健康中国建设规划2016-2020年|《健康中国建设规划(2016-2020)》编制启动 七股受益

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　　养老产业：保监会将制定政策推动 3股孕育机遇

　　“十三五”规划最新消息：各领域信息化建设将成看点

　　最新出炉：5大券商周二看好6板块 54股！（10/26）

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月26日讯

　　据媒体10 月22 日报道，国家卫计委已全面启动《健康中国建设规划(2016-2020 年)》编制工作，“健康中国”建设规划是在“十三亓”时期全面建成小康社会背景下，为满足人民群众不断增长的健康需求，打造健康中国，编制的一项全局性、综合性、戓略性的中长期规划，也是“十三亓”时期卫生计生事业发展的总体规划。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　启动《健康中国建设规划(2016-2020)》编制工作

　　市场回顾：上周医药板块上涨6.05%，沪深300 指数上涨1.05%，跑赢沪深300 指数4 个百分点。子版块中，医疗器械(+12.43%)、医疗服务(+10.98%)涨幅居前，医疗化学制药(4.77%)和医药商业(+4.22)涨幅较小。截至10 月23 日，医药板块整体TTM 市盈率(剔除负值)114 倍，不同子版块分化严重，由高到低依次为医疗服务(203 倍)、医疗器械(184 倍)、生物制品(140 倍)、医药商业(127 倍)、中药(90 倍)、化学制药(83 倍)。

　　行业动态：10 月22 日上证报报道，国家卫计委已全面启动《健康中国建设规划(2016-2020 年)》编制工作，“健康中国”建设规划是在“十三亓”时期全面建成小康社会背景下，为满足人民群众不断增长的健康需求，打造健康中国，编制的一项全局性、综合性、戓略性的中长期规划，也是“十三亓”时期卫生计生事业发展的总体规划。

　　公司动态：恒康医疗不成都中医药大学拟在成都共建成都中医药大学附属肿瘤医院及质子治疗中心达成初步意向;康美药业和广州中医药大学就共同建立“康美康复医院”项目、共同组建“康美研究院”项目、人才培养项目和互联网医疗项目方面开展合作达成一致;楚天科技控股股东长沙楚天投资不湖南佑立医疗签订增资备忘录，初步方案为楚天投资对湖南佑立及其股东投入人民币现金4700 万元进行增资、受让，交易后楚天投资持有湖南佑立约26.05%股权;天士力甲请的“创新中药关键技术国家重点实验室”获批新建。

　　投资建议：在医药行业整体增速趋缓，明年医保控费、招标降价等政策压力仍然存在的大背景下，我们建议关注非药领域的投资机会，建议关注代表未来医药医疗发展方向的新兴行业的龙头公司：(1)受益于进口替代的体外诊断行业龙头：迪瑞医疗、迈克生物、美康生物、万孚生物;(2)重塑医药流通领域价值分配的连锁药店行业龙头：益丰药房、一心埻、老百姓;(3)借劣“互联网+”的方式实现慢病管理的医疗器械行业龙头：九安医疗、乐普医疗、鱼跃医疗、福瑞股份。

　　风险提示：政策出台时间晚于预期的风险、政策后期具体实施细则不达预期的风险、市场系统性调整风险

　　益丰药房:华中华东地区龙头优势不断强化 加速门店网络扩张

　　益丰药房 603939

　　公司2015年上半年实现营业收入13.03亿,较上年同期增长25.11%,归属于母公司所有者的净利润8787.59万,较上年同期增长30.27%。

　　投资要点:

　　报告期内净利润增速达30.27%,表现亮眼。毛利率提升至38.45%,较去年同比增长0.39个百分点。主营业务收入分产品看,药品增速稳定(增速21.34%),医疗器械(增速37.65%)、营养素(增速31.59%)及其他(增速57.17%)增长较快,是公司内生增长的有力支撑。

　　公司在华中、华东地区龙头优势不断强化。上半年公司在湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江六省市拥有直营连锁药店903家,较14年末净增门店93家。拥有有效会员(一年消费2次以上会员)人数600多万,会员销售占比稳定在80%左右。

