【业绩如何稳定增长】永创智能：业绩稳定增长 定增加速向智能制造迈进

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)8月31日讯

　　主要观点

　　1. 公司积极调整销售策略，营业收人保持增长，三费基本稳定报告期内公司积极调整销售策略，公司主要业务包装行业实现营业收入4.45 亿元，比上年同比增长3.63%。其中，智能包装生产线产品实现收入1.41 亿元，比上年同比增长14.76%;缠绕捆扎码垛系列产品实现收入1.17 亿元，比上年同比下降2.57%;成型填充封口系列产品实现收入8162万元，比上年同比增长25.30%;包装材料产品实现收入7769 万元，比上年同比下降18.20%。

　　三费方面，销售费用率10.49%，同比增长0.44 个百分点，是由于开拓新下游客户，以及工资成本上升;管理费用率9.30%，同比下降0.06 个百分点;财务费用率0.18%，同比下降0.87 个百分点，主要系公司于2015年5 月首次公开发行股票募集资金，部分偿还银行贷款，以降低公司负债所致。

　　2. 包装行业龙头，布局智能包装产业链，看好公司全年持续成长性我们持续看好公司在包装产业链上的整合以及向智能包装升级的路径，成长逻辑如下：1)我国包装机械企业大多以生产单机为主，且行业集中度较低，未来产业链整合，向成套的智能包装生产线发展是大趋势;2)公司是二次包装行业龙头，一方面横向整合参股新巨丰4.31%股权，业务扩张至无菌包装材料及灌装设备，进一步打开公司智能包装领域新市场;另一方面纵向延伸进入一次包装领域(拟投资南京轻工)。另外，公司在智能工厂其他软硬件方面布局，设立机器视觉公司“永创视觉”，加快产品智能化升级。3)与浙江中农投资管理有限公司拟共同设立产业投资基金，规模为1 亿元人民币，将对符合国家智能制造、互联网+政策导向的企业，涵盖高端装备、新一代信息技术等产业进行进一步投资。

　　3. 多次定增投向智能制造生产线，加速公司向智慧包装升级2016 年4 月21 日，公司非公开发行将以不低于人民币26.08 元/股的价格发行股票数量不超过19,171,779 股，募集资金总额不超过5 亿元(含本数)，将用于投资智能制造生产线产业升级项目(投资总额4.15 亿，使用募集资金3.5 亿)以及补充流动资金(1.5 亿)。2016 年8 月16 日，公司拟非公开发行股票数量不超过29,731,360 股(含29,731,360 股)A股股份，募集资金总额预计不超过38,680.50 万元(含本数)，扣除发行费用后募集资金净额将用于投资智能制造生产线产业升级项目和补充公司流动资金。

　　智能制造生产线产业升级项目建设期2 年，将形成年产串联机器人700台、并联机器人1000 台、智能制造系统50 套的生产能力。项目建成达产后，预计实现新增年均销售收入5.1 亿元，年均利润总额1.34 亿元。

　　智能制造是包装机械行业的重要发展方向，智能制造生产线的应用将使下游客户能够实现包装过程的自动监控、动态监测、报警、安全连锁控制、过载和失控保护等功能，大大提高了包装设备的可靠性和适应性。

　　项目落成后，公司将能进一步满足下游客户无人化、柔性化、智能化、集成化的生产需求。

　　4. 投资建议：

　　暂不考虑收购(收购新巨丰及拟投资南京轻工)以及定增对于公司业绩及股本的影响，预计16-18 年实现净利润1.09 亿、1.32 亿、1.62 亿，对应EPS 为0.27、0.33、0.41，对应PE 为56X、46X、38X，维持推荐。

　　5. 风险提示：

　　新产品研发不成功;包装机械下游行业市场需求不及预期。

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