牛股推荐|周三牛股推荐：18股可闭眼买入！

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月8日讯

　　中茵股份：互联网+”转型大平台

　　中茵股份(600745 )

　　公司置入闻泰通讯，转型切入手机解决方案商：12 月 7 日公告中茵股份拟收购闻泰通讯，完成闻泰通讯的全部注入，转型打造“互联网+”平台企业。闻泰通讯主营业务为以智能手机为主的移动互联网设备产品的研发与制造业务， 目前具备研发与制造为一体的全业务链解决方案能力。 目标打造长生命周期明星机型， 产品定义能力是主要竞争优势。初创依靠设计，之后增加制造服务，渗透整个业务链。 未来国产手机将走精品机型战略，型号数量将减少，有利于闻泰的商业模式。

　　设计+供应链管理能够持续做低成本，中国未来黄金 3-5 年，手机利润率有望增长。从设计到制造的全产业链商业模式源于其强大的研发实力。 研发模式基于横向的平台研发，但是更强大的实力在于纵向的按需研发。从设计要制造，核心在于能够掌控供应链，设计厂商的地位将更加重要。能够获得额外的技术提成和数据运营机会， 构成未来打造大数据“互联网+”平台基础。布局非洲、东南亚、印度等新兴市场将成为公司的主要方向。

　　从手机到智能家居，打造“互联网+”平台：未来以智能手机为主的研发与制造业务将有持续的发展空间，海外市场空间依旧巨大。随着移动互联网普及，基于产品优势和移动互联网发展， 用户大数据的价值能够被深度挖掘。 从手机延伸逐步渗透智能家居整体解决方案， 未来系统软件层面布局将更多。 智能家居战略未来将还是 B2C 的模式，预计公司不会做硬件而是投入智能化系统的打造，力求实现大数据的价值。从手机的 ROM 开始洗牌可以看出，智能家居的 OS 也需要具有平台性才能够胜出，ROM 的竞争进入 2.0 时代，公司借用 miniStation 进入具有优势。

　　供应链金融大平台，未来改造智能制造产业链：通过强大的供应链管理能力，公司开始陆续为客户提供供应链金融和互联网金融服务， 利用上市平台预计未来会成为供应链金融大平台。从客户、市场、商业模式、行业发展多方面分析，公司实现供应链金融的基础在于数量众多的供应商，涉及的通讯业成为最大可能市场。 核心企业主导模式促进销量， 拓宽市场规模， 以富士康为首的电子企业开始广泛接入供应链金融业务，公司发展符合行业需求，具有先发优势有望带来超额收益。在苹果做电动汽车的背景下，公司有望进入电动汽车领域，改变智能制造产业链。

　　投资建议：我们坚定看好公司发展，预计公司转型“互联网+”平台企业有望超预期发展，利用用户挖掘大数据价值，在云服务及系统、软件等方面获得超额收益。同时看好公司供应链金融业务带来承诺业绩外收入，并看好未来公司改造智能制造领域能力。给予买入-A 评级，第一目标价 50 元。保守估计2016-2017 年净利润 3.8 亿，6.6 亿元，对应 EPS 为 0.6 和 1.04 元。

　　风险提示：手机市场风险，供应链金融系统风险，智能硬件发展不确定性

　　安信证券 赵晓光,郑震湘,邵洁,安永平

　　万安科技：布局车联网，涉足新能源汽车共享经济

　　万安科技

　　万安科技是国内领先的汽车制动系统供应商，通过参股方式，分别获得北京飞驰镁物和苏打科技各 22%的股权，布局发展车联网，并涉足新能源汽车分时租赁系统。我们近期对飞驰镁物与苏打科技两家公司进行了现场调研，就公司的业务发展状况以及未来发展规划进行了深入的沟通与交流。飞驰镁物主营前装车联网系统研发及平台运营服务，并已获得多家整车厂订单，苏打科技一期投放试运营市场反馈良好， 考虑到两家公司分别在车联网及新能源汽车共享经济领域发展前景广阔，我们将万安科技目标价格上调至 31.60元，维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　牵手整车厂，切入车联网 TSP 核心领域。飞驰镁物是国内领先的前装车联网供应商，并与多家整车厂签订服务协议，并为车企提供车联网平台运营服务，从而切入车联网核心的 TSP 业务，有望成为国内重要的 TSP运营商。 TSP 是车联网的核心枢纽，可以获取汽车及用户行为等大数据，是未来车联网时代商业模式创新的核心。国内汽车厂商初步计划 2020 年实现所有车辆出厂标配车联网，飞驰镁物有望在近几年获得飞速成长的机会。

　　新能源汽车分时租赁，打造未来出行共享经济。苏打科技定位为中国版的 Autolib，是国内新能源汽车共享平台的开拓者，盈利来自新能源汽车租赁收入和运营积累的碳排放积分的出售。苏打通过自购、第三方加盟等形式来打造全新的新能源汽车共享模式，专注轻资产的共享运营平台打造。汽车供需差距加大与新能源汽车政策红利释放将助力公司迎来快速发展期。

　　评级面临的主要风险

　　1)商用车行业持续低迷，传统业务加速下滑;2)ADAS、车联网、智能交通、无线充电新业务发展不及预期。估值

　　我们维持万安科技盈利预测，预计公司 2015-2017 年每股收益分别为 0.26元、 0.35 元和 0.54 元。采取分部估值，给予传统业务 25 倍动态市盈率，新兴业务 90 亿元市值，公司合理目标价由 27.10 元上调为至 31.60 元，维持买入评级。

　　中银国际证券 彭勇

　　美尚生态：生态修复与景观工程双剑合璧

　　美尚生态

　　生态修复与景观工程并重的园林企业。 公司成立于2001年，主营业务为生态景观建设，包括生态修复与重构和园林景观两大类别，拥有城市园林绿化企业一级资质和风景园林工程设计专项甲级资质， 先后被评为“ 2012-2013年度中国园林绿化综合竞争力百强企业”、“ 2012-2013年度全国十佳园林花木企业”等荣誉称号。

　　2011-2015Q3年收入分别为2.1/3.6/5.3/5.7/4.1亿元， CAGR为39%， 2011-2015Q3归属股东净利润分别为4205/7063/10127/10766/7639万元， CAGR为37%。 2014年生态修复与园林景观两业务收入占比分别为54%/43%,江苏省内与省外收入占比分别为43%/ 57%。实际控制人王迎燕和徐晶夫妇，合计持有公司发行前70.15%的股份。

