[今日股市收盘点评]今日股市猛料点评与黑马追踪（7/31）

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  　　一、重要新闻点评   　　政治局会议研究推进西藏发展　重点领域或加大扶持力度   　　据新华社消息，中共中央政治局30日召开会议，研究进一步推进西藏经济社会发展和长治久安工作等事项，习近平主持会议。今年是西藏自治区成立50周年，明年是西藏解放65周年，市场预期中央将出台政策促进区域发展。由于第五次西藏工作会议于2010年召开，为"十一五"收官之年，今年则是"十二五"收官之年，第六次西藏工作会议可能于年内召开。   　　简评：正在编制的西藏"十三五 "规划将发展旅游等特色优势产业、完善现代综合交通网络等列为重点工作，相关领域有望率先获得政策扶持。而值得注意的是，昨日二级市场西藏部分本地股已出现了逆势异动，其中西藏旅游(600749 公告, 行情, 资讯, 财报)、西藏天路(600326 公告, 行情, 资讯, 财报)等涨幅较大。   　　发改委放开铁路所有权和经营权 社会资本可免税3年   　　7月30日，国家发改委发布《关于进一步鼓励和扩大社会资本投资建设铁路的实施意见》，明确全面放开路投资与运营市场，支持企业自主选择合适的运输管理方式，对按规定实行市场调节价的铁路项目，由企业根据市场供求和竞争状况自主制定具体运价水平。《意见》提出，向社会资本开放铁路所有权和经营权，社会资本投资的铁路项目符合规定条件的，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。   　　北京交通大学教授赵坚在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，目前投资成本高、收益回报慢、利益分配协调保障难等一系列现实问题并没有得到解决，民资入铁难度依然很大。   　　简评：铁路是国民经济大动脉和关键基础设施，加快推进铁路建设，对稳增长、调结构、惠民生具有重要意义。吸引社会资本进入是深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的重要举措。而值得注意的是，由于铁路旅客票价、货物运价基本实行政府定价，铁路部门没有自主权，缺乏市场化运作机制，直接导致回报率偏低，成为社会资本进入的最大阻碍。今年初，发改委曾下发《关于放开部分铁路运输 产品价格的通知》，推进铁路运价改革，但涉及领域较窄。   　　一批国家级政策将密集出台 机器人行业加速发展   　　30日召开的新闻发布会上，发改委表示，国家机器人检测与评定中心已在年初启动，未来将从国家产业基金 等四方面来支持机器人行业的发展。发改委还提出，工业机器人应实现生产过程的数字化，减速器等关键零部件的国产化，并制定一批国家标准。另悉，机器人产业 十三五 规划正处于修改完善阶段，有望年底前发布;工信部也在近日表示，将促使中国制造2025尽快启动。   　　简评：目前我国已成为全球最大的工业机器人消费市场，2014年销量达5.6万台。为加快高端装备国产化步伐，我国将对核心零部件研制和应用示范进行重点支持，相关配套政策有望加码。机构预计，到2020年我国将拥有30万台机器人，机器人及系统产值约1000亿元，带动3000亿元零部件市场，减速器、伺服电机等零部件，进口替代空间广阔。   　　二、主力动向曝光   　　上市公司密集增持回购 从"超跌"板块挖掘投资机会   　　6月中旬以来，A股市场大幅调整，在此情况下，证监会出台两项规定，限制产业资本(大股东/高管)减持，且鼓励增持。随着上市公司股东、高管的密集增持，这其中或许蕴藏着很好的投资机会。