普通股和优先股的区别_优先股激活蓝筹“僵尸” 稳增长政策有望加码
来源：银行 发布时间：2008-02-29 点击：
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不一样的2000点保卫战
“僵尸股”也有复活的时候，一不小心让空头大跌眼镜。
3月21日，地产、银行和煤炭股这些被空头袭击的重灾区，一轮大反击带动A股轻松重上2000点，这一次是优先股刺激了这些跌破净值的蓝筹股复活。这一天收市之后，证监会新闻发言人公布《优先股试点管理办法》正式施行。证监会规定，三类上市公司可以发行优先股，第一类是上证50的成份股，这类公司主要是金融地产股为主；第二类是发行优先股收购和吸收合并其他上市公司；第三类是以减少注册资本为目的发行优先股回购普通股，或者在回购方案实施完毕之后，发行不超过减资总额的优先股。
疑似市场提前获知消息，当天，银行股、地产股和煤炭股出现罕见的涨停潮，这意味着跌破净资产的优质蓝筹公司可以发行优先股来回购公司的股票，提高股东的投资收益率。前期受到空头打压跌破净资产的银行、地产和煤炭股这些被称为蓝筹“僵尸股”的公司成为大盘2000点保卫战的主力。
前一天，股指期货主力合约增仓两万多手，空头发力，股指期货主力合约大跌1.92%；3月21日，优先股政策一出，股指期货主力合约大涨4.5%，空头遭遇重创。中金所的席位数据显示，3月20日，中信期货、海通期货和华泰长城加仓位列空头前三位，他们一共加仓5900多手空单，被复活的地产、银行和煤炭等蓝筹“僵尸股”狠狠地咬了一口。同一天，席位数据显示，先知先觉的多头司令国泰君安加仓多单3952手，广发期货与申银万国席位也分别加仓了2172手和1570手多仓，斩获利润超过2亿元。3月21日，中金所交易数据显示，多头并未撤离，继续看好接下来的行情。而空头也并未善罢甘休，中信期货与海通期货席位继续增加了3000多手空单。
救市政策频出
在公众视野中消失了许久的“稳增长”，再一次在3月19日召开的国务院常务会议中被强调，按照惯例，作为两会之后的第一次国务院常务会议，主要是部署2014年《政府工作报告》当中的任务分工。财政部副部长在一次论坛上公布了城镇化未来投资需要42万亿，将更多引入社会资本，稳增长政策加码，立刻激发了市场对地产和银行股的想象空间。
由于一二月份宏观经济数据均低于预期，导致市场对于今年一季度的整体经济形势不乐观，市场对全年完成7.5%的经济增长目标表示担忧；上证综指也在两会尚未结束就再次跌破2000点，而深成指则在3月20日创下了近5年来的新低。人民币持续贬值导致热钱流出、央行还在进行正回购、房地产泡沫可能刺破，超日债引发的产能过剩行业债务危机让市场心惊肉跳，接受记者采访的分析师对于目前的宏观经济形势均不太乐观，在他们看来，可以肯定的是中央希望利用经济下滑的压力倒逼改革加速，但是，目前还难以判断软着陆的着陆点在什么地方。
就在国务院召开常务会议的第二天，3月20日，央行在公开市场继续开展正回购操作，但是不同于此前连续1000多亿的规模，此次交易量只有260亿元，减少了七成。此举更加让市场相信，管理层有意维持资金面的相对宽松。
与此同时，从地产融资开闸，到优先股试行，政策工具频出对冲地产资金链断裂、债务陷阱和人民币贬值等利空的冲击，地产融资开闸让上市房地产可以补充资本金，降低财务杠杆和负债率，也为下一步发展提升了举债扩张的负债能力。一部分市场人士在接受访问时认为，如果中国经济面临系统性风险，不排除还会有一系列的救市和稳增长的政策出台。
“现在实体经济的融资成本仍然很高，加上之前的债务违约导致的信用风险增加，会让企业的融资成本再次增加。”上海一家券商分析师在接受本报记者采访时认为，目前对于A股市场而言，真正的影响并不一定是资金面，而更多的是偏于宏观面。
不一样的稳增长
在今年全国两会结束后的总理记者招待会上，媒体仍旧关心今年中央政府对于经济增速的底线是什么，李克强总理给出的解释是“GDP增速的下限是必须保证充分就业和收入增长”。
“压力肯定是会有，但是即便GDP只要在6.8%以上，应该还是没有问题的，至于说纠结于是7.0%还是7.1%，意义不大。”上述分析师认为，此次在国务院常务会议上再提“稳增长”，从目前来看还没有这样的迹象，因此很难说在现有的政策上有所变化。
