【2016年九月九日】2016年8月30日展望：重点布局十大板块优质股

【www.joewu.cn--健康】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)8月29日讯

　　保健产品及服务行业2016年日常报告:高规格全国卫生与健康大会召开,看好医疗服务板块后期市场表现

　　投资建议

　　本周伴随着全国卫生与健康大会的召开,医疗服务板块跑赢大盘指数。预计8月份召开的高规格全国卫生与健康大会和11月份将在上海召开的第九届全球健康促进大会有望继续引导医疗板块行情。  

　　我们基于对板块估值、政策方向把握、和重点公司发展情况,当前重点看好医疗服务板块中优质公司未来的业绩和股价表现。

　　看好有代表性的、快速成长的行业细分龙头,包括连锁专科医院爱尔眼科、民营医院集团代表信邦制药、健康体检行业龙头美年健康、大病慢病管理公司通化东宝、第三方实验室代表迪安诊断,CRO行业代表泰格医药、ST百花,IVD渠道整合相关标的,医疗器械龙头公司乐普医疗、鱼跃医疗、凯利泰。

　　汽车和汽车零部件行业:政策效应延续,7月产销靓丽

　　7月汽车产销同比大涨

　　7月,汽车产销分别完成196万辆和185万辆,比上月分别下降4.3%和10.6%,比上年同期分别增长28.9%和23.0%。1-7月汽车产销分别完成1485万辆和1468万辆,比上年同期分别增长9.0%和9.8%。

　　乘用车产销靓丽,SUV持续火爆

　　7月乘用车产销分别完成171万辆和161万辆,比上月分别下降3.1%和10.0%,比上年同期分别增长31.8%和26.3%,同比继续保持增长。

　　1-7月,乘用车产销分别完成1282万辆和1265万辆,比上年同期分别增长10.1%和11.1%。乘用车四类车型产销情况看,比上年同期,1-7月轿车产销分别下降2.3%和1.5%;SUV产销继续保持高速增长,分别为43.7%和44.9%;

　　MPV产销增速分别为15.9%和19.9%;交叉型乘用车产销分别下降34.3%和33.3%。

　　商用车产销回暖,货车表现强劲

　　7月商用车产销分别完成24.1万辆和24.7万辆,比上月分别下降12.8%和13.8%,比上年同期分别上涨2.8%和5.4%。

　　分车型产销情况看,7月客车(不包含非完整车辆)产销分别为3.2万辆和3.1万辆,同比分别减少34.0%和17.6%;货车(包含半牵挂、不包含非完整车辆)产销分别为20.4万辆和21.1万辆,同比分别增长16.1%和10.5%。

　　新能源产销符合预期,维持高速增长

　　7月,新能源汽车生产3.8万辆,销售3.6万辆,同比分别增长96.8%和119.7%。其中纯电动汽车产销分别为2.7万辆和2.6万辆,同比分别增长106.9%和201.3%;

　　插电式混合动力汽车为1.1万辆和1.0万辆,同比分别增长49.9%和27.0%。1~7月新能源汽车生产21.5万辆,销售20.7万辆,比上年同期分别增长125.1%和131.2%。

　　其中纯电动汽车产销分别为16.2万辆和15.3万辆,同比分别增长168.7%和177.2%;插电式混合动力汽车产销分别为5.4万辆和5.4万辆,同比分别增长53.3%和57.11%。

　　维持全年5-10%销量增速不变,建议关注蓝筹及优质成长个股

　　我们认为,重卡持续回暖,乘用车在政策刺激下,销量预期好转,维持维持全年5-10%销量增速不变。

　　数据表现靓丽,预计会对市场走势形成催化。建议关注上汽集团、长城汽车、长安汽车、宇通客车等蓝筹个股,同时关注松芝股份、万丰奥威、均胜电子、星宇股份、模塑科技等优质成长个股。

