中国制造2025|中国制造锁定突破口（资本涌流智能制造 抢筹七股）

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月17日讯

　　　中国制造锁定突破口 资本涌流智能制造

　　“这是一个看不见天花板的细分主题。”一份研报如此描绘智能制造的投资机会。

　　在备受关注的《中国制造2025》规划中，智能制造引人浮想联翩。如工信部部长苗圩所言，《中国制造2025》要以智能制造为突破口和主攻方向。据估测，未来，智能制造的投资总额将超万亿元，这既是机会也是挑战。

　　投射在A股市场的景象是，与智能制造有关的并购重组风起云涌。但正如股市沉浮一样，智能制造的升级之路一定不是坦途，政策的引导扶持、企业的路径选择、创新的力度与成效等，都会左右智能制造发展的速度与走向。

　　智能制造的中国路径

　　在接受上证报采访时，工信部国际经济技术合作中心电子商务研究所所长王喜文特别阐述了中国制造2025与工业4.0的侧重点：“中国制造2025主要是侧重于产业与政策，工业4.0主要侧重于技术与模式，所以并不一样。不过，也有一大共同点，那就是智能制造。”

　　事实上，智能制造并非只是一个横空出世的概念，而是制造业依据其内在发展逻辑，经过长时间的演变和整合逐步形成的现实路径。

　　具体来看，工业4.0首先要打造智能工厂，在生产设备中广泛部署传感器，使其成为智能化的生产工具，成为物联网的智能终端，从而实现工厂的监测、操控智能化。未来的智能工厂，设备的自动化层和生产制造的管理系统之间的对接将会更加无缝化，从而能够实现智能制造，满足不同用户的个性化定制需求。

　　目前业内普遍认为，我国制造业发展参差不齐，整体上处于工业2.0补课、工业3.0普及、工业4.0示范阶段，面对工业4.0，首先要考虑的思维方式、经营方式和生产模式的转变。

　　对中国制造企业来说，产能过剩、产品同质化、价格战、劳动力成本上升等痼疾都不利于企业的智能化转型。但随着国内及跨镜电商环境日益成熟，中国企业获得更多的海外商机。

　　更重要的是， “互联网+”促使互联网和传统行业深度融合，借力“万众创新”风潮，业已成为新一轮中国制造的制高点。以海尔为例，公司围绕智慧生态圈建设，推进智能硬件端、APP软件端、第三方资源引进构建生态圈布局。数据显示，2015年1—6月，海尔智能白电产品销量超过110万台、销售收入超过32亿元，均实现高速增长;4月份，海尔上线U+APP，建立智慧生活统一入口，上线以来注册用户数达到277万;目前已引进第三方资源78家。

　　产业升级的资本机遇

　　毫无疑问，智能制造潜藏巨大的投资机会。从市场角度看，在本轮制造业智能化升级的过程中，生产端将最先受益，弹性也最大，具有良好的发展空间。

　　对于智能制造的产业上下游，一级市场的投资热情持续高涨。以机器人(咨询 买卖)产业为例，高工机器人研究所统计数据显示，2014年中国机器人企业数量超过1000家，主要集中于华南地区和华东地区。今年1-8月，华南地区机器人产业拟规划投资规模超过160亿元，占全国比例为47%，位居全国第一;华东地区投资规模超过140亿元，占全国比例为43%。

　　上市公司也纷纷抢滩智能制造的制高点。一方面，部分传统制造业企业利用自身优势实现盈利模式转型。如针织机龙头慈星股份(咨询 买卖)开拓的机器人系统集成业务已初见成效，未来有望通过新产品全成型电脑横机打开单件生产的定制化流程市场。

　　不少上市公司通过并购扩张产业链。瑞凌股份(咨询 买卖)借助德国CLOOS进军高端领域，同时利用产业基金不断增强外延扩张实力。在设立佳士机器人之后，佳士科技(咨询 买卖)进一步参股艾尔克莱福特和鹏鼎创盈，全面切入机器人领域。