广证恒生证券认为，从历来A股市场超跌之后的反弹来看，指数底部的夯实不会一蹴而就，还会有一个反复的过程，但整体中枢或将逐步上移。因此，投资者应从"超跌"的主题板块中挖掘弹性大的个股机会。其中，对于已实施增持回购计划的公司，出现部分公司股价跌破成本价的品种值得关注。   　　中银国际证券表示，从美国等较成熟的股市经验看，上市公司回购或增持股票是股价上涨主要的驱动因素之一。回购和增持行为不仅仅是简单增加了股票的需求，大股东或管理层作为理论上对上市公司最了解的群体，他们的增持或回购行为，反映其对于未来股价走势乐观的判断，这对提振投资者预期有着强大的催化力量。   　　数据显示，7月1日至27日，A股市场有554家上市公司实现重要股东净增持，净增持股份合计4.37亿股，净增持金额约为69.24亿元，为6月同期净增持金额的10倍多。其中，深市高管增持的上市公司较多，达435家，沪市为119家。行业分布方面，增持公司主要集中在化工、医药、电器机械、通讯及电子设备等行业。   　　如何在增持上市公司中筛选个股，广证恒生表示，高管增持事件中，增持数量大、比例高、小盘股、低PB、前期超跌、所在行业刚转暖的标的最具投资价值。公司型股东增持事件中，首次增持、产业资本、小盘股、低PB、前期超跌、所在行业刚转暖的标的表现更优。   　　从增持数量来看，同花顺数据显示，截至7月27日，7月份以来，A股高管净增持个股中，排名前十位的分别是：亨通光电、康恩贝、富安娜、永高股份、金科股份、康美药业、永清环保、雏鹰牧业、海思科、智飞生物。其中，排名前八位的上市公司净增持额均超过亿元。   　　净增持个股中，以7月27日的收盘价计算，不少个股增持平均价已低于收盘价。据香港联交所资料显示，中国大型央企---招商局集团7月20日斥资约8.59亿元人民币增持招商银行A股。招商局集团上周一按每股平均价18.366元，在场内买入约4675万股招商银行A股，而到7月28日，招商银行股价已经跌至17.04元/股。   　　中信证券分析师李祖苑表示，历史数据证明，高管增持后的一年时间，大部分上市公司的净利润增速以及业绩增长率等方面确实有所提高。   　　回购方面，从A股历史看，上市公司实施股份回购预案发布后，整体上都对提振股价产生了较好的效果。数据显示，7月1日至28日，沪深两市共计67家上市公司公布回购计划，合计拟回购上限金额达到528.51亿元。其中，美克家居、恒大高新、中能电气等多家上市公司已完成回购计划。   　　个股方面，海通证券7月9日发布方案，拟分别以不超过人民币18.80元/股和不超过港币17.18元/股的价格回购A股和H股，回购数量预计不超过总股本的10%，回购资金总额预计不超过人民币216亿元。7月27日，江南嘉捷发布关于以集中竞价交易方式回购股份的报告书指出，公司将以不超过2015年7月2日收盘价每股15.17元的价格回购公司股份，用于回购的资金总额最高不超过人民币1.517亿元。   　　广证恒生指出，如果未来股市延续震荡态势，更多上市公司可能加入回购的行列。这些真金白银的回购方案，有望在稳定股价方面起到积极的作用。因此，公司在近期股价明显回调后推出股份回购长效机制，彰显了管理层对市场未来发展的信心。   　　两融余额降至1.37万亿刷3月20日来新低 或将继续下降   　　A股市场在这场去杠杆的运动中，两融的数据犹如一面镜子，时刻反射市场资金流向。   　　沪指昨日宽幅震荡，全天振幅超4%。截至收盘，沪指报3705.77点，跌幅2.20%。7月29日，两融余额继续下降，降至1.37万亿。继续刷新着今年3月20日以来的历史低位。   　　