【全球能源互联网研究院】关注能源互联网强落地性 抢筹3股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月21日讯

　　大风渐起时,关注能源互联网强落地性

　　类别：行业研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：周明 日期：2016-03-21

　　上周市场迎来多方利好,美联储宣布暂缓加息,十三五最新规划中将注册制推迟、战略新兴板暂时搁置,在一系列利好的刺激下,上证综指上涨5.15%,创业板指大涨12.56%,市场风险偏好明显提升。3月16日,两会表决的十三五规划纲要提出建设现代能源体系,加快推进大规模储能技术研发应用。

　　我们认为能源互联网相关政策今年已进入快速落地期,相关标的将持续受益,推动业绩快速增长。3月17日,中国移动正式发布2015年财报,宽带用户目前已达到5500万,大超市场预期。未来,三大运营商将继续发力基础网络建设,受益于此,我们认为流量传输领域相关标的业绩有望快速增长。  

　　在短期市场整体风险偏好快速提升的背景下,我们建议在关注公司基本面与估值的同时适当关注公司未来发展前景,寻找基本面良好、估值合适且未来具备高成长性的公司。鉴于目前中国经济仍存在较多风险因素,以及在几次股灾连番打压下市场心理尚未完全修复,我们建议仍需谨慎切勿盲目过度乐观,建议重点关注高成长性公司中新业务能在今年落地的公司。

　　投资要点:

　　十三五规划提出建设现代能源体系,加快推进大规模储能技术研发应用。3月16日,两会表决通过的十三五规划纲要中提出,要重点推进包括高效智能电力系统、煤炭清洁高效利用、可再生能源、核电、非常规油气、能源输送通道、能源储备设施、能源关键技术装备等能源行业八大重点工程,其中重点提出要加快推进光热发电、

　　大规模储能等技术研发应用。同时,各地政府积极落实充电基础设施建设,3月16日,杭州市政府表示将大力建设充电桩,今年起推行新能源汽车不限购、不限行,公交车也将于年底前全部改成新能源汽车。我们认为能源互联网相关政策今年已进入快速落地期,相关标的将持续受益,推动业绩快速增长。

　　中国移动5500万宽带用户大超市场预期,继续发力固网宽带建设。3月17日,中国移动正式发布2015年财报,首次披露有线宽带用户数成为一大亮点,宽带用户目前已达到5500万,大超市场预期。未来,中国移动将整合所有资源继续发力宽带市场,电信、联通亦将加大网络建设投入抵挡中国移动在固网领域快速推进的压力。受益于此,我们认为流量传输领域相关标的业绩有望快速增长。

　　投资策略:在短期市场整体风险偏好快速提升的背景下,我们建议在关注公司基本面与估值的同时适当关注公司未来发展前景,寻找基本面良好、估值合适且未来具备高成长性的公司。鉴于目前中国经济仍存在较多风险因素,以及在几次股灾连番打压下市场心理尚未完全修复,我们建议仍需谨慎切勿盲目过度乐观,建议重点关注高成长性公司中新业务能在今年落地的公司。

　　推荐能源互联网产业链标的【中恒电气(充电桩业务高速增长夯实业绩,能源互联网战略快速落地扩展长期成长空间,16年PE40.77倍,PEG0.74)、南都电源(动力电池业务高速增长,电池梯次利用效应为公司长期高速增长奠定基础,16年PE33.88倍,PEG0.85)】:流量传输标的【烽火通信(流量传输行业龙头,业务整合加快,ICT转型前景广阔,16年PE22.4倍,PEG0.66)】

　　风险提示:宏观经济下滑超预期

　　中恒电气:充电桩建设提速夯实业绩,能源互联网战略推进扩展长期空间

　　中恒电气 002364

　　研究机构：中投证券 分析师：周明 撰写日期：2016-03-18

　　事件:近日,各地政府积极落实充电基础设施建设,推动新能源汽车相关产业的发展:(1)据中国日报报道,杭州将大力建设充电桩,今年起推行新能源汽车不限购、不限行,杭州公交车也将于年底前全部改成新能源汽车;

　　(2)根据京津冀充电设施协同建设的需求,国网北京市电力公司2016年计划建设14座高速公路快充站、5880个城市快充桩,今年年底前实现北京区域内高速公路服务区全覆盖;(3)上海提出到今年底,新能源汽车分时租赁服务网点超过1000个,纯电动汽车超过3000辆,充电桩超过5000个。

