上海众颜医疗美容怎么样|医疗美容撬动颜值经济宝藏 七股潜力无限

【www.joewu.cn--健康】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月16日讯

　　医药与健康护理行业专题报告:医疗美容撬动颜值经济千亿宝藏

　　类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：余文心,刘宇 日期：2016-03-16

　　中国医疗美容刚起步,孕育千亿市场。韩国医学美容市场占总GDP约4.6%,而中国的医疗美容才刚起步,呈现出小散乱而又市场大的特点;随着国际先进技术、器械耗材及经营理念的引进,伴随中产阶级壮大,医疗美容服务、器械耗材提供商、渠道商、新技术等将出现行业领先者。

　　医疗美容服务龙头将出现。我国整形医院约有10000家,主要分散于北上广等经济发达地区,西部市场也逐渐发展起来;国内比较知名的有时光整形、伊美尔、华美等;因韩国整形比较发达,国内出现了多家与韩国机构合作的整形医院,甚至直接收购;从韩国整形行业看中国,市场还很大,对有技术、有品牌、有资源、有网络的公司是一大机遇,医院是整形产业的主要载体,并随行业逐渐规范成为主要入口。

　　器械耗材是盈利体现的形式。器械耗材尤其是玻尿酸是整形产业链偏上游,除手术外,新材料在整形过程中运用广泛,成为盈利体现的重要形式,能够比较早诞生一些较大的公司,如华熙生物科技等。

　　互联网催生渠道价值。随着互联网+概念的大潮涌起,医美行业的固有结构弹性大大增强,具备跨界融合和内部环节再塑条件。新兴平台的B2C和B2B之间的信息壁垒出现软化,加强核心产业链内部以及和消费者之间的联动。而大型互联网平台和其他外界资本的涌入将会从用户数量和产业结构方面对现有生态圈进行补充,挖掘潜在渠道价值。

　　我们看好医疗美容行业的发展,未来将诞生产业链各领域领导者,涉足医疗美容的上市公司主要有:(1)专业医疗美容医院:苏宁环球(收购韩国最大专业整形医院ID)、华韩整形(新三板)、恒大健康(收购韩国原辰整形医院);

　　(2)器械耗材:华熙生物科技(玻尿酸)、华东医药(韩国G玻尿酸中国总代理)、昊海生科(第二个CFDA批准的交联型透明质酸产品海薇)、双鹭药业(蒙博润玻尿酸)、东宝生物(胶原蛋白);(3)相关医疗服务:通策医疗(口腔美容)、爱尔眼科(眼部整形);(4)干细胞等新技术:国际医学、中源协和。

　　风险提示:(1)政策风险;(2)医疗纠纷引发的舆论风险;(3)经济下行引起的消费动力风险。

　　华东医药:国内首家达托霉素生产获批企业

　　华东医药 000963

　　研究机构：西南证券 分析师：朱国广,施跃,何治力 撰写日期：2015-11-30

　　事件:公司收到国家食药监总局下发的达托霉素药品注册批件和新药证书。

　　国内首家达托霉素注射剂及原料药获批企业,产品线进一步丰富。达托霉素是继万古霉素之后第二代糖肽类抗生素药,是环脂肽类抗生素家族的第一个产品, 作用模式与任一已获准抗生素不同,是近四十年来继恶唑烷酮类抗生素后,应用到临床的唯一新结构类别抗生素。它能在多个方面破坏细菌细胞膜功能,由此迅速杀死金黄色葡萄球菌等“超级细菌”,未来将有望成为万古霉素的有效补充及替代者。公司达托霉素2012年3月申报生产,当前为国内首家获批。

　　达托霉素市场空间广阔,未来具备成为大品种潜力。在2012年全球销售额已达到8亿美元,2014年,达托霉素已在世界40多个国家和地区上市,销售额合计为14.08亿美元,其中在美国市场的销售额为12.48亿美元。预计公司未来收入可达5亿元人民币。