　　在二级市场上，智能制造作为热门投资主题最大的优势在于可验证性，且在细分领域已经开始释放业绩，比如华昌达(咨询 买卖)上半年业绩就大增约8倍，合并报表因素之外，报告期内订单量增加亦是业绩变动的重要原因。

　　政策红利逐渐释放

　　另一个显著的差异是，德国工业4.0概念是在德国学界和产业界的建议与推动下形成的，《中国制造2025》规划则有着强力的政府推手。

　　近日，工信部部长苗圩在接受媒体采访时透露，工信部正在研究制定智能制造发展战略，编制智能制造专项规划。这不过是2015年国家和地方政府在推进智能制造方面的一个政策缩影。

　　除了备受瞩目的《中国制造2025》规划之外，今年3月9日，工信部发布了《关于开展2015年智能制造试点示范专项行动的通知》，从流程制造、离散制造、智能装备等6个方面分类实施试点示范。3月31日，工信部发布《关于继续开展互联网与工业融合创新试点工作的通知》，提出继续在互联网与工业融合创新领域开展试点示范工作，培育互联网创新模式，为推动互联网与工业融合创新提供重要支撑。同时，天津、云南、青岛等省市已制定智能制造试点示范实施方案。

　　9月10日，工信部公布了2015年智能制造试点示范项目名单，公布了46个智能制造试点示范项目，涉及38个行业、21个地区。国泰君安(咨询 买卖)研报认为，“十三五”规划将延续这一产业推动发展的方法，相关示范工程的入围企业有望获得政府政策的倾斜和财政的支持，将切实受益。

　　中信建投亦在研报中认为，智能制造和服务型制造适用于中国制造业的所有行业，未来将贯穿中国制造业“由大到强”的整个过程。而从信息技术产业看，《中国制造2025》以及“互联网+”战略的出台，将对产业爆发起到推动作用。(上海证券报)

　　青岛海尔:2015H1业绩小幅微增,低于预期

　　青岛海尔 600690

　　结论与建议: 公司29日公布2015年半年报,报告期内实现营收419.20亿元,YOY-10.81%,实现净利润26.29亿元,YOY+2.00%,低于预期。单季度来看,2Q实现营收200.49亿元,YOY-18.53%,实现净利润16.50亿元,YOY-3.52%。 预计公司2015、2016年分别实现净利润53.06亿元(YOY+6.30%)、63.35亿元(YOY+19.39%),对应EPS为0.87、1.03元,当前股价对应15、16年PE分别为11X、9X,维持“买入”的投资建议,目标价12.00(16年12 PE)。

　　业绩小幅微增,低于预期:公司上半年实现营收419.20亿元,YOY-10.81%,若扣除合幷报表范围调整及装备部品部分业务经销模式调整的影响,本报告期营收同比减少约5.5%。实现净利润26.29亿元,YOY+2%,若扣除合幷报表范围调整及因海尔电器股本增加使得公司对海尔电器持股比例被稀释的影响,本报告期净利润同比增幅约为5%。业绩增速放缓,主要是受到国内家电行业需求不旺的影响。

　　上半年家电行业景气不佳:受宏观经济环境不景气、刺激政策退出的影响,上半年国内白电行业延续下行趋势,中怡康资料显示:2015年上半年国内市场冰箱、洗衣机、空调零售量分别同比下降7.58%、2.96%、4.68%,受益结构升级带来的均价上涨,冰箱、洗衣机零售额表现好于零售量,冰箱零售额同比下降2.12%,洗衣机零售额同比增长2.53%,而空调受持续价格战影响,零售额同比下降9.03%。出口方面,上半年冰箱出口量同比增长7%,而洗衣机、空调出口量分别同比下降9%、4%。

　　受益产品升级,盈利能力提升:上半年公司整体毛利率提升2.8个百分点,其中受益于引领新品上市优化产品结构影响,白电毛利率同比提升1.5个百分点。上半年海尔高端品牌--卡萨帝收入同比增长超过40%,市场份额稳步提升,卡萨帝冰箱市场份额提升1.5个pct至4.8%,卡萨帝滚筒洗衣机份额提升3.5个pct至4.8%。

