11月25日是什么星座|11月25日基本面分析：完美 6股不买就赔大了

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月25日讯

　　高伟达：金融信息化龙头进军互联网金融

　　高伟达

　　行业持续景气， 增速保持稳定。

　　IDC 数据显示， 2012 年中国银行业整体 IT 投资规模为 669.6 亿元 ，预计到 2017 年，中国银行业整体 IT 市场规模将达到 1163.2 亿元， 2013-2017 年的年均复合增长率为 12.1%。根据 IDC 最新发布的报告《中国银行业 IT 解决方案市场 2013-2017 年预测与分析》， 2012 年中国银行业 IT 解决方案市场总量为 121.7 亿元，比 2011 年增长了 20.7%，占整体银行软件与服务市场的 46.5%。 IDC 预测该市场 2013 2017 年的年均复合增长率为 21.7%.。

　　公司是国内领先的金融信息化厂商。

　　IT 解决方案是指由专业的 IT 解决方案提供商为金融企业提供满足其渠道。业务以及管理等需求的应用软件及相关技术服务。公司产品几乎覆盖了整个银行 IT 系统产品线，其中在信贷系统、核心银行系统、客户关系管理系统以及企业客户信息整合系统优势较大。

　　公司 IT 解决方案在业内处于领先地位，在 IDC“银行解决方案市场”排名中，公司 2011 年排第四。同时公司各产品均有较高的市场占有率，管理类产品、业务类以及渠道类产品均排名第 3，其中客户关系管理排名第 2，信贷管理、网络银行系统排名第 3，风险管理银行卡系统与金融审计等产品排名第 4.。

　　依托技术与资源进军互联网金融。

　　公司 IT 解决方案在业内处于领先地位，公司各产品均有较高的市场占有率，管理类产品、业务类以及渠道类产品均排名第 3。公司依托技术与资源优势， 通过参股兴业数金、参与发起设立保险公司以及参股盈行金融等一系列动作进军互联网金融领域，依托自身银行 IT 解决方案方面优势与银行客户资源提供银行 IT 系统云服务，收购盈行金融正式进军金融资产交易领域，未来公司将进一步整合金融产品端与资金端资源提升平台交易量。

　　维持“ 推荐”评级。 预计 2015-2017 年 EPS 为 0.48、 0.68 及 0.81 元，对应当前股价的 PE 分别为 172、 123 及 102 倍， 看好公司拓展保险证券 IT业务，以及依托金融 IT 服务进军互联网金融领域， 维持“推荐”评级。

　　风险因素：(1) IT 解决方案业务增长不达预期(2)进军互联网金融步伐不达预期

　　国联证券 牧原

　　圣农发展：打通餐桌最后一公里，提升品牌影响力

　　圣农发展

　　圣农发展发布公告，未来五年转型升级商业模式的战略规划，公司根据国内白羽肉鸡行业近年的情况及未来发展趋势，结合当前国内经济形势，经公司管理层讨论，并经公 司董事会战略委员会研究，提出了在未来 5 年内对公司销售( 商业) 模式进行转 型升级的规划，拟以零投资(轻资产)，即特许加盟的方式向终端消费者直销圣 农冰鲜鸡肉产品。

　　分析：

　　打通餐桌最后一公里。公司拟与福建省南平市政府联合实施“大武夷—大圣农”项目，计划在未来5年内，以公司生产基地为中心，采用公司零投资(轻资产)，即社会大众特许加盟的方式在长江以南的11个省、1000个县，开设1400家“圣农鲜美味”旗舰店、20,000家“圣农鲜美味”专营店，并依托“互联网+”、电子商务等新技术新模式打通渠道最后一公里。届时“圣农鲜美味”将覆盖6亿消费人口，直接向终端消费者提供公司冰鲜鸡肉产品，同时，公司与南平市政府将整合闽北优质农产品资源，在“圣农鲜美味”门店中销售闽北优质农产品，充分提升“圣农鲜美味”门店的附加值。

　　从台后走向台前，提升品牌影响力。圣农一直作为肯德基、麦当劳等食品企业的鸡肉产品供应商，在大众消费者中相对低调，影响力较低;此次战略规划调整，将使圣农从幕后供应商逐渐走向终端，将优质的圣农鸡肉产品服务于广大消费者，让消费者更多的接触和了解圣农，有利于提升圣农发展的品牌影响力，更有利于拓展圣农鸡肉产品终端市场;圣农近年来产能扩张迅速，终端的快速发展，将是保证公司产品销售的重要保障。

