[京津冀十三五规划纲要全文]京津冀＂十三五＂规划印发 京津冀一体化概念股解析

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)2月14日讯

　　京津冀“十三五”规划正式印发 三地一盘棋推动协同发展

　　据中国之声《全国新闻联播》报道，《“十三五”时期京津冀国民经济和社会发展规划》近日正式印发，确定了互联互通、加快重大基础设施建设等九方面的重点任务，三地一盘棋推动京津冀协同发展。

　　在刚刚过去的这个春节，越来越多喜欢出境游过大年的北京人发现，采用高铁倒地铁的方法，从天津滨海国际机场出发只需一个小时出头。不但一点也不比从市内前往首都机场费时，机票还便宜了不只一点点。赵先生全家去台湾，从天津走便宜了三千多块钱。

　　因为经济实惠、时间有保障，根据统计，2015年选择从天津机场进出北京的旅客已达到18万人次。而根据规划，未来北京和天津滨海国际机场之间现有的高铁倒地铁，还将被更为直接通畅的联通方式所取代。交通运输部综合规划司司长于胜英介绍，比如说这次北京新机场要和北京的现有的机场连接一条轨道，将来还要把天津的机惩北京的机场，有轨道来连通，这样如果北京这边紧张，可以落地在天津。

　　而基础设施互联互通的重要部分，也正是《“十三五”时期京津冀国民经济和社会发展规划》所确定的重要任务其中的一个。包括互联互通在内，《规划》共着力提出了打造全国创新驱动经济增长新引擎、构建现代产业发展体系、建设生态修复环境改善示范区等九大重点任务。

　　据了解，《“十三五”时期京津冀国民经济和社会发展规划》是我国第一个跨省市的区域“十三五”规划，进一步增强发展整体性。从三省市各自“一亩三分地”的思维定式，到“三地一盘棋”统筹规划，区别到底在哪儿呢?仍以交通为例，未来京津冀互联互通，是将在原有的交通网的基础上统筹整合，因此三地一盘棋至关重要。国家发改委基础产业司副司长任虹指出，京津冀交通协同发展交通一体化，实际上并不是说进行大规模的基础建筑，实际上是想在原有的交通网的基础上提制增效，添平补齐，方便广大人们群众的出行。

　　再比如，例如京津冀大气污染联防联控的提法由来已久，三地抗击雾霾的决心也不可谓不大。此次《规划》，同样在绿色发展，建设生态修复环境改善示范区的任务中，提出要强化大气污染的区域联防联控。但以往，三地之间的应急预案措施及启动标准并不统一，使得此地全城戒备，彼地却还未节制污染的情况时有发生，效果不佳。对此，环保部日前启动了京津冀地级及以上城市统一重污染天气预警分级标准的试点，力争真正做到京津冀地区对雾霾的多管齐下联动治理真正落到实处。而如今，三地规划的通盘考虑，将使 “十三五”期间京津冀在更多方面实现协同发展。

　　华夏幸福

　　华夏幸福:园区经营出类拔萃,产业新城潜力无限

　　华夏幸福 600340

　　研究机构：东北证券 分析师：高建 撰写日期：2016-01-26

　　华夏幸福经过十多年深耕京津冀,全力打造产业新城,园区经营引领全国。2015年以来,公司积极进取,取得骄人成绩,2015年业绩预告实现销售额725亿,跻身房企年度销售榜前十,同比增幅42%。

　　业绩表现靓丽,高速发展动力强劲:公司目前园区配套住宅和产业发展服务双主线经营。公司以快速周转为策略,园区配套住宅价值凸显,销售火爆,土地成本可控,强力支撑其园区地产业务。另外, 公司打通全产业链,把握产业资源,实现新兴产业前瞻布局,公司优异的招商引资团队和先进的PPP 模式共同助力产业新城发展。

　　竞争优势明显,园区经营出类拔萃:丰富的园区规划经营经验、广泛的产业平台资源和良好的政府合作关系将有效支持实现产业新城模式的扩张复制。另外,公司大力发展公共设施、物业管理、智慧城市建设,提升生活品质和园区竞争力,实现“园”向“城”的进步。 战略规划清晰长远,全面迎接经济转型:公司深耕京津冀、布局长江经济带、落子海外一带一路沿线:积极开拓新兴战略产业全产业链和创投孵化投资,以搭载经济转型实现高速增长。

　　投资建议:公司战略多方面发展,园区配套住宅销售火爆,政府PPP 接连落实,产业发展服务同步起飞,未来三年营收预增年均30%以上。公司各项经营指标稳定,盈利能力具有支撑,融资渠道拓宽后将进一步支持其高速发展,打造园区经营的航空母舰。预计公司2015-2017年的稀释后EPS 分别为1.96元、2.31元、2.90元,给予买入评级。

