强烈推荐什么意思|机构强烈推荐股票：3月24日6只潜力股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月23日讯

　　佳都科技公司动态点评：轨交业务持续爆发，人脸识别龙头正崛起

　　类别：公司 研究机构：长城证券股份有限公司 研究员：刘深 日期：2016-03-23

　　公司于3月21日晚间发布2015年度报告，2015年公司实现营业收入26.67亿元，同比增长17.77%，实现归母净利润1.70亿元，同比增长48.36%。公司业绩符合预期。公司净利润大幅增长的原因主要系智能轨交业务的收入与毛利的大幅上升。  

　　公司的净利润增幅明显高于营收增幅的主要原因系公司对经营状况下滑的子公司的股权进行了转让，并剥离了部分低毛利的通信增值和IT综合服务业务。公司作为人脸识别领域的新龙头，具有全球领先的人脸识别技术，商业化应用爆发在即;智能轨交业务全国领先，在新一轮轨交建设浪潮下，大概率保持高速增长;

　　智能安防业务跨区域拓展顺利，有望伴随行业集中化趋势继续做大做强。另外，公司董事会通过每10股转增16股的利润分配方案，彰显管理层对公司未来成长性的信心。预计公司2016-2018年分别实现营业收入33.77亿元、42.36亿元和52.77亿元，分别实现净利润2.88亿元、3.74亿元和4.81亿元，摊薄EPS分别为0.49、0.63和0.80。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

　　净利润快速增长，业绩符合预期。公司于3月21日晚间发布2015年度报告，2015年公司实现营业收入26.67亿元，同比增长17.77%，实现归母净利润1.70亿元，同比增长48.36%。公司业绩符合预期。公司净利润大幅增长的原因主要系智能轨交业务的收入与毛利的大幅上升。

　　公司的净利润增幅明显高于营业收入增幅的主要原因系公司出售了经营状况下滑的金融安防领域子公司天盈隆33%的股权，公司由控股变为参股不再将其列入并表范围。同时剥离了部分低毛利的通信增值和IT综合服务业务。

　　经营性现金流净额三年来首次为正，经营情况得到显著改善。

　　2015年，公司实现经营性现金流净额1.99亿元，2014年同期仅为-1.86亿元，自2013年以来首次为正，经营性现金流得到大幅改善。其中，公司实现销售商品、提供劳务收到的现金为29.42亿元，同比增长34.60%，远超营业收入17.77%的涨幅，公司回款能力得到显著提升。

　　业务结构优化基本完成，毛利率呈企稳回升态势。公司于2015年对业务结构的优化基本完成：智能安防业务方面，出售经营下滑的天盈隆部分股权，2016年毛利率有继续上行的空间;智能轨交业务方面，公司于2015年年中引入资深业务管理团队，实现了收入、毛利双丰收，2016年有望继续保持毛利率稳定;剥离了部分低毛利的通信增值和IT综合服务业务，剩余业务收入与毛利率有望保持稳定。

　　盈利预测与估值。以下是我们对公司未来几年盈利状况的判断：2015年年中公司新聘副总裁顾友良及相关团队，资深的安防、轨交行业背景使公司2015年在异地市场上取得了重大突破，随着团队的继续整合、融入，以及行业大发展的背景，未来几年公司的智能安防、轨交业务有望持续保持毛利率稳定和收入高增长;

　　公司对经营下滑的金融安防子公司天盈隆的股权进行了转让，未来智能安防业务毛利率仍有上升空间;公司剥离了部分低毛利的通信增值和IT综合服务业务，结构优化基本完成，业务收入与毛利率有望保持稳定;公司销售费用和管理费用变化相对稳定，财务费用方面，公司针对未来业务拓展及外延投资的资金需求进行了股权融资，此次非公开发行募资11亿元，未来财务费用将得到改善;

　　公司去年于与中新融创达成战略合作意向，将成立并购基金，此次停牌也事由并购事项，未来几年并表利润有望对业绩增长做出显著贡献，另外新收购的华之源与2015年11月才开始并表，会计上2016年将提供较大增速。结合以上判断，预计公司2016-2018年分别实现营业收入33.77亿元、42.36亿元和52.77亿元，分别实现净利润2.94亿元、3.93亿元和5.03亿元，EPS分别为0.50、0.66和0.83.

