今日推荐黑马股票_今日推荐黑马股票：8只牛股蓄势待发

【www.joewu.cn--健康】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月30日讯

　　卫宁健康2015年年报点评：互联网+健康服务“4+1”战略快速推进，外延扩张持续落地

　　类别：公司 研究机构：东吴证券股份有限公司 研究员：郝彪，朱悦如，李奡 日期：2016-03-29

　　事件：2015年，公司实现营业收入75,315.77万元，同比增长53.26%;归属于上市公司股东净利润15,250.37万元，同比增长26.07%。受股权激励成本增加及创新型业务研发投入增加影响，公司业绩低于市场预期。

　　投资要点

　　互联网+健康服务“4+1”战略快速推进：公司在深耕细作传统医疗卫生信息化业务的同时，积极布局和践行互联网+健康服务业务，推动互联网+模式下的医疗健康云服务的发展，打造、提升和联动公司“4+1”战略(云医、云康、云险、云药+创新服务平台)。  

　　云医：卫宁云HIS、纳里健康、卫宁云医院平台产品联接数百家医疗机构，市场化运营云医院;

　　云康：推出康信、孕乐宝、检康、诊捷等健康服务平台的新产品，关注慢性病、诊疗服务的健康服务;云药：公司和国药健康合作，对外投资钥世圈，开发了云医药平台提供线上药事服务，依托“钥匙卡理赔直付平台”提供线上医药支付服务;

　　云险：公司参与发起设立互助加互联网财产保险相互合作社，涉足互联网+下的相互制保险服务和金融服务领域，以形成保险+服务+健康的全生态布局;着力建成线上线下一体化的，医疗、医药、健康、保险，四维一体的互联网模式下的新一代医疗健康信息服务体系。

　　外延扩张持续落地，推动业绩持续稳定增长：2015年公司外延扩张继续推进，设立重庆、黑龙江、宁波子公司;收购浙江万鼎、杭州东联、津微首佳、医点通、合肥汉斯;参股好医通、纳龙科技、北京天鹏、中康尚德进一步扩充业务范围，为新的商业模式落地积聚资源。

　　通过与被并购标的快速整合，公司业绩将获得持续稳定的增长。

　　定增落地，战略转型再提速。2015年公司启动再融资工作，并于2016年3月完成，共发行2469万股，募集资金净额8.06亿元，分别投入智慧医疗健康信息系统及其云服务模式建设项目、营销服务体系扩建项目、总部基地建设项目、补充流动资金项目。考虑到创新业务前期需要较大的资金投入，公司再融资资金到位将使得公司的互联网战略转型进一步提速。

　　维持“买入”的投资评级：公司在业内更具市场化基因，互联网+健康服务战略有望率先落地。考虑到新业务前期需要较大资金投入，我们下调公司2016/2017/2018年EPS至0.45/0.68/0.94元(考虑增发新增股本)，当前股价对应2016/2017/2018年PE分别为70/47/34倍，维持“买入”投资评级。

　　法拉电子2015年报点评：新能源车用薄膜电容16年仍将大幅增长

　　类别：公司 研究机构：国联证券股份有限公司 研究员：马松 日期：2016-03-29

　　事件：3月26日，法拉电子公布2015年报，公司2015年实现营业收入13.93亿元，同比下降1.61%，归属上市公司股东净利润3.28亿元，同比增长7.11%，扣非后净利润3.10亿元，同比增长4.08%，基本每股收益1.46元。公司15年分配预案为每10股派10元(税前).

　　点评：

　　四季度收入继续好转，全年业绩符合预期。受新能源汽车四季度放量带动，公司四季度收入同比增长3.88%，相比三季度继续好转。全年受到照明、家电等传统薄膜电容应用市场下滑的影响，收入略有下滑。

　　而公司15年全年销售薄膜电容器31.43亿只，同比下降16.25%，表明大容量高附加值的薄膜电容在持续增加。

　　综合毛利率创10年新高。公司电容产品全年毛利率达到39.48%，同比大幅增加3.5个百分点，处于上市以来的最好水平。

　　一方面，15年石油价格的大幅下降使得公司原材料的成本出现了较大下降，另一方面新能源薄膜电容收入同比大幅增长，毛利率高于传统薄膜电容器。

　　新能源车用薄膜电容器持续增长可期，公司新能源业务占比将不断提升。公司在14年完成了增长动力的切换，新能源薄膜电容器业务成为公司最主要增长动力。15年新能源汽车的大幅放量使得公司车用薄膜电容器收入同比增长3倍以上，预计收入在1.4亿左右。整体新能源业务收入占比达到了20%以上。

