今日大盘分析|大盘分析：一大隐忧不期而至 A股缩量小阴有杀机？

【www.joewu.cn--大盘走势】

　　人民币贬值预期再起 在岸、离岸价差创近一个月最大

　　在岸和离岸早盘价差一度近500点，创近一个月来最大。离岸人民币对美元早盘一度跌至6.4045;在岸人民币对美元早盘最高6.3520。

　　同时，现货黄金小幅走高，突破1170美元/盎司，创四日高点。

　　自上周中国央行双降以来 ，在岸离岸人民币价差持续扩大。

　　"双降"加剧人民币贬值疑虑 市场担心"八月重演"

　　中国央行再度推出的同时降准、降息措施让一些投资者感到忧虑，他们担心，类似8月的人民币贬值有可能重演，甚至更为严重。

　　彭博社文章称，尽管市场尚未对此定价，但这种忧虑已经出现了。澳大利亚第一大商业银行澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)和荷兰合作银行(Rabobank Groep)就是其中的代表。分析师们担心，伴随着降息举措，中国央行可能将允许人民币在2016年7月前迅速贬值。

　　一旦人民币开启新一轮贬值，那可能导致8月由人民币大幅走低而引发的中国忧虑重燃，从而再度触发全球金融资产遭遇恐慌性抛售。

　　"如果中国一如预期推出更多货币宽松举措，那么就将加剧人民币贬值压力，"澳大利亚联邦银行驻新加坡策略师Andy Ji表示。他预计，人民币有可能在几天之内跌超3%，最快将在今年发生。和其他国家货币相比，人民币对美元此前的贬值幅度相对小，因此，"人民币实际汇率走低帮助抵消宽松货币政策的'肌无力'，特别是在中国陷入流动性陷阱的时候。"

　　"人民币贬值的理由是多种多样：经济表现不佳，固定汇率机制不允许货币汇率有足够的灵活性，外汇储备稳步减少，"荷兰合作银行驻香港金融市场研究部门负责人Michael Every在"双降"前如此表示。他预计，人民币将在年底前贬至6.8，明年年底前进一步走低至7.75。

　　彭博社预计，中国资本外流在9月攀升至创纪录的1943亿美元，高于8月的1417亿美元。

　　中国央行23日宣布，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币存贷款基准利率25个基点，同时下调金融机构人民币存款准备金率50个基点。一些交易员认为，中国央行之所以"双降"，可能因为经济表现比官方预期的更为疲软，迫使央行采取行动。

　　离岸人民币汇率在"双降"消息公布后应声下跌，上周四和上周五均下跌0.2%。中信银行广州分行外汇资金团队负责人梅治信在接受本报采访时表示，双降在短期内对人民币确实造成一定下跌压力，预计周一开盘后人民币会走弱。

　　中国国务院总理李克强22日下午在会见美国前财长鲍尔森时表示，"人民币不具备持续贬值的基础，也希望国际社会不要对人民币的小幅波动过度反应。

　　【A股影响】

　　大盘有望再冲3500 能否有效突破仍留悬念

　　周一冲高回落后，我们认为市场仍有向上突破意愿，但更多地会以进两步退一步的方式慢慢"磨上去"。总体看，周二先跌后涨符合这种思路。特别是在早盘曾一度跌穿了60日、5日、10日线，指数急跌了近百点后出现V型拉升，凸显了主力强力震仓洗盘的意图。由于此波上涨目标总体仍没有达到，后市大盘短线还会试探性向上冲击3500点区域，只是能否真正有效突破还有待观察。

　　今天走势 可能再次冲击3500，突破要看权重板块动向

　　周一"双降"利好，市场大多数投资者视之为短线逢高出货的好机会，最终冲高回落在意料之中。周二主力反向往下打压，用急跌再猛拉的方式完成盘中强力洗盘的目的，现在回过头来看，更能看清主力的真实意图。3400-3500是7、8月被套筹码的主要堆积区之一，也是8月最后一周留下的周线缺口(3490-3388点)位置，有效突破难度较大，不充分洗盘蓄势，很难真正通过。

