【2019股票行情预测】午后股票行情预测：重点关注8大牛股！

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元/千瓦时估算，预计中游电站全面投产后，增加净利润约46 亿元。   　　集团剩余权益装机体量约为上市公司的56%   　　集团剩余电力资产主要包括紫坪铺、川南发电、川投燃气等，剩余权益装机容量合计为459.34 万千瓦，约为上市公司已投产装机体量的56%。   　　市盈率最低水电公司，国企改革预期强烈，维持买入评级   　　预计公司15-17 年EPS 为0.94 元/股、0.86 元/股、0.87 元/股。公司是目前A 股市盈率最低的水电企业，按9 月2 日收盘价计算，公司15 年EPS对应市盈率仅为12.3 倍。目前川投集团已将2015 年定为改革推进年和项目拓展年，公司作为旗下上市平台有望获更多政策红利，维持“买入”评级。   　　风险提示：流域来水情况低于预期，装机扩容速度低于预期   　　天富能源：新疆兵团旗下的综合能源龙头   　　天富能源(600509)   　　公司概览：新疆建设兵团旗下综合能源供应商   　　公司是新疆建设兵团旗下综合能源企业，经营供电、供热、燃气三大主营业务。其中供电业务是公司利润的核心，2015 年上半年电力业务贡献的归母净利润合计为1.96 亿元，占归母净利润总额的96%。热力业务作为电力副产品，上半年伴随自发电量提升，毛利改善明显。天然气业务当前对公司利润贡献占比约在10%左右，但有望成为公司新的利润增长点。   　　电力主业：受益于地区经济发展，近年来公司售电量快速增长   　　公司是石河子地区唯一合法的电力供应商，拥有独立的售电网络。石河子聚集了新疆兵团三分之一的工业产业。2010 至2014 年间，公司售电量由27.4 亿千瓦时快速提高至96 亿千瓦时，年均增速高达36.8%。2015 年上半年完成售电量45.4 亿千瓦时，同比增长8.1%。根据公司经营计划，2015年公司售电量将达108 亿千瓦时，同比增长12.5%。   　　2015 年在建机组投产后购电成本有望显着降低   　　2014 年公司售电量中外购电占比约为64%，公司外购电主要来自于国能投资(超过90%)，其余则主要来自于国网下属电业局。其中来自国网的购电价格高达0.37-0.38 元/度(含税)，远高于自发电成本。目前公司在建两台660MW 机组计划于2015 年建成投产，投产后外购电量可全部从石河子国能投公司购入，不再以高价从国网购入，可以增加公司净利润约4000 万元。   　　燃气业务：加气站稳步扩张，有望成为公司利润第二极   　　公司拥有全部石河子市居民、商服用天然气份额和近一半的车用天然气市场份额。2014 年车用气已成为公司燃气销量增长的主要来源，由于目前地方政府实行“经营城市居民用天然气的，才可经营车用天然气业务”的政策，因此公司将垄断未来石河子市地区车用气的增量市场份额。   　　车用气较汽油成本低约40%，预计未来2 年伴随石河子民用车保有量的增长以及车用气改造比例的提升，到2016 年公司车用气需求有望达到9391 万方，较2014 年增加4020 万方或75%。目前公司车用气净利约在0.51 元/方左右，并加速加气站布局，从而有望成为公司利润新的成长点。   　　公司异地整合空间较大，维持“买入”评级   　　预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.42 元、0.46 元和0.63 元。公司未来异地整合空间较大，未来有望通过资源整合方式进入与石河子相邻的6师和7 师售电市场。维持“买入”评级。   　　风险提示：火电机组利用小时数低于预期，天然气需求量低于预期。   　　深圳能源：机组地域优势明显，电改助力业务爆发   　　深圳能源   　　公司是深圳市国资委旗下综合型公用事业提供商   　　公司是深圳国资委旗下电力生产与垃圾焚烧服务提供商。承担深圳当地40% 以上的年均用电负荷和73.4%生活垃圾焚烧处理量。电力业务是公司目前利润核心。