　　充电基础设施建设项目快速上马,相关公司将充分受益,中恒电气业绩将保持高速增长,预计16年一季度整体业绩继续保持快速增长,同比增速达到80%以上,全年净利润达到2.9亿元以上,同比增速高达100%。此外,我们认为中恒电气最大看点在于能源互联网业务未来的巨大发展空间,该业务的发展前景和发展速度将超出市场预期。

　　投资点评:

　　中恒能源互联网发展前景和发展速度被低估。市场普遍认为虽然售电牌照发放、电改细则落地,相关预期已经兑现,然后能源互联网板块的持续发酵仍后继乏力。但是我们认为能源互联网未来市场空间巨大,而中恒的能源互联网战略推进加速,2016年有望实现规模上量。原因:(1)能源互联网市场空间巨大,根据埃森哲最新预测,到2020年中国的能源互联网市场规模将超9400亿美元,同时我们也看到随着充电桩等各类新节点的不断加入,

　　能源互联网将会产生衍生出更多的商业模式创新,创造的市场空间巨大;(2)公司积极布局能源互联网,战略进展成果频现。包括a)增资普瑞智能,开展用电侧节能服务b)与南都电源签署《战略合作协议》,进入分布式储能领域c)定增募集资金,开展能源互联网云平台建设,公司已完成包括用电侧电力监测管理、电网侧分布式储能以及后台大数据云平台等能源互联网全产业链的布局,

　　同时,率先推出企业设备代维、微网电力交易、节能服务、电力大数据运营、用电APP增值服务等商业模式。完善的产业链布局+创新商业模式,助力公司能源互联网战略落地进入快车道,保守估计公司今年能发展的能源互联网可运营用户数将达到2万家以上。

　　我们认为公司充电桩业务将继续高速发展,保证了公司总体业绩保持快速增长,同时能源互联网战略在快速推进,为公司的长期发展打开空间。继续维持强烈推荐评级。预计16-17年EPS为0.56和0.87元,对应16-17年的37x和24xPE。给予16年50倍PE,目标价28.00。

　　风险提示:新能源汽车智慧充电设备项目进展不达预期,市场波动风险。  

　　南都电源:借电池梯次利用优势,业绩持续高增长可期

　　南都电源 300068

　　研究机构：中投证券 分析师：周明 撰写日期：2016-03-18

　　事件:国家能源局发布《国家能源局关于推动电储能参与“三北”地区调峰辅助服务工作的通知》(征求意见稿),通知里鼓励“三北”地区的发电、电网和售电等有关电力企业在各场景包括发电基地、小区、楼宇、工商企业场所等积极投资建设储能设施,并继续给予分布式电源相关补贴优惠政策,同时要求电网企业积极主动地为电储能设施接入电网提供服务。

　　现阶段国家对于新能源特别是新能源储能这一块的政策力度在不断加大,意图通过鼓励加快电储能相关项目落地来减少弃风、弃光现象,同时充分发挥电储能技术在电力调峰方面的作用。在新能源汽车产业快速发展和储能项目加快落地的大环境下,南都电源作为能源互联网储能龙头将充分受益,各项业务百花齐放,业绩高速增长。

　　投资要点:

　　南都电源业绩可持续高速增长的前景被低估。市场上普遍认为南都电源今年和明年将受益于新能源汽车产业的快速发展而业绩高速增长,但是放长进看,随着产业竞争加剧、供需趋于平衡之后,板块热度将会下降,公司的业绩也无法保持高速增长,但是我们认为南都电源具备业绩保持高速增长的潜力。原因:南都电源除了动力电池这块业务外,还拥有通信基站后备电源、大型和家用储能以及资源回收再生等业务,

　　可充分发挥电池的梯次利用优势,使企业保持未来若干年的高速增长。一般来说,动力电池在运行3-5年时间之后,电池容量将会下降,当容量低于80%时就不能再用于新能源汽车,也就是说最近两年大量投入运行使用的动力电池将在未来三到五年时间内被淘汰。但是由于使用场景的不同,这些被淘汰的电池却可以用于通信基站后备电源或储能领域,