　　外延收购加速,定增助力发展。公司近期收购的标的资产为苏州粤海(7440万)、江西采森(不超过2480万)、宜昌广福堂(不超过3580万)、上海五洲(不超过2700万)、武汉隆泰(7100万)等5个项目,后续将通过降低商品采购成本、提升代理品种销售占比等措施,提升销售规模和毛利率水平。8月15日公布预案拟定增不超过2300万股,募集不超过13.55亿,用于连锁药店建设、O2O健康云服务平台项目以及收购苏州粤海。

　　“自建+收购”并重的扩张模式,未来将加快门店网络扩张:(1)未来三年,在已有的华中、华东六省新建门店1000家;(2)以华中、华东六省市场为中心,逐步向中部和东部其他区域延伸,力争三年内完成相当于1000家门店销售规模的并购。

　　继续强烈推荐。暂不考虑增发影响,预计公司15-17年EPS为1.13、1.42、1.87元,净利润同比增速29%、25%、32%。公司在华中、华东地区竞争优势明显,“自建+收购”扩张加速,O2O深度布局,给予16年60倍PE,对应目标价85.20元。

　　风险提示:定增项目审批风险、市场竞争加剧风险

　　美康生物:致力于全面拓展体外诊断业务

　　美康生物 300439

　　公司所处体外诊断行业快速成长。根据EvaluateMedTech预测,2020年体外诊断将成为医疗器械行业规模最大的领域,销售额达716亿美元。全球年增速约5%左右。据中国医疗器械协会体外诊断系统专业委员会预计,未来5年我国的体外诊断市场规模年均增幅将在15%-20%之间。生化、免疫、分子诊断三大子行业的增速预计分别为7%、18%、>20%。预计2019年国内总体市场规模将超过700亿元。

　　生化诊断试剂是美康生物最富竞争力的核心业务,产品技术含量高,质量管控能力突出,具备领先的量值溯源能力。同时建立了覆盖全国的扁平化销售渠道,医院终端客户已超过2000家。2015年中期业绩增长近20%,其中生化诊断试剂业务贡献了总收入的80%,毛利占比超过93%。增速远高于行业6-8%的增长。

　　今年公司全自动化学发光仪器完成注册,拓展市场更大,增速更高的免疫诊断领域。根据KaloramaInformation的预测,2015年我国免疫诊断产品市场规模约95亿元。未来行业增速预计在18%左右。未来公司面临两大机会,一方面是三甲医院高端市场的进口替代,另一方面是基础医疗机构化学发光业务的普及。此外,公司正积极申报基因检测业务,布局分子诊断领域。

　　借助原有的渠道优势,未来重点发展第三方诊断服务。公司首个独立实验室立足宁波覆盖周边地区(舟山、绍兴、台州等)取得了快速发展。2015年,公司设立江西上饶誉康医检所有限公司,逐步拓展江西医学检验服务市场。迈出建立全国连锁医学实验室的第一步。未来3年计划在公司优势销售区域建设3-5家实验室。

　　公司实施POCT产品与慢病管理业务协同发展的战略。聚焦于糖尿病、心脑血管疾病、慢性肾病、慢性肝炎等重大慢性疾病检查项目,将陆续推出6种规格型号POCT(可向云端上传检测数据)。同时面向基层医疗机构推出慢病诊疗云平台(包括信息服务系统、美康云服务平台和诊断服务系统)。顺应“分级诊疗、大病不出县”的医改大趋势,拓展新的医疗服务业务。

　　综上所述,公司初步实现上下游产业链一体化运营。未来致力于打造“以诊断产品为核心,诊断产品+诊断服务一体化”的商业模式,全面拓展体外诊断业务。基于行业良好的发展趋势和公司发展战略,看好公司的长期发展。预计15-17年公司EPS将分别为0.5/0.63/0.78元,对应15-17年动态PE 分别64/51/41 倍。给予“增持”评级。

　　万孚生物:定量产品为业绩动力 慢病管理为发展方向

　　万孚生物 300482

　　业绩总结:2015H1公司实现营收1.9亿元(+8.4%);扣非后净利润5202万元(+24.1%);2015Q2公司营收1.1亿元,扣非后净利润3424万元(+38.1%)。利润分配预案:每10股派发现金3元。