2015 年上半年公司电力业务(剔除垃圾发电)贡献归母净利润合计为7.2 亿元，占归母净利总额的70.6%。来自长城证券的投资收益为1.6 亿元，占归母净利总额的15.3%。垃圾发电对利润贡献为7.2%。   　　火电业务：地域优势明显，燃料成本持续下行   　　公司燃煤机组和燃气机组权益装机分别为364 万千瓦和166 万千瓦，均主要位于深圳本地。虽然电价持续下调，但受益于煤炭价格的走低，2014 年公司控股燃煤机组平均度电净利高达0.082 元/度，较去年同期增加11.9%。公司燃气机组中除东部电厂能获取廉价大鹏气源外，东莞樟洋电厂和惠州丰达电厂气源均为现货(与日本JCC 指数挂钩)，导致长期经营需要依赖政府补贴，但15 年以来JCC 指数同比跌幅超过40%，盈利有望得到改善。   　　垃圾发电：盈利水平稳定，规模扩张可期   　　公司垃圾发电业务主要由旗下能源环保公司(直接持股97%，间接持股3%)负责经营，截止2015 年上半年，公司已建成投产的垃圾电厂共有6 座，总垃圾处理能力合计为7050 吨/日。垃圾发电业务盈利稳定， 2014 年公司垃圾发电吨处理能力盈利水平约在1.99 万元/吨。公司目前在建和处于规划新建的垃圾电厂主要有南山二期、东部垃圾发电厂、宝安三期、桂林山口项目一期、潮安垃圾发电5 座，合计日处理能力为10350 吨/日。   　　售电市场放开后，公司有望借成本优势争夺市场   　　深圳外购电占比高达70%，但受困交叉补贴负担，电价高居广东之首。目前深圳是全国首个完成输配电价核算的试点地区，公司燃煤机组上网电价仅为0.447 元/千瓦时，在负担了输配电价后，综合成本不仅远低于深圳市工商业电价，甚至也低于深圳市居民用电价格。同时目前广东省内跨区输配电价核算尚未展开，因此短期深圳市外机组难以直接参与售电竞争。伴随电改推进，深圳有望成为全国放开售电牌照的首个试点地区，公司也有望受益于地域优势成功夺回深圳外来电市场份额。   　　深圳电改龙头标的，维持“买入”评级   　　预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.77 元、0.78 元和0.78 元，公司是深圳电改龙头标的，维持“买入”评级。   　　风险提示：电改进度低于预期，公司火电机组小时数超预期下滑。   　　桑德环境：业绩增长21%，加速布局环卫、再生资源业务   　　桑德环境   　　传统工程施工稳定增长，中期业绩增长21%   　　公司上半年实现营业收入24.49 亿元，同比增长43.10%;归属于上市公司净利润3.79 亿元，同比21.32%;每股收益0.45 元。公司业绩增长主要来自传统固废工程施工稳定增长及环卫、再生资源的大力拓展。股权激励和研发费用增长导致费用率增长较快，。   　　新领域业务收入高速增长，收入占比逐步提升   　　公司传统业务工程施工及水务18.6 亿元，占比76%，同比分别增长34%和8%，随着公司在环卫、再生资源、固废运营领域的业务开展，传统业务占比逐步下滑。环卫方面，公司新增7 项环卫协议，收入同比增长2.98 倍。固废处理业务方面，公司垃圾焚烧运营项目增加，并新增再生资源业务，收入同比增长97%。我们预计公司环卫、再生资源、固废运营收入仍将保持高速增长。   　　清华系将进驻，推动向固废全产业链布局   　　目前公司股权转让清华控股系(以底价27.67 元转让2.52 亿股，29.8%的股份)已获财政部批复。预期清华系进驻后，政府对接能力及融资能力将显着提升，将加快在固废领域的跑马圈地，特别是有助于公司着力布局的环卫、再生资源等领域的扩张。   　　业绩持续高成长，清华系加速全产业链布局   　　预计2015-17 年EPS 分别为1.38、1.93、2.57 元。公司在手垃圾焚烧、静脉园等项目陆续进入建设期，支撑未来几年业绩高成长。预期清华系进驻后，公司将加速进军环卫、再生资源等领域，并开启智环卫、再生资源O2O 模式，加速打造固废全生态，将带来新的业绩增长点。维持“买入”评级。   　　