　　生态景观建设行业发展前景广阔。 园林行业未来几年将受到政策的持续支持，未来城镇化建设将为园林工程创造广阔的市场空间。国内园林绿化投资总额从2000年的143.2亿元增加到2013年的2234.9亿元，年均增速达到29%。“十二五”期间我国水生态治理市场规模预计为1962.33 亿元，年均为392.47 亿元。在园林呈现生态化发展趋势的背景下，掌握生态修复核心技术的园林企业将充分受益。

　　生态修复技术领先，具备一体化服务能力。 公司生态修复与重构技术水平处于领先地位，掌握了人工浮岛技术、生物膜技术、植物修复水质技术、生态沟渠保护水质技术等核心技术。公司通过收购中景设计，获取了风景园林工程设计专项甲级资质，提升了设计和施工一体化服务能力。公司具备丰富项目经验，承建大型、综合性工程的能力较强。 同时公司生态修复与景观施工双主业并重，具备较强综合竞争力。

　　未来成长驱动因素： 1)上市后资金实力和品牌实力增强，业务承接能力提升， 收入规模有望快速增长，并有望沿环保产业链持续布局。 2)异地扩张加速， 全面加强向二三线城市的“跨区发展”和“品牌输出”力度，伺机切入一线城市的高端工程和设计市场，提升江苏省外业务占比。 3) 未来采用PPP模式开拓生态景观、海绵城市业务驱动收入规模大幅增长。 4) 登陆A股后利用资本市场平台转型升级。

　　投资建议： 我们估计公司 2015-2017 年收入分别为 6.59/7.44/8.41 亿元，净利润分别为 1.25/1.48/1.73 亿元，可比上市公司 2015 年平均 PE 为 51 倍，因此给予公司合理二级市场价格区间为 65.8 元-75.2 元(对应 2015 年 PE 为35-40 倍)。根据公司募资金额、预估发行费、且不安排老股转让，测算出的发行价为 32.46 元。

　　风险提示： 应收账款回款风险，宏观经济下行风险，客户与区域集中风险。

　　安信证券 杨涛,夏天

　　中煤能源：出让非核心资产给母公司

　　中煤能源

　　拟将所持大屯铝业75%股权、平朔新型100%股权、平朔鑫源100%股权、平朔正嘉100%股权转让给母公司，总代价为9.27亿人民币。

　　我们预计此项交易将令公司受益。首先，这将令公司卸下那些非主营且持续亏损资产的负担，专注于发展煤炭和煤化工业务。第二，虽然此次剥离的净资产仅占截至15年9月30日净资产总额的不到1%，但权益净亏损达到了今年前9个月中煤能源净亏损的12%。第三，交易以现金结算，其中50%应在12月31日前支付，剩余50%在2016年6月30日前支付。现金收益将用来补充营运资金，降低负债。截至9月30号，中煤能源净权益负债率达到79%，此次交易的全部收益仅能帮公司将这一比率减少1%到78%。

　　但是，考虑到近期低迷的煤炭价格和今年煤炭业务可能出现较大亏损，我们依然对该股维持持有评级。

　　中银国际证券 刘志成

　　新湖中宝：股权激励诚意十足，长期发展充满信心

　　新湖中宝

　　股权激励方案诚意十足，彰显长期发展信心

　　公司近期公告股权激励计划， 拟向激励对象授予 4.319 亿份股票期权，占总股本 4.75%， 首次授予 4.019 亿股+预留 3000 万股， 三个特点值得关注，第一，激励范围极广涵盖 456 人， 充分体现对人才的重视。第二，行权价相对目前股价溢价。第三， 解锁分三期， 条件为 16、 17、 18 年归属净利润16、 25、 42 亿， 对应 PE 倍数分别为 30X、 19X、 11X， 具备吸引力。 公司员工持股计划也已完成购买， 成交均价 5.29 元/股，购买股票 1.06 亿股。

　　互联网金控平台稳步推进， B 端 C 端全面深入

　　2014 年以来，公司不断加大对互联网流量平台和金融资源的投资力度、完善互联网金融生态系统、形成连接“人与资本”的财富管理网络平台。公司近期再次委托国投瑞银进行境外资产的管理(最高 40 亿元)， 进一步打开了公司在海外金融资源和互联网流量平台的获取空间。与 Wind 资讯的合作，标志着互联网金融生态系统向 To B 端迈出的关键一步。

　　地产业务保持稳健，定增完成夯实资金基础

　　2015 年 1-11 月，新湖中宝销售金额 100 亿元，同比实现较大幅度增长。公司近期完成 2015 年度的非公开发行 A 股股票，成功募集资金近 50 亿元。

　　不考虑此次增发摊薄， 预计公司 15、 16 年 EPS 分别为 0.17、 0.22 元，维持“买入”评级

　　地产业务开源节流、加上公司强大股权债权融资能力，为互联网金控平台发展提供充足资金保障，全面完善 C 端和 B 端的布局。此次股权激励力度非常大且诚意十足，加上此前的员工持股计划， 充分体现发展信心。

　　风险提示

　　全年销售业绩未完成年初目标。互联网金控平台建设推进慢于预期。

　　广发证券 乐加栋,郭镇,金山

　　古井贡酒：年份原浆仍是公司增长基石

　　古井贡酒

　　年份原浆是公司业绩稳定增长的基石。 2014 年年份原浆销售占比接近60%，其中核心产品献礼版和 5 年占比超过 80%。 年份原浆已经站稳安徽省白酒市场 100-200 元价格带的龙头位置。 预计未来 3 年年份原浆的销售占比会继续提升，年份原浆收入增长是公司业绩提升基础。

　　经销商共享利益增长，现金流状况优良。 古井通过“三通工程” 的建设，确立了渠道精细化运作的渠道战略。 2011 年公司完成了渠道定价模式的转换，渠道控价模式维护了价格体系稳定。 控价模式下经销商利益绑定也得到增强。 公司前五大客户销售金额占公司销售比例在 2011 年后呈现持续提升的趋势。 经销商实力的增长带来公司现金流的稳定， 古井销售现金流在 2015 年有显着改善。

