[强烈推荐什么意思]机构强烈推荐股票：每日6只牛股推荐(8/25)

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　　机构强烈推荐股票：每日6只牛股推荐

　　东港股份：电子发票业务取得突破性进展

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：关健鑫 日期：2015-08-24

　　事件：

　　东港股份发布2015年半年报，15年上半年公司实现营业收入62，845.95万元，同比增长6.33%。归属于上市公司股东的净利润达到9，210.00万元，同比增长16.02%。公司实现EPS为0.25元。

　　点评：

　　2015年上半年公司收入稳定增长，彩票业务首次实现收入。公司2015年上半年实现营业收入62，845.95万元，同比增长6.33%。彩票业务首次实现营业收入537.01万元。印刷业务实现营业收入61，985.23万元，同比增长5.72%。 　　其中，票证产品实现营业收入42，438.50万元，同比增长0.47%，占总收入比例有所下降。智能卡业务实现营业收入5，583.80万元，同比上涨31.07%，同比增长幅度依然较高。彩印产品和标签产品分别实现营业收入3，571.05万元和5，116.12万元，同比分别增长23.45%和26.47%。数据处理产品实现营业收入5，275.77万元，同比下降1.67%。

　　公司毛利率维持较高水平。公司近年来积极推进产品和业务升级，由传统的票证印刷厂商，逐步转型为以信息技术为核心的产品和整体方案供应商，在毛利率上维持了较高水平。 　　上半年销售毛利率为38.82%，较上年同期增长0.81个百分点。其中，彩票业务毛利率为29.90%;印刷业务毛利率为38.95%，较上年同期增长0.94个百分点。 　　公司三项费用率保持较低水平，管理费用率为11.41%，销售费用率为7.36%，财务费用率为-1.38%，三项费用合计占营业收入的18.70%，比上年同期下降0.03个百分点。公司研发投入力度加强，上半年研发投入3188.82万元，同比增长16.30%，占营业收入的5.07%。

　　电子发票业务取得突破，政策保障加强。报告期内，公司积极推进电子发票业务，服务模式、开票数量居于行业前列。下属瑞宏网的电子发票平台业务量在国内位居前列，业务模式得到了政府主管部门的认可。 　　截至2015年6月30日，已累计开票超过一亿份，为数十家客户提供电子发票服务。2015年7月31日，公司在京东商城率先开出升级版增值税电子发票，完成了税务主管部门认定的升级版税控设备的融合，使电子发票系统和升级版增值税系统无缝衔接。 　　同时，公司电子发票业务服务范围不断扩大，在上海地区实现了首个异地服务的突破，并在北京地区开拓了保险公司、电信公司等多种类客户，为电子发票的大范围、多领域应用做好了准备。公司近期还合资设立了青岛瑞宏科技有限公司，承接青岛地区电子发票平台业务，在青岛地区开展电子发票试点服务。 　　政策方面，2015年5月，国务院发布的《北京市服务业扩大开放综合试点总体方案》提出要开展电子发票与电子会计档案综合试点，为实现电子发票在北京地区可报销的试点工作奠定了基础。我们认为随着电子发票政策保障的持续推出，以及国内对电子商务的持续关注，电子发票的广泛应用指日可待。

　　实施员工持股计划，彰显对公司未来发展的充足信心。2015年8月11日，公司公告员工持股计划草案，由公司员工以不超过2.8亿元自筹资金认购公司非公开发行股份不超过1，128.58万股，其中高管认购比例为12.04%，存续期为48个月。 　　新发行股份预计占现有股份的3%。公司高管包括董事长、总裁等9人。公司员工持股计划推出，进一步彰显了高管和内部员工对公司未来发展的信心，将有利于公司治理结构改善。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.60元、0.76元和0.91元。考虑到东港股份传统业务增长稳健，而电子发票、智能卡业务即将迎来快速增长，我们维持对其“买入”评级。

　　股价催化剂：电子发票试点规模扩大;电子发票政策进一步完善。

　　风险因素：电子发票进程低于预期;智能卡订单大幅下滑;商业票据市场需求大幅萎缩。

　　长信科技：营业收入大幅增加，期待汽车电子、互联网大数据发力

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：王磊，单佩韦 日期：2015-08-24

　　事件

　　公司发布2015年半年报：2015上半年公司实现营业收入17.83亿元，YoY+165.28%;实现归属上市公司股东的净利润1.03亿元，同比YoY-10.55%;拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股。实现EPS0.19元。