风险提示：在建项目进度低于预期;新业务开拓导致费用率提高   　　京威股份：拟发行公司债券，所募资金或将用于外延式扩张   　　京威股份(002662)   　　事件：公司拟发行不超过 16 亿元公司债券   　　公司发布公告称，日前董事会会议审议通过了《关于公司向合格投资者公开发行公司债券的议案》，发行数量不超过 16 亿元。《议案》将于 9 月22 日经第三次临时股东大会审议。 公司同时发布了《公司债券发行预案公告》。   　　公司资产负债率较低，有财务杠杆融资空间   　　根据公司 15 年中报，公司资产负债率为 12.4%，在 wind 汽车零配件所包含的 81 个上市公司中排第 76 位(由高到低)，行业均值为 37.9%，行业中值为 35.7%，假设公司此次发行公司债券面值为 16 亿元，公司资产负债率也仅为 34.3%。公司资产负债率较低，有通过发债融资的空间，同时，权益乘数的提高有利于提高公司 ROE 水平。   　　公司此次发债所募资金或将用于外延式扩张   　　根据公司公告，公司整体战略规划是成为具有多材质的汽车零部件系统成型制造能力以及生产关键功能件、智能电子集成控制系统等各种表面处理技术能力的综合供应商， 成为中高档乘用车相关零部件行业的领先者，未来公司将继续积极开展对外投资、并购，在巩固原有业务的基础上，以外延式并购为跨越，实现业务的快速发展及产业链的延伸。 我们推测公司此次发债所募资金或将用于外延式扩张。   　　投资建议   　　公司通过 14-15 年连续稳健的收购，战略定位已非常清晰，未来将围绕“汽车内外饰件+功能件”“汽车电子”和“智能装备”三条主线进行协同发展，未来仍有外延可能，考虑到今年下游行业增速放缓及公司新客户开拓情况，我们维持公司 15-17 年 EPS 分别为 0.89 元、 1.15 元、 1.50 元的判断，维持“买入”评级。   　　风险提示   　　宏观经济增速低于预期;汽车行业竞争加剧。   　　万科A：销售表现超预期，物流地产再推进   　　万科A   　　核心观点：   　　销售持续超预期，均价保持稳定   　　2015 年8 月，万科实现销售金额222.5 亿元(同比+46%)，升幅继续保持较高水平。2015 年1-8 月，累计实现销售金额1561 亿元(同比+21%)。随着金九银十传统旺季的到来，市场活跃度将逐步提升，三季度销售表现也更加值得期待。8 月销售均价约12966 元/平米(环比-1%，同比+19%)。   　　拿地积极性略有上升，物流地产持续推进   　　2015 年8 月，万科分别在东莞、南宁、苏州、大连、青岛、西安和郑州等地获取10 个项目资源，合计建筑面积约267 万平米，总地价约77.2亿元。8 月拿地规模与销售规模之比为24%，较前期略有提高，不过仍处于历史低位。   　　布局城市上看，仍在沿海重点城市以及中西部省会城市中寻找项目机会，拿地价格基本处于合理水平。权益角度上看，8 月获取的10 个项目以合作开发为主。同时，8 月获取2 个物流地产项目，分别是上海上房物流项目和沈阳宇麦物流项目，合计建筑面积8.6 万平米，截至目前，万科在物流地产项目上的储备建面达到26.3 万平米。   　　预计公司15、16 年EPS 分别为1.64、1.86 元，维持“买入”评级   　　我们发布了关于万科转型的百页深度报告《探路 转型 担当 奋进》，详细阐释万科新业务板块未来的潜在发展空间，包括物业管理、物流地产、万科驿(长租公寓行业面对的是每年超2 亿流动人口的住房租赁需求)和万科塾(营地教育和儿童托管目前仍是一片蓝海，万科立志成为素质教育服务运营商)。大幕徐徐拉开，我们十分看好万科未来十年的转型发展之路，地产主业方面也将持续受益于行业集中度的提升。   　　风险提示   　　全国房地产市场负向波动;转型业务推进不及预期。   　　兆驰股份：转型进行时，爆发酝酿中   　　兆驰股份   　　本报告导读：   　　公司与东方明珠、文广集团、海尔、国美合力打造互联网电视生态圈，通过风行网运营，从硬件制造商向服务运营商成功转型，三年1000 万月活用户实现概率大。   　　