京津冀一体化_京津冀一批环保项目率先试点 七股加仓待飙涨

【www.joewu.cn--社会】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月19日讯

　　【编者按】近日发布的《中共河北省委关于制定河北省国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》提出，“十三五”时期要“空气质量明显好转，生产方式和生活方式绿色、低碳水平上升，PM2.5浓度较2013年下降40%，污染严重的城市力争退出全国空气质量后10位”。据了解，在近年京津冀协同发展的过程中，三地先后签署了《共建滨海—中关村科技园合作框架协议》、《关于进一步加强环境保护合作的协议》、《关于加快推进市场一体化进程的协议》、《关于共同推进天津未来科技城京津合作示范区建设的合作框架协议》等文件，重点抓好曹妃甸产业园、首都新机场临空经济区、中关村在河北的成果转化基地等功能区建设，为京津冀节能环保产业协同发展提供了坚实有力的支撑。目前，以治理大气污染为突破口的新一批生态环境保护项目正在陆续推出。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　雪迪龙:业绩符合预期,战略布局未来盈利增长点

　　雪迪龙 002658

　　研究机构：华安证券 分析师：华安证券研究所 撰写日期：2015-10-29

　　业绩符合预期。

　　2015年前三季度,公司实现营收6.4亿元,同比增长28.71%;归母净利润1.72亿元,同比增长40.69%;每股收益0.28元/股,同比增长40%。其中,第三季度,公司实现营收2.77亿元,同比增长26.19%;归母净利润0.82亿元,同比增长34.46%;每股收益0.13元/股,同比增长30%。业绩符合半年报曾披露的归母净利润增速30%-50%的预期。预计2015年全年归母净利润增速为30%-50%,盈利2.58-2.98亿元。

　　主营产品有望依靠中小锅炉改造市场及超低排放市场维持景气度。

　　我们认为,此次主营业务增长主要由于火电治理行业作为公司主营产品主要下游之一,“十二五”收官年份大量业绩的集中释放。此外,在火电行业排放标准不断提高的大背景下,政策倒逼监测产品更新换代所带来的市场空间也将是非常可观的。大气治理中,中小锅炉市场正在逐步放开,我们估计锅炉新增和改造的市场空间将在3000亿元左右,年平均市场空间至少在600亿元/年,行业符合增长率将超过到41.4%,中小锅炉市场的打开有望延续环境监测产品销量增速的景气度。

　　战略布局智慧环境相关产业,为未来盈利提供多看点。

　　公司目前已战略布局多个环保产业,以外延扩张手段丰富公司产品体系,以监测产品为基础与软件互联网公司合作打造只会环保平台,为公司未来可持续性发展带来多个看点。1)公司通过认购北京思路创新20%股权进入智慧城市领域。去年,思路创新已为雪迪龙贡献净利润约321万元。2)公司水质监测产品销量正在稳步上升。公司通过与于韩国Korbit合作设立北京科迪威环保设备有限公司,计划进军水质监测市场,三季度公司收购科迪威60%股权,收购后科迪威成为公司100%控股子公司,同时获得KORBI公司生物毒性产品等五项产品的技术;4)公司拟使用自有资金750万元(占出资总额的15%)与中电投远达、重庆南岸科技、重庆环保投建共同投资设立重庆智慧思特环保大数据有限公司,战略布局环保大数据领域;5)公司正在深耕原有运营维护业务,2014年共建成54个遍布全国多区域的运营维护中心。6)公司的第三方检测业务以全资子公司北京雪迪龙检测技术有限公司为平台展开,目前正在积极争取各项污染物检测资源,作为具有技术优势的民营龙头,或将在检测市场逐步市场化的大背景下取得良好的发展。深化发展运营维护业务不仅毛利率高,有助于提高公司盈利能力的提升,而且有利于维系客户品牌忠诚度,为产品更新换代时的二次销售建立有利条件。

　　盈利预测与投资建议:

　　预计2015-2017年公司的EPS分别为0.47/0.60/0.75元,对应当前股价PE分别为56.88/44.53/35.15倍,考虑到公司原有主营业务下游市场增速有望倚靠中小锅炉改造维持景气度,并外延扩张丰富其他子行业领域业务,积极布局智慧环保平台,寻找新利润增长点及可持续发展方向,给予公司“增持”评级。