　　中国白酒 5.0 和区域扩张助力目标。 5 月上旬公司召集河南市场营销人员以及河南地区经销商召开年份原浆河南市场战略启动会。 河南市场收入占比目前为 10%，河南市场收入还有提升空间。 针对省外市场推出了年份原浆幸福版，切换年份原浆献礼版。 安徽省内市场新上市两家白酒公司费用投放没有铺开，古井省内市场份额暂时无忧。

　　公司提出中国白酒进入 5.0 时代：从“服务经销商、渠道和终端”向“服务最终消费者” 转变。 公司已通过无极酒窖和国医堂的落地，打造直接服务消费者渠道。虽然 2009 年古井集团完成了战略投资者引入，但股份公司激励机制还未完善，在安徽国改浪潮推进下， 激励机制完善值得期待。

　　公司盈利预测及投资评级。 我们预计公司 2015 年-2017 年营业收入分别为 51.72 亿元、 57.07 亿元和 62.48 亿元， 归属于上市公司股东净利润分别为 6.61 亿元、 7.64 亿元和 8.76 亿元， 每股收益分别为 1.31 元 1.52元和 1.74 元，给予公司 6 个月目标价 39.30 元，维持公司“强烈推荐”评级。

　　东兴证券 徐昊,焦凯

　　金一文化：金融、互联网、可穿戴，多点开花

　　金一文化

　　多面出击，再下一城。可穿戴领域下一站——智能珠宝。 公司在“珠宝+科技”战略运用上已取得阶段性成果，智能穿戴领域有望成为公司未来盈利增长的看点之一。公司从更高的战略角度剖析了未来珠宝首饰行业所面临的挑战，并及时采取相应策略，付诸于行动。本次初涉智能穿戴领域是一次非常成功的尝试。智能珠宝概念未来有望成为行业新看点，公司已然成功抢占了蓝海商机。

　　收购卡尼小贷，发起设立瑞金银行，正式布局产业链金融。 公司成功收购卡尼小贷和设立瑞金银行后，深度布局产业链金融蓝图已初现端倪。未来公司将开启高速增长模式，在原有主营业务保持良好发展势头的大局之下，进军产业链金融领域将拓宽公司的盈利方式，添加新的赢利点，并且为公司在黄金珠宝整条产业链上游至下游发展提供有效的资金支持。

　　涉足可穿戴和 3D 打印领域，热门概念打开估值空间。 公司增资深圳可戴、携手心麦科技，初步尝试可穿戴领域。并与瀚博科技成立研究小组，将 3D 打印技术应用于黄金珠宝。公司业务拓展涉及时下最热门产业，未来发展前景光明，大幅提升估值空间。

　　积极布局电商领域，竞争力再提高。 公司一再夯实未来互联网业务发展。公司拟与网信集团有限公司合作成立金一金控有限公司。深度布局互联网金融服务业务利好公司进一步整合上下游资源，进一步提升公司在行业中的竞争力。

　　“ 主力品牌” +“ 区域强势品牌”，品牌战略逐步深化。 公司目前实行多品牌战略，主打“主力品牌”加“区域强势品牌”合力发展的战略规划道路。在成功收购越王珠宝和宝庆尚品之后，公司已成功打入消费能力强劲的江浙市场，从而进一步拓宽市场，打造全国性金银珠宝连锁零售品牌。

　　涉足艺术品交易，尽显领军气质。 公司及子公司江苏金一拟与上海文化产权交易所和后朴文化公司合作成立艺术品产权交易中心。该交易中心的核心是为艺术品交易提供相应的服务，为客户提供包括信息服务、结算服务、融资服务、仓储服务、物流服务等。此次合作有助于公司积极寻求在艺术品交易领域更进一步的发展。

　　本次合作的宗旨为 “文化产业化、产业文化化”，能够促进苏南地区的文化产业发展。公司通过本次与双方的合作，将从很大程度上推动黄金珠宝行业内的贵金属艺术品交易，对公司自身发展起到积极的促进作用。建立交易平台将提升公司在行业内的竞争力以及话语权，公司在黄金珠宝行业领军气质尽显。

　　盈利预测与投资建议。 公司未来看点：收购越王珠宝和宝庆尚品，进一步打造成为全国性的金银珠宝连锁零售品牌。业绩有望延续高增长势头。积极探索供应链金融、互联网、高端装备制造、可穿戴、艺术品交易等领域，外延式发展助力公司未来迅速成长。预计 15-17 年 EPS 分别为 0.33 元、 0.44 元和 0.57 元。 参考同行业中， 明牌珠宝 2015 年 PE 一致预期为 106.12 倍， 以及公司涉及多项热门概念， 我们给予公司 2016 年 87 倍 PE， 6 个月目标价为 38.28 元。给予买入评级。

　　风险提示： 贵金属价格持续下滑;中国经济疲软下游需求低迷。

　　海通证券 钟奇,施毅,刘博,田源

　　美康生物：涉足基因诊断、融资租赁，助力产品升级、渠道整合

　　美康生物

　　事件：2015.12.7，公司公告：1)公司与宁波甬熙投资签署《共同投资框架意向书》，拟共同出资设立宁波美康基因科技有限公司，公司拟出资255 万元，持有51%股权。2)公司美国全资子公司SD Medicalsystem, INC.,(圣地亚哥美康)拟出资3000 万美元，投资设立外资公司——宁波美康盛德融资租赁有限公司。

　　点评：我们认为基因测序、融资租赁业务的开拓，属于公司业务多元化拓展的一部分，略超市场预期，维持“买入”。我们认为公司作为传统的生化试剂企业，市场对公司的预期主要在上市后第三方诊断业务的异地复制和经销商加速整合，在公司自研产品(POCT)和外延拓展升级产品的预期不高，而对于全资子公司圣地亚哥美康在宁波开展融资租赁业务，更是超市场预期，我们认为借鉴三星医疗医疗器械融资租赁的分析，未来分级诊疗背景下，医疗器械的融资租赁市场前景广阔，我们看好公司对接境外低成本资金，依靠融资租赁业务提升客户/经销商粘性的前景。

　　尝试基因科技，提升公司长期竞争力。基因测序无疑是未来精准医疗战略的核心，同时也是IVD 产品升级争夺的制高点，鉴于国内精准医疗战略的落地，我们认为IVD 企业通过并购、技术引进等方式提升产品能级，是必经之路，美康生物此时通过设立控股子公司引进进口、国产基因测序技术及产品，我们认为符合产业趋势，和公司自身产品升级的内在要求，我们后续也会积极关注公司相关业务对接落地的情况。

