我国核电发展|我国核电未来市场空间非常广阔 4股价值解析

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)6月20日讯

　　海南核电一期工程将全面建成 国产核电空间打开

　　据新华社消息，海南昌江核电工程二号机组于20日凌晨与海南电网成功实现并网发电。这标志着海南核电项目一期工程即将全面建成，将从根本上解决海南电源性缺电问题，并将进一步优化海南能源结构，巩固海南国际旅游岛全国清洁能源占比第一的地位。

　　据海南核电有限公司总经理刘兆华介绍，海南昌江核电厂可容纳建设4台大型核电机组，一期工程计划建设两台65万千瓦级核电机组。

　　其中一号机组已于2015年12月25日商运，目前保持在50万千瓦的状态下稳定运行，截至6月份，累计发电量超过15亿千瓦时，有效缓解了海南用电高峰期供电紧张局面。二号机组并网后将于今年下半年投入商业运营，双机组可为海南新增130万千瓦的发电能力。  

　　据了解，按双机组年发电量100亿千瓦时计算，相当于节约标煤300万吨，减少排放748万吨二氧化碳和5.8万吨二氧化硫，为海南清洁能源示范岛建设提供了有力支撑。

　　值得注意的是，近期核电领域政策和行业利好不断。此前有媒体报道称，核电“十三五”规划已经有了初步方案，预计到2030年，我国核电装机规模将达到1.2-1.5亿千瓦，未来的市场空间非常广阔。

　　核电行业龙头，中核科技也于16日迎来今年第一批机构调研。调研记录显示，机构最感兴趣的正是中核科技的核级阀门业务。(中国证券网)

　　钢研高纳:军工现代化加速推进,高温合金龙头充分受益

　　钢研高纳 300034

　　研究机构：长江证券 分析师：葛军,王一川 撰写日期：2016-06-03

　　公司是中国高温合金行业龙头。

　　公司是国内高温合金生产的龙头企业,在研发实力、生产规模等方面,都处于领先地位。在航天发动机精铸件领域市场占有率90%以上;

　　在汽轮机叶片防护片司太立合金、ODS合金、铝钛合金、燃气轮机涡轮盘等多种前沿高端及新型高温合金产品领域,公司研发、生产优势明显,多种产品处于独家供应地位。公司去年高温合金产量预计超过4000吨,市场占有率超过30%,变形合金,新型合金等产品受益于航天及舰船技术的突破发展迅速。

　　需求旺盛政策加码,千亿市场爆发在即。

　　中国军工现代化正处于加速推进的大的历史进程中,航空发动机则是军工,乃至整个中国工业取得突破的重中之重。我们看好公司所处的国内高温合金市场发展前景:(1)航空发动机、燃气轮机换代需求旺盛,民用市场更为广阔。预计市场规模超过2000亿。(2)航发集团成立在即,“两机专项”今年有望破题,专项补贴或将显著增厚公司业绩。

　　(3)国产高温合金制造水平提高为其应用空间的打开打下坚实基础。公司已在粉末高温合金、弥散合金(ODS)、单晶铸造合金等前沿高端领域实现较大突破,部分产品已经处于国际领先水平,未来进口替代空间巨大。

　　天时地利人和,公司龙头地位稳固,充分受益行业发展。

　　天时:航空发动机作为世界最尖端的工业技术之一,是中国迈向高端制造2025的必由之路。同时,军工现代化加速推进也将带动航空发动机行业迅速发展。地利:高温合金作为航空发动机和燃气轮机内热端部件的关键材料,技术壁垒很高,公司大量产品独家供应。

　　行业“需求确定性”和“订单无法外溢性”将推升公司订单持续增长。人和:新管理层锐意进取,激励机制日臻完善,二期股权激励进展顺利,长期股权激励计划与其较长的研发周期相匹配,更够较好的提升中高层员工的工作积极性。

　　投资建议:重申“买入”评级。

　　我们认为,在军工现代化加速发展的进程中,以高温合金为代表的航空航天新材料下游需求的爆发、政策的大力扶持以及较高的技术壁垒铸就了公司长期业绩高增长的确定性。我们坚定看好公司长期的发展前景。预计公司2016-2018年eps分别为0.42(摊薄前0.55元)、0.65(摊薄前0.845)和0.91(摊薄前1.18元)元,增速分别为42.3%,53.5%,40.9%,重申“买入”评级。

　　风险提示:航空发动机国产化进度低于预期;民用领域拓展低于预期。

　　中恒电气:定增获批复,能源互联网业务发展加速

　　中恒电气 002364

　　研究机构：中投证券 分析师：周明 撰写日期：2016-06-16

　　定增获得证监会宝贵批文,定增项目推进加速助力公司获得充足的资本支持,能源互联网板块将加速发展。目前市场普遍认为公司当前的看点主要是充电桩业务的爆发,而对于公司在能源互联网产业的布局认识还不足,但我们认为公司具备真正的能源互联网平台技术,其发展速度和潜力被大大低估。

　　原因:(1)能源互联网业务的核心价值在于软件而非简单的硬件,公司的布局方向精准。目前火热的能源互联网增值服务主要包括电力代维、售电、节能、储能、需求侧管理等,这些业务除了需要安装监测设备等硬件以外,将更多地依靠后台强大的软件系统。

　　而中恒电气作为国内继电保护整定计算、电力生产管理软件、电力实时仿真计算及应用的龙头企业,拥有在电力系统高级计算分析、智能电网、智能配用电等领域的信息化核心技术,在布局能源互联网增值服务方面有天然的优势。

　　同时公司从去年开始加快推进能源互联网云平台研发,以云计算的技术贯通线上线下价值链和能源行业的全产业链,把平台软件的价值最大化,把增值服务的质量最优化。(2)新电改持续升温,大用户接入加速。

