[券商评级2018]券商18日最新评级：空头释放接近尾声 11股放大招

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)2月18日讯

　　云投生态(20.20 +1.76%):重装上阵转型生态环保，期待国企改革

　　类别：公司研究 机构：海通证券(12.68 -0.16%)股份有限公司 研究员：吴杰 日期：2016-02-18

　　投资要点:

　　公司大股东换为云投集团，战略转型生态环保。2011年，云投集团收购上市公司大股东19.86%股份，成为公司大股东。经过4年努力，公司实现由单一的苗木公司转型成为绿色生态企业，并于2014年成功收购洪尧园林，积极参与PPP项目。

　　拿下通海生态综合体PPP项目，打响转型第一枪。2015年8月，公司成功取得通海县“山、城、湖”区域生态综合体PPP项目，项目总投资25亿。通海县地处玉溪市，经济条件好，项目可辐射服务昆明、玉溪等主要城市。考虑到云南省水系众多、矿产资源丰富，公司擅长生态修复，别人难以复制，在当地拥有各种优势，因此，未来公司在流域治理和矿山生态修复等方面拥有广阔的市场空间。

　　定增顺利过会，员工持股值得期待。本次定增拟以12.14元/股募集12.38亿元偿还大股东借款及补充流动资金，增发后，大股东云投集团将债权转换为股权，持股比例从21.1%增长至36.6%，进一步增强了股东控股地位，同时，公司首次推出员工持股计划，理顺了激励机制，

　　共有44员工参与了定增，拟出资1024万元，约占增发后总股本的0.3%。我们认为增发将大股东的债权转换成了股权，减轻了公司的债务负担，有利于公司发展，同时员工持股计划一方面绑定了管理层和公司的利益，另一方面也体现了监管层思维的转变，坚定我们对改革推进的预期。

　　小公司大集团，有望受益国企改革。云投集团合并总资产1338亿元，投资涉及能源、旅游、林业、铁路、地产、金融、医疗等板块。公司仅占云投集团资产的3%，利润占比不足1%。根据云投债2015年跟踪报告，集团2014年电力板块、金融板块和旅游板块盈利最多，分别占比56%、15%和10%，

　　其中旅游板块收入7.1亿元，毛利率达71%。公司是云投集团旗下唯一上市公司，云投集团承诺作为控股股东期间避免同业竞争或潜在同业竞争，因此，随着未来国企改革的持续推进，有望受益国企改革，考虑到资产协同效应，旅游资产有望注入。

　　设立产业并购基金，外延发展可期。公司于16年2月4日公告，拟与上海银都实业(集团)有限公司设立“云投保运股权投资基金管理公司”，占比50%，同时，在管理公司成立后，拟与银都实业共同发起设立“云南云投生态环保产业并购基金”，总规模不超过20亿元人民币，公司作为有限合伙人，认缴出资不超过1亿元。我们认为，产业并购基金的设立有望加速公司的外延发展，助力公司挖掘环保、节能、环境工程等方面的投资机会，提高公司的行业地位。

　　盈利预测与估值。我们预计公司15-17年EPS分别为0.07，0.07和0.14元，考虑到目前公司处于投入期，故盈利较低，不宜使用PE估值法。公司市值规模在生态园林行业可比公司中最小，我们认为，公司有望受益国企改革和生态修复的推进。预计公司15-17年每股净资产分别为4.45，6.89和6.97元，

　　净资产利润率低于园林生态行业平均水平。园林生态行业可比公司2016年PB估值为4.4倍，根据对公司的判断，我们给予16年公司整体净资产3.1倍的估值，对应16年目标价21.36元，“增持”评级。

　　风险提示:前身为绿大地，“欺诈门“事件的后续处理可能还存在一定的风险;新业务拓展未达预期;国企改革推进不及预期;历史应收风险。

　　东杰智能(37.75 +2.33%):深谙物流系统集成，聚焦智能物流装备

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波，刘芷君 日期：2016-02-18

　　核心观点:

　　聚焦于大物流装备行业，传统汽车主业面临增速放缓趋势。公司业务格局从早期的汽车物流输送装备(FA)到智能仓储业务(SA)、再到未来的立体停车库(PA)业务，一直聚焦于大物流装备行业，出色的硬件装备能力奠定了东杰在业内领先的品牌。随车传统主业上游汽车行业FAI增速放缓，主业增速也面临下滑的趋势。