　　2016年新能源汽车补贴政策力度仍然较大，根据中汽协和工信部预计，全年新能源汽车产量同比仍将增长1倍左右。公司不仅是比亚迪薄膜电容器的最大供应商，而且同国内主流车企都有合作，在技术服务、反应速度、成本方面，公司都有很强的优势。

　　预计公司的车用薄膜电容业务仍将有1倍左右增长。根据国家能源局数据，2015年国内新增光伏装机容量15GW，2016年计划要达到15GW以上，同比基本保持稳定，因此在光伏、风电等领域，公司仍具有持续的增长空间。

　　我们预计2016年公司新能源薄膜电容器收入占比将达到30%以上。

　　照明和家电市场弱势格局难改。2015年公司照明市场业务出现较大下滑，主要因为LED对节能灯的替代，预计2016年仍将出现一定程度下滑。家电领域随着国内房地产销售市场的回暖可能在16年出现一定复苏，但力度较弱。

　　各项财务指标健康，分红率大幅上升。2015年公司三项费用率保持平稳，经营活动现金流净额达到了3.25亿，同比增长7.6%，财务非常健康。根据公司的分红预案，15年公司现金分红2.25亿元，占当期净利润的68%，同比大幅上升，税前股息率2.65%。

　　维持“推荐”评级。预计公司2016-2018年EPS分别为1.60元、1.79元、2.0元，市盈率分别为23倍、21倍、19倍，公司质地优良，增长稳健，确定性较高，维持“推荐”评级。

　　风险因素：

　　(1)照明行业大幅下滑;

　　(2)新能源汽车推广不达预期;

　　(3)光伏行业装机容量不达预期。

　　金正大：年报业绩靓丽，投资价值凸显

　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：陈奇 日期：2016-03-29

　　事件：金正大披露年报，公司2015年实现营业收入177.48亿元，同比增长30.94%;实现归属于母公司净利润11.12亿元，同比增长28.35%;每10股派现1元，转增10股。

　　主力产品稳定增长，高端肥料快速放量，全面的产品结构优势尽显，销售大幅增长20.94%。2015年公司主力传统复合肥持续放量(+25%)和高端产品硝基肥(+19%)、水溶肥(+405%)快速增长，一贯优质、完善的产品组合，具备领先优势的渠道网络，以及“农商一号”电商平台如火如荼的地推营销优势尽显。

　　全年收入增长30.94%，净利润增长28.35%，超过股权激励的第二期解锁要求的10.88亿净利润。

　　主要产品毛利率保持稳定，高端肥料毛利略升，综合毛利率较去年同期小幅下滑1.55个百分点至16.07%。我们考虑下游原材料单质肥今年较往年有较大波动，如磷酸一铵、钾肥等价格走势前高后降，公司在成本端面临压力，但在第四季度随着磷肥价格回落均有所缓解;

　　同时，传统复合肥以及缓释肥的毛利率略有下滑，同比分别减少0.23、1.12个百分点，而硝基肥、水溶肥等高端产品的毛利均有所增强，同比分别增加0.47、1.94个百分点，体现了高端产品较好的议价能力和放量带来的成本优化。

　　部分渠道先款后货，应收账款较年初的172.46万元大幅增加至3.45亿元，相应存货相比去年同期减少了2.36亿元。受2015年增值税恢复增收的影响，复合肥经销商在第三季度积极提前备货以应对提价带来的成本上升风险。

　　致使部分经销商赊销的需求上升，Q3应收账款升至6.11亿元，要求于年底收回，全年应收账款较当时已有回落，但仍有邮政渠道及部分渠道销售先款后货，同比增幅较大，相应存货持续降低，相比期初减少了2.36亿元。

　　整体而言，公司全年业绩靓丽，作为行业龙头保持较高增速，普通复合肥、硝基复合肥销量稳步增长，水溶肥等新型肥料销量增长迅速，体现了产品结构持续优化的能力，同时以专业化农业服务，重点区域市场建设为主要手段，积极探索农资O2O模式，持续推进海外扩张。

　　我们认为公司整体的产品、产能、渠道以及转型战略具备较强优势，均是公司作为复合肥冠军企业依旧有望延续领先的成长土壤。预计公司2016-2017年EPS分别为0.91、1.14元，转增摊薄后为0.45、0.57元，对应当前股价为2016年17XPE.

