【无人机产业发展】无人机产业链望迎爆发 六股井喷

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月18日讯

　　无人机部际联席机制已建立 产业链望迎爆发

　　无人机产业正在吸引越来越多资本和实业的关注。正在举办的第十六届北京航展上，无人机专区首次现身航展，并吸引了来自军工企业、科研院校和民营企业等在内的30余家无人机企业参展。

　　同期举行的《2015中国无人机创新发展论坛》上，航空法律和标准研究所所长、国家空管法规标准研究中心副主任刘浩透露，无人机部际联席工作机制已经建立，将很快召开无人机部际联席工作会议，明确各监管机构所应承担的职责。

　　业内预计，未来10年无人机将成为航空航天工业最具增长活力的市场。国内多家上市公司正从“五维度”布局无人机产业，掘金无人机蓝海市场。

　　部际联席工作机制已建立

　　据刘浩介绍，目前正在起草的“无人驾驶航空器系统管理规定”几经修改，名称也几经变化。该法规已征求了多轮意见，未来将作为无人航空器管理的基本行动法规，日后将由国务院、中央军委通过。

　　此外，无人机部际联席工作机制已经建立，将很快召开部际联席工作会议，明确各监管机构所应承担的职责，参与单位至少有23家，常设办事机构放在国家空管委办公室。

　　对于无人机产业的发展，刘浩同时建议：应尽快立法，更多参与国际法规的制定;合理引入社会团体参与规则制定，承担起一些政府机构不能承担或者成本较高的功能;加强利益相关方的互动交流;建立一套以运营为中心、风险评估为主要手段的监管体系;建立试点体系，收集到能用于监管、制定政策的数据等。

　　无人机被称为“空中机器人(咨询 买卖)”，是利用无线电遥控设备和自备程序控制装置操纵的不载人飞机，包括无人直升机、固定翼机、多旋翼飞行器、无人飞艇、无人伞翼机等。按不同使用领域来划分，无人机可分为军用、民用和消费级三大类。

　　随着无人机的日益火爆，正在举办的北京航展还首次开辟了无人机专区。中航工业、航天三院、总参60所等为代表的军工无人机制造企业，以北京航空航天大学、国防科技大学为代表的科研院校，以湖北易瓦特、佛山安尔康姆、北方天途、天峋创新为代表的工业级无人机研发、制造及运营的民营企业等30余家无人机企业参展，纵贯中国无人机“产、学、研、用”四大领域，全面展示了中国无人机在军民融合式发展中的探索与实践成果。

　　上市公司“五维度”布局

　　根据美国蒂尔集团发布的全球无人机市场预测，未来10年无人机将继续成为世界航空航天工业最具增长活力的市场，其中全球军用和民用无人机销售额将由2015年的64亿美元增至2024年的115亿美元，复合增长率为6.7%。预计到2024年，民用无人机市场份额将由目前的11%增加至14%，达到16亿美元。

　　无人机产业的广阔空间吸引了不少国内上市公司布局。上市公司参与无人机业务主要包括五大维度：从事民品无人机研制且已有产品推出的上市公司，如通裕重工(咨询 买卖)、山河智能(咨询 买卖)等公司已有无人机产品打入市场;通过并购或者获得无人机代理权，如德奥通航(咨询 买卖)获得SAG授权在中国区独家总代理其无人机系统的销售，公司还通过收购德国SkyTRAC/SkyRIDER共轴双旋翼直升机项目技术资产和样机，成为民用无人机领域全球制造商;与研究机构合作正在研发无人机的上市公司，如金通灵(咨询 买卖)、隆鑫通用(咨询 买卖)、宗申动力(咨询 买卖)等;从事无人机整机或其大股东从事无人机整机研制的上市公司。贵航股份(咨询 买卖)、洪都航空(咨询 买卖)和航天系的上市公司大股东已能研发无人机，这几家公司有较强的无人机资产注入预期;为无人机提供相关零部件的上市公司，如中航机电(咨询 买卖)、中航电子(咨询 买卖)等。

　　不过，有业内人士指出，国内无人机关键技术上的差距，以及政策和法规的缺失导致的管理不到位，已成为阻碍无人机产业发展的双重瓶颈。国家需要尽快推动低空空域改革，进一步减少行政审批，推动无人机产业的商业化运营。