　　融资租赁业务，有望把握经销商整合的良好契机。在行业整合的大环境下，医疗器械在医疗机构、经销商利润环节中的成本压力体现逐步明显，上市公司或其海外子公司有较好的融资渠道、成本优势，我们认为该业务有望成为医疗器械行业一个快速增长的细分子行业，我们看好公司在利用该业务提升客户粘性，利用产品+金融多方位服务模式，拓宽公司融资渠道，提升综合竞争力。

　　美康，短期看渠道整合的业绩增量，长期看全产业链布局的平台优势。1)特有的地市级经销商模式有效抵御/消化未来2-3 年内行业终端降价压力。公司产品的销售主要采用经销为主、直销为辅的模式，2014 年公司体外诊断试剂经销收入占比超过75%，同时，公司经销商基本均是地市级经销商，相对分散，这和其他IVD 企业不同的是美康以地市级经销商为主，强化公司议价地位。

　　2)2015 年，渠道差异化整合加速的元年，未来3 年有望打造IVD 全产业链布局的平台。上市前，公司重视产品升级、经销商覆盖提升，2015 年上市后，公司加强上游并购、第三方医检异地布局、经销商并购整合工作，基于行业变革的大环境下分析，我们预计公司未来1-2 年会加强渠道整合(先后收购新疆伯晶、宁波涌元、重庆美康51%股权)、ICL 连锁化扩张步伐(江西上饶誉康医检所)，在贡献业绩增量的同时，打造成为IVD 领域的平台企业。

　　投资建议：我们预计公司2015-2017 年营业收入分别为7.12、8.51 和10.01 亿元，同比增长19.0%、19.6%、17.5%，归属母公司净利润分别为1.64、2.03 和2.42 亿元，同比增长18.96%、24.0%、19.14%，对应EPS分别为0.48 元、0.60 元、0.71 元。考虑伯晶、宁波涌元、重庆美康的并购利润增厚，对应EPS 分别为0.48元、0.66 元、0.77 元。

　　结合可比公司情况，美康生物的合理估值区间为60-65 元。基于公司业务处于快速扩张期，商业模式极具差异化、扩张性，看好公司后续经销商加速整合、异地连锁化医检服务快速扩张，未来1-2 年业绩有望持续超预期，维持“买入”评级。

　　风险提示：生化领域市场增速放缓，经销商整合低于预期，第三方医检异地推广不利

　　中泰证券 孙建

　　金陵饭店:业绩稳步回升，养老产业可期

　　金陵饭店

　　报告摘要：

　　1. 公司现有业务稳定而不乏亮点：酒店投资管理业务短期承压，亚太商务楼酒店入住率(65%)略低于金陵饭店(71%)、但长期随着入住率和租金等的增长，有望改善;旅游资源开发即天泉湖度假区的酒店(金陵山庄)和养老公寓项目(玫瑰园)有望逐步实现资金回笼，在明后几年为公司贡献较大的收入;

　　酒店物资贸易业务业绩改善。公司在电商和酒店管理业务上布局，有望打造酒店用品的互联网销售平台，具有一定的市场机遇;酒店管理业务目前 128 家连锁酒店中约有116 家 5 星级和 12 家 4 星级酒店，处于龙头地位，随着酒店市场改善，该业务有望为公司带来一定的业绩和增长贡献。

　　2. 配合集团养老产业布局，分享政策、景区和配套多重优势：金陵饭店参与母公司金陵饭店集团(简称集团)天泉湖旅游生态园项目，投资了金陵天泉湖旅游生态园部分养老公寓(玫瑰园)、五星级国际会议度假酒店金陵山庄酒店、原生态低密度住宅等;集团负责基础配套设施、养老护理院等的建设，为天泉湖地区开发带来良好的生活、生态环境;项目背靠盱眙铁山寺景区(国家 4A 级景区)，景区资源稀缺性较强;随着我国老年人口比例加大，国家和社会对养老产业的投入和支持都将加大。

　　投资建议：公司本年度业绩回升稳定，亚太商务楼度过培育期，营收贡献将进一步扩大，据公司董秘介绍预期集团旗下世贸中心写字楼的注入将巩固公司高端业务的地位。天泉湖生态园环境和资源优势明显，公司养老地产玫瑰园项目开放销售，业绩释放有助公司长期发展。我们预计公司 2015-2017 年的 EPS 分别为 0.07 元、0.14 元和 0.18 元，维持买入评级。

　　风险提示：酒店行业受经济放缓影响大，相关业务或不及预期。

　　东北证券 周思立,唐宇,刘乐文

　　海格通信：北斗产业步入黄金发展期，全产业链布局巩固行业龙头地位

　　海格通信

　　事件描述

　　2015 年12 月7 日，公司发布公告称，公司收到与特殊机构客户签订的北斗导航设备项目订货合同，金额约1.4 亿元人民币。

　　事件评论

　　分享北斗产业成长盛宴，全产业链布局巩固行业领先地位：我们认为，公司作为北斗行业领军企业，后续还将持续受益于国防需求增长。具体说来：1、2015 年以来，中国已成功发射四颗新一代北斗卫星并完成在轨测试，北斗导航系统迈入全球组网的加速发展阶段;2、军方在2013 年启动北斗产品采购，之后采购规模持续提升;公司作为少数具有“天线-芯片-模块-终端-系统-运营”全产业链布局的军工企业，不仅在关键技术环节获军方认可，且终端产品已开始在各军种列装，将持续成为国防需求爆发增长的最大受益者;

　　3、近期多家企业获得北斗相关大额订单，显示行业正进入快速发展期;我们认为，伴随军队信息化转型建设加快，后续相关产品订单规模还将继续快速提升。公司在北斗产业链长期处于领先地位，将充分受益于行业需求的爆发性增长。

　　军改大幕正式拉开，推动军队信息化发展：可以看到，伴随习主席关于全面实施改革强军战略的讲话内容正式发布，军队改革全面启动。对此我们认为：1、此次军改的力度空前，显示出国家对于提升军队战斗力、不断加强国防建设投入的坚定信念;

　　2、为了建立适应现代战争的国防力量，军改方案强调建立联合作战指挥体系，打造精锐作战力量和信息化作战能力;我们认为，后续军队必将进一步加快军队信息化建设的步伐，提升部队在指挥、控制、通信等方面的综合能力;3、可以预见，北斗通信导航、卫星通信等具有前瞻性和战略性的国防科技产业将会得到各级倾斜政策支持，迎来加速发展的黄金时代。