连续两日低于1.4万亿元   　　7月8日，沪指跌破3500点，此后两融余额连续14个交易日徘徊在1.42万亿元至1.46万亿元之间。   　　本周一(7月27日)，沪指大跌8.48%，致使两融余额跌破1.4万亿规模。   　　据沪深交易所最新数据，7月28日两市融资融券余额持续走低，融资融券余额为1.38万亿元。这是自3月20日以来两融余额首次跌破1.4万亿元大关。7月29日，两融余额继续下降，降至1.37万亿。   　　"两融数据最不会撒谎，市场上很多人都说了两融杠杆将清洗至1.3万亿甚至更低都是属于正常的。"中信建投证券的一位分析师向记者介绍，此次两融余额下降幅度并不算多，属于正常现象。   　　分析称下降是总趋势   　　一家券商营业部的客户经理向记者介绍，还是会有客户来开两融户，但是自己手中做两融的客户明显减少，也会有一小部分两融客户触到平仓线。   　　"目前看，两融存在的风险已经逐步释放。"上述券商客户经理称，两融业务还是存在一定的隐患，但不会再像之前那样集中触及平仓线的情况。   　　武汉科技大学金融研究所所长董登新据记者解释，两融是一个慢慢消化的过程，一方面融资的人找不到更好的机会离场，获利部分的人可能就走了。另外投资者对目前的市场确实有些不确定和不安，没有融资的信心，综合看是导致融资盘下降的主要原因。   　　对于未来两融余额是否继续下降?董登新解释，去年九月份在牛市启动之前两融的余额6000亿，这个数据代表着市场不活跃或者低迷的时候。   　　"现在的1.3万亿元是处在中间一个位置。"董登新称，救市的政策预期已经完全被透支掉了，各种手段和方法完全用了。投资者也不再抱着救市的心态等待股市反弹，面对股市调整，融资只会萎缩不会扩张。   　　上半年券商资管规模中信居首   　　7月29日，中国证券投资基金业协会发布了证券公司资管业务总规模排名。今年上半年，中信证券[-5.05% 资金 研报]以11298亿元位居榜首，申万宏源和华泰证券，资管业务总规模分别为6470亿元和5279亿元，位列二、三位。   　　计入统计的91家证券公司资产管理业务总规模累计达10.25万亿元，其中总规模超过1000亿元的共有30家。   　　记者查阅获悉，上半年大多数券商的资管业务总规模和主动管理规模均有明显上涨。有分析指出，受益于A股行情驱动，今年以来券商资管产品发行规模比去年同期增加近2倍，使资管规模扩大。   　　高位加杠杆推员工持股计划 多公司跌破建仓成本价   　　近期，上市公司公布的员工持股计划数量呈现井喷态势，加杠杆成为上市公司推行员工持股计划的主流。推出加杠杆的员工持股计划，表明公司对未来发展抱有信心，杠杆越大，信心越足，但相应的风险也就越大。然而，随着大盘的大幅回调，部分在前期市场高位推出的员工持股计划已经跌破成本价。   　　本月已有134家公司推员工持股   　　数据统计，截至7月28日，本月A股有134家上市公司发布员工持股计划，其中春兴精工(002547 公告, 行情, 资讯, 财报)在9日公告称方案未获得通过。除5家公司未公告资金总额外，其余公司披露方案涉及资金达168.44亿元。而6月份只有57家公司发布计划，涉及金额169.97亿元。   　　据统计，在当前已披露交易均价的13家公司中，利亚德(300296 公告, 行情, 资讯, 财报)、飞马国际(002210 公告, 行情, 资讯, 财报)等五家公司昨日收盘价超过交易均价，其余8家公司的收盘价均低于交易均价。   　　本月出现上市公司推出员工持股计划，与救市的大背景有关。随着市场的大幅回调，证监会要求上市公司制定维护股价稳定的方案，包括但不限于采取大股东增持、董监高增持、公司回购、员工持股计划、股权激励的措施，并且相关方案应尽快公布。