　　原研企业违规,带来市场开拓良机。2015年8月,国家食药监总局发布53号公告称,在对达托霉素原研厂美国库比斯特制药有限公司开展生产现场检查时, 发现企业违规行为,遂停止对该品种进口通关备案。上述原研厂家达托霉素制剂暂停进口,有利于公司抓住市场空白期,为后续放量打下坚实基础。

　　主要产品阿卡波糖继续深耕基层、百令胶囊高增长。1)阿卡波糖发力基层市场, 预计全年销售收入过10亿,增速超30%,后期随着招标省市的扩大,高增长态势将继续保持;2)公司近两年增加销售人员主要加大对基层布局,扩建基层销售队伍,不断扩展基层销售及市场覆盖率;3)百令胶囊大医院增长面临一定压力,但竞争格局较好,预计仍将长期维持30%左右增速。

　　后续产品梯队丰富,多个品种即将获得生产批文。1)肿瘤产品线上:目前已立项和在研品种超过十个,重点品种包括甲磺酸伊马替尼片、迈华替尼等;2)心血管产品线上:磺达肝癸钠已报CFDA 注册生产,理论上可替代所有肝素类产品,预计2016年上半年获批,该产品公司目标销售5亿元。

　　盈利预测及投资建议。预计公司2015-2017年每股收益为2.80元、3.48元、4.18元,对应市盈率为28倍、22倍、19倍。我们认为:公司核心产品具有相当市场竞争力,业绩增长稳健,且具有丰富的后续产品梯队。当前价格具有较高安全边际,维持“买入”评级。

　　风险提示:定向增发或不能如期完成;公司药品招标价格或大幅降低。

　　双鹭药业:创新搭平台,双鹭再腾飞

　　双鹭药业 002038

　　研究机构：国联证券 分析师：刘生平 撰写日期：2015-11-27

　　合作研发布局未来,新领域具备想象空间。致力于研发和生产平台整合,为中长期布局,获得来那度胺、达沙替尼两大仿制药,储备疫苗、单抗、糖尿病、计生药物、呼吸系统新剂型和玻尿酸等,参股涉足医疗美容、精准医疗和慢病管理等领域,极具想象空间。

　　贝科能利润率提升,招标大年二线品种发力。贝科能新签经销协议,利润分成比例提高,15年利润恢复增长。扶济复、胸腺五肽、三氧化二砷、替莫唑胺等二线品种处在快速成长期,受益于招标推进,放量可期,未来将逐步摆脱单一品种的依赖。

　　两大储备品种上市在即,再造一个双鹭。重磅品种来那度胺(14年全球销售50亿美元)和达沙替尼(13年全球销售15亿美元)绕过原研药专利,前者为国内首仿,与原研厂商共享全球市场,16年两者即将获批上市,带来业绩估值双提升,预计五年内有望实现5-10亿收入规模,再造一个双鹭。

　　给予“推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS分别为1.06、1.18、1.42元,对应2015年11月26日收盘价34.11元,市盈率分别为32,29和24倍。在同类公司中估值偏低,公司短期业绩受到单一品种贝科能的拖累,储备多年的新药和创新布局即将兑现,考虑到潜在业绩弹性,给予目标价47.2元,对应2016年40倍PE。首次覆盖,给予“推荐”评级。

　　风险提示:(1)招标降价幅度大于预期;(2)新药审批进度低于预期;(3)新药研发风险。

　　东宝生物:员工持股计划实施完毕,业绩今年迎来拐点

　　东宝生物 300239

　　研究机构：中信建投证券 分析师：黄付生 撰写日期：2016-02-19

　　1、第一期员工持股计划实施完毕

　　17日,公司公告第一期员工持股计划共5000万购买完毕,均价12.5元/股。本期员工持股计划于15年底出台,面向董事长在内的9名高管及其他员工筹资2000万元,再通过资管计划加杠杆至5000万,锁定期1年,董事长本人认购其中的18%。

