基金三季报披露_三季报披露时间表出炉 10股有望领涨行情

【www.joewu.cn--基金】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月08日讯

　　根据沪深两市上市公司三季报预约披露时间表安排，新日恒力和沃华医药将分别成为沪市和深市首家披露三季报的公司，其三季报均于10月9日亮相;次日，金证股份也将披露三季报，随后信维通信等公司将于10月中旬披露三季度业绩答卷。总体看，三季报披露将在10月份最后几天达到高峰。分析人士表示，三季报在季报当中处在比较重要的位置。历史规律显示，三季报历年来均有炒作行情，而首家或首批公布三季报的公司往往受到资金关注。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　三季报披露时间表出炉 沃华医药预增300%有望引领三季报行情

　　根据沪深两市上市公司三季报预约披露时间表安排，新日恒力和沃华医药将分别成为沪市和深市首家披露三季报的公司，其三季报均于10月9日亮相;次日，金证股份也将披露三季报，随后信维通信、西王食品、立讯精密等多家三季报业绩预喜的上市公司则将均于10月中旬披露三季度业绩答卷。总体来看，三季报披露将在10月份最后几天达到高峰。

　　对此，分析人士表示，三季报在季报当中处在比较重要的位置，如果某上市公司三季报向好，那么该公司全年业绩保持增长几乎无悬念。历史规律显示，三季报历年来均有炒作行情，而首家或首批公布三季报的公司往往受到资金关注。

　　据《证券日报》记者观察，新日恒力由于有重大资产重组事项仍处于停牌状态，而沃华医药作为深市首秀三季报的上市公司，在三季报预增300%的良好业绩下，近日受到市场多方关注的概率极高。事实上，2014年，沃华医药作为首批公布三季报的3家公司之一，其业绩大增147%取得开门红，也激发了市场的三季报投资热情，其三季报披露后的近5个交易日和近10个交易日上涨幅度分别达到17%和3.8%，大幅跑赢同期大盘。

　　除了首批公司外，预披露时间相对靠前，预增幅度较大，并且涨幅不大的公司也可提前布局。根据沪深两市上市公司三季报预约披露时间表安排，10月20日之前披露三季报业绩的公司共有99家，已披露三季报业绩预告的公司有47家，其中有15家公司预计净利润同比增长在50%以上，值得关注，分别为：雏鹰农牧(302.21%)、沃华医药(300.00%)、盛路通信(269.25%)、正邦科技(255.84%)、信维通信(195.48%)、尔康制药(132.00%)、*ST华锦(122.21%)、加加食品(70.00%)、普利特(60.00%)、道明光学(60.00%)、立讯精密(55.00%)、西王食品(50.39%)、康得新50.00%)、精华制药(50.00%)和海康威视(50.00%)。其中雏鹰农牧、正邦科技和*ST华锦均为业绩扭亏股。

　　值得注意的是，单从业绩增长作为选股策略，有所不足，还需看个股行业基本面、业绩持续性、市场热点等多方面因素，尤其是业绩的可持续性，能够实现连续增长的绩优股，走出大牛长牛行情的概率极高。

　　在上述15家三季报预计大增上市公司中，其中尔康制药、立讯精密、康得新、海康威视等4家公司连续5年年报净利润同比实现增长，十分可喜，其中康得新2014年、2013年、2012年、2011年、2010年净利润同比分比增长51.64%、55.70%、223.49%、86.56%和51.51%;而海康威视近5年净利润同比也分比增长52.12%、43.51%、44.28%、40.81%和49.07%，业绩表现突出。三季报首秀公司沃华医药，除2010年业绩同比下降外，近4年净利润也均出现不同程度增长，分别为244.10%、27.34%、12.21%和107.60%。对此，有市场人士表示，在市场震荡格局不改，多空分歧仍较大背景下，上述绩优股，有相对较高的安全边际，市场表现较为值得期待。

　　沃华医药:并购同一控制人旗下企业 协同效应增强

　　沃华医药 002107

　　并购同一控制人企业,进入骨科领域

　　公司拟出资18,145.80万元收购辽宁康辰药业有限公司51%股权,两家公司实际控制人均为赵丙贤先生,管理理念和文化高度一致,营销系统具有较强的互补性,资源共享,并购后收入可以得到较快增长。沃华医药主导产品心可舒片为心脑血管领域的处方药,占公司2014年收入比重89%;康辰药业的主导产品骨疏康颗粒(胶囊),是卫生部批准的第一个治疗骨质疏松症的中成药,占其收入的80%。此次并购,可以实现丰富产品线、增强协同效应,降低单一品种对公司盈利的影响。