在这"五选一"稳定市场方案中，"员工持股计划"就是上市公司维稳股价的候选方案之一。   　　目前，上市公司推行的员工持股计划方式大致分为4类，包括员工单独出资认购公司股票，大股东为员工持股出资加杠杆，借道资产管理计划加杠杆以及利用股票收益权互换创新工具等。目前，第一种方式有些"过时"，后三种形式开始流行。   　　实益达(002137 公告, 行情, 资讯, 财报)杠杆比例高达24倍   　　从公告看，借道各类资产管理计划的做法最普遍，大多数公司对优先级、劣后级做了相应安排。上市公司的杠杆比例普遍在1~3倍，不过也有上市公司采取了高杠杆的员工持股计划，如易事特(300376 公告, 行情, 资讯, 财报)的员工持股杠杆约为6倍，实益达采取两个杠杆叠加的方式，将员工持股杠杆放大至24倍。   　　然而，随着市场的大幅回调，部分在前期市场高位推出的员工持股计划已经跌破成本价。   　　截至6月29日的统计数据显示，今年以来新公布员工持股方案，并且股价跌破员工持股计划持股成本的公司一共19只。在6月30日大盘反弹后，持股比例较高，并且还存在折价的公司仍有11家。排在榜单首位的就是万达信息(300168 公告, 行情, 资讯, 财报)，科力远(600478 公告, 行情, 资讯, 财报)、慈星股份(300307 公告, 行情, 资讯, 财报)、鼎龙股份(300054 公告, 行情, 资讯, 财报)、雏鹰农牧(002477 公告, 行情, 资讯, 财报)也以超过15%的折价率紧随其后。   　　据了解，因重大资产重组，实益达自3月19日起停牌躲过这一劫。实益达24倍杠杆的达成方法较为复杂。据了解，实益达有两个杠杆，员工出资220万，公司老板出资1980万，杠杆是9倍，这笔资金又被用来和券商合作，又加了一个1.5倍的杠杆，由于公司老板和国联证券的资金都只享有预期收益率，公司员工持股计划享有全部超额收益，以此计算，员工用220万元的资金撬动了约5500万元市值的公司股票，即杠杆比例达到24倍。   　　另外，易事特6月29日午间公告称，截至6月29日，"国金证券(600109 公告, 行情, 资讯,财报)-易事特1号定向资产管理计划"通过二级市场购买方式完成了此次员工持股计划的股票购买，购买均价为44.14元/股，购买数量为2180347股。即便如此，昨日易事特收盘价为33.52元，相比购买均价仍折价24%。   　　万达信息大跌前推10亿元员工持股   　　6月11日，万达信息公告称，员工持股计划实施完成。据了解，该公司员工持股计划委托大成基金设立"大成基金-万达信息1号资产管理计划"进行管理，管理人于6月8日-10日陆续通过二级市场购买了公司股票累计727.8万股，占公司总股本的1.45%，购买均价为137.26元(除权后成本价为68.53元)，总额约10亿元，并锁定1年。   　　不料，市场风云突变。发布公告仅仅相隔一天，6月12日起，A股迎来本轮牛市来最猛烈的调整，短短十几个交易日大盘飞流直下，不少股票遭遇腰斩。万达信息未能幸免，6月30日股价盘中触碰40.19元，相比员工持股成本价折价41%。即便当天万达信息上演逆转，最终涨停收于49.12元，仍折价28%。   　　万达信息此前披露的员工持股方案显示，按照1.5：1的比例设立优先级份额和进取级份额，员工持股计划放了1.5倍的杠杆。   　　考虑到上市公司股价波动风险，资产管理计划设置了预警与止损策略。预警线、补仓线、止损线相当于资管计划原始单位1元净值，分别为0.85元、0.78元、0.74元。一旦跌破，资金补偿方需要追加增强信用资金，现金补仓。   　　据记者注意到，在深证互动易平台，多位投资者发问，"最近公司股价暴跌员工持股计划有没有按合同加仓?"