　　我们继续强烈建议买入“业绩增长确定+估值合理+迈步海外”的农资龙头企业，给予25X2016PE，对应当前总股本目标价22.7元，仍有50%以上空间。

　　我们认为未来金正大的主要看点有：1)水溶肥、硝基肥等高利润新型复合肥的推广带来优质的盈利，在新涉足区域的拓展带来新的销售上升区间;

　　2)随着公司信息化战略的推进，农资电商平台落地与农化服务中心规模形成的双重加法带来渠道竞争的突破，龙头优势将进一步显现;3)国际化战略与轻资产运营战略的需要带来公司未来的扩张预期。

　　风险提示：1)信息化战略推行前期投入资金量大，短期收益可能不达预期;2)新型复合肥价格偏高，获得种植户认可需要时间，推广进度低于预期的风险;3)下游单质肥价格反弹过快，利润增速低于预期的风险。

　　久立特材：传统油气管道业务表现低迷，看好核电军工增长潜力

　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：笃慧，郭皓 日期：2016-03-29

　　业绩概要：久立特材公布2015年业绩报告，报告期内公司实现营业收入27.21亿元，同比下降6.22%;

　　实现归属于母公司股东的净利润1.23亿元，同比下降35.35%。2015年EPS为0.15元，去年同期为0.24元，今年四季度EPS分别为0.04元、0.05元、0.05元以及0.01元;

　　油气管道业务低迷拖累公司业绩：2015年石油天然气价格长期处于寻底状态，下游石油、化工领域投资增速放缓，油气管道领域钢管需求持续低迷。公司主要产品包括大口径油气输送管、镍基油井管以及不锈钢无缝钢管等，受此宏观经济环境走弱影响，出现量价齐跌态势。

　　其中不锈钢管、复合钢管销量和毛利率下降5.4%和1.39%，从而导致报告期内公司营业收入比上年下降6.22%，营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润也分别比上年下降42.10%、39.20%、35.35%;

　　关注核电重启进程：国家主席习近平将于3月31日至4月1日出席在美国华盛顿举行的第四届核安全峰会并做主旨发言，此次核安全峰会是中美两国元首今年首次会晤，受此影响核电发展再次成为市场焦点。

　　尽管在目前的石化燃料价格下，核电经济成本较火电处于劣势，但考虑到环保、社会问题，政府显然更愿意相信核电在社会总成本上的优势。习主席在APEC承诺到2030年非化石能源占比达到20%，这要求届时核电装机规模至少达到1.5亿千瓦。

　　按照目前核电在运+在建装机容量约5千万千瓦计算，则未来15年每年要建10个百万千瓦级的核电机组。即便保守估计，在“十三五”期间也需年均建设6-8台核电机组，在行政力量持续推动之下，停滞多年的核电项目未来有望逐步步入建设高潮;

　　国内核电用管龙头布局良久：公司在核电领域布局已久，2009年取得国家核安全局颁发的核安全制造许可证，正式切入核电市场。2012年公司核电蒸汽发生器用800合金U型管实现批量生产填补了国内空白，与宝银特钢一起成为国内仅有的两家拥有核电蒸发器传热管生产资质的企业。

　　目前公司核电蒸发器U型管产能500吨，其690合金U型管已具备向三代堆型AP1000、CAP1400以及“华龙一号”供货能力。

　　此外公司核心也具备打开海外市场能力，世界核能协会估算2015-2030年间海外新建核电站在160座左右，投资额1.5万亿美元，未来期待公司核电管材随中国核电技术出口进一步打开海外市场空间;

　　牵手钢研总院、期待军工市场开拓：2015年11月公司与钢研总院签订战略合作协议，共同开发有潜力的高附加值品种项目，并从生产技术开发、产品应用评估到市场开发、销售服务等建立全流程合作模式，占领高性能高附加值钢铁品种制高点。

　　钢研总院作为我国金属新材料研发基地，承担了我国冶金行业80%以上国防军工新材料研发任务，在合金钢、高温合金、金属功能材料、难熔合金、粉末冶金材料等领域技术实力雄厚。通过牵手钢研总院，有利于进一步增强公司在军工产品等领域的研发能力，实现产品结构升级。