　　简评

　　营收大幅增长，净利有所下降

　　报告期公司实现营业收入17.83亿元，YoY+165%，主要原因在于子公司德普特电子与国际面板厂商建立了良好的业务合作关系，销售规模快速增长;此外公司本部在价格下降背景下设法增加销售、扩大市场占有率，两方面的因素促使公司营收相比去年同期有较大幅度的增长。 　　从盈利情况看，净利润同比下降了10.55%，一方面是产销规模扩大使得营业成本大幅增加了228%;另一方面，三费支出也有较大增幅，侵蚀了大量利润。下半年公司将继续控制采购成本和各项费用，争取开源的同时达到节流。

　　触控屏业务中大尺寸开拓汽车电子、工控市场，中小尺寸定位高端客户

　　移动智能终端设备市场总体上产能过剩，公司力图精确定位产品市场实现突破。中大尺寸市场实行精确定位，努力开拓汽车电子、工控、医疗仪器等领域;中小尺寸市场由子公司德普特电子实施，定位于高端市场，为高端手机配套有效规避恶性价格竞争。 　　今年下半年新建德普特电子工程将建成以全自动生产线为主、高端的触控显示一体化模组生产基地，力争2016年进入国际一流终端产品供应链。

　　战略转型互联网大数据，走软硬结合道路

　　公司规划未来向互联网大数据方向转型，而且要采取“软硬兼备”模式，包括数据采集端的硬件和数据处理的大数据系统，通过这种方式寻找更具确定性的盈利模式。公司今年6月通过向深圳智行畅联增资2000万元，取得25%股权，切入车联网。 　　结合长信科技在车载触摸屏市场的技术、产品、客户基础，“车载触摸屏+车联网”有望迈出公司“软硬结合”的第一步。此外，公司前期业务拓展将联合大股东一起，由大股东主导分担前期风险，待方向明确后公司再把大股东的股份收购，大大降低了公司业务开拓的风险。

　　营收大幅增长，净利有所下降。

　　报告期公司实现营业收入17.83亿元，同比大幅增长165%，主要原因在于子公司德普特电子与国际面板厂商建立了良好的业务合作关系，销售规模快速增长;此外公司本部在价格下降背景下设法增加销售、扩大市场占有率，两方面的因素促使公司营收相比去年同期有较大幅度的增长。 　　从盈利情况看，净利润同比下降了10.55%，一方面是产销规模扩大使得营业成本大幅增加了228%，达到了15.69亿元;另一方面，三费从去年同期6939万元增加到10267万元，大幅增加了48%，侵蚀了大量利润。 　　成本和费用的增加使得公司报告期内毛利率只有11.98%，比去年同期下降11.6个百分点，净利润同比下降10.55%。下半年公司将继续控制采购成本和各项费用，争取开源的同时达到节流增效。

　　触控屏业务中大尺寸开拓汽车电子、工控市场，中小尺寸定位高端客户。

　　移动智能终端设备市场总体上产能过剩，公司力图精确定位产品市场实现突破。中大尺寸市场实行精确定位，努力开拓汽车电子、工控、医疗仪器等领域;中小尺寸市场由子公司德普特电子实施，定位于高端市场，为高端手机配套有效规避恶性价格竞争。

　　公司将利用有利时机，加大对德普特电子的投入力度，保证其持续发展。今年下半年新建德普特电子工程将建成以全自动生产线为主、高端的触控显示一体化模组生产基地，力争2016年进入国际一流终端产品供应链。 　　战略转型互联网大数据，走软硬结合道路公司规划未来向互联网大数据方向转型，而且要采取“软硬兼备”模式，包括数据采集端的硬件和数据处理的大数据系统，通过这种方式寻找更具确定性的盈利模式。公司今年6月通过向深圳智行畅联增资2000万元，取得25%股权，切入车联网。 　　结合长信科技在车载触摸屏市场的技术、产品、客户基础，“车载触摸屏+车联网”有望迈出公司“软硬结合”的第一步。此外，公司前期业务拓展将联合大股东一起，由大股东主导分担前期风险，待方向明确后公司再把大股东的股份收购，大大降低了公司业务开拓的风险。