　　风险提示:全年汽车产销不及预期。

　　生长激素中报亮丽点评:重组蛋白系列报告

　　核心提示

　　生长激素预计百亿市场容量,实际营业收入却很少,因此增长空间巨大。现在国内市场进口产品已逐步退出,几乎全部由国产产品占据。

　　主要竞争者长春高新、安科生物2016年上半年,营业收入分别增长了18.74%、20.53%。生长激素在两家均是业绩提升主力。

　　生长激素市场空间大,长春高新一家主导

　　生长激素主要用于儿童生长缓慢,目标人群约有700万。若渗透率仅有10%,其市场空间即可达到175亿元。目前现实市场规模仅有不足10亿,成长空间巨大。

　　市场格局简单,基本完成了全部国产化。长春高新、安科生物、联合赛尔构成了绝大部分市场,其中长春高新一家即占据超过6成份额。

　　短效粉针剂已开始价格竞争,长效产品依然独家高价

　　生长激素主要有三种产品,短效粉针剂、短效水针剂、长效水针剂。短效粉针剂为三家共有产品,价格接近,患者年均治疗费用约为2.5万元,仅为进口产品1/3到1/4。

　　长效水针剂为长春高新独家产品,保持年均14万价格高位。

　　长春高新、安科生物中报业绩亮眼

　　长春高新、安科生物2016年上半年,营业收入分别增长了18.74%、20.53%,归母净利润分别增长了22.83%、32.07%。其中生长激素在两家均是业绩提升主力。

　　计算机行业:PPP唤醒智慧城市新活力

　　2016-08-29 10:31:09

　　【研究报告内容摘要】

　　我们的分析和判断

　　(一)PPP不仅适用于基建、环保,智慧城市的落地项目开始增多

　　下半年,在宽财政的政策基调下,随着融资立法两大约束逐渐扫清,PPP将迎来爆发式增长。目前市场对于PPP主题的主要关注点在于基建、环保等领域。

　　而我们认为智慧城市、安防等领域也将显著受益于PPP模式的大发展。从相关公司公告和行业调研数据来看,今年以来智慧城市PPP项目合同落地的数量明显增加,而过去更多的只是框架协议。

　　(二)PPP模式解决智慧城市资金来源、项目回款等问题,项目推进也将加速

　　智慧城市主题过去两年在整个计算机行业中表现欠佳,市场质疑智慧城市的项目落地和回款进展,而智慧城市相关标的业绩屡屡低于预期也恰恰验证了市场的担忧。

　　这些问题在PPP模式下得到了较好解决,首先,通过社会资金、银行资金的绑定,项目建设的资金来源和项目回款都得到保障。

　　同时,PPP项目引入了社会资本,极大地增强了项目推进的动力,以往项目推进迟缓的现象有望得到改变。

　　(三)成本下行,收益明确,企业对智慧城市PPP的积极性明显提高

　　从成本端来看,随着利率下行,PPP模式的利息成本明显下降,项目中长期预期收益率提高。从收入端来看,经过过去1年多的摸索企业也逐渐找到一些盈利模式,使用者付费与财政预算相结合,收益预期相对可控。

　　另外,在PPP成为智慧城市建设主流模式背景下,企业也意识到不能在新一轮的“圈地”运动中落后,整体而言,企业智慧城市PPP项目参与热情明显提高。

　　投资建议

　　关注获取订单能力强、运营经验丰富、细分领域盈利模式清晰的大格局公司,重点推荐天夏智慧、易华录、中电鑫龙、银江股份、达实智能、高新兴、佳都科技、飞利信、数字政通、延华智能等公司。

　　风险提示

　　行业进展不及预期。

　　保险行业点评:保险资金是市场重要的稳定器

　　新征求意见稿旨在合理调控风险,不会导致险资大量撤离股市。本次媒体报道的征求意见稿旨在完善3月份下发的《关于规范中短存续期产品有关事项的通知》,对产品形态、定价利率等进一步具体要求以避免险资高息吸引保费,是对保险公司流动性风险的合理调控,但并非完全禁止短期理财险(包括万能险),不会造成规模断崖式下降或者大量保险资金撤离A股。