　　后市大盘再向上冲击3500点区域的概率较大，如果放量冲击成功，则大盘有望向3800一线进发，如果突破失败，则可能会有效跌破3400点，重新回到3200点至3400点这个区间。由于大盘60分钟顶背离条件危险仍在，短线仍存在一定的不确定性，这两天投资者可观察大盘究竟会如何表现，特别是权重板块的动向，一旦主力启动以金融股为代表的权重板块，向上突破成功的概率较大。

　　短线不宜太激进，看走势灵活增减仓位

　　基于以上判断，在近期操作上，投资者仍不宜太激进，半仓左右更稳妥，急跌时可进(加仓)，大涨时可退(减仓)，做到灵活增减仓位，进退自如，对手上或熟悉的个股，可反复高抛低吸做差价。我们多次提到，即使大盘在调整时，每天都有一些板块走得较好。投资者虽不可能预测到突发事件，但对一些常常轮动炒作的热点板块，一定要多关注，它们只要有一点消息刺激，就会随时启动拉升。

　　目前在大盘可进可退的十字路口，操作难度比前面要大很多，在看不清走势的情况下，大家一定不断要盲动，宁可错过也不能做错。一时错过，还有更好的机会，一旦看错被套，很多机会都与你无关。所以越是在行情胶着的时候，大家越要淡定，先保住前面的胜利成果，稳扎稳打，积小胜为大胜。目前我们仍建议多关注中小盘个股，特别是前期滞涨的是中小盘个股群体，后市大盘蓝筹股一旦带领大盘冲关成功，后市活跃赚钱的依然还是中小盘板块。

　　消息面稳中偏暖 股指新平台或现身

　　昨日两市大盘非常漂亮的V型反转，表明无论是多方空方之间，还是主创大小盘股之间，博弈都已经进入到关键周期。究竟谁将获得最后的胜利，犹未可知。整体来看，今日消息面平稳中偏向暖意，两市或将震荡上攻构筑新平台。

　　首先，人社部表态，养老金投资运营2016年启动，规模或超2万亿。两市有望迎来增量资金。养老金投资运营的规模和时间表是备受市场关注的两大问题，人社部测算的养老金投资运营的总规模可能超过2万亿，目前该部正在会同财政部委托投资基金归集和划拨的办法。养老金投资再获关注，有望使两市继续上扬。

　　其次，宏观数据方面，1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额43032.4亿元，同比下降1.7%，降幅比1-8月份收窄0.2个百分点。9月份，规模以上工业企业实现利润总额5357.8亿元，同比下降0.1%，降幅比8月份收窄8.7个百分点。数据方面较为平稳，有利于为两市继续营造良好氛围。

　　最后，媒体报道，石油天然气体制改革总体方案望年底亮相。“十三五”期间，油气产业的上下游各主要环节都将进行市场化改革，在勘探开发及进口放开、管网独立的同时，将形成市场化的定价机制。改革概念有望获得资金青睐。

　　从盘面来看，目前3400点一带套牢盘众多，央行双降利好将缩短市场在这一位置的震荡周期，后市依旧向好。由于消息面上平稳中趋向乐观，不少机构预计，大盘或将在3300点一带构筑新的震荡平台。操作上，控制仓位，可以高抛低吸“十三五”规划受益股，以及前期滞涨的质优股。

　　私募:目前市场是结构性行情 权重股不可能成主流

　　周二(10月27日)A股的走势再度显示了其猴市特性。从早盘的低开低走，再到随后的放量回升，宽幅震荡的走势显得猴性十足。

　　而对于股指后市，市场人士在谨慎看好的同时，也提醒投资者重点关注增量资金后续入市的步伐，这或许是决定股指后市反弹高度的决定性因素。

　　对于目前市场的走势，一位私募基金人士表示，现在的走势明显是结构性行情，既然是结构性的，权重股绝不可能成为主流，盈利的关键点必将来自小盘股，而创业板则是这个群体的核心代言人。所以从盘面表现来看就是一旦创业板回调，股指也就涨不动，蓝筹股拉升跟风效应很差，这是市场目前主要为存量资金博弈的格局决定的。而真正的牛市需要增量资金大举介入，短期还看不到这样的迹象。