　　多业务布局成型，军民融合利好公司长期发展：公司充分发挥上市公司资源优势，发展网络优化、专网集群、频谱管理等具有广阔发展前景的民品业务，其收入和利润规模持续增长，为公司成长提供持续动力。在国家大力推动“军民融合发展”的背景下，公司打造军品+民品的产品公司发展模式，具有极强的战略前瞻性。当前公司产业资源丰富，且自身已具备推动军民融合发展的技术条件和产品储备，未来将有望受益于国家相关政策红利，在军品和民品市场同时建立长期持久的领先优势。

　　投资建议：我们看好公司的长期发展前景，预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.28 元、0.36 元和0.45 元，重申对公司“买入”评级。

　　长江证券 胡路

　　安记食品：深耕调味品行业的复合调味料领先企业

　　安记食品

　　投资要点

　　公司是小产品大市场中的行业龙头企业

　　调味品行业的营业额约占食品工业额的10%左右，是典型的“小产品、大市场”。在2003 年以后，调味品行业进入了高速发展期，调味品市场的产品将朝着产品多样、复合方便、营养健康等方向发展。随着人们生活质量的提高，调味品使用量逐渐增加，从趋势上看，单一调味品市场需求下降，复合调味料市场需求及产销量上升。

　　公司一直深耕调味品的研发、生产和销售，并且在复合调味粉领域具有较高的知名度和品牌影响力，其中排骨味王系列产品市场占有率位居同类产品前列，天然提取物调味料、风味清汤产品在国内高档餐饮业得到广泛运用。

　　未来公司将巩固现有排骨味王等复合调味粉的市场领先地位，并大力发展以其为代表的相关猪肉风味调味粉作为公司未来的主导产品，抢占中国市场中猪肉风味调味料市场份额，以“猪肉风味”作为“安记食品”代名词。公司同时将大力发展募投项目食用菌提取物和利乐包装骨汤等产品，预计食用菌提取物和利乐包装骨汤等产品将来会成为公司新的利润增长点。

　　盈利预测

　　2014 年公司实现营业收入2.79 亿元，归属母公司净利润0.57 亿元，每股收益0.63 元。

　　我们预计2015-2017 年公司营业收入2.73 亿元、3.01 亿元和3.59 亿元，归于母公司的净利润0.59 亿元、0.64 亿元和0.78 亿元，相应的发行后每股收益为0.50 元、0.54 元和0.65 元。

　　定价结论

　　综合考虑公司基本面与可比同行业公司的估值情况，目前，行业整体调味品的平均市盈率37 倍左右，以及新股上市将有一定的溢价空间，我们认为给予公司33-40 倍市盈率较为合理，按15 年预估每股收益0.50 元测算，公司合理估值区间为16.5-20 元。

　　上海证券 虞婕雯

　　比亚迪：2016年领先优势将进一步扩大

　　比亚迪

　　事项：

　　近日，我们调研了比亚迪，与公司管理层就新能源汽车经营状况进行交流。

　　平安观点：

　　2015 年新能源乘用车领先优势明显：2015 年前10 月公司共生产各类新能源汽车42609 辆。其中，乘用车产量41007 辆，行业排名第一，秦、唐、e6 均在各自细分领域领先;客车主要为大型纯电动公交，产量1602辆，略低于预期，主要是因为深圳市公交采购集中在年末，订单尚未交付。

　　2016 年准备更加充分，领先优势将进一步扩大：2015 年，公司一度面临电池产能瓶颈，对整车销量造成一定影响，随着电池工厂逐步投产，目前产能约10Gwh，足够供应1 万台大巴和40 万台乘用车;2016 年公司准备更加充分，销量有望超出市场预期。乘用车方面，秦(EV)、唐、宋、元、商组成的产品阵容更加强大，基本可以实现目标市场和潜在客户全覆盖，领先竞争对手较多。

　　客车方面，公司主打纯电公交，在长沙、杭州、大连、武汉、广州等主要城市投资建厂，产能有望于2016 年和2017 年相继释放。专用车方面，积极布局电动物流车、叉车、环卫车等细分领域，有望凭借先进的电池技术在竞争中占据领先位置。

　　新能源车型品质好于汽油车，品牌形象有望大幅改善：公司新能源车型秦、唐补贴前售价均在20 万元以上，产品配置、品质均好于同级别汽油车型。我们认为新能源汽车推广是公司实现产品升级、技术升级的重大战略机遇，借此可锁定中产消费人群，利用客户群体升级实现品牌形象升级。

　　盈利预测与投资建议：新能源乘用车+纯电大巴+纯电专用车全方位布局;2016 年产品阵容更加丰富、产能更加充足;新能源车品质大幅提升，品牌形象有望显着改善;掌握核心技术，盈利能力有保障。预计2015 年/2016年/2017 年EPS 分别为1.00 元/1.20 元/1.40 元，上调评级由“中性”至“推荐”。

　　风险提示：1. 新车销量不达预期;2. 竞争车型上市节奏加快。

　　平安证券 王德安,余兵,王猛

　　中坚科技：领先的园林机械专业制造商

　　中坚科技

　　领先的园林机械专业制造商

　　公司从事园林机械及便携式数码发电机的研发、设计、制造及销售，致力于成为国际领先的园林机械专业制造商。公司主要从事油锯、割灌机、绿篱修剪机、坐骑式草坪割草机等园林机械及便携式数码发电机等以汽油机为核心部件产品的研发、设计、制造及销售。公司目前是国内重要园林机械产品出口商之一，产品覆盖欧洲和北美地区等园林机械主要消费区域，主要产品油锯出口数量及金额排名行业前列。

　　募投项目提高盈利能力

　　本次发行募集资金投资项目为油锯、割灌机和绿篱修剪机扩产生产厂房及附属设施项目、园林机械研发中心及附属设施项目。项目建成后，可获得规模经济优势，降低单位产品成本，提高公司的盈利能力; 提升公司生产工艺水平和新产品的研发能力，为公司产品销售及制造提供强有力的技术支持，确保公司在行业内的竞争地位。

　　盈利预测

　　根据募投项目建设进度情况，我们预计 2015、 2016 年归于母公司的净利润分别为 5430 万元和 5920 万元，同比增速分别为-4.79%和9.02%，相应的稀释后每股收益为 0.62 元和 0.67 元。

