【万物互联是什么意思】“万物互联”激活芯片市场 4股分享盛宴

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)7月23日讯

　　万物互联时代开启 芯片公司获机构密集调研

　　移动互联网大潮迅猛袭来，“万物互联”时代即将开始，连接万物的芯片行业备受投资者关注。统计数据显示，最近一个月来，数十家机构密集调研芯片公司，包括中科创达(67.72 -1.94%)、通富微电(13.21 -0.53%)、景嘉微(140.68 -0.44%)、苏州固锝(11.15 +0.45%)和中颖电子(45.07 -1.89%)等公司。

　　机构密集调研

　　上市公司投资者关系统计显示，6月23日，18家机构联合调研了智能终端操作系统平台运营商中科创达，包括上投摩根、银华、信达澳银等基金公司，国泰君安(18.08 -1.09%)证券以及上海世诚投资、毕胜资产、域秀资本等。

　　产品横跨锂电池管理芯片、OLED显示驱动芯片及智能家居应用芯片的中颖电子，最近一个月来吸引了17家机构前去调研，其中包括建信、中银基金和广发、申万宏源(6.34 -1.25%)、东方等券商;国内集MEMS 传感器设计和封装于一身的苏州固锝，5月份以来吸引24家机构前去调研，包括华宝兴业、交银施罗德、海富通、南方等基金公司，华泰、光大、国金、平安等券商;

　　图形处理芯片公司景嘉微，5月份以来吸引40家机构前去调研，包括华夏、南方、中海、泰信、泰达宏利、招商、国投瑞银等基金公司，以及银河、招商、浙商等券商。此外，通富微电、ST盈方、汉邦高科(52.19 +3.53%)等芯片上市公司，也都吸引了众多机构前去调研。

　　机构关心的问题，包括上市公司芯片的核心竞争力、市场开发情况、量产情况等。景嘉微表示公司在逻辑算法、软硬件开发、FPGA研发、结构设计等多个领域形成技术核心优势，JM5400芯片通过客户定型鉴定，已应用于公司产品，进入批量生产阶段。

　　中颖电子表示，公司半年度净利润将达3600万元—4000万元，增长主要来自于家电控制芯片、锂电池电源管理芯片和键盘鼠标控制芯片的市场份额增长。  

　　“万物互联”激活芯片市场

　　在业内人士看来，随着移动互联网时代的迅猛到来，接下来将是“万物互联”的物联网时代，芯片作为连接万物的关键环节，将会率先受益。随着物联网时代的逐步推进，在芯片领域将会诞生非常大的投资机会。

　　日本软银公司近期豪掷310亿美元收购了芯片公司ARM，收购价格相当于ARM去年净利润的70倍，较当前股价溢价40%，而且还是全现金方式，引发业界关注。软银老板孙正义认为，物联网时代将是接下来的超级机会。

　　安信证券分析师胡又文认为，软银高溢价收购ARM，将使其一步到位占据人工智能和物联网生态的制高点，也再度验证核心芯片是人工智能战略制高点。在科技创新时代，人工智能将推动新一轮计算革命，芯片行业作为产业的最上游，是人工智能时代的开路先锋和先导指标，也是行业的战略制高点。

　　沪上某私募基金经理认为，芯片行业位居创新制高点，随着车联网、智能家居等逐步渗透到我们生活中，物联网也将得以快速推进，这将诞生真实需求，而真实需求将会走过牛熊周期，有望复制以苹果产业链为主导的移动互联网浪潮。即使在2010年到2012年的股市阴跌时期，苹果产业链个股也屡创新高。从物联网的渗透周期看，当前或许就是布局时机。上海证券报

　　中科创达:费用摊销致业绩增速表面下滑，实则高增长逻辑持续印证

　　中科创达 300496

　　研究机构：长江证券(10.69 -1.66%) 分析师：马先文，王懿超 撰写日期：2016-07-18

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公告2016年半年度业绩预告，报告期内实现归属上市公司股东净利润7020.61~7681.86万元，同比增长3.67%~13.43%。其中，报告期内公司实施限制性股票和股票增值权摊销计入成本费用的金额约2860万元;非经营损益对净利润的影响金额约为1424万元。

　　事件评论

　　股权激励费用摊销致业绩增速下滑，拨云见日高增长态势依旧。报告期内公司净利润同比增长3.67%-13.43%，主要原因是2860万元的股权激励成本费用摊销叠加1424万元的非经营损益影响，剔除上述因素后，归属母公司净利润实际约为8456.6~9117.86万元，同比增长约25%~35%，增速依旧平稳运行在高增长通道。

