【京津冀一体化最新规划】京津冀一体化进展顺利 六股将腾飞！

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月11日讯

　　北京市常务副市长李士祥表示，京津冀协同发展是重大国家战略，要坚持首都城市战略定位，落实《京津冀协同发展规划纲要》，把有序疏解北京非首都功能、优化提升首都核心功能、解决北京“大城市病”问题作为首要任务，加快建设国际一流的和谐宜居之都。今年是起步之年，各项任务进展顺利。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　京津冀一体化进展顺利 主题投资惹关注

　　12月8日，国家发展改革委和交通运输部联合召开媒体通气会，发布《京津冀协同发展交通一体化规划》。国务院新闻办公室于12月10日举行新闻发布会，北京市常务副市长李士祥、天津市副市长尹海林、河北省常务副省长杨崇勇介绍了京津冀协同发展有关情况。一系列事件显示京津冀一体化正在提速。A股市场中，继锂电池、芯片国产化、去IOE等成长题材相继表现后，以京津冀一体化为代表的蓝筹主题投资也有望开始活跃。

　　政策利好频出

　　新闻发布会上，北京市常务副市长李士祥表示，京津冀协同发展是重大国家战略，要坚持首都城市战略定位，落实《京津冀协同发展规划纲要》，把有序疏解北京非首都功能、优化提升首都核心功能、解决北京“大城市病”问题作为首要任务，加快建设国际一流的和谐宜居之都。今年是起步之年，各项任务进展顺利。

　　12月8日，国家发展改革委和交通运输部联合召开媒体通气会，发布了《京津冀协同发展交通一体化规划》(简称《规划》)。《规划》提出，扎实推进京津冀地区交通的网络化布局、智能化管理和一体化服务，到2020年基本形成多节点、网格状的区域交通网络。京津冀地区将以现有通道格局为基础，着眼于打造区域城镇发展主轴，促进城市间互联互通，推进“单中心放射状”通道格局向“四纵四横一环”网络化格局转变。

　　近期京津冀协同发展举措不断。11月20日，“2015京津冀产业转移系列对接活动”在石家庄拉开帷幕。此次京津冀产业转移系列对接活动，不仅是之前三地产业转移的后续与延伸，更是打造三地产业合作升级版的重要路径。会上一次签约51个项目，投资额2900亿元。加之从下半年开始的前期招商活动，总计有约150个项目达成意向或签约，累计投资额达到4500亿元。京东集团将携手廊坊市合作建设电子商务产业集群，石家庄高新区与大唐信息技术有限公司合作建设北斗卫星导航和定向声波系统产业基地。从签约的项目来看，80%以上瞄准了战略性新兴产业发展方向，质量高、带动力强。

　　布局主题投资

　　从中国区域经济发展的集聚效应看，京津冀与长三角、珠三角是未来中国最为重要的城市群，但京津冀地区从区域经济平衡度、人均 GDP、产业竞争力、环境等多方面均与长三角、珠三角有显著差距。这其中，区域内部的发展不平衡是京津冀一体化建设中面临的最大问题，也是京津冀一体化最需要解决的问题。随着相关政府部门的支持，京津冀一体化有望加速，产业园区、基建、交通等领域个股有望受益。

　　国泰君安证券指出，在京津冀一体化规划方案中，交通一体化、产业布局一体化、环保能源一体化、公共服务一体化将是重中之重。京津冀的基础建设将成为定向宽松时代稳增长的重要方式和重要投向。预计京津冀区域将被划分为四大功能分区，西、北部生态保护和生态产业发展区(覆盖河北承德、张家口);

　　中部优化调整区(覆盖京、津、河北廊坊及唐山);南部制造业与耕作业区(覆盖河北石家庄、保定、沧州);东部滨海临港产业发展区(覆盖河北秦皇岛、河北唐山、天津、河北沧州)。分析人士指出，投资者可以从七大方向寻找京津冀协同发展战略的受益者。土地储备较多的公司，在河北、天津具有较多业务的房地产公司，以及区域内的基建相关公司，区域内的港口，环保节能公司，天津自贸区相关公司，区域内金融机构均值得投资者重点关注。

