[农业部官网]农业部:已经制定“高毒农药淘汰初步计划” 五股力推

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月27日讯

　　在今日举办的第十五届全国农药交流会扬农论坛上，农业部种植业管理司副巡视员陈友权指出，到2020年农药零增长行动的主要任务是：绿色防控覆盖率达30%以上，统防统治覆盖率达40%以上，农药有效利用率达40%以上。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　农业部:逐步淘汰高毒农药 力推农药零增长

　　到2020年农药使用零增长目标的配套方案正在落实推进。在今日举办的第十五届全国农药交流会扬农论坛上，农业部种植业管理司副巡视员陈友权指出，到2020年农药零增长行动的主要任务是：绿色防控覆盖率达30%以上，统防统治覆盖率达40%以上，农药有效利用率达40%以上。

　　根据总方案，农业部已经制定“高毒农药淘汰初步计划”。提出到2019年之前，淘汰溴甲烷和硫丹;到2020年之前，淘汰涕灭威、克百威、甲拌磷、氧乐果等高毒农药，2018年撤销登记;2020年后，陆续淘汰其他高毒农药。

　　在淘汰过程中，继续推进高毒农药定点经营试点，所有农药产品实行电子信息条码标识，便于监控溯源追踪。同时，尽快修订《农药管理条例》，完善农药登记审批管理，进行小宗作物农药登记。

　　陈友权指出，在2020年之前，要引导农药结构调整，研究不同种类农药使用量发展趋势;推广现代施药机械;发展防治专业服务，扶持发展病虫害防治专业服务组织;创新绿色防控推广机制，农企合作共建示范基地。

　　2013年，我国农药总用量达183万吨，单位面积农药用量是美国的2.3倍，是欧盟的2倍，其中杀虫剂的单位面积用量是美国的14.7倍，控制农药使用总量势在必行。目前每年农药使用增量最大的是除草剂，占市场的65.4%，杀菌剂占23.5%。

　　新安股份:两大主导产品价格低迷,公司业绩承压

　　新安股份 600596

　　事件:公司发布2015年中报,2015年1-6月公司实现营业收入40.02亿元,同比下降0.55%,实现归属于上市公司股东的净利润-3399.58万元,同比下降137.63%,折合基本每股收益-0.05元。

　　点评:

　　上半年公司业绩出现亏损。2015年上半年公司业绩出现亏损,两大主导产品草甘膦及有机硅市场持续低迷。其中,农药产品实现营业收入18.35亿元,较上年同期下降21.38%,销售毛利率为8.81%,减少10.86个百分点,毛利减少2.98亿元,有机硅产品实现营业收入12.64亿元,较上年同期增长29.74%,销售毛利率为12.12%,增加2.59个百分点,毛利增加6035万元,主要是因为有机硅产能得到较好发挥,同时自备有机硅上游原料金属硅,产品盈利能力有所增强。上半年公司整体销售毛利率为10.12%,较上年同期下降4.92个百分点。

　　草甘膦价格回落至历史低点。目前,草甘膦市场主流成交价跌至1.9万元/吨,已经回落至历史低位,江山股份(咨询 买卖)2015年中报显示上半年草甘膦业务毛利率仅0.23%,价格继续下跌的空间已不大,后期在自身周期力量及环保核查约束下价格有望回归正常水平,草甘膦板块的业绩风险已极大释放。同时,公司下属建德化工二厂涉及污染环境案盖棺定论,终审判决建德化工二厂犯污染环境罪,判处罚金人民币6300万元,公司已于2014年和2015年上半年分别计提或有负债5172万元和1128万元,此事对公司业绩的影响已全部确认。

　　有机硅价格承压。有机硅市场延续了2014年以来的弱势行情,DMC单体价格自年初的16600元/吨下降至14100元/吨,下降了15.06%,生胶、107胶、硅油等的价格也随之下跌。有机硅单体行业由于产能过剩而需求清淡,价格呈下行趋势,短期内价格大幅上涨的可能性较小。