　　风险提示：安防行业竞争进一步加剧;人脸识别业务拓展不及预期。

　　西藏药业：业绩明显好转，公司发展处于拐点

　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：张其立 日期：2016-03-23

　　核心观点：

　　事件

　　公司日前发布年度报告，2015年营收13.83亿元(-17.1%)，归属上市公司股东净利润为9164万元(+336.8%)，扣非净利润为6494万元(+238.3%)。报告期内，公司出售所持有的四川本草堂51%股权，所以营收下降但获得2806万元的投资收益。

　　同时大股东深圳康哲将其医药推广资源整合运用到西藏药业的经营当中，2015年度公司主要产品销售实现较大幅度增长，总的来说公司业绩增长符合我们预期。

　　聚焦医药制造主业，主要品种增长迅速

　　公司产品线较为丰富，目前有15个产品，包括一类新药新活素、国家保密品种诺迪康，以及雪山金罗汉止痛涂膜剂、十味蒂达胶囊、小儿双清颗粒3个中药保护品种;公司在2015年剥离四川本草堂的医药商业业务，聚焦医药制造主业，盈利能力增强。

　　公司去年医药制造业务营收同比增长18.77%，其中新活素、诺迪康由康哲药业独家代理销售，2015年这两个产品销量分别增长37.97%和97.63%，大股东的医药推广能力弥补了西藏药业原先在销售方面的不足。此外雪山金罗汉止痛涂膜剂、十味蒂达胶囊、小儿双清颗粒都有较大的市场潜力。

　　公司发展拐点明确，外延预期强烈

　　公司去年股权结构发生变更，解决了股东争斗的内耗问题，当前的大股东康哲药业是国内最大的医药代理商，具有强大的营销能力;同时大股东思想开阔，资本运作能力强，公司发展迎来拐点。公司外延预期强烈，近期先是公告拟以3299.6万元与四川成都中医大资产管理公司等六家机构发起设立成都中医大银海眼科医院股份有限公司;

　　此后又公告拟定增收购IMDUR(单硝酸异山梨酯缓释片)，IMDUR具有较好的盈利能力和市场空间，2015年在中国的年销售收入为1.28亿元。收购后，公司将延续IMDUR产品现有的海外经销渠道，公司有望借此收购获取海外资源，打开国际市场。鉴于大股东医药推广商的身份，具有较多产品储备资源，我们认为西藏药业还会陆续收购一些优秀品种，外延预期强烈。

　　盈利预测与投资评级

　　公司本身产品较为优秀，康哲药业入主解决了公司在管理和营销上的短板，主要产品有望借助康哲打开市场，同时公司具有较强的外延预期。暂不考虑增发收购对公司业绩的影响，预计公司16-18年EPS为0.85/1.08/1.32元，当前股价对应PE为53/42/34倍，予以“买入”评级。

　　风险提示

　　经营改善不及预期;产品招标降价压力;收购失败的风险。

　　航民股份：污纱遮面政府疾亮剑，印染龙头轻装再前行

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：雷玉 日期：2016-03-23

　　行业层面：总体平稳、分化加剧。

　　2015年，我国印染行业整体运营平稳，要素成本下行叠加技术升级，整体上表现出供给收缩、价升量减的局面。

　　供给端，环保压力下产能大幅收缩，区域集中度明显提升、浙江一省独大;需求端，纺织服装消费整体步入中速增长阶段，终端服装消费增速逐步企稳、内需有所恢复，而印染布出口代表的直接外需和纺织品服装出口代表的间接外需双双恶化，考虑到TPP协议下的“从纱认定”原产地规则、预计出口TPP相关国家的印染布规模将逐步缩小，印染行业整体外需形势不容乐观;

　　成本端，假定染化料价格不变，水、电、汽成本降低(3-5%)与亏损企业退出(1/2或全部)或将提振印染行业净利率1.5-2.6个百分点，政策引导要素成本价格下行，有利于稳定工业经济增长，为传统印染企业减负、便利其轻装前行。

　　政策层面：污纱遮面政府疾亮剑。

　　新时期“一刀切式”去产能的基础不复存在，政府多采用提高技术/环保标准的方式引导产能出清和产品结构升级，而纺织工业产能出清的重点亦转移到印染、皮革等高污染、高能耗行业。

　　对比98年我国棉纺织工业大规模限产压锭、顺利达成三年脱困目标的历史情况，考虑到2000年以后，纺织工业市场化的经营模式基本确立，民营经济为主的市场格局焕发出巨大活力、阶段性过剩产能基本能以市场化的形式出清。若仅考虑亏损企业退出、相关订单转移到优势企业的情况，印染行业整体净利率变动并不明显(<0.05%).