　　盈利预测与投资建议:鉴于国内白电产品百户拥有率较高、经济增长进入新常态,行业未来将呈现低速稳定增长态势。而产业升级与行业竞争门槛提升,将有利于龙头企业份额上行。公司冰箱、洗衣机、热水器等产品份额持续保持行业第一,且在中高端市场领域不断深耕细作。预计公司2015、2016年分别实现净利润53.06亿元(YOY+6.30%)、63.35亿元(YOY+19.39%),对应EPS为0.87、1.03元,当前股价对应15、16年PE分别为11X、9X,维持“买入”的投资建议。

　　沈阳机床:数控机床龙头风范,千亿市值不是梦想

　　沈阳机床 000410

　　数控机床行业龙头企业。公司于1993年5月由沈阳第一机床厂、中捷友谊厂、沈阳第三机床厂和辽宁精密仪厂四家联合发起成立,隶属于沈阳机床(咨询 买卖)(集团)有限责任公司旗下。1996年7月,公司在深圳证券交易所上市交易。经过多年的发展,公司已经具备为国家重点项目提供成套技术装备的能力,同时也为国家重点行业的核心制造领域提供数控机床。

　　公司主营业务为数控机床、普通车床、普通钻床、普通镗床及其他。目前共有产品300多个品种,千余种规格,市场覆盖包括全国及其他80多个国家。其中,中高档数控机床已经批量进入汽车、国防军工、航空航天、轨道交通等重点行业领域。

　　我国数控机床前景广阔。我国数控机床起步于80年代。进入90年代后,我国数控机床及系统的生产能力已经具有了一定的规模,并且从2003年起,我国成为了世界最大的数控机床消费国,也是世界上最大的进口国。值得关注的是,目前发达国家数控机床产量数控化率的平均水平在70%以上,产值数控化率在80-90%左右。而我国虽然机床行业的产量数控化率正在逐年提高,但是整体数控化率仍然较低,因此我国数控机床的发展尚有较大潜力。

　　作为龙头企业,公司产值常年排名世界前20位。所研发的i5数控系统也是中国机床的领先技术。公司目前掌握的核心技术已经实现了智能补偿、智能诊断、智能管理。而对于整个数控机床市场而言,目前公司所生产的数控机床类产品也已经占据市场份额的六成左右。

　　预计2015年数控机床将占营业收入的75%左右。而普通机床类业务占比可能继续萎缩,主要原因是工业4.0是未来发展的主旋律,公司普通机床的产销比重势必将有所下降。但是结合销售毛利率而言,对公司业绩不会有太大影响。

　　我们认为公司随着国家的产业政策,以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2015和2016年公司的EPS分别为0.038元和0.057元。结合行业当前估值水平,我们给予沈阳机床“强烈推荐”评级。

　　华中数控:切入3C占天时,落子佛山据地利

　　华中数控 300161

　　事件:

　　1、华中数控(咨询 买卖)与佛山市南海区联华资产经营管理公司拟成立合资公司:佛山华数机器人(咨询 买卖)公司,其中华中数控持股51%。主要生产通用六轴和用于冲压、锻压、搬运的四轴机器人。

　　2、华中数控控股子公司上海登奇机电技术公司拟在佛山组建研发制造伺服电机的独资公司:佛山登奇机电技术公司。主要生产为智能制造装备产业配套的伺服电机。

　　主要观点:

　　1.落子佛山,加码广东市场

　　佛山市是广东三大装备制造业基地之一,制造业产值占地区生产总值六成以上。佛山市的家电生产占据全国25%,家具生产占全国60%。

　　1)佛山市对工业机器人的需求巨大,预计未来三年佛山对工业机器人的需求将达到3万多台。预计在未来五年内,佛山市在工业机器人及智能自动化装备业的产值将达到3000多亿元。