　　作为国内不锈钢及特种合金钢管铸造龙头企业，公司已经取得了国内军工生产资格证书，未来军工市场的进一步突破值得期待;

　　投资建议：目前公司传统油气管道业务已经基本处于底部区域(油价中周期底部、公司油气新接订单以海外居多)，未来继续下降空间有限。

　　作为细分市场的龙头企业，公司未来发展思路十分清晰，核电、军工领域的高端合金管材、新材料是主攻方向，未来随着核电重启速度不断加快，新产品新订单有望持续放量，对公司未来业绩高速增长奠定坚实基础，预计2016-2018年EPS分别为0.24元、0.27元以及0.31元，给予“增持”评级。

　　中洲控股：扩规模效果显著，步入业绩增长快车道

　　类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：王琳，杨侃 日期：2016-03-29

　　步入业绩增长快车道：公司2015年营收同比增长65.26%，净利润同比上升30.8%，结算项目包括深圳中洲金融控股中心、上海中洲珑悦、大连香悦山和惠州中央公园。

　　由于香悦山项目毛利率较低，拉低整体毛利率同比下滑2.8个百分点至39.9%，但仍处于行业较高水平。受销量同比增长52%影响，公司期末预收款同比增长68.3%至59.4亿，充足的预收款为2016年业绩释放奠定基础。

　　“高周转扩规模”效果显著，土地获取积极、渠道多样：公司2015持续贯彻“高周转、扩规模”战略，全年实现销售额73.8亿元，完成年初目标的143.89%，同比增长52.19%，销售面积41.5万平，同比增长21%，稳步实现三年销售复合增长50%的战略目标。

　　2016年计划销售额105.2亿，同比增长42.5%。公司在土地获取保持积极，期内通过股权收购及竞拍获得上海和香港地块，同时大股东注入成都及青岛项目，合计新增建面214.6万平米，远大于全年销售面积，规模扩张意图明显。

　　持续融资提供弹药来源，股权激励及员工持股绑定利益：历史上保利、阳光城均通过“高杠杆、高周转、高成长”实现规模快速扩张，公司继承了“高周转、高成长”的特征，同时充分利用再融资放开的政策红利。

　　继完成对大股东20亿后定增后，2016年2月再次公布55亿定增预案，全部用于地产项目投资，为后续公司做大做强提供充足弹药。期内公司推出股权激励计划，对象包括董事长在内的55名高管及核心员工，2016年3月进一步筹划员工持股计划，实现管理层、员工和公司利益绑定。

　　定增改善财务状况，负债率小幅下滑：受期内完成20亿定增影响，公司在手现金同比增长184%至32.2亿，对一年内到期的长短期债务覆盖比例由2014年末的104%提升至252%。剔除预收款的资产负债率和净负债率同比分别下降4.8个和26个百分点至53.1%和92.1%。

　　上调至“强烈推荐”评级：预计公司2016-2017年EPS分别为0.71元和0.88元，当前股价对应PE分别为23.5倍和18.8倍。公司背靠大股东中洲集团，持续土地和资金支持，彰显对上市平台重视，为上市公司做大最强提供坚强后盾。

　　贯彻“高周转、扩规模”发展战略，绑定员工利益，规模从2013年的24亿快速提升至目前的74亿，民企入主执行力大幅提升。公司为目前市场难得的具备持续高成长特质的地产公司，历史遗留的黄金台项目亦有望取得突破，上调评级由“推荐”至“强烈推荐”评级。

　　风险提示：业绩及销量不及预期风险。

　　济川药业：主导品种动力仍强劲

　　类别：公司 研究机构：辉立证券(香港)有限公司 研究员：范国和 日期：2016-03-29

　　根据2015年财报，济川药业当期实现营业收入37.68亿元及归母净利润6.87亿元，分别按年增长26.17%及32.19%，不仅维持了2011年以来年化约27%的成长，更在目前医药行业整体增速放缓的背景下居于领先水准。

　　具体而言，公司核心大品种在各细分行业领先并保持了高增长，蒲地蓝消炎口服液营收大增28.4%至约16.6亿元，消化类用药(雷贝拉唑钠肠溶胶囊及健胃消食口服液)营收增长15.3%至9.8亿元，小儿豉翘清热颗粒营收增长26%至近5亿元。

　　另外，14年底收购的东科制药亦贡献收入约7300万(从15年5月开始).