　　2、公司是国内最大骨明胶生产商,行业集中度将进一步提升

　　公司是国内最大骨明胶生产商之一,前身可追溯至1960年成立的包头市精胶厂。当时同为隶属轻工部的四大胶企中,上海厂和青岛厂都已先后关停,蚌埠胶厂现属丰原集团。公司传承至今并于97年完成转制,是行业核心骨干企业,一直参与行业标准制定和引导技术创新。

　　目前公司产能6500吨,仅次于罗赛洛开平的8000吨,国内较大的还有罗赛洛大安、嘉利达辽源、广汉胶厂和青海明胶等。行业内各色小胶厂还有200多家,随着未来食品药品质量安全水平的进一步提升,行业集中度有望不断提高。

　　3、明胶需求十分稳定,生产经验和技术积累是核心竞争力

　　多年来,明胶市场需求稳定增长,高端需求相对旺盛,供不足需。

　　明胶产品具有生产周期长、储存保质期长、品质性能稳定的特点,同时生产过程需要很强的管理能力和品质控制能力。结合这些特点来看,虽然明胶的社会供给还在不断增长,但那些缺乏长期生产管理经验和技术积累的企业很难在市场波动中站稳脚跟。

　　4、明胶价格已从底部企稳回升,公司业绩向上拐点到来

　　2012年前国内明胶价格相对稳定,央视曝光毒胶囊(铬超标)事件引发优质明胶价格快速拉升,从5.5万/吨涨至最高8万多/吨。

　　13年4季度起至14年,国内宏观经济放缓,叠加行业下游GMP认证、医保控费等因素,对明胶市场需求形成冲击,导致价格回落、价格战加剧,而骨料成本下降滞后,行业利润降至冰点。

　　公司产品质量过关、行业声誉良好,明胶销售价格一直保持在高出市场平均价格5000元/吨的水平,但13-14年骨料备货成本高、胶原蛋白产品开拓市场费用投入大,造成近年来公司业绩明显下滑,明胶产品毛利率也从30+%的高点降至17-18%左右。今年以来,骨料价格低位稳定、明胶产品价格企稳回升(目前56000元-58000元/吨),且今年生产开工早、春节前后已经开始发货,种种迹象显示公司业绩拐点已经到来。

　　5、胶原蛋白产品市场前景广阔,产品创新带来诸多看点

　　胶原蛋白一直是公司发展明胶深加工及下游领域应用的主要着力点,胶原蛋白的市场价格在50-60万/吨,盈利能力显著高于明胶。品牌产品“圆素骨肽”对骨关节的康复治疗作用明显,目前公司正联合本地医院开展对照实验和临床应用;公司长期与UCLA(加州大学洛杉矶分销)开展胶原蛋白的抗癌功能研究,未来会有一系列成果产出;通过对明胶喷丝制作的静电纺丝产品,在医疗止血和伤口缝合方面有很好的应用前景。这些都是未来可能带来盈利能力大幅提升的看点。

　　爱尔眼科:加码香港眼科,布局国际化战略

　　爱尔眼科 300015

　　研究机构：广发证券 分析师：张其立 撰写日期：2015-12-03

　　核心观点:

　　收购亚洲医疗集团

　　公司公告称全资子公司香港爱尔拟以1.82亿港元价格收购亚洲医疗集团100%股权,并支付亚洲医疗集团3000万港元用于其收购亚洲护眼有限公司20%股权。此次收购完成后,香港爱尔将持有亚洲医疗集团100%股权,亚洲医疗集团将持有亚洲医疗服务香港有限公司80%股权及亚洲护眼有限公司85%股权。

　　拟收购标的公司具备眼科医疗优势

　　亚洲医疗集团是香港优良的眼科医疗机构,2015年上半年实现营业收入6459万港元。其控股的亚洲医疗服务香港有限公司是香港著名的近视激光矫正手术及白内障手术中心,在香港有2家眼科诊所,提供近视激光矫正及白内障治疗等手术服务。亚洲医疗集团控股的亚洲护眼有限公司是香港著名的基础眼检查和医学视光中心,主要提供包括眼面眼底的全面专业眼检及医学配镜服务,目前在香港拥有5家眼科检查及医学视光中心,2015年上半年实现营业收入3480万港元。

