【新股发行一览表申购】新股发行申购升温：国泰君安获首推

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　　今年第8批新股在航母级的国泰君安证券引领下，又有25家新股公司闪亮登场。因为时间横跨“端午节”假期，本轮发行较上批略有分散，但预计冻结资金总量仍将达到6万亿元左右，将再创新股重启以来新高。由于本次新股发行规模较大，以及新股上市涨势凌厉，本轮新股申购人气将继续爆棚。 　　预计国泰君安发行将拉高中签率 　　2015年第7批新股最终网上发行中签率为0.39%，网上发行有效申购户数4191.68万户，有效申购股数4159.1亿股，网上冻结资金3.03万亿元;网下中签率0.20%，有效申购股数3976.9亿股，有效申购资金1.72万亿元。由于中国核电募资量大，打新热情高，冻结资金量增大。 　　证监会于6月10日核准此轮25家新股的发行。其中，主板8家，中小板 8家，创业板 9家。本批新股申购集中在6月17、18、19和23日。分别为6月17日3家、6月18日11家、6月19日9家、6月23日2家。本次总募资额预计为416.52亿元，超出上轮募资额2倍。此轮新股最大的亮点在于国泰君安的巨额募资300.58亿元。这是继中国农业银行后五年来规模最大的IPO。 　　由于其规模巨大，吸引力前所未有。预计打新将持续升温。同时，判断其他新股的中签率或将因国泰君安分流大批资金申购而有所提升。由此判断将可能全面拉升本轮新股的中签率。 　　从冻结资金规模来看，因国泰君安募资量巨大，预计冻结资金将大幅增加。同时，由于次新股市场今年以来涨幅可观，投资者打新热情有增无减，较高的新股回报率将吸引更多资金流入。本轮打新资金将于6月23日开始解冻 ，打新资金的冻结或解冻可能会带来A股市场短期波动。 　　从市场表现来看，次新股涨幅较大，尤其是2015年发行第5批新股至第8批，涨幅都呈现逐步扩大趋势。而且，可以看到自2014年第三批新股发行以来，涨幅总是超越同期上证指数涨幅，显示今年新股上涨空间仍然较大，市场表现暂时没受到影响。 　　非银金融中签率高，传媒行业涨幅大 　　观察自2014年6月以来中签率情况，网上中签率最高的行业为非银金融，平均达到1.62%，主要受募资额较大的东方证券和国信证券影响;其次为采掘业1.16%;之后为建筑材料(0.86%)、食品饮料(0.80%)和电气设备(0.71%)。超过整体平均网上中签率(0.59%)的有10个行业。网上中签率最低的为机械制造，仅为0.34%。另外，网下中签率整体平均值为0.25%，有11个行业超过平均值。其中，以非银金融居首，其次为建筑材料和采掘业。 　　本轮新股中，对比网上中签率超过市场平均水平的行业有非银金融、采掘业和纺织服装，相应新股有国泰君安、金诚信 、光力科技 、柏堡龙和红蜻蜓 . 　　从行业表现看，今年涨幅最好的行业为传媒，打开涨停后平均涨幅达到了586%，其次是轻工制造和机械设备，涨幅分别达到286%和274%;涨幅最小的为纺织服装，平均涨幅116%。从行业分布上看，传媒、机械设备、轻工制造、医药生物等热点行业的新股均实现了200%以上的涨幅，而纺织服装、农林牧渔、建筑装饰等传统行业的新股涨幅则垫底。 　　从本轮新股分析，真视通 、国恩股份和普路通等新股所处行业涨幅较大，受行业涨幅拉动影响，预计回报率也可能较其他新股有所上升。同时，医药生物行业在本轮新股中所占比例较大，热电企业较多，上市表现令人期待。而且结合本轮相对较高的中签率，收益可能进一步提升。