　　分析人士表示，三领域将最大受益京津冀交通一体化推进，具体来看：首先，交运领域。随着交通一体化推进，京津冀领域内铁路、公路、机场、港口将形成分工合理的现代立体交通体系，促进京津冀三地交通运输部门更加紧密地合作，建立起协调高效的协作机制，形成更为顺畅的客运和物流体系，同时加快形成京津冀全区域现代化的交通管理体系，这无疑将有利于扩大区域内上市公司的规模及竞争力，个股方面，建议关注中储股份、华北高速、天津港等。

　　其次，随着京津冀区域内交通更加便利，将有效平衡区域内土地价值，在相关区域布局的上市公司值得密切关注。个股方面，建议关注中国武夷、大龙地产、京能置业、万通地产、廊坊发展、华夏幸福等。

　　第三，建材领域。围绕着京津冀交通一体化，一系列重大基建项目启动在即，而这也将极大地提振区域内水泥等建材需求，建议关注金隅股份、冀东水泥等。(中国证券报)

　　中储股份:大宗疲软拖累业绩,转型、国际化进程提速

　　中储股份 600787

　　研究机构：安信证券 分析师：姜明 撰写日期：2015-11-03

　　中储股份15年三季报披露。三季度实现收入43.3亿元,同比下降6.1%,归属上市公司净利润2089万元,同比下降44.6%。前三季度共实现收入126.6亿元,同比下降22.6%,归属上市公司净利润4.1亿元,同比下降7.9%,扣非后净利润3624.0万元,同比下降75.4%。

　　大宗商品市场持续下滑,主业收入继续受累。15年国内经济不振、大宗商品价格萎靡,3季度钢价指数同比下跌三成。受其冲击,公司3Q收入减少2.7个亿,同比下滑6.1%,较上半年28.9%的降幅有所收窄,毛利率骤降至3.2%,同比跌近1个百分点,环比上半年也有0.8个点的下滑,单季实现毛利额1.4亿,同比减少5198万左右,跌幅达27.7%。1-3季度,公司整体收入126.6亿元同比下降22.6%,毛利率3.8%,与去年同期持平,毛利额同比下滑21.7%至4.8亿。

　　土地变现为主要利润来源。公司前三季度投资收益仅937万元,同比减少3.7亿,主要为14年出售南京中储广场获得的3.6亿投资收益。土地补偿将为本年度利润主要来源,公司上半年收到天津南仓地块拆迁补偿4.6亿元,预计四季度还有3.5亿补偿款到账。

　　业务转型两步走:定增普洛斯获准,揽入海外商品交割库牌照。公司向战投普洛斯定增流程完成在即,其仓库开发能力有望升级中储仓储业务。另外公司9月收购HenryBath集团拥有伦敦金属交易所在内的多家海外交易所仓库资质,其境外仓储资源有望承担上期所可能的海外仓库重任,而倘若LME进入大陆,HB的LME交割库牌照已使中储具备内地交割库资质。

　　国企改革标的,未来具备资产注入预期。公司大股东诚通集团有望进入第二批央企改革名单,其可能的资本平台预期将提升公司估值潜力,另外诚通及子公司所有的800万平方米土地资源若能注入中储,将能极大提升公司资产价值。

　　投资建议:我们预计公司2015年-2017年的收入增速分别为-23.3%、5.3%、11.5%,考虑到天津南仓土地赔偿的收益,净利润增速分别为18.0%、19.6%、21.4%,给予买入-A的投资评级,6个月目标价为13.94元,相当于2015年41倍动态市盈率。