　　向内提升业务竞争优势,向外布局国际化战略

　　此次并购之后,充分利用双方优势互补,可以快速提升公司现有业务竞争力:①借鉴标的公司成熟的诊所模式及管理经验,为公司未来在医院、诊所建设运营战略提供直接参考;通过标的公司与深圳爱尔眼科医院地理上便利,加快提升公司在华南地区及香港市场知名度和市场占有率;

　　引进香港先进的基础眼检和医学视光配镜系统,完善公司现有视光门诊发展模式。②标的公司较强的专家团队和学术影响将对公司未来跨区域学术科研工作产生积极的推动作用;此次并购为公司国际化发展提供相关经验,为后续海外布局打下坚实基础。

　　15-17年业绩分别为0.42元/股、0.56元/股、0.74元/股

　　公司牢固占据眼科连锁医院龙头地位,短期看业务增长,长期看业务转型和平台化运营。预计15-17年EPS为0.42/0.56/0.74,当前股价对应PE分别为78/58/44,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　并购进度低于预期;投资回报率低于预期;

　　通策医疗:扣非业绩稳增长,打造医疗云平台

　　通策医疗 600763

　　研究机构：国联证券 分析师：方伟 撰写日期：2016-03-04

　　事件:3月2日晚间公告,公司2015年实现总营收7.62亿元,同比增30.59%;归属上市公司股东的净利润1.92亿元,同比增74.79%;EPS为0.60元,接近业绩预告的上限。

　　点评:

　　收入增长实现目标,扣非净利润稳步增长。公司业绩稳定增长,第四季度营收同比增长30.79%;归母净利润同比增265%。利润增速远高于收入的原因是15年购买通策健康60%股权后,产生的投资收益5626万元。扣非后归母净利润为1.26亿元,同比增长27.65%。医疗服务全年营收同比增长32%,兑现了30%的目标, 2016年公司计划保持30%以上的增速,同时控费提升盈利水平,力争实现利润同步增长。

　　扩大省内市场份额,宁口营收大增。15年浙江省内营收占比仍超过90%,是口腔医疗服务的绝对重心。浙江省内营收同比增速达33%,其中,杭口同比增长29%,宁口已实现1亿元营收,同比增长46%。省外营收增长11%,异地扩张还需要时间。公司在全国现有26家口腔医院,预计在2020年前,公司将在浙江省内实现50家医院的规模,巩固市场份额。

　　辅助生殖进入正轨,开拓第二主业。公司是A股唯一持有辅助生殖试运行牌照的公司,先发优势显著。昆明辅助生殖中心在15年4月开业运营,15年贡献营收274万元,亏损255万。按照公司规划还将在全国设点布局,使之成为公司第二主业。

　　重组方案推进中。公司拟发行股份收购海骏科技,注入隐秀正畸业务、辅助生殖O2O、三叶儿童口腔业务,打造海骏医疗云平台。定增价30.36元,建议关注后续进展。此外,近日还公告了增持计划,实际控制人累计增持1500万元,彰显信心。

　　维持“推荐”评级。暂不考虑海骏科技并表,预计公司2016-2018年EPS分别为0.56元、0.75元和1.02元,对应当前股价30.19元的市盈率分别为54倍、40倍、30倍,维持“推荐”评级。

　　风险提示:1、新院盈利低于预期;2、重组进度低于预期。

　　国际医学:医疗服务业稀缺性标的,重点布局

　　国际医学 000516

　　研究机构：中信建投证券 分析师：陈萌 撰写日期：2016-01-06

　　受益政策东风起

　　明年整个养老健康产业预计是整个医疗服务的最大风口,十三五规划有望更多细则出台。分级转诊将是盘活所有医养结合体系中金字塔低端医疗资源最重要的方式,(具体详细分析见年度策略报告《把握趋势,追寻风口》),与此同时,三甲医院仍是最稀缺的资源。