　　引种量下降确定，即将迎来收获周期。前三季度国内引种量为50.3万套，从目前情况来看，年底开关的可能性依然较小，所以我们预计15年引种量约为70万套左右;由于国内实现对美国引种开关预计要到16年，而16、17年白羽肉鸡联盟有望继续控制引种量在60~70万套，对于行业将是一个重大利好;对比2013年的祖代鸡引种可能大概在150万套，2014年的109万套，已经明显的下降，14年引种量下降的影响将在16年逐渐体现出来，供给有望明显收缩，16年有望迎来较好的行情，从目前测算来看，国内祖代鸡的合理需求量在90万套左右，祖代鸡供给的下降，有望使得白羽肉鸡行业进入价格上升通道。

　　盈利预测和投资评级：15~17年EPS分别为-0.35元、0.77和2.06元，看好明后年肉鸡养殖行业的行情，拐点已不远，我们继续给予“推荐”评级。

　　风险提示：产品价格的波动，密切关注疾病情况。

　　国联证券 王承

　　卧龙电气：拟收购OLI公司80%股份，提升海外市场拓展能力

　　卧龙电气

　　结论与建议：

　　公司今日发布公告，拟以自筹资金 5711 万欧元收购 OLI 公司 80%股份。OLI 公司是全球最大的振动电机制造商。 此次交易符合公司发展战略， 将为公司全球营销网络拓展、电机制造水平提升、现有产品间协同整合提供有力支持。展望未来，公司近期幷购动作不断，围绕着电机与控制产业方向，立足于完善产业布局，打造国际一流的系统集成商和整体方案解决商。

　　预计公司 15、16 年分别实现收入 88.74 亿元(YOY+43.3%)、118.66 亿元(YOY+33.72%)，实现净利润 4.94 亿元(YOY+10.75%)、 6.11 亿元(YOY+23.73%)，EPS0.44、0.55 元，当前股价对应 15、16 年动态 PE36X、29X，考量公司未来发展前景，估值有提升空间，维持“买入”建议，目标价 21.0 元(对应 2016年动态 PE38X)。

　　拟收购 OLI 公司 80% 股份，提升海外市场拓展能力 ： 公司拟用57,114,189.97 欧元从 WAM GROUP S.p.A.(占 OLI 公司 96%股份)及Giorgio Gavioli 先生(占 OLI 公司 4%股份)收购 OLI 公司 80%股份，其中 WAM 转让 78%，Gavioli 转让 2%。同时依据协议约定，未来几年存在继续收购剩余 20%股份的可能。OLI 公司是振动电机和助流器生产企业，拥有 54 年发展历史，具有一流的振动电机制造技术、先进的管理水平、现代化的工艺装备、全球化的销售网络，也是全球最大的振动电机制造商。截止 2015 年 8 月底，OLI 总资产 4,658 万欧元、净资产 3,367万欧元; 2015 年 1-8 月实现营业收入 1,721 万欧元，净利润 345 万欧元。此次交易符合公司发展战略，将为公司全球营销网络拓展、电机制造水平提升、现有产品间协同整合提供有力支持。

　　加码新能源汽车动力总成产业，有望形成新的业绩增长点：公司 10 月28 日公告拟以自筹资金+银行贷款总计 7.4 亿元在浙江绍兴新建厂房用以新能源汽车电机及电机控制系统产业化生产。预期项目可年产 10 万套，可实现年销售收入 1.5 亿元，利润总额 1.89 亿元，投资利润率25.62%。在国家大力推广新能源车背景下，公司加码新能源汽车领域的投资，本次项目有利于提升公司在新能源汽车总成制造上的核心竞争力，实现产品结构的优化升级，提升主业的规模和竞争实力，有利于公司的市场开拓幷提升行业地位，幷有望形成新的业绩增长点，公司的长期发展奠定良好基础，符合公司的战略发展目标。

　　加快产业幷购步伐，完善产业布局：公司近期收购防爆电机龙头企业南防集团，建立国内防爆电机市场的领先地位。收购意大利 SIR 后，取得了在工业机器人应用的前端性技术及整体方案的设计与解决能力，幷大力开拓国内机器人市场。此外，公司与上海大郡合资设立新能源电机合资公司实现关键部件、动力总成系统制造基地。 与欧洲 ATB 集团建立国内合资公司绍兴澳特彼电机有限公司，实现超高效节能电机 OEM 生产制造， 在开拓北美等国际市场的同时提升国内电机生产、 制造、工艺以及技术。 一些列布局均围绕着电机与控制产业方向，立足于完善产业布局，打造国际一流的系统集成商和整体方案解决商。