　　征求意见稿的具体变化:1)产品形态上禁止纯理财性质产品:禁止风险保额<已交保费的2倍;2)限制产品存续期过短:禁止万能险在前3年不收退保费用和风险保费;

　　3)限制产品利率:定价利率>3%(年金险3.45%)须保监会审批。新规对长期产品影响较小,对短期产品有一定影响。

　　未来监管重点:控制流动性风险和抑制保险成为杠杆融资平台。低利率环境下,险资加仓(举牌)低估值、高股息率的蓝筹无可厚非。

　　我们预计监管层未来监管政策的重点在于:1)控制流动性风险:保险资产端和负债端的“短钱长投”可能导致流动性风险;

　　2)抑制保险成为杠杆融资平台:部分民营资本将保险牌照作为加杠杆融资的平台进行(恶意)收购或抢夺控制权,而不将保险公司本身作为永续经营的主体进行管理,这将成为未来监管层重点限制的行为。

　　未来趋势:险资将成为市场重要的稳定器和估值发现的标准。1)在当前低利率环境下(10年期国债收益率目前仅2.7%)高收益固收类资产缺乏,因此加大股权投资、海外投资、商业地产投资比例是保险配置的自然需求;

　　2)险资将逐步获得金融市场定价权:随着险资资金规模和投资实力的不断增强,保险公司对于银行、地产等板块将逐步获得定价权,引导市场价值发现和作为市场的稳定器;

　　3)金融资本参与并影响产业整合升级:目前很多产业整体增速放缓,形成寡头垄断格局,小公司很难靠原有的外延式扩张的模式发展,行业进入大并购阶段,金融资本在此阶段可深度参与并推动产业的整合升级。

　　风险提示:1.监管层进一步加大对险资举牌的限制;2.外汇监管放松导致海外资产分流保险资金。

　　计算机行业:能源互联网的未来,颠覆能源传统信息处理模式,人工智能在云端处理大数据

　　我们的分析与判断

　　(一)国家持续出台电改的利好政策,推进能源互联网发展,大数据、云计算、人工智能等技术将在电力行业扮演愈发重要的角色

　　国家持续出台电改的利好政策,推进能源互联网发展,大数据、云计算、人工智能等技术将在电力行业扮演愈发重要的角色。

　　云计算在电力行业的应用主要体现在三个方面:1)信息的采集、存储和处理;2)统一架构和运维管理;3)节能减排、建设绿色数据中心。

　　从电力大数据的角度来看,电力系统发、输、配、用、调度,各个环节都有大量的数据,在价值链中的不同环节,大数据的价值目标不同。

　　人工智能在电力系统中的应用可分为实时控制和管理规划两种类型,实时控制包括保护、切机切负荷、励磁控制等,管理规划包括自动发电控制、安全评价、负荷预测等。

　　(二)大数据、云计算和人工智能为代表的计算机技术将逐步应用于我国电力行业,相关项目纷纷落地

　　大数据、云计算和人工智能为代表的计算机技术将逐步应用于我国电力行业,相关项目纷纷落地。

　　国家电网进入了云计算全面建设的十三五阶段,将引入OpenStack开源云管理平台,从以往的闭环式正式迈向开源。

　　南方电网也开展了“智能电网信息支持技术研究”、“智能电网的信息技术体系研究”、“智能电网与信息技术综合研究”及“云计算在电力行业的高级应用”等一系列课题研究。其他各地也有相关项目纷纷落地。

　　(三)能源互联网的未来,人工智能将在云端处理大数据

　　能源互联网将完美结合大数据、云计算和人工智能,有望成为电改大背景下新的能源构架。

　　我们预计,在未来的电网中,大数据、云计算、人工智能将和电力系统深度融合,三种技术将一起发力,实现人工智能在云端利用大数据创造价值

　　投资建议

　　电改及能源互联网新形势下,大数据、云计算、人工智能将扮演重要角色,三者和传统电力行业结合,有望成为电改大背景下新的能源构架。

　　未来的能源互联网将会是人工智能在云端利用大数据创造价值的模式。我们重点看好恒华科技、国电南瑞、远光软件、智光电气、新联电子等公司。

　　风险提示

　　政策推进不及预期,行业进展不及预期。

　　保险行业2016年7月:寿险增速继续放缓,行业整体保持平稳

　　中银证券观点

　　我们看好保险行业的基本观点维持不变,一是政策支持保险服务实体经济,保险产品和服务、包括资金在内的供给将更加丰富和完善,保险市场、保费增长点将更加丰富;

