10月27日是什么星座_10月27构强推买入：六股成摇钱树

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　　10月27日周二机构一致最看好的十大“金股”

　　《健康中国建设规划(2016-2020)》编制启动 七股受益 

　　养老产业：保监会将制定政策推动 3股孕育机遇

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月26日讯

　　股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　合肥百货:新店侵蚀利润使业绩低于预期,持续关注国改进程

　　2015年前三度公司实现营业收入72.75亿元,同比下降1.32%;归属母公司净利润2.18亿元,同比下降24.67%,公司扣非后净利润为2亿元,同比下降26.44%,全面摊薄每股收益为0.279元,业绩低于我们的预期。我们下调2015-17年每股收益预测至0.376、0.395和0.415元(原为0.47、0.50和0.53元),由于公司2015年2季度公告二股东合肥兴泰控股,根据合肥市国资国企改革的整体部署,对合肥市国有资本营运机构进行调整,将合肥兴泰控股持有的公司14.58%的股权无偿划转给大股东合肥建设投资控股,国改推进值得关注,我们下调目标价至11.50元,对应30倍2015年市盈率,维持谨慎买入评级。

　　支撑评级的要点

　　新店培育致报告期内净利润大幅下滑,三季度单季度净利润下滑幅度未见好转:2015年前三季度公司实现营业收入72.75亿元,同比下降1.32%;归属母公司净利润2.18亿元,同比下降24.67%。分季度分析,3季度单季度实现营收20.64亿元,同比下降1.62%,实现净利润4,208万元,同比下降32.84%,环比2季度单季度净利润下滑17.8%,净利润下滑幅度未有好转。净利润增速持续下滑,主要原因是宏观经济持续低迷,合肥零售环境竞争激烈、新店培育期拉长侵蚀利润。

　　毛利率同比增长0.42个百分点,期间费用率同比增加0.92个百分点:报告期内,公司综合毛利率同比增加0.42个百分点至18.74%,费用率同比略增0.92个百分点至12.37%,其中销售、管理、财务费用率同比分别变化 0.2、0.56和0.17个百分点至 3.64%、8.96%和-0.24%。

　　国改推进值得关注:报告期内公司公告二股东合肥兴泰控股,根据合肥市国资国企改革的整体部署,对合肥市国有资本营运机构进行调整,将合肥兴泰控股持有的公司14.58%的股权无偿划转给大股东合肥建设投资控股,公司国企改革预期较强。

　　评级面临的主要风险

　　国改进度低于预期。

　　估值

　　我们下调2015-17年每股收益预测至0.376、0.395和0.415元(原为0.47、0.50和0.53元),由于公司2015年2季度公告二股东合肥兴泰控股,根据合肥市国资国企改革的整体部署,对合肥市国有资本营运机构进行调整,将合肥兴泰控股持有的公司14.58%的股权无偿划转给大股东合肥建设投资控股,国改推进值得关注,我们将目标价由12.00元下调至11.50元,对应30倍2015年市盈率,维持谨慎买入评级。

　　赢合科技:锂电设备持续成长

　　锂电设备持续成长:公司1-9月实现营收入2.5亿元,同比增长52.62%,归属上市公司普通股东的净利润0.51亿元,同比增长31.26%,基本EPS0.48元;三季度单季营业收入0.91亿元,同比增长68.04%,归属上市公司普通股东的净利润0.20亿元,同比增长68.03%。公司营业收入的增加主要是由于下游锂电池行业的高速发展带动锂电设备的需求。公司上半年订单大幅增长,出货并完成验收的产品也随之增加,涂布机、卷绕机和制片机的增长尤为明显。

　　国轩订单完成,高端市场开启:锂电设备的成长主要受动力锂电池企业扩产的拉动,设备的非标准化决定了设备企业与动力电池企业的深度合作关系和高客户粘性。公司7月份公布了国轩高科(咨询 买卖)从上料、合浆到分切、制片和清洗设备的1.08亿元订单,并于9月30日全部发货。借助国轩订单,公司成功开启高端市场,产品性能逐渐得到认可。国轩高科作为公司的大客户之一,其在动力锂电池领域的持续扩张也将会带动公司与之共同成长。