　　目前随着电改的推进,全国各地正在加速电能集中竟价交易,发电公司、售电公司、电网、大用户之间的电力交易及增值服务将加速发展,公司的能源互联网云平台及信息化软件的价值将进一步体现。目前公司已经接入了电力代维、新能源发电、储能、电动汽车充电等业务,未来产品服务将进一步丰富和优化。

　　我们认为此次公司获得定增批文,将加速能源互联网云平台的完善,加快能源互联网业务的发展,在电改持续升温电力产业市场化进程加速的大背景下,公司能源互联网业务有望超预期。维持强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.60、0.96和1.47元,对应16-18年的39x、24x和16xPE。

　　给予16年55倍PE,目标价33.00。

　　风险提示:能源互联网云平台建设进展不达预期,政策变动,市场波动风险。

　　久立特材:传统产品产销稳健,高端产能期待释放

　　久立特材 002318

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-05-26

　　报告要点

　　事件描述

　　久立特材跟踪报告。

　　事件评论

　　传统业务景气尚未恢复,深厚底蕴抵抗风险:下游 行业的景气下行,无疑会对公司业绩造成一定影响,但公司作为国内高端不锈钢龙头企业,无论在上游供应商对接还是下游订单获取,均已形成稳定的渠道,深厚的主业底蕴带来了较强的抗风险能力。

　　以石化天然气领域为例,受制于去年油价大幅下跌拖累,公司油气管盈利有所下滑,但在销量端与收入端仍保持稳健增速,其2015年(或源于LNG管)销量逆势增长5.27%,从而导致石油化工领域的收入增长7.21%。而在今年1季度,高端不锈钢下游 行业景气度并未有实质性提升,公司收入结构仍以传统产品为主背景下,总体营收依旧取得7.03%的同比增速,再次说明公司传统产销渠道体系的稳定性。

　　此外,公司出口订单含金量较高,包括与下游客户YAMGAZSNC公司签订约3.09亿人民币的60公里LNG项目用不锈钢焊接管采购合同,以及与下游客户阿曼石油发展公司签订约2.27亿人民币的250公里双相不锈钢管线管采购合同,用外需对冲内需下降,保证未来订单生产数量,进一步增强公司抗风险能力。

　　期待核电、油气重启,带动高端产品产能释放:受制于核电、油气领域尚未全面重启,公司对应领域高端产品产能仍未放量。十三五规划或将解冻核电建设,若以每年6~8座的速度新建核电站,公司高端产品核电蒸发器U形管订单将大概率有较大程度的增长。

　　而作为国内唯一一家中大口径LNG管供应商,在具备年产2万吨LNG等输送用大口径管产能情况下,未来随着油气领域重启,其产销量也将会随之提升。

　　技术强化与外延式扩张并举,夯实高端不锈钢龙头地位:在行业景气尚未恢复背景下,公司着力技术端,为此,去年年底公司牵手钢铁研究总院,为高附加值品种的开发、产品结构的升级储备技术力量,一旦核电、油气领域实质性重启,研发产品无疑将对高端市场增量订单的争夺产生积极作用,促进业绩的可持续增长。

　　此外,公司还致力于外延式扩张以增强焊接管、无缝管主业,年初公司收购华特钢管70%股权并增资,此举将增加3000吨不锈钢无缝钢管及双相钢不锈钢无缝钢管产能,有助于公司整合行业资源。公司在行业低谷期实行外延式扩张和技术强化战略,前瞻性的布局将强化公司未来经营基础。此外,公司实施的员工持股计划,有利于激发员工生产积极性。

　　预计2016、2017年公司EPS分别为0.18元、0.22元,维持“买入”评级。

　　福能股份:一季报业绩超预期,未来集团资产证券化率提升可期

　　福能股份 600483

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁 撰写日期：2016-05-09

　　2016年一季度业绩增长超预期,业绩同比增长40%。受益于发电量和供热量的提升,公司16年一季度实现归属于上市公司股东的净利润1.46亿元,同比增长40%。尽管上网电价下调至0.3713元,但鸿山热电提前完成机组检修并恢复正常生产,发电量同比增加3.61亿千瓦时,同比增长47.31%,同时供热93.86万吨;

　　福能新能源装机容量和发电量同比增加,预计贡献净利润约3700万元;晋江气电发电量同比减少34.44%,上网电量4.20亿千瓦时,对应收入2.29亿元,贡献利润2600万元,且报告期内电量替代补偿政策尚未兑现。

　　受益利息支出减少和资产减值损失下降,公司盈利能力明显提升。2016年1季度,公司财务费用0.70亿元,较上年同期的0.86亿元同比下降18.57%,主要受益归还银行借款与利率下行带来的利息支出减少。此外,公司资产减值损失657万元,较上年同期的808万元同比下降18.73%。

　　集团剩余电力资产2017年注入可期。集团于2014年借壳上市时,已经承诺将剩余电力资产(热电联产、火电、核电)注入上市公司,并有望为上市公司增厚业绩不少于8亿元。

　　集团目前资产证券化率约40%,远未达到国资委对于福能集团整体上市的要求,未来集团继续提升资产证券化率值得期待。

　　维持盈利预测和评级不变:我们认为尽管火电行业利用小时数将长期承压,但公司积极拓展产业链上下游,且集团资产证券化率提升是大概率事件,因此公司未来业绩向上有较大空间。我们维持公司16-18年归母净利润的预测为12.35亿元、13.69亿元和15.55亿元,EPS分别为0.80元/股、0.88元/股和1.00元/股,当前股价对应的PE分别为15倍、14倍和12倍。维持“买入”评级。

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