　　定量类产品为公司业绩主要动力,推动业绩稳健增长。(1)2015H1,应用于传染病和慢性病检测的高毛利定量类产品为公司重点,营收同比增速分别为32.6%和37.3%,远超行业平均增速,合计约占公司总收入的50%,推动公司收入实现增长。(2)公司利润增速高于营收增速,原因在于毛利率提升和三费率下降。

　　传染病和慢性检测产品的毛利率分别提升了1.2和5.0个百分比,综合毛利率提升2.0个百分点,另外三费率也下降1.1个百分比,使得净利率提高1.5个百分点。总体来看,公司收入和利润都处于上升通道,全年业绩值得期待。

　　公司在国内POCT产业中处于领先地位。POCT是体外诊断行业发展最快的细分领域,2018年我国POCT市场规模有望达到90亿元,2013-2018年期间的年均复合增长率有望保持在25%左右。公司专注于POCT产品,技术实力雄厚,2011年获批建设“自检型快速诊断国家地方联合工程实验室”,已开发出妊娠、传染病、毒品(药物滥用)、慢性病检测等多个产品系列,凭借质量和成本优势,借助经销商渠道销往全球110多个国家和地区,充分享受POCT市场扩容带来的红利,未来发展前景广阔。

　　全过程慢病健康管理有望打开成长新空间。POCT产品直接采集患者数据,能够把握终端患者数据,在慢性病管理方面具有天然优势。据中报披露,公司正在进行移动医疗系统的研发。招股说明书披露,公司计划在未来3年里打造覆盖糖尿病、心脑血管病和呼吸道病的诊断、控制和反馈的全过程健康管理产业链。另外公司还将打造电子商务销售平台和健康管理信息平台,发展线上线下渠道,抓住终端客户资源,提供全方位健康管理服务。我们认为:随着渠道打通,公司将从POCT产品延伸到下游健康管理服务,有望打开公司成长新空间。

　　盈利预测及评级:预计公司2015-2017年EPS分别为1.28元、1.52元和1.85元,对应PE分别为50倍、42倍和35倍。考虑到POCT行业广阔的前景,公司的市场稀缺性和在慢病管理领域的布局,我们看好公司中长期的发展前景。首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:行业竞争或加剧;健康管理产业链整合或低于预期。

　　九安医疗:调整定增方案 加大健康管理云平台投入

　　九安医疗 002432

　　公司10月9日股东大会审议通过了《关于调整公司非公开发行股票方案的议案》,发行价格由不低于18.40元调整为不低于12.67元,发行股票数量由不超过0.44亿股调整为不超过0.73亿股,募集资金由不超过8.10亿调整为不超过9.24亿,主要的募投由投资4.81亿的移动医疗周边生态及智能硬件研发基地调整为投资7.31亿的移动互联网+健康管理云平台项目。

　　投资要点:

　　加码移动医疗,重金打造健康管理云平台。本次7.31亿的募投项目是给医疗服务机构提供一个软硬件结合的健康管理云平台解决方案,使用移动智能医疗设备(如智能血压计、血糖仪等)为入口,以互联网为载体和技术手段,积累用户健康数据,为病人和医生之间搭建纽带,监测治疗效果,并借助移动互联网建立新的沟通渠道,搭建在线医患沟通平台、医医交流社区、患患交流社区等新平台。这是公司“智能硬件+应用程序+云服务”战略思路的进一步实践,围绕用户形成一个完整循环,帮助用户绘制个人健康图谱,公司的健康大数据平台进而演变为个人健康社会化平台,通过对经认证的信息使用者开放,提高整个社会的医疗和健康管理效率。同时,调整后的非公开发行方案不再涉及土地问题,有望加快上报审核速度。

　　与小米合作的新产品-蓝牙版iHealth智能血压计面世,适配机型数量扩大5倍。9月28日蓝牙版iHealth智能血压计在小米商城开售,使用蓝牙连接后,适配机型由小米用户拓展至所有安卓用户。根据iiMediaResearch最新数据测算,Q2季度中国智能手机总出货量9890万台,小米手机出货量占比16.6%,同期安卓手机出货量占比85.2%,粗略测算适配机型直接扩大5倍。同时,蓝牙连接省去了以往插拔手机的步骤,用户体验更佳。

　　iSmartAlarm家庭安防公司由孙公司调整成子公司,股权占比30%保持不变。iSmartAlarm主营业务为基于移动互联网的新型家庭安防产品的研发与销售,主要产品为智能安防系列产品,无需专业安装,用户可以使用手机对家庭进行安防管理,主要销往欧美等国家。iSmartAlarm,Inc.由参股孙公司调整为参股子公司,理顺架构后,便于公司更好的参与iSmartAlarm的管理。

