震荡效应|震荡蓄势 修复性反弹有望延续

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A股在连续反弹后遭遇明显上攻阻力。14日两市出现窄幅震荡格局，收盘涨跌互现。其中沪指微涨0.05%报收2131.54点，深成指则小幅下挫0.05%报收7583.28点，两市成交量开始明显萎缩。分析人士指出，短期大盘反弹受制于下降通道上轨阻力，震荡整固中短期风格变化将有利于蓝筹股。  

2177点将成强弱分水岭  

本轮在2050点附近拉起的反弹行情已最高出现约百点涨幅，近日沪指在2150点附近遭遇明显阻力，走势明显滞涨。有分析指出，目前股指遭遇下降通道上轨阻力，量能未能有限支撑。在经过短线震荡后大盘能否顺利冲关将是考验股指强弱的重要参考。  

申银万国证券认为，上周市场大幅反弹，行情启动早于我们预期，主要受到沪港通消息刺激，不过我们并未因此而更加乐观，依然维持此前观点，修复性反弹有望延续，且风格偏向蓝筹，但依然属于区间筑底中的阶段性行情。短期来看，上证指数面临2444点以来下降通道上轨的较大阻力。近日上证指数再度站上2444点以来下降通道上轨，但从以往多次上攻失败来看该通道的有效突破恐难一帆风顺，2月20日高点2177点也有较大阻力，当前量能支撑尚有欠缺，连续上涨后有震荡整固要求。但大盘震荡中结构性变化可能继续利于蓝筹。我们依然认为传统行业也有转型机会，蓝筹有低估修复机会，预计上交所提振蓝筹的四大战略将加快推进，短期风格仍有利于蓝筹。  

从2013年2月2444点高点开始，股指曾出现多次中级波段反弹走势，但可以看到的是，每一轮反弹均未能突破前一个高点。广州万隆指出，2013年5月29日高点、9月12日高点、12月4日高点，以及2014年2月20日高点等，均逐级走低，受制于“前高魔咒”，与技术上下降趋势的含义暗合。因此，本次再现反弹，但其能否突破前高即2177.98点，可视为股指强弱的重要参考。  

行情有利蓝筹股表现  

大盘在重要的技术位展开震荡，市场分歧较大，乐观的机构认为大盘在2150点关口震荡蓄势后将继续上攻，有望突破前期高点。华讯财经指出，沪综指在双底构筑成功之后，有望突破前期2177点高点，并进而向2250点进军。创业板指数则调整并未结束，在二八分化效应以及美国纳斯达克暴跌影响下，成长股的调整仍将继续，挤压泡沫的过程很痛苦，但是很必要。在投资策略上，考虑到年报、沪港通、过去一个季度的市场表现，二线蓝筹股成为综合各项因素后的首选。以茅台、伊利、白药为代表的大白马经过了较长时间的调整，加上年报以及外部沪港通刺激，有望成为近期的投资热点。AH折价股虽有套利动机，但是近期来看并不现实，海螺水泥、中国平安等机会不多。至于主题投资方面，蓝筹股的启动令题材股失色，建议暂时保持观望。  

市场多空分歧较大，中金公司认为政策和改革将助力市场再下一城。中金公司表示，年初至今我们的观点始终围绕蓝筹大盘股，近期市场再次在蓝筹带领下到达关键点位，我们认为政策和改革将有望助力市场再下一城。政策方面，本周一季度GDP将公布，数据可能偏弱但市场已经有所预期，而政策走势将更加明显的偏向“稳增长”。除了近期已经看到的“微刺激”之外，地产政策可能逐渐“松绑”，保障性住房等措施加紧落实，促进服务和消费等方面的措施也可能进入视野。改革方面，国企改革全面推进，央企、上海国企将“以点带面”，在四五月份将渐入佳境；资本市场改革包括优先股、个股期权、更多品种指数期货等渐次推进。  

在行业配置上，中金公司认为，市场环境有利于蓝筹龙头的表现。首先，2014年全年的行业配置思路坚持“周期反转”与“成长分化”，继续建议超配房地产、钢铁、建材等周期性板块和估值合理的医药、家电、食品、汽车等大众消费板块；其次，“沪港通”等机制将引导蓝筹股估值逐步回归，对A股估值体系产生深远影响；最后，主题方面，继续建议关注国企改革、京津冀、新能源汽车及锂电池产业链。

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