互联网与医药产业发展_医药产业发展将突变 六股启动暴涨引擎

【www.joewu.cn--健康】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)5月24日讯

　　健康技术获战略扶持 医药产业发展将突变

　　继今年3月国务院办公厅发布《关于促进医药产业健康发展的指导意见》助力医药产业创新升级后，国务院近日又发布了《国家创新驱动发展战略纲要》，将发展健康技术在内的创新产业技术列入重点战略任务。

　　医药行业分析人士向记者指出，从国家政策导向及产业投资并购来看，创新制药、先进医疗设备、新兴诊疗技术等正受到政策和资本的双重扶持。此次健康技术再次入列国家战略将为创新医药产业注入新动力，有助于创新药企驶入产业发展“快车道”，也进一步为传统药企转型升级指明了发展方向。  

　　昨日，国务院新闻办召开《国家创新驱动发展战略纲要》新闻发布会。科技部部长万钢指出，《纲要》的一大亮点是对产业技术体系进行了系统部署。

　　其中，“发展先进有效、安全便捷的健康技术，应对重大疾病和人口老龄化挑战”的战略任务为生物医疗服务产业送来“福利”。《纲要》提出，要研发创新药物、新型疫苗、先进医疗装备和生物治疗技术。推进中华传统医药现代化。

　　促进组学和健康医疗大数据研究，发展精准医学，研发遗传基因和慢性病易感基因筛查技术，提高心脑血管疾病、恶性肿瘤、慢性呼吸性疾病、糖尿病等重大疾病的诊疗技术水平。开发数字化医疗、远程医疗技术，推进预防、医疗、康复、保健、养老等社会服务网络化、定制化，发展一体化健康服务新模式，显著提高人口健康保障能力，有力支撑健康中国建设。

　　有业内人士向记者表示，该《纲要》进一步明确了健康技术的发展方向，为企业积极践行健康中国战略指明道路。就鼓励创新制药而言，自去年药审改革推行以来，国家不断加大力度鼓励和引导药企研发创新。

　　在此背景下，上市公司中一些研发实力较强的药企龙头和创新药企迎来新一轮产业发展空间。其中，恒瑞医药、海正药业、天士力、振东制药等研发实力较强且有储备创新品种的上市公司有望持续受益政策利好。

　　国家对创新药产业的扶持政策同样为投资方带来福音。红杉资本合伙人陈鹏辉表示，去年以来，药审改革趋严、新药审批提速、仿制药一致性评价等系列政策都在为创新药打开一个很好的通道。中国做创新药的土壤渐渐成熟起来，不管是人才结构、技术水平，还是创新药企业的投融资环境，都得到了极大的改善。

　　《纲要》中提到的“开发数字化医疗、远程医疗技术，推进预防、医疗、康复、保健、养老等社会服务网络化、定制化，发展一体化健康服务新模式”，则为当下如火如荼的互联网医疗产业指明了发展路径。环顾A股市场，卫宁健康、海虹控股、万达信息、朗玛信息等一批上市公司已先行抢滩医疗信息化产业。

　　在国家积极推进健康中国建设以及“互联网+”行动计划的背景下，上述探索“互联网+医疗”创新商业模式的公司均有望共享产业红利，发展为区域医疗信息化龙头企业。

　　此外，《纲要》在“发展引领产业变革的颠覆性技术”中指出，要重视基因组、干细胞、合成生物、再生医学等技术对生命科学、生物育种、工业生物领域的深刻影响。

　　中国医药行业管理协会会长于明德认为，生物技术将成为国家未来发展重点。以精准医疗、基因检测、细胞免疫、单抗等为首的创新生物技术产业正受到国家政策及产业资本的双重扶持。近两年来，安科生物、千山药机、达安基因等上市公司均已成为掘金基因检测及细胞诊疗的主力军。

　　有券商分析人士指出，回溯2015年以来医药行业并购案例，围绕生物技术及医疗信息服务等细分领域的并购数量明显增加，已占到并购总数近20%。

　　越来越多的PE/VC也将目光锁定高科技、创新型的生物医疗项目。达晨创投合伙人傅忠红就坦言：“目前更关注有创新技术的公司，即使失败，也愿意尝试投资该类型的企业。”产业资本对创新生物技术之看好可见一斑。(上海证券报)