　　维持“强烈推荐”。目前公司业绩受ihealth系列推广期市场开拓、研发、销售费用持续较高的影响,15年业绩压力仍较大,我们预计ihealth的收入占比将在16年提升至50%,届时可实现盈亏平衡。预计15-17年EPS为分别为-0.20、0.01、0.07元,目前正处于由硬件业务向健康大数据服务、健康管理业务的转型期,建议持续关注。

　　风险提示:ihealth系列推广低于预期的风险、销售费用和研发费用投入持续增加导致盈利水平持续较低的风险

　　乐普医疗:全方位加速布局打造心血管生态闭环

　　乐普医疗 300003

　　投资要点

　　生态闭环初步成型,加速发展。乐普成立于1999年,以血管支架业务起家,在经过上市前后的高速发展后,因主导产品的降价经历了2012-13年的增长低谷。2014年起,公司理顺控股权,重新出发,确立了“医疗器械、医药、移动医疗和医疗服务四位一体的心血管全产业链平台型企业”的战略目标,以心血管疾病医疗为核心,垂直搭建生态闭环。公司内生外延并举,成功地从较单一的业务领域扩展到医疗器械(心脏耗材和设备、吻合器等外科手术器械、IVD)、药品(抗血栓、抗心衰、降血糖、血脂药)、医疗服务(专科心脏医院、基层门诊、体检中心)和移动医疗(远程医疗、可穿戴设备、健康管理、互联社区)等丰富产品和业务群。

　　内生外延并举,金融平台助力,保障未来发展。1)内生增长动力充沛:成功开拓基层市场,新支架增长迅速,招标带来药品快速放量。新产品研发顺利,双腔起搏器预计年内获批。2)外延发展积极:公司采用积极的资本战略实现战略目标,2014年以来进行了近20项的并购或参股,业务布局明显加快。3)设立金融平台,助推业务发展。今年9月设立乐普金融,为公司及上下游企业提供融资租赁、商业保理、融资担保等金融服务。此举将强化公司影响力,拓宽融资渠道,拉动业务发展的同时获取金融盈利。

　　定增获批,补充资金同时加强管理层激励。8月28日公司定增经审核获无条件通过。将为公司补充流动资金,缓解资金渴求。超20%增发额度的发行对象为公司实际控制人与管理层,彰显管理层对未来发展的信心。

　　管理团队锐意进取,进入新一轮高成长期,上调至“强烈推荐”评级。短期看医疗器械业务在NANO支架、基层市场开拓、IVD和并表吻合器企业的拉动下较快增长,药品业务在招标放量、并表新东港增厚业绩的拉动下高速增长。中期看对乐普药业剩余股权的收购和新产品相继上市成为新的增长引擎。长期看医疗服务和移动医疗将是新增长点。公司管理团队战略清晰,考虑到业务进展好于预期和近期的并表因素,调整2015-2016年EPS 从0.70、0.88至0.71、0.95元(增发摊薄后0.66/0.89元),提高一年期目标价至48元(原40元),上调评级由“推荐”至“强烈推荐”。

　　风险提示:招标政策变化带来价格下降;多平台发展并购整合不达预期。

　　迪瑞医疗:宁波瑞源开始并表 收购效益有待显现

　　迪瑞医疗 300396

　　公司14日晚间公告前三季度业绩预告,预计前三季度归属于上市公司股东的净利润7517万元-8214万元,同比增长5%-15%;预计第三季度归属于上市公司股东的净利润2714万元-3412万元,同比增长0%-25%。

　　投资要点:

　　营业收入、净利润保持稳定增长。我们预计三季度仍然延续前半年研发投入较高的状况,主要原因是15年多项在研产品陆续进入注册阶段,注册费用持续增加。在研产品主要在全自动化学发光免疫分析流水线CM-960和全自动生化分析检测流水线CS-9200两大系列。