　　完善产品结构,提升整线解决方案能力:公司是国内小型锂电设备市场的领军企业,能够提供小型锂电生产的全套设备。而动力锂电设备的要求较高,尚无企业能够提供整套生产线解决方案。公司将通过对现有的涂布、分条、卷绕等产品不断升级和切入搅拌、辊压等新的市场,完善产品结构,提升动力锂电池整线解决方案的能力。

　　投资建议:买入-A 投资评级,12个月目标价85.47.元。我们预计公司2015-2017年的营业收入分别为3.5亿、5.1亿和6.7亿元。公司未来三年净利润分别为0.80亿、1.11亿和1.40亿元,转增后对应EPS 分别为0.68元、0.95元和1.20元,维持买入-A 评级,12个月目标市值100亿元,考虑转增后股本增加,对应目标价85.47元。

　　风险提示:锂电设备订单不及预期。

　　南都电源:储能收入增四成,电池回收始添收益

　　报告导读

　　公司前三季度实现营业收入34.73亿元,同比增长22.08%,实现归属上市公司股东的净利润1.41亿元,同比增长26.66%,维持“增持”评级。

　　投资要点

　　积极推动市场结构转型,储能业务寄予厚望

　　公司积极推动新业务拓展,前三季度储能业务收入达1.17亿元,同比增长41.02%,未来将重点开发大型锂电储能和户用储能系统,拓展海外储能市场。

　　公司与中恒电气(咨询 买卖)将在能源互联网、通信信息、智慧电力、分布式能源、云数据、信息安全等领域开展广泛合作,共同推进相关业务的发展。此外,公司与国外研究机构共同开发能源互联网路由器和管理软件,加快技术积累与市场拓展。

　　电池回收开始贡献业绩,净利率维持稳定水平

　　华铂科技的电池回收业务三季度实现并表,已贡献收入超3亿元,贡献利润2,495万元;公司前三季度后备电池收入17.49亿元,同比增长18.96%,略低于预期;受持续价格战影响,传统动力电池收入11.54亿元,同比下降8.38%;新能源汽车用锂电动力电池收入6549万元,现已对多家车企批量供应。

　　公司三季度单季的净利率为4.23%,相比二季度单季的4.52%变化不大,前三季度净利率为4.05%,继续保持增长态势。

　　调整投资项目建设,子公司专注于锂电业务

　　前三季度公司锂电业务实现收入1.2亿元,同比增长21.43%,公司决定对子公司南都动力科技承担的“新型动力及储能电池产业化项目”进行调整,不再投入铅酸电池产能,维持1200MWh锂电产能计划,专注于锂电业务的发展。

　　盈利预测及估值

　　我们预计在当前股本下,考虑发行债券带来的经营效应,2015~2017年净利润同比增速为86%、54%、29%,EPS为0.32、0.50、0.65元,对应48、31、24倍P/E。若2016年按上限完成定增,考虑带来的摊薄效应及财务改善预期,2016~2017年EPS为0.43、0.55元,对应36、28倍P/E,维持“增持”评级。

　　风险提示:后备电池需求或不达预期,储能市场可能长期无法启动。

　　上海石化:Q3业绩超预期,维持买入评级

　　投资要点:

　　15Q1-3上石化实现营业收入616亿元(YoY-20%),净利润22亿元(14Q1-3亏损1.5亿元),高于我们预期(20亿元),对应EPS 0.21元(14Q1-3为-0.014元),毛利率25%,同比提高13个百分点。由于我国在2014年11月、12月和2015年1月连续三次上调成品油消费税(汽油累计上调0.52元/升,柴油累计上调0.4元/升),营业税金及附加同比上升53%。15Q1-3投资收益5亿元(14Q1-3为-0.24亿元),主要来自联营公司(上海赛科等)。