　　隆鑫通用:主业稳健增长,同心多元化转型推进速度超预期

　　隆鑫通用 603766

　　业绩符合预期,净利润稳步增长。

　　隆鑫通用(咨询 买卖)上半年实现营业收入31.57亿元,同比降低7.56%,实现归母净利润3.50亿元,同比增长9.75%,EPS 为0.44元,业绩基本符合预期。营收下降是因为受国内经济影响,两轮摩托车、农机装备等业务收入下滑导致,净利润在营收下降的情况下仍有稳定增长,主要原因是公司降本增效,各分产品毛利率均有一定提升。

　　轻型动力业务拓展顺利,期间费用率小幅上升。

　　主营业务方面,轻型动力业务实现营收11.53亿元,同比增长9.68%,其中,非道路用轻型动力业务拓展顺利,实现营收4.7亿元,同比增长 20.82%,主要因为扫雪机、草坪机等专用动力增长势头强劲,销量均同比增长40%以上。

　　综合毛利率为20.59%,同比增长0.79个百分点;销售费用率为3.3%,同比增长0.3个百分点,主要是因为售后服务及宣传费用提升导致;管理费用率为6.6%,同比增长1.1个百分点,主要是因为研发费用及员工工资支出提高导致。

　　电动车+无人机+智能电源多点开花,同心多元化转型稳步推进。

　　公司实施“同心多元化”战略一年来,在微型电动车、无人机、智能电源等新兴领域同时布局,目前进展顺利。微型电动车方面,山东丽驰上半年实现销售收入3.1亿元,同比增长52%,公司以洗车业务切入汽车后市场,目前在线用户数已达1.34万,进展非常迅速;无人机方面,XV-2农业植保机已完成测试及首次场外试飞,未来将全力推进产业化运营;智能电源方面,收购威能机电事项获证监会通过。

　　投资建议:我们预计公司2015-2017年EPS 分别为0.88、1、1.15元。公司传统主业安全边际充分,同心多元化转型稳步推进,我们看好公司在汽车后市场及无人机领域拓展,维持“买入-A”评级。

　　风险提示:业绩大幅下滑,转型低于预期

　　迪马股份:外骨骼、无人机合作进展顺利

　　迪马股份 600565

　　事项:

　　迪马股份公告:

　　1、7月27日,公司与南方德茂签署投资合作协议,计划投资10亿元,现阶段投资重点:1)外骨骼技术的个人作业平台;2)人机耦合技术及助力型外骨骼、康复医疗外骨骼;3)特种车辆及相关服务。

　　2、7月29日,公司与中航工业成都飞机设计研究所就无人机商用、民用项目初步达成技术合作和产品定向研发意向,拟充分运用双方自身技术、研发、生产能力等优势,就电力、地质、警用、农用等领域研发合作。截止目前,双方暂未签署合作协议。

　　3、7月30日,东银控股通过证券公司资产管理计划增持公司股份15,840,000股,且在6个月内不减持上述增持股份。

　　评论:

　　与南方德茂计划投资10亿元,重点投入外骨骼、特种车等。

　　背景:2015年4月,公司与电子科大签署战略协议,在人机耦合、外骨骼、车载指控系统等领域开展产学研合作。

　　南方德茂是上海中民银孚投资管理有限公司与中国兵器装备集团公司全资子公司南方工业资产管理有限责任公司合资成立的产业基金专业投资管理平台,主要通过发起设立产业投资基金从事境内产业并购重组、新兴产业战略投资及海外并购投资业务。目前南方德茂资本管理有限公司正在与重庆产业引导股权投资基金有限责任公司合作设立规模20亿元的重庆德茂股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称:“重庆德茂基金”),重点投资上述高端装备领域。

　　我们认为,公司与南方德茂合作投资外骨骼,是公司看到此领域中国技术已经开始进入实用期。目前军用领域美国、俄罗斯已经有小批量装备部队;民用医疗、养老领域是美国、以色列、日本走在前列。中国此领域也有了相当的积累。从市场看,目前,我国患有不同程度的肢体残疾多达3000万人,未来在医疗、老年人助力方面应用市场非常广阔。