　　恒瑞医药:19K撤回,补充临床数据后年内仍有望上市

　　恒瑞医药 600276

　　研究机构：广发证券 分析师：张其立 撰写日期：2016-05-19

　　核心观点:

　　公司向CFDA申请撤回19K注册申请,完善相关研发数据并补充申报

　　公司根据CFDA关于药品审评审批的最新政策,并结合公司实际情况,向CFDA提交了撤回聚乙二醇重组人粒细胞刺激因子注射液药品注册申请并获得批准。公司将尽快完善相关研发数据并补充申报。

　　19K仍有望在年内上市,分享长效CSF的大市场

　　19K有望在年内上市,分享长效CSF的大市场:①19K在2010年进行临床,整体材料真实有效,但5年前的临床标准同现在相比有一定不同,所以导致公司需要完善研发数据进行补充申报;②整改之后创新药审批加快,补充申报之后19K年内上市仍然存在可能;③国内目前所有长效G-CSF还处于市场导入阶段,短效CSF使用量占比99%以上,19K在年内上市不会错失长效CSF的放量时机。

　　CFDA审批新政短期对企业研发压力加大,长期利好创新药上市

　　CFDA推进临床自查短期对临床试验的质量和规范性提出了高要求,企业研发压力加大;但长期来看,19K的新药申请耗时3年,而FDA该阶段(NDA或BLA)一般为10个月,随着市场规范,临床资源得到优化配置,审批排队现象有望大大缓解,长期利好创新药早日上市。

　　阿帕替尼、PD-1,吡咯替尼其他重磅创新药进展良好

　　①阿帕替尼前四个月销售收入超过2亿元,肝癌III期预计下半年完成,肺癌、骨肉瘤等其它适应症进展顺利;②PD-1目前3个I期试验同时进行,肺癌等多个适应症正在拓展,跟BMS和默沙东的产品有差异化优势;③吡咯替尼海外临床进展顺利,预计今年进入II期临床。

　　盈利预测与投资评级

　　公司创新药和出口业务进展顺利,重磅仿制药七氟烷本月完成首次发货。公司股价47.16元,我们预计15-17年EPS为1.38/1.72/2.10元,对应PE34/27/22倍,给予“买入”评级。

　　风险提示

　　新产品上市低于预期的风险;主导产品招标降价的风险。

　　华东医药:业绩符合预期,内生增长持续强劲

　　华东医药 000963

　　研究机构：银河证券 分析师：李平祝,张金洋 撰写日期：2016-04-21

　　1.事件

　　公司发布2016年一季报,实现收入61.66亿元,同比增长18.31%;实现归属于上市公司股东的净利润4.35亿元,同比增长26.41%;实现扣非后归属于上市公司股东的净利润4.25亿元,同比增长24.09%。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)业绩符合预期,百令、阿卡持续高增长,内生增长持续强劲

　　公司一季度实现净利润增速为26.41%,基本符合预期。收入端实现增速为18.31%,比2015年全年略有提升。分拆来看,工业端预计实现增速在25%-26%,从样本医院终端数据推断,我们估计公司百令胶囊增速在30%左右,阿卡波糖增速在30-35%之间,泮托拉唑增速在17-18%左右,免疫抑制剂系列产品在20%以上,其中他克莫司增长较快;

　　其他核心品种均维持较高增长态势。商业端预计实现增速为13-15%左右,保持相对平稳态势,公司正积极探索商业创新,致力于成为能提供“医药综合解决方案”的新型商业企业。

　　另外,公司在2015年年报中提及,公司大健康方面有了新的突破进展,继健康馆、采薇坊、悦可医疗美容等健康产业项目后,公司“健康指针”居家医养服务平台项目也做出了初步尝试(希望为社会提供集健康管理、紧急求助、医护上门、生活服务等全方位一站式的居家医养服务),未来有望成为新的亮点,后续值得重点关注。

