【煤飞色舞行情几月份】“煤飞色舞”行情再现 基金争抢4只煤炭股

【www.joewu.cn--基金】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)7月4日讯

　　煤炭行业：基本面加速改善，坚定看好板块表现

　　本周观点

　　动力煤：电厂及港口库存被动去化，煤价延续强势。本周五六大电厂平均日耗63.69万吨，环比上升2.24万吨，周五库存1191.10万吨，环比下降3.34%。本周北方四港日均吞吐量76.2万吨，环比上升9.97万吨，调入量环比上升2.56万吨至68.6万吨，库存环比下降至882.8万吨，降幅4.61%，港口煤价上涨5元。

　　本周电厂日耗升至70万吨以上后有所回落，可能和近期降雨量增大水电发力有关，但不会改变耗煤上升的整体趋势，6月电厂及港口库存补库未能实质完成，绝对量处于低位且本周加速下降，供需进一步趋紧。  

　　港口调入量近期低位震荡，坑口复产一定程度上还是受到限产的制约，供给端放量目前来看还是需要煤价进一步上涨刺激现有产能提升利用率以及高成本边际产能复产。综合来看煤价涨势将加速。

　　炼焦煤：终端需求或淡季不淡，钢厂开工小幅回升，煤价依旧以稳为主。本周社会钢材库存环比下降1.19%，沪螺纹采购量环比上升9.96%，Myspic指数环比上涨2.67%。本周163家钢厂盈利面59.51%，环比上升11.04%，产能利用率环比上升0.21%，主要监控产地煤价平稳。近期终端需求表现并不差，限产结束后钢厂开工尚未完全恢复，终端供需稳中向好。

　　往后看在前期地产投资表现较好的情况下终端需求淡季可能并不淡，但在销售见顶的背景下向上可能也缺乏足够的动力和持续性，盈利回升后钢厂开工后续提升较为确定，但在看到终端需求持续改善之前向上空间有限，整体来看焦煤供需近期依旧以稳为主，密切关注终端需求淡季表现。

　　投资建议

　　动力煤旺季供需趋紧，持续看好板块行情。本周煤炭板块上涨3.38%，跑输万德全A指数0.11个百分点，本周板块小幅回调，但我们坚定看好7月板块行情：1、动力煤旺季已至，需求边际向上较为确定，复产短期难度较大，港坑煤价涨势将加速;

　　2、近期板块行情更偏向于基本面向好驱动，旺季开启煤价上涨速率及幅度将明显强于前期，板块上行的逻辑在强化，本周板块小幅回调，目前股价尚未完全体现煤价上涨预期，板块7月向上仍有空间。

　　3、煤价涨幅超预期及供给侧改革边际推进是后续板块可能的超预期因素所在，密切关注，两者之一若能成行则板块上行动能将进一步增强。4、标的关注陕西煤业、西山煤电、兖州煤业等。宝钢武钢重组提升行业整合预期，关注中煤能源。

　　风险提示：宏观经济大幅下滑，供给侧改革低于预期(中国证券网)

　　西山煤电:炼焦煤龙头,持续受益供给侧改革

　　西山煤电 000983

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-06-06

　　公司产销正常,严格执行276限产。公司目前产销正常,4月山西省政策出台要求按照276天重新核定的产能进行生产,公司作为国有企业严格按照要求执行,今年产量预计会有一定下调。目前276天限产是定位到每个矿井,省里主要采取抽查的方式进行监督。地方国有企业对于限产的执行力度较好。

　　主要销往山西河北,气煤部分下水。公司本部主要生产高品质炼焦精煤,主要销往山西及河北钢厂及焦化厂,合计1400万吨产能左右。斜沟矿1500万吨产能,主产高品质气煤,洗出来的气精煤主要销往下游钢厂及焦化厂配煤,气混煤主要经由大秦线去往秦皇岛港口下水。目前斜沟矿的盈利较好。焦炭价格4月以来上涨幅度较大。

　　4月以来下游需求明显改善,售价上涨。4月以来下游需求明显改善,主要是钢价大幅上涨后钢厂复产较多,整体开工提升。公司销售回暖,目前库存偏低。4月以来公司售价上涨,后续仍有提价可能。

　　试点关停煤矿体现供给侧改革决心,资本运营将严格按照时间表执行。此前山西出台的三批供给侧改革细则中提到将选择焦煤集团一座矿井进行试点关停,如果试点顺利将在全省推广。

　　选择的矿井是焦煤集团旗下非上市公司的矿井。本轮供给侧改革目前山西最为积极,关停试点矿井提现对于供给侧改革态度较为坚决。同时山西省选择焦煤集团试点资本运营模式,集团预计将严格按照政策进行试点,对于集团本身的运营将产生积极影响。

　　供给侧改革助力行业过剩产能出清,政策支持力度将进一步提升。目前供给侧改革相比年初有一定进展,改革本身有利于行业过剩产能的出清,但是改革是一个系统性的工程,目前政策出台比较多但支持力度还有待进一步提高。公司会积极响应省里和集团的各项政策。公司目前在积极做人员分流,以提前内退为主。

　　炼焦煤龙头标的,将持续受益于供给侧改革。公司煤质行业领先,背靠中国最大的炼焦煤生产企业焦煤集团,在行业供给侧改革进程中关停矿井预计对公司影响不大,但将持续受益于人员分流以及债务处置带来的成本端的改进。煤炭板块同质性较强,但在博弈性机会及后续的趋势性机会中公司是首选标的之一。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.08、0.10、0.11元,维持“增持”评级。

