【短期借款】短期难有趋势性上涨 改革红利将成关注焦点

【www.joewu.cn--公司财报】

通过对信贷、利率、CPI、PPI以及发电、运输等数据跟踪，判断经济增速有所下滑，与企业收入相关的名义GDP的增速下滑更快。上市公司利润增速难以保持在两位数以上，这会对投资者的情绪产生负面冲击。  

稳增长的政策在慢慢出台，经济不会出现硬着陆，目前判断经济可能在三季度见底回升。当前资本市场对未来经济发展判断过于悲观，主要原因是投资者缺乏信心，而IPO重启也加剧了投资者对资金面的担忧。  

随着经济复苏和资本市场制度逐步完善，预计A股在三季度会迎来反弹，估值低、业绩向好的地产、家电等行业有望走出不错的行情；对于新兴产业的白马成长股，今年可能是消化高估值的时间，震荡是主基调；而那些伪成长、题材概念股，未来的表现令人担心。  

财通可持续基金经理赵艰申  

(截至5月15日，股基过去3个月业绩排名第10)  

A股市场的持续低迷，主要缘于经济预期的不明朗以及市场制度的急需完善。但中国经济长期增长动能充沛，改革也值得期待。另外，考虑到当前许多蓝筹股估值依旧处于历史低位，A股长期走势并不悲观。  

影响市场走势的主要因素在于经济改革的力度、稳增长措施的力度以及IPO的进度。当前风险与机遇并存，一方面，许多大盘蓝筹股估值处于历史底部，已经和国际接轨，部分行业估值低于H股同行业。另一方面，市场中有部分小盘股估值依然处于较高水平，而其盈利无法匹配其偏高的估值，在IPO增加供给的背景下，这类股票存在回归合理估值的可能。  

光大动态优选基金经理王健  

(截至5月15日，偏股混基过去6个月业绩排名第13)  

国内经济表现疲弱，同时高利率环境制约企业盈利，短期来看指数整体上仍难以有趋势性上涨行情。  

IPO重启和改革红利将成为未来市场关注的焦点。在政策托底、宏观流动性中性的背景下，不妨关注有一定业绩基础的低估值成长股，比如医药、消费行业等。此外，受益于国企改革和区域一体化的相关主题也将成为全年关注的重点。  

我们将从以下几方面积极把握投资机会：在改革受益的主题中，围绕国企改革、区域规划等方面进行研究与布局；关注股价充分调整、基本面得到改善的传统。

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