大空头_空头氛围较浓 期指难改弱势

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空头氛围较浓  

期指难改弱势

上海中期期货研究所：从期指持仓变化来看，盘面基本由空头主导，期指日内的最低价与持仓的峰值相对应，表明期指的下跌由空头加仓所致，在主力合约下跌至2150点附近，空头获利减仓从而使得期指向上回升，表明2150点一线支撑力度较强，不过多头并未顺势加仓，也可以看出目前市场做多信心依然不足。  

虽然市场对于政策提振的期望值较高，但受制于新股发行重启压力以及即将公布的4月汇丰初值的不确定性，市场缺乏做多动能；同时期指技术上“上有压力、下有支撑”的状态也加剧了多空双方纠结情绪，预计期指短线将维持震荡运行格局。  

套保头寸加仓  

价差利好熊市策略  

国泰君安期货研究所：单纯考虑红利影响下的基差，以标的日内均价为基准，红利影响的基差贴水分别是-4点、-28点、-61点以及-61点。如果再引入4%的利率，单纯考虑利率的基差将提升6点、14点、36点、58点。结合红利与利率，基差理论应为2点、-14点、-25点、-3点，日内四个合约基差的密集波动区间分别是-6点至5点、-20点至-11点、-38点至-28点、-23点至-14点。若反向套利介入要求-20点的基差，日内各合约未出现反向套利机会。如正向套利机会要求10点基差，则日内不具备正向套利建仓机会。  

价差日内理论收益4点，5月与9月价差下降，5月与6月、5月与12月的价差陷入拉锯。考虑分红与利率，按照到期日由近到远，涉及5月合约的三组价差的理论上应处在-16点、-27点、-5点附近。  

期指持仓结构信息显示套保加仓，前5名、前20名的净空持仓、净空特征明显会员的净空持仓、年初至今持仓结构变动较大会员的净空持仓中，前两个指标以及最后一个指标均一致地增加，延续上周四、上周五特征。前3个指标衍生的净空持仓，均一致地高于季度均值。

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