　　15Q3单季度营业收入194亿元(YoY-23%,QoQ-14%),单季度净利润5.2亿元(14Q30.13亿元,QoQ-69%),高于我们预期(3亿元);15Q3EPS 0.048元,15Q3单季度毛利率24%,同比上升11个百分点,环比下降5个百分点。我们认为15Q3业绩环比下滑的主要原因是油价下行导致成品油价格下降(15Q3汽油和柴油价格调价5次,分别累计下调720元/吨和715元/吨),以及烯烃景气下滑:15Q3海关原油进口均价57美元/桶,较15Q2均价58美元/桶下降2.8%,而根据公司报表披露15Q3营业成本环比下降7.8%,我们推测公司通过使用低价油种和改进库存管理降低了原料成本。

　　我们对15Q4的油价反弹较为乐观,主要原因:1.美国钻机数进一步减少,美国原油月产量在 4月达到960万桶/天的高点后稳步下降,9月预计较8月下滑12万桶/天,不到910万桶/天,这一趋势可能持续到16年中;2.原油产出大国联合限产的可能性逐步提升;3.中东地缘战争引发对供给端的担忧;4.市场对全球尤其中国经济增长的信心恢复。

　　随着油价二次探底及反弹,我们预计上石化15Q4炼油和化工业务的盈利可能迎来类似15Q2的大幅提升;三季报反映出公司卓越的成本管理能力,我们维持对上石化的15-17年EPS预测,分别为0.32、0.25和0.30元,目前股价对应的15-17年PE 分别为22、28和24倍,考虑到历史平均动态PE 为25倍,且15Q4有望出台油气改革政策利好,维持买入评级。

　　飞亚达A:毛利率再创近年新高,看好公司积极布局名表后市场

　　投资要点:

　　受名表销售下滑及所得税率提升影响,公司15Q1-3收入、业绩有所下滑。公司15Q1-3实现收入24.68亿元,同比基本持平(微降0.9%),(归属于上市公司股东的)净利润为1.07亿元,同比下降16.1%,合EPS 0.27元,完全符合我们三季报前瞻中的预期(-15%)。其中15Q3实现收入7.84亿元,同比下降7.6%,(归属于上市公司股东的)净利润为3350.54万元,同比下降13.6%。公司整体业绩表现疲软,除了受到宏观形势冲击,名表销售疲软外,也与所得税率调整有关(15Q1-3所得税率为23.3%,vs 14Q1-3所得税率15.9%,同比提升近10个点)。

　　奢侈品消费疲软拖累公司收入,但公司产品结构优化,借加快推进我国钟表自主品牌建设东风培育飞亚达自有品牌,毛利率再创近年新高。中国经济步入新常态,宏观经济增速缓慢复苏,名表消费受到制约,拖累公司整体收入同比下降0.9%。但随着国家四部委于2015年1月联合发布《关于加快推进我国钟表自主品牌建设的指导意见》(“到2020年,形成5个左右国际知名品牌、20个左右国内知名品牌和2-3家技术先进、特色明显、品牌知名度高、经济效益稳步增长的大型钟表企业集团”),以鼓励钟表行业增强自主创新和品牌培育能力,构建以质量品牌为核心的竞争优势,提高我国钟表行业的国际竞争力。在政策指引下,公司大力发展自主品牌,塑造飞亚达表进取、年轻、时尚、经典的价值主张,构建中高端钟表品牌(飞亚达、艾米龙)、中低端时尚手表品牌和电商品牌(VERUS、JEEP)等多维度品牌体系,覆盖不同层次消费者并培育潜在高端消费者,使公司产品结构不断优化(预计自主品牌业务收入增长约20%),毛利率稳步提升,再创近年新高(15Q3毛利率40.4%,较上年同期提升3.9个百分点)。未来,飞亚达作为国内钟表第一梯队品牌,预计将继续受益于政策东风,打造高端钟表品牌形象,形成差异化竞争,打入国际市场。

