保监会134号文件|保监会急发1号文件救市 松绑保资对冲IPO抽血

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【本文导读】

政策利好

保监会急发1号文件险资可投资创业板  

保监会明令险资可买创业板5类股禁投  

市场解读  

新股申购前夜保监会“放权”险资可投创业板  

机构不畏107号文创业板迎险资“金主”  

趋势判断

郑眼看盘：汇金开始护盘股指暂时止跌  

老法师看盘：短线或转入震荡  

【本文阅读】

保监会急发1号文件险资可投资创业板  

“你赶紧放电话吧，我得布置任务，明天下单申购新股。”一位保险资产管理公司负责人催促在采访的记者。  

昨晚，保监会紧急发出《中国保监会关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》〔保监发(2014)1号〕，明确放行保险资金投资创业板上市公司股票。这意味着8日发行的IPO重启后的首只创业板新股——我武生物(300357)，或将历史性地出现险资申购身影。

2014年保监会的1号文落在资金运用上，并且当日行文当日下发，这在保险资金运用监管史上尚属首次。  

保险资金被放行投资创业板点位不低。创业板指数昨日收盘1417.97点，仅次于1月3日的1431.69点历史高点。  

记者采访的多家险资负责人表示，他们投资创业板主要是参与创业板新股申购，至于创业板二级市场，会谨慎选择合适的标的物，在合适的时机进入。投资创业板渠道的放开，有利于保险行业在严防风险情况下有效配置资产，提升投资收益。  

保监会1号文规定的投资政策涵盖整个保险行业，涉及范围广，不仅包括具备股票投资能力的保险公司，不具备股票投资能力的公司也可以委托投资。  

其实，政策层面对保险资金投资创业板留有空间。2009年下发的《保险资金运用管理暂行办法(草案)》规定，保险资金不得买入创业板股票，但在此后出台的正式文件《保险资金运用管理暂行办法》中，此条并没有出现。  

当然，不是所有创业板股票都可以买。保监会这次规定了不得存在以下情形：上市公司已披露正在接受监管部门调查或者最近一年度内受到监管部门处罚的；最近一年度内被交易所公开谴责的；上市公司最近一年度内财务报表被会计师事务所出具保留意见、否定意见或无法表示意见的；存在被人为操纵嫌疑等。  

保监会还规定，保险集团(控股)公司、保险公司应将投资创业板上市公司股票的账面余额纳入股票资产统一计算比例。保险集团(控股)公司、保险公司委托专业管理机构开展创业板及其他股票投资，同一委托人委托同一专业管理机构管理的多个资产账户应当合并计算同一股票持股比例；同一专业管理机构受托管理不同委托人资产账户的，应当以委托人为主体，分别计算该委托人资产账户的合并持股比例。若合并计算后持股比例达到或超过5%，保险机构和专业管理机构应当及时向中国保监会报告，按照有关规定履行信息披露义务。  

业内称，保险资金投资创业板还有利于解决新股发行供求失衡问题，给市场注入更多流动性。目前，在83家已经过会的企业中，拟在创业板上市的企业占到了一半以上。(新华网)

保监会明令险资可买创业板5类股禁投  

昨日(1月7日)收盘时，创业板指大涨2.19%，居A股四大指数之首。《每日经济新闻》记者注意到，昨日晚间，保监会发布了《中国保监会关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》(以下简称《通知》)。《通知》第一条就明确表示：“保险资金可以投资创业板上市公司股票”。  

一位分析人士表示，创业板短期很可能因这一利好而继续上涨，但上述消息是否能为创业板带来实际的利好，最终还是取决于创业板个股本身的投资价值如何。  

不得投资5类创业板股  

昨日晚间，保监会发布了《中国保监会关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》，《通知》明确表示：“保险资金可以投资创业板上市公司股票”。  