华泰证券分析师认为，此次所提及的“稳增长”是配合改革主线的。“这一次的‘稳增长’绝非2009年推出的‘稳增长’，量级自然不可同日而语，而针对方向亦不同。我们将这一次的‘稳增长’理解为局部的，或者说是定向的稳增长，同时，在存量中进行局部调整，所以，这是一次支持结构转型的、局部的支撑。”
在这一点上，目前各家券商分析师几乎是一致认同的，就是高层吸取4年前短期经济刺激政策的教训，实施宽松货币政策的可能性很小，避免“今天的垫脚石成为明天的绊脚石”。
至于针对目前的宏观经济数据，是否在二季度出台相应的对冲性政策，记者所采访的大多数分析师观点认为，二季度不一定会出台对冲性的刺激政策，即便是有政策性的调整，也恐怕要等到二季度的数据出台之后，到年中的时候再说。
“改革仍然是今年的重点，对于GDP的理解也是体现在保就业上，接下来，包括京津冀的协调发展、金融改革以及互联网经济等，应该会有一些刺激性的政策出台。”方正证券财富中心管理顾问王剑认为。
这种“定向的稳增长”似乎最先在房地产行业融资方式上体现出来。3月19日，绿地集团借壳重组开启了地产重组和再融资的闸门，当日晚间，证监会重组委再次放行两家房地产公司的再融资申请，释放出房地产再融资大门重启的信号。在证监会并购重组委门外，还有一大批等待再融资以及借壳上市的房地产上市公司在排队。
根据记者所做的统计，除了刚刚通过发审会的天保基建（000965.SZ）和中茵股份（600745.SZ）之外，A股还有26家房地产公司的增发方案获得了股东大会的通过，9家公司的增发预案已经获得了董事会的通过。以上仅仅是房地产上市公司的再融资方案，还不包括类似四川的蓝光地产借壳迪康药业(600466.SH)这样的重组方案。
“这也并不意味着房地产行业融资结构的彻底转型，即使是再融资放开，也不会出现几年前那样的大规模圈钱，一些房地产公司这几年的财务持续恶化，缺乏市场竞争力，及时放到资本市场也不会得到投资者的认可。”兴业证券策略分析师吴峰在当天接受记者采访时表示。
方正证券财富中心管理顾问王剑在接受记者采访时也认同这一观点，在他看来，近期一系列的政策可以看出，本届政府对于房地产的政策有所变化，从之前的抑制开发商逐步转向到市场化的调控，增加一些定向资金的供应，比如保障房的建设、棚户区的改造。
“这样可以为房地产调控寻找到一个着力点，也可以将一部分房地产企业从债务危机当中释放出来，缓解一些压力，毕竟，大范围的资金链断裂对于实体经济的冲击很大。”王剑认为，股本融资可以降低财务杠杆和负债率，帮助企业过冬和并购。
对此，吴峰也认为，基于目前整个房地产市场进入到一个周期的相对高点，行业的主旋律也不再是高成长，因此，房地产市场更多的是面临一个优胜劣汰的过程。
对于此次房地产行业再融资的放开，券商房地产行业分析师注意到，高层对于地产调控的方法不再是短期的刺激政策，如果真的是打算刺激房地产，那就索性降低存款准备金率了，而此次放开再融资的同时，对于需求端并没有太大的改变，所以，政策的指向更多是通过改善房地产行业的资金流，来延缓行业景气度下降的速度，最终还是要建立一个较为长效的机制。
2000点再起攻防战
当整个市场的主要矛盾不再是资金的供需平衡时，行业分析师建议投资者不应该去关注大盘指数的走势，而要关注自身的资产配置以及仓位管理。
“现在整个市场热点的机会很少了，仅仅依靠存量资金的高频率切换，也很难推动市场转向，无非是像现在这样在一个整数点的关口盘整，但是，所谓久盘必跌，2000点的关口很难防守。”王剑认为，从目前深综指创下历史新低来看，上证综指恐怕短时间之内还是会在继续筑底的过程中。
尤其是对于周期性比较强的上证股来说，这一轮调整显然没有在指数上充分体现出来，以房地产股为例，总计132只个股当中，有63只个股是在上交所挂牌；而除此之外，在这一轮去产能化的过程中，重点的钢铁、水泥、有色等行业的个股，也大部分都集中在上交所。
当然，接受记者采访的行业分析师也普遍认为，1800点到2000点之间仍旧是上证综指的一个底部区域。
值得注意的是，在今年两会期间，证监会副主席姚刚在接受本报记者采访时曾表示，在今年3月份将重新启动IPO发审会，此前也有坊间传言证监会将在3月20日重启发审会，但是最终却未见任何动静。对此，分析师认为在这样的一个关键点上，虽然不能说管理层有意推迟发审会，但是最起码IPO重新启动的推迟，也在一定程度上协助了2000点的防守。