　　智行畅联主要从事智能互联汽车电子硬件和软件产品的研发、生产和销售，是移动互联智能汽车电子领域的技术领先者;长信科技在触摸屏领域竞争力强劲，提前在车载大屏、工控、医疗等非消费电子市场布局，入股智行畅联后，可利用自身产品优势和客户基础，加速智行畅联业务发展，使其成为公司转型互联网大数据的一个入口。

　　投资建议：公司中报利润增速受行业景气度影响略低于预期。未来在智能汽车及互联网大数据方面已有实质性布局，将提供全新的市值空间。预计公司15~17年EPS为0.19、0.40、0.53元，对应PE为64.57X、30.34X、22.69X，给予“买入”评级。

　　风险提示：触摸屏业务下滑超预期。智能汽车及大数据业务不达预期。

　　云南白药2015年中报点评：白药牙膏持续高增长，混改预期渐升温

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：李平祝 日期：2015-08-24

　　投资要点：

　　1.事件。

　　公司公布2015年半年报，上半年收入95.43亿(+10.61%)，其中医药工业收入42.63亿(+11.13%)，医药商业收入52.58亿(+10.32%);归属于母公司净利润12.55亿(+11.07%)，扣非后归母净利润12.07亿(+13.45%)，高于医药行业平均增速。医药工业毛利率60.64%，保持稳定;商业毛利率6.28%，同比下降0.36%，净利率维持不变;销售净利率13.12%，加权ROE 为10.53%(半年期)，投资回报率在医药企业中居前列。公司有四大事业部：药品事业部、健康事业部、中药资源事业部和省医药有限公司，上半年健康事业部、省医药和中药资源事业部保持增长，药品事业部略有下降。

　　2.我们的分析与判断。

　　(一)药品事业部收入同比略有下降。

　　公司去年上半年药品事业部收入20.72亿元，今年受医保控费、招标新政、医院药占比和GSP 认证大限临近、下游降库存影响，收入同比略有下降。 　　公司药品在医院、OTC 和第三终端等的份额比例约为4:5： 　　1。为维持全国稳定的价格体系，公司今年放弃了湖南、安徽的招标，一定程度上影响了白药中央产品和普药的销量。此外下游渠道库存居高影响了公司发货。公司从年初以来便开始去库存，二季度逐见成效，预计去库存状态还将维持一段时间。

　　药品事业部包括两大板块：云南白药中央产品和普药。

　　云南白药中央产品收入有所下降。白药核心产品为含白药保密配方的系列衍生品，剂型包括喷雾剂、透皮剂、胶囊、散剂、酊剂等。年销售额过10亿的品种2个，分别为云南白药膏和云南白药气雾剂;年销售额过5亿的为云南白药胶囊;其他过亿的品种包括白药散剂、白药创可贴和宫血宁胶囊。

　　普药增速近10%。普药板块有80余个中成药进入国家医保目录，包括血塞通胶囊、气血康口服液、风热感冒冲剂、风寒感冒冲剂、天紫红女金胶囊等，其中血塞通胶囊、气血康口服液有较大潜力。

　　面对今年医药行业整体性困局，公司正谋求积极变化，如加大OTC 投入、调整医院产品结构等。(二)健康事业部保持高增长，牙膏持续超预期。

　　健康事业部上半年收入18.31亿(+25%)，其中牙膏收入近17亿(+25%)，清逸堂收入0.68亿(-4%)，养元青约0.3亿。公司以药为根本，不断向大健康产业渗透，先后推出与“药”结合的功效型快消产品，打造涵盖云南白药牙膏系列、千草堂沐浴系列、养元青洗发护发、清逸堂卫生巾等系列产品的大健康平台。健康事业部已成为公司重要的收入来源和增长引擎。

　　云南白药牙膏仍是公司收入增长的主要贡献。依托云南白药伤科圣药品牌的优势，云南白药牙膏定位“止血”，凭借强大而独家的品牌力、精准的差异化定位以及优质的产品力，自2004年上市以来取得了高速增长，不断刷新消费者、业内专家和投资者对国产牙膏的预期。

　　在外资巨头集中垄断的牙膏行业，云南白药已跻身第二，按销售额计算市场份额16%，仅次于黑人品牌。白药牙膏在高端人群中的市场渗透率尚不足50%，未来随着消费水平提升、渠道下沉有望持续增长。公司不断学习快消品的产品设计和营销方式，陆续推出系列梯队产品，包括金口健、朗健、益优清新等系列，扩大市场覆盖人群及整体份额。