投资要点：   　　目标价18.8元，维持“增持”评级   　　我们预测2015-2017 年收入为73/98/132 亿元，EPS 分别为0.44/0.60/0.80元(暂不考虑增发摊薄)，2016/17 年增长主要来自新模式的贡献。我们认为，公司与东方明珠、文广集团、海尔、国美合力打造互联网电视生态圈，成功从硬件制造商向服务运营商转型进入万亿蓝海，三年实现1000 万月活用户概率大。维持目标价为18.8 元，“增持”评级。   　　兆驰从硬件制造商向服务运营商成功转型   　　兆驰与东方明珠、文广集团、海尔、国美合作，以风行网为运营主体，共同打造智能电视生态圈闭环。兆驰负责整体运作和硬件制造，上海文广集团作为牌照方提供支持，东方明珠提供内容，海尔和国美负责渠道。风行网未来作为运营主体，兆驰已收购其63%股权，东方明珠19%，其余为创始人和核心团队持有.   　　当达到一定条件后海尔、国美未来也将持有其股权。通过增发、风行网股权结构设置，绑定了各方利益，合作更为紧密。我们认为，兆驰通过控股风行网，未来掌握合作的主导权，成功从硬件制造商向服务运营商转型，分享万亿运营蓝海。   　　三年1000 万月活用户实现概率大   　　公司拥有制造和低成本优势，东方明珠将在内容上大力支持，未来风行电视在套餐售价上将有优势;海尔、国美每年销售电视数量约400/700 多万台，借由其良好的线下渠道和联合品牌策略将促进风行系电视的销售;同时也将自建电商渠道。我们认为，通过价格优势、渠道优势有望实现三年1000 万月活用户的目标。   　　主要风险：产能释放和订单不足，转型速度和销量低预期。   　　海天味业：三季度收入增速有望逐步恢复，大众品蓝筹中最为稳健的确定性增长品种   　　上半年收入增速放缓主要在于公司进行内部调整，目前公司库存和产能利用率情况合理。 上半年公司实现收入 56.45 亿元，同比增长 12.32%， 净利润 13.35 亿元，同比增长 21.89%( 扣非后 26.75%)。   　　上半年公司整体收入增速放缓， 主要原因在于对华东大区进行了经销商和产品结构方面的调整， 华东主力产品金标生抽增长受到影响， 从而导致上半年公司三大品类中酱油增速放缓， 仅同比增长 7.86%， 而其他两大品类酱类和蚝油增长依然相对稳健。 另外公司去年底的提价影响也开始显现， 对上半年销售造成了一定压力。 库存和产能情况：   　　(1) 目前公司库存情况合理， 经销商提前一周下单、 提前一周打款，生产部门收到后才进行生产， 一周内排产并发货，库存很少，一般以 2-3 天为单位; 另外公司对经销商库存管控严格， 销售人员每周将经销商库存情况上报公司市场督导组， 经销商库存不能超过年销售额的12%-16%，超过即停止发货。   　　(2) 产能方面， 公司募投项目的第三个 50 万吨产能年底将投产， 目前已经开始有一些试运行， 届时公司将形成 120 万吨的酱油和 30 万吨的酱类产能， 公司预计可以满足到 2016年; 江苏异地产能预计今年底投产，满产还要看进度， 总的规划期为 5 年。 如果年底不投产， 公司蚝油产能就将满产， 江苏总计 70 万吨产能， 其中蚝油 40-50 万吨，其他为醋和料酒。   　　调整从一季度开始， 主要针对华东市场产品结构单一、新销售品动力不足等问题， 一般调整期为半年左右，预计三季度公司收入增速将逐渐恢复。 公司对华东市场的调整从一季度就开始进行，调整影响在二季度显现，反映为收入增速只有 9.99%。   　　公司对于华东市场进行调整的主要原因在于经销商销售新产品动力不足，产品结构非常单一，以金标生抽和草菇老抽为主，特别是一些体量比较大的经销商日子过得很舒服，没有动力去推新品，不按要求完成新品的销售比例， 对此公司首先会限制其畅销产品的发货量，如果还不行将会用其他经销商进行替代。   　　实际上，公司这样的调整每年都会进行， 比如去年做了南部市场(仅次于北部的公司第二大市场) 的调整， 再比如之前的山西(双璜老抽卖好多年，经过调整现在已经变为草菇老抽)和北京。   　　调整一般是按照地级市或者省级区域进行，今年则是对整个华东区大范围的调整，从而影响相对较大——华东地区上半年增速只有 5%， 而其他地区都在两位数， 虽然这种调整使得短期收入增速承压，但却利于公司长期发展，调整的必要性不言而喻。 