　　公司是优秀的系统集成商，智能仓储业务受益电商爆发。智能仓储物流业务有望接棒汽车输送装备业务，成为公司中期的业务重心。电商带动行业设备升级浪潮，智能物流行业处在景气上升阶段，行业公司也纷纷由设备商转型系统集成商，切入电商物流。公司在自动化立体仓库、交叉带分拣机、输送分拣设备等硬件具备国内一流水平，同时，东杰软件+深圳和上海的两个子公司，彰显了公司优秀的软件实力，是国内优秀的智能物流系统集成商。

　　立体停车库业务潜力巨大，布局正当时。立体停车是未来公司逐渐布局的领域，随着塔库成本降低和商业模式逐渐清晰，立体停车库的推广会逐步加快。公司正在积极寻找新的商业模式，布局立体停车库蓝海市场。

　　投资建议:我们预测公司2015-2017年营业收入为320、425和555百万元，EPS分别为0.36、0.46和0.58元。基于公基于公司优秀的软硬件实力和良好的总包业务能力，我们看好其在电商领域及整个大物流装备领域的积极布局。公司是整个板块中智能物流业务占比最高、业绩弹性最大的公司，首次覆盖给予公司“买入”评级。

　　风险提示:汽车物流装备自动化需求下滑，电商和快递仓储推进低于预期;智能停车库业务推进不达预期。

　　招商银行(14.90 -0.86%):利润增速略低预期，核销拨备力度不减

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：励雅敏，黄耀锋 日期：2016-02-18

　　投资要点

　　事项:2015年净利润增速3.11%，营业收入同比增21.5%，其中非息收入同比增33%，资产总额达到5.48万亿，同比增15.8%，其中贷款同比增12.4%，不良率1.68%，环比3季度增加8BP。

　　平安观点:

　　利润增长略低预期，营收增长放缓，规模环比快增

　　招行2015年净利润增速为3.11%，略低于我们预期(5.2%)，我们认为主要受营收增长趋缓和拨备持续大幅计提的影响，15年营收同比增速21.5%，相比三季度末25.1%的水平有明显下降，考虑到公司非息收入增长保持稳健，15年增速维持在33%，我们预计净利息收入增长放缓是拖累公司营收增长的主要原因。

　　公司资产规模在4季度依然有比较明显的扩张，较三季度末环比增长5%，其中贷款环比三季度增长4%，符合行业整体4季度信贷投放宽松的情况，这也带动存款保持良好增势，环比三季度增长3%。另外我们注意到在规模有明显扩张的情况下净利息收入增长却显乏力，我们认为招行4季度息差应该有明显下降。

　　不良率缓步上行，核销拨备力度不减

　　招行2015年不良率为1.68%，环比三季度上行8BP，上升速度逐季放缓(Vs2/3季度分别上行26BP/10BP)，我们认为在不良生成压力仍然较大的前提下(我们估算4季度单季不良生成率2.7%vs三季度2.2%)，公司不良率并没有大幅上行主要与公司下半年以来核销处置力度加大有关，我们估计公司4季度核销处置规模约在150亿左右(vs三季度约106亿)，全年核销处置规模近400亿。资产质量压力下，公司拨备计提力度不减，预计全年信贷成本在2.2%的高位，拨备覆盖率在180%左右(环比3季度下降15BP)。

　　投资建议:维持“推荐”评级

　　考虑到公司15年盈利略低预期，我们小幅下修16/17年净利润增速至2.9%/7.0%(原预测4.9%/7.9%)，公司目前股价对应2016年PB0.96x，考虑到经济下行环境下，各行战略重心纷纷向零售倾斜，而招行在零售端长期积累的优势十分仍明显，包括财富管理、信用卡、消费金融等细分板块均处于业内领先地位，我们维持公司“推荐”评级。