　　华中数控掌握数控系统、伺服电机等核心技术,开发了多关节工业机器人、圆柱坐标工业机器人、直角坐标桁架工业机器人和教育实训机器人等系列产品,在家电行业、冲压、注塑、喷涂、机加、焊接、抛光、搬运等行业实现了批量配套。合资公司计划在佛山主要生产通用六轴和主要用于冲压、锻压、搬运的四轴机器人。 根据公司目标,佛山华数力争入驻投产一年后实现销售收入8400万元,投产后第三年销售收入达到3亿元。

　　2)佛山市正在大力发展机器人等智能制造装备产业,而伺服电机是这些产品的核心部件之一,佛山市正在使用的注塑机、铝挤出机的保有量超过5万台,其中设备老旧, 需要改造升级的占50%, 对伺服电机的需求量巨大。华中数控控股子公司上海登奇电机目前年销售有四分之一在佛山实现。设立佛山公司将进一步占据地利优势。

　　根据公司目标,登奇机电力争入驻投产一年后实现销售收入6500万元,持续快速增长,投产后第三年销售收入达到2亿元。 通过落子佛山,公司不仅可以受益佛山装备制造业的智能化改造,还可以协同深圳子公司,辐射整个广东市场,为公司数控系统、伺服电机、机器人业务提供强大的增长动力。根据公司的目标,一年后两公司合计销售收入可达1.5亿元,三年达产销售收入可达5亿元(公司2014年收入5.86亿元)。

　　2.3C金属机壳渗透率快速提升,3C钻工中心市场爆发式增长

　　金属机壳凭借靓丽的外观和手感,以及具备支撑强度高、散热性好等诸多优势,受到市场热捧。在行业龙头苹果公司的引领下,金属机壳在智能手机和笔记本电脑的渗透率持续提升,国内手机品牌厂商也越来越多的在中高端手机上采用金属机壳,预计未来两三年国产手机品牌金属机壳渗透率将从目前的不到10%提升至50% 左右,笔记本电脑采用金属机壳的渗透率也有望快速提升。随着近年金属机壳市场的爆发,金属机壳厂商CNC 产能快速扩张,根据Fanuc 的预计,全球2015年CNC 产能同比将增长35%-64%,未来两三年仍处于投资高峰期。由于Fanuc 的CNC 机床产能基本上被苹果的机壳供应商垄断,本土手机品牌厂商如华为、小米、OPPO 等将主要采用本土CNC 机床,因此,具有区域配套优势、机制灵活的本土CNC 机床厂商以及上游核心零部件供应商将充分受益。

　　3. 公司优势与3C市场特征高度契合,充分受益本土手机厂商金属机壳浪潮

　　公司主营中高端数控系统,3C 钻攻中心数控系统在转速、加速度、精度及可靠性上较传统机床数控系统要求高的多。2014年公司8型数控系统在手机金属部件加工机床取得突破,加工效率甚至高于国外一线品牌。

　　在金属机壳加速渗透的浪潮中,华中数控可通过多种方式切入市场,如与广东本土机床厂合作,为他们提供数控系统、电机和机器人,也可以由公司提供整套加工中心,使用自己的数控系统、电机和机器人,机床则从外部采购。

　　公司在深圳设有华数机器人子公司,此次又在佛山分别设立机器人公司和电机公司,深圳和佛山均处于3C 产业集群的最前沿,公司已经派精兵强将主攻3C 市场,几十家客户试用并取得订单突破,下半年有望出现批量订单。

　　4. 军工装备网络安全性问题凸显,公司高档数控系统面临历史性机遇

　　国外品牌占据了我国高档机床控制系统95%以上的市场份额。数控机床作为生产加工企业的关键设备,面临工业病毒和网络攻击风险。此外,高档机床系统日志文件数量极多,其中包含了机床加工中极为丰富的信息,能够反映出该型机床生产的重要产品的各种技术信息。

　　当前,国家安全战略被提升到一个新的高度,国家高度重视军工装备的网络安全性问题,国产高档数控系统正面临历史机遇,公司历史上与一些军工企业有深度合作,产品已经获得重点客户的认可,未来军工订单有望快速增长。

