【p2p资金存管的银行】P2P资金存管操作细则或加速 5股将受益

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月18日讯

　　P2P资金存管操作细则有望加快落地

　　据悉，银监会相关部门近日已经与银行开始讨论制定P2P资金存管的具体操作细则。

　　据证券日报1月18日消息，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)于去年12月底发布后，P2P与银行商讨资金存管业务明显提速，但成效平平，原因在于银行对P2P平台设置了过高的门槛，让很多P2P平台望而却步。

　　民信贷总经理唐武表示，民信贷目前已与民生银行、招商银行、浙商银行等多家银行进行了洽谈，各银行提出的要求涵盖资金准入门槛、股东背景以及盈利能力等指标。

　　根据《征求意见稿》，网络借贷信息中介机构应当实行自身资金与出借人和借款人资金的隔离管理，选择符合条件的银行业金融机构作为出借人与借款人的资金存管机构。并为其设置了18个月的过渡期，逾期不符合条件的将面临关门的窘境。

　　据了解，截至目前，已有民生银行、建设银行、广发银行、招商银行、徽商银行、中信银行、浦发银行等20余家银行推出了P2P平台资金合作业务。

　　目前银行资金存管主要有三种模式：一是纯银行资金存管模式;二是“支付+银行”联合资金存管模式;三是事后对账模式，即P2P完成业务撮合后，将投资账单交由银行审核资金流向是否合规。

　　中央民族大学法学教授邓建鹏表示，“支付+银行”联合资金存管模式目前较为普遍，第三方支付与P2P合作的技术也比较成熟，因此，该模式或在未来三年至五年成为主流。而纯银行资金存管模式目前进度较慢。(中国证券网)

　　匹凸匹(代码:600696)

　　公司的主营业务为房地产综合开发和物业管理，以“以福州地产为基础，东进上海，北上北京”的房地产发展战略为指引。目前公司与上海市虹口区人民政府就改造与开发上海市虹口区多伦路社区事宜达成合作意向，推进上海多伦路历史文化风貌区保护与改造二期项目的实施。2015年5月，公司成立子公司匹凸匹金融信息服务(深圳)有限公司，经营范围增加金融信息咨询、提供金融中介服务、接受金融机构委托从事金融外包服务等业务。

　　轻纺城:Q3经营性利润增26%,积极推进转型业务

　　轻纺城 600790

　　研究机构：长江证券 分析师：李锦 撰写日期：2015-11-02

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公布2015年三季报:前三季度,公司实现营业收入6亿元,同比下降2.30%;归属净利润2.27亿元,同比下降9.21%;基本每股收益0.22元。单三季度实现营业收入1.98亿元,同比下降1%;归属净利润5646.44万元, 同比下降6.81%。

　　事件评论

　　三季度租金和担保业务齐改善,前三季经营性利润同比增长2%。公司前三季度营收同比下降2.30%,毛利率为62.09%,同比提升0.39个百分点,单三季度营收同比下降1%,毛利率为61.03%,同比提升5.98个百分点。前三季度公司净利润同比下降9.28%,同比减少2335万元,公司投资收益因会稽山持股比例被摊薄、委托贷款余额减少、理财产品停止等,同比减少3656万元,

　　若剔除投资收益影响,前三季度经营性利润同比增加1.94%。前三季度经营性利润正增长,主要原因在于单三季度东升路市场部分到期营业房提租以及担保业务收入提升使得毛利额同比增长9.76%,同比增加1076万元,而期间费用下降385万,综合影响至经营性利润同比提升25.65%。

　　收购网上轻纺城,开展智能仓储、互联网金融服务,打开多元化盈利空间。公司位于纺织品之都绍兴柯桥区,拥有四大贸易区和一个物流配套区,2014年轻纺城市场群交易额为1238亿元,保持两位数增长。依托产业集群优势公司积极转型,一方面积极开展新业务:投资建立19.5万平米智能仓储中心;

　　针对商户的资金需求积极筹划设立互联网金融服务公司从事P2P 网络贷款等业务。另一方面完善渠道布局:收购网上轻纺城,基于轻纺城的品牌优势打造线上+线下纺织品贸易渠道,以打破区域限制,满足个性化品类需求,提高运营效率。

　　投资建议:公司依托绍兴纺织品产业集群优势,开展智能仓储、供应链金融新业务,建立线上+线下交易渠道拓宽业务范围,业务模式在产业基础庇护下具备稀缺性,未来具备多元化盈利空间。不考虑线上部分,公司自有85万平米专业市场,会稽山、浙商银行等公司股权,物业+股权重估价值预计约108亿元,公司目前市值仅86亿元,安全边际较高。我们预计2015-2016年EPS 为0.30元和0.38元,对应PE 分别为26倍、20倍,维持“买入”评级。

　　光大银行:中收稳定,拨备承压

　　光大银行 601818

　　研究机构：国泰君安 分析师：邱冠华 撰写日期：2015-11-04

　　投资要点:

　　投资建议:目标价5.02元,谨慎增持。

　　因为实体经济下行,资产质量承压,下调光大银行15/16年净利润增速预测-2.2pc/-6.5pc至2.8%/4.5%。调整后的盈利预测对应15/16年EPS0.64/0.66元,BVPS4.33/4.81元,现价6.26/5.99倍PE,0.92/0.83倍PB。考虑盈利预测下调,以及股灾过后估值中枢下移,将目标价由6.65元下调至5.02元,将评级由增持下调为谨慎增持。