　　风险提示:资产质量下滑超预期。

　　中科创达(186.99 +1.08%):论下游智能化产业发展及公司角色地位

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2016-02-18

　　终端智能化是物联网与云计算结合后的优选方案。

　　物联网与云计算结合后会面对通信频带瓶颈和传输能耗瓶颈两个物理定律的限制，将计算负载转移到物联网终端节点是解决挑战的优选方案。

　　终端智能化将提升终端计算能力缓解物联网与云计算结合时对网络传输的依赖。终端智能化相关产业随物联网发展是未来几年的大趋势。

　　高通积极布局终端智能化，关键合作伙伴中科创达有望受益。

　　智能无人机和智能机器人(53.72 -0.56%)将在未来成为智慧城市和智能家居中的关键终端节点。高通积极布局相关产业，推出软硬件一体化解决方案，定位无人机和机器人两个产业。目前中科创达参与高通无人机参考设计软件和周边硬件开发以及市场推广，有望受益于产业发展浪潮。非手机类的泛智能化领域解决方案业务料正在拉开帷幕，即将贡献解决方案模式下的收入。

　　2016年智能无人机有望放量。

　　我们根据多方行业调研和市场数据搜集，判断高通无人机参考设计竞争力较高，不仅大幅压低消费级无人机的价格和门槛，在技术上还有一定突破和领先。相关业务带来的收入和市场影响力有望提升中科创达的估值。

　　2016年切入海外汽车前装市场。

　　汽车智能化是未来物联网浪潮中的一环，中科创达与日本厂商合作切入汽车前装市场获得新增业务收入。2016年有望看到相关业务收入/盈利落地。积累业务经验和细分行业声誉有利于今后相关业务的发展。

　　风险提示

　　无人机参考设计出货/盈利有不确定性;手机终端OS业务占比仍然较大;智能汽车/VR/机器人等下游智能化发展及高通的推广力度有不确定性。

　　天源迪科(19.41 -0.31%):股权激励加速大数据及云平台战略

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：李伟 日期：2016-02-18

　　发布限制性股票激励计划，实现核心团队利益绑定。近日，公司公告股权激励草案，拟以8.68元/股的价格，向公司董事、高中层管理人员、核心技术人员及业务人员共459人，以定向发行方式授予1263万股公司股票，约占股本总额的3.91%。业绩考核标准2016-2018年实现扣非净利润不低于0.9亿、1.3亿和1.85亿元。此次股权激励数量大、覆盖范围广，将有利于核心团队形成凝聚力，提升经营效率，推动业绩快速增长。

　　以IT运营支撑业务建立大数据领先优势。公司一直专注于电信、公安等行业应用软件产品的研发和销售，是电信和联通核心的BOSS提供商之一，在大数据时代与之深入合作顺理成章。目前大数据业务覆盖基于B域的数据分析，即用户行为习惯的分析，以及O域的研究信令大数据分析，即基于位置的数据分析。利用大数据探索新的商业模式，

　　帮助运营商做精准营销和营销策略制定。大数据业务已占有电信8省1市的市场份额，与IBM、阿里等合作推动“阿里云”在联通落地验证。并且为蜗牛网和京东通信等虚拟运营商提供了BOSS业务支撑系统的云化版本。

　　定增募资4.5亿，加速完善大数据分析及云服务平台战略布局。公司拟定增4.5亿用于大数据洞察分析平台、企业移动商业智慧服务平台、产业“BOSS+”云平台及补充流动资金四个项目，对应投入金额分别为1.3、1.2、1和1亿元。

　　此次募投项目将有助于公司抓住大数据发展的浪潮，加快在云平台、大数据及移动商业服务平台等应用领域的战略布局，进一步拓展市场发展空间、业务领域及客户群体范围，培育新的利润增长点。同时公司董事长积极参与增发，锁定期三年，彰显对未来发展的坚定信心。

　　与阿里、腾讯、华为等巨头合作，大数据业务加速向电商、公安、金融保险、传统行业等领域拓展。公司依靠阿里满天星计划，利用二维码实现商品真伪验证和产地溯源，同时积极拓展大中型商户的O2O营销产业链，包括万科集团、恒大集团、联合利华等，持续积累客户数据和运营资源。

　　公安领域，作为唯一试点企业参与建设深圳公安局的大数据平台。互联网保险方面，子公司广州易星能够提供移动查勘、微信服务、代理业务、网上理赔等解决方案，客户超20家，市场开拓较为理想。

　　携手华为联合开发公安警务云及大数据创新解决方案等，共享双方在公安行业的警务云市场资源以及联合开发的产品及解决方案。在国内政企市场达成合作协议，与腾讯合作推出云平台和大数据相关产品和解决方案。公司此次着力打造产业云服务平台，未来将直接受益于大数据行业应用市场巨大发展。

