[2030健康中国国家战略]健康中国升至国家战略 七股加仓待飙涨

【www.joewu.cn--健康】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月20日讯

　　【编者按】“十三五”规划建议落地，健康中国正式升级至“国家战略”，以三医联动、医药分开、分级诊疗为核心的健康中国建设将成为“十三五”期间深化医疗卫生体制改革的重头戏，也为互联网医疗产业的发展提供了广阔的发展空间，并加速推动新兴的互联网医疗产业走向成熟。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　健康中国升至国家战略 定调互联网医疗

　　“十三五”规划建议落地，健康中国正式升级至“国家战略”，以三医联动、医药分开、分级诊疗为核心的健康中国建设将成为“十三五”期间深化医疗卫生体制改革的重头戏，也为互联网医疗产业的发展提供了广阔的发展空间，并加速推动新兴的互联网医疗产业走向成熟。

　　历经两年的模式创新、商业试错、资本逐鹿，互联网医疗产业终于有望步入黄金时代。今年以来，BAT和许多上市公司已经竞相切入和布局，互联网+健康服务业已见百花齐放之势，但产业细分市场仍是一片蓝海。

　　伴随“十三五”规划建议落地，健康中国正式升级至“国家战略”，以三医联动、医药分开、分级诊疗为核心的健康中国建设将成为“十三五”期间深化医疗卫生体制改革的重头戏。而上证报记者近日采访多位医改专家了解到，“互联网+”将成为深化医改，推进健康中国建设的重要技术手段。历经两年的模式创新、商业试错、资本逐鹿，互联网医疗产业终于有望步入黄金时代。

　　国家卫计委副主任崔丽近日接受记者采访强调，要通过“互联网+”这个手段提高全民健康素养，发展医疗服务行业，并借此实现各行业的协同发展，“互联网+健康医疗服务产业”将有非常大的合作空间。

　　中央网信办信息化发展局副局长张望直言：“个性化健康管理、在线预约挂号、远程医疗服务等互联网医疗模式将从改变就医习惯、改善就医体验以及破解医疗资源不合理困局，为互联网医疗在健康中国建设中赢得广阔的发展空间。”

　　搭建国家级平台

　　以“1+6”构建国家人口健康数据中心，同时连接公共卫生、监督、食品风险评估、新农合还有人口数据、中医药分平台，通过信息技术推动医联体大医院和基层很好的连通，双向转诊，实现分级诊疗目标

　　“十三五”规划建议出台，健康中国建设正式拉开帷幕。根据“十三五”规划建议，推进健康中国建设，深化医药卫生体制改革，实行医疗、医保、医药联动，推进医药分开，实行分级诊疗，建立覆盖城乡的基本医疗卫生制度和现代医院管理制度。从具体任务来看，包括全面推进公立医院综合改革;完善基层医疗服务模式，发展远程医疗;推进全科医生、家庭医生、急需领域医疗服务能力提高、电子健康档案等工作。而今年9月初，国家卫计委已全面启动《健康中国建设规划(2016-2020年)》编制工作。

　　值得关注的是，发展远程医疗，实行分级诊疗，推进电子健康档案等创新的医疗服务模式在健康中国战略中得到凸显。国家卫计委副主任崔丽日前在“互联网+健康中国大会”上表示：“健康中国建设更加注重体制机制创新，更加注重预防为主和健康促进，更加注重提高基本医疗服务质量和水平，更加注重医疗卫生工作重心下移和资源下行。”

　　而“互联网+”则为医疗服务机制创新和资源下沉提供了重要的技术手段，“互联网+医疗”产业由此兴起并在今年受到国家政策的大力支持。今年7月，国务院发布的《关于积极推进“互联网+”行动计划的指导意见》，推广在线医疗卫生新模式：一是发展基于互联网的医疗卫生服务，支持第三方机构构建医学影像、健康档案、检验报告、电子病历等医疗信息共享服务平台，逐步建立跨医院的医疗数据共享交换标准体系;二是积极利用移动互联网提供在线预约诊疗、候诊提醒、划价缴费、诊疗报告查询、药品配送等便捷服务;三是引导医疗机构面向中小城市和农村地区开展基层检查、上级诊断等远程医疗服务。