　　无人机应用市场是公司后续重点开拓领域。

　　公司拟筹划与中航工业成都飞机设计研究所探讨无人机研发运用的重要合作事宜。经过商议及沟通,双方已初步达成技术合作和产品定向研发意向,拟充分运用双方自身技术、研发、生产能力等优势,就电力、地质、警用、农用等无人机技术、产品及领域运用进行研发合作。

　　目前我国无人机技术较为成熟,核心技术还掌握在国有军工企业手中。军用无人机无论是可靠性、载荷、控制都较民用无人机有较大优势。国内工业无人机缺的不是技术,缺的是军用技术转民用的渠道及民用无人机应用市场拓展。成都飞机设计研究所技术实力雄厚,未来合作模式,是无人机军民融合中军参民领域的大胆尝试。有了公司之前特种车在公安等领域应用的市场积累,我们坚信公司无人机市场开拓前景光明。

　　公司业绩承诺估值低,大股东增持显信心。

　　2014年公司定增置入同原地产、国展地产、东银品筑和深圳鑫润股权,注入标的承诺在2015年扣非归母净利润不低于9.11亿元。考虑特种车业务的常规增长,目前231亿元的市值PE在23倍左右,我们认为考虑外骨骼、无人机业务的广阔前景,公司股价被低估。

　　2015年7月30日,东银控股通过证券公司资产管理计划增持公司股份15,840,000股。增持前,东银控股持有公司股份873,659,413股,占公司总股本的37.24%;本次增持后,东银控股持有公司889,499,413股,占公司总股本的37.92%。

　　公司承诺增持金额不少于2.4亿元,且6个月内不减持上述增持股份。公司此次增持金额巨大,体现了公司对未来各项业务信心。

　　预计公司2015-2017年EPS为0.42/0.45/0.73元,对应PE为23/22/13X,维持买入评级。

　　海格通信:中报增长稳健,在手订单保障全年高增长

　　海格通信 002465

　　营收稳健增长,新签合同保障全年业绩高增长。

　　报告期内,公司主营业务收入比上年同期增长24.92%,达到13.21亿元,其中北斗导航营收同比增长72.15%,达到2.14亿元,营收占比提升至16%;通信服务业务增速较快,怡创科技上半年新签合同超过10亿元,中国移动多次招标份额第一,行业领先地位进一步凸显。

　　比较值得关注的是,公司国防业务新签合同9.98亿元,其中无线通信上半年获得4.29亿元订单(同比增长32%),北斗导航获得2.7亿元订单(同比增长33%),卫星通信获得2.13亿元订单(同比增长70%)。近年来,公司军用无线通信较为平稳,新签订单的增加将保障业务新的增长。北斗导航二季度订单受军队审计影响,一度延后,下半年将有大单招标,值得期待。卫星通信上半年营收及订单均高速增长,为公司各业务中最闪耀的星。

　　北斗全产业链布局优势显现,下半年招标密集期。

　　北斗导航是公司重要核心业务之一,“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”的全价值链服务产业平台优势持续巩固,主要特殊机构市场份额继续提升。大力发展高灵敏度、高动态、抗干扰等核心技术能力,构建单模、多模及组合化产品平台,积极参与国家重大专项和多个特殊机构市场的招投标工作,行业竞争力不断提升。公司成立北斗集团,实现整体独立运营,目标2017年左右有望实现20亿营收规模。

　　北斗产业为2015年重要投资主线,且将贯穿全年,值得重点关注:

　　(1)北斗未来将实现全球覆盖,而2015年为走向全球的元年;

　　(2)北斗精度进一步提升,从10米提高到2.5米,将超过GPS;

　　(3)北斗兼容GPS模组价格显著下降,射频、基带一体化模组价格在30元以内,与单GPS芯片价格基本持平。随着全球化的推进,借助“一带一路”,海外北斗落地都对A股北斗板块带来股价催化剂。非公开发行完成,新业务布局在即。

　　公司非公开发行暨员工持股计划已于2015年7月获得中国证监会核准批复,核准公司非公开发行不超过75,356,297股新股,募集资金总额不超过11.73亿元,其中大股东广州无线电集团认购4558万股,高管及员工认购约3000万股,价格为15.56元,股票流通日为2018年8月26日。我们认为此次大股东增持及员工持股计划,为公司实施混合所有制改革的重大战略举措,有助于调动员工的积极性和创造性,同时为公司各项经营活动开展和新的业务布局提供资金支持。