　　新业务加速落地兑现，重申中长期高增长逻辑未变。公司在巩固传统智能手机操作系统领先优势的同时，基于此前在技术层面的深厚积淀，多维度布局智能车载、无人机、VR及机器人(25.51 -0.66%)等智能终端领域，新业务布局正加速落地开花结果。

　　1)无人机:订单交付落地，业绩放量在即。据不完全统计预测，今年中国无人机出货量将达到百万量级，而无人机对芯片要求较高，意味着高通芯片更具优势，公司可依托与高通的合作关系占据技术与渠道双重先机。目前，公司已向客户开始供应“芯片+操作系统+核心算法”的模块产品，并已实现部分订单交付变现，考虑到当前消费级无人机正处于高增长周期的初级阶段，该块业务弹性巨大;

　　2)车载系统:多方借力，受益行业高景气度。依据艾媒咨询数据，2015年中国车联网市场规模达1500亿，同比增长41%，未来3年有望维持30%以上的年复合增速。在车载智能系统领域，公司已实现与瑞萨和德州仪器等领先的汽车芯片厂商及日本车载设备厂商Yupiteru的深度合作，并成功研制出基于Intel芯片的车载操作系统，具备导航、数字电视、蓝牙免提及语音控制等功能，并成功开拓三菱电机等重量级下游客户。

　　目前，公与上汽等国内优质厂商的合作打开国内市场，并能贡献稳定的业绩支持;3) VR:拳头产品亮相，厚积静待薄发。5月中旬，公司重磅发布全球首款基于高通骁龙820芯片的VROS，实现了高性能与低功耗的高度融合，大幅降低VR厂商的业务研发成本，并可实现柔性定制。

　　考虑到VR大概率会成为下一个普及智能计算平台，一旦公司拼接该套系统抢占市场先机，前景不可估量;4)机器人:砥砺前行，曙光初现。人口红利消失及工业4.0的持续推进将给予机器人行业高速发展的窗口期，未来10年中国机器人市场规模有望达到万亿级别，由此催生机器人操作系统的刚性需求。

　　但是机器人行业涉及众多复杂算法，国内厂商短期内难以破局。目前，公司已与日本的机器人厂商展开合作，并取得实质性进展。未来，随着公司通过内生外延掌握核心算法，该业务成长空间值得期待。

　　创达2.0稳步推进，维持“买入”评级。2016年是公司全面转型2.0模式的奠基之年，在技术领先优势及业务范畴持续扩大的双轮驱动下，看好公司高增长的持续性。预计2016-2017年EPS分别为0.32元与0.77元，维持“买入”评级。

　　风险提示:1、技术研发不及预期;2、创达2.0推进不及预期;3、市场拓展不及预期

　　通富微电:一季报营收稳定增长，运营支出导致盈利下降

　　通富微电 002156

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-04-29

　　公司动态:

　　公司披露2016年第一季度报告，销售收入同比上升15.42%为5.92亿元，毛利率水平为20.2%，同比下降1.8个百分点，归属上市公司股东净利润3，107万元，同比下降10.39%，每股收益0.04元，同比下降20.00%。

　　点评:

　　国内外市场开拓持续推进，营收保持稳定成长:公司2016年第一季度营业收入同比稳定上升15.42%，我们认为收入增长主要原因是公司在国内和台湾客户方面的开拓持续推进，订单增长规模弥补了在欧美客户方面增长乏力的状况，我们预计随着公司开拓力度的持续增加和渠道服务的逐步成熟，凭借公司在行业内品牌的影响力和技术成熟度，我们预计公司在行业内仍然能够保持较强的竞争力。

　　南通合肥两地基地尚未投产，费用导致盈利下滑:公司第一季度在营收增长的情况下净利润同比下滑10.39%，由于南通通富、合肥通富投资建设运行费用增加而暂未产生效益，使得公司毛利率水平出现下滑，经营利润率方面，管理费用率同比下降1.5个百分点，销售费用率持平，而两处基地的投资增加推动了财务费用率上升1.0个百分点，总体维持稳定。

　　国内市场持续开拓，内生外延共同推进产能扩张:客户方面公司国内市场方面积极推动高端客户的开发，包括华为(海思)、中兴通讯(14.72 -1.80%)、展讯、联芯、锐迪科等。产能方面，外延式并购AMD苏州及槟城的封测资产将会有效提升公司在封测领域的产能规模，而内生性增长则来自于公司在苏通产业园以及合肥产业园方面的建设以及技术升级，未来公司的产线将会在现有的基础上持续增加应用于汽车电子、功率器件、物联网市场等的WLP、SiP等相关技术服务，随着客户开发与产能建设的匹配推进，我们认为公司有望充分有益于产业成长，在营收规模和盈利能力等方面显著提升竞争力。