　　投资风险:

　　新领域业务市场需求释放缓慢,募投项目进度不达预期。

　　龙净环保:净利润增长31%,超洁净推动业绩提速

　　龙净环保 600388

　　研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-11-02

　　除尘业务增长较快,利润增长31%

　　公司前三季度实现营业收入44.89亿元,同比增长28.14%;归属于上市公司净利润3.90亿元,同比增长31.49%;每股收益0.36元。超洁净排放带动除尘等业务增长是业绩增长的主要动力。

　　三季度业绩提速明显,全年业绩、订单高增长无忧

　　公司三季度单季收入20亿元,同比增长63%;净利润2.17亿,同比增长42%,较中报收入、净利润增速9%、21%明显提速。受益于国内超洁净市场的启动,公司多个超洁净排放项目正加速推进,年报业绩和在手订单高增长无忧。

　　大气治理综合型性龙头,超洁净改造大潮中占优势地位

　　公司为大气治理综合性龙头,在除尘脱硫脱硝领域据行业第一梯队,并多个超净排放示范项目投入运营。我们预期超洁净排放在东部新建及现役燃煤机组推行及未来在中西部推行,将重新打开大气治理市场空间。公司前期中标华电邵武电厂除尘、节能、脱硫、湿法除尘等一体化订单(3.1亿元),彰显公司在大气治理领域的综合解决能力,预期总包式订单将增加。

　　持续快速成长可期,给予“买入”评级

　　预计公司2015-17年EPS分别为0.58、0.72、0.87元。公司为大气治理综合性龙头企业,受益于超洁净排放市场的全面启动,业绩持续快速成长可期;而目前市场对此预期并不充分。同时公司已完成第一、二期员工持股计划的购买,成本分别为14.76、15.19元,合计占总股本0.45%。给予“买入”评级。

　　风险提示:超洁净推行力度低于预期;行业竞争加剧导致毛利率下降;

　　国祯环保:净利润近持平,关注股权、债权融资

　　国祯环保 300388

　　研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-11-04

　　前三季度净利润同比增长0.4%,资产负债率达到75.9%

　　公司前三季度实现营业收入7.25亿元,同比增长0.35%;归属于上市公司股东净利润0.42亿元,同比增长0.4%。截止本报告期,公司资产负债率达到75.9%,贷款余额超过17.55亿元;财务费用0.68亿元。沉重的财务压力是制约公司外延发展和业绩增长的首要因素。

　　收购麦王、GEAS公司,拓展工业、小型污水设备

　　公司以3.7亿收购麦王环境,后者是高浓度工业废水处理专家,膜技术较为先进,2015-16年利润承诺为4167万和5233万元;麦王2015年中标天津钢管水处理项目(5亿元)。公司又收购挪威GEAS公司,布局小规模污水处理项目。公司有望通过上述布局,加速拓展工业、小型污水设备等市场,与传统市政水务业务形成良好的补充和互动。

　　在手订单充足,PPP模式加速拓展

　　公司在手订单充足,目前执行中的订单达超过12亿元,其中巢湖流域DBO项目预计年底通水运营,衡山污水工程已投入运营;15年公司陆续中标清溪、怀远、乌海PPP项目,合计8.3亿元。我们预期四季度至明年为PPP项目的释放期,公司“运营+工程+设备”一体化模式,订单有望加速增长。

　　PPP订单持续加速,关注增发进程

　　考虑增发完成,预计公司15-17年EPS分别为0.21、0.36、0.54元。目前公司订单充足,且受益于PPP项目的快速释放,订单高增长可期。公司股权融资5亿元、债券融资1.5亿元均处于待审批状态,建议积极关注融资进程。维持“买入”评级。