　　目标明确,禀赋突出

　　公司原有商业零售业务看边际上改善,医疗服务业有望立足西安,逐渐覆盖陕西省,继续做大做强。旗下高新医院是国内首家民营三甲医院,目前拥有床位760张,扩建后有望新增1000张床位数,医院资质、稀缺性不言而喻,14年实现收入、毛利分别为5.18、1.62亿;27亿元(定增募集15亿)自建国际医学中心,

　　公告床位数1500张,临近三星产业园,三甲规格打造,规模二倍于高新医院,预计2017年竣工投入运营;2.7亿元获取汉氏联合34%股权,打造干细胞全产业链,后者近日已于新三板挂牌,整体估值约10亿元,15年业绩承诺1000万元;

　　携手商洛市职业技术学院出资2亿元(公司占比95%)建设商洛医学中心,迈出跨区域发展第一步;与东华软件、阿里云签订战略合作协议,进军互联网智慧医疗,共同打造互联网医院、居民健康大数据平台和商业云平台。看好公司持续多方位布局,医疗平台价值不断显现。

　　较厚的股价安全边际

　　12月3日公司公告控股股东和一致行动人完成股权增持计划,平均价格约为18.948元/股。公司15年以20元每股价格定增15亿元用于高新国际医学中心建设,新增股本于15年5月8日正式上市,锁定期12个月。现价低于增发价和增持价,安全边际较厚。

　　盈利预测与估值

　　考虑到整个医疗服务的刚需和紧迫性,十三五规划更多细则有望出台,公司禀赋突出、成长明确,有望充分受益。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.27、0.36、0.43元,三个月目标价30元,维持“买入”评级。

　　中源协和:外延并购启动第一步

　　中源协和 600645

　　研究机构：方正证券 分析师：吴斌 撰写日期：2016-03-08

　　事件:中源协和公告非公开发行股票以收购上海柯莱逊,非公开发行对象为不超过十名特定投资者(大股东不参与认购),发行价格将询价(不低于过会后首日前20个交易日均价的90%),募集资金总额不超过15亿元,发行数量不超过5000万股,锁定期一年。资金投向:11亿元用于收购柯莱逊100%股权,4亿元用于补充柯莱逊流动资金及偿还银行贷款。

　　点评:

　　柯莱逊是国内最大的免疫细胞治疗公司之一。已经在30多家医院开展免疫细胞治疗业务,遍布全国20多个省市。2015年收入2.96亿元,净利润4000万元。虽然2015年净利润低于我们此前报告中预期的5000万元,但我们仍然维持预计今年8000万净利润。

　　柯莱逊注入符合预期。我们在《中源协和调研简报:外延扩张仍在推动,基因细胞战略逐渐成型》判断,由于2015年12月中源协和已经公告其设立的并购基金以8.2亿元受让柯莱逊100%股权,因此注入上市公司只是时间问题。此次收购对价11亿元,但不能简单认为柯莱逊是2个月间增值34%,

　　我们估计公司与柯莱逊原始股东的价格谈判在去年6月份左右,因此至今也有8~9个月。后续还需要披露柯莱逊审计报告、召开董事会、股东会,预计4月底左右定增方案有望提交证监会审核,6月底左右有望获批。价格不锁定主要是证监会审核将比较快。

　　我们在此前报告中已经说明收购柯莱逊意义在于:第一,利润增厚。第二,获得医院市场。免疫细胞治疗必然是龙头企业在开拓医院时更有优势。第三,技术整合,柯莱逊市场强而技术弱,而中源协和及子公司北科生物则在免疫细胞治疗上有较多技术革新。

　　柯莱逊+北科将使公司成为国内免疫细胞治疗的龙头企业,不仅市场占有率最高,技术也在国内最领先。Origene将是公司进一步介入细胞基因领域的国际化平台,维持推荐。

　　风险提示:资产重组有不确定性。业绩低于预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/xiaofei/54719/