　　风险提示:东北地区经济放缓,沈阳地区布局发展可能受限

　　公司资产负债水平较高,业绩波动对营收影响较大

　　城市地产业务可能受楼市影响,增长可能不达预期

　　首开股份

　　首开股份:销售、业绩大幅增长,北京国改优质标的

　　首开股份 600376

　　研究机构：中银国际证券 分析师：袁豪,田世欣 撰写日期：2015-10-29

　　前3季度净利润同比增长30%,毛利率大幅提升至47%。

　　前3季度,首开股份(600376.CH/人民币11.59,买入)营业收入115.7亿元,同比下降12%;净利润15.5亿元,同比增长30%;每股收益0.69元;毛利率和净利率为46.5%和13.4%,分别提升14.6和4.3个百分点;三项费用率由去年上半年的9.1%提升至目前的12.5%,其中财务费用率上升较多,但随着公司采用多种低成本融资产品,未来有改善预期;业绩增长主要源于如璞瑅等京内高毛利率项目结算较多推动毛利率提升较多。

　　前3季度销售207亿元,全年有望冲刺291亿元销售计划。

　　前3季度,公司实现销售面积133万平米,同比增长29%,销售金额207亿元,同比增长31%,其中3季度销售维持在2季度的高位水平(前3个季度月度平均销售分别为14.4亿元、28.0亿元和26.5亿元),在近期连续的放松政策以及持续的宽松环境预期之下,全年有望冲刺291亿元销售计划,同比增长41%。报告期末,236亿元预收款分别锁定我们对15-16年地产预测收入的100%和46%。

　　京内房企国改有优势,坐拥京津冀、通州、棚改三大优质资源。

　　公司作为具有国资背景并专注于房地产开发的领先企业,在项目获取能力、融资能力、施工建设管理能力和公司品牌四大方面拥有行业领先优势,并且在北京国资委下属14家房企中规模和市占率都是排名第一,未来在北京国资改革过程中或有一定优势。另外,京津冀土储319万方、通州土储89万方、棚改储备100万方,并且公司近年来战略回归北京,京内优势有增无减,前3季度京内拿地78万平米,占比总拿地47%。公司优质资源丰富,属于北京区域主题的重要标的。

　　尝试多种低成本融资产品,预计将有效降低融资成本。

　　2015年,公司债:6月发行40亿元,10月发行30亿元,利率均为4.8%;中期票据:6月发行24亿元,利率4.8%;定向增发:6月推出40亿元定增方案,底价为11.85元/股,发行3.4亿股,7月证监会受理,10月证监会反溃14年公司总债务的平均融资成本8.7%,而目前如公司债和中票等成本仅4.8%,因而预计融资成本将有效下降。

　　销售、业绩大幅增长,北京国改优质标的,重申买入评级。

　　首开股份前3季度营业收入和净利润分别同比下降12%和增长30%,同期京内销售结算较多推动毛利率提升至47%;销售方面,前3季度销售207亿元,同比增长31%,优于行业表现,预计全年有望冲刺291亿元销售计划,同比增长41%;另外,公司在北京国资下属14家房企中规模和市占率都是排名第一,未来在北京国资改革过程中或有一定优势;此外,目前公司拥有京津冀土储319万方、通州土储89万方、棚改储备100万方,优质资源丰富赋予未来较强业绩释放能力。我们维持公司15-16年每股收益预期为0.97元和1.16元,维持目标价14.97元,重申买入评级。

　　冀东水泥

　　冀东水泥：关注“京津冀一体化”、国企改革推进

　　冀东水泥 000401

　　研究机构：申万宏源 分析师：王丝语 撰写日期：2015-10-30

　　2015年1-3季度利润-6.04亿元,同比下滑3011.45%,折合EPS-0.448元。2015年1-3季度公司实现营业收入85.21亿元,同比下滑28.93%;实现归属母公司净利润-6.04亿元,同比下滑3011.45%,折合EPS-0.448元。3季度单季公司实现营业收入34.09亿元,同比下滑30.69%,实现归属母公司净利润-8.01亿元,同比下滑 509.12%,折合EPS-0.59元。其中因报告期内公司持有ST 秦岭7150万股,股价回落致公允价值亏损6.54亿元,占单季亏损比例81.6%。3季度单季公司主营毛利率为19.49%,同比下滑3.8%,环比提高5.2%。

　　需求低迷量价齐跌,叠加公允价值变动致业绩亏损。15年1-3季度公司水泥及熟料销量共计5000万吨,同比下滑24.36%。3季度单季公司水泥及熟料销量2018万吨,同比下滑660万吨。受需求低迷影响,3季度单季华北和东北地区高标水泥均价分别为245、323元/吨,同比回落52、71元/吨,公司水泥吨均价188元,同比下滑16元;因销量下滑明显,公司成本及费用摊销上升,水泥吨成本151元,同比增加6元;吨费用54元,同比增加11元。量价齐跌叠加成本费用攀升,公司业绩大幅回落,水泥吨净利-40元,较去年同期低47元。报告期内公司持有ST秦岭7150万股,报告期对应股价6.21元,较中报时点下跌9.15元,ST 秦岭股价回落致公允价亏损6.54亿元,同时公司联合营区域业绩表现平淡,亏损1.69亿元,同比下降1.93亿元。

　　区域供需关系改善可期,京津冀一体化、国企改革稳步推进。公司熟料产能共计1.25万吨,其中22%位于京津冀地区,目前区域处于景气度底部,随着政策落