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石化：关注油气进口放开机会荐8股  

广汇能源公告称，公司获得原油非国营贸易进口资质；安排新疆广汇石油有限公司2014年原油非国营贸易进口允许量20万吨；新疆广汇石油有限公司可根据市场情况将原油销售给符合产业政策的炼油企业。  

1.放开原油进口权是石化行业改革的重要领域。  

自2013年底以来，我们一直认为改革将是2014年石化行业重要投资主线之一，石化行业改革主要分为五个方面：常规油气开采、油气进口权、非常规油气开采、油气管网、原油仓储基地等。其中非常规油气、油气管网、原油仓储基地等已向民企放开，而常规油气开采、油气进口权目前还处于高度垄断状态。我们认为两类企业有望率先获得原油进口权：(1)地方炼厂。由于没有原油进口权，只能用燃料油代替原油作为化工原料，而在消费税改革后每吨燃料油的采购成本后还需加上830元/吨的税，进一步增加了地方炼厂的生产成本。使得本来开工率就不高的地方炼厂，生存压力越来越大。另外，以燃料油为原料进行炼制，会造成更大的污染。让有一定规模的地方炼厂获得原油进口权，一方面可以提高这些企业的开工率，另一方面也可提升国内整体油品品质，减少环境污染。  

(2)在海外拥有油气资源、并获得对方国原油出口许可的民企。随着石化领域改革进一步深入、上游油气开采领域的高盈利吸引越来越多的民企参与海外油气并购。如果给予这些企业原油进口权，一方面可以提高这些企业进行油气开采的积极性，另一方面也可缓解我国原油进口压力，保障我国能源安全。  

另外，我们认为随着原油期货推出的时间越来越临近，对于原油进口权的放开也越来越紧迫。放开原油进口权，将使得我国原油期货市场参与者越来越多，市场定价能力不断增强。  

2.关注油气进口权放开带来的投资机会。  

广汇能源获得原油进口资质，标志着我国原油进口权已向民营企业放开。我们预计未来将会有一些企业获得实质性的原油进口配额，而成品油的进口权放开也指日可待。油气进口权的放开，我们建议关注：风范股份(在俄罗斯建设炼厂，成品油将运回国内)、国际实业(在中亚建设炼厂)、龙宇燃油(燃料油贸易商，期待业务拓展)。其他相关的公司还包括：洲际油气、美都控股、华锦股份、沈阳化工、泰山石油、广聚能源等。  

3.期待上游油气开采领域的改革尽快推进。  

在油气进口权向民企放开后，我们认为石化行业的改革领域仅剩下常规油气开采领域。由于该业务领域盈利不错，市场关注度高，因而改革的难度也最大。我们期待上游油气开采领域的改革稳步推进。如果上游油气开采向民企开放，我们建议关注准油股份(积极参加石油石化企业的混合所有制改革)、通源石油(将受益于国内页岩气的快速发展)。海通证券  

新材料：航空发动机多领域井喷增长荐4股  

航空发动机和汽车领域双轮驱动行业增长：综合考虑军用和民用飞机的新增与替代需求，航空发动机市场未来20年对应高温合金的需求空间大约为864亿元，未来20年该领域高温合金需求的年复合增速将达到12.15%，考虑到大飞机项目等国产化进程的时间，我们认为2017年将是行业爆发期。另一方面，汽车发动机领域是短期有望继续保持快速增长领域，我们估算出2020年汽车领域对应的高温合金总用量约为1.67万吨，7年复合增速达到20.9%，将是未来高温合金发展最为迅速的民用领域。  

未来7年行业年复合增速17.5%，成长迅速空间广阔：我们预计自2017年开始，航空发动机需求伴随技术成熟将呈现井喷式增长，汽车领域高温合金需求渗透率提升伴随行业自身增长，将双轮驱动高温合金行业需求增速迅速上升。考虑到未来核电、石化、导弹等领域的需求，我们综合测算，截止到2020年，高温合金行业单年总需求为39722吨，较2013年的12871吨增长2倍多，空间广阔；行业年复合增速高达17.5%，成长迅速。  

技术壁垒和军用认证构成行业护城河，高端领域仍有技术差距。高温合金的生产是复杂和精密的，需要依托强大的生产和研发技术方能保障企业的正常运行；同时该行业无论军品和民品均涉及到产品认证问题，认证周期长，审核严，为该行业构筑了天然壁垒。国内目前高温合金生产技术仍以多晶为主，落后国外的单晶技术，且在成材率与使用寿命上有不小差距，未来技术进步的空间很大，而在汽车、石油石化等民用领域，国内外高温合金生产技术差距并不明显。  

供需缺口有拉大趋势，国产化率逐年稳步提升。我们预计，未来几年我国高温合金生产量将会呈每年15%-20%左右的增速增长，即便如此，在需求井喷的2018-2019年，行业的供需缺口将分别达到8905、9634吨，呈现进一步拉大的趋势。我们预估目前高温合金的国产化率接近35%，而这一数据伴随进口替代的发生，预计到2020年国产化率将增加至63%左右，逐年稳步提升。  