　　结合“互联网+”行动计划来看健康中国建设，在线挂号预约、远程医疗服务、个性化的健康管理等面向老百姓的全程全实时医疗服务、健康服务正逐步从愿景走进现实。中央网信办信息化发展局副局长张望分析指出，“互联网+挂号就诊缓解了大医院一号难求，缩短了挂号问诊、看病接待等待的时间，改善了就医体验;互联网+远程医疗正在突破时空限制，为医疗条件较差的边远地区和患者提供远距离的咨询、诊断和治疗，有助于破解医疗资源配置不合理的困局，缩小医疗鸿沟;而个性化的健康管理则有望改变就医习惯，使老百姓从被动就医到主动预防。”

　　而记者近日从卫计委规划与信息司获悉，目前国家正从四个方面推进健康中国建设：一是加快构建人口全覆盖、生命全过程、中西医并重的人口健康信息服务体系;二是发放居民健康卡，这张健康卡具有身份识别、基础信息存储包括就诊一卡通以及金融功能于一体，更好地为群众服务;三是搭建国家级的平台，以“1+6”构建国家人口健康数据中心，同时连接公共卫生、监督、食品风险评估、新农合还有人口数据、中医药分平台，形成国家平台;四是通过信息技术推动医联体大医院和基层很好的连通，双向转诊，实现分级诊疗目标。

　　“预计到今年年底，国家平台将实现和十个省级平台的连通，44家国家卫生计生委属管医院的连通与国家平台的连接;2017年所有的省级平台和国家平台互联互通，初步搭建起人口健康服务的体系;到2020年能够构建起整个人口健康服务体系，最终实现跨地区、跨部门、跨行业的信息共享、上下联动、三医协同管理，为居民健康提供更好服务的人口健康服务信息体系。”卫计委规划与信息司司长候岩表示。

　　据记者最新获悉，我国人口健康信息化建设规划有望在今年底率先出台，而《健康中国建设规划(2016-2020年)》时间表预计排至明年两会前。

　　“升级”分级诊疗模式

　　在分级诊疗政策推动和产业需求的趋势下，远程医疗蕴藏的商机将被快速放大，前期布局远程医疗并试图探索分级诊疗商业模式的公司有望进入产业发展“快车道”

　　从“互联网+”行动指导意见和健康中国建设规划来看，“互联网+”已成为建设健康中国的重要技术手段。然而值得关注的是，健康中国建设也为互联网医疗产业的发展提供了广阔的发展空间，并加速推动新兴的互联网医疗产业走向成熟。历经两年的模式创新、商业试错、资本逐鹿，互联网医疗产业终于有望步入黄金时代，国家关于分级诊疗政策的推进将快速放大互联网医疗产业中远程医疗的商机。

　　今年9月，在卫计委全面启动健康中国建设规划编制工作的同时，国务院发布《关于推进分级诊疗建设的指导意见》。意见提出以强基层为重点完善分级诊疗服务体系，加快推进医疗卫生信息化建设。其中重点强调提升远程医疗服务能力，利用信息化手段促进医疗资源纵向流动，提高优质医疗资源可及性和医疗服务整体效率，鼓励二、三级医院向基层医疗卫生机构提供远程会诊、远程病理诊断、远程影像诊断、远程心电图诊断、远程培训等服务，鼓励有条件的地方探索“基层检查、上级诊断”的有效模式。

　　记者最新调研采访了解到，美国每千人拥有医生2.32，在中国是每千人拥有医生2.06。我国医院一天门诊量平均在1-2万，在国际上著名的大医院每天的接诊量是我国的1/10甚至更少。在英国90%的首诊由全科医生完成，在美国80%的首诊由家庭医生完成，然而首诊在我国基层的比例很低。三级医疗机构总数占了8%，但是承载门诊量高达46%。老百姓看病难的核心问题是医疗资源的应用极度不平衡，国家卫计委已意识到医疗资源配置不平衡，把分级诊疗作为优化资源一个重要的举措。

　　但一个不容忽视的现实是，我国目前分级诊疗推行困难，双向转诊(尤其向下转诊)在时间上面临医院动力不足、机构协调难和患者意愿低等问题。因此，远程医疗就成为快速实现分级诊疗的技术保障，以互联网技术有效降低医疗机构之间的会诊成本。同时远程医疗模式发展对推动分级诊疗，实现双向转诊起到关键作用。通过远程医疗将患者引流到基层医疗机构，不仅方便了患者就医，改善就医体验，同时可以缓解上级医院小病大治，解放过去被占用的优秀医疗资源，提升整体运营效率，还可以提高基层医疗机构设施的使用率和盈利。