　　二是公司寿险业务价值转型的战略延续,未来因保险业务本身带来的价值成长将更加稳定;三是更加多元化的投资手段及政策导向,有利于类固定收益等品种的投资,减缓传统固定收益投资的中长期压力。

　　据报道,针对部分公司集中发展中短存续期产品的现象,保监会下发了《关于加强人身保险产品精算管理有关事项的通知(征求意见稿)》和《关于进一步加强人身保险产品监管有关事项的通知(征求意见稿)》。

　　以期进一步防范流动性风险、错配风险等,并持续引导行业将保险业务的重点回归至风险保障。预计未来规模保费的增长会进一步受到抑制,但长期来看利于行业的稳定、健康发展。

　　目前板块估值仍在安全边际区域,前期弹性较弱,建议关注阶段性机会及相对收益价值。

　　个股方面,建议继续重点关注低估值、业绩稳定、负债成本低的中国平安(601318.CH/人民币34.84,买入),以及中国太保(601601.CH/人民币26.42,未有评级)。

　　公用事业行业重点关注:PPP项目已签约超万亿,行业之间差异较大;大禹节水、科融环境、天翔环境发布2016年半年度报告

　　重点关注

　　PPP项目已签约超万亿,行业之间差异较大

　　数据显示,第一批1043个PPP项目中,因多种因素变化而不再采用PPP模式的项目为254个,占原推介项目数量的比例为24.4%,其余789个项目中已签约456个、总投资8151.7亿元,占比分别为57.8%、56.6%。

　　从行业分布看,签约项目主要集中在市政、交通等基础设施领域以及学校、医院、体育等公共服务领域。

　　第二批PPP项目中,除部分不再采用PPP模式的项目外,其余项目已签约163个、总投资1867.4亿元,占比分别为16.8%、12.2%。从行业分布看,签约项目主要集中在市政、交通等基础设施领域。

　　发改委表示,由此可见,第一批推介的PPP项目质量较高,在各地政府积极推动下,项目签约率较高。第二批项目公开推介时间较短,从发起、谈判到签约需要一定时间,此外一些条件更为成熟的PPP项目已在第一批中推介,因此目前的签约率稍低。

　　值得关注的是,第二批签约项目中,学校、医院、体育等项目仅有10个,比第一批减少了54个;占比为6.1%,比第一批下降7.9个百分点。这可能与地方财政收入有限,导致政府付费为主的PPP项目减少有关。

　　环保:海口探索环境污染治理政企合作模式

　　大气:遏制大气污染改善环境质量,湘潭首个VOC在线监测点建成

　　固废:南京垃圾焚烧项目终止

　　水务:温版“水十条”:温州出台水污染防治行动计划

　　公司动态

　　大禹节水:2016年半年度报告

　　迪森股份:2016年半年度报告

　　科融环境:2016年半年度报告

　　聚光科技:2016年半年度报告

　　华西能源:2016年半年度报告

　　天翔环境:2016年半年度报告

　　风险提示:系统性风险。

　　艾媒咨2016上半年中国移动母婴行业市场研究报告

　　2016年移动母婴行业发展趋势分析。

　　母婴社区平台生态延展垂直电商生存空间或面临挤压。

　　随着一些移动母婴电商平台发展的日益成熟,大部分社区平台都增加了独立的母婴电商板块。

　　与垂直电商相比,母婴社区旗下的独立电商拥有从社区引导而来的优质用户流量资源,同时较强的用户粘性也便于培养电商用户的使用忠诚度。

　　艾媒咨询分析师认为,在流量购买成本的节省,母婴社区平台可重点发力在如拓展渠道、改进经营模式等探索上。随着时间的推移,垂直母婴电商面临的挑战将越来越大。

　　用户信任度成母婴电商平台建设重点。

　　基于中国的消费市场的现状,消费者在网购母婴产品时尤为慎重。当前大多用户对平台信任度普遍不足,导致母婴电商市场格局不稳,小型电商平台难以形成规模经济,供给需求双方的难以匹配导致市场发展相应滞后。