　　业绩补偿条款,保护上市公司股东利益

　　辽宁康辰医药有限公司承诺2015-2017年实现净利润分别不低于1,189万元、1,845万元和2,428万元,假如业绩未达预期,则以剩余未支付的10%转让款不足,不足部分以现金进一步补偿,业绩补偿条款很好的保护了上市公司股东利益。

　　并购资金来源于前期募投资金及自有资金

　　公司拟将非公开发行中终止项目募集资金12,574.54万元、首次公开发行中终止项目募集资金2,900.00万元、以及自有资金2,671.26万元共计18,145.80万元用于收购康辰药业51%股权。

　　投资策略

　　我们预测2015-2017年公司每股收益分别为0.24元、0.31元和0.37元;对应PE为138倍、106倍和88倍,鉴于公司保持高速增长,继续给予公司“推荐”评级。

　　风险提示

　　1、产品价格下降风险;2、成本上升风险;3、药品安全事件等。

　　雏鹰农牧:关注猪价上涨和公司养殖模式升级

　　雏鹰农牧 002477

　　报告要点

　　事件描述

　　近期我们通过电话会议的方式对于雏鹰农牧进行调研。

　　事件评论

　　生猪行情将保持长期景气,价格有望突破前期高点。短期来看,随着9月份学校开学以及天气转凉带动需求的增加,猪价有望迎来新一轮上涨。长期来看,能繁母猪存栏继续下行则使得未来12个月内生猪供应将处于持续紧缩状态,生猪价格仍将保持持续景气行情,价格高点有望突破20元/公斤。此次能繁母猪存栏低点低于10-11周期,而需求的绝对量高于2010-2011年,根据我们的测算,预计2015年生猪短缺1517万头,2016年短缺3462万头,短缺幅度大于2011年。整体预计15年生猪均价15元/公斤,16年生猪均价17元/公斤。

　　雏鹰模式升级,优化成本叠加产能高速扩张。新雏鹰模式中公司将养殖场建设、设备投资环节交给合作方,猪舍管理和养殖则交给农户,自身实现轻资产运营。养殖模式的改造升级一方面将改善公司养殖成本,猪舍转让后获得的大量资金以及人工投入的大幅减少将使得公司财务费用和管理费用得到大幅下降。预计能够节约养殖环节成本60元/头。另一方面,公司通过新型养殖模式对于固定资产投入的大幅减少以及人员管理方面的优化则使得产能得到快速提升,新模式下公司吉林和内蒙项目将得到加速推进,预计全部投产后公司产能将达到1000万头。预计公司15,16年公司生猪出栏规模达到200万和350万头。

　　生鲜熟食渠道方面的布局逐步完善,业绩有望迎来爆发。公司一方面对于原有专卖店模式进行改善,关闭考核不合格门店,将销售模式变更为总代理制,并于今年7月底全部取消保底利润,控制终端店铺推广成本;另一方面,公司积极探索互联网销售模式,先后收购淘豆食品以及杰夫电商,打造互联网销售平台,了解消费者的需求并依此研发自身猪肉产品。目前淘豆食品月营收规模已超过1500万元,未来将成为公司向下游延伸的重要自有销售平台。

　　给予“买入”评级。我们预计公司15、16年EPS分别为0.33元和0.87元。给予公司“买入”评级。

　　风险提示:(1)猪价持续下跌;(2)项目建设不达预期。

　　盛路通信:通信天线业务延续高速增长 合正电子并表提供显著收入业绩增厚

　　盛路通信 002446

　　通信天线业务高速增长,合正电子并表提供显著收入业绩增厚:公司营收高速增长的主要原因在于:1、合正电子并表带来1.46亿元收入增厚;2、中国4G和宽带网络建设拉动公司通信天线业务收入同比增长19%。净利润迅猛增长的主要原因在于:1、合正电子并表带来2835万元净利润增厚;2、主营通信天线业务高速增长的同时,公司加强了成本费用管控力度,导致母公司净利润同比大幅增长108%。