　　互联网医疗中国会副理事长王晶告诉记者，“通过发展发展远程医疗服务模式，可以解决当前基层首诊和双向转诊实现中的痛点，从而引导医疗机构之间分工协调机制的完善，推动分级诊疗制度的建设，发展远程医疗已成为必然趋势。”

　　值得一提的是，在分级诊疗政策推动和产业需求的趋势下，远程医疗蕴藏的商机将被快速放大。前期布局远程医疗并试图探索分级诊疗商业模式的公司有望进入产业发展“快车道”。

　　记者日前采访了解到，微医集团(原“挂号网”)已成为国家推行互联网分级诊疗的样板之一。微医集团董事长兼CEO廖杰远接受采访表示，“微医正在搭建一个连接专家、医助、医生和患者的移动医疗服务平台，试图实现优质医疗资源下沉、有丰富经验的医疗人才下沉;提升基层医生专业经验，提升老百姓对基层医生满意度的‘双下沉、两提升’目标。”廖杰远进一步透露，目前微医集团累计服务量超过5亿人次，聚集了20万医生。2016年还将投入3亿美元发展100万基层医生加入微医推进分级诊疗。

　　据悉，目前微医集团通过互联网促进分级诊疗的模式已受到各地政府的关注。上海市医改办副主任许速日前在采访中透露，“半年多前上海卫计委就联手微医集团，探索建设了一个涵盖市、区、社区三级医疗机构的综合信息服务平台。以家庭医生为载体，可以方便为居民提供健康管理、双向转诊、慢病长处方等一系列分级诊疗服务。”

　　而在上市公司层面，以卫宁软件、万达信息、运盛医疗为首的公司已率先转型布局医疗信息化业务以及探索远程医疗服务。其中，卫宁软件凭借其在医院信息化领域的优势积累，拟依托就医云、健康云、药品福利和保险风控云、云医院“四朵云”构建医疗信息化生态圈。值得一提的是，“云医院”就是卫宁践行国家分级诊疗的重要布局。卫宁软件副总裁谢维此前向记者表示：“卫宁目前正在浙江建设一个“云医院”的B+B2C的互联网医疗项目，公司将与邵逸夫三甲医院和地方卫生局及一些小医院等医疗机构合作共建一个互联网医疗生态平台，最终将在该平台上形成三医联动、远程医疗进而推进分级诊疗。”

　　此外，万达信息亦称得上A股互联网医疗的先行者。从2012年控股全程健康试水家庭健康信息化管理，到今年初募资35亿元发力健康云、医药云、保险云和医疗云等四大互联网医疗项目，万达信息在上海地区的互联网医疗业务拓展已日趋成熟。11月5日，由万达信息和上海市卫计委共同推出的“上海健康管理云平台”正式亮相，该平台将加快公司互联网+健康服务业务落地。而公司近日在互动易平台透露，接下来可能会参与上海市即将发布的互联网+行动方案相关项目。

　　细分领域百花齐放

　　互联网+健康服务的产业不仅是医药医疗服务商转型升级的盛宴，也为互联网企业、软件技术研发等TMT行业公司带来“狂欢”，目前产业细分市场仍是一片蓝海

　　工信部中国信息通信研究院副院长刘多接受采访指出，互联网最容易渗透的领域是信息不透明和中间成本高的领域，医疗产业正属于这样的领域。刘多进一步明确“互联网+健康服务业”未来的发展方向：一是传统医疗向个性化医疗转变，推动分级诊疗;二是为患者提供更多信息，让就医更方便;三是推进信息共享;四是促进智慧健康养老产业发展。

　　简言之，在分级诊疗为远程医疗打开商机的同时，在线预约挂号、医药电商、医疗信息化建设、个性化健康管理以及智慧健康养老产业发展将迎来政策红利和产业化浪潮。

　　在刘多看来，用“互联网+”带动健康服务业最重要的是“让信息多跑腿，让百姓少排队”。而在线预约挂号和医药电商正是从改善就医体验、优化购药方式来缓解就医服务所存在的痛点，其中蕴藏的产业化机会不言而喻，自然也很容易受到产业资本的追捧。