调整期一般持续半年左右， 我们看到去年中期公司南部市场收入增速放缓至 6.94%，但全年仍然达到了 14.89%，我们认为到三季度公司对于华东市场的调整将逐步完成，收入增速也将逐渐恢复。   　　公司开始重视和发力 KA 渠道， 上半年成立 KA 部并加大费用预算， 效果有望从下半年开始逐步显现。 由于在餐饮渠道的优势极为明显( 公司餐饮渠道占比 60%-70%，行业整体比例也在此区间)， 公司之前一直不太重视 KA 渠道的拓展， 今年上半年公司成立了专门的 KA 部， 销售费用全年预算计提比例也从往年的 10%增加到 11%以上，用于加大 KA 投入。   　　公司对于 KA 渠道的拓展首先会从经济相对发达的华东地区进行， 配合内部调整， 在产品结构理顺后， 公司就会进行比较大的投入， 届时将看到明显的变化，以上海为例， 按照常住人口计算， 其一年海天产品的人均消费金额不到 15 元， 而广东、广西等市场人均消费超过 30 元， 还有很大的拓展空间。   　　另外， 网络渠道方面也将由 KA 部门统一负责， 包括促销、 页面设计等都由其统一规划，上半年公司也专门开发了一些适合于网络销售的产品， 但目前只是作为一个渠道的补充，短期内不会进行大力度的变革，去年公司网上销售额不到 2000 万， 今年有望做到 1 个亿。   　　全年来看， 我们认为公司将大概率完成股权激励的业绩要求——收入 15%增长、 净利润 21%增长， 是大众品蓝筹中增长最为稳健和确定的品种。 展望全年公司继续保持稳健增长可期， 随着对提价的消化以及内部调整的完毕，下半年公司主力产品酱油以及华东市场的收入增长将有所回升.   　　全年预计公司收入增速 15%、净利润增速 20%以上， 是大众品蓝筹中增长最为稳健和确定的品种， 从而也将达到公司股权激励方案对于今年的业绩要求(具体业绩要求和解锁条件见下表)， 2015 年是公司股权激励方案第一次解锁期的关键年，解锁比例为 30%。   　　公司新品情况：   　　(1)拌饭酱：受产能影响( 2 个亿产能就已经打满，设备全为进口，报关都需要半年的时间)，上半年拌饭酱销售额只有 1 个亿，估计全年 2 个亿左右，相比去年几乎没有增长，未来拌饭酱做到 5 个亿应该没有问题。另外，锦上鲜系列上半年也已过亿。   　　(2)食醋：醋接下来是公司继酱油、酱类、蚝油后比较重视的品类，上半年 20%增长。醋的消费区域性比较强，北方陈醋、江浙香醋、四川保宁醋，南方这边米醋为主，海天米醋增长较快。目前主要是内生性增长，行业整合也会考虑，收购在谈，但没有很实质性的进展。   　　(3)料酒和果醋饮料：上半年料酒、果醋饮料拓展进度低于预期，但明年有望提速——公司料酒仍在推广期，预计今年大几千万的收入，而果醋饮料推迟推出(原定 6 月份)，包装已经确定，但品质反馈回来还要调整，预计年底或明年初推出。   　　(4)广中皇腐乳： 今年初公司才开始慢慢进入正轨，效果要到明年开始显现。   　　(5)太子剁椒酱： 去年推出， 产品很好，但目前该品类在市场上很不规范， 公司产品成本比较高，无法和世面上的小厂竞争，卖的不是很好。   　　维持“买入” 评级， 继续推荐好行业中的优秀公司海天味业，分享公司长期成长。 公司治理结构优异，渠道下沉和品类拓展空间仍大， 预计公司 2015-2017 年收入 113、 130、 152 亿元，同比增长 15.1%、 15.0%、14.9%.   　　实现净利润 25.5、 30.5、 36.2 亿元，同比增长 21.8%、 19.8%、 20.5%，对应 EPS 为 0.93、 1.11、1.34 元。 考虑公司确定性高增长，以及流通盘较小导致的稀缺性因素， 且调味品在食品饮料内也是景气度较高且护城河宽阔的子版块，理应享受一定的估值溢价， 给予公司 12 个月目标价 44.9 元，对应 2016 年 35倍 PE。   　　风险因素： 食品安全风险、宏观经济下滑超预期。

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