公司的回应显得相当官方，公司将按照员工持股计划资管合同规定的条款进行操作，并将根据员工持股计划相关信息披露的规定履行信息披露义务。   　　据记者昨日致电万达信息证券部，但公司内部也是口风紧密，"相关的信息，公司会在后续的公告里披露"。   　　三、今日股评家最看好的股票   　　安琪酵母净利率向上拐点确定，海外布局提速   　　安琪酵母   　　维持“增持”评级。 考虑到公司 2015Q2 可能迎来净利率拐点，上调2015-16 年盈利预测至 0.82、 1.23(此前预测为 0.65、 0.83 元)，上调目标价至 43.05 元，对应 2016 年 35 倍 PE。   　　净利率向上拐点确定，预计未来三年可提升至 10%。 预计 2015Q2净利率达 8%， 同比上升 2pct，主要由于收入快速增长、销售费用率、财务费用率下降以及制糖业务亏损减少。 1)不断提高营销体系效率，计划下半年上线 SAP，精简终端销售人员，预计销售费用率会进一步下降。 2) 拟在上海自贸区设立融资租赁公司，获得低成本海外融资，财务费用率有下降空间。 3) 南宁白糖价格从 2014 年最低 3800元/吨涨到了目前约4900元，预计全年制糖业务亏损同比会大幅下降。   　　预计 2015 年糖蜜价格再大幅上涨的可能性不大， 酵母毛利率可以长期维持在 30%以上。 目前国内糖蜜价格在 1100 元/吨左右，处于近两年高点， 进口糖蜜受制于环保部尚未制订进口标准，预计标准出台后进口糖蜜会平抑国内价格， 糖蜜价格对酵母业务毛利率影响会变小。   　　加速海外布局以及不断开发新产品，为公司提供新的业绩增长点。公司国内市占率已逾 50%，未来收入增长主要来自海外及新品类增长： 1)计划投资 4.98 亿在俄罗斯新建 2 万吨酵母产能，借助当地原材料、能源优势， 主攻当地及周边原独联体国家市场，预计市场需求逾 5 万吨。 2)新开发化妆品原料酵母市场、酶制剂市场等， 打破干酵母收入天花板，预计公司未来几年收入仍能维持 15%以上的增长。   　　风险提示： 糖蜜价格大幅上涨、海外工厂效益低于预期等。(国泰君安)   　　海能达员工持股计划购买完成，专网龙头启航   　　海能达   　　事件： 海能达员工持股计划通过二级市场增持完成，均价 13.66 元/股，购买数量 2115万股，占公司总股本 3.03%，总金额 2.9 亿，其中劣后资金 7500 万元，杠杆比例接近 1：4。 此刻坚持出手实施员工持股计划，基本明确了企业的价值底，并彰显对未来企业发展的信心。 坚定看好专网“小华为”的崛起之路， 维持“强烈推荐-A”，目标价 28 元。   　　坚持出手增持，彰显信心。 此次员工持股计划方案的详细分析可参见我们的报告《推出员工持股，唤醒专网龙头》。对于海能达，敢于此时坚持出手实施员工持股计划，彰显对企业未来的坚定信心。员工持股购买均价为 13.66 元，与今日收盘价基本持平，当前基本可看作是公司的价值底。   　　全球扩张进入爆发期，专网龙头地位得到一致认可。 海外订单接连落地，荷兰中标 6 亿大单，并在埃塞、巴西、秘鲁等北非、南美地区持续斩获数千万级别订单。当前专网市场格局与曾经的公网十分类似，昔日海外专网巨头在激烈的竞争下正考虑逐渐退出，给以海能达为首的中国企业的海外扩展带来良机。国家领导人外事访问期间，公司董事长多次作为重点企业陪同，且海外元首来华，多次到访公司进行参观访问，可见专网龙头地位得到国内外一致认可。   　　拟定增 30 亿加码主业，带来产品结构和商业模式升级。 重点投入四大项目： LTE智慧专网集群综合解决方案、智慧城市专网运营及物联网项目、军工通信研发及产业化项目、融资租赁业务资本金补充项目。