　　记者采访了解到，微医集团是较早提供“导诊-挂号”服务的公司，这也是廖杰远探索互联网医疗的第一个阶段，即通过医院窗口外移，优化就医流程。“通过医院前置服务器、医生APP、患者APP形成基于移动互联网的就医流程优化体系，微医的服务使医院关掉一多半的窗口，80%的窗口和服务转移到手机上，恐怕目前在医院微医需要排长队的地方就是电梯口了。”廖杰远笑言。据悉，在过去的一年微医给中国老百姓提供了1.6亿人次的服务，目前微医一天的挂号接近20万。

　　回看资本市场，上市公司已通过合作、参股、合资、自建等多种投资方式快速布局互联网+健康服务产业。记者本次调研发现，区别于微医集团早期布局“导诊+挂号”服务，上市公司直接涉足“导诊-挂号”服务的并不多见。目前只有银江股份在重庆投建的“智慧健康”项目中直接涉足有智慧健康公众云平台、居民健康档案、预约挂号、慢病监控等相关业务。

　　不过，普遍掌握医药资源的药企似乎更倾向于从医药电商业务切入互联网+健康服务产业。记者此前走访的上海、北京、深圳及湖南等地医药企业了解到，传统医药工业和商业企业“触网”主要有三种打法：入驻第三方电子交易平台、自建垂直式平台开展B2C线上售药业务、以O2O模式盘活下资源发展医药电商。在这些“互联网+”模式中，九州通、康美药业等“先行者”走得较远，不仅网上卖药，而且还用互联网模式解决包括个人健康管理、就医流程和购药方式等传统医疗消费的系列问题。而后来者不得不以“快”取胜，仁和集团于今年2月启动“M2F+B2B+O2O”全产业链互联网转型战略，联合上游260家药企直供药品，面向线下32万家实体药店采购供应，通过移动终端平台叮当快药打开C端，以“28分钟送药上门”的服务在半年内快速覆盖全国26个城市近600家药店。今年公司首战“双十一”，即获得1167万元销售额，也进一步验证了医药电商O2O模式日趋成熟并盈利可期。

　　此外，个性化的健康管理也获得来自政策和资本的青睐。记者通过调研发现，从健康管理所延伸出慢病管理、健康体检等健康服务产业市场空间正逐步被放大。而环顾资本市场，今年以来，BAT和上市公司已在健康管理领域展开激战，九安医疗、乐普医疗等多公司从家用医疗设备触发探索慢病管理;美年大健康“打包”慈铭体检上市称霸体检市场;美亚光电联手春雨医生打造安徽省级分级诊疗健康管理平台;BAT三巨头在健康服务产业的投资亦是遍地开花。

　　尽管互联网+健康服务业已见百花齐放之势，但产业细分市场仍是一片蓝海。记者进一步采访发现，互联网+健康服务的产业不仅是医药医疗服务商转型升级的盛宴，也为互联网企业、软件技术研发等TMT行业公司带来“狂欢”。海虹控股、延华智能、焦点科技等公司均从互联网技术切入，快速布局医疗信息化服务市场，搭建智能医疗信息化平台等。其中，海虹控股所瞄准的健康保险市场在国内正处蓝海地带。目前海虹控股正积极探路“互联网+医保”模式，以第三方专业服务机构形式与各地方医保局合作为医保基金进行审核、支付、评价以及参保人服务，逐步实现医保审核向医保基金管理的业务转型。海虹控股副总裁上官永强此前接受记者表示：“海虹已在湛江开展试点，并将此模式向遵义等地级市推广，今年底有望布局一个省会级城市。”

　　上市公司布局互联网医疗

　　1.布局远程医疗服务

　　代表公司：卫宁软件、万达信息、运盛医疗等

　　2.涉足“导诊-挂号”服务

　　代表公司：银江股份

　　3.切入健康管理领域

　　代表公司：九安医疗、乐普医疗、美亚光电等

　　4.搭建智能医疗信息化平台

　　代表公司：海虹控股、延华智能、焦点科技等

　　5.传统药企“触网”——网上卖药、健康管理

　　代表公司：九州通、康美药业等

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　　国家发改委价格司司长许昆林21日在国新办举行的发布会上表示，医疗服务价格改革指导意见已完成初稿，目前正在征求意见的过程中，预计将于年底前下发。

