缩量上涨_缩量局暗藏隐忧浮现 后市行情或强者恒强

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近几日沪深两市大盘维持窄幅震荡，成交额连续萎缩，一方面，融资加杠杆的热度下降，另一方面，新股对场内资金的分流效应凸显。机构人士指出，缩量局暗藏的三大隐忧开始浮现，一是资金参与热情下降；二是前期领涨龙头缺乏资金支撑，高位回落迹象愈发明显；三是热点散乱，市场赚钱效应明显弱化。伴随着成交额的回落，股指将步入休整期。  

政策面向好仍是当前行情的最大推动力因素，资本市场重要性提升的逻辑并未转变。在新管理层以市场化和法制化为导向，变需求调控为供给控制的新思路下，逐步放开专营、理顺价格机制和引入民营资本上升到战略高度。就这个角度看，存在迫切转型要求的权重板块在此轮行情中获得更多政策扶持和资金青睐就不难理解了。  

资金面短期负面因素有所叠加。随着年底财政存款集中下发、年初银行的放贷冲动，以及387号文后货币式基金等吸引力的下降，资金面整体出现回暖迹象。但就资本市场的存量资金情况看，短期存在融资买盘力量衰竭和新股申购资金分流的影响。新股申购对于盘面表现会有起到拖累的作用。后续需密切关注申购资金解冻后市场的表现情况。  

操作上，近期IPO和注册制推进有加快的趋势，新股发行数量及募集金额都可能较去年出现大幅度的增加。市场在注册制影响下对小盘股估值的担忧与蓝筹估值修复相叠加，导致风格极度分化，使得部分优质真成长股在其中被错杀，存在一定投资价值，因此记者提醒投资者有年报业绩向好的优质成长股依然可以重点关注，在调整中配置。维持之前的推荐主线，成长股方面，最为看好互联网与传统行业相结合的个股。在国企改革方面，建议关注实质性的推进进度，关注大集团小市值公司。

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