　　4G及宽带网络建设持续推进,支撑主营通信天线业务延续高速增长:2015年5月国务院发布《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》明确提出,2015年中国网络建设投资超过4300亿元,2016-2017年不低于7000亿元,与此同时,2015年中国电信和中国联通均加大4G投资力度。可以预见,未来两年中国通信网络基础设施建设仍将维持高景气,支撑公司通信天线业务高速增长。

　　持续外延并购实现新业务拓展,确保公司长期发展:近两年公司持续开展外延式并购拓展新业务,具体而言:1、2014年8月公司完成合正电子100%股权收购事宜,合正电子承诺2014-2016年净利润分别为4800万元、6000万元、7500万元,预计其2015年再次超额完成业绩承诺将是大概率事件;2、2015年4月公司拟收购南京恒电100%股权,南京恒电承诺2015-2017年扣非后净利润分别为5000万元、6000万元、7200万元,将会为公司提供明显业绩增厚;3、2015年7月公司拟以自有资金4500万元设立全资子公司盛元投资,为公司寻求投资并购可孵化标的,以进一步拓宽公司业务领域。

　　投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.40元、0.56元、0.72元,重申对公司“买入”评级。

　　正邦科技:利润大幅改善 业绩确定性强的高弹性标的

　　正邦科技 002157

　　事件:

　　8月26日,公司发布半年报,上半年归属于上市公司股东净利润为640万元。预计前三季度净利润1.2-1.8亿。

　　我们的分析和判断:

　　1、二季度净利大幅改善,业绩逐步兑现!公司一季度归属于母公司净利润为-6300万,据此推算,二季度净利约6900万,同时我们预计公司第三季度至少盈利1.5个亿,业绩逐季爆发!我们此前一直强调2015年公司迎“行业周期+公司经营”双拐点,公司正逐步兑现业绩!分版块分析,饲料业务:实现销量222.23万吨,销售收入71亿元,同比增长8.65%,毛利率6.20%,较去年同期增长0.61个百分点;养殖业务:出栏生猪75.67万头,其中种猪3.57万头、仔猪12.41万头、肥猪59.69万头;实现养殖销售收入9.2亿元,同比增长49.25%;兽药板块:实现销售收入5,065万元,实现净利润1,138万元。

　　2、养殖反转未及半程,公司业绩弹性高。全国生猪出栏均价已超18元/公斤,较年初上涨近50%。结合我们近期草根调研,养殖户补栏仍较理性,上涨行情或超预期!

　　1)母猪存栏决定中长期趋势。当前母猪存栏总量下滑严重,整体供应不足,这是大周期的支撑点,中长期趋势无忧。

　　2)仔猪补栏影响短期波动。仔猪补栏需求虽然旺盛,但受母猪存栏总量的限制,供应量有限,处于环比增加,同比减少的状况。当前偏高的仔猪价格已经使得补栏节奏放缓。

　　3)补栏理性,无需担心。资金情况是制约养殖场及养殖户补栏进程的核心因素。年内资金情况难有好转。当前能繁母猪及仔猪仍处于正常的理性补栏阶段,无需过度担心。

　　预计公司2015-2017年实现生猪出栏量为220万头、280万头、320万头,成本下降叠加出栏量大幅增长,公司业绩弹性充分受益行业反转。

　　3、公司战略转型“现代农业综合服务商”:在互联网改造传统行业背景下,公司战略转型“现代农业综合服务商”。目前公司传统业务,在养殖板块已形成了“饲料+养殖+兽药+屠宰+肉食品加工”一体化产业链布局,在种植板块有业内领先的农药业务。

　　此前公司已设立互联网发展平台江西正农通网络科技有限公司,目标为将公司各业务板块间的资源、需求、数据、信息等进行共享,达到多重协同作用,实现1)为客户实现一站式采购服务;2)通过信息技术以及专业技术服务团队等手段,帮助养殖户(种植户)提高生产效率;3)完善数据收集,为农户提供金融服务。

　　同时公司已并购养殖门户龙头“中国养殖网”,中国养殖网”为养殖业内领先的综合服务网站,据统计,网站注册用户近百万,日均访问量2万以上,通过收购网站所有者华牧智远的股权收购中国养殖网,将有利于公司建立为客户服务的在线技术服务平台,有利于公司进一步整合行业内的资源、需求、数据、信息等,实现公司战略转型。

　　投资建议:我们预计公司15/16/17年归属于母公司净利润4.1/9.7/12.0亿元,对应EPS为0.69/1.63/2.01元(生化资产并表后)。养殖板块行业景气度反转趋势确定,公司成本逐渐下滑,未来2年公司将出现价量齐升的态势。同时公司互联网战略加速落地,股票激励方案激发员工活力。我们给予“买入-A”投资评级。目标价30元。