　　西南证券策略分析师朱斌则认为，虽然未来货币宽松是大趋势，但需要密切关注管理层对于市场的管控与调节。从人民币汇率来看，趋势性贬值的预期一定会消除，汇率并不是市场未来的风险因素。业绩是地心引力，资金的风吹起来的猪不可能脱离地心引力太远，市场的反转必须等待业绩或业绩预期的确认。

　　而从中期因素看，IPO重启、国家队救市资金撤出、7、8月份市场密集成交区的压力位，都压制了市场由反弹转为反转的可能性。所以从总体来看，在货币长期宽松、人民币国际化加速背景下，市场很难出现绝对低估状态;业绩迟迟没有兑现、管理层调控始终存在，使得市场泡沫难以再现6月份的发酵情形;目前反弹进入风险收益均衡区，出现宽幅震荡在所难免。

　　光大证券策略分析师赵扬认为，自8月26日以来，上证指数和创业板指分别上涨15%和28%。在这一期间，长端利率的显著下行是基本面上的最大变化。目前银行股静态估值所隐含的股息回报率约为4.8%，较10年国债到期收益率(3.0%)的溢价率达60%，已经回到去年7月行情启动前的水平。虽然创业板仍相对高估，但这更多是由结构性因素所致。在这一背景下，“双降”无疑有利于市场估值水平的进一步企稳甚至回升。

　　而10月以来，A股的资金面出现了久违的“弱改善”，这也是场内资金增仓推动市场上涨的重要背景。上上周(10.12~10.16)数据显示，新增投资者数量季节性回升至30万人，与9月上半月基本持平，同时10月上半月的交易结算资金变动额和银证转账净额重回正值。Wind资讯统计显示，10月以来在没有新基金发行的背景下，股票型和混合型基金份额均出现了一定幅度的增长。审慎角度上看，资金面的这一变化究竟是季节效应，还是“新常态”，仍需时间或新逻辑的确认。而随着“双降”的来临，不妨对此多一些耐心。

　　从历史经验来看，在资金面不发生重大转折的背景下，以创业板为代表的中小市值优质成长股较大概率上会跑赢市场，对其原因无需过多解释。对于本次“双降”可能引发的低估值品种反弹，其持续性主要取决于是否有大规模增量资金入场，否则创业板即使受到冲击可能也是短期现象。对于这一问题，除了时间和新逻辑两个维度外，投资者还要面对市场杠杆率降低的事实。即便增量资金入场加速，对其规模也不宜过高估计。所以，成长股仍是更加确定的配置方向。

　　【机构观点】

　　中富金石：上有阻力下有支撑 等待趋势明朗

　　目前来看，市场之所以出现了盘中大幅调整的情况，主要是由于短期主力无心进攻年线，加之监管层出手重罚了近期走势较为极端的妖股，其连续暴跌对市场人气构成了一定影响，因而导致部分资金选择了兑现本轮反弹的利润。从另一方面来看，近两周市场已经有多次幅度不小的调整，已经清理了不少的获利盘，现阶段市场真实的抛压其实并不算很大，这也是为什么只需一只权重股出手便可以稳定住市场的原因。

　　综合来看，虽然市场短期仍没有充足的动力去挑战年线，但考虑到国家队多次出手维稳，短期市场即便再度调整空间也不会很大。这种环境下，后市市场很可能会以时间来换空间，因此我们建议投资者保持适当仓位观望即可。

　　同花顺：底部构筑相当明显 短线调整可加仓

　　短线上看，30分钟k线图底部构造十分明显，并且经过长时间的震荡之后选择突破，并且多次成功回踩不破，这就确立了短期的上涨趋势，我们可以清楚的看到高低点不断上移，上升通道已经形成，从波浪上看，目前正在走一个5浪的拉升，预计周二将完成这个波段上涨，目前的调整低点不失为一个加仓的好时机，待大盘创出昨日新高之后再去进行减仓操作，短线操作较好的投资者可采取高抛低吸的方式降低成本。因此投资者可以在当前行情下分批建仓，精选个股进行操作，股价跌得多的逢低买入，逢高卖出。