　　未来,母婴电商平台在如何保障产品质量,建立市场口碑,提高消费者对产品信任度等问题上的建设,将成为其持续发展的重要挑战。

　　工具类平台深耕差异化着重升级服务能力。

　　当前工具类平台功能普遍单一,产品趋于同质化,受众偏窄。未来,工具类平台应用厂商应着重在特定领域的深耕,从而形成差异化优势,优化用户体验,丰富产品维度。

　　同时,结合社区类平台的集团优势,加强与用户的互动,丰富产品使用场景,逐步从工具应用转化母婴服务平台,为平台用户提供更加全面的母婴服务体验。

　　移动母婴社区扩展生态实现流量价值最大化。

　　当前移动母婴社区已基本完成用户积累,同时掌握较强的用户资源优势。在保证用户活跃之后,流量的后向应用将成为未来移动母婴社区产品发展的关键。

　　基于移动互联网人群体验碎片化等特点,移动母婴厂商更加重视对周边生态的延续,包括自媒体、电商、工具服务等将更多被引入作为产品一环,同时加强与金融、旅游等领域商家合作,为用户实现更加便利的母婴服务,由此实现社区的流量价值最大化。

　　母婴健康服务链逐渐形成。

　　不管是以社区类、工具类还是垂直电商类为主的移动母婴平台,彼此都有交叉部分,将逐渐发展成为集社区、工具、电商为一体的完整生态圈。

　　社区平台同样推出工具类产品如宝宝成长记录,生理周期记录等,工具类产品由于用户惯性,历史信息等原因更容易保持用户粘性。

　　社区类平台满足用户交流和信息获取的需求,工具类平台提供信息记录的功能,电商类满足用户的消费需求。随着移动母婴行业日趋成熟,平台的综合更能提高效率,保持用户忠诚度。

　　公用事业行业重点关注:河北发改委发布《河北北部电网电力直接交易工作有关事项的通知》,安排100亿千瓦时交易电量规模;郴电国际、申能股份等发布2016年半年度报告

　　报告要点

　　重点关注

　　河北发改委发布《河北北部电网电力直接交易工作有关事项的通知》,安排100亿千瓦时交易电量规模

　　按照省政府和国家发展改革委的部署,河北省北部电网电力直接交易试点工作即将全面展开,冀北电力交易中心有限公司已完成注册并于今年7月15日正式挂牌成立。

　　按照《河北省电力直接交易实施方案(试行)》,首批拟参加冀北地区直接交易电力用户经我委和省直有关部门(单位)审核,符合准入条件的共133家,发电企业15家(共37台机组)。

　　今年北网共安排100亿千瓦时的交易电量规模,与用户上报的直接交易电量需求存在较大缺口。

　　11月份冀北地区进入供热期,预留出供热电量空间,并考虑电网安全校核要求,实际安排交易电量规模以实际剩余发电能力为准。

　　火电:山东省环保厅受理2×350MW热电联产项目

　　水电:河北承德2016年重点建设项目公布:其中水电4项

　　核电:海南双核驱动绿色能源,昌江核电一期工程全面建成

　　风电:风电光电无法上网,甘肃省浪费了450万个家庭一年的用电量

　　光伏:财政部部长签署第六批国家可再生能源补贴目录,约680个地面光伏电站入选

　　燃气:深圳明年底全市食街改用天然气

　　公司动态

　　郴电国际:2016年半年度报告上海电力:2016年半年度报告

　　申能股份:2016年半年度报告深圳能源:2016年半年度报告

　　长源电力:2016年半年度报告

　　风险提示:系统性风险。

本文来源：http://www.joewu.cn/xiaofei/86559/