　　风险提示:订单执行进度低于预期;再融资进展缓慢。

　　科融环境:业绩拐点确立,产业链布局完善

　　科融环境 300152

　　研究机构：安信证券 分析师：邵琳琳 撰写日期：2015-09-02

　　业绩符合预期:公司发布2015年半年度报告,上半年实现营业收入4.69亿元,同比增长39.38%,实现归母净利润2984.1万元,同比增长46.41%,业绩基本符合预期。同时,拟以总股本2.38亿股为基数,向全体股东每10股转增20股。上半年业绩增长主要来自蓝天环保(较去年同期多并表4个月)和英诺格林(并表一个月)的并表、综合毛利率的提升(1.63pct)和期间费用率的下降(1.47pct,其中销售费用率和管理费用率各下降1.04pct 和2.26pct)。

　　业绩拐点确立,高增长可期:前期签订72亿PPP 大单,该项目可落地性非常强(国家要求必须在2017年之前做完),并且在建设期有中央(30%)和地方财政补贴(10%),政府支付有保障(会列入政府财政预算)。即使不考虑PPP项目,收购的蓝天环保(烟气治理)和英诺格林(水处理)经过整合,获取订单能力的提高也将带来业绩的大幅增加。2015年上半年,公司新增订单4.5亿元,截至6月底在手订单9.16亿元,业绩拐点确立,现有PPP 订单将保障未来两年业绩的高增长,公司进入快速成长期。

　　产业链布局完善,PPP 模式下优势显著:2011年以来,公司先后通过投资、并购等方式进入了垃圾发电、天然气分布式能源、烟气治理和水环境治理等领域。经过近4年的战略转型,公司由锅炉炉点火燃烧成套设备及相关控制系统的供应商转变为集烟气治理、水环境治理、固废治理等环保业务及节能、新能源等业务于一体的综合环境治理平台公司,可以提供环境治理整体解决方案,目前已更名科融环境,更加符合公司业务发展定位。公司产业链布局较为完善,且不排除通过外延并购继续完善产业链的可能性,并且在每个产业链中都具备核心技术优势,有望显著受益于PPP 模式下对于综合环境治理的需求。聊城PPP 项目具备较强示范效应,有利于后续项目获取。

　　投资建议:我们预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.63元、1.27元和1.69元,对应PE 为35.6倍、17.7倍和13.3倍,公司业绩进入快速成长期,市值小、弹性大,看好公司综合环境治理平台价值和PPP 背景下获取订单的能力,外延预期较强,给与“买入-A”投资评级,6个月目标价32元。

　　风险提示:项目进展低于预期等。

　　碧水源:稳步向全国性水环境综合服务商迈进,订单丰富,外延可期

　　碧水源 300070

　　研究机构：国信证券 分析师：陈青青 撰写日期：2015-11-11

　　收购久安建设,完善公司在工程施工方面资质,增强公司招投标能力,对公司未来项目拿单能力有明显提升,保障公司已有项目的建设质量和效率,增厚公司业绩。

　　收购具体情况:碧水源拟通过向4对象以非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买其持有的全部久安集团49.85%的股权,其中向黄瑛支付现金1.1亿元购买其持有的久安集团4.45%的股权,向陈桂珍、杨中春、黄瑛和吴仲全发行0.3亿股购买其持有的久安集团45.40%的股权,交易对价合计12.3亿元。

　　久安的资质全面,具备市政公用工程施工总承包壹级资质,在水处理行业的水厂、管网等施工方面经验丰富。先后承建多项市政场馆、道路及给排水工程。具备丰富再生水、污水处理厂工程建设及运营项目经验。1)收购久安建设使得公司资质得到完善,招投标能力得到增强,向着拥有土建施工能力在内的全方位污水整体解决方案提供商迈进;2)全资子公司参与项目建设,使得公司工程的施工进度的质量得到保障。

　　公司与国开资本的合作未来将深入从多方面展开;布局水处理行业全产业链,在手订单丰富。

　　公司与国开行密切合作。国开金融领导将进入公司管理层成为公司副董事长,参与公司的日常经营决策,深度合作,和国开资本的合作未来将深入从多方面展开。“十二五”收官之年,公司订单丰富,目前在手近百个项目,业务无忧。与国开行合作及公司独创合资模式(已参股三家上市公司)将加速推动项目落定。

　　公司持续加强外延拓展,对象包括海内外有技术、品牌、渠道的公司。

　　公司视技术创新为自身灵魂,多年来不断以技术创新来巩固自己国内行业地位,未来有望进一步延伸发展到海外市场,未来外延拓展的对象可能包括海内外有技术、品牌和渠道的公司。

