

　　点评:

　　国家大数据战略催化行业启动。

　　随着互联网对各行业进一步改造以及信息化水平的提升,各行业所产生的数据量呈现爆发式增长,可以利用的数据种类也逐渐全面。同时,近期颁布的十三五规划将大数据上升为国家战略,大数据《纲要》也明确了2018年底前建成国家政府数据统一开放平台的具体目标,在国家政策的推动下,数据的交易以及政府数据的共享机制将逐渐落地。

　　我们认为大数据行业的发展主要由三个因素决定:需求、数据以及产品。政府管理、公安反恐以及金融风控等领域的大数据处理需求一直存在,随着需求的拉动,数据开放与共享机制的完善,以及政府政策的推动,大数据行业将启动爆发。

　　从产品到行业应用,A股最纯正的大数据标的腾飞在即。

　　公司从企业搜索起家,凭借其文本处理技术优势占据了国内企业搜索市场份额第一。公司在文本等非结构化数据处理领域长期投入,自主研发,有很强的技术积累,先后推出了海贝大数据管理系统以及大数据舆情分析平台。未来公司战略是将其大数据处理技术与具体行业应用相结合。

　　大数据分为结构化数据与非结构化数据,处理结构化数据有较强的业务壁垒,而处理非结构化数据有较强的技术壁垒。未来公司将通过合作深入了解行业业务与痛点需求,快速打破行业壁垒,将行业需求与自身大数据处理技术相结合,解决客户痛点。

　　当前公司已完成了大数据处理技术的积累与大数据处理平台的研发,我们认为大数据技术与产品的变现必然要与行业应用相结合,所以随着大数据行业启动,公司技术将进入快速向行业渗透的阶段,公司也将迎来快速发展期。

　　“推荐”评级。

　　2015-2017年摊薄EPS为0.32、0.38及0.49元,对应当前股价的PE分别为89、75及59倍,看好公司依托自身非结构化数据处理技术拓展行业应用,给予“推荐”评级。

　　风险因素:(1)拓展大数据行业应用受阻

　　蓝盾股份

　　蓝盾股份点评报告:参股康美健康,进入健康保险万亿市场

　　蓝盾股份 300297

　　研究机构：国海证券 分析师：代鹏举,李响 撰写日期：2015-11-13

　　事件:公司于11月11日发布公告称,公司将出资7450万元参与发起设立康美健康保险股份有限公司,该健康保险公司的注册资本为5亿元,设立完成后蓝盾股份将占14.9%的股权。

　　投资要点:

　　全面深化医疗改革带来的政策红利释放,健康险迎来黄金发展时期。自2014年-2015年,随着国务院办公厅印发的《关于加快发展商业健康保险的若干意见》以及务部、国家税务总局、保监会三部委联合发布《关于开展商业健康保险个人所得税政策试点工作的通知》等一系列顶层设计政策的出台表明国家对推进加快发展商业健康保险,助力医改、提高国民医疗保障水平的坚定决心,商业健康保险产业因此将迎来转型升级的黄金发展时期。

　　我们预计未来几年我国健康险将进入快速上升期,包括经营牌照的增加,险种的丰富、和相关服务的增加,到2020年末,健康险保费整个市场规模有望达到7000亿-10000亿元。

　　通过参股成立康美健康,公司有望进入万亿健康保险市场。公司拟以自有资金人民币7,450万元参与发起设立康美健康保险股份有限公司(暂定名),注册资本拟为人民币5亿元,出资后公司占康美保险总股本的14.90%。本次合作方还有:康美药业、普邦园林、中恒泰、广发信德、安居乐、仙宜岱等知名公司。

　　另外,从公司主营协同来看,康美健康成立本身涉及到的信息系统建设以及对客户数据信息的安全保护将会使公司直接受益,但更为关键的是,在可以预见的未来通过挖掘康美健康运营积累的大量C端客户大数据资源,结合公司之前在大数据的布局,产生数据二次使用价值的可能。

　　参股康美健康,再次证明了公司紧紧围绕政府导向行业提前布局的战略。我们认为,公司之前在应急联动、大数据、军队信息安全建设等方面的建设已经体现了公司紧密围绕政府导向行业提前布局的战略意图。而此次公告参股康美健康更明确了公司依托政府改革,为未来长期快速成长打下坚实的基础。

　　基于市场对本届政府的预期改革会持续深入,我们认为未来公司受益于改革红利释放带来的加速发展更值得期待。

　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2015~2017年摊薄后EPS分别为0.13元、0.40元和0.49元。受益于信息安全行业的国产化率提高、布局华炜科技在军工方面的协同效应、并表中经电商和汇通宝带来的积极影响以及参股康美健康进入万亿健康保险市场,我们继续维持公司“买入”评级。

　　风险提示:1)明年整体经济环境下行;2)政府采购力度不及预期;3)并购重组事项无法实施。

本文来源：http://www.joewu.cn/gongsi/37860/