　　总结:3C金属机壳风头正劲,CNC钻攻中心市场正爆发式增长,公司凭借技术优势切入3C领域,落子深圳、重庆、佛山,占据“天时”、“地利”;军工装备网络安全受到国家高度重视,公司高档数控系统迎历史性机遇,军工订单有望快速增长。公司迎来业绩拐点,预计公司2015-2017年每股收益分别为0.22元、0.36元、0.46元,对应停牌前5月21日收盘价38.22元,动态市盈率分别为172倍、106倍、83倍,当前总市值62亿元,给予公司“推荐”的投资评级。

　　东土科技:军品和海外驱动业绩增长,工业互联网第一标的

　　东土科技 300353

　　2015年上半年公司实现营业收入1.21亿元,其中:主营业务收入实现1.19亿元,较上年同期增长30.2%,实现归属上市公司股东净利润为1309万元,同比增长787%,上半年实现EPS0.08元。业绩符合预期,我们看好公司在工业互联网的全面布局,公司在电力、智能交通和军品的颠覆性产品推出将迎来重大发展机遇。维持业绩预测15-17年备考EPS为0.38/0.61/0.8元,因为停牌期间市场整体下调,暂下调短期评级至“审慎推荐-A”,长期看好公司在工业互联网的布局。

　　业绩符合预期。上半年实现归属于上市公司股东的净利润为1,309.53万元,二季度单季净利润1266万元,同比增长53.99%,好于历年前三季度的单季水平。

　　军品和海外驱动业绩增长。上半年主营业务收入实现11,951.39万元,较上年同期增长30.18%。收入增长主要得益于军工行业和海外市场销售收入的增加。2015年上半年海外市场销售收入达到2247.71万元,较上年同期增长89.05%;军工行业销售收入达到3,424万元,较上年同期增长61.26%。其中工业以太网交换机产品收入增长26.38%,毛利率基本持平;智能化设备、时钟同步及视音频传输产品收入增长和毛利率增长较快;整体毛利率上升3.27%。

　　三项费用率平稳。上半年销售费用同比下降5.58%,管理费用增长18.45%,财务费用保持平稳,费用控制较好。经营活动净现金流基本平稳。

　　工业互联网全面布局,颠覆性产品研发值得期待。公司努力把握工业4.0的发展机遇,以工业通信为核心,力图实现整合整个工业互联网资源,形成整体解决方案。从安全技术、控制技术到采集技术,布局整个生态链。公司致力于做全产业链的设备供应商,立足于全行业发展,为不同的行业根据不同的需求研发相应的软件。未来,公司将在电力行业、轨道交通、石油化工、城市智能交通等方面逐步实现战略布局,公司凭借已有的科研成果和多年的技术累计,通过并购合作的协同效应,围绕工业通信这个核心,为整个工业互联网系统提供整体解决方案。从上半年来看在智能交通领域公司与工大科技增资合作,计划在智能交通工业互联网项目推出颠覆性的产品;在电力系统,公司深入研发智能变电站颠覆性的国内工业互联网通信控制产品;在工业现场控制领域,公司收购增资成都中嵌布局潜入式现场服务器;在军队通信领域公司积极研发系列战地通信产品。未来公司在各个市场中陆续推出的工业互联网产品将改变传统工业通信和工业控制的市场竞争格局。

　　从工业通信到通信控制的融合,外延布局将加快。公司上半年并购拓明科技获证监会核准,陆续在成都中嵌,工大科技等细分领域积极布局,目前在重大资产重组停牌期间,我们认为公司正在从一家工业以太网交换机专业供应商逐步走向通信控制融合的服务器和解决方案提供商,未来需要通过大量合作和外延并购实现对各工业细分领域的控制技术吸收掌握,外延布局是公司发展的重要路径。

　　工业互联网第一标的。我们看好公司在工业互联网的全面布局,公司在电力、智能交通和军品的颠覆性产品推出将迎来重大发展机遇。我们预测公司15-16年备考EPS为0.39/0.60元,重点关注新产品推出后的价值重估。因为停牌期间市场整体下调,暂下调短期评级至“审慎推荐-A”,长期看好公司在工业互联网的布局。