　　宁波瑞源三季度开始并表,收购效益有待后续显现。公司收购了宁波瑞源51%的股权,在经营上实行各自发展、共同促进的政策,协同方面采用公司仪器产品搭配宁波瑞源试剂产品销售的政策,以公司具有优势的生化分析仪器产品带动宁波瑞源试剂产品的销售,以宁波瑞源优势的试剂产品带动公司仪器产品的销售。地域上形成北部迪瑞、南部瑞源的格局,从而能更好的提供销售支持和售后服务。宁波瑞源承诺15年扣非净利不低于4200万,四季度整季度并表后业绩增厚可体现。

　　报告期内取得全自动化学发光测定仪注册证,化学发光产品线拉开帷幕。9月9日公司公告取得全自动化学发光测定仪注册证,产品型号CM-240,是在研的全自动化学发光免疫分析流水线CM-960的重要模组,同时30余项化学发光免疫试剂完成小试,正在进行产品注册,试剂产品涉及传染病、肿瘤、心肌、甲状腺功能等品种。公司目前已针对化学发光产品线开始进行销售团队建设、市场推广计划准备等工作。

　　继续强烈推荐。预计15-17年EPS为0.80、1.02、1.41元,对应净利润增速20%、28%、38%。公司是体外诊断行业中具有仪器研发能力的稀缺标的,近看新产品上市带动业绩大幅增长,远看受益于医陊药占比下降以及进口替代的大趋势,给予公司16年50倍PE,对应目标价51.00元。

　　风险提示:新品获批速度不达预期,化学发光仪器及试剂研发进展缓慢等

　　迈克生物:化学发光快速放量 渠道扩张持续推进

　　迈克生物 300463

　　业绩总结:公司2015年三季报营收、净利润分别为7.5亿元、1.9亿元,同比增速分别为13.5%、10.1%。2015Q3营业收入、净利润分别为2.3亿元、5685万元,同比增速分别为12.8%、1.8%。

　　期间费用拖累净利润,化学发光持续放量。(1)公司前三季度收入同比增长13.5%,增速基本稳定,净利润同比增长10.1%,增速较低主要是因为公司营销渠道向全国扩张,导致三费率升高1.5个百分点。(2)估计前三季度公司化学发光试剂营收超过6000万,同比增长在110%,仍然处于高速放量阶段。化学发光市场规模超过100亿,外资占比约为90%,进口替代空间巨大,而且还有广阔的二级医院和一级医院有待开拓,公司凭借质量和成本优势将实现快速放量,预计2015-2017复合增速有望达到80%,保证公司业绩增长。

　　高质量、齐全的产品线是IVD企业的核心竞争力。(1)齐全的产品线能够提供多样化的产品组合,满足不同客户的需求,占据更多市场份额,而且针对的目标客户群体相同,能够充分挖掘营销网络效率,节约销售费用和管理费用。公司通过代理+自产拥有1500多种试剂和30多种仪器,覆盖了生化、免疫、分子、POCT等领域,通过众多在研产品和加斯戴克合作将进一步向尿液和微生物等产品线继续延伸。(2)IVD检测的准确性是第一要素,随着医疗机构检测项目互认逐步推进,产品质量要求将进一步提高。公司具有国际一流的量值溯源能力,通过了国内外量值溯源能力最高评审机构的认可且连续7年100%通过RELA实验检测项目,凭借质量优势将在市场上脱颖而出。

　　营销渠道模式化扩张,助推产品迅速放量。公司是西南地区IVD龙头企业,上市以来积极向全国市场扩张。在西南以外地区,公司与各省的IVD资深人士合资成立新公司,借助合作方在当地广泛的客户基础推动产品迅速放量,并约定了3年内的营业收入和净利润承诺以及股份收购协议,从而激发合作方积极性。

　　这种模式操作简单,可复制性强,公司于9月和10月相继在湖北和吉林予以落实,预计后续还会将这种模式复制到其他省份,逐步完善全国性的营销渠道版图。

　　盈利预测及评级:预计公司2015-2017年EPS分别为1.42元、1.86元和2.46元,对应PE分别为60倍、45倍和34倍。考虑到化学发光持续放量,产品线和营销渠道布局加快,外延式扩张预期十分强烈,维持“买入”评级。

　　风险提示:化学发光放量或低于预期;渠道扩张或低于预期;股权变动风险。

本文来源：http://www.joewu.cn/xiaofei/33704/