　　投资建议:天源迪科通过内生加外延，不断加速移动互联网和大数据业务的战略布局，是大数据领域具有跨行业数据资源的稀缺标的。公司预计2015年归属净利润5508万-7344万，同比增长-10%至20%，受运营商延迟结算和新业务开拓成本支出增长，15年业绩与上年同期基本持平。我们预计2015-2017年摊薄EPS分别为0.22元、0.37元和0.49元，给予买入-A的投资评级，6个月目标价25元。

　　风险提示:运营商投入不达预期;新业务发展不达预期风险

　　久立特材(10.70 +4.19%):收购华特钢管，拓展新领域

　　类别：公司研究 机构：国金证券(12.33 +3.44%)股份有限公司 研究员：杨件，倪文祎 日期：2016-02-18

　　事件

　　公司公告与冯永森签订了《股权转让与增资扩股协议》，由公司收购冯永森先生持有的湖州华特钢管70%的股权;股权转让后再由公司与冯永森各自对华特钢管进行增资。

　　评论

　　收购华特钢管70%股权。本次公司将以自有资金540万元收购自然人股东冯永森先生持有的华特钢管出资额1050万元的70%股权。股权转让完成后，公司与冯永森对华特钢管各自增加投资(公司增资1118万元，冯永森增资476万元)。同时，根据三年业绩承诺，2016-2018年华特钢管扣非后归属母公司净利润不低于150万元、280万元、450万元。

　　若未达到，差额部分由冯永森会通过将其股权以1元/股的价格补偿给久立特材或以现金方式补偿给华特钢管。截至2015年10月31日，华特钢管总资产6846万元，净资产为-458万元，营业收入为5441万元，扣非净利润为-378万元。

　　整合资源，拓展新的下游市场。公司此次收购的华特钢管专业从事工业用不锈钢无缝，现有无缝管产能3000吨，产品主要应用于冷冻装备及空气化工行业等行业。此次收购，一方面将整合加快过剩产能出清，提升行业集中度;另一方面，将在产品、客户等方面与华特钢管形成互补。

　　华特钢管重点服务于批量小、品种规格杂，且着重于空气化工等小众市场，与公司目前所处下游均为国家大型项目、规模化服务形成有效互补。此次并购整合将加快公司在小众领域市场的新品开发和市场份额提升。

　　核电产业链核心标的，继续看好中长期前景。公司作为国内核电用管制造领域的领跑者，除已有的690U型管、外套管、C形传热管等拳头产品外，持续加码核电/军工业务并取得新突破。根据公司在互动平台上表示，目前已有核电及军工方面的在手订单。我们认为，公司是高端特钢的典型代表，核电用管产品在国内核电各代技术路线上均有所布局且技术实力领先，有望充分享受核电盛宴以及军工大发展。虽短期业绩受油气下游影响较大，但我们依然看好公司中长期发展前景。

　　投资建议

　　预计15-17年EPS分别为0.15元、0.20元、0.29元，维持“买入”评级。

　　万通地产(6.19 -2.52%):嘉华控股定增入股，新大股东带来业务新空间

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：涂力磊，贾亚童 日期：2016-02-18

　　万通地产情况介绍。公司目前权益口径项目储备建筑面积在247.78万平，已竣工在运营自持物业面积7.35万平。我们预计以上项目按照2015年销售均价对应总货值在224亿。按照权益货值口径，项目在北京(香河项目划分至北京)、天津、杭州、上海和成都占比分别为52%、19%、20%、8%和1%。

　　嘉华控股定增入股，企业大股东发生改变。

　　1)嘉华控股正式成为公司第一大股东。公司已公告拟按照每股4.30元价格，非公开发行的股票数量合计不超过83720.93万股，累计募资不超过36亿股。

　　本次非公开发行股票前，万通地产的控股股东为万通控股。嘉华控股虽然是上市公司控股股东万通控股的第三大股东，但并未直接持有万通地产权益。

　　本次收购完成后，嘉华控股将持有万通地产73255.81万股股份，占发行后总股本比例为35.66%，将成为上市公司的控股股东，王忆会先生将成为上市公司的实际控制人。