　　风险提示:宏观经济大幅下滑,供给侧改革低于预期

　　兖州煤业:1季度业绩同比增幅近4成,关注产融结合及地方供给侧改革

　　兖州煤业 600188

　　研究机构：长江证券 分析师：董辰 撰写日期：2016-05-04

　　报告要点

　　事件描述

　　公司今日发布2016年1季报,报告期内公司实现营业收入117.68亿元,同比增加36.13%;实现归属母公司净利润2.47亿元,同比增加39.19%;实现EPS0.05元。实现扣非后归属净利润2.14亿元,同比增加69.84%。

　　事件评论

　　产销量同比下滑,销量降幅较大主因外购煤减量。1季度公司原煤产量1619.9万吨,同比下降3.15%;商品煤产量1452.8万吨,同比下降5.58%,商品煤销量1638.3万吨,同比下降10.99%,销量降幅较大主要是外购煤量同比下降42.62%所致。分项来看,公司本部商品煤产量同比上升7.14%,兖煤澳洲及兖煤国际同比下降9.43%、29.10%。

　　1季度公司本部吨煤毛利降幅较大。1季度公司煤炭综合售价315.75元/吨,同比下跌21.16%;本部综合售价320.75元,同比下跌16.35%。1季度公司综合吨煤成本193.96元,同比下降27.16%;本部吨煤成本174.96元,同比上升29.93%,其中动用安全生产费用及维简费储备增加吨煤成本59.93元。

　　弱势行情下公司本部盈利下滑明显,1季度公司吨煤综合毛利121.79元,同比下降9.25%,本部吨煤毛利145.79元,同比下降41.39%,煤炭业务毛利率同比下滑。

　　期间费用控制得力,管理费用降幅较大。1季度公司期间费用合计19.94亿元,同比下降6.90%,其中销售费用及管理费用同比分别下降15.09%、18.49%;财务费用同比上升30.06%,源于兖煤澳洲汇兑损失增加及利息收入减少。

　　1季度新增投资收益助力业绩同比增加。1季度公司毛利同比下降2.59亿元,但新增齐鲁银行投资收益1.21亿元,助力业绩同比增长。1季度公司非经常性损益0.33亿元,扣非后归属净利润2.14亿元,同比增加69.84%。

　　内生增长潜力强,关注供给侧改革能否惠及公司,维持“买入”评级。公司产能仍有一定增长潜力,积极转型产融结合前景广阔,区域龙头有望受益山东省供给侧改革。我们预测公司16-18年EPS分别为0.22、0.23、0.24元,对应PE为49、45、44倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:宏观经济大幅下滑,供给侧改革低于预期

　　中煤能源:成本管控较好助力1季度环比减亏

　　中煤能源 601898

　　研究机构：长江证券 分析师：董辰 撰写日期：2016-04-29

　　事件描述

　　公司今日发布2016年1季报,报告期内公司实现营业收入125.13亿元,同比下降4.3%;实现归属母公司净利润-2.23亿元,同比下降1573.6%,EPS-0.02元。实现扣非后归属净利润-2.76亿元,同比增亏2.02亿元。

　　事件评论

　　1季度煤炭产销同比增长。1季度公司商品煤产量2049万吨,同比增长4.0%,商品煤销量3041万吨,同比增长25.6%,其中自产煤销量2009万吨,同比增长20.7%。煤炭产销增长主要得益于中转地低库存背景下的行业需求边际改善。1季度公司聚乙烯及聚丙烯产量同比分别增长6.9%、2.4%,尿素产销量同比分别增长18.0%、58.6%,自有焦炭产销同比增长1.4%、2.1%。

　　总体来看,公司1季度各个产品产销表现较好,可能得益于经济低位企稳后需求有所回暖。

　　成本控制得力,缓冲弱势煤价冲击。公司1季度自产煤吨煤均价278元,同比下跌69元,跌幅19.9%。其中动力煤吨煤销售均价269元,同比下跌19.3%,炼焦煤吨煤售价332元,同比下跌35.7%,焦煤跌幅相对更大。

　　1季度公司吨自产煤成本139.82元,同比下降54.23元,降幅27.9%,较2015年全年下降26.64元,降幅16.0%,分项来看,吨煤材料成本同比下降12.4元,吨煤人工成本同比下降13.76元。公司在降本方面取得较好成效,缓冲煤价下跌的冲击,以此计算吨自产煤毛利138.18元,同比下降14.77元,降幅9.66%。

　　1季度期间费用同比上升13%,财务费用政府较大。1季度公司期间费用合计40.18元,同比上升13.02%,其中销售费用同比上升16.85%,应销量上升所致,管理费用同比下降18.06%,财务费用同比上升2.72亿元,增幅37.10%,主要是付息债务增加所致。

　　成本管控得力助力1季度环比大幅减亏。1季度公司归属净利润亏损2.23亿元,环比上年4季度减亏6.31亿元,减亏幅度较大除了1季度没加有所反弹之外,成本管控得力也是重要因素之一。2季度煤价整体稳中向好,公司业绩或仍有边际改善空间。

　　关注煤化工项目及供给侧改革进展,维持“买入”评级。煤化工业务是公司未来主要看点,关注供给侧改革进展。我们预测公司2016-2018年EPS分别为-0.09、-0.05、-0.03元,维持“买入”评级。

　　风险提示:宏观经济大幅下滑,供给侧改革低于预期

本文来源：http://www.joewu.cn/licai/75702/