　　中共十八届五中全会将于10月下旬召开，“十三五”规划将是本次全会讨论的重要议题之一。目前，中国正处于经济增速换挡期，人口老龄化加快等越来越多关乎社会民生的问题将会进一步凸显。

　　根据国家食药监总局日前公布的数据显示，截至今年9月30日，获批的互联网药品交易服务证共460张，今年1至9月审批通过160张。从去年5月至今年9月30日，通过审批的交易证数量占总量的61.3%。

　　进入“互联网 +”时代，各行各业的创业热情被不断激发，而以传统医疗健康“痛点”切入的“互联网+医疗”也出现创业热潮。作为全国互联网产业重要一极的成都高新区，互联网医疗健康创业项目同样如火如荼。

　　卫宁软件:传统业务有增长,四云项目渐落地

　　卫宁软件 300253

　　研究机构：东北证券 分析师：许祥 撰写日期：2015-11-10

　　医院信息化是公司的传统优势业务,在医院信息系统方面已经形成了全系列产品集合,并建立了品牌优势,在上海及华东地区有领先的市场地位,近几年通过区域扩张及连续外延并购,传统业务业务规模较快扩张。

　　基于传统医疗信息化领域业务及资源优势,公司逐步打造互联网模式下的新一代医疗健康信息服务体系,目前主要以项目试点方式布局,在医保控费及医保直付、云医院、互联网健康管理、药品服务等方面均有项目落地。

　　公司设立创新服务中心,培育健康云、云医院、云药和PBM云服务体系及四云之间的衔接合作,通过引入国药健康、淅大附属邵逸夫医院等战略合作伙伴,建立覆盖医疗、保健、药品服务、医保控费及医保直付等的健康服务生态系统,使公司原有的B2B业务,向B+B2C新业务体系开拓布局。

　　前三季实现营业收入4.37亿元,同比增长55.49%;归属于母公司所有者净利润8960.26万元,同比增长30.37%;每股收益0.164元。收入增长源自业务较快增长及收购公司纳入合并报表,但股权激励成本增加及创新业务研发投入增加,使成本费用增长较快,其中第三季度成本费用分摊较多,利润增幅明显低于收入增幅。

　　我们预测2015-2017年归属母公司股东净利润分别增长36%、43%、39%,对应EPS分别为0.30元、0.43元、0.60元。

　　公司依托原有的丰富医疗资源,打造健康云、云医院、云药和PBM云等创新业务体系,发展势头良好,维持增持投资评级。

　　风险提示:高估值风险、业务开拓及业绩增长不达预期的风险等。

　　万达信息:财务费用大幅上升,医疗大数据商业模式日益清晰

　　万达信息 300168

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-10-30

　　财务费用大幅上升导致业绩低于预期。2015年前三季度,公司实现营业收入9.56亿元,同比增长17.68%;净利润0.76亿元,同比增长16.84%,EPS0.10元,低于预期。公司前三季度财务费用为0.54亿元,上期为0.16亿元,财务费用率比上期上升4.13个百分点。9月29日,公司公告与**投资管理有限公司达成了合作意向。投资公司将以(以现金增资等方式)先行投资20亿元,支持医疗健康业务发展,其后,公司拟通过发行股份购买资产的方式收购投资公司所获取的股权。我们认为,公司通过曲线融资的方式将迅速缓解资金压力,继续快速推进互联网医疗业务。

　　中标四川省人口健康信息平台,吹响进军全国的号角。公司近期成功斩获四川省医疗健康服务平台的建设运营权,实现了上海健康云模式的异地拓展,吹响进军全国的号角。公司基于三医联动精心打造的上海健康管理云平台模式彻底优化了患者从健康管理、健康预防、诊断、治疗、医药电商到第三方支付的医疗服务全过程,得到四川省卫计委的认可,也再次侧面验证了其行业龙头地位。