　　2)嘉华控股业务情况。目前嘉华控股业务领域主要包括房地产开发、医疗健康、体育产业、节能环保、现代农业、通讯技术、会展服务、矿业投资等八大业务板块。

　　新股东对万通地产未来定位清晰。根据《万通地产收购报告书摘要》，嘉华控股已经表示将结合前期探索取得的经验，大力帮助上市公司实现房地产业务向第三产业发展的转型升级。考虑新大股东已经明确表示，企业未来将围绕房地产与高科技和服务相结合的方向在新能源、新材料、节能环保、医疗健康、体育和会展等领域展开了深入的研究或布局，我们认为未来万通地产业务转型升级属大概率事件。

　　投资建议:给予“增持”评级。我们预计企业2015、2016和2017年营业收入在17.65亿、23.38亿和31.36亿，对应EPS在-0.46、0.28和0.36元。

　　公司RNAV在6.79元。考虑嘉华控股在文化产业方向已拥有成熟资产，未来万通地产在文化产业发展方向上具备优势。截至2016年2月17日，公司收盘价6.35元每股，对应2016、2017年PE在22.68X和17.64XPE。A股地产公司转型文体产业后2016、2017年平均估值水平在46X和31XPE。考虑目前公司并没有明确转型，我们认为万通地产估值水平应该在以上转型文化类地产公司平均基础上给予企业30%折扣(16年对应32XPE)，对应股价9.01元，给予“增持”评级。

　　风险提示。重组暂时未完成;企业2015年业绩亏损。

　　中国天楹(13.82 -9.97%):终止重大资产重组，外延魄力决心可鉴

　　类别：公司研究 机构：长江证券(9.41 +0.43%)股份有限公司 研究员：童飞 日期：2016-02-18

　　报告要点

　　事件描述

　　公司发布终止筹划重大资产重组事项的公告并预计于18日上午开始复牌。

　　事件评论

　　终止重大资产重组，并购拓展趋势不变，公司外延拓展魄力决心可鉴。本次收购德国EEW未成功，主要由于公司报价差距较大导致流产。考虑到EEW收入及资产规模远超天楹，虽未成功，但足以彰显管理层在并购重组方面的魄力及决心。在行业进入整合趋势下，公司外延拓展值得期待。

　　在手订单充足+设备销售进入黄金期，未来业绩增长有保障。2015年，公司如东三期(800吨/日，6月前投产)、滨州一期(800吨/日，一季度建成)投产，收购平湖(1000吨/日，2月份收购完成过户)提振业绩增长26.85%-43.99%，达到2.22亿-2.52亿。截止目前，公司在建及储备规模8000吨/日(公司目前投运规模6800吨/日)，我们预计投产集中在2016-2018年，且考虑到垃圾焚烧进入建设期，南通天蓝环保将受益，两因素共同推动公司业绩发展。

　　立足垃圾焚烧，积极拓展固废末端治理，平台化是趋势，天花板远未达到。垃圾焚烧行业进入并购整合期，天花板显现，公司目前开始积极寻求业务拓展，开始尝试开拓固废新业务，例如智能垃圾分类，建筑垃圾综合处理(南通市区建筑垃圾资源化利用特许经营项目)，餐厨垃圾治理及危废处理等，为公司未来发展开拓新领域。

　　尽管市场普遍认为垃圾焚烧进入瓶颈期，但对于垃圾焚烧企业而言，其本质是做末端处置，业务并不局限，平台化发展是未来趋势。

　　定增推进项目建设，缓解公司流动性并驱动公司业绩释放。公司本次非公开发行拟募资8亿，其中，3.6亿用于延吉一期，1.5亿用于环保工程技改，2.4亿用于偿还银行贷款;定增价格定格在14.26元/股，离目前的15.35元/日较近，如果复牌后补跌，可能导致价格倒挂。

　　预计公司2015~2017年EPS(考虑定增摊薄)为0.38、0.50、0.67，复牌后如果补跌，公司2016年PE将不足30x，目前公司价格已经接近定增价，安全边际较高，给予“推荐”评级!

