保本保息新规|保本而不保守，保本基金连续两年回报超10%

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　　本金安全、攻守兼备，保本基金凭借独特的稳健增值优势，连续两年平均回报率超过双位数。Wind统计数据显示，2014年保本基金加权平均收益率为17.85%，2015年保本基金加权平均收益率达到16.41%。

　　猴年第一周，A股出现4天两次熔断的极端下跌行情，保本基金凸显抗跌优势。海通证券截至1月8日的数据显示，30只保本基金平均跌幅仅为1.04%，跌幅超过5%的仅有一只。同期，594只股票型基金平均一周跌幅达到10.95%，1260只混合型基金的平均跌幅亦达到7.40%。

　　保本基金追求本金安全，但投资风格并不保守，这跟保本基金的产品设计特点有关。国内保本基金普遍采用CPPI固定比例投资组合保险策略，即先通过固定收益品种积累收益形成安全垫，再根据安全垫的厚度和市场环境，在股票和债券资产中确定适宜的投资比例，以实现稳健增值的效果。例如，近期正在发行的广发稳安保本混合基金，采用的就是CPPI保本策略。

　　广发稳安保本基金拟任基金经理谭昌杰表示，该基金成立初期以积累安全垫为主，并根据累积收益动态调整权益类资产的投资上限，以获取绝对收益为目的进行资产配置。其中，债券配置以1年以内到期的短期债券品种为主，信用债的主体评级不低于AA+，尽可能以AAA为主，通过债券投资积累绝对收益。

　　当积累一定安全垫后，广发稳安保本基金将采用两种方法继续增厚基金组合的绝对收益。一是积极参与新股申购，二是动态调整权益类的投资比例。

　　“新股申购取消预缴款制度后，打新对资金分流的影响变得微乎其微，保本基金在维持高杠杆的背景下，尽可能多的参与新股申购，进而增厚收益。”谭昌杰介绍，目前新股申购仍是无风险收益，保本基金的优势在于高杠杆参与新股申购。

　　记者了解到，广发稳安保本基金采用双基金经理负责制，谭昌杰负责固定收益投资，傅友兴则负责权益资产投资。傅友兴有13年证券从业经验，投资风格以稳健著称。Wind统计显示，1月1日至8日，傅友兴掌舵的广发稳健增长基金净值跌幅仅为3.75%，在472只偏股混合型基金的抗跌榜单中位列第6位。

　　据傅友兴介绍，基于保本基金强调保全本金以及对控制净值回撤的要求，广发稳安保本在权益资产的投资策略为在一定安全垫的基础上追求确定性的收益。其中，他会重点关注两类股票的投资机会：一类是股息率较高、估值低、业绩稳定的价值型品种，另一类是拥有独特壁垒、正处于高速成长期的优质成长股。

　　在业内看来，2016年初A股震荡调整，为保本基金的建仓提供良好的时机。长城证券研究报告显示，在牛市初期和熊市末期投资保本基金，收益相对较高。而在震荡行情中，保本基金依然能实现本金安全，如2011年成立运作至2014年上半年的保本基金，期间沪深300指数大跌20%以上，保本基金均实现正收益率。

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