　　其它日化品积极调整定位，市场空间上千亿。养元青洗发护发产品、清逸堂日子卫生巾等，目前处于营销定位调整阶段。公司去年参股清逸堂(40%)以来，对品牌进行整体改造。产品层面上，引入德国生产线，提升产品品质和覆盖人群层次。 　　品牌层面上，积极研究新定位，增加少女系列产品，着力避免这一20余年本省品牌的品牌老化。待定位清晰后，日子卫生巾有望借助白药牙膏全国渠道快速推广。目前该品牌在云南、北京、湖北、上海、江苏、贵州等地已有铺货。

　　(三)中药资源为公司战略发展领域，打造原生药材、特色中药保健品平台。

　　中药资源事业部去年同期收入2.54亿元，今年略有增加。中药资源公司中报收入6.47亿，明显上升，主要原因是中药材贸易的内部处理，并非意味中药资源收入大幅提升。 　　中药资源是公司未来3-5年的战略发展方向，涵盖的产品包括原生药材、保健食品、中药饮片及植物提取物。 　　公司依托云南省丰富的药材资源，不断向上游延伸，加大重要药材的生产储备，建立自身中药材种植培养基地，并已与文山州、大理州、楚雄州建立战略合作关系。 　　中药材的布局对内可满足公司原材料的需求，对外则可生产食品、保健品、饮片、提取物等产品。目前重点培育的产品包括豹七(针对三高人群)、玛咖片(神秘的伟哥效应)、千草美姿系列(减肥)、螺旋藻含片(针对云南省旅游客)、滇橄榄口含片、高原维能口服液等。

　　营销方面，将打破单一电商为主的模式，将电子商务、体验店、省外专柜、特定渠道代理4种模式结合，对接云南白药品牌，打造O2O 平台，实现线上便捷购物和线下享受服务的无缝连接。 　　目前电商主要营销渠道包括微商、天猫、京东等，终端铺货主要在云南省内，如白药养生店和白药自己的药房，待品牌打造清晰后有望进一步推广。

　　(四)省医药公司稳健增长。

　　医药流通领域，云南省医药公司上半年收入55.79亿(+10%)。公司全资子公司云南省医药有限公司从事医药批发零售业务，是云南省销售规模最大的医药商业公司，在商务部最新发布的医药商业企业排名中位列第15位。

　　(五)混合所有制改革初现端倪，引入战投助推公司外延发展。

　　公司的实际控制人是云南省国资委，通过白药控股间接持有公司41.52%的股权。云南省国资委正推进国企改革的进程。2015年3月，云南省出台《关于全面深化国有企业改革的意见》，省国资委重点抓好发展混合所有制经济、完善企业现代制度、调整优化布局结构、推进分类监管和完善监管体制等5个方面文件的制定。

　　云南白药的混改最快年内有初步进展，公司有望借此契机优化所有制和激励机制。公司自2000年以来的高增长离不开以王明辉董事长为首的管理层的高效勤勉管理。混改后引入战略投资者，有望为公司的外延发展奠定基石。

　　3. 盈利预测与投资建议。

　　预计2015-2017年公司EPS 分别为2.65、2.99和3.36元。公司是医药龙头企业，在以药为本的基础上发展大健康产业，是最坚定也是最成功转型大健康的医药企业。我们看好公司后续大健康领域的培育和发展，认为混合所有制改革将为公司外延发展奠定基石，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

　　4. 风险提示。

　　药品招标风险，大健康产品定位摸索时间过长风险，主要原材料涨价风险。

　　新北洋公司首次覆盖：强化新战略、布局新领域，“二次创业”待焕发

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：龙华，熊哲颖 日期：2015-08-24

　　投资要点：

　　专用打印扫描产品服务供应商龙头。新北洋公司专业从事专用打印、识别及智能终端产品的研发、生产、销售和服务，是目前国内该行业领域唯一通过自主创新掌握核心设计、制造技术并形成规模化生产的企业，公司面向全球各行业提供领先的产品和完整的、一站式应用解决方案。

　　“二次创业”战略新导向。公司以2015年为起点，启动新北洋的“二次创业”。公司战略调整强化“以市场为中心、以客户为导向”，重点以“客户导向”为中心，为客户提供更多的定制化产品及服务。产品领域重点布局金融、物流等行业，并侧重向产业链的下游延伸。