　　业绩概述:基本符合市场预期。

　　光大银行2015年1-9月实现拨备前利润462.1亿元,同比增长26.1%;归属母行净利润238.8亿元,同比增长2.4%,基本符合市场预期。

　　新的认识:预计中间收入将稳定增长,拨备水平则持续承压。

　　1.中间收入保持稳定,预计将持续增长。受股灾影响,大部分上市银行三季度手续费净收入环比出现明显负增长。公司三季度手续费净收入环比仅下降2.9%,降幅显著小于同业。预计公司银行卡、理财等业务手续费收入将带动中收持续稳定增长。

　　2.不良风险不断释放,拨备水平仍承压。三季度末不良贷款余额环比上升4.4%,不良率环比上升1bp至1.43%,资产质量风险不断释放。公司二季度末拨备覆盖率逼近150%监管红线,三季度加大拨备力度,拨备覆盖率环比上升9.6pc至165%,但在上市银行中仍处于倒数第四低。拨备捉襟见肘后续仍将压低净利润增长空间。

　　风险提示:经济下行致资产质量恶化失速。

　　民生银行:息差和资产质量承压,拨备捉襟见肘

　　民生银行 600016

　　研究机构：申万宏源 分析师：陆怡雯 撰写日期：2015-11-04

　　2015年前三季度,公司实现归属于股东净利润384亿元,同比增长4.35%,略超我们预期的3.2%,主要是第三季度投资收益推动其他业务收入增长好于预期。公司实现并表后每股收益1.05元,每股净资产8.02元,年化ROAA1.22%,年化ROAE19.21%,环比分别下降7bps和1.37%。

　　规模扩张、中间业务收入增长和成本收入比下降是贡献净利润增长的主要因素。

　　规模扩张贡献净利润增长13.9%,是利润增长的最重要因素。前三季度,公司生息资产同比增长16.1%。其中,贷款同比增长12.7%,环比上升1.4%。公司继续加大投资配置,持有至到期投资和应收款项类投资环比上半年分别增长19.3%和12.8%,推动证券投资同比增长77.4%,环比增长9.9%,

　　证券投资占生息资产比重持续提升,环比上半年上升1.5%至19.9%。受票据业务压缩影响,买入返售金融资产环比下降17.3%。前三季度,计息负债同比增长15.3%,其中,存款规模增长较为稳健,同比增长12.9%,环比增长2.9%。

　　息差持续收窄,前三季度净息差同比下降37bps,贡献净利润负增长13.9%。据测算,3季度单季净息差环比下降14bps至2.30%。公司三季度息差收窄幅度如我们所预计的在同业中较为显著,主要是由于公司的资产端重定价周期较短,导致资产端收益率受连续降息影响较为敏感,息差面临的压力较大。第3季度,资产端收益率同比下降85bps,负债端成本率同比仅下降39bps,导致息差显著收窄。

　　前三季度手续费净收入同比增长36.5%,贡献净利润增长13.7%。手续费净收入占营收比重同比上升4.9%至32.9%,预计主要来自银行卡、托管、代理和投行业务收入增长。

　　公司成本收入比同比下降2.6%至28.1%,贡献利润增长6.0%。其他业务收支贡献利润增长2.5%,主要是前三季度票据买卖价差收入超预期,推动投资收益同比增长149%。

　　信贷成本同比上升69bps,贡献利润负增长19.1%。据测算,上半年加回核销处置后不良生成率同比提升30bps至1.29%,不良率环比上升23bps至1.45%的高位。不良压力下,公司继续加大拨备力度,第3季度年化信贷成本环比上升21bps至2.05%,拨备覆盖率环比下降51bps至161%,拨贷比环比上升15bps至2.35%,处于同业较低水平。

　　相比同业,公司不良压力依然较大,拨备计提对利润的压力持续,手续费增长较为稳健,维持“增持”评级。维持15/16年净利润增速0.7%/-1.4%的盈利预测,对应PE为7.0X/7.4X,PB1.05X/0.94X。

　　建设银行:业绩符合预期,审慎控制规模扩张

　　建设银行 601939

　　研究机构：国泰君安 分析师：邱冠华 撰写日期：2015-11-05

　　投资建议:下调目标价至6.3元,下调至谨慎增持评级

　　经济下行背景下公司增长乏力,下调15/16年净利润增速1.2/4.2pc 至1.0%/0.8%,EPS0.92/0.93元(调减1%/5%),BVPS5.61/6.23元,对应5.80/5.75倍PE,0.95/0.86倍PB。股灾后市场估值中枢下降,下调目标价至6.3元,下调至谨慎增持评级。

　　业绩概览:符合市场预期

　　建设银行2015年前三季度实现拨备前利润3087亿元,同比增长8.4%;归属母行净利润1916亿元,同比增长0.7%,符合市场预期。

　　新的认识:审慎控制规模扩张,资产质量温和恶化

　　1、审慎经营,主动放缓规模增速。因担忧资产质量问题,建行主动放缓了规模增速,第三季度生息资产余额环比仅增长0.4%,贷款余额环比增长2.0%,增速均较二季度回落。新增信贷中建行主要配置以按揭贷款为主的个人贷款,三季度新增个贷1143亿元,新增一般企业贷款仅411亿元。

　　2、资产质量温和恶化。第三季度建行不良率较二季度环比提升3bp 至1.45%,增幅较二季度低9bp,我们认为这与建行自930地产新政之后加大按揭等低风险信贷资产配置力度密不可分,后续需密切关注这是否意味着不良率恶化速度拐点已经到来。

　　风险提示:经济下行背景下资产质量恶化速度超预期。

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