　　风险提示:工业互联网产品进展缓慢,重大资产重组不确定性。

　　光韵达:3D打印创新应用,支撑业绩高速增长

　　光韵达 300227

　　事件:上半年公司营业收入为1.05亿元,同比下滑4.1%;归母净利润3200万元,同比增加了187.0%;折合当期EPS 达0.23元,符合预期。

　　点评:

　　1)在收入低于同期的情况下,净利润高速增长主要是因为上半年公司转让了原控股子公司上海三维 60%股权,一次性取得了2600万元的投资收益。扣非后净利润808万元,同比下滑18.0%。

　　2)上半年收入下滑,主要是受到激光直接成型LDS 天线业务销售下滑68.8%影响。这种天线主要用在高端手机等智能终端上,上半年全球高档智能机销量增速回落,韩国客户订单量有所下降,使公司业务出现亏损。公司正在加大LDS 的销售推广,加之7月电子产品市场已现好转,预计下半年 LDS 订单有望快速回升。

　　3D 业务下半年将实现快速增长:

　　公司作为国内工业3D 打印创新应用的先行者,以3D 打印和LDS 加成加工技术为依托,探索激光加工的行业整体解决方案,在模具、医疗、文化创意三大领域集中发力,以产品的标准化来实现商业模式的复制拓展。

　　我们认为,虽然上半年上海三维的出售对3D 打印中期收入有7.0%的影响,但下半年通过上海数字医疗及华南3D 打印创新服务中心进入快速发展期,板块业绩将会出现较大幅度的提升。

　　今年5月公司限制性股票第一期达标解锁,又向6名激励对象授予了55万股预留股票。我们认为,股权激励极大调动了中高层管理人员及核心骨干的工作热情,有助于公司业绩实现快速增长。

　　估值与评级:

　　预测公司15-17年将实现3.6、5.4、7.8亿元的销售收入,对应归属母公司净利润4060万元、8500万元和1.1亿元,折合EPS 分别为0.29、0.61和0.77元。给予目标价40.0元,维持买入评级。

　　风险提示:3D 打印业务在医疗领域能否顺利拓展;LDS 业务能否加速放量;传统下游电子领域能否平稳较快增长。

　　金运激光中报点评:平台逐步拓展,静待应用规模化

　　金运激光 300220

　　中报简述:

　　公司2015中报营业总收入9287.77万元,同比增加2.25%,利润总额570.49万元,较上年同期减少30.46%,实现归属于上市公司股东的净利润为538.23万元,同比减少25.43%,基本每股收益0.0427元,同比减少58.58%.

　　投资要点:

　　3D打印云平台初具规模,业务模式优势凸显:作为中国激光应用设备龙头制造商,公司近两年来切入3D打印领域,开设线下门面店培育用户,通过3D意造网打造线上创新设计3D打印云平台,用户数现已突破30万人,并取得5万组打印案例,在行业内已取得一定优势地位。由于3d平台处于投入卡位期,人力物力等费用增加导致利润总额下降。我们认为,公司平台累计的优势有望在下半年逐渐凸显,同时公司通过“兴证资管鑫众18号集合资产管理计划”于5月26日从二级市场以均价53.83元/股购入68.15万股,员工持股计划调动员工积极性,也为公司业绩提供了安全边际。

　　增资灵动创想,拓展应用空间:公司通过控股的产业基金以现金1.3亿元增资灵动创想20%股权。灵动创想是具有自主IP和较强盈利能力的动漫玩具企业,产品渠道下沉至中国几乎全部地级城市,凭借与全球最专业3D打印在线服务平台i.materialise就优秀设计师、物流配送、实时追踪等服务进行独家战略合作,提高了公司的硬件+软件+内容+服务运营能力,缩小了与欧洲智能制造的技术水平差距。灵动创想2015年、2016年及2017年业绩承诺将增厚公司净利润约226万元、396万元和509万元,增资灵动创想为公司拓展了下游应用空间市场,将能与公司发挥出较佳的协同效应。