　　盈利预测与投资评级。

　　全军装备会议明确提出,坚持信息主导,推进信息化建设,将国防信息化提高到一个新的高度。公司在国防通信、北斗导航、模拟仿真、数字集群等多个领域位均于市场第一集团,未来更有望向军用雷达、无人机等领域发展。我们看好未来十年国防大发展,更看好国防信息化程度加速提升,通过产业与资本双轮驱动,未来公司业绩将持续快速增长。

　　我们预测公司15-16年EPS分别为0.65元、0.82元。从市值(267亿元)及业务布局(通信、北斗、模拟仿真、雷达等)综合分析,公司为国防信息化龙头标的,兼具“白马”与“成长”双重属性,为市场稀缺标的,我们给予公司“买入”评级,继续强烈推荐!

　　振芯科技:定位终端助推业绩增长,北斗服务初现成效

　　振芯科技 300101

　　投资要点:

　　事件:公司发布2015年半年度报告,上半年实现营业总收入2.39亿元,较上年同期增长37.91%;营业利润5871.36万元,较上年同期增长246.30%;利润总额6002.49万元,较上年同期增长249.02%;归属于上市公司股东的净利润4117.17万元,较上年同期增长265.43%。

　　营业收入快速增长,总体业绩符合预期。2015上半年公司主营业务收入2.39亿元,较上年同期增长37.91%,主营业务成本1.18亿元元,较上年同期增长21.03%,实现毛利润1.21亿元,较上年同期增加59.80%,综合毛利率50.43%,较上年同期增加6.91%。同时公司销售费用和管理费用控制得当,销售费用较上年同期增长28.66%,低于主营业务增速;管理费用较上年同期下降5.46%,公司加强经营费用控制取得明显效果。公司总体净资产收益率较上年同期增长3.72个百分点。

　　北斗卫星导航定位终端业务构建公司增长极,助推业绩增长。公司上半年业务收入增长良好主要得益于北斗卫星导航终端销量的提升,实现销售收入1.76亿元,同比增长77.82%,但毛利下降3.86个百分点。公司是北斗导航定位终端军品领域龙头企业,在军工市场竞争力突出,军方在未来较长时间将仍会以公司为最优标的采购北斗终端,尤其是“北斗二号”系统的规模应用给公司北斗业务增长带来巨大机遇。

　　业务布局成果初显,北斗服务增长态势良好。公司实行基于“N+e+X”战略,积极布局“北斗+”。2015上半年公司实现北斗服务收入2208.8万元,同比增长144.53%,毛利率41.23%,上升8.6个百分点。公司投资设立成都新橙北斗智联有限公司,并设立卫星移动互联大数据产业投资基金作为产业并购平台,长期来看北斗服务业绩增长可期。

　　估值与评级:根据公司半年报和订单稳定后二季度业绩增长率,我们下调公司今后每年毛利3个百分点和每年业绩增长率3个百分点。预测公司2015-2017年每股收益分别为0.46元、0.70元、1.07元。但公司技术实力突出,未来发展前景良好,我们认可公司估值水平,仍然给予公司“增持”评级。

　　风险提示:军品订单或不达预期、外延式发展或不达预期、高端元器件市场推广或不达预期。

　　通裕重工:新能源环保化发展,智能核废料处理

　　通裕重工 300185

　　1,公司使用自有资金2545万元收购薛亦安先生、薛玮珏女士持有的东方机电70%的股权,项目完成后,东方机电成为本公司的控股子公司,以实现优势互补,提升公司整体竞争力。东方机电已成功完成了巴基斯坦恰希玛一期/二期工程、秦山二期/三期工程、岭澳二期、红沿河一期、宁德一期、中国原子能科学研究院、中核九院、404 厂等国家重点工程中一批有较大难度的机电一体化项目,并得到业主的充分认可,其中中低放核废料智能处理移动厂房、核反应堆压力容器及主管道金属保温层等项目填补了国内空白,技术水平至今仍处于国内领先地位。 ,2,公司公布非公开发行预案,本次非公开发行募集资金不超过148,530.00 万元,股票数量的上限为22,000 万股。第二大股东山东省高新技术创业投资有限公司承诺不参与本次增发。募集资金将用于以下项目:

　　3,公司于2015 年6 月9 日收到了全资子公司禹城通裕新能源机械铸造有限公司、山东信商物资有限公司现金分红款分别为81,847,859.39 元和15,393,634.14 元。上述现金分红款将增加2015 年度母公司报表利润,但不增加公司2015 年度合并报表的利润。

　　募投项目经济评价

　　核废料智能化处理设备及配套服务项目,建设期18个月,项目达产后预计年新增营业收入41,752 万元,年净利润17,808 万元;大功率风电机组关键零部件制造项目,建设期18个月,该项目在达产后预计年新增营业收入为69,940 万元,年净利润13,095 万元;大锻件制造流程优化及节能改造项目;建设期约为18个月,项目实施后预计年产生直接节能效益7,331.25万元,在正常生产经营期年新增利润总额为4,770.85 万元。

　　盈利预测

　　公司之前的IPO募投项目及超募资金投资项目总计逾30亿元,将于2015年全部达产,项目主要集中于核电装备产业化、大功率风电主轴和铸锻件;预计这些项目满产可增净利润3亿元以上。增发募集投资项目预计2016年底达产,假设2017年部分投产、2018年可以达到满产能运行状态。我们预计2015年-2017年的收入分别为27亿元、38亿元和49.5亿元,每股收益(增发摊薄后)分别为0.16元、0.23元和0.31元。

　　宗申动力:小贷业务稳步推进,无人机量产在即

　　宗申动力 001696

　　投资要点

　　摩托车发动机行业周期性调整: 2014年公司摩托车发劢机业务销售收入27.4亿元,增长1.68%,目前中小型摩托车发劢机业务基本在微利状态,大排量三轮摩托车小幅增长,四轮车市场正在启劢。农村市场还是能够保持较大的销售觃模,估计公司2015年收入降幅在5%左右。电劢车是未来转型方向,2015年态势较好,销量估计会有大幅增长。

　　通用机械业务保持增长态势:通用机械2014年销售额12.3亿元,同比增长30%,公司销量增加主要得益于出口,小型通机在美国有较大的市场,随着美国天然气产量的增长,以电劢机作为劢力的通用机械的市场正在培育之中。这块业务发展态势明确,我们预计该项业务2015年增速在20%以上。

　　小贷公司业务稳步推进:为充分利用宗申集团及公司上下游产业链资源,同时控制风险,公司小额信贷业务80%业务围绕产业链开展,例如集团宠户的应收款,在回款之前提供信贷,风险可控。后续公司也计划在小贷公司的基础上逐步扩张,开展保理、P2P、股权投资等,未来觃模可望做到300亿元左右。目前该业务发展较好,盈利增长较快,未来有望成为公司四大业务支柱之一。

　　销售服务市场模式创新:左师傅公司有575家直营、合资不加盟连锁门店,初步形成了“售后服务+零配件销售”的商业模式,以之为基础,幵利用天猫和淘宝互联网平台,积极销售各类终端产品,2014年净利润同比增长152%。公司也在尝试介入汽车后市场服务,不互联网公司合作在重庆开设2家门店,以点带面线上业务将有望快速开展。

　　无人机业务将成为新的增长点:公司最近不不青岛宏百川公司共同出资5,000万元设立重庆宗申天翼航空科技有限公司,其中公司出资3,350万元占67%股权。目前公司正积极推迚宗项目公司的生产区域选址、生产线布局、机型选择、销售服务网络建设等相关工作。预计可于2015年9月实现小批量生产,青岛宏百川公司原股东承诺2015年至2017年宏百川公司实现的净利润累计丌低于1.325亿元。鉴于无人机业务的广阔市场前景,预计该项业务将成为公司新的增长点。

　　投资建议:我们预测2015年-2017年公司每股收益分别为0.41、0.51和0.71元。我们讣为公司小贷业务发展态势良好,无人机业务批量销售在即,公司由此形成新的业绩增长点,前景广阔。给予“买入-A”投资评级,6个月目标价为33.15元,对应2016年65倍PE。

　　风险提示:行业不公司基本面变化导致业绩丌达预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/zhengquan/29580/