　　盈利预测：预计公司 15、16 年分别实现收入 88.74 亿元(YOY+43.3%)、118.66 亿元(YOY+33.72%)，实现净利润 4.94 亿元(YOY+10.75%)、6.11亿元(YOY+23.73%)， EPS0.44、 0.55 元，当前股价对应 15、 16 年动态 PE36X、29X，考量公司未来发展前景，估值有提升空间，维持“买入”建议，目标价 21.0 元(对应 2016 年动态 PE38X)。

　　华巍

　　鹿港科技：与IP作者长期合作，开拓艺人经纪业务

　　鹿港科技

　　与作者达成长期合作关系。摸金符是天下霸唱正在创作的新系列，由新华先锋授予公司网络剧版权，计划拍摄 8 季，五年内完成。天下霸唱出任总导演与总编剧，执行编剧由小吉祥天担任，其作品灵魂摆渡是近年来比较出色的网络剧。演员年底前公布，预计明年春节开拍，10 月播出。公司通过这次合作，有望与天下霸唱达成长期合作关系，未来共同开发 IP。公司认为把握 IP 的创造者才是发展的根本动力， 通过绑定原着作者及其编剧团队、签约知名作家等方式整合作者及 IP 资源，目前正积极接洽各类作者，包括日本的一些作家。

　　开拓艺人经纪业务。 国内艺人经纪业务较为分散， 参考好莱坞、日韩等成熟体系，明星资源集中在少数龙头企业，比如好莱坞的 CAA、WME 和 UTA 三大巨头掌握了美国 80%的明星;韩国的 SM 娱乐、YG 娱乐和 JYP 娱乐几乎涵盖了所有明星。国内市场集中度提升是必然趋势。公司希望开拓艺人经纪业务，通过鬼吹灯等网络剧培养自己的艺人，寻找新的利润增长点。对比公司如华谊兄弟，拥有全国最大经纪业务，2013 年的艺人经纪业务收入 1.61 亿元，其中艺人代理服务 1.57 亿元，企业客户艺人服务 348.39 万元。 2013 年开始涉足经纪业务的华策影视，在 2013 与 2014 年分别实现收入 363.53 万元和 1503.71 万元。

　　明年定增完成后，公司将大力发展影视剧。目前天意与世纪长龙两家公司共储备了十来个 IP，比较看好的有鬼吹灯之摸金符、路从今夜白和非诚勿扰，还有一个与台湾公司合作的动画 IP 熊猫家族。公司将通过绑定作者，成立工作室，培育自己的艺人等方式开拓影视剧市场，由吴毅掌舵，召集团队，寻找最适合的编导与演员来完成影视剧的拍摄，并且有公司的资金支持，在后期制作和发行方面没有压力。

　　盈利预测。我们预计公司 15-17 年纺织业务净利润分别为 4209万元、4630 万元和 5093 万元，影视业务净利润分别为 0.90 亿元、1.33 亿元和 1.69 亿元，共实现净利润 1.32 亿元、1.80 亿元和 2.20 亿元，EPS 分别为 0.35、0.48 和 0.58 元，对应 PE 分别为 69.58 倍、51.03 倍和 41.67 倍。考虑到今年 A 股纺织制造行业转型企业较多，62x 估值水平偏高，我们使用纺织服装行业42x 估值水平，给予公司 16 年 40xPE，对应市值 18.52 亿，同时基于 A 股传媒行业 75xPE，给予公司 16 年 70xPE， 对应市值93.1 亿，预计 16 年总市值 111.62 亿，维持“增持”评级。

　　风险提示。影视剧项目不达预期、纺织业竞争加剧等。

　　东吴证券 庄沁

　　拓普集团：成立修车宝，打造技术类零配件电商平台

　　拓普集团

　　投资要点

　　事项：

　　近日我们调研公司，就公司主营业务以及未来的发展思路进行交流。

　　平安观点：

　　募投产能逐步释放，主营业务表现稳健：公司IPO 募集资金13.9 亿元，用于汽车减震器和隔音件的产能扩张，预计到2015 年末募投项目进度70%左右，基本符合预期。另外，公司近期收购芜湖长鹏66.67%的股权，有望进入奇瑞汽车配套体系，为产能消化进一步提供保障。