　　定价结论

　　公司拟发行股份 2200 万股，发行后总股本 8800 万股，公司发行价格为 12.11 元/股。 综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为 24.68-27.77 元，对应 2015年每股收益的 40-45 倍市盈率。

　　上海证券 冀丽俊

　　三夫户外：专业户外用品连锁零售商

　　三夫户外

　　投资要点

　　公司为处于领先地位的专业户外运动连锁零售商公司以经营专业户外用品为主、大众户外用品为辅，采用“实体店+网络销售+俱乐部”三位一体的运营模式。目前公司下辖 37 家门店，分布于 12 个城市;公司现有全国会员总数近 16 万人， 2014 年会员总消费额占公司营业收入的 64%。公司在专业户外运动用品连锁零售领域处于领先地位。

　　募集资金项目简介

　　三夫户外本次 IPO 募集资金将投向营销网络建设、信息系统升级改造和补充流动资金等三个项目，计划投资总额为 20,025.81 万元，其中募集资金投入额为 13,172.41 万元。

　　盈利预测

　　随募投资金到位，公司门店按计划将逐步增加，从而推动销售收入实现较快增长。我们预计公司 2015 年、2016 年、2017 年将实现营业收入分别为 3.06 亿元、 3.52 亿元和 4.07 亿元;归属于母公司的净利润分别为 2321 万元、 2945 万元和 3724 万元;每股收益分别为 0.35 元、 0.44元和 0.56 元。

　　公司合理估值

　　公司为户外用品连锁零售 A 股首家上市公司，结合公司基本面及主营业务未来成长性评估，我们认为以 2016 年 30 倍市盈率为中枢，上下浮动 10%给予公司 2016 年 27-33 倍市盈率较为合理，由此公司合理估值为 11.87-14.50 元/股。

　　上海证券 刘丽

　　皖新传媒：拟定增20亿加码教育信息化，打造数字教育线上线下整合服务平台

　　皖新传媒

　　报告要点

　　事件描述

　　1、公司公布非公开发行预案，拟定增募资不超过 20 亿，主要投向智能学习全媒体平台(17.5 亿元)及智慧书城运营平台(2.5 亿元)建设，发行价格不低于 27.15 元/股(停牌前收盘价为 33.85 元/股)。2、公司拟变更 2010年公开发行股份募资投向，将投资 1.93 亿元建设皖新皖南物流园。

　　事件评论

　　线上线下全面布局，彰显公司打造 K12 互联网教育入口型龙头决心。1)相比于职业教育、高等教育，K12 教育更加强调线下学习场景，学校、课堂在具有核心地位，公司作为教材发行龙头企业，具有丰富的线下推广渠道(学校、网点资源以及 2000 多名教育服务专员形成的地面服务体系)，本次“智能学习全媒体平台项目”将投资建立 100 个线下学习班和 20 个数字课堂示范点，引领传统线下教育向线上线下混合式学习模式升级，有望带动智能教育硬件、软件及多媒体教材的生产及销售。

　　2)线上方面，公司将打造在线学习云平台、智能学习全媒体平台应用系统(交互式课堂智能学习系统、课后学习及社群管理系统、在线学习测试系统、学习情况监测系统、数字内容开发平台)等平台及后台系统，打造全面的线上教育入口和体系。3)打通线上线下资源后，公司有望通过在线测评掌握的学生学习情况，制定更具针对性的个性化学习方案，通过在线教育平或线下学习中心提供个性化学习的增值服务。

　　多维布局补缺内容短板，教育服务产业生态趋于完整。公司前期完成投资新世界出版社(拥有 9 科全教辅出版资质、互联网出版资质、手机出版资质)及沪江网(拥有中小幼、各类语言教育、留学及各类兴趣类在线学习资源)，未来均有望与公司的在线教育平台形成资源对接。同时此次募资将前瞻性的建设包括知识点标准化数据库、VR 学习内容数据库、数字课件、题库建设、视频课程等数字多媒体内容产品，进一步强化公司的内容端资源，与渠道和服务体系形成强力协同。

　　“文化消费、现代物流”再加码，强化三轮驱动发展逻辑。2015H1 公司文化消费板块、现代物流业务收入分别同比增长 16.58%、54.31%，势头强劲，本次同时投入 4.29 亿(募资投入 2.5 亿)、1.93 亿加码智慧书城运营平台及现代物流基础建设，进一步提升发展预期。

　　维持“买入”评级。 随着教育信息化的推进在线教育市场规模正在快速增长，中国目前仅 18%接触过在线教育，市场空间巨大。公司发展思路清晰，预计2015/2016 年 EPS 分别为 0.97、1.18 元，对应 PE35、29 倍，维持推荐。

　　长江证券 刘疆

　　西藏珠峰：互联网金融新秀

　　西藏珠峰

　　股权集中，流通盘小。 2015 年 7 月重大资产重组通过证监会审核，植入全新资产塔吉克斯坦优质铅锌矿，重组完成后，大股东持有的上市公司 41%的股权，二股东东方国贸持有的 34.8%的上市公司股权的受益权归大股东所有，且 1 年内无处置计划。三股东作为大股东的一致行动人，持股 6%。二级市场的流通股份仅 18%。

　　优质资产盈利能力强。 剥离珠峰锌业 100%股权、西部铟业 56.1%股权，减亏约 6000 多万元。核心资产塔中矿业为铅锌矿，储量 600 多万吨，品味 7%左右，重组时承诺净利润 2015-2017 分别为 3.9/5.7/5.7亿元，尽管铅锌价格大幅下跌，跟银河有色组的实地调研情况，完成盈利预测仍为大概率事件。

　　入股今日捷财，步入千亿朝阳行业。 投资 3000 万元入股上海捷财金融信息服务有限公司，持股 25%，成为标的公司的第二大股东。今日捷财行业首创 P2L(个人投资者对接融资租赁)， P2L 通过保险公司全额承保赔付和融资租赁公司的应收账款质押，给与投资者双重保险，化解了目前我国 P2P 平台信用体系缺乏的问题。自 2014 年上线以来，累计投资额度迅速增长至 5.6 亿元。 目标市场 4300 亿规模，增速 40%以上。

　　协同效应值得期待。 入股今日捷财，西藏珠峰正式切入互联网金融领域，为公司长远发展埋下伏笔。考虑到中塔工业园投资所需要的设备，推测入股今日捷财，或为工业园的设备融资做铺垫。