　　进军农业服务领域。公司出资3350万元进军农业服务领域,其中投资2000万元与全丰生物共同组建农飞客农业科技服务有限公司,占农飞客36.36%股份,投资1350万元增资入股全丰生物的控股子公司安阳全丰航空植保科技有限公司,占航空植保15%股份。农飞客公司将借助信息化技术和互联网工具、以组建县、乡(村)农用智能航空植保服务组织为截体,为农业、农村、农民提供个性化定制、集约化、规模化、全产业链的农业生态服务。同时,航空植保也将打造全国最具竞争优势的农用智能无人机研发、生产和无人机飞手培训基地及5S网络服务体系。依托公司在全球农化行业的品牌、资源及全丰生物较完善的农业服务体系,公司将构建“平台+工具+终端+服务”的商业运行模式。

　　盈利预测及评级:鉴于公司主导产品的弱势行情,我们下调了公司的盈利预测,预计公司2015-2017年的营业收入分别达到81.54亿元、88.33亿元和95.74亿元,同比增长5.67%、8.33%和8.38%,归属母公司净利润分别达到-7892万元、1.06亿元和2.77亿元,折合2015-2017年EPS分别为-0.12元、0.16元和0.41元,对应2015年08月27日收盘价(7.67元/股)的动态PE分别为-66倍、49倍和19倍,鉴于公司业绩压力较大,下调评级至“增持”评级。

　　风险因素:主导产品价格持续低迷。

　　诺普信调研简报:“两圈一网”,全力打造互联网农业全产业链

　　诺普信 002215

　　投资要点:

　　核心观点:公司是国内农药制剂龙头企业,自2008年上市以来,积极探索销售渠道变革,由初期发展模式CK(经营商系统)积极转型为AK模式(直销店系统),最终实现CK与AK“两张网”并驾前行。在互联网提升传统产业竞争力大趋势下,公司积极拥抱互联网平台,探索O2O、B2B营销模式和P2P融资模式,建立田田圈、农集网、农金圈,并以“两圈一网”为基点,发展农资物流配送体系,逐渐开发嫁接新的农民应用领域,全力打造完整的互联网农业服务生态链。

　　公司稳居国内农药制剂销售龙头。公司是国内唯一纯制剂类农药企业,主要以杀虫剂、杀菌剂、除草剂等制剂为主,2014年公司营业收入22.02亿元,远超第二名江苏龙灯化学8.15亿元,占国内农药制剂前30强销售额的15%。

　　借助农资电商加强农户服务,公司客户粘性强优势明显。随着电商迅速崛起,互联网深入城镇居民生活,在互联网涉及的垂直应用领域,农业电商成为互联网应用领域价值空间最大的“宝地”。与其他行业电商不同,由于农户上网时间短,率先影响农户的农村电商客户粘性强,想象空间巨大。公司持续关注农户农药应用重要性和差异化,率先植根于农户,服务于农户,深入农村打造国内知名品牌,客户粘性优势明显。

　　公司积极探索互联网+农业,构建“两圈一网”营销模式。公司于2014年引进优秀的互联网团队,从三个维度打造农业互联网平台:一是积极与优秀经销商加强合作,利用互联网平台打造O2O线上线下服务平台--田田圈,通过田田圈提供线上丰富的产品资源、咨询服务平台,线下优质的经销商和零售店,提高植保技术服务水平,与农户建立积极的互动关系,打造农业生态圈最有粘性的切入口;二是利用互联网优化公司原AK营销模式,打造网上分销平台--农集网,为零售商提供直接的农资服务,未来通过完善渠道销售系统和植保技术服务,将有望实现直接面向农户的B2B2C营销模式;三是借助互联网构建金融平台,集社会多方力量为农户提供金融服务--农金圈,公司通过精选信誉好、优质种植农户,凭借低门槛、低利率优势为其提供专项融资服务。目前公司形成了以田田圈为核心的“两圈一网”全方位的互联网生态系统,整合资源、优化销售渠道、减少中间成本,为农户提供更全面的种植解决方案。

　　“两圈一网”相辅相成,竞争优势明显。公司目前田田圈、农集网、农金圈同步运营,相辅相成。农金圈解决了农户融资难问题,目前农金圈募集资金4.7亿,解决了1200户农户融资问题。同时凭借公司借款农户信用高优势,加上农业融资周期短,自成立以来还款率高达50%,坏账率为0%,实现融资的有效循环,为农户购买农药提供坚实的资金基础。田田圈主要提供信息推送、农资平台、农机服务等功能,公司目前积极推广田田圈,采用低价现款的营销模式,有效解决了农户赊销问题,回款率明显提高,实现厂商、供应商、农户互利共赢。同时公司提高线下技术服务质量,开发大批经验丰富的田哥田姐,通过线上创新营销模式和线下服务活动相结合,实现量变到质变的化学蜕变。农集网作为农药销售平台,目前采用会员制,主要针对下游零售商,利用互联网供货高效便捷的优势,有效地减少零售商库存数量。