(至诚证券网) 　　重点推荐国泰君安 　　中签率方面，对比同为非银金融行业的次新股东方证券(募资额100.3亿元;网上中签率1.62%)、国信证券(募资额69.96亿元;网上中签率1.8%)和东兴证券 (募资额45.9亿元;网上中签率1.44%)的历史中签情况，根据国泰君安的募资规模，预计此次国泰君安网下中签率约为1.6%左右，网上中签率约为1%~2%，冻结资金大幅增加。 　　市值增加方面，首推募资额巨大的国泰君安。由于其募资额巨大，市场关注度高，所以我们对其市值进行了预估。以国泰君安2014年扣非后每股收益1.07元计，如新股发行量达到上限15.25亿股，其发行后每股收益约为0.856元。以目前A股新股IPO发行后市盈率大多控制在23倍计算，国泰君安发行价估算约在19.70元左右。考虑发行后的总股本规模，在保守估计下，预计国泰君安上市市值将达到大约3000亿元左右。 　　估值方面，考虑证券行业整体静态PE达到56倍，如果按上市前23倍静态PE及发行后每股收益0.856元计算，预计上市后估值水平有望超过行业平均。由于国泰君安是国内证券行业龙头公司，上市后估值溢价可能性较大，因此测算其增值空间将巨大。考虑A股市场中信证券 、申万宏源等同业对手当前超过3000亿元以上的市值规模，预计国泰君安上市后的二级市场涨幅有望达到150%或以上。 　　从基本面考虑，本轮新股盈利能力整体较好，但也有分化。康弘药业 、赛升药业 、万林股份和口子窖的毛利率均超60%，盈利水平较好，尤其是康弘药业，毛利率达到88.4%，但恒通股份销售毛利率却仅有13.07%，国泰君安作为券商毛利率水平超过40%。其余上市企业毛利率均超过20%。同时，从营业收入增长率上看，本轮新股热点较多，成长型较好。 　　主营收入增速最快的分别是众兴菌业 (38.62%)、国恩股份(35.27%)、恒通股份(27.95%);另外，也需谨惕增速为负的企业，其中新股有普路通(-11.3%)、万林股份(-4.2%)、口子窖(-2.37%)和中飞股份 (-2.15%)。如果利用公司财务综合指标打分，筛选出基本面较好的前五家新股为：康弘药业、赛升药业、众兴菌业、国恩股份、天成自控 . 　　核心竞争力方面，国泰君安作为我国前五大券商，实力不可小觑。并且是我国多项券商业务的试水者和创新者，创新能力较强，传统优势也继续存在。在投资大潮来临之时上市，竞争力更加凸显。除此之外，近期较火的国企改革催生了医药行业改革，此轮上市的医药企业赛升药业、康弘药业和万孚生物也将受益，有利于提升市场竞争力，吸引投资者关注。 　　综合而言，本轮新股重点推荐国泰君安，预计冻结资金规模将大幅提升，中签率将有望提高，从而带动市场收益率上升。其次，推荐基本面良好的康弘药业、赛升药业、天成自控和真视通。 　　众兴菌业(002772)申购日期6.17 　　基本面分析：公司为国内领先的食用菌工厂化高科技生产企业，致力于为消费者提供绿色、安全的高品质食用菌产品。本次拟募资4.84亿元，用于“年产12600吨金针菇生产线建设项目”、“年产7200吨杏鲍菇生产线建设项目”以及偿还银行贷款等。 　　策略分析：随着食用菌种植栽培技术的进步，行业整体的供给将逐步企稳，工厂化生产技术实现了食用菌的周年化生产。2013年，我国食用菌总产值达2017.9亿元，与2000年相比增长近9倍;2014年，我国食用菌产值达2356亿元。 　　截至2014年年底，公司食用菌产能230吨，生产规模位居行业前列，以日产能计算，占2014年全国金针菇工厂化日产量比例为9.43%。2012年至2014年公司的营业收入主要来自主营业务收入，主营业务收入占营业收入的比例分别为99.97%、99.83%和99.76%，保持稳定趋势。 　　