　　国家政策重点扶持,成长空间广阔:近期,国务院总理李克强主持国务院专题讲座,讨论加快发展先进制造与3D打印等问题。作为智能制造的重要元素,3d打印技术具备广阔成长空间,据Wohler预计到2016年全球3D打印增材制造市场规模将超70亿美元,2018年将达到125亿美元。3d打印技术广泛应用于工业、医疗领域,由于高昂机器材料价格及大量临床试验和认证所需时间,在一定程度上限制了3d技术在高端领域实现快速规模化发展,因此目前主要在民用消费领域率先实现业绩增长。公司以民用角度切入,累积了丰富应用经验,具有较好行业卡位,在产业投资基金与政府政策扶持的助力下将拥有较大先发优势。

　　给予公司增持评级:作为新兴行业,3D产业正处于起步阶段,下游应用尚未起量。预计2015-2017年公司将分别实现营业收入2.29、2.77、3.36亿元,实现归属母公司的净利润1144、1449、1546万元,EPS分别为0.091、0.115、0.123元,当前价格对应2015-2017年PE分别为361.27、285.31、267.39倍。公司致力激光与3D打印数字化应用,并利用平台优势逐步延伸产业链,为下游行业应用提供全面的解决方案,

　　成长模式较佳,给予公司增持评级。.

　　风险提示:受经济下行影响,行业竞争加剧;3D激光打印下游业务拓展不利。

　　汉威电子:控股广东龙泉落子南方,增强智慧市政核心竞争力

　　汉威电子 300007

　　控股广东龙泉增强智慧市政核心竞争力,布局南方市场。龙泉主营为智慧市政相关类业务,在南方地下管网GIS市场具有领先地位,同时具备地下管网数据采集及地下管网检测服务方面的一定优势,此外,还承揽普查、勘测、物探的前期准备工程,以及泄漏探测和漏点修复等后期运行工程,业务内容全面、业务链条更长。龙泉承诺净利润为,2015-2018年分别不低于350万元、455万元,、592万元、740万元,2019年不低于2018年的业绩承诺水平。

　　各板块业务协同发展,定增13亿助力打造领先物联平台。报告期内,公司四大业务板块均实现了快速协同发展。8月22日,公司公告非公开发行预案,拟非公开发行不超过3700万股,募集资金13.27亿元,除补流2亿外,资金将分别投向:智慧水务3.1亿、智慧热力4.5亿、智慧市政综合管理系统1.0亿、上海运营及研发中心2.8亿。智慧城市的建设具有非常大的发展空间和潜力,近年来国家政策大力推动智慧城市建设,并曾指出到2020年建成一批特色鲜明的智慧城市,未来后续政策规划将会逐步出台启动,此次公司将募得资金投入其中并配以先进的物联网技术,将打造智慧市政改造及运营的项目标杆。

　　外延并购再扩产业版图,公司进行积极布局。1月30日,公司合资设立汉威公用事业公司完成,自此将智慧水务纳入旗下并尝试打造成为明星业务。2月10日,与风向标科技合作,布局智能家居产业,3月又相继增资了具有领先移动互联健康平台的开云科技、从事室内智能环境管理的德煦智能。报告期内,子公司沈阳金建、嘉园环保、汉威公用事业等都实现了业绩的良好增长,对公司整体的业绩变动产生了积极影响。

　　员工持股计划落地,高考核凸显管理层信心。6月15号,第一期员工持股计划股票购买完成,共募集资金9000万元,其中员工持股资金3000万元,购买股票89.9万股,价格98.10元/股。计划设定了公司业绩条件要求2015-2017年净利润增长率分别不低于30%,69%和119.7%。持股计划将公司利益与员工利益绑定,高业绩增长凸现管理层信心。

　　投资评级与估值:我们维持15-17年归母净利润预测分别为1.25、1.93和2.39亿元,对应15-17年EPS分别为0.85、1.32、1.63元。我们认为公司下半年将加速完善物联网平台,横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块,接下来智慧燃气、水务、热力订单有望超预期,VOCs和工业安全有望受益政策驱动加速,外延扩张预期强劲,维持“买入”评级。

本文来源：http://www.joewu.cn/keji/29470/