给予高温合金行业看好评级，重点推荐钢研高纳，关注炼石有色、抚顺特钢、久立特材!基于高温合金行业逐步拉大的供需缺口，我们给予该行业看好评级。我们认为长期浸润于高温合金行业的龙头企业和拥有独到生产技术(包括资源)的企业未来最有可能享受到行业需求爆发的红利，从而实现收入与净利润大幅的增长。我们首推钢研高纳，建议关注炼石有色，抚顺特钢、久立特材。申银万国  

新能源汽车：国家战略特色发展荐4股  

整车：最为受益。上市公司中，仅有美股康迪车业，A股比亚迪、江淮汽车新能源汽车产销量大，趋势投资关注万向。  

动力电芯：弹性最大、最紧缺。明年电动车需求25万辆，拉动约250亿元电芯需求，产品紧缺订单饱满。合肥国轩或将借壳东源电器上市，多氟多进入时空、新大洋产业链，拓邦股份进入金龙、五洲龙。光宇国际进入北汽供应链，比克电池进入一汽、奇瑞供应链。  

材料：等待供需逆转。需求放量或使材料供需格局逆转。看好紫江企业、沧州明珠、杉杉股份、新宙邦。海通证券  

环保：水务公司获得价值重估机遇荐3股  

水权交易试点启动，标志着政府开始利用市场化手段达成节水目标  

水权交易是指用水单位将结余取水额度转化为交易指标，在特定市场中流转的机制。水权交易能够迫使用水单位考虑用水的机会成本，从而主动节约用水。水利部于7月在江西、湖北等7省启动水权交易试点工作，此举标志着政府开始使用市场化手段来达成节水目标，这基本符合我们在中期策略报告中提出的观点，即中国环保产业正在进入以市场化为主要特征的新时代。我们预计，伴随地方政府节水压力逐渐加大，水价调节、水权交易和污水再生等市场化节水手段将在全国范围内快速推广。  

供水端：节水倒逼阶梯水价改革加速，打开水厂盈利能力提升空间  

国家发改委在年初发布落实阶梯水价制度的通知，要求各地方按照发改委提供的三级阶梯水量指标，以1：1.5：3的比例调整水价。我们根据发改委政策规则预计国内平均水价将上升31%，水价将进入普涨期。同时我们根据主要水务公司资产分布情况，测算各公司阶梯水价政策的弹性：其中兴蓉投资、江南水务、武汉控股和首创股份覆盖市场内综合水价上涨幅度分别为64.57%、44.91%、44.19%和21.11%，是最受益于阶梯水价政策的投资标的。  

排水端：污水资源化是必然趋势，污水处理厂将获得新的增长动力  

我们认为，污水回用在经济性和资源充足性等方面明显优于南水北调和海水淡化，是目前最优的非常规水源。伴随应用水指标收紧和水价提升，污水资源化将成为必然趋势，污水处理厂有望通过再生水业务获得新的收入增长点。  

我们筛选污水处理规模/总市值比例较高，同时覆盖市场集中于率先开展水权交易试点地区的公司，认为洪城水业、武汉控股和首创股份将率先受益。  

投资策略：水务公司获得估值和盈利双提升机会我们认为，无论供水端的阶梯水价改革还是排水端的污水回用改造，都能够大幅改善水务公司的盈利能力，为水务公司创造估值和盈利双提升的契机。  

这样的背景之下，我们需要挑选：1)水处理能力(包含供水和污水处理)与市值比较高，政策利好之下，水处理业务弹性更强；2)覆盖市场位于水权交易试点地区的公司进行提前布局，建议关注洪城水业、武汉控股和首创股份。国信证券  

餐饮旅游：八月旺季行情成色足荐10股  

维持板块“推荐”投资评级，坚定看好三季度旺季行情。历史上旅游板块在8月份绝大概率跑赢大盘，旺季行情特征明显。今年7月板块涨幅低于大市，与沪港通、大盘风格转换有一定关系。国务院发布《关于促进旅游业改革发展的若干意见》利好旅游行业中长期发展。截至目前，大部分重点公司中报在预期范围，显示行业基本面依然稳固。Q2、Q3低基数效应也逐步显现。行业基本面依然稳固，且优于其他大消费行业，继续看好三季度旺季行情，建议积极增持有催化剂出现的补涨品种以及基本面正在迎来拐点的趋势线品种，逢低增持成长性品种。重点推荐中国国旅、中青旅、宋城演艺、峨眉山A、腾邦国际、锦江股份、黄山旅游、张家界；中长期同时看好众信旅游、三特索道。月度推荐组合中国国旅、峨眉山A、锦江股份。国信证券  

计算机：模式优先凸显估值优势荐8股  

本周中报披露接近尾声，板块内公司业绩分化情况明显。从目前来看，业绩分化导致的结构化行情已经在股价中有所反应，但反应程度仍不够充分，近期仍存在调整可能。细分领域故事叠出推动板块内各个子领域“此起彼伏”，模式优先凸显估值优势。展望下半年，我们认为，行业内依然是热点频出的局面，互联网金融不断向纵深发展，产业互联网曙光初现，国企改革带来的机遇等将推动板块继续走高。我们优选泛互联网化、金融信息化和自主可控三大板块，兼顾潜在并购机遇!重点推荐捷顺科技、长亮科技、金证股份、四维图新、拓尔思、启明星辰、浪潮信息、太极股份等公司。银河证券

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