公司主营业务收入呈快速增长趋势，主营业务收入分别为19034.61万元、26348.68万元和38259.06万元，2013年至2014年，主营业务收入增长率分别为38.43%和45.20%。公司的综合毛利率下降为47.64%、34.57%和37.99%。综上，考虑公司业绩的持续增长，因此给予公司溢价处理。 　　风险提示：市场竞争和产品价格下滑风险、杂菌及病虫害污染风险以及价格波动风险。 　　康弘药业>银河证券等。这些客户实力雄厚，合作上风险小。公司2011至2013年度营业收入、毛利及净润的年均复合增长率分别为15.66%、15.36%、8.33%。公司营业外收支较小，净利润主要来自于主营业务的持续开展。综上，考虑到公司的高成长性，给予公司溢价处理。 　　风险提示：技术风险、财务风险和市场竞争风险等。 　　文科园林 >万达集团 、万科集团均为公司2012年至2014年期间的前五大客户。2012年至2014年，公司毛利率分别为14.27%、13.45%和12.09%，保持稳定但有所下降。综上，由于公司所处行业市场趋于饱和，市场竞争激烈，毛利率有进一步下降的风险，给予公司折价处理。 　　风险提示：市场环境风险、经营风险与财务风险。 　　科迪乳业 (002770)申购日期6.19 　　基本面分析：公司从事乳制品、乳饮料、饮料的生产与销售，奶牛的养殖、繁育及销售。主要产品包括以荷斯坦牛奶为主要原料的常温灭菌乳、调制乳、含乳饮料、乳味饮品和低温巴氏乳、发酵乳等20多个单品，100多种规格的液态乳制品。本次募集资金预计为4.69亿元，主要用于“年产20万吨液态奶项目”、和“科迪乳业现代牧场建设项目”。 　　策略分析：乳制品消费与经济发展水平息息相关，随着国民收入不断增长，对乳制品的消费也不断增多。从农业产业结构来看，发达国家奶业产值占农牧林渔业总产值的20%，占畜牧业产值的40%，而我国的奶业产值占农牧林渔业总产值的比例仅为3%，占畜牧业产值的10%。 　　我国奶业有很大的发展空间和增长潜力。公司是一家以自有自控奶源为基础，以河南市场为依托，并辐射山东、江苏、安徽、河北、湖北等周边省区的基地型乳制品企业。公司在二三线城市拥有较稳定的市场份额，受益于二三线城市的消费升级，公司业绩收益明显。 　　报告期间内，公司营业收入同比增长分别为5.33%和4.29%;营业利润同比增长分别为-8.57%和24.95%;净利润同比增长分别为-10.60%和20.64%。公司近年来业绩改善明显，鉴于公司在三四线城市的广泛布局，业绩还有增长的空间。综上，考虑到公司业绩较好的增长性，给予公司溢价处理。 　　风险提示：产品质量风险、动物疫病风险等。(至诚证券网) 　　濮阳惠成 “>发改委批准建设”自检型快速诊断国家联合工程实验室，标志着公司在POCT领域的技术水平已处于国内领先的位置。2012年至2014年，公司营业收入年复合增长率为26.77%，表现出良好的成长性;公司综合毛利率分别为50.82%、57.80%和64.87%，毛利率逐年上升，表现出良好的市场竞争能力。综上，考虑从到公司的市场潜力巨大，因此给予公司溢价处理。 　　风险提示：政策及监管风险、技术风险。 　　东杰智能 (300486)申购日期6.19 　　基本面分析：公司的主要产品包括智能物流输送系统、智能物流仓储系统和机械式立体停车系统三大类。本次募集资金预计为4.4亿元，主要用于“年产300台套工业自动化智能物流装备扩建项目”、“应年产50座物流仓储成套设备扩建项目”和“研发中心建设项目”。 　　策略分析：智能物流输送系统可以广泛用于汽车制造、工程机械、服装家电、农用机械、医药、烟草、化工、冶金等诸多行业。预计下游对智能输送系统的需求将保持15.98%的年增长率。