　　风险提示:普洛斯合作项目落地低于预期;海外战略不达预期

　　华北高速:资产减值拖累业绩,后续关注光伏进展

　　华北高速 000916

　　研究机构：招商证券 分析师：常涛,陈卓 撰写日期：2015-11-04

　　1、三季报大幅下滑,收入增速较低、财务费用和资产减值大涨是主因

　　1-9月,公司实现营业收入7.29亿元(+35.83%),归属于上市公司股东的净利润1.75亿元(-20.55%),扣非后归母净利润1.52亿元(-29.53%)。高架桥断交施工和经济下行造成公司车流量及通行费收入下降,光伏限电导致公司光伏项目电量欠发。

　　具体到第三季度,公司营业收入虽然同比大涨47.44%至2.62亿元,但毛利率进一步下滑至43.47%,光伏限电和高速公路车流不足是主因。过去一年,公司进行了较多收购,资产负债率和财务费用大幅提升。三季度,公司财务费用为1029万元,去年同期为-1344万元,增长明显。此外,三季度

　　公司针对无锡盾建公司5275万元投资本息全额计提减值准备,损失较大。主业增速低于预期、财务费用上升和巨额资产减值导致公司业绩大幅下滑。

　　2、高速主业短期承压,长期不必过分悲观。

　　上半年,公司车流量为2,862万辆,同比下降16.10%,高架桥断交施工是主因。虽然相关工程已经于今年五月建成,不再拖累公司业绩,但宏观经济下行压力有增无减。从我们近期调研的情况看,公路货运受宏观经济影响很大。华北高速车流量中货车占比较大,业绩下滑比较显著。

　　从长期看,我们认为对于公司高速主业不必过分悲观:1)分流效应稳定:2008年,京津高速和京津城际开通,对公司业绩造成较大负面影响,目前分流效应已经稳定。京津第三高速预计于2016年贯通,但由于其距离较长,收费较高,分流效果不显著;2)政策利好逐步兑现:近期,《收费公路管理条例》修订稿正式向社会公开征求意见,高速公路收费到期问题有望得到解决,政策利好逐步兑现;

　　3)收费较低,受益京津冀一体化:京津唐高速公路建设较早,收费较低,对于货车具备较大吸引力。随着居民汽车消费增长和京津冀一体化推进,公司高速主业逐步回归自然增长;4)高速公路作为准固定收益类投资,现金流稳定,估值主要受市场利率影响。货币政策持续宽松,无风险利率进一步下降,对于公司估值有支撑作用。

　　3、天气因素、光伏限电导致光伏项目电量欠发

　　2015年上半年各项目预测上网电量总计为23434万KWh,实际完成上网电量总计为18854万KWh(不包含未入账协议补偿电量),光伏电站利用率较低。根据公司整体经营数据,我们估计公司三季度电站利率并未明显改善。从我们同招商证券电力组交流的情况看,国内电力需求较为低迷,发电机组利用小时数不高,光伏限电比较明显。

　　4、公司光伏业务具备诸多优势,但仍需观察项目进展情况

　　1)华北高速是招商局唯一控股的A股高速公路上市公司,国企背景融资成本低廉,项目审批也具备一定优势;2)光伏电站运营要求不高,投资属性和高速公路相似;3)光伏成本下行和政策因素推动光伏电站快速发展,能源局规划2015年国内新增装机量17.8GW,同比增长78%;4)公司负债率仍然较低,融资后理论装机容量可达1.7GW;5)光伏电站收益较为稳定,无风险利率下行提升电站估值。

　　5、公司光伏项目进展需要观察,暂维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　我们估计公司15~17年EPS为0.20元、0.27元和0.34元,对应当前股价PE为28.5X、21.4X和17X。公司高速公路业务短期承压,长期不必过分悲观;光伏业务具备诸多优势,但项目进展仍需观察,我们暂维持公司“强烈推荐-A”的投资评级。

　　风险车流量下滑,光伏电站限电。

　　中国武夷:核心区拥有大量土地,京津冀引爆价值发现

　　中国武夷 000797

　　研究机构：东兴证券 分析师：郑闵钢,杨骞 撰写日期：2015-04-03

　　事件:

　　中国武夷今日单日涨幅达10%。

　　观点:

