【中韩自贸协定受益股】中韩自贸协定受益股解析 中韩自贸区概念股有哪些

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月14日讯

　　中韩自贸协定受益股一览，中韩自贸协定受益股个股分析

　　本文涉及重要上市公司：大连港(5.91 +2.07%)、天津港(10.72 +0.19%)、江苏舜天(11.65 +1.04%)、朗源股份(11.31 -0.62%)、冠农股份(10.92 -0.46%)

　　“12月20日，中韩自贸协定生效后，港口、航运类上市公司将受益，尤其是位于东北部的港口、航运类企业，如大连港、天津港、连云港(6.64 +0.15%)、渤海轮渡(11.67 +0.95%)、中国远洋(11.63 停牌)、天津海运等。”

　　中投顾问宏观经济研究员白朋鸣对《证券日报》记者表示，因为这类企业具有区位优势，将率先获得中韩贸易发展的红利。此外，利好纺织品、农产品(17.54 -2.18%)类出口贸易公司，如新华锦(22.88 -2.26%)、江苏舜天、朗源股份、冠农股份等，因为纺织品和农产品在中韩贸易中具有较强优势。

　　据了解，中韩自贸协定，是指中韩双方在中韩自由贸易区谈判会上所签订的具有法律约束力的契约，目的在于促进经济一体化，消除贸易壁垒，比如关税、贸易配额，允许货品与服务在国家和地区间自由流动。2015年12月9日，中韩双方共同确认《中华人民共和国与大韩民国政府自由贸易协定》将于2015年12月20日正式生效并第一次降税，2016年1月1日第二次降税。

　　市场人士普遍认为，自贸区利好区域经济发展。在自贸区政策利好下，中韩2015年有望实现贸易额3000亿美元，预计五年内达到贸易额4000亿美元，对区域经济具有较大提振作用。

　　据同花顺(77.74 -1.71%，买入)数据显示，上周A股市场的中韩自贸区概念股中，新华锦市场表现最好，涨幅达9.8%，位居自贸区概念股的涨幅第一。

　　平安证券分析师也表示，中韩自贸协定生效后，双方超过90%的产品将在过渡期后进入零关税时代，但针对从韩国进口的面板，我国将采取“8+2”方案，即8年内中国从韩国进口面板的关税不变，仍然是5%，第9年开始关税降至2.5%，第10年才进一步降为零关税。

　　面板是中国从韩国进口的大宗商品之一，该方案的敲定避免了关税减免带来的进口增加的冲击，为正处于爬坡阶段的我国面板企业赢得了宝贵的发展时间和空间。在国家产业政策的支持下，在物联网的大潮下，本土面板企业有望把握住物联网时代的机遇，形成自己在全球市场中的竞争优势。

　　大连港：油品增长难掩整体下滑，或成为东北港口资产平台

　　大连港披露15年三季报。前三季度公司共实现收入65.1亿元，同比增17.5%;实现归属上市公司股东净利润3.7亿元，同比降11.3%，扣非净利润3.1亿元，同比降17.4%。

　　油品吞吐量一枝独秀，散粮业务延续大跌，其他业务表现平淡：前三季度油品吞吐量增速稳健，累计增幅达15.8%。散粮延续颓势，累计跌幅42.1%，与上半年持平。集装箱、汽车业务承压，集装箱降幅较上半年扩大至0.6%，汽车吞吐量增速由正转负。矿石、杂货吞吐量跌幅改善，分别下降4.2%与6.0%。另外客运业务降3.9%，滚装车吞吐量增11.3%。油品业务为前三季度公司收入增长主要动力，但受散粮、矿石板块低迷拖累及产能投放带来的成本增加，公司毛利率同比下滑3个点至16.7%，实现毛利额10.9亿。

　　财务、管理成本导致净利下滑，4Q难有显著改善：公司前3季度财务费用同比增18.1%至4.1亿，管理费用同比增9%至4.3亿，合计较去年增加近1亿元，这是净利润同比减少5400万元的主因。预计4季度宏观经济增速难超预期，港口吞吐量增速及上市公司经营形势整体平缓。

　　北方港口整合的大概率平台。公司10月13日晚公告增发14.8亿H股获证监会核准，募集资金将用于油品业务拓展、国内外港口投资或优化整合、“互联网+港口”建设、专业化港口物流设施建设等。在目前国内港口缺乏整体规划、各地纷纷成立港口管理平台进行统一布局的背景之下，我们认为东北港口整合预期已在逐渐升温，未来政府有可能通过大连港将东北地区港口资源(大连港、营口港(4.62 +0.65%，买入)、锦州港(5.50 +1.29%，买入)、丹东港等)进行整合，便于统一管理和协调发展。