　　只有当落后产能出清配之以行业实际生产效率提升，才能产生实际的经济效益、提升整体的盈利水平。

　　公司层面：印染龙头轻装再前行。

　　公司深耕印染行业多年，已形成以印染为主业，热电、航运、织布、非织造布配套发展的稳健高效产业链。假定公司经营稳定，印染费提升(5-10%)将额外拉动16年营收增长4.7-9.4个百分点;叠加水电汽成本降低(3-5%)与订单量增加(2.5-7.9%)的影响，将额外拉动16年营收增长7.1-17.5个百分点。我们看好公司未来发展：1)全产业链布局有利于将成本内部化、降本增效的同时实现全产业链协同;

　　2)节能减排工作成绩斐然、技改升级释放现有产能;3)订单集中叠加要素成本价格下行，显著提振公司盈利;4)非织造业务带来业绩新增长点;5)背靠浙江第一村航民村，便于适度多元发展策略的展开。

　　在环保压力下，印染布的供给受到显著影响，或由落后企业向符合环保治理要求的企业转移，或由提前组织生产、避开因重大会议等导致的暂时停产对订单的影响。预计公司2016-2017年EPS分别为0.96元、1.15元，对应目前估值16倍、13倍，维持“买入”评级。

　　汇冠股份：战略落地，积极布局智能教育装备行业

　　类别：公司 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：闻学臣 日期：2016-03-23

　　投资事件：

　　公司和深圳和君正德资产管理有限公司拟共同出资设立子公司深圳和汇启智投资管理有限公司，和汇启智注册资金为1,000万元，双方各出资500万元并持有50%股权。

　　报告摘要：

　　新舵手领航，公司拉开战略转型大幕。公司计划在充分发挥原有业务潜力的基础上，向智能教育装备领域进行拓展。公司在红外及光学等人机交互技术领域拥有较强的技术积累，拥有大量的专利技术，产品已广泛应用于智能教育装备领域。

　　子公司旺鑫拥有智能设备规模化配套量产能力，依托于股东在教育行业的基因和资源，公司将向一流教育设备及教育智能化整体解决方案的提供商迈进，并最终致力于打造智能教育服务生态圈。

　　设立子公司和汇启智，股东优势为战略转型保驾护航。和君正德是和君咨询及其核心合伙人共同投资设立的投资与资产管理公司，拥有专业的投资管理、投资咨询团队，在新兴科技创业投资领域特别是人工智能、VR等领域具有较为丰富的经验。

　　公司通过此次与和君正德合作，将充分利用和君正德团队在新兴技术领域丰富的投资经验，推进公司战略转型过程中的外延并购扩张。

　　天时地利人和，看好公司向智能教育转型的后续表现。《教育信息化十年发展规划(2011-2020年)》指出，各级政府在教育经费中按不低于8%的比例列支教育信息化经费。按照2014年国家财政性教育经费2.6万亿元的规模测算，教育信息化列支经费可达2,114亿元，预计2020年我国教育信息化市场规模将达到3,543亿元，空间巨大。

　　基于现有的技术积累及在交互式智能教育设备的卡位优势，结合控股股东在教育领域的深厚积累，看好公司向智能教育转型的后续表现。

　　投资建议：预计公司2016/2017年EPS0.68/0.88元，维持“买入”评级。

　　风险提示：新业务拓展进展不达预期。

　　胜利股份：转型天然气五年磨一剑，加快打造清洁能源综合服务商

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：童飞 日期：2016-03-23

　　报告要点

　　传统行业风光不再，战略转型主打天然气业务

　　公司传统业务拥有较强的竞争力，然而随着时代的变迁，各项业务在经济性上呈现较强的下滑趋势;截止2014年，公司三项传统业务(生物制品业务已被剥离)毛利率分别为0.25%、11.1%和9.95%，平均每年萎缩24.3%、5.6%以及6.4%。在严峻形势下，公司于2011年年中开始转型布局天然气产业，进军深合我国未来发展策略的清洁能源业务。