　　盈利预测与投资评级

　　我们预计公司15-17年EPS为1.16/1.79/2.22元,对应PE为38/24/20倍。公司是环保里少有的有灵魂有创新能力的公司,最优质的环保平台型公司,流动性和安全性最佳的环保投资标的之一,维持公司“买入”评级。

　　风险因素

　　收购进度低于预期,项目建设进度低于预期。

　　中原环保:利润增长79%,PPP扬帆起航

　　中原环保 000544

　　研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-11-02

　　利润同比增长79%,主要系收回欠款、冲回减值所致

　　公司前三季度实现营业收入3.95亿元,同比增长10.94%,;归属于上市公司股东净利润0.83亿元,同比增长78.75%。公司利润同比增长较快主要由收回财政欠款4.34亿元,冲回资产减值0.54亿元所致。

　　污水价提高至1.79元,后续成长+资产注入预期仍存

　　公司资产注入方案已获证监会受理,预期注入完成后,公司污水处理规模从67万吨/日提升至162万吨/日,考虑到净化公司拟建郑州新区、双桥污水厂100、60万吨/日等项目,即未来污水处理能力仍有较大成长空间;同时我们预期区域其他环保资产有望持续注入。同时政府提高污水处理费从1.0元/m3到1.79元/m3,涨幅79%,污水资产盈利能力将大幅提升。

　　定位为区域公用事业平台,PPP扬帆起航

　　河南省推出PPP项目超过5000亿元并成立1000亿PPP基金推动项目落地,仅郑州已推出PPP项目中污水治理投资达22亿元,公司近期获得郑州航空港污水处理项目,在PPP领域迈出重要一步!公司定位为区域公用事业平台,预期此次重组后公司恢复融资能力,后期将通过PPP模式加速异地扩张。

　　受益区域PPP投资热潮,成长有望加速

　　假设增发及配套融资在2016年完成,预计公司2015-17年EPS分别为0.43、0.48和0.64元。预期资产重组后,公司污水处理规模翻倍,公司作为区域唯一的国有环保平台,持续资产注入值得期待。同时上市公司恢复再融资功能,后期将通过PPP模式快速异地扩张。维持“谨慎增持”评级。

　　风险提示

　　污水处理厂建设低于预期、运营负荷低于预期

　　中电远达:净利润增长41%、关注新业务拓展

　　中电远达 600292

　　研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-11-02

　　核心观点:

　　利润同比增长41%,受投资收益影响较大

　　公司前三季度实现营业收入26.56亿元,同比增长4.59%;归属于上市公司净利润3.09亿元,同比增长41.38%。公司净利润增长主要由投资收益增加1.74亿(出售西南证券股权)所致。扣除该影响,前三季度净利润同比下降约18.22%。

　　单三季度净利润翻倍增长,毛利率明显提升

　　单三季度公司营业收入9.2亿元,同比增长23%;净利润0.87亿元,同比增长99%。受脱硝催化剂行业量价齐跌的影响,公司前三季度毛利率18.01%,同比下滑1.05百分点;但三季度单季毛利率20.65%,高于过去4个季度,同比提升4.8个百分点。

　　多元化战略稳步迈进,先后布局污水、危废、智慧监测等领域

　　公司多元化战略正稳步推,先后布局水务、危废、环境大数据等领域。污水处置方面,公司签约朝阳、凌源、北票等项目,预期异地扩张仍将加速;危废方面,在已有核废料处置业务的基础上,与新中天环保通过股权合作开展工业危废项目;监测方面,与雪迪龙、清新环境等多家公司联合成立重庆智慧环保物联网大数据公司,布局当地智慧监测市场。

　　中电投唯一环保平台,国企改革、业务扩张预期强烈

　　预计公司15-17年EPS 分别为0.45元、0.39元、0.49元。公司原有电力环保业务将保持稳健成长,作为中电投旗下唯一的环保平台,特别是在中电投和国家核电合并后,其有望在核废料处置、城镇污水等领域开始发力,后续国企改革、业务扩张预期强烈。给予“买入”评级。

　　风险提示

　　脱硝催化剂价格下跌;新业务开展低于预期

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