《通知》还规定，保险集团(控股)公司、保险公司应将投资创业板上市公司股票的账面余额纳入股票资产统一计算比例。此外，保险集团(控股)公司、保险公司委托专业管理机构开展创业板及其他股票投资，同一委托人委托同一专业管理机构管理的多个资产账户应当合并计算同一股票持股比例；同一专业管理机构受托管理不同委托人资产账户的，应当以委托人为主体，分别计算该委托人资产账户的合并持股比例。若合并计算后持股比例达到或超过5%，保险机构和专业管理机构应当及时向中国保监会报告，按照有关规定履行信息披露义务。  

《通知》还规定，保险资金投资创业板上市公司股票，不得存在以下几种情形：第一，上市公司已披露正在接受监管部门调查或者最近一年度内受到监管部门处罚的；第二，最近一年度内被交易所公开谴责的；第三，最近一年度内财务报表被会计师事务所出具保留意见、否定意见或无法表示意见的；第四，存在被人为操纵嫌疑的；第五，中国保监会规定的其他情形。  

险资2009年来未投资创业板  

记者注意到，事实上，在2009年12月25日公布的《保险资金运用管理暂行办法(草案)》中，曾明确表示保险资金不得进行7类投资，其中包括投资创业板股和ST股。但2010年8月31日施行的《保险资金运用管理暂行办法》(以下简称暂行办法)中规定，“保险资金投资的股票，主要包括公开发行并上市交易的股票和上市公司向特定对象非公开发行的股票。”《暂行办法》同时表示，“投资创业板上市公司股票和以外币认购及交易的股票由中国保监会另行规定。”尽管未明确禁止保险资金投资创业板股票，但自2009年创业板上市后，险资一直未投资创业板股票。  

而一家险企投资部汪先生昨日也向记者证实，此前保险投资资金从未投资创业板股票，这一次相当于保监会开了一个口子。他认为，此次出台政策是为了促进保险业支持经济结构调整和转型升级的力度，支持中小企业发展，优化保险资产配置结构。  

值得一提的是，目前新一轮IPO刚刚开闸，大量等待上市的创业板公司俨然成为机构眼中的“香馍馍”，争先恐后参与网下配售。然而保险资金此前碍于关于投资创业板的“红线”却没有参与。记者注意到，创业板新股我武生物发行公告中就没有出现保险机构的身影。在此背景下，保监会明确表态，险资可以购买创业板股票，自然引发了险资将加入创业板新股网下配售的猜想，但这一猜想尚未得到相关方面证实。虽然猜想未证实，但创业板指昨日大涨2.19%，居A股四大指数之首。  

不过，也有分析人士对保监会相关规定持谨慎态度，认为实际效果尚待观察。保监会数据显示，截至2013年11月底，保险资金运用余额7.46万亿元，其中股票和证券投资基金7555.83亿元，占比仅10.12%。  

一位分析人士认为，创业板短期很可能因保监会公布的利好而继续上涨，但放开险资投资创业板股票能否为创业板带来实际利好，最终还要看相关创业板上市公司的投资价值如何。(每日经济新闻)

新股申购前夜保监会“放权”险资可投创业板

昨日晚间，即IPO重启第一批申购的前夜，保监会放行险资投资创业板。  

保监会发布的《中国保监会关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》(下称《通知》)中明确，保险资金可投资创业板上市公司股票。  

保监会称，此举是为促进保险业支持经济结构调整和转型升级，支持中小企业发展，优化保险资产配置结构。  

而今日即IPO重启首批申购新股，我武生物(300367.SZ)、新宝股份(002705.SZ)将进入申购程序。  

新股申购前夜放行投资限制

出于风险防控等因素，此前保监会一直限制保险资金投资创业板股票。  

就在上周五证监会的例行发布会上，证监会新闻发言人张晓军曾表示，多渠道引导境内外的长期资金投资我国资本市场，是资本市场长期的战略任务，目前证监会在积极推进加快推动养老金、保险基金、公积金、QFII、RQFII等入市。  

有市场人士认为，放行保险资金投资创业板也是长期战略任务的一部分。  

保监会仍然就某些领域的限制进行了保留：上市公司已披露正在接受监管部门调查或者最近一年度内受到监管部门处罚的；最近一年度内被交易所公开谴责的；上市公司最近一年度内财务报表被会计师事务所出具保留意见、否定意见或无法表示意见的；存在被人为操纵嫌疑的；中国保监会规定的其他情形。  