　　转型天然气五年磨一剑，打造纯正清洁能源服务商

　　自2013年确立起外延式和内涵式双轮发展模式之后，公司于2014年开始快速启动以现金或发行股份方式并购模式，并购方向以未来发展空间巨大的三四线城市天然气公司为主。与此同时，公司计划抓紧剥离掉毛利率较低的其他非清洁能源产业，目标打造清洁能源综合服务商。

　　转型初战告捷与气价下调，公司迎来挂果期

　　企业转型需要一定的过渡期，胜利股份历经数年埋头转型，清洁能源天然气业务在历次披露的报告中环比快速增长，陆续奠定起核心产业的地位，随着传统产业和清洁能源产业的加减法运作，目前转型已迎来挂果期，尤其是在分布式能源、美丽乡村项目等清洁能源细分市场的拓展和深耕细作，令人期待。

　　分布式天然气进入增长期，全产业链优势瞄准千亿市场

　　公司大力布局分布式天然气，打造能源供应微网，该领域在经历“天然气分布式能源元年”后将进入高增长期：①分布式并网问题解决;②15年2次下调气价，天然气价格正式并轨;③多地政府出台补贴政策;④新电改+能源互联网+“十三五”百大工程项目。公司在天然气分布式能源项目上拥有低成本气源和供气特许经营权两大优势，上下产业链打通优势显现。

　　“气价下调”+“外延”+“内生”，公司业绩进入兑现期

　　气价下调带来需求增长及盈利能力提升。与此同时，行业“跑马圈地”结束，整合是大趋势，公司战略有效，执行得当，加速整合三四线燃气公司。公司整合以“业绩承诺10倍PE”，持续的并购为公司业绩带来明显增厚。公司业绩逐步进入兑现期，预计公司2015~2017年EPS分别为0.07、0.32、0.52，给予公司“推荐”评级!

　　风险提示：政府分布式能源政策力度低于预期、公司外延整合力度低于预期、公司定增计划不及预期;

　　中信海直：龙头占比提升，力拓非油业务

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：韩轶超 日期：2016-03-23

　　报告要点

　　事件描述

　　2015年中信海直营业收入同比减少3.71%至12.89亿，毛利率同比上升4.21个百分点至33.34%，归属母公司净利润同比减少16.27%至1.69亿。最终EPS为0.2795元，上年EPS为0.3495元。每股拟派发现金股利0.075元(含税).

　　事件评论

　　低油价减弱海油景气，龙头企业占比提升。2015年油价持续走低，导致收入占比80%以上的海上石油业务需求减少。

　　海油景气下行阶段，公司作为龙头企业，合同架月数的市场占有率由之前的61.2%提升至62.93%。以港口引航、航空护林为主的其余通航业务同比大幅增长，最终2015年公司整体实现飞行架次3.5亿架次、飞行时间3.2亿小时，分别同比减少2.38%和2.43%，平均单位小时收入同比下降2.2%。

　　控制通航运输成本，最终毛利小幅增长。公司在行业下行时，严控通航运输成本，人工费和航油航材费分别同比下降3.6%和26.4%。航材及航油成本的大幅下降，预计主要因为油价下跌所致。石油业的不景气，同时影响公司的收入和成本端，最终毛利率同比提升4.21个百分点，毛利同比增加10.2%至4.3亿。

　　人民币贬值导致财务费用激增。公司因购买和租赁飞机，具有较多的美元和欧元负债。2015年因为人民币贬值、公司主动替换外币借款，全年汇兑损失6479万，相较去年年末的汇兑收益，增加财务费用近7071万，最终导致税前利润减少4465万。

　　给予“增持”评级。考虑到：1)2016年石油市场供需难见缓解，海油行业景气度反转概率较低;2)公司在空客系直升机维修领域国内领先，维修业务成长迅速;3)公司大力发展以航空护林为代表的非海油通航业务。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.22元、0.27元和0.33元，给予公司“增持”评级。

　　风险提示：行业景气恶化超预期;成本大幅增长;人民币大幅贬值。

本文来源：http://www.joewu.cn/gongsi/56277/