　　国内名表存量市场规模巨大,依托“渠道+技师”资源积极布局名表维修保养后市场。鉴于国内现有存量名表规模较大(根据中国钟表协会数据,中国进口机械表的数量09年为109.27万只,14年达到242.17万只,CAGR 为17.3%,中高端手表消费增长迅猛),我们预计未来国内中高端手表维修后市场将诞生百亿市场空间,而现有名表维修保养后市场竞争格局分散,作坊式维修服务无法满足消费者的对高端手表维修保养需求,而公司多年经营积累了强大售后服务能力和一流技师团队(包括从业50多年的资深钟表维修高级技师、知名高校钟表专业高级工程师、历届全国手表维修技师大赛冠军等高级专业技术人才,拥有丰富维修经验和国家认证资质),构筑较高竞争壁垒。同时又与京东达成独家战略合作,通过互联网为公司线下门店服务积极导流,必将迅速抢占名表维修保养市场,实现较高盈利。2014年公司名表后续服务的收入在6000万元左右,毛利率接近40%;2015年预计相关业务收入达到8000万元左右。

　　拟以12.79元/股价格非公开募集6亿元促进商业模式转型升级,彰显公司长期发展信心。公司此前公告拟以12.79元/股价格(目前股价12.66元,仍低于发行价格)非公开发行募集资金不超过6亿元,用于投资飞亚达表新品上市项目(1.8亿元)、飞亚达电子商务项目(1.2亿元)、飞亚达品牌营销推广项目(1亿元)、技术服务网络建设项目(5000万元)及补充流动资金(1.5亿元),项目的实施有望加快新品开发,推出差异化核心产品,完善线上线下O2O 渠道布局,提升维修后市场综合服务能力,革新传统商业模式。

　　从钟表制造及销售商转身名表创意文化一体化服务商,国企改革提供想象空间,维持增持!公司借助国家支持钟表行业转型升级东风,一方面募资投入自有品牌手表研发及推广,O2O 渠道的完善布局,旨在从名表制造和销售商转型国内高端时尚文化领军者,持续提升高毛利自有品牌占比,未来盈利增长可期;另一方面依托渠道和技师资源优势积极布局中高端手表维修后市场,转型名表消费一体化综合服务商;此外,公司为中航系旗下唯一表类上市企业,国企改革加快推进提供新的想象空间。我们维持公司15-16年0.49元和0.64元的盈利预测,目前股价(12.66元)对应15-16年PE 分别为25.8倍和19.8倍,目前市值仅45亿元,我们看好公司飞亚达自有品牌的快速增长,公司对于线下渠道价值的再挖掘,布局名表后市场存在巨大空间,维持增持!

　　贵州茅台:重点在预收款大幅增加

　　前三季度净利润同比增长6.84%

　　公司1-9月份实现营业收入231.49亿元,同比增长6.59%;归属于母公司净利润114.25亿元,同比增长6.84%,扣非净利润115.21亿元,同比增长6.76%。

　　预收账款大幅增长

　　公司前三季度预收账款56.06亿,较年初增加279.73%,3季度单季增加32.7亿。预收账款的增加意味着公司渠道终端的营销继续保持恢复增长的态势。根据我们微观调研数据,经过前两年的调整,目前经销商渠道库存普遍较低,未来也较难出现堆积库存的情况,预计4季度渠道营销仍然会保持恢复增长的趋势。目前关注公司预收账款数据更加有助于我们判断经销商营销积极性以及终端营销状况。现阶段行业恢复增长以及公司的营销趋势显示,预收账款仍然未达到顶峰。良好的营销势头和预收账款数据总会在后续陆续体现到报表中。

　　投资策略

　　我们维持此前对公司的盈利预测,预计公司2015年-2016年营业收入规模分别为354亿、389.8亿,预计归属于母公司净利润分别为180亿、200亿,对应EPS分别为13.53元、15.02元,对应2015、2016年PE仅为13.6X、12.25X,作为现金牛公司,四季度的传统旺季预期下,目前估值水平应是较好介入时机,未来估值有提升空间,给予公司“推荐”评级。

　　风险提示

　　1、宏观经济出现大幅下滑。2、行业回升低于预期。

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