其中，通过综合智慧调度系统增强公司软件平台能力，智慧专网运营带来商业模式由产品销售向运营升级，军工通信是公司未来重点市场拓展方向，从 MOTO 和哈里斯等国际专网巨头的成长路径已经得到印证。 此外， 增发底价 18.13 元，当前股价存在倒挂。   　　海外并购可能成为公司的差异化看点。 未来 TMT 领域的跨国并购是趋势，海能达具备收购德国 PMR 的成功整合经验，并借此一举确立了国内专网龙头、全球专网前三的市场地位，我们判断，海外并购可能会是海能达区别其他 A 股科技企业的差异化看点。 预计 15/16 年 EPS 分别为 0.35/0.7 元，给予 16 年 40 倍 PE，目标价至 28 元，维持“强烈推荐-A”，业务和市场快速扩张，业绩有望高成长，当前是最佳建仓时点。   　　风险提示：海外大项目落地低于预期，国内 PDT 进度低于预期，国内恶性价格(招商证券)   　　众信旅游设立广州优贷小额贷款公司点评：设立小贷公司 出境金融服务战略落实   　　事件：   　　公司公告拟以自有资金 1 亿投资设立全资子公司广州优贷小额贷款有限公司。子公司主要涉及小额贷款、个人小额贷款及贷款咨询服务等。   　　评论：   　　公司拟投资设立小贷公司，发挥公司产业链中间环节优势，开展供应链金融业务，契合既定发展战略，打造综合型出境服务平台。   　　①公司位于出境游产业链中游，具有明确信息优势，且上下游及零售端客户均有融资需求。   　　②供应链金融业务与货币兑换、第三方支付、保险等金融服务协同，提升终端客户黏性、优化供应链关系，服务上下游合作伙伴和终端用户。   　　③借助上市公司优势，发展供应链和消费者金融服务，助力综合型出境服务平台建立。维持盈利预测，预计 2015/16年 EPS 分别为 0.91/1.31 元，维持目标价 117.9 元，维持增持评级。   　　立足产业链中游，具有信息优势，启动供应链金融，服务上下游和终端用户。   　　①公司处于产业链中间环节，了解上下游各方经营情况、资信情况、支付习惯，信贷定价成本较低。   　　②下游代理商在扩大业务规模、拓展资源时可能存在资金需要;地接社对下游批发商或大型零售商均存在一定账期，业务规模较大时也可能存在资金压力;部分中游批发商在旅游旺季或业务快速发展时，也可能会有资金缺口。   　　③对零售端客户来说，分期付款等其他消费旅游产品的市场空间越来越大，公司可以通过代理商或自有零售渠道向消费者提供类似产品和服务。   　　继参与发起设立寿险公司后， 金融服务板块逐步丰富， 落实出境服务综合平台战略。   　　①出境服务综合平台包括的游学及留学教育、医疗、移民、置业板块均涉及较长产业链，且存在融资需求。   　　②金融服务可提升客户体验，增强平台粘性。   　　公司出境综合服务战略明确，发展路线清晰、战略步步落实：   　　①收购北京周游天下旅行社，布局上游产业掌控目的地资源。   　　②投资多个出境服务项目，搭建全方位出境服务平台，包括海外目的地生活服务平台、“出境云”大数据管理分析平台、出境游业务平台、海外教育服务平台及出境互联网金融服务平台。   　　③参与发起人寿保险公司，高度契合公司出境服务业务布局。   　　④设立广州优贷小额贷款公司，出境金融服务战略实质进展。 公司定位明确、发展路线清晰、战略步步落实。   　　风险提示：设立审批风险、业务协同效应不及预期、境外金融风险。   　　金融屋财经网提醒：本文内容转载于中金在线股票编辑部，内容仅供参考，股市投资有风险，还需深思熟虑，避免不必要的损失。

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