　　风险提示:养殖反转不达预期;

　　信维通信:业绩进入收获期

　　信维通信 300136

　　公告内容: 公司预计前三季度业绩比上年同期增长175.03%-195.48%,盈利誉为13450-14450万元。三季度单季净利润为6349万元-7349万元,单季度同比283.31%-327.93%。

　　点评:

　　1、大客户新品量价齐升,三季度业绩继续维持近50%高增长:公司在水果客户新的手机产品中份额和价格都得到提升,在整个产品链延迟交货一个月的情况下, 三季度业绩接近或高于上半年净利润总额。

　　从产业链验证的情况来看,尽管8月份才开始批量交货,三季度的大客户业绩占比应该达到1/3左右。除了最大客户,其他国际客户也在放量增长。

　　2、四季度随着新品出货量提升和平板出货,业绩增长无忧:水果客户四季度将开始进入正式出货季,公司的手机量价提升效果将在三季度更为明显;除此以外,平板起量将在四季度,我们预测iPad Pro 将带动企业级平板的一波热潮,对于公司来说也是全新的业务机会,因此四季度的业绩增长无忧。单一大客户可切入收入市场空间达到100亿以上。

　　3、三年储备,进入丰厚收获期:公司过去三年,潜心吸收消化莱尔德的技术和客户,在去年初有成效,今年效果明显,明年将是收获期。公司对于未来的战略储备非常清晰,我们看好公司在技术研发的爆发力,从材料、射频器件、测试线和设备多方位布局,未来三年业绩高速增长期,预计五倍增长空间。

　　投资建议:预计公司15-16年净利润分别是2.2亿元,6.3亿元,看好公司第一目标市值250亿元,中期300亿市值。

　　风险提示:业绩不达预期

　　尔康制药:淀粉胶囊推广顺利 向食品包装领域进军

　　尔康制药 300267

　　事件:公司发布中报,2015年上半年实现收入7.79亿元,同比增长10.14%;归属母公司股东净利润2.85亿元,同比增长104.68%,EPS为0.31元。

　　投资要点。

　　传统业务收入下降,新型业务表现亮眼。公司上半年实现收入7.79亿元,同比增长10.14%。分产品来看,公司的传统业务药用蔗糖与注射用磺苄西林钠系列产品分别实现营收1.19亿元和1.08亿元,同比下降49.26%和36.59%;值得关注的是,公司的新产品淀粉系列产品,实现营收1.61亿元,同比增长612.76%,毛利率77.44%,淀粉胶囊产品实现营收入1.01亿元,毛利率高达85.39%。

　　上半年药用淀粉及淀粉植物胶囊产品推广顺利。公司上半年实现归属于公司普通股股东的净利润2.85亿元,较去年同期净利润实现翻番,药用淀粉及淀粉植物胶囊产品贡献突出。其中,淀粉植物胶囊为公司全球首创产品,淀粉空囊是一种可填装实物的空囊,它采用柬埔寨进口的纯天然木薯淀粉、食用甘油和纯化水等配方精制而成,主要成份是符合美国、欧洲、中国药典标准的淀粉,它具有纯天然、非动物源、无化学添加剂、无交联反应、分子稳定、成本低廉、无致癌物质、无农药残留等特点,相比于明胶胶囊及其他植物胶囊,竞争优势显著。公司已经实现了从原材料到生产销售的全产业链,第一期年产能达300亿粒淀粉空囊,二期将新增产能1300亿粒。

　　公司计划将淀粉植物胶囊打入食品包装市场。2015年5月,公司淀粉及淀粉制品已取得食品生产许可证;同年7月,湖南省经信委牵头,组织本省200多家食品、药品企业参与尔康制药的食品行业淀粉空囊推介会,公司有意通过并购或参股的方式介入方便食品调料包产业链,以推动淀粉胶囊在该领域对塑料包的替换进程。目前全国每年消费方便面约为460亿桶,每桶调料3-4包,实现替代后,则需消费淀粉空囊1400亿颗,以每颗空囊7分钱价格计算,整个市场份额接近百亿。