　　或者最后进入回收体系。而南都有完整的电池相关产品布局,所以未来我们会更多地看到动力电池厂商或汽车厂商不南都在电池回收利用方面的合作,为南都带来更多的业务增长空间;同时,由于废旧电池会产生环境污染问题,所以未来针对电池梯次利用或回收再生的补贴政策也会陆续落地,这都会为南都的业绩高速增长插上翅膀。

　　我们认为公司具备后备电源、动力电池、储能、资源再生等完整的电池产品线布局,电池的梯次利用优势将使企业保持未来若干年的高速增长,前景广阔。继续维持强烈推荐评级。考虑增发增厚1.75亿股,预计16-18年EPS为0.53、0.75和1.04元,对应16-18年的PE分别为29x、21x和15倍。给予16年40倍PE,目标价21.2。

　　风险提示:储能市场发展低于预期,市场波动风险。

　　烽火通信:融合终端发力+烽火信服收购,ICT转型加速

　　烽火通信 600498

　　研究机构：中投证券 分析师：周明 撰写日期：2016-03-17

　　事件:16日,烽火通信披露了与浙江电信在融合智能终端方面的业务进展,自15年4季度开始,浙江电信以烽火MR系列融合终端为基础,推出全新“酒店完美联盟”系列产品和服务。至16年2月,浙江电信新“完美酒店联盟”产品酒店房间覆盖数量已达到10万间,并在加速发展中。

　　同时,烽火通信发布公告,其全资子公司烽火集成拟以现金约1.47亿元收购控股股东烽火科技持有的烽火信息服务的42.27%的股权。收购完成后,烽火信服将成为烽火集成的全资子公司。

　　有别于市场关于烽火通信目前发展重点仍集中于CT领域的认识我们认为,上述两则信息充分体现了烽火通信加速从CT往ICT方向转型的发展战略,公司正全面向非通信领域的信息化市场全面升级。而向ICT方面的转型,将充分发挥公司在电信领域多年积累的技术和资源优势,而ICT领域广阔的市场也将进一步打开公司的成长空间。继续维持“强烈推荐”评级。

　　点评:

　　融合终端发力,加速信息化业务。针对酒店行业信息化需求发展的变化,烽火通信与浙江电信深度合作,制定了全新解决方案。不仅有效降低了组网成本,同时还提供了多样化的互联网增值服务。通过“完美酒店联盟”业务,公司在互联网增值服务领域的技术水平和品牌度也得到进一步的提升。

　　而伴随酒店业务需求的提升,公司信息化相关业务有望快速发展全资控股烽火信服,软件+服务能力提升。烽火信服是国内领先的技术服务提供商,具有“软件+服务”的综合服务能力,在国内外信息化建设方面积累了丰富的经验。全资控股烽火信服有利于公司进一步增强信息化服务的技术能力,并在大平台上促进相关业务的融合发展。

　　流量传输需求快速增长,主营业务快速发展。目前流量传输需求快速提升,光通信产业2015年保持了高速增长。但现有的网络仍不能承载VR,4K等超大流量的应用需求,宽带建设仍存在较大缺口。而公司的主营业务为光纤光缆,光通信和数通相关产品,有望充分受益于此,并保持业务的快速增长。

　　业务整合逐步加快,ICT转型前景广阔。15年以来,公司先后完成了烽火星空剩余股权的收购,及旗下子公司烽火琦祥和烽火鼎康的收购,此次公司有完成了烽火信服剩余股权的收购,充分说明了公司正逐步整合旗下相关IT业务。

　　在国企改革的大背景下,母公司旗下的业务整合有望加速,公司将进一步加速从CT业务向综合型ICT企业转型。大平台的布局也有望进一步的提升公司业绩,并促进公司的长远发展。

　　继续给予“强烈推荐”评级。我们认为公司15年业绩有望大幅增长,并在16-17年继续保持快速增长态势,预计15-17年EPS为0.86,1.12和1.50元,对应15-17年的PE分别为27.44x,21.llx和15.80x。短期来看,光通信行业需求快速提升,公司技术实力突出,业绩有望保持高速增长;长期来看,信息服务领域前景广阔,公司平台整合进展有望进一步加速,并促进公司业绩的快速提升,潜力巨大。给予16年30倍PE,目标价33.60。

　　风险提示:光通信行业发展低于预期,平台整合低于预期

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