此外，关于持股5%以上的问题，保监会也作出了专门规定：同一委托人委托同一专业管理机构管理的多个资产账户应当合并计算同一股票持股比例；同一专业管理机构受托管理不同委托人资产账户的，应当以委托人为主体，分别计算该委托人资产账户的合并持股比例。若合并计算后持股比例达到或超过5%，保险机构和专业管理机构应当及时向中国保监会报告，按照有关规定履行信息披露义务。  

“保监会早就该放行这方面的限制，2013年年初以来，上涨的股票主要是创业板，如果早点放开，保险资金的投资收益也可以分享局部牛市行情。”上述私募人士告诉记者，“现在创业板指数临近历史新高，平均估值在50倍以上，保险资金不会成为高位接盘者吧。”  

记者就上述疑问，联系上海一家保险资产管理公司，该保险公司的一位投资经理告诉记者：“对于小股票，我们一直在看，比如中小板等，也做了一些投资。创业板即便放开，就我个人的投资偏好而言，不会选择在这个时候建仓。”  

可在创业板“打新”  

放行保险资金投资创业板股票的限制，也就意味着，理论上保险资金可以通过网下申购，来参与新股的询价、发行。  

“我们之前有创业板的新股，从来就不叫他们参加。”上海一位券商投行人士告诉记者，“现在，我们紧急要做的工作就是，在保险机构里面，筛选出有资格投资股票的机构。他们也可以是我们的报价对象。”  

“在市场一致认为，IPO重启将会抽血市场的时候，保监会放行创业板投资限制，我个人感觉有点平衡的意思。”上海一位私募基金的研究员认为。“参与网下配售打新，基本是一项包赚不赔的买卖。现在发行的股票又以创业板居多，网下配售的中签率肯定高于网上。”  

2009年创业板首发时，保险机构就与此无缘。但此番保险资金解禁投资创业板，意味着参与询价的机构将大大增加，不出意外的话，也必然会拉低网下的中签率。(第一财经日报)

机构不畏107号文创业板迎险资“金主”  

机构或许能猜对结尾，但未猜对开头。  

“原预测2014年没趋势性机会，但没想到一开年就如此下跌。”7日收盘后，某基金经理如是感叹。  

2014年的第四个交易日即1月7日，大盘再度低开，克服权重股的拖累最终走高翻红，创业板指数走出阶段性新高。创业板的表现或有“先兆”，7日晚间，保监会发布公告，进一步松绑险资投资范围，创业板被纳入投资标的。  

然而，市场仍旧承压。1月8日，网上打新拉开序幕；107号文的阴影尚未扫除。不过，接受记者采访的多家公募机构表示，107号文短期给市场带来冲击，但暂不会影响到投资决策；IPO开闸会让创业板整体估值下调，但也会带来打新机会。  

107号文不改策略

新年伊始，权重股受累于107号文。  

日前，国办下发文件规范影子银行，业内简称为107号文。该文件涉及的机构包括银行、信托、保险、证券期货、第三方支付、网络金融、第三方理财和非金融机构资产证券化等，这比之前市场传闻的9号文更加全面。  

“市场对于银行的负面认识比较清晰，整个行业利润肯定是往下走的。此前银行准入门槛高，属于垄断行业，所以带来了超额利润。现在银行准入降低，从去年互联网金融浪潮中也可以看到，银行的活期存款不少变成货币基金了，银行的好日子已经结束了。”北京一位资深基金经理如是告诉记者。  

该基金经理任职的基金公司多年来一直坚守银行股。“你不变，市场会变。所以现在银行股一股不剩下，仅有少量券商股，所以107号文本身并未给我的操作带来多大变化。”他如是告诉记者。

多家受访机构表示，107号文短期给市场带来一定冲击，但基金仓位并未有太大调整，继续延续此前的操作策略，对于成长股仍旧看重。  

诺安基金中证500ETF拟任基金经理梅律吾在接受记者采访时表示，107号文短期对市场有冲击的，但长远来看是可以化解金融风险的。影子银行通过信托、理财的形式存在于表外，加强规范以后一些会回到表内，对于金融股是利好。  