公司主营业务突出，占比达99.9%以上。 　　2013年和2014年，主营收入较去年分别增长4.10%和2.49%，增幅不大。2012年至2014年，公司综合毛利率分别为30.94%、30.20%和30.62%，基本上保持稳定，公司的综合毛利率均处于同行业可比上市公司的中间水平。 　　公司承接大额订单的能力不断加强，2012年至2014年，公司确认收入的前十大订单合计分别达到2.17亿元，2.38亿元和2.70亿元。截至2014年底，公司在手的前十大订单金额合计达3.17亿元。公司业绩有望保持持续增长。综上，考虑到公司所处行业正处于发展黄金期，且公司业绩稳定，因此给予公司溢价处理。 　　风险提示：行业波动、收入波动及业务下滑风险。 　　蓝晓科技 “>工信部发布《新材料产业”十二五“发展规划》、《新材料标准化工作三年行动计划》等。新材料长期看是发展趋势，随着技术的进步，工艺的改进，成本会逐步降低，新材料会逐步成为主流。公司系国家科技部认定的国家火炬计划重点高新技术企业，是行业应用领域跨度最大的产品和服务提供商之一。” 　　从拜耳母液中提取镓的树脂及装置“、”LSA-800B果汁中甲胺磷选择性够能吸附树脂“和”高果肉橙汁脱苦脱酸中的吸附技术及装置等三项产品被认定为国家重点新产品。2012年至2014年，公司营业收入增长率为7.45%、15.01%和12.54%;综合毛利率分别为40.03%、43.32%、38.58%。综上，考虑到公司生产能力不足和进入国际市场能力有待提升，因此给予公司折价处理。 　　风险提示：下游应用领域市场出现不利变化的风险、应收账款较大的风险。 　　中飞股份(300489)申购日期6.19 　　基本面分析：公司是国家级高新技术企业，主要从事铝合金材料加工和铝合金零件的机械加工。本次拟募集资金1.99亿元，用于“核燃料加工专用设备用高性能铝合金材料产业化项目”和“其他与主营业务相关的营运资金”。 　　策略分析：随着工业化程度的提高，我国工业用铝材的消费量将持续增长，在铝材消费中的比重将持续上升。保守预计，假设从2013年到2018年我国工业用铝挤压材和锻件的总消费量的年复合增长率将为10%，预计到2018年总消费量将达到762.90万吨/年。 　　随着铝合金加工技术的提升使得铝加工行业未来的发展空间进一步拓宽。公司方面作为专用设备领域一家重要的研发配套单位，公司所涉及的领域具有很高的准入壁垒和技术壁垒，细分行业外的铝加工企业很难成为该领域的合格供应商，所以相比较于细分行业外的企业，公司具备很强的行业先入优势。 　　2012年至2014年，公司的营业收入分别为16025.79万元、15681.26万元和15725.40万元，2013、2014年度分别较上年增长-2.15%、0.28%。2012年~2014年，公司综合毛利率分别为40.87%、40.57%和42.46%，保持稳定。综上，考虑到公司增长放缓，对公司股价进行折价处理。 　　风险提示：受核电行业影响的风险、客户集中导致的风险以及经营业绩下滑的风险。(至诚证券网) 　　天成自控(603085)申购代码732085 申购日期6.19 　　基本面分析：公司所处行业属于“C35专用设备制造业”，主营业务为各类车辆座椅的研发、生产和销售，产品以工程机械座椅、商用车座椅和农用机械座椅等三大系列为主。本次拟募资1.82亿元，主要用于“年产工程机械、商用车、农业机械80万座椅项目”和“研发检测中心改造项目”。 　　策略分析：随着汽车工业的高速发展，对汽车座椅的要求也越来越高。顺应汽车技术“绿色”和安全的发展潮流。