　　公司主导产品降价压力较小，加上强有力的销售及成梯队的产品线，公司将维持快速增长。另外，在行销并轨后东科制药还将贡献增量，其销售模式由招商转为自营亦将提高毛利率。我们预期公司将维持25-30%的成长。给予公司27倍于2016年每股收益的估值，目标价为30.25元，首予“买入”评级。(现价截至3月24日)

　　比亚迪：业绩增长超5倍，新能源汽车成最大引擎

　　类别：公司 研究机构：中泰证券股份有限公司 研究员：曾朵红 日期：2016-03-29

　　2015年业绩同比增长551.28%，符合预期：比亚迪发布2015年年报，报告期内，公司实现营业收入800.09亿元，同比增长37.48%;实现归属母公司净利润28.23亿元，同比增长551.28%，与业绩快报一致。对应的EPS为1.14元;

　　净利率为3.92%，同比增长2.65个百分点。其中4季度单季实现营业收入315.15亿元，同比增长77.18%，环比增长86.36%;实现归属母公司净利润8.62亿元，同比增长1832.22%，环比降低42.32%，其原因是三季度中10.79亿元为出售全资子公司深圳市比亚迪电子部品件有限公司产生的投资收益。

　　4季度对应EPS为0.35元;净利率为2.74%，同比增长2.48个百分点。公司2015年业绩巨幅增长主要是因为公司新能源汽车利润增加以及出售电子部品件有限公司产生的投资收益所得所致。

　　同时，基于公司动力电池产能由去年同期2GWh增长到目前10GWh仍然紧缺，我们预期公司淡季不淡，有望延续上季度行情，预期16年Q1业绩高达7-8亿同比15年1.2亿约6-7倍增长，全年业绩有望将近翻番。

　　新能源汽车业务增长1.64倍，手机部件业务增长35.88%，二次电池及光伏业务增长13.88%，整体收入增长37.48%：报告期内，公司实现营业收入800.09亿元，同比增长37.48%。分业务来看：1)汽车及相关产品业务的收入约406.55亿元，同比上升46.06%。

　　其中，新能源汽车业务收入约193.42亿元，同比增长约1.64倍，占总收入的比例增至24.17%，成为公司重要的收入和利润来源。2)手机部件及组装业务的收入约332.63亿元，同比上升35.88%。3)二次充电电池及光伏业务的收入约60.80亿元，同比上升13.88%。三大业务占比分别为51%、41%和8%。

　　新能源汽车高速增长带动毛利率增长，整体盈利能力提高：盈利方面，公司实现归属母公司净利润28.23亿元，同比增长551.28%，其中，10.79亿元为出售全资子公司深圳市比亚迪电子部品件有限公司产生的投资收益，利润增速高于收入增速。

　　报告期内，公司整体毛利率为16.87%，同比增长了1.32个百分点，主要是由于毛利率水平更高的新能源汽车收入比重高速增长，提升整体毛利率水平。公司整体净利率为3.92%，同比提升2.65个百分点，盈利能力显著增强。

　　费用率有所下降，经营活动现金流充足：公司2015年的期间费用率下降1.67个百分点至12.16%。2015年销售费用率销售费用率、管理费用率、财务费用率分别较2014年降低0.25、0.84、0.58个百分点至3.58%、6.77%、1.81%。营运能力方面，存货周转天数为70天，同比增加3天，应收账款周转天数为79天，同比增加13天;公司2015年经营活动现金流为38.42亿，较净利润高出10.19亿。

　　新能源汽车一枝独秀，龙头地位日渐稳固。2015年，公司推出的插电式混合动力汽车“秦”、“唐”受市场热捧，继续主导插电式混合动力私家车市场;公司纯电动大巴K9等产品的订单大量交付，使得公司新能源汽车销量及收入快速大幅增加，带动公司利润的大幅提升。

　　乘用车领域：2015年比亚迪电动乘用车累计销量约4.7万辆，销售区域排名前15城市销量占比达97.1%，其中上海占比48.9%。上海市：22962，深圳10310，西安2823，天津1790，广州1733，北京1607，武汉807，长沙617，青岛600，杭州市535，厦门市530，重庆市413，南京市373，泸州市290，珠海市208.