　　金融领域是公司的第一目标市场。公司对金融市场的布局主要集中在现金、货币处理和票据处理两个领域。未来公司发展方向为软硬件并重，打造全方位覆盖的产业模式。在现金及货币处理方面，公司2014年收购鞍山博纵快速切入清分机市场，补充金融产品线。 　　票据处理方面，公司于2013年6月成立子公司融信科技，主营支票打印、受理以及票据鉴伪等。公司进军高速扫描市场。15年半年报披露，公司启动系列高速扫描产品、现金循环处理设备以及相关智能打印机产品的研制。 　　2013年中国市场高速扫描仪出货量为186300台，同比增长12.9%，销售额规模2.8亿美元。IDC预计2017年出货量将达到243600台，年复合增长率为8.2%，销售规模达到4.1亿美元。中国高速扫描仪市场目前处于成长上升阶段，未来还存在较大的发展空间。

　　15H1收入稳增，全年业绩可期。15H1公司实现营业收入4.68亿元，同比增长19.09%，实现归母净利润6105.62万元，同比减少76.32%，归母净利润大幅下滑主要受14年上半年高基数影响。15H1公司研发投入占营业收入的13.17%，继续保持近三年以来的高投入。15H1公司海外市场，ODM和OEM产品同比增长较大，同比增长28%。

　　盈利预测与估值分析。我们预计公司15-17年将实现收入13.45、17.24、21.83亿元，归属母公司净利润2.90、3.93、4.87亿元，摊薄后EPS分别为0.48、0.65、0.81元。公司强化新战略、布局新领域，预计16-17年公司业绩或有显著提升，15年业绩稳中有进。 　　截止8月20日收盘，公司股价14.56元/股，对应15年市盈率30.33倍、16年市盈率倍22.40倍，目前估值较为安全。15年合理估值区间31-35倍，未来6个月公司股票合理价值区间应在14.88-16.80元/股，给予买入评级。

　　风险提示：宏观经济下行风险;新市场拓展风险。

　　罗莱家纺：家纺产品毛利提升，关注公司由家纺向家居转型

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：雷玉 日期：2015-08-24

　　事件描述。

　　罗莱家纺(002293)公布2015年半年度报告。主要经营业绩如下：报告期内，公司实现营业收入为12.50亿元，同比增长12.38%;归属于上市公司股东的净利润为1.84亿元，同比增长16.78%;基本每股收益为0.26元/股，同比提高18.18%。

　　事件评论。

　　收入增长符合预期被芯类产品营收及毛利率提升显著。

　　2015年上半年，公司实现营业收入12.50亿元，同比增长12.38%，营业总成本为6.46亿元，同比增长5.20%;第二季度毛利率为49.01%，较去年同期上升3.85个百分点。公司采用多品牌运作策略，罗莱主品牌保持多年连续行业第一的地位，其他子品牌市场定位清晰，满足消费者多元化个性需求和对高品质生活方式的追求。 　　在品类上不局限于传统的床上用品，还延伸至毛巾、浴巾、地垫、香氛、拖鞋、家居服等领域，丰富的品牌和品类结构将为公司业务持续增长提供有力保障。其中，标准套件类产品营业收入占比43.02%，毛利率为47.79%;被芯类产品营业收入占比37.50%，毛利率为50.04%;夏令用品营收为2990.96万元，同比上升198.36%，占总营业收入的2.4%。

　　财务费用减少、研发支出大幅增加，净利率略有提升。

　　报告期内，公司期间费用支出达4.01亿元，同比提升27.61%，销售费用、管理费用和财务费用同比分别提升22.44%、31.83%和-43.04%。受报告期内利息支出减少的影响，财务费用降幅明显。在劳动力成本提升、市场竞争加剧的背景下。 　　公司积极变革新产品开发模式、加快技术攻关步伐，提升产品竞争力。2015年上半年，公司研发投入达0.44亿元，同比提高18.86%。受同期营收规模扩张影响，期间费用率仅小幅提升3.83个百分点;上半年实现净利率14.98%，同比小幅提升0.83个百分点。