　　投资建议:

　　我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.31、0.44和0.52元。净资产收益率分别为5.8%、7.9%和8.6%，给予增持一A建议，6个月目标价为19.80元，相当于2016年至2018年63.9、45.0和38.1倍的动态市盈率。

　　风险提示:宏观经济增长乏力影响行业整体需求;产品及技术研发进度不及预期;并购资产的整合速度及效果不及预期。

　　景嘉微：军用电子产品的研发、生产和销售

　　长沙景嘉微电子股份有限公司，一直从事高可靠军用电子产品的研发、生产和销售，主要产品为图形显控、小型专用化雷达领域的核心模块及系统级产品。公司产品中，图形显控模块、加固显示器和加固电子盘应用于军事装备的显控系统;空中防撞雷达核心组件、主动防护雷达系统及弹载雷达微波射频前端核心组件等主要应用于军事装备的雷达系统。

　　2008年起公司业务不断夯实，陆续通过双软企业、三级保密资格单位、高新技术企业、武器装备质量体系等一系列资格认证，取得武器装备科研生产许可证、装备承制单位注册证书等业务资质证书，为公司业务的全面铺开奠定了基础。

　　中颖电子:业绩持续高增长

　　中颖电子 300327

　　研究机构：浙商证券 分析师：杨云 撰写日期：2016-07-13

　　报告导读

　　中颖电子发布半年度业绩预告，预计2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润:3600万—4000万元，比上年同期上升:73%—92%。

　　投资要点

　　锂电池电源管理芯片异军突起

　　公司的节能类产品营收从2010-2014年保持60%的复合增长率。这块业务逐渐成为驱动公司未来业绩大幅增长的主要动力。我们看好公司的锂电池管理芯片业务和AMOLED驱动芯片业务。在业绩上来看，公司的锂电池管理芯片方案在今年逐渐开始进入业绩兑现阶段。我们预计笔记本锂电池芯片业务2年内会给营收带来1个亿的贡献。

　　锂电池管理芯片增长的逻辑之前主要在于在笔记本方面国产替代TI公司的方案，目前的销售增量主要来自电动自行车、高尔夫球车、电动工具、手机维修市场等应用面。公司在这些新领域的拓展维持了业绩的新增长，超出我们之前预期。

　　家电类MCU是安全边际，物联网MCU未来增长点

　　公司拥有国内领先的MCU芯片设计能力，在小家电领域已经积累了大量用户(美的，九阳，苏泊尔(39.00 -0.76%))，这部分比较稳定。而上半年MCU芯片的增量，主要来自于大家电的拓展。随着公司在大家电领域的渗透率提升，而随着大家电的销售旺季在3-4月份的提前到来，公司有了增量业绩的兑现。

　　我们认为，智能家居对MCU产品需求量更大，且和原有的家电重合度很高，公司在这一领域拥有明显的技术，市场和品牌优势，可以无缝切入。

　　同时，针对物联网市场，公司已经有了相应的PLC和无线蓝牙低功耗产品。

　　我们认为，智能家居和物联网将会为公司带来更大的成长空间。

　　AMOLED驱动芯片仍是公司业绩长期增长的推手

　　公司作为国内上市公司唯一的AMOLED驱动芯片设计标的，AMOLED发展路线清晰。据权威市场调研公司IHS表示，AMOLED面板2018年扩大到6亿块的规模.公司作为国内唯一一家有实力做AMOLED驱动芯片的厂家，长期将受益于AMOLED市场的快速增长。

　　虽然目前AMOLED的业绩贡献尚在襁褓，但我们认为:AMOLED的趋势明显。在三星，LGD，京东方，维信诺，信利，和辉光电等产能都在扩张的形势下，2018年将是AMOLED全面爆发的年份，空间很大。中颖电子在AMOLED方面的身位领先，这方面的业绩将会带来成倍增长。

　　盈利预测及估值

　　我们认为公司具有典型的小公司大市场的特点。我们上调2015-2017年的EPS分别为0.28，0.41，0.58，给予买入评级。

　　风险提示

　　笔记本锂电池电源管理芯片业务进展未达预期，AMOLED市场增速放缓。

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