　　盈利预测。预计公司2015年-2016年EPS为0.63元、0.93元。看好公司淀粉植物胶囊产品的推广,在国家提倡生态环保的大环境下,随着大众对食品健康越来越重视以及环保意识的提高,淀粉植物胶囊作为国内独家产品,以其健康环保的特性将大有可为。结合淀粉植物胶囊的成长前景和原料药行业平均水平,给予公司2016年45Xpe,目标价为41.85元,给予公司“推荐”评级。

　　风险提示。淀粉植物胶囊推广不及预期。

　　加加食品:高送转彰显成长信心 云厨电商完成前期积累

　　加加食品 002650

　　报告要点

　　事件描述

　　加加食品(002650.SZ)近日召开年2015年第二次临时股东大会,公司半年度每10股转增15股的高送转方案获股东会审议通过。

　　事件评论

　　“高送转”彰显成长信心,大单品战略稳步推进:公司实施高送转方案获股东会审议通过彰显对未来业绩成长信心,聚焦“大单品”战略,方向正确清晰,紧随消费升级趋势,着力打造“原酿造”及“面条鲜”两大单品。我们预计今年酱油类中高端产品销售占比有望提升至20%以上,其中面条鲜全年有望实现1.5个亿收入,增长20%-30%,目前以湖南四川销售为主,未来将逐步推向全国;“原酿造”销售增速有望翻倍,全年实现约1亿元收入,现阶段仍以地推为主,并做了大量赠品,培养消费者对高端酱油的认知及消费习惯。随着20万吨优质酱油产能逐步投放,产能瓶颈约束解除,公司产品结构有望持续升级,盈利能力将不断提升。

　　云厨电商完成前期积累,平台聚合效应初步显现:云厨三个月实现130万用户前期积累,覆盖长沙两千多个端口,日订单逾3万单,日成交额在100万左右。云厨电商实现高速发展,前期积累初步完成,平台效应有望持续显现。我们认为,云厨电商的核心竞争力体现在“轻资产”以及“现金流”两方面:轻资产运营模式前期投入小,成长速度快,在长沙实现闭环构建及成熟运作后,其运作模式及经验可复制性强,明年省内及全国扩张有望加速实现;厂商、终端以及消费者三者现金流均掌控在平台方,稳定现金流带来持续盈利能力,与传统B2C模式有较大差异,随着未来规模及品类进一步完善,从区域走向全国,平台聚焦及资源整合效益有望进一步凸显。

　　员工持股计划激发活力,期待外延式并购落地:公司近期筹划员工持股计划,通过二级市场买入股票累计不超过公司股本的10%,进一步完善公司激励体系,建立长效激励机制,激发员工活力。同时公司外延式并购预期强烈,未来有望实现调味品及食品领域的相关并购,打造成资源整合型平台公司。预计公司2015-2017年EPS分别为0.16元,0.18元和0.22元(转增股本后),维持“买入”评级。

　　立讯精密:股权激励推出 业绩增长预期明确

　　立讯精密 002475

　　结论与建议:

　　公司计划推出股权激励计划,拟向公司中层管理人员及核心骨干1143人授予总量为1000万股(占公司总股本0.8%)的股权激励,从激励条件来看,行权条件为2015-2017公司净利润CAGR达到近50%的水平。我们认为公司此时推出股权激励方案,进一步明确业绩增长预期,将对公司股价形成积极正面影响。展望未来,随着消费电子、汽车领域需求增长,公司作为国内连接器生产的龙头企业,势必受益全球产业布局向中国的倾斜,另外,公司积极部署包括无线充电装置在内的新产品,其增长的空间也进一步拓宽。我们预计公司2015-16年可实现净利润10.6、15.7亿,YoY增长68%、48%,EPS为0.85元、1.25元,对应PE分别为32倍、21倍,考虑到公司较高的业绩成长性,目前股价对应估值较低,维持“买入”建议。

　　股权激励行权条件较高:公司公告,拟推出股权激励计划,向公司中层管理人员及核心骨干1143人授予总量为1000万股(占公司总股本0.8%)的股权激励,授予价格为13.67元,较目前股价折让约49%,激励较为丰厚,从行权条件来看,2015年、2016年、2017年公司实现的净利润较2014年增长分别不低于67.44%、140.70%、234.88%,对应2015-2017公司净利润CAGR达到近50%的水平,进一步明确业绩增长预期,将对公司股价形成积极正面影响。