　　以“两圈一网”为基点,开发农资配送系统和其他衍生服务,构建完整的农业服务生态链。公司目前积极开发自己的物流商,提高配送服务能力。此外,公司从农户角度出发,嫁接新的应用领域,例如发布农户招工等信息,逐渐打造完整的互联网农业服务生态链。

　　给予“买入”评级。公司以“两圈一网”为基点,开发农资配送体系和其他衍生服务,构建完整的农业服务生态链,看好公司长期发展前景。预计公司2015-2017年EPS为0.35、0.42和0.58元,对应估值分别为34.7倍、28.4倍、20.6倍,给予“买入”评级。

　　风险提示:农户网络普及率低于预期;同行业竞争加剧风险。

　　长青股份:新项目持续注入新的增长动力

　　长青股份 002391

　　事件:

　　2014年公司实现营业收入18.09亿,同比增长15.32%;实现归属于上市公司股东的净利润为2.34亿,同比增长21.62%,基本每股收益0.74元。2014年利润分配预案为每10股派发现金红利3元(含税)。

　　主要观点:

　　1、业绩稳步增长符合预期

　　2014年公司业绩稳步增长符合预期,其中2000吨/年麦草畏产能释放,1000吨/年啶虫脒在2014年7月正式投产,成为报告期内公司收入和净利增长的主要因素。受益于麦草畏较高的盈利能力,公司除草剂整体毛利率从2013年的25.10%提高至本期的31.91%。

　　2、麦草畏和啶虫脒的业绩贡献依然有提升空间

　　麦草畏除草性能优异,市场价维持在约14.5万/吨的较高水平。我们预计2014年公司麦草畏产销量约2000吨,产品毛利率约35%,吨净利超过3万。根据实际情况,我们预计公司现有麦草畏项目最大生产能力可达到2500-3000吨/年,且不排除公司未来新增产能的可能性。市场需求广阔的背景下,麦草畏对公司业绩贡献依然有较大提升空间。而公司1000吨/年啶虫脒(目前市场价约11万/吨)新项目在2014年下半年投产,2015年产能有望充分释放。

　　3、可转债项目开始逐步投产,助力公司未来业绩增长

　　公司可转债项目进展顺利,其中3000吨/年(S)-异丙甲草胺原药和1000吨/年2-苯并呋喃酮中间体项目已于2014年12月建成投产,目前(S)-异丙甲草胺市场价为5-6万/吨,预计毛利率约30%;2-苯并呋喃酮市场价约10万/吨,预计毛利率约30%。另外公司450吨/年醚苯磺隆原药和300吨/年氰氟草酯原药项目正处于施工阶段,以上将为公司今后业绩的稳定增长奠定良好的基础。

　　4、环保优势突出的农药龙头

　　公司技术优势突出且注重环保投入,例如2015年3月初公告了签订危险 废弃物焚烧工程合同(拟投入金额7500万),项目有助于公司妥善处置危险废物,实现废弃物中副产品的回收利用,并回收余热和蒸汽进而节约燃料成本。另外公司吡虫啉原药产品含量和总收率能分别达到98%和90%以上,技术和环保优势均处行业领先水平。农药是环保整治的重点行业之一,公司战略布局环保投入到位有望长期受益于行业整合。

　　5、维持“强烈推荐”评级

　　我们预计公司2015-2016年的业绩分别为0.90、1.08元/股。考虑到盈利能力强的麦草畏项目业绩贡献依然有提升空间,而可转债项目开始逐步投产为业绩持续增长奠定基础,另外公司是农药行业里技术优势突出和环保到位的龙头企业,我们维持对公司的“强烈推荐”评级。