　　存货规模受库存商品及委托加工物资增加而提高，应收账款占总资产比重有所提升。

　　截至报告期末，公司存货规模达6.10亿元，环比提高8.80%，其中二季度库存周转天数为189.64天，同比减少19.39%。报告期末，应收账款账面价值为2.21亿元，同比提高22.21%，占总资产比重为20.42%，较去年同期提高5.82个百分点。

　　维持“增持”评级。

　　在国内整体消费水平不高的情况下，定位中高端的罗莱品牌发展空间有限。公司在维持主品牌既有优势的同时，着力打造高性价比、平民化的乐优家品牌，通过推进业务转型实现业绩持续提升，以更好地迎合市场需求、获得更大市场份额。 　　此外，由于家纺市场目前消费频率较低，短时间内市场销量很难有大幅提升。公司业务将由大家纺向购买频率更高、市场更加广阔的家居行业扩张，实施多品牌运作策略;通过信息管理体系建设，逐步掌握店铺零售信息，建立一套成熟的终端零售运营标准，提高了零售运营能力。 　　公司为把握互联网以及智能家居改变传统家居产业的投资机会，在睡眠健康监测与咨询、大健康、智能家居、大数据方向进行战略布局，通过一系列产品整合，打造“卧室智能生态系统”。 　　家纺龙头智能家居布局仍处于初创期，其催化效应将公司估值提高到新的水平，我们预计公司2015-2016年EPS为0.68元、0.78元，对应目前股价估为26倍、23倍。维持“增持”评级。

　　克明面业：结构优化带动盈利好转，拐点尚待确认

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：苏铖，刘颜 日期：2015-08-24

　　收入增长平稳，利润增长超预期。

　　2015年上半年收入增长12.66%至8.03亿，利润增长9.78%至5070万，其中Q2收入增长13.63%至4.02亿，利润增长30.79%至2737万。剔除去年Q2非经常收益影响，单季度实际利润增速更快，二季度利润增速超市场预期。

　　高端产品快速成长带动产品结构升级，华东地区增长抢眼。

　　收入结构：营养面同比增长57.3%至5630万，强力面同比增长11%至2.45亿，高筋面增长2.37%至1.47亿，如意面增长9.74%至3.33亿。其中营养面的价格比其他产品高30%左右，毛利率比其他产品高5-10个点，我们预计主要由于经济发达的华东增长较快带动，华东区域上半年增长28.9%至2.4亿，占其总体收入30%。发达区域发力带动产品结构升级，从而带动整体盈利能力提升。

　　产品结构优化带动毛利率提升，但是否盈利拐点真正到来还需等待确认。

　　上半年毛利率提升1.3pct至22.8%，其中Q2单季度提升了3pct至23%，主要由于产品结构优化，高端产品营养面的增速超过50%。期间费用率提升0.3pct至14.5%，其中销售/管理/财务费用率分别提升1/-0.61/-0.13pct，净利率下降0.17pct至6.3%。其中Q2单季度净利率提升0.89pct至6.8%。

　　我们认为是否盈利拐点真正到来至少还需要等待几个季度确认。同时由于去年下半年利润基数极低，预计下半年利润同比增速继续加快，还需要看环比利润改善情况才能判断是否拐点真正来临。行业集中度提升决定龙头有长期成长支撑，品牌化是盈利提升关键。

　　公司在商超渠道市场占有率20%左右，全渠道市场占有率仅5%，行业集中度提升的逻辑支撑龙头长期超行业增长。长期看，挂面从农产品属性到消费品属性转变是未来公司盈利拐点的关键：未来克明的成长逻辑分为两段。 　　第一为中小企业逐渐退出后行业持续去产能的背景下龙头享受到的集中度提升，这一阶段是其跑马圈地阶段，收入成长性好于利润成长性，第二阶段在于消费者对挂面消费从农产品向消费品属性转移带来克明品牌溢价的提升，这一阶段，收入成长性下台阶，但盈利能力会大幅提升，利润成长性好于收入。

　　投资建议：考虑到公司产品结构升级对盈利能力改善的贡献，我们上调公司2015年EPS至0.94元，2016年EPS为1.27元，不考虑摊薄当前估值分别为46、34倍，我们认为公司估值已相对合理反应公司基本面，给予“增持-A”评级。

　　投资者可以对机构强烈推荐6只牛股进行关注，从而进行有利投资。

本文来源：http://www.joewu.cn/zhengquan/27149/