　　电子真空泵和轻量化悬架保持高速增长：公司多年前开始储备电子真空泵和轻量化悬架业务，近年逐步开始贡献业绩并保持较高增速。考虑到涡轮增压和新能源汽车的渗透率仍有较大提升空间，电子真空泵的前景依然广阔。同时，随着铝合金等轻量化材料的应用愈发广泛，轻量化悬架的发展值得期待。

　　成立修车宝，打造技术类零配件电商平台：公司在国内外OEM 和AM 市场深耕多年，在零部件仓储、物流、车型匹配等环节拥有丰富的经验。公司于近期成立修车宝电子商务有限公司，力图打造技术类汽车零配件电商平台，通过打通整车VIN 码和零部件OE码实现车型和零部件的精确定位，并且联合其他零部件供应商主动整合供应链，解决汽车修理厂次品多、匹配难、价格高等问题。修车宝既可提升自身销售额，又可与合作伙伴分享协同效应带来的业务红利，为公司增加新的利润增长点。

　　盈利预测与投资建议：我们认为减震及隔音产品仍将是公司短中期主要的利润贡献点，考虑到电子真空泵以及轻量化悬架业务保持较快增长，并且积极布局汽车后市场，预计2015—2017 年EPS 分别为0.66 元/0.76 元/0.91 元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：1. 汽车行业销量增速低于预期;2. 新客户拓展低于预期。

　　平安证券 王德安,余兵,王猛

　　置信电气：非晶变、碳资产、运维服务龙头迎来战略机遇期

　　置信电气

　　配网投资提速，非晶变招标量大增。《配电网建设改造行动计划(2015-2020)》 明确 2015 年配电网建设改造投资不低于 3000 亿元，“十三五”期间累计投资不低于 1.7 万亿元。 2015 年，在国家电网 4 个批次的配网设备集中招标中，非晶变的招标量约 21.5 万台，比去年同期增长178%，非晶变占配电变压器的比例由去年的 27%提升至 47%。

　　公司配电变压器市占率遥遥领先。 在 2015 年前三个批次的配网集招中，国家电网共招非晶变 17.2 万台、硅钢变 21.2 万台;公司中标非晶变 3.36万台、硅钢变 2.39 万台，市占份额分别为 19.5%和 11.3%，进高于竞争对手。在最近一个批次的招标中，公司中标非晶变 1.76 万台，硅钢变 1.29万台，市占份额分别为 29.1%和 15.9%。我们预计公司将在正在开展的国网 2015 年最后一批配网设备集招中延续高市占份额。

　　国网改用配电变台成套化招标，利好大型变压器企业。 新的招标模式要求配电变压器供应商作为配电变台投标人，包内其他物资可外购外协，意味着置信电气这种大型变压器企业将由单一设备供应商变为设备集成商，设备集成业务将带来额外的利润空间，且公司变压器的市占份额有望在此过程中得到进一步提升。

　　全国碳交易排放体系将启，碳资产业务迎契机。 我国计划于 2017 年启动全国碳排放交易体系，届时，碳交易市场覆盖的碳排放量可能涉及 30~40亿吨，现货交易额预计达 12 亿至 80 亿元， 未来衍生品市场有望达千亿元级别。 公司深度布局碳产业，是国网旗下唯一碳资产管理公司， 开发的“电动汽车充电站及充电桩温室气体减排方法学”已成功纳入国家温室气体自愿减排方法学(第五批)备案清单，并发布置信碳指数，公司未来想象空间巨大。

　　资产注入大幅提升运维实力。 武汉南瑞注入大幅提升公司在电网运维服务方面竞争优势，据估算国网范围内电网运维业务规模超百亿元，未来公司有望在国网系统获得超过 10%的市占率，收入规模有望达 10 亿元级别。

　　投资建议。 不考虑武汉南瑞注入，预计公司 2015、 2016、 2017 年 EPS 分别为 0.20、 0.38、 0.57 元，对应 11 月 23 日收盘价 PE 为 76.4、 41.1、 27.3 倍。 考虑武汉南瑞注入， 2015、 2016、 2017 年 EPS分别为 0.29、 0.46、 0.64 元， 对应 11 月 23 日收盘价 PE 为 53.8、 33.9、 24.4 倍，资产注入将显着增厚公司 EPS。 首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示。 配网投资进度不及预期;非晶带材大幅涨价，非晶变毛利率下滑; 全国碳交易体系建设进度不及预期;非公开发行进度不及预期。

　　平安证券 余兵,皮秀,朱栋

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