　　中塔工业园——塔吉克斯坦的特区。 作为塔吉克斯坦第一大工业体，大股东承担了我国一带一路走出去的重任。塔吉克斯坦地处中亚，战略意义重大;中亚资源丰富，基础设施投资处于爆发阶段，是我国产能输出的重点区域。为了充分利用前苏联遗留的工业基础，

　　建设性提出“一园多区”，即凡是通过塔城国际(西藏珠峰大股东)招商引资过去的企业在塔吉克斯坦的主园区之外的地方仍可享受税收等投资优惠政策。推测盈利模式以园区服务、设备进出口以及优良项目投资入股为主。时间控制人仅西藏珠峰一个上市公司平台，且从规避关联交易的角度出发，未来工业园大概率会注入到上市公司。

　　投资建议： 公司矿山储量 600 多万吨，品味 7%，盈利能力强，预计2015-2017 净利润 3.9、 5.7、 5.7 亿元，对比同行业上市公司中金岭南和驰宏锌锗，公司被严重低估，给与推荐评级。对已铅锌矿山转型互联网金融公司盛屯矿业，给与公司 2015 年 60 市盈率，市值 234亿元。

　　银河证券 刘文平,胡皓

　　立讯精密：增发与收购双轮驱动 平台型制造龙头崛起

　　立讯精密

　　事件：

　　1、 停牌期间公告增发预案。募集资金不超过46 亿(不低于29.5 元，不超过15834.77 万股)用于：电声器件及音射频模组扩建项目(10 亿)、智能装置与配件类应用项目(10 亿)、USB Type-C 连接器模组扩产项目(6.5 亿)、企业级高速互联技术升级项目(7.5 亿)、智能移动终端连接模组扩产项目(4亿)、FPC 制程中电镀扩建项目(3 亿)、流动资金(5 亿)等;

　　2、 最新公告收购台湾美律股权。使用自筹资金不超过8 亿元人民币认购台湾上市公司美律实业(2439.TW)定向增发6300 万股，完成后将持有25.4%股权，成为其最大单一持股股东。

　　3、 公司还公告6990 万收购孙公司湖州久鼎电子30%少数股权实现全资控股，以及申请注册发行总额不超过19 亿的短期融资券等，12 月8 日开始复牌。

　　评论：

　　1、增发方向空间可观，围绕核心大客户打造精密制造平台

　　伴随智能终端“轻薄短小”和创新加速，零部件融合和一站式采购正成为趋势，公司围绕苹果、微软、华为、索尼、谷歌等核心大客户需求，一方面，产品线品类从连接器横向延伸至电声、射频、FPC、机构件等，另一方面，加强品类整合和垂直制造能力，提供模块化产品和一体化组装服务。此外，伴随企业高速通信和智能汽车趋势，从3C 进一步延伸至企业和汽车市场实现产业链多元化。增发项目方向明确空间可观，在内生外延双轮驱动下，平台型精密制造龙头正在崛起。

　　2、电声及音射频业务正式启航，望改变行业格局

　　声学零配件品质和数量齐升(如增加防水功能、RCV Box 升级、双SPK 或2 升4，高保真及主动降噪等)以及和天线、连接器等融合(接口合一、音射频一体化)成为趋势，具备跨品类制造能力的公司将成为终极大赢家。立讯前期通过收购三洋电声和内生发展，已形成一只电声器件及音射频资深开发团队，此次公告收购台湾美律将大幅增强声学实力，而公司亦已在天线耕耘多年，业已在核心客户实现突破，后续增发10 亿投向东莞清溪将大幅增加音射频制造能力，加上公司在连接器和精密制造的积累和多家大客户扶持，必将带来音射频市场的格局变化。

　　3、 收购美律协同效应显着，台湾优质电子资产整合平台价值凸显

　　台湾美律成立于1975 年是老牌电声企业，尤其在耳机和扬声器领域有深厚积累，亦是苹果Macbook 主力、iPad 电声器件以及Beats 耳机核心供应商，14 年营收约RMB24 亿(35%Handsfree、30%娱乐产品、26%SPK、10%其他)/净利2.43 亿，15 年上半年受制于下游需求减弱、竞争压力以及自身管理，收入/净利仅10.6 亿/2550 万，Q3 新品有所好转，单季实现近7 亿销售和4664 万盈利。

　　不过相比较于这些财务数据，我们更看好立讯收购美律的协同效应，美律的技术和产品业内领先，但缺钱以及过于保守导致与同行拉开距离，而立讯能够带来优质管理和充沛资金以及帮助导入核心大客户，尤其是在未来连接器、音射频一体化大潮中，立讯和美律的声学业务望迎来份额的大幅提升，盈利弹性可观。

　　更进一步看，立讯已经成为台湾优质电子资产的整合平台，此前收购台湾宣德是国内公司收购台湾上市公司第一单，显示其律师及并购团队的优秀，而几年时间将宣德从亏损转为大幅盈利(股价最高上涨近10 倍)充分显示其并购整合能力，平台价值凸显。

　　4、智能装置和配件业务爆发，丰岛电子崛起。

　　智能手机、平板后，可穿戴VR、智能家居等创新终端百花齐放，国内外硬件行业初创型企业不断崛起，品牌大厂跟进行业动态，持续推陈出新，智能终端品类和形态的快速发展，少量多品类成为趋势，同步催生出精密模块、创新ID 机构、特殊互连接口、自动化精密制造等垂直一体化生产需求。

　　立讯基于多品类零部件和优秀的模具及自动化能力，进一步延伸至高端智能终端和配件领域，其中最重要的主体就是子公司丰岛电子，从去年3 亿多收入到今年预估约8 亿销售，已实现高速增长。后续望继续承接多家核心客户智能硬件，包括可穿戴、VR、智能家居等等，此次增发投入10 亿扩产让后续空间值得期待;

　　5、Type-C 龙头地位确立，未来三年迎来黄金渗透期

　　我们此前多篇报告分析Type-C 接口凭借多合一、快充、高速传输、双面插等优势将一统江湖的趋势，今年iOS、Android 和Windows三大平台支持以及包括Macbook、Chrome 以及微软、华为、小米、乐视等推出相应产品即是证明，立讯作为联盟标准制定者并在生产环节前瞻性布局大量技术壁垒，凭借优秀的端子和线缆一体化制造能力，今年已经奠定全球龙头地位。