　　公交车领域：2015年国内累计订销纯电动公交车超过7500辆，其中8米以上客车占100%，蝉联10米以上纯电动大客车销售冠军。纯电动公交车国内2015年订单中深圳3600辆(K9、K8、C9);广州400辆(K9);

　　长沙400辆K8;承德217辆，汕尾300辆。出租车领域：2015年国内累计销售纯电动出租车超过5000辆，其中，深圳3000辆，武汉500辆，南京60辆，北京50辆，东莞70辆，佛山156辆。

　　2016年销量目标：2016年销量目标15万辆以上，目前在手订单充足，2016年将实现跨越式增长。商用车领域：客车10000辆，出租车13000辆，专用车7000辆，叉车3000辆。乘用车领域：12万辆以上，其中唐8万辆，秦2万辆，宋+元等2万辆。同时，公司预期2017年电动乘用车在2016年基础上将翻番增长，定下24万辆的销量目标。

　　新车型持续推出，公司产销将延续高速增长：年内新车型宋、元、EV秦等新车型的诞生将会刺激新一轮销量高潮，我们判断公司16年将实现15万辆电动车销量目标，同比15年6.1万辆增长约1.5倍，电动车收入突破500亿，同比193.42亿增长约1.59倍，将为我们预期的50亿以上的利润增添强力保障。

　　改款车对冲政策变化，保障区位优势：之前公司应对北京只对纯电动车有补贴，公司推出EV版秦，效果颇佳;未来，我们强烈预期公司会针对其他地方(如上海)政策变化改款灵活应对，投资者不必过于担心。

　　此外，未来补贴政策预期向优势企业集中，比亚迪作为绝对龙头，将会是最大受益者。

　　公司增发150亿加码新能源汽车产业：公司2015年12月24日增发方案过会，拟计划募集资金不超过150亿，增发底价为57.4元。

　　投资建议：公司精密布局实现战略转型升级，拟增发150亿加码新能源汽车产业链，动力电池扩展顺利+新车型持续推出+电动车销量持续超预期等多重利好，我们坚定看好公司未来发展。业绩预测为2016/2017/2018年为2.03/3.12/3.77元，对应PE分别为29/19/15倍，目标价位81.2元，对应2016年40倍PE，维持公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：政策不达预期;电动车销量低于预期;传统汽车、光伏销量不达预期

　　新宝股份：多品种、小批量、专业化，全球最具竞争力的小家电制造商

　　类别：公司 研究机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：王亮 日期：2016-03-29

　　小家电产品更新换代快，新增品类不断出现，行业具有较高的增长空间。

　　公司储备了较多新品类项目，持续发展有保障。公司是国内最大的小家电产品ODM/OBM制造商之一，公司小家电出口总量全国第一，其中电水壶、咖啡机、蒸汽站、多士炉、打蛋机、面包机6类产品是细分行业的龙头。

　　伴随着公司业务的快速发展，公司收入和盈利迎来了较高增长。

　　公司具有坚实的工业设计能力，具有产业链上游核心部件的制造能力，在我国西式小家电人才方面产生了聚拢效应。

　　公司定位于全球最具竞争力的小家电制造商，经营稳健。公司运用项目制经营，实现多品种、小批量、标准化生产，能够正确地做到竞争性安排，并且放眼全球市场，分散竞争风险。

　　公司的自主品牌适时出击，在ODM和OBM模式之间寻求最佳均衡点，寻求更高的盈利。

　　盈利预测与估值基于公司坚实的工业设计基础、全球小家电领域ODM知名品牌、公司长期以来适于竞争的经营之道，以及未来大量的新品类储备，我们认为公司未来收入增速将保持在10-20%之间。

　　受益于公司议价能力的增强，以及每年自动化投入用以降低人工成本和提高生产效率，公司净利润增速将保持在20-30%之间。

　　我们预计公司2015、2016、2017年的EPS为0.66、0.85、1.06元。

　　考虑到公司在全球小家电多个品类的龙头地位，以及未来持续高增长的能力和抗风险的能力，并结合厨房小家电、厨房大家电、生活类家电的平均估值，我们给予公司2016年30倍的PE，合理股价为25.5元，较3月25日收盘价18.19元还有40%的空间，首次给予“强烈推荐”的评级。

　　风险提示一、小家电行业国内竞争风险。二、全球经济波动导致消费需求减少。三、汇率波动风险和原材料价格上升风险。

本文来源：http://www.joewu.cn/xiaofei/57739/