　　医疗大数据变现先锋,商业模式日益清晰。公司区域医疗平台覆盖全国3.6亿人口的医疗健康档案,是医疗大数据的集大成者,且商业模式日渐清晰。1)医药:先后携手上药、国药两大巨头,其掌握的医药大数据的价值已经得到产业界的高度认可,未来将为上海千万慢病患者提供医药电商服务;2)医保:公司掌握的大数据将是未来商业健康险、养老险设计的基石,相信公司与中国太保在养老产业只是第一步,看好后续纵深业务的拓展;3)医疗:公司承建运营的慢病管理云平台作为上海医改方案的重要组成部分,在整个区域医疗体系内打通了患者就医全流程数据,是构建分级诊疗体系、推广医生多点执业的基础;未来将基于此开展远程医疗等业务。

　　投资建议:公司今年的业绩压力是拓展互联网医疗业务不可避免的阵痛,通过曲线融资有望快速缓解资金压力。我们期待公司医疗大数据业务变现带来惊喜。预计2015-2016年EPS为0.25、0.35元,维持买入-A评级,3个月目标价50元。

　　风险提示:医疗新业务发展不及预期。

　　银江股份:并购投资助跑智慧城市,员工持股与股权激励稳固信心

　　银江股份 300020

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2015-10-28

　　事件:公司公告前三季度收入13.38亿(同比-10.09%)、归母净利润1.39亿(同比+5.27%);2.推出第一期员工持股计划,不超过6440万元、480万股,对象为公司董监高。

　　其中,自筹资金不超过1920万元,剩余向金融机构借款,并由大股东银江科技提供担保及承诺保底;3.推出第二期股票期权激励计划,共授予1604万份期权,约占总股本2.46%,行权价19.27元。

　　投资要点:

　　前三季度业绩较低于预期,但Q3较低的表现拖累全年业绩影响有限。公司Q3营收45.42%出现较大幅下滑,且Q3净利润同比减少28.78%,以及2015Q3的新增订单为5.69亿不2014Q3相仺,主要原因是受智慧城市业务中部分项目建设延期,以及子公司亚太安迅业绩未达到承诺预期的影响。我们认为,过去政府订单经历一轮爆发式增长,虽今年以来项目投建速度趋缓,投资总量上增长的趋势影响相对不大,且Q3净利润占比全年不足22%,拖累全年的力度有限。

　　员工持股计划大股东承诺保底,股权激励行权价有安全边际,释放管理层较大信心的信号。员工持股涉及董监高不超过12人、股权激励包括中层管理干部、核心技术(业务)骨干、子公司主要管理者共341人,涵盖面广。同时,期权行权价为19.27元,大二停牌前14元的价格,彰显公司对未来股价及业绩较大的信心。

　　投资并购劣跑智慧城市,定增落地将部分缓解资金瓶颈。公司积极发挥资本市场平台,产业基金围绕智慧城市产业链投资交通、医疗等领域;同时拟并购医疗软件行业标的,完善核心领域的业务布局。我们预计15-17年EPS为0.36/0.42/0.53元,对应当前股价39/33/26倍,持续推荐,目标价至30.2元。

　　风险提示:智慧城市总包落地风险,商业化运营进展低于预期

　　九安医疗:调整定增方案,加大健康管理云平台投入

　　九安医疗 002432

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2015-10-12

　　公司10月9日股东大会审议通过了《关于调整公司非公开发行股票方案的议案》,发行价格由不低于18.40元调整为不低于12.67元,发行股票数量由不超过0.44亿股调整为不超过0.73亿股,募集资金由不超过8.10亿调整为不超过9.24亿,主要的募投由投资4.81亿的移动医疗周边生态及智能硬件研发基地调整为投资7.31亿的移动互联网+健康管理云平台项目。

　　投资要点:

　　加码移动医疗,重金打造健康管理云平台。本次7.31亿的募投项目是给医疗服务机构提供一个软硬件结合的健康管理云平台解决方案,使用移动智能医疗设备(如智能血压计、血糖仪等)为入口,以互联网为载体和技术手段,积累用户健康数据,为病人和医生之间搭建纽带,监测治疗效果,并借助移动互联网建立新的沟通渠道,搭建在线医患沟通平台、医医交流社区、患患交流社区等新平台。这是公司“智能硬件+应用程序+云服务”战略思路的进一步实践,围绕用户形成一个完整循环,帮助用户绘制个人健康图谱,公司的健康大数据平台进而演变为个人健康社会化平台,通过对经认证的信息使用者开放,提高整个社会的医疗和健康管理效率。同时,调整后的非公开发行方案不再涉及土地问题,有望加快上报审核速度。