　　而伴随2015 年在高端机型上的试水，Windows 10 对Type-C 的原生支持、欧盟2017 年实施移动设备充电接口的统一标准等因素的推动，我们认为16 年Type-C 将整体达到20+%的渗透率，相对15 年爆发性增长，且能迎来三年黄金渗透期，立讯作为全球龙头将成为最大受益者。

　　6、企业高速互联业务空间可观

　　当前互联网的终端应用已经向移动终端应用和云端服务转移。随着互联网应用方式的不断延伸和拓展，终端设备运算速度提升，以及设备小型化对云端运算的依赖度提高，带来IDC 行业大幅增长，预估到17 年，中国IDC 市场将达到900 亿复合增长达40%，大量服务器、交换机投入将衍生高速数据传输线缆的巨大需求，而此业务此前一直为国外TYCOMOLEXAPH 等连接器巨头所垄断。

　　而立讯经过多年储备，业已切入华为、联想、惠普、戴尔、浪潮等通讯及服务器公司供应体系，提供在无线通讯、数据中心、物联网、车联网等多个领域的高速电缆产品、高速光互连产品、天线用射频同轴线缆产品及相关连接组件产品的需求。

　　7、上调盈利预测，重申强烈推荐和60 元目标价

　　经过“横向品类延伸+垂直一体化+产业链多元化”等一系列内生外延布局，我们认为立讯已成为A 股最核心的智能硬件平台型精密制造龙头，围绕全球最优秀的几个大客户和新领域，立讯未来3～5 年的高速增长可期。保守考虑明年开始美律以及湖州九鼎电子少数股权的利润并表等因素，我们上调16/17 年盈利预测，为15/16/17 年EPS 为0.85/1.40/2.20 元，对应当前股价PE 为41/25/16 倍，未来三年复合60～70%增长，重申强烈推荐和60 元目标价，中长线坚定看到1000-1500亿市值空间!

　　风险因素：行业景气大幅下行，竞争加剧，新品新业务进度不及预期。

　　招商证券 鄢凡

　　新华百货：交易价格存在异议，终止收购西宁百货资产

　　新华百货

　　事件：

　　2015 年 12 月 5 日，公司发布终止重大资产重组公告

　　投资要点

　　停牌近两月，因价格问题终止重大资产重组公司为拓展主营业务发展的新区域，加快公司在西北零售市场的经营布局， 子10 月份开始停牌收购西宁市西大街百货大楼有限公司全部资产和业务，该公司主营商业零售业务。 但是因双方对交易价格仍存在不同意见，终止本次重大资产重组。停牌近两个月，上证综指和申万商贸指数的涨幅均达到了近 20%，理论上讲有补涨需求。

　　第二大股东与控股股东持股差距不到 1 个百分点

　　宝银创赢旗下私募基金经过多次举牌后持有公司股权比例达到了 30%;控股股东物美集团持股比例为 30.93%。目前前两大股东持股比例差距仅 0.93%。宝银创赢旗下基金增持历史： 2015 年 4 月 14 日公告， 2-4 月份增持公司 5.0191%股权，成本为 15.18-18.12 元;2015 年 4 月 28 日公告，增持公司 5%的股权，预计成本在 17-22.7 元左右，累积持股 10.000043 %;2015 年 7 月 8 日公告，增持公司 5%的股权，成本为 15.59 -18.50 元，累积持股公司总股本的15.07602%;

　　2015 年 7 月 15 日公告，增持公司 5%股权， ，交易均价 23.95 元累积持有公司总股本的 20%。2015 年 8 月，增持公司 5%股权，价格区间在21.8 元/股—31.064 元/股， 累积持有公司总股本的 25%;2015 年 9 月， 增持公司 5%股权，价格区间在 21.998 元/股---29.9 元/股，累积持有公司总股本的30% 。

　　大股东增持情况：2015 年 7 月，物美控股增持了公司 6,973,748 股股份，占公司已发行总股份的 3.09%。2015 年 8 月，物美控股增持了公司 0.7446%股权。2015 年 9 月，物美控股增持了公司 0.1834%股权。

　　大股东不排除进一步增持的可能

　　公司控股股东物美控股增持公司股份主要是基于积极响应中国证监会号召协力维护资本市场平稳健康发展， 以及公司核心业务长远目标的信心。物美控股未来不排除进一步增持公司股份的可能，接下来 12 个月内继续增持公司股份累计不超过公司已发行总股份的 1.07%。另外，物美控股承诺，在增持期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。

　　公司投资价值得到私募产品积极认同

　　宝银创赢成立于 2012 年 10 月，注册资金为 2,000 万元，专注于证券二级市场私募基金管理，系由上海宝银投资咨询有限公司(以下简称“上海宝银”)和陕西创赢投资理财有限公司(以下简称“陕西创赢”)共同组建，其中上海宝银成立于 2007 年 4 月，董事长为崔军。

　　上海宝银与陕西创赢自 2011 年 3 月开始合作，合作后崔军为上述两家公司董事长。另外，兆赢股权成立于 2014 年10 月，注册资本为 20,000 万元。宝银创赢和兆赢股权的董事长和总经理均为崔军和邹小丽，目前两家公司共发行三十余只私募产品。

　　股权之争进入新阶段

　　宝银创赢与大股东的股权之争已从增持上市公司股票到了提请召开股东大会，提请更换董事层次。2015 年 8 月，宝银创赢提出召开临时股东大会罢免多数懂事和发起设立“伯克希尔控股有限公司” 等事项，但在 10 月 9 日召开的 2015年第三次临时股东大会决议中均未获得通过。2015 年 10 月 23 日，公司收到宝银创赢提出召开临时股东大会调整公司 2015 年度非公开发行股票发行方案、 修订公司章程、增选懂事及设立伯克希尔控股有限公司等议案，目前尚未召开临时股东大会。

　　维持买入评级

　　预计，2015-2016 年的 EPS 分别为 0.78 元和 0.92 元。公司异地拓展打开成长空间，成立美通支付公司为拓展互联网金融业务奠定基础，再加上影响公司业绩的部分百货门店的减亏幅度较大，超市业务增长具备较高确定性，因此未来业绩释放动力较强，投资价值突出。因此我们维持买入评级。

　　浙商证券 程艳华

本文来源：http://www.joewu.cn/keji/39305/