　　1-3Q15净利润继续大幅增长,4Q业绩有望超预期:公司预计前三季净利润增长45%-55%,为6.2亿元-6.7亿元,相应的3Q14公司净利润预计2.5亿元-2.9亿元,YOY增长29%-51%,公司3Q业绩仍然将保持较快增长态势。同时结合公司股权激励行权条件来看,按照3Q15净利润区间估算,公司4Q15净利润需达到3.8亿元-4.3亿元才能确保行权,对应增速为92%-117%,好于我们此前预期。

　　盈利预测和投资建议:展望未来,公司作为国内连接器生产的龙头企业,苹果份额占比较高,未来业绩确定性也将好于同侪,随着苹果产品的持续放量以及TYPE-C产品量产,公司4Q15业绩增长有望超预期,另外,公司在汽车电子、国产手机业务的布局也值得期待。综合判断,我们预计2015-16年可实现净利润10.6、15.7亿,YoY增长68%、48%,EPS为0.85元、1.25元,对应PE分别为32倍、21倍,考虑到公司较高的业绩成长性,建议“买入”。

　　道明光学:十倍杠杆 互联网+ 强劲基本面

　　道明光学 002632

　　事项:

　　道明光学公告:公司拟推出员工持股计划,员工自筹资金900万元,委托金额为9000万元,10倍杠杆在二级市场或者大宗交易买入道明光学股票,信心爆棚。此外,公司公告参与平安创新投资基金TMT二期成为其有限合伙人,积极寻找优质的互联网+并购标的。

　　评论:

　　充满信心,拥抱未来。

　　10倍杠杆推出员工持股计划,彰显信心。

　　员工持股计划极为激进。

　　公司员工持股计划推出较为激进。总体金额在9000万,按照1.5:1的比例设立优先级份额和进取级份额,其中进取级份额中员工自筹资金不超过900万元,实际控制人胡智彪、胡智雄提供财务资助不超过2700万元,优先级份额中融资资金5400万元,融资部分由实际控制人胡智雄、胡智彪提供连带责任担保。成立的资产管理计划将主要通过大宗交易或者二级市场上直接买入道明光学的股票。

　　从计划中可以看出来,员工持股计划十分激进。员工自筹资金仅900万,撬动的却是9000万元的市值,杠杆比例在10倍,这在整个A 股市场的员工持股计划中亦属于较高的,凸显了公司控股股东和管理层对公司发展的强烈信心。

　　涵盖面广,激励到位。

　　出资参加员工持股计划的董监高和其他核心员工共有158人,其中董事、监事、高级管理人员7人,其它员工151人,几乎覆盖了公司所有核心骨干,也是公司发展最为倚靠的人才。在整个员工中,持股计划覆盖面接近20%,体现了公司和员工共同发展,共同享受发展果实的诚意。

　　我们认为这将能最大程度激发公司员工的创业动力,解决公司发展中最为关键的人才问题。

　　切实推进互联网+的布局,步步为营。

　　成为平安创新投资基金的有限合伙人。

　　道明向平安创新投资基金TMT 二期(上海鼎创智瑜投资基金)出资1000万元并成为其有限合伙人。基金管理人为平安鼎创股权投资管理(上海)有限公司,是平安集团旗下100%控股子公司。智瑜基金在TMT 领域布局广泛,优势较为突出。平安创投是平安集团旗下专属于早期风险投资平台,拥有专注而互补的投资团队布臵,核心团队均来自著名投资、咨询和产业机构。本期基金也是平安创投首个对外募集的风险投资基金。

　　道明参与投资,最大程度将自己推向了整个最有生机的TMT 领域的前沿。

　　切实推进互联网+的布局,积极寻找优质并购标的。

　　目前道明主业仍是反光材料等功能膜新材料,主要应用在交通安全领域以及汽车后服务市场等行业。公司在围绕反光材料等新材料行业领域拓展的同时,在互联网+的积极推动下,公司一直在积极寻求向下游应用领域的突破,积极与互联网企业合作,之前投资行业领先的汽车后服务市场O2O 企业-携车网,就是公司积极参与互联网+的尝试。

　　平安创投管理的基金专注于汽车与互联网结合的领域,全面覆盖这个汽车后市场产业链。其著名的投资项目包括携车网(以到店预约和上门保养为特点的车后服务O2O企业,道明参与投资)、虎贝尔(领先汽车用品电商)、车惠网(互联网的新车销售和服务平台)、油客网(全国加油站信息服务商)、车虫网(在线估价、搜车、推荐的汽车垂直搜索平台)、停车宝(互联网模式的代车泊车)、质新二手车(二手车经营)、E 洗车(车后市场服务O2O)、宝驾租车(领先的P2P 租车服务),等一系列汽车服务与互联网结合的企业。