　　大摩投资：3400点关口仍需消化 短线震荡向上可期

　　从技术面来看，沪指重回3400点关口，创业板则创出反弹新高，从分时量能可以看出市场在探底反弹的过程中不断有资金进场抄底。我们认为由于指数上方面临较重的套牢盘压力，指数每向上一步都需要消化解套盘和获利盘，因此就需要有反复的换手，未来预计像早盘这种快速跳水将会频繁发生。

　　不过从基本面来看，周末央行的“双降”加剧了目前资产配置荒的格局，未来场外资金配置的主流依然在金融资产上，所以我们认为中长期来看，指数将重回强势，但是整个上涨的过程将充满波折，盘中的震荡、跳水、分化都是不可避免的，因此操作上建议投资者不宜频繁操作，在控制仓位的基础上逐步低吸一些中线成长性个股。

　　【大势研判】

　　股指小幅震荡 震荡博弈进入关键周期

　　技术上，大盘已经连续3日收盘站上60日线，有效站稳将上攻3457、3490点。创业板翻红，有望上攻2600点。目前3400点一带套牢盘众多，央行双降利好将缩短市场在这一位置的震荡周期，后市依旧向好。昨日股指快速杀跌并击穿3350点，午后再上攻3450点，行情颇为极端。预计大盘将在3200~3450点一带构筑新的震荡平台。

　　在具体操作上，目前的关键在于把握波段获利机会，踏准市场节奏，切勿盲目追涨杀跌，前期那些安全边际较高，业绩预期明确的个股，短期存在补涨机会。 本周关注焦点一是重要会议召开和央行双降对市场的影响，二是创业板对2600点重要压力位的攻击效果，三是市场炒小、炒主题风格强化后管理层对特立A处理市场的反应。操作中仍应合理控制仓位不过于冒进追高，操作上重点关注大健康、环保、工业4.0、汽车后市场服务等催化剂丰富的交易性题材股。

　　A股杀跌释三大危险信号 主力或有更大砸盘

　　所谓一鼓作气，再而衰，三而竭。虽然大盘近期频频跳水均有惊无险拉回，但这严重打击了做多人气，周三两市股指便顶不住抛压开始跳水杀跌。而A股在当前技术与时间点位上杀跌，又释放了三大危险信号，投资者须防范主力更大砸盘动作。

　　第一大危险信号是，本轮领涨龙头创指开始带头杀跌。好股道显示创指从9月2日探底反弹到今日刚好是34个交易日，一个变盘时间窗口，直接令众多题材股开始变脸杀跌。如近期领涨龙头上海普天、生意宝大幅跳水杀跌，导致涨幅巨大、业绩暗淡类个股纷纷盘中跳水杀跌，如亚太药业大阴跌停板，创意信息、恒信移动大跌7%等;此外，海南海药、宏磊股份跌停破位，科达洁能、北新建材跌停后还暴跌，则更充分说明业绩暗淡与补跌类个股暗含巨大的风险。因此在创指变盘带头杀跌下，对涨幅巨大、业绩暗淡、筹码松动、主力出货且趋势走坏的股票，我们须逢反弹调仓出局。

　　其次，大盘经过10月连续反弹后，累计涨幅近12%、创指更是暴涨达20%以上，不少个股均走出了翻倍行情。这意味着短期获利盘巨大，同时各大指数反弹均来到8月股灾套牢深水区，其万亿套牢盘与短期巨大获利盘的涌出，或促使大盘快速杀跌。

　　最后，公募基金三季度亏损6503亿元，创单季最大亏损纪录，如此巨额亏损重挫了基民投资热情，存量资金博弈难于让大盘持续反弹。而时间上，五中全会明日谢幕，超预期可能性不大，前期热点利好兑现、短期改革预期降温将形成一股较大做空动力。

　　因此，在上面三大危险信号下，投资者对今日股指的跳水不应再有被拉回的侥幸心理。对近期涨幅巨大、业绩暗淡且主力暗中出逃类个股，逢反弹赶紧调仓出局就是正确的。

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