　　在研产品方面,磺达肝葵钠和地西他滨有望在2016-2017年获批上市。储备品种方面包括迈华替尼在内的多个替尼类产品未来有望逐步丰富公司产品线,打开未来成长空间。

　　(二)大股东、二股东全额参与增发,再融资落地,新时代开启,外延值得期待

　　公司2016年2月5日增发股份上市,再融资落地完成,此次增发是向控股股东中国远大集团及第二大股东华东医药集团合计非公开发行5199.82万股,募集资金总额35亿元,价格67.31元/股,全部用于补充流动资金,其中控股股东远大集团拟认购32.94亿元,二股东华东医药集团拟认购2.06亿元。

　　我们认为意义如下:第一,改善公司财务结构,缓解公司财务压力;第二,彰显大股东和二股东对公司未来长期发展坚定信心;第三,手握大量现金,外延式发展有望开启。综上,此次增发有望作为里程碑事件开启华东发展新时代,尤其是外延方面值得重点关注与期待。

　　3、盈利预测与投资建议

　　预计2016-2018年摊薄后EPS 分别为2.88、3.61、4.48元,以4月19日股价计算,对应PE 分别为24、19、16倍。我们认为,公司拥有百令胶囊和阿卡波糖两大重磅品种,二线品种亦高速增长,未来两年工业部分仍有望快速增长,商业部分亮点颇多,值得期待。公司大股东二股东全额参与增发,再融资落地,公司有望进入新的发展时代,外延发展方面值得重点关注和期待。我们看好公司长期发展,维持“推荐”评级。

　　4、风险提示

　　主导品种招标降价风险;商业创新推进速度低于预期。

　　南京医药:收入稳健增长,国企改革深化

　　南京医药 600713

　　研究机构：西南证券 分析师：朱国广,何治力 撰写日期：2016-04-27

　　事件:公司公告2016年1季报与非公开发行预案:2016Q1实现收入65.7亿元(+11.2%),归母净利润4879万元(+4.9%);拟募集资金不超过20亿元,发行价为6.57元/股,用于偿还贷款及补充流动资金,其中员工持股计划认购不超过8601万元(1309万股,占发行后股本1.2%)。

　　收入稳健增长,招标降价影响利润。1)公司2016年Q1收入增速为11.2%,保持稳健增长;2)受招标政策波动以及引入战投联合博姿后的整合过渡影响,毛利率同比下滑0.44个百分点,为公司利润增速低于收入增速的主要原因;

　　3)期间费用率下降合计0.45个百分点,其中销售费用率和管理费用率分别下降0.08和0.15个百分点。此次非公开发行后公司拟使用17亿元偿还贷款,我们预计将带来每年7000-8000万元左右的财务费用节约。

　　激活激励机制,为国企改革先锋。1)本次非公开发行引入员工持股方案为国企改革有力尝试,董事长、总裁等高管均参与,并承诺锁定三年,显示了对公司未来发展的信心,我们认为员工持股将激活员工积极性,增添发展动力;2)公司国企改革执行力度强,已完成战略投资者的引进与激励机制的激活,后续发展值得期待。

　　创新业务处于兑现阶段,后续发展值得期待。公司专注医药流通业务创新:1)多模式零售连锁创新业态正有序推进。尤其是门诊药房社会化与DTP等将为公司打开增量市场空间,目前已与鼓楼医院合作设立鼓楼大药房,医药分开政策导向下有望拓展其它医院。

　　2)截至目前,全国与南京医药开展药事服务合作的二、三级医院已达300余家,药事服务将从扩大市场规模、提升盈利能力两个方面提振公司业绩。预计未来几年公司医院终端销售额增速维持在10%以上。

　　业绩预测与估值:考虑增发摊薄,我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.22元、0.30元和0.38元,对应PE分别为36倍、26倍、20倍。我们认为:公司业务模式面临较强的政策推动,创新性及国企改革完成后处于兑现业绩阶段,后续发展值得期待。维持“买入”评级。

　　风险提示:行业政策变动风险;增发进度或不达预期。

　　上海医药:龙头联合,强者恒强

　　上海医药 601607

　　研究机构：长江证券 分析师：刘舒畅 撰写日期：2016-05-13

　　产品引进统一谈判,将降低公司商业的采购成本:通过建立“战略品种、代理品种的采购平台”,在为各成员企业引进代理品种与战略品种时,利用规模优势进行统一谈判增强议价能力,降低公司商业业务的采购成本。