　　1、张高丽考察调研河北刺激京津冀板块

　　3月26日,中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽在省委书记周本顺等陪同下到廊坊市考察调研。在考察中张高丽指出:推动京津冀协同发展工作已经进入重点突破、抓好落实的关键阶段。下一步推动京津冀协同发展,要加快推进一批在建项目和计划新开工项目,做好项目储备,以项目建设带动重点领域率先突破,发挥重大项目对稳增长和协同发展的关键作用。

　　这将市场的热点再次引到京津冀经济圈上,我们认为后期京津冀必将深化。根据媒体的报道,北京、天津、河北协同发展顶层设计方案“协同发展规划纲要”(下称规划纲要)已经完成,按照相关部署,将于今年3月底左右发布。在《规划纲要》里,除北京政治、文化、科技创新、国际交往的四中心地位不变以外,天津调整为一个基地三个区,河北调整为四个基地。目前市场对《规划纲要》出台的预期强烈,我们仍然看好中国武夷的投资机会。

　　2、通州在京津冀核心地区发展前景可观

　　通州区是北京重点发展的新城之一,是面向区域经济可持续发展的综合服务新城,也是北京参与京津冀经济圈区域合作发展的重要基地。通州新城规划范围内人口为119.1万,其中新城城区规划人口为90万。今后在发展目标是区域服务中心、文化产业基地、滨水宜居新城。影视城也将入户通州。通州区是北京重点发展的新城之一,是面向区域经济可持续发展的综合服务新城,也是北京参与京津冀经济圈区域合作发展的重要基地。通州新城规划范围内人口为119.1万,其中新城城区规划人口为90万。

　　今后在发展目标是区域服务中心、文化产业基地、滨水宜居新城。影视城也将入户通州。 根据北京的最新要求,通州将积极融入首都发展大局,在落实首都城市战略定位上担起承接与疏解的双重责任,在构建“高精尖”经济结构上担起产业发展和城市发展的双重责任,在京津冀协同发展上担起自身发展和协同发展的双重责任,努力把北京城市副中心打造成为世界一流的现代化国际新城。通州在京津冀核心地区发展前景可观。

　　3、公司拥有土地优势,2015年又发新力。

　　中国武夷在通州的项目居通州区新城的核心区,目前公司在北京通州现已开发完工了水仙园、牡丹园、紫荆园、月季园四个园区共计约60万平方米,已入住人口近二万人。公司在通州尚有600亩土地,项目正积极按北京规划委南区项目规划意见复函的要求,推进南区项目开发工作,并先期做好保障房的开工工作。另外公司推进重庆武夷、南京武宁、南平武夷名仕园、涵江武夷嘉园、建瓯武夷、诏安武夷现有楼盘的销售;做好南京、涵江、周宁三个新地块前期开工准备工作;启动香港武夷收购的永兴街3-7号旧楼重建项目实质性的开发工作。

　　中国武夷目前在北京通州武夷花园南侧尚有600亩待土地,根据有关规划项目建筑总面积100万平方米,其中大部分为住宅用房。公司在通州项目的100万平方米建筑面积的贮备算的上是通州房地产开发企业中的航母:公司100万平方米建筑面积的规模相当于通州区一年土地总成交的三分之一;

　　1、 公司100万平方米建筑面积的规模为通州2013年年成交的住宅和综合用地(含住宅)总量的184.38%,为2014年89.56%;

　　2、 公司100万平方米建筑面积的规模是通州2012年至2014年住宅和综合用地三年累计成交量的40%。

　　4、估值。

　　我们预计公司2014-2016年营业收入分别为26.20亿元、38.77亿元和92.44亿元,其中房地产开发业务分别为15.53亿元、26.15亿元和77.19亿元。随着公司通州项目今年有望开工,公司的销售收入将有明显提高。经我们预测,公司2014-2016年归属母公司净利润分别是1.23亿元、1.91亿元和3.60亿元,对应的EPS分别为0.32元/股、0.49/股和0.92元/股。