　　与小米合作的新产品-蓝牙版iHealth智能血压计面世,适配机型数量扩大5倍。9月28日蓝牙版iHealth智能血压计在小米商城开售,使用蓝牙连接后,适配机型由小米用户拓展至所有安卓用户。根据iiMediaResearch最新数据测算,Q2季度中国智能手机总出货量9890万台,小米手机出货量占比16.6%,同期安卓手机出货量占比85.2%,粗略测算适配机型直接扩大5倍。同时,蓝牙连接省去了以往插拔手机的步骤,用户体验更佳。

　　iSmartAlarm家庭安防公司由孙公司调整成子公司,股权占比30%保持不变。iSmartAlarm主营业务为基于移动互联网的新型家庭安防产品的研发与销售,主要产品为智能安防系列产品,无需专业安装,用户可以使用手机对家庭进行安防管理,主要销往欧美等国家。iSmartAlarm,Inc.由参股孙公司调整为参股子公司,理顺架构后,便于公司更好的参与iSmartAlarm的管理。

　　维持“强烈推荐”。目前公司业绩受ihealth系列推广期市场开拓、研发、销售费用持续较高的影响,15年业绩压力仍较大,我们预计ihealth的收入占比将在16年提升至50%,届时可实现盈亏平衡。预计15-17年EPS为分别为-0.20、0.01、0.07元,目前正处于由硬件业务向健康大数据服务、健康管理业务的转型期,建议持续关注。

　　风险提示:ihealth系列推广低于预期的风险、销售费用和研发费用投入持续增加导致盈利水平持续较低的风险

　　乐普医疗:内外并举齐发展,高成长,大闭环

　　乐普医疗 300003

　　研究机构：平安证券 分析师：魏巍,叶寅,邹敏 撰写日期：2015-10-28

　　投资要点

　　事项:

　　公司公布2015年三季报,前三季度实现收入19.75亿元,同比增长61.28%,实现归母净利润4.16亿元,同比增长30.51%;其中第三季度实现收入6.43亿元,同比增长48.77%,实现归母净利润1.28亿元,同比增长18.57%。

　　平安观点:

　　器械与药品内外并举,共创高成长。受多省招标完成及新东港等子公司并表的提升作用,公司前三季度实现收入19.75亿元,同比增长61.28%。扣除并表因素后,内生性收入增长高达30%。1)器械板块中Nano支架逐步实现新老交替,带动支架收入回升;起搏器与IVD延续高速增长。2)药品板块形成二超(氯吡格雷,阿托伐他汀钙)多强格局,预计明年将延续高速增长。

　　三季度销售费用率16.23%、管理费用率12.52%,比二季度略有上升(14.37%、10.08%),预计是新兴业务推广与较多资本运作所致。前三季度销售商品、提供劳务收到现金19.83亿元,与同期营业收入19.75亿元保持一致。经营活动现金净流量1.98亿,占净利润的41.95%,相比半年报时的28.52%已实现资金净回拢。现金流状况保持优良状态。四板块齐用力,金融平台助势,建设生态闭环。

　　公司以“医疗器械、医药、移动医疗和医疗服务四位一体的心血管全产业链平台型企业”为战略目标,以心血管疾病医疗为核心,垂直搭建生态闭环。

　　公司成功地从较单一的业务领域扩展到医疗器械、药品、医疗服务和移动医疗等丰富产品和业务群。今年来移动医疗与医疗服务通过内生外延扩张迅速。未来有望围绕心血管主线进一步深化发展与并购。

　　9月下旬设立乐普金融,为公司及上下游企业提供融资租赁、商业保理、保险经纪等金融服务。此举强化公司在产业链中的影响力,拓宽投融资渠道,拉动业务发展同时获取金融盈利。管理团队锐意进取,进入新一轮高成长期,维持“强烈推荐”评级。

　　短期看医疗器械业务在Nano支架、基层市场开拓、IVD和并表吻合器企业的支撑下较快增长;药品业务在招标放量、并表新东港增厚业绩的拉动下高速增长。

　　中期看对乐普药业剩余股权的收购和新产品相继上市成为新的增长引擎。长期看医疗服务和移动医疗将是新增长点。维持2015-2017年EPS预测0.71、0.95、1.29元,一年期目标价48元,重申“强烈推荐”评级。