　　新纶科技(17.03 +5.25%):2016年拐点显现，TAC膜助公司再次腾飞

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：蒲强 日期：2016-02-18

　　防静电/洁净室行业龙头，面临经济“新常态”下的转型压力:新纶科技是我国防静电/洁净室行业的龙头企业，起初主要业务包括超净产品销售、超净工程解决方案等。近年来，其主要下游产业电子产品制造业景气度持续下滑，公司主营业务面临压力，因此主动向医药、食品洁净生产领域转，保持主业的平稳发展。

　　适应经济新常态，积极转型新材料:依托自身在防静电/洁净室行业系统解决方案提供商的优势，开始了战略转型:力图将自身产业链向上游新材料领域和下游新兴产业延伸，以形成更完善的产业链条，提高自身竞争优势，培育新的利润增长点。其中常州全资子公司常州新纶已逐步获得下游客户的认可，利润放量在即。

　　投资建设TAC功能性光学薄膜项目，进口替代空间广阔:投资TAC项目是公司战略转型重要的一步。TAC膜是TFT-LCD偏光片的重要原料构成，在全球和我国有巨大的市场空间，预计2018年全球TAC膜需求量将达到10亿平方米。TAC膜技术要求严格，进入壁垒高。

　　目前我国TAC薄膜市场被日本Fujifilm(富士写真)和KOniCAMinolta(柯尼卡美能达)等公司所垄断，国内进口替代空间巨大。新纶科技TAC项目依托日本东山的合作协议逾越技术壁垒，建成后，将成为我国领先的TAC膜生产者。

　　投资建议:公司传统主业稳定发展，并坚定转型新材料领域，员工持股计划更是彰显对未来发展的决心，考虑到公司原有防静电/洁净室业务中新的市场开拓见效，以及常州新纶科技和常州新恒东等子公司相继投产，不考虑增发摊薄我们预测公司2015~2017年的EPS分别为-0.22、0.31、0.61元，对应目前股价PE分别为-71.9、51.9、26.5倍。我国TAC薄膜进口替代空间巨大，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示:项目推进低于预期。

　　东方网力(69.21 +2.00%):并购助力业绩高增长，定增加码业务长远布局

　　类别：公司研究 机构：中原证券股份有限公司 研究员：唐月 日期：2016-02-18

　　报告关键要素:作为国内视频监控管理平台的领导厂商，公司近年来竞争实力不断加强。在保持内生性增长的同时，2015年公司外延式扩张的步伐明显加快。借助在视频大数据、机器人、智能交通等领域进行的业务整合以及定增项目的顺利实施，公司有望在未来保持业绩的高速增长。预计16-17年公司EPS为1.06元、1.40元(不计入增发带来的股权稀释)，按2月16日收盘价67.9元计算，对应PE为64.2倍、48.52倍，给予公司“增持”的投资评级。

　　南方轴承(9.67 +1.79%):公布员工持股计划草案，看好公司长远发展

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邹润芳，王书伟 日期：2016-02-18

　　董事会审议通过员工持股计划，齐心协力共谋发展。

　　公司公告，董事会审议通过了第一期员工持股计划，主要内容为向不超过320名员工募集总额不超过2000万元资金，并委托华泰证券(15.31 +1.26%) (上海)资产管理有限公司管理，份额上限4000万份，按照不超过 1:1的比例设立优先级份额和次级份额，

　　以收盘价9.48元/股测算，华泰家园 10号所能购买和持有的标的股票数量约为 421.94万股，占总股本的1.21%。员工持股计划存续期不超过24个月，锁定期为12个月。本次计划目的是实现公司、股东和员工利益的一致性，提高员工积极性和凝聚力，促进各方共同关注公司长远发展。

　　传统产品需求稳定，主业稳健增长。

　　公司主业维持稳健增长，传统轴承产品需求稳定，超越离合器业务海外市场拓展顺利;14年开始新产品OAP 放量，15年预计此产品还将维持高增长，未来产品复制能力很强，从而保持公司成长性。

　　逐步拓展新业务，看好未来发展前景。

　　公司除了发展传统业务，也在积极布局新业务，2014年初设立“江苏南方智造电子商务有限公司”(“南方智造”)，2015年初，公司以自有资金7，680万元增资泛 亚微透公司，占增资完成后注册资本的20%，2015年12月，入股矽昌通信2000万元，占增资后注册资本18.18%。本次策划员工持股计划谋求发展，我们看好公司未来发展前景。

　　投资建议:买入-A 投资评级，6个月目标价12元。我们预计公司2015年-2017年的EPS 分别为0.2、0.21、0.22元，公司主业稳健增长，公布员工持股计划，我们看好未来发展前景。

　　风险提示:汽车行业需求大幅下降、新品开拓不达预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/gongsi/49922/