　　2006年以来公司历史上的最低PE在26倍左右,考虑2015年公司通州项目的即将启动将给公司今后几年带来高成长的机会,我们认为给予公司30倍的PE是合理的,按公司2015年的业绩预测计算,对应的相对估值应该为14.72元/股。

　　经我们测算,公司的NAV估值为28.63元/股。公司2015年2月9日当前价格22.10元,较公司的NAV折价30%,公司股价仍然具有提升空间。

　　5、投资评级。

　　随着公司通州项目今年有望开工,公司今后的销售收入将有明显提高。我们预计公司2014-2016年营业收入分别为26.20亿元、38.77亿元和92.44亿元,EPS分别为0.32元/股、0.49/股和0.92元/股,对应的PE为63.5X、40.95X和21.74X。公司合理估值区间在14.72元/股---28.63元/股之间,NAV值为28.63元/股,当前价格22.10元折价30%。维持公司“强烈推荐”的投资评级,三个月目标价28.50元/股。

　　华夏幸福公司公告点评:完善产投体系,加速孵化升级

　　华夏幸福 600340

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2015-11-24

　　投资要点:

　　事件:公司拟与一九五五资本中国基金合作设立两支产业孵化基金,累计规模3亿美元。公司同时拟发行幸福物业资产支持证券。公司同时公告拟发行最长期限五年、总规模不超过24亿元物业费收入支持证券。

　　加速孵化器建设,推动产业再升级。本次设立的两只基金以转型性技术为投资对象,旨在解决中国和其他发展中国家在能源、医疗、食品、农业、教育等领域面临的重大问题,深度契合公司以实践推动中国产业升级的发展理念, 与公司的产业新城主营业务具有强大的协同效应,将进一步推动美国优质高新技术在国内市场的产业化进程。

　　孵化器建设升级加速,VC、PE 投资链条日趋完善。此外自2014年3月在硅谷设立产业孵化器公司以来,公司在孵化、投资等业务领域快速发展。在创新孵化方面,与清华大学、北京大学、哈尔滨工业大学、北京航空航天大学、北京理工大学等高水平大学及研究院所深度合作,搭建科技成果孵化转化平台,加速成果对接转化。本次产业基金设立将为企业进一步加大创新和孵化提供支持。

　　加速创新转化,拉动园区投资。本次设立基金投资目标为有潜在可能在中国实现产业化或商业化的创新型技术公司以及有可能形成重大生产能力的前瞻性、创新型高科技公司(团队),重点包括能源和环保、医疗服务、食品和农业、教育、人口老龄化等领域。由于投资组合公司未来或在华夏幸福产业园注册,随着被投资企业的不断产业化,将有力地拉动园区落地投资额,为现有园区带来持续不断发展动力。

　　物业收入资产证券化,实现多元化融资。发行最长期限五年、总规模不超过24亿元资产支持证券有利于实现资金提前回流,提升资产的流动性,优化资产结构,在传统融资模式的基础上,不断拓宽融资渠道。

　　投资建议:维持“买入”评级。预计公司2015和2016年每股收益分别是1.93和2.25元。公司11月23日股价27.43元对应2015和2016年PE 在14.21和12.19倍。考虑“创新中国”相关概念公司估值在40XPE,公司一旦模式成功后期股价极具空间。给予公司2015年20倍市盈率,对应股价38.6元, 维持 “买入”评级。

　　风险提示:行业涨价风险。

　　金隅股份:京城“大地主”,土地重估增值提速

　　金隅股份 601992

　　研究机构：国泰君安 分析师：鲍雁辛,黄涛 撰写日期：2015-10-27

　　投资要点:

　　首次覆盖给予“增持”评级。我们看好京津冀一体化带来的区域水泥供求格局改善及公司工业用地转化价值重估的前景,我们预测2015-2017年EPS 为0.46、0.72、0.85元,根据可比公司2016年16.6倍PE 估值,给予目标价11.95元,首次覆盖给予“增持”评级。