　　投资建议：我们预计公司2015-2017年的收入增速分别为18.5%、8.9%、10.9%，公司EPS(暂不考虑增发项目)增速分别为-13.8%、7.6%、10.5%，考虑到公司有成为北方港口整合平台的概率，给予增持-A评级，6个月目标价7.5元

　　风险提示：东北港口整合预期低于预期

　　中国远洋：集运承压，散货量价企稳

　　报告要点

　　事件描述

　　中国远洋公布2015年3季报，1-3季度实现收入441.08亿，同比下降7.00%，毛利率同比下降4.71个百分点至3.22%，归属于母公司净利润为1.88亿，实现EPS为0.02元。3季度实现收入141.36亿，同比下降19.16%，毛利率同比下降9.43个百分点至1.47%，归属于母公司净利润为-17.08亿，EPS为-0.17元。

　　事件评论

　　公司前3季度归属净利扭亏为盈，扭亏额度达8.43亿，主要由于公司因船舶提前拆解带来的船舶报废更新补助弥补主业毛利跌幅。

　　集运运费承压，毛利率下降近10个百分点。单3季度来看，营业收入同比下降19.16%，毛利率同比下降9.43个百分点至1.47%，毛利率跌幅较大的主要原因是一方面公司营业收入受集运欧美主干线运价同比下降(欧地线运价同比-46%，美线运价同比-14%)的影响，经营状况恶化;

　　另一方面，去年同期毛利率享受运价和油价双利好，处于阶段性历史高位。虽然本期燃油成本跌幅亦较大，但难以力挽狂澜(船用燃油CST380同比下跌46%)。单3季度公司归属净利润为-17.06亿，扣非后净利为-18.12亿(说明公司基本没有补贴带来业绩)，而1、2季度扣非后净利分别为-9.99亿和-10.03亿。

　　干散货：量价企稳。单3季度公司干散货业务规模维持稳定，周转量同比下跌0.30%，同时当季BDI指数均值同比上涨2.50%。因此，我们预计干散货业务收入处于量价企稳阶段。

　　集运：量稳价跌，营收跌幅主要来源。单3季度，尽管公司集装箱运量只同比下降了0.50%，但由于3季度集装箱市场供需矛盾恶化，主要航线运价大幅下挫(SCFI欧线、美线同比下降45.87%和29.96%)，最终公司集运收入同比下跌21.7%，折算的单箱同比下跌21.3%左右(同期SCFI均值同比下跌37.77%)。我们判断，这是3季度营收下降的主要因素。

　　维持“增持”评级。考虑到今年3季度集运市场运价下跌幅度超出我们的预期，散货市场暂无起色的迹象，我们将公司2015年的EPS预测下调至-0.13元，维持“增持”评级。

　　新华锦：美丽新空间，华锦迎风绽

　　投资要点：

　　投资建议：公司获得利百健(SVF)细胞治疗器械在中国独家代理权，利百健SVF在隆胸等医美领域有广泛应用，其销售有望受益医美市场快速增长;同时，公司联手日本长乐成立养老运营公司，轻资产切入机构养老市场，后续有望继续扩展养老产业布局。维持公司2015-2017年EPS:0.12/0.30/0.52元，考虑利百健应用医美有望提速，上调目标价至36元(对应2016年PE120X)，维持“增持”评级。

　　获利百健(SVF)设备独家代理，创新技术应用医美空间广阔。利百健(SVF)装置凭借专利技术，可简单、安全地从脂肪中提取混合干细胞群体，在糖尿病足、医疗美容等方面有广泛应用。目前国内糖尿病足患者超过1000万;隆胸、脂肪移植每年超过350万例。受益消费能力提升和观念转变，国内医疗美容需求快速提升，利百健(SVF)设备便捷、易用，应用隆胸、脂肪移植技术成熟、效果显著，进入中国市场有望获得快速推广，未来市场前景值得期待。

　　携手日本长乐，轻资产进入养老服务万亿市场。公司拟与日本长乐合资成立新华锦长生养老运营公司(66%)，专注养老运营。日本长乐是日本养老产业龙头，拥有遍及日本各地的20家高级养老院，124个家庭访问服务中心等相关服务公司。公司将借助长乐养老运营经验及品牌效应，在机构养老、居家养老等领域深入布局。同时，未来集团层面养老、医疗资源有望进一步与公司互动，实现协同发展。

　　风险提示：养老产业项目进展缓慢;利百健SVF市场推广不达预期。

　　朗源股份：稳健模式进军idc行业，开辟双主业

　　公司是知名鲜果和干果的种植管理、加工、仓储及销售的企业，上市以来，逐步从b2b走向b2c电商销售，取得了不错的成绩;