大摩华鑫认为，107号文风起，显示监管当局对影子银行、债务平台风险的全面监管决心。规范信托和银行资金池等措施是中国经济长期去杠杆的必要环节，短期而言，依然会造成利率成本难以下降，不利于市场。  

有机构认为应回避对资金敏感的行业。博时基金基金经理赵云阳表示，市场利率化将对资本市场具有长期深远的影响，而这也可能直接影响到无风险资产定价，因此建议投资者回避对资金价格十分敏感的高负债率的行业，如房地产行业。  

纵然107号文的影响未烟消云散，但不少基金经理认为，上半年股市有投资机会。富国基金(博客,微博)经理告诉记者，2014年上半年中的机遇，一季度机会概率偏大。LED、军工、医药医疗服务、非银金融等行业和自下而上寻找的计算机、电子、传媒互联网等均存在机遇。  

创业板迎新买家  

一边积极“炒新”、一边担心创业板的估值回调，机构对于创业板出现了前所未有的纠结。  

“首批IPO公司肯定每家都会参与打新，首日翻倍可期。”上海某基金经理如是兴奋地向记者表示。  

他同时告知：“前期重点研究了过会企业，1月6日起询价的我武生物、纽威股份、新宝电器3只新股我们都是想参与的。但是其中有一只后来因为后台系统的原因，未成功报价。不过遗憾的是，最终均未获配。”  

记者了解到，刚成立不久的前海开源基金也会参与打新，前海开源事件驱动拟任基金经理唐文杰表示，目前正在建仓，对于首批IPO公司，会选择性参与打新。  

有基金公司表示，IPO正式开闸，新股投资可能是2014年特别是一季度一个主要的机会，投资者应重点关注。  

新股的加入毫无疑问给市场带来压力。据统计，83家已过会将上市公司中，有43家创业板、30家中小板，所以市场人士认为，创业板承压最大。  

梅律吾告诉记者，从供求关系来讲，批量发行致使供应量扩大，这对创业板指数是压制。但2014年的创业板表现会和2013年不同，2013年是整个创业板普涨，今年会出现内部分化，真正成长性好业绩有保证的上市公司将会继续有所表现。  

北京有基金经理则表示，虽然打新积极，但如果一旦获配，上市当日肯定会卖出离场。  

“创业板的特征就是贵，估值高而且资质一般，今年至少有80%的新上市的创业板公司会洗澡，剔除掉业绩粉饰后将会还原并不美丽的本色。所以随着供给增多，创业板的高估值一定会回归，除非市场出现系统性机会，A股出现大牛市，创业板估值才会进一步抬升。”他分析。  

“随着IPO公司不断扩容，年内创业板指跌穿1000点都有可能。”他告诉记者。而7日，创业板指收于1352点。  

7日晚的险资投资创业板的消息让基金经理们为之振奋，短期内完全可以对冲掉IPO开闸的利空。  

某基金经理表示，根据保险公司的投资风格，应该不会在目前这个时机高位接盘创业板，要参与也会等创业板大幅调整之后。不过，保险资金进入创业板的消息会刺激创业板大幅反弹。(21世纪经济报道)

郑眼看盘：汇金开始护盘股指暂时止跌

本周二A股有所反弹，沪综指收盘上涨0.08%至2047.32点，深圳综指涨0.61%至1044.67点，成交萎缩。上海自贸区、智能电网、智能穿戴等题材走势较强。此外，小市值个股走势较强，创业板指收盘大涨2.19%。  

大盘一度低开，其后权重股展开反弹，只是持续时间有限，到了午后股指出现了明显回落，只是跌势较温和。有消息称，汇金公司连续两日投入20多亿元巨资购买ETF，这对信心起到了提振作用。投资者很可能将其视为某种政策信号。  

其他消息面上，国务院《关于加强影子银行业务若干问题的通知》被市场关注，这份文件称为“107号文”。该文件定义了影子银行的概念，并明确影子银行监管责任分工，以及各类金融机构的监管问题。这份传说中的文件可能对A股投资者心理上造成些压力。  