　　道明也将与平安创投建立牢靠的资本纽带,除将与已投资的汽车类互联网企业开展全面合作,也将发现众多优质的并购标的,有望提前布局,通过借助优秀标的的并购,顺利推动公司转型和快速发展。

　　主业进入爆发式发展周期,业绩开始井喷。

　　功能膜巨头正式进入爆发期,买入评级,上调合理估值至43.8元。

　　公司14年利润同比增长50%以上,结合一季报预告同比增长80%-130%,正式宣告进入井喷期。公司围绕高端功能膜领域深耕细作,之前布局的微棱镜反光膜、铝塑膜等高端功能膜分别对应着一片蓝海,现迎来收获期。微棱镜膜和铝塑膜的销售前景超出我们预期,现将15-16年EPS 从0.56、0.90元分别上调至0.73、1.24元,复合增速接近60%。公司涉足万亿汽车后市场,上调合理估值至43.8元,买入评级。

　　玻璃微珠膜快速放量,微棱镜膜有望大幅超预期。

　　14年新增1700万平米玻璃微珠膜产能进入释放期,带动业绩快速增加。国外尤其是印巴市场的开拓,带来的增量十分可观,驱动业绩急剧提升。微棱镜膜作为打破垄断的高端反光膜,公司迎来突破,凭借性价比优势,对3M 的存量替代将十分可观,50%以上的毛利率更是高壁垒和产业链地位的体现。15年陆续投产7条线,仅以1条线算,我们判断至少1个亿收入,鉴于这块市场的巨大空间,我们认为超预期的概率较大。

　　铝塑膜,即将投产,新能源的核心受益品种。

　　聚合物电池优势突出,已有取代液态锂离子电池的趋势,而其核心组件—用于软包装的铝塑膜被日本DNP 和昭和电工垄断,空间有望达到百亿。公司步紫江之后实现铝塑膜的突破,意义非凡。基于现有技术和平台,公司拥有完全的自主知识产权,已送样至东莞的电芯厂验货,多项指标已达到国际一流水平,当前公司已送样至比亚迪(咨询 买卖)验证,反馈良好。根据当前进度,预计15年9月份将进入量产期,开启新的蓝海市场。

　　催化剂:持续亮丽业绩预告,公告大订单。

　　风险因素:客户拓展低于预期。

　　海康威视:国企改革新突破 白马成长逻辑不变

　　海康威视 002415

　　事项:

　　公司公告《核心员工跟投创新业务管理办法》草案,并复牌交易。

　　平安观点:

　　国企改革增添活力:公司9月8日发布了《核心员工跟投创新业务管理办法》草案,公司投资设立创新业务子公司,公司持有60%的股权,员工跟投平台跟投40%的股权。我们认为:1)通过员工参股创新投资业务,将公司利益与核心员工利益捆绑在一起,进一步增强核心员工凝聚力;2)核心员工参与公司创新投资业务,有利于控制创新投资业务的风险,协助公司实现更高效的创新业务投资。

　　聚焦解决方案业务,积极开拓SME客户:公司VMS视频解决方案排名全球第三,主要凭借行业领先的安防解决方案技术和突出VMS成本优势实现市场开拓。同时公司不断完善解决方案业务在区域、行业和产品三个维度体系运作,并持续渗透到国内2、3线城市/区域和SME客户中。因此我们认为未来公司解决方案业务仍具备可观发展空间,SME客户收入占比有望进一步提升。

　　海外业务持续发力:公司坚持B2B2C的发展道路,不断加大海外市场推广和相关研发投入,我们认为公司有望通过产品性价比优势和持续提升的品牌影响力争取更多海外市场份额。我们预计公司2015年海外市场收入占比约为25%左右,收入增速保持在50%以上。

　　投资策略:我们认为公司《核心员工跟投创新》方案落地释放国企改革利好信号,并看好公司后续解决方案业务发展。因此我们上调了15-16年公司EPS预测至1.63、2.26元(原1.60、2.22元),分别同比增长41.90%、38.66%,最新收盘价对应PE分别为20.44、14.74倍,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:国内宏观经济持续向下影响行业景气度,民用安防市场探索不及预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/licai/31382/