　　风险提示:产品价格下滑,项目进展低于预期

　　雅本化学:农药医药高端定制商,好行业中的好公司

　　雅本化学 300261

　　研发实力增强促进国际合作:公司是国内医药农药中间体行业中的高端产品定制商,其产品处于预上市阶段和专利成长期,产品附加值高。公司多年来积累了大量技术、客户资源和合作经验,其中客户的先发优势保证了公司将持续成为跨国企业合作的首选,未来客户订单逐步放量下公司将持续受益。杜邦康宽中间体BPP 是公司近年来盈利的主要来源。公司与杜邦合作近十年,是杜邦公司全球五大战略联盟之一。康宽是杜邦公司的专利产品,有效期至2021年,随着康宽销量的持续增长,BPP 需求增长趋势将持续,14年杜邦与公司续签BPP 制造服务协议,公司业绩增长将持续。同时,公司与拜耳、FMC 的合作也在加强,预计后续陆续会有新产品贡献业绩。

　　新基地投产保障未来业绩增长:公司上市后实施“1+3”发展战略,上海研发中心为客户提供合同研发服务和管道产品孵化,目前公司拥有十项核心技术,26项已授权专利,17项已授理专利,10项专利进行了PCT 申请。同时,打造太仓、南通、盐城基地三大基地。太仓基地是目前公司业绩的主要来源,南通、盐城基地建成后,将打破公司产能瓶颈,预计客户的新订单将大幅增加,带来公司盈利的拐点。

　　医药业务快步前行,积极拓展下游:在保障自身技术、市场优势同时,公司积极拓展下游产业链, 丰富产品线,开拓新的利润增长点,14年公司首个原料药左乙拉西坦获得临床批件并申报了欧盟认证。未来公司有望通过外延并购的方式,实现高效医药产品的持续注入。

　　农资行业变革进行中,公司有望转型升级:分析见下页;

　　环保政策趋严,公司环保技术有望受益:分析见下页;

　　投资建议:我们预计公司15-17年EPS 分别为0.32、0.56和0.84元,公司业绩即将进入快速增长期,长期受益于全球定制产业向国内转移的趋势,我们认为市值仍有较大提升空间,给予买入-A 评级,6个月目标价50元。

　　风险提示:新项目建设低于预期的风险等

　　联化科技半年报点评:业绩符合预期,医药中间体加速发展

　　联化科技 002250

　　事件:2015年7月29日公司发布2015年半年报,报告期内公司实现营业收入19.22亿元,同比增长8.01%;实现归属于上市公司的净利润3.02亿元,同比增长25.38%,实现归属于上市公司扣非后的净利润3.03亿元,同比增长26.07%;实现每股EPS 0.36元。其中2015Q2实现营业收入10.25亿,同比增长9.95%,环比增长14.20%;实现归属于上市公司的净利润1.52亿,同比增长25.21%,环比增长0.64%。同时预计2015年1-9月公司净利润同比增长10%~30%。

　　点评:

　　公司营收增长较少主要是贸易业务营收减少。2015H1公司营业收入同比仅增长8.01%,远低于净利润增速,主要是公司缩小了贸易规模,上半年其业务收入仅1.50亿元,同比减少57.84%;而公司主营工业业务收入17.63亿元,同比增长24.27%,与净利润增速基本同步。

　　公司业绩符合预期,医药中间体业务发展较快。2015H1公司农药中间体营业收入13.95亿,同比增长25.91%,毛利率42.92%,基本稳定;医药中间体营业收入2.60亿,同比增长42.34%,毛利率37.14%,毛利率也基本稳定。精细与功能化学品营业收入6789万,同比下降15.22%,毛利率12.93%,同比下滑5.35%。

　　事业部改革稳步推进,各项业务加快发展。为实现内部资源优化,明确发展目标,公司积极推进事业部改革,未来公司重点打造医药事业部、农药事业部和精细与功能化学品事业部等三大事业部,未来一段时间将进一步细化和完善三大事业部的战略规划。目前公司医药中间体基地台州联化募投项目已经全面投产,新建的2个高标准GMP车间有望10月份建成;新的农药中间体基地盐城联化首期第一个项目已经在3月份投产,目前还有3个项目在申请生产批文,同时力争今年取得国家农药定点生产企业资格。

　　维持“推荐”评级。预计15~17年公司EPS分别为0.84、1.14和1.53元,对应当前的股价22.07元,PE分别为26.4X、19.3X、14.4X,维持“推荐”评级。

　　风险提示:1)盐城联化投产进度低于预期;2)公司客户订单减少。

本文来源：http://www.joewu.cn/keji/33865/