　　商业网络互联互通,有利于降低公司自有工业产品的推广成本:通过建立“自有工业产品的共享平台”,利用六大合作方在各自区域的渠道优势,相互支持各自自有工业产品的销售工作,有利于降低各企业产品的准入门槛,提升公司自有产品进入其他区域的便利性,从而降低产品的推广成本与运营成本。

　　集中采购原辅料,降低生产成本:通过建立“原辅材料采购的整合/信息平台”,提高采购原材料与辅料的议价能力,从而降低公司的生产成本,并降低原材料价格波动对公司的影响。

　　商业龙头强强联合,有利于公司市场份额的提升:“两票制”逐步推广以来,终端渠道优势更大的商业企业将更有可能拿到“第一票”,公司通过与广州白云山、哈药股份、南京医药、天津医药、重庆医药五家商业巨头合作,终端渠道优势将进一步得到加强,公司的市场份额将进一步提升。

　　维持“买入”评级:公司的渠道优势通过此次合作将进一步加强,分销业务将依靠强大的渠道优势获取更多的市场份额,零售业务后续空间广阔,工业增长极具潜力,是被明显低估的医药工商业龙头企业。预计公司2016年、2017年、2018年EPS分别为1.22元、1.40元、1.61元,对应PE分别为16x、14x、12x,维持“买入”评级。风险提示:合作不达预期、招标降价等风险

　　康弘药业:业绩略超预期,朗沐正爆发增长

　　康弘药业 002773

　　研究机构：西南证券 分析师：朱国广,何治力 撰写日期：2016-04-26

　　业绩总结:2015年公司实现营收20.7亿元,同比增长23.9%;归母净利润3.9亿元,同比增长44%;扣非后归母净利润3.7亿元,同比增长41.7%;经营性现金流量净额4.8亿元,同比增长65.4%;每股收益0.93元;分配预案:每10股送现金2元(含税),并每10股转增5股。

　　业绩略超预期,朗沐正爆发增长。公司实现营收同比增速近24%,远超行业平均增速。分产品线看,中药、化药和生物药收入同比增长分别为10.7%、15.1%和260%,其中生物药朗沐(康柏西普眼用注射液)增长持续超预期,实现营收2.67亿元。

　　从样本医院看,朗沐与雷珠单抗销售金额比例为1:4,销售量比例为1:3,朗沐仍存巨大替代空间,我们认为2016年朗沐有望实现翻倍以上增长。

　　公司实现净利润同比增速达44%,远超收入增速的原因在于:1)高毛利朗沐高速增长带来整体毛利率上升了0.7%;2)财务费用率和管理费用率下降带来整体期间费用率下降了0.8%。考虑到公司六大过亿品种竞争格局良好,且朗沐仍处于爆发增长初期,我们认为2016年净利润有望实现近30%的增长。

　　公司产品梯队合理,在研生物药前景广阔。1)公司的产品梯队合理,六大品种收入过亿且竞争格局良好。除中枢神经、胃肠促动力领域的药物布局外,公司还有处于研发阶段的治疗老年痴呆症新药KH110等,龙头品种与潜力品种的完整梯队,有助于企业业绩长期成长;

　　2)我国湿性年龄相关性黄斑变性患者约为300万人,朗沐正处于高成长阶段,市场潜力十分巨大;3)公司正基于VEGF机理的药物平台,开发了治疗眼表新生血管病变的国家1类生物新药KH906和治疗癌症的国家1类生物新药KH903,公司的生物药前景值得期待。

　　盈利预测及评级:我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.12元、1.47元和1.86元(上次预测2016-2017年EPS分别为1.03元和1.27元,上调的原因为朗沐增长超预期),对应PE分别57倍、44倍、35倍。我们认为重磅生物药康柏西普正爆发增长,奠定了公司为国内创新生物药典范的行业地位,参考国外再生元(Regeneron)约65倍的估值,我们维持公司“增持”评级。

　　风险提示:药品价格或下跌的风险;新药获批速度或低于预期的风险;募投项目建设进度或低于预期的风险。

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