由十八届三中全会文件可知，2014年我国将着手解决债务问题，所以加强金融监管的措施很正常，相信今后还会有不少。如果金融领域监管得到加强，那么未来部分融资主体在举债方面可能会更加艰难，从而不得不加快实施去杠杆的工作，而这样的结果正是管理层所乐见。  

央行最新公布的数据显示，2013年11月外汇占款增近4000亿元，较10月略有回落，但绝对值仍较高，所以该消息通常属于利好。不过，当外汇占款增速相对较高时，央行通过注入流动性的理由也随之减小，所以该利好就被抵消了一部分。  

大盘走势乏善可陈，虽然股指出现反弹，但量能太弱，所以后市走势堪忧。今日新股网上申购正式开始，投资者不妨先观望一阵，看看这次新股发行相关的后续数据再说。这些数据包括新股发行最终能吸引多少申购资金，还包括打新综合收益率，这些情况显然得过一阵子才知道。本周新股发行量远少于下周，所以一开始的数据不一定很准确。  

一般而言，申购资金量及新股综合收益显然会影响后续打新热情，投资者不妨去和理财产品收益率作对比，这在操作上可能会有比较重要的提示意义。关于打新收益率，投资者不能再看首日涨幅，而应看巨量换手时所对应的涨幅，如果没啥量就涨停，就值得注意。这次新股首日定价被限得较死，故其首日定价的可信度自然会下降。  

未来几天将公布上个月经济指标，投资者可重点关注外贸数据及工业数据，对物价等数据可相对漠视，这是因为近期国际油价在跌，且人民币升势较明显，而这些均有助于物价受控。  

在外盘方面，本周美元走向不确定性较大，因本周三美联储将公布上次利率会议纪要，本周五美国将公布极其重要的12月非农就业数据。如果这两件事和预期有些出入，则美元必大起或大落，这会显著地影响新兴市场股市。(每日经济新闻郑步春)

老法师看盘：短线或转入震荡  

经过1月6日(本周一)的大跌之后，昨日(1月7日)沪指最终上涨1.61点，以2047.32点报收，但成交额环比下降；创业板指则意外强势反弹，大涨2.19%。  

就短期而言，后市继续大跌的可能性暂时下降，大盘或转入震荡。  

昨天的盘面比之前几个交易日热闹多了：首先，上海自贸区板块再度反弹，龙头股上港集团(600018，收盘价5.17元)盘中一度涨停，收盘时依然大涨7.93%。  

同时，网络游戏、影视动漫板块等前期热点板块昨天也表现不错。  

此外，前期暴跌的昌九生化(600228，收盘价13.82元)昨日强势涨停，这也显示出市场炒作热度明显回升。  

值得注意的是，尽管新股发行密集推进，但创业板意外走强。而昨日盘后，关于保险资金可以直接投资创业板股票的利好消息出炉，说明目前资金并未放弃寻找机会，更不会对利好消息无动于衷。不过，大盘反弹较弱而创业板走势喜人也从一个侧面说明，当前市场资金面依然紧张。  

昨日，沪市成交金额仅为546.4亿元，创下了近半年来最低水平。上一次地量是在2013年7月9日，当天沪市仅成交522.2亿元。  

当时地量出现之后，沪指在7月10日、11日分别大涨2.17%和3.23%。那么，这一次会不会好戏重演呢？  

我个人认为，经过2013年12月以来的一轮下跌之后，A股市场自身存在一定反弹的要求。  

2013年12月沪指的单月跌幅为4.71%，而2014年1月，短短几个交易日累计跌幅已达3.24%。在快速宣泄之后，各路资金都在寻找反弹机会。  

如今创业板在消息利好的刺激下重新热闹起来，如果一些题材股炒作能延续，那么后市可能在当前点位重回震荡，继续大跌的可能性已下降。  

不过，我依然认为大趋势不易改变，只是小趋势或将进入新的阶段。(每日经济新闻张道达)

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