　　静待京津冀一体化推进:我们认为随着《京津冀协同发展规划纲要》出台,一体化进程逐步在各领域取得实质化的进程,有望在交通、房地产、基建等方面实现突破,从而有效拉动区域内水泥需求;而2022年的北京冬奥会将使促使京津冀区域环保进程加速,中小企业逐步出清,供需格局有望长期改善,公司作为区域内水泥龙头将充分受益。

　　京城“大地主”,工业土地转化提速:我们估算公司环北京主要工业土地面积为约650万平方米,在北京6环内工业土地规模约240万平米,其中丰台大红门、海淀西三旗及怀柔雁栖湖项目有望于2016-2017年实现转化,总面积约132万平米,估算三个地块总计将带来约500~600亿元收入,而京城土地的稀缺性仍将进一步演进,打开公司未来地产业务的提升空间。

　　定增有助提高公司的持续经营能力。我们判断公司定增获批在即,此次定增主要方向是投向北京、天津等区域自住型商品房及商品房项目及补充流动资金。我们认为通过此次定增,公司在水泥业务盈利不佳的情况下加码京内为主的房地产市场(主要自住型商品房,供不应求,盈利稳定),有助于提高公司的持续经营能力和盈利能力。

　　风险提示:原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。

　　冀东水泥:水泥需求低迷,投资收益提升业绩

　　冀东水泥 000401

　　研究机构：中银国际证券 分析师：董馨谣 撰写日期：2015-08-28

　　冀东水泥2015年上半年实现营业收入51.12亿,同比下降27.7%;实现归属上市公司股东净利润1.98亿元,较去年同期的亏损1.75亿元有较大提升,对应每股收益0.147元,其中1季度和2季度单季度每股收益分别为-0.45元和0.59元。上半年公司扣非后净利润为-11.15亿元,较去年同期的-1.99亿元亏损扩大。公司所在区域市场需求持续低迷,竞争加剧,导致上半年公司水泥销售均价同比下跌10.1%,虽然公司通过煤炭集采以及加强技改等方式降低了水泥单位生产成本,但毛利率仍同比有所下降,公司水泥主业产生较大亏损。

　　公司上半年业绩上升主要是由于投资收益同比大幅提升所致,处置秦岭水泥股权及交易性金融资产形成较大收益。整体来看,目前公司主要区域市场需求持续低迷,盈利处于底部,预计随着未来京津冀协同发展重点项目逐步落地,整个区域的水泥需求将会得到明显提升,公司未来盈利能力以及区域的控制力均有望得到提升。考虑到目前京津冀地区水泥价格持续低位运行,房地产投资增速下滑压制水泥需求的增长,北部地区市场下半年预计难以有大幅的改善,我们维持谨慎买入评级,目标价格下调至11.00元。

　　公司上半年水泥销量2,627万吨,同比减少18.49%;熟料销量490万吨,同比减少22.22%。上半年公司水泥销售价格同比下降10.1%。上半年水泥毛利率同比下降6.76个百分点至12.76%,熟料毛利率同比下降15.44个百分点至-8.86%。

　　公司上半年综合毛利率11.2%,同比降低7.38个百分点。期间费用率38.7%,同比上升13.87个百分点,其中销售费用率、管理费用率和财务费用率同比分别上升1.12、8.80和3.95个百分点至3.4%、21.4%和13.9%。

　　公司上半年营业外收入较上年同期下降1.03亿元至0.71亿元,降幅59.37%,主要是政府补助同比减少。

　　公司上半年投资收益12.89亿元,较上年同期的-0.11亿元大幅增加了12.99亿元,主要是公司原控股子公司陕西秦岭水泥(集团)股份有限公司完成重大资产重组,冀东水泥持有其剩余的股权按照公允价值计量形成较大收益及出售部分金融资产形成收益。

　　京津冀一体化带来区域水泥需求的复苏低于预期。

　　我们对公司2015-2017年每股收益预测为0.083元、0.214元和0.345元人民币,目标价由21.50元下调至11.00元,对应1.3倍15年市净率,维持谨慎买入评级。

本文来源：http://www.joewu.cn/gongsi/39716/