　　从2011年到2014年，公司营收复合增速为19.8%;净利润复合增速为14.5%。

　　2015年上半年，公司营收33，917.80万元，同比减少19.62%，净利润2，695.42万元，同比减少了52.72%。主要因为反击销售的鲜果采购成本提升，而鲜果销售价格却不及预期导致。

　　公司前期公告拟定增23亿，其中18亿投资进军idc;

　　公司18亿定增投向上海恒煜idc项目;剩余募集资金5亿元补充公司流动资金，包括松籽、南瓜籽原料的采购。

　　本次发行的定价基准日为发行期首日。故现在价格不确定。按2015年9月29日收盘价7.61元计算，需要增发3.02亿股，而公司当下股本为4.71亿股，相当于增厚64%股本。

　　公司主要通过与德利迅达合作的形式，进入idc行业，盈利模式清晰，以上海恒煜项目为例;

　　项目建设过程中：上海恒煜项目，90%股份由公司持有，另外10%由香江科技持有;香江科技在idc设计、建设方面有丰富经验，可为上海恒煜项目的建设，提供技术保障。

　　项目建设完成后：项目按阶段完成后，将立即移交德利迅达，由德利迅达对机房进行管理和销售。而德利迅达的全资子公司上海启熙目前已经与上海移动签订了合作备忘录，因此，该项目的销售也大概率不成问题。

　　公司预计，上海恒煜IDC项目建成后年收租金约8.4亿元，营业利润2.76亿元，财务内部收益率为可达17.39%，含建设期的投资回收期约为5.82年。该项目预期在2015年12月31日前完成不少于4000机柜的交付使用，全部约14000个机柜建设完成不晚于2017年6月30日。

　　因此，我们认为公司的idc项目盈利模式清晰，有大规模复制推广的可行性。

　　盈利预测：假设idc项目如期实施，我们预计idc项目主要在16年开始贡献利润，预计15年~16年营收分别为7.5亿和11.4亿，净利润为0.71亿和1.62亿，假设按现价完成增发，则全面摊薄eps为0.09元和0.21元，当前股价对应16年eps为37.1倍;我们认为公司值得关注，暂时不给予评级。

　　风险提示：重大重组未成功，系统性风险，上海恒煜不及预期。

　　冠农股份：农产品平台开业将引领公司转型发展

　　点评：

　　1、冠农股份(600251.CH/人民币13.10， 未有评级)上半年实现营业收入8.48亿，归属上市公司股东净利润1.14亿：公司上半年实现主营业务收入8.48亿元，同比增长49.50%;营业利润1.28亿元，同比下降22.81%;归属上市公司股东净利润1.14亿元，完成全年计划的61.7%。上半年基本每股收益0.145元，经营活动产生的现金流量为2.05亿，同比增长34.79%。

　　2、合并天津三和，营业收入大幅增长：公司上半年皮棉产品实现营业收入2.16亿元，同比下降42.63%，主要是由于上半年皮棉销售价格下降以及公司销售数量减少所致。果蔬深加工实现营业收4.32亿元，占主营业务收入的50.94%，其中大桶番茄酱营业收入达1.35亿元，营业收入同比增长92.01%，小包装番茄酱3.04亿元，毛利率为18.77%。小包装番茄酱系合并天津三和后的新增业务。

　　公司充分利用天津三和成功的生产经营管理经验和外贸销售渠道资源优势，促进了大桶番茄的生产和销售。同时，天津三和抓住小包装番茄酱受到市场热捧契机，上半年实现番茄制品出口6.9万吨，小番茄制品出口全国第一，为公司营业收入的增长起到了十分关键的作用。预计公司下半年，番茄酱业务还将继续维持高速增长态势。

　　3、营业成本呈现同步增长，合并天津三和期间费用上升：公司上半年营业成本为7.51亿，同比增长41.98%，与营业收入同步增长。销售费用0.36亿，同比增长211.49%，主要是由于公司新增小包装番茄酱业务所致。

　　管理费用0.46亿，同比增长54.12%，合并三和导致了管理费用的升高;财务费用0.22亿，同比增长23.97%，由于公司为完成一万吨番茄丁生产线扩能改造项目，增加了贷款规模，导致财务费用上升。预计公司下半年产能将得到扩张，盈利能力有望的到提升。

　　4、期待农产品拍卖平台和大数据项目落地开花：7月底兵团常委会议研究部署经济工作，将加快南疆师团发展和积极探索“互联网+”等新产业和新商业模式作为未来工作的重点。

　　9月份公司大宗农产品拍卖平台将开业，我们认为现在国内农产品流通环节需要极大地变革，而农产品拍卖是突破现今禁锢的极佳途径，通过降价拍卖等模式有望改变农产品流通环节低效的现状。而大数据项目是未来发展的方向，公司和国家信息中心合作有望加快公司“互联网+”进程，我们看好公司新模式未来的前景，积极推荐市场关注。

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