　　风险提示:招标政策变化带来价格下降;多平台发展并购整合不达预期。

　　九州通:拓展现有业务,布局新业务

　　九州通 600998

　　研究机构：华融证券 分析师：张科然 撰写日期：2015-10-28

　　三季度业绩稳健

　　2015 年1-9 月实现营业收入364.55 亿元,同比增长19.02%;归属上市公司净利润为3.75 亿元,同比增长26.91%;扣非后归属上市公司净利润为3.26 亿元,同比增长30.52%;每股收益0.23 元。

　　核心业务做强,战略业务做大,新兴业务稳步推进

　　2015 年下半年的任务:第一,强力发展核心业务,加速推进智能采购和移动商务项目打造大数据品台;推进物流配送中心建设及改造;跟踪各地招标进展,争取获得配送权。第二,推进战略业务,抓紧做好医药工业北京京丰制药和山东博山制药新厂筹建及GMP 认证,打造自主品牌;加快收购和优化医疗器械公司;打造九州通上医馆;提升线上业务好药师平台建设等;第三,发展新业务,开拓母婴产品业务并推进配套电商业务,提升医院和商超渠道运营等。

　　线上业务呼应线下业务,同时推进

　　虽然公司目前主要业务来自于西药和中成药的销售,占收入比重的86.54%,新拓展的医疗器械、中药材及饮片业务、医疗器械、食品、保健品业务也呈现加速增长的态势,同时积极布局医药大数据平台,与郑州大学第一附属医院、华为技术、东华软件共同设立互联网医疗与医疗大数据协同创新中心,推进互联网医疗的发展。

　　投资策略

　　我们预测2015-2017 年每股收益分别为0.4 元、0.52 元和0.63 元,对应PE 分别为73 倍、56 倍和46 倍,我们继续给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　医改政策的冲击;处方药医药电商放开速度;产品安全事件等。

　　康美药业:发起设立康美保险,大健康战略持续落地

　　康美药业 600518

　　研究机构：申万宏源 分析师：罗佳荣 撰写日期：2015-11-13

　　投资要点:

　　事件:康美与其他六家公司签订《康美健康保险股份有限公司发起人协议》,共同在青海发起设立康美健康保险股份有限公司l参与发起设立康美保险,推进大健康战略。公司与广发信德投资等六家发起人将在青海成立康美健康保险股份有限公司,康美出资1亿认购20%股份,其余4亿由其他六家发起人出资,出资比例5.7%-14.9%。康美保险主要经营健康险以及与健康险相关的咨询业务、健康管理服务等,是公司大健康战略的重要环节,有望将健康险与中药产业链、直销业务、网络医院等环节结合推出大健康相关的新产品,推动公司战略落地。

　　发起方实力雄厚,有望展开跨界合作。六家发起人中包括普邦园林和蓝盾股份两家上市公司以及一家新三板公司和广发证券旗下的直投公司,其中两家注册资本车超过15亿。发起方之一的蓝盾股份主要从事系统和网络安全集成及相关服务,有望为康美保险提供安全服务并为产品的互联网化提供便利,可能与康美在网络医院等领域展开进一步合作。在六家公司的协作下,康美保险的筹建工作有望加速。

　　青海区域战略布局落地,产业链建设有望加速。5月康美与西藏省政府签订战略合作协议,将在青海建设中药材期货交易所、互联网医疗平台、医院投资、健康保险,6月与青海大学战略合作,9月青海政府同意公司开展金融租赁业务。康美保险的成立标志着青海区域战略开始落地,其他合作项目有望加速落地。康美保险的健康险业务并不局限于青海,借助康美现有的营销网络和快速兴起的直销渠道,健康险产品有望快速向全国推广。

　　互联网+战略推动业务模式升级,具备长期投资价值。公司历时十年,投资近百亿打造中药全产业链布局,互联网+战略布局已经历时数年,康美互联网+不是风,而是业务模式和商业形态升级。我们认为康美股价仍处于估值修复区间,公司战略布局清晰,随着互联网+战略的推进,估值水平有望继续修复并进入持续提升阶段。我们维持2015-2017年每股收益预测0.65元、0.82元、1.01元,增长25%、26%、23%,预测市盈率27倍、21倍、17倍,维持“买入”评级。

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