轻量化、模块化，以及更注重安全性、环保型、舒适性，将会成为未来汽车座椅设计的发展趋势。 　　公司是所在行业国内少有的覆盖多个区域，拥有行业内主要主机厂商客户，具有优秀的研发实力和技术优势，同时将下游覆盖范围延伸至全球的民营企业。未来几年，公司将重点开拓商用车司机座椅市场和工程机械座椅中的高端座椅产品。 　　公司的主营业务收入主要来自三大系列产品，2012年至2014年，公司工程机械座椅销售收入保持稳定增长;商用车座椅受益于商用车市场持续的业务开拓，销售收入实现快速增长;农用机械座椅收入2014年出现明显的增长态势，主要是由于人民币汇率的变化以及原有客户订单的增加。综上，考虑到公司的客户与渠道优势，产品性价比优势、以及未来发展空间，因此给予公司溢价处理。 　　风险提示：行业周期性波动风险、相关税收优惠风险和出口经营面临的风险。 　　恒通股份(603223) 申购代码732223 申购日期6.19 　　基本面分析：公司以道路货物运输和LNG清洁能源业务为核心业务，同时配套重卡销售和车辆维修、车辆运输、起重吊装、港口仓储以及驾驶员培训业务。本次拟募资2.49亿元，用于“物流信息化系统建设项目”、“龙口LNG加气二站建设项目”以及“综合物流园项目”。 　　策略分析：随着国民经济的持续、快速发展，各级政府，各类企业加大了对交通基础设施和货运车辆的投入，将促进道路货运运输的持续发展。 　　公司处于胶东半岛城市群中轴线上方，依靠胶东半岛城市群地理位置、产业优势和交通设施优势，公司取得了良好的业绩，赢得了较强的市场竞争地位。经过多年的发展，公司自有运输能力快速增加，运力优势得到提升。规模效应降低了公司整体运营成本。 　　公司LNG销售和物流运营一体化，可以保障LNG的稳定供应。2012年至2013年，公司营业收入保持较快增长速度;2014年营业收入较前一年基本稳定，下降3.32%。报告期内公司营业利润、净利润等业绩指标自2012年以来每年略有下降。综上，考虑公司业绩增长放缓，因此给予公司折价处理。 　　风险提示：宏观经济波动冲击物流行业的风险、道路货运业务主要源受外部环境影响出现波动的风险。 　　金诚信(603979)申购代码732979 申购日期6.19 　　基本面分析：公司是集有色金属矿山、黑色金属矿山及化工矿山工程建设与采矿运营管理等一体的专业性管理服务企业。本次拟募资16.33亿，主要用于“矿山基建/采矿设备购置项目”、“北京矿山新技术研发中心建设项目”、“补充矿山工程建设和采矿运营管理业务运营资金项目”。 　　策略分析：产业政策支撑及监管制度的稳定是公司主营业务所在的矿山开发行业发展的有力保障。近年来，国家行业主营部门发布的一系列政策文件如《找矿突破战略行动纲要(2011~2020年)》等明确支持重要矿产资源的接续开发，为经济平稳发展提供有力的资源保障和产业支持;支持相关企业“走出去”开拓海外市场，在税收、外汇使用等方面给予政策倾斜。 　　近年来公司在采矿运营管理业务方面发展迅速、成绩显著，已承接15个采矿运营管理项目，其中12个为年产百万吨级以上的采矿运营管理项目。公司在国际竞争中具有成本领先的优势，在国际矿业发达的国家从事矿业行业的人力资源十分紧缺，劳动力成本大大高于国内同行业。 　　2012年至2014年，公司综合毛利率分别为30.10%、29.08%和26.56%，总体水平保持稳定，2014年度略有下滑。综上，考虑到公司在行业内规模较大、市场占有率较高，因此给予公司溢价处理。 　　风险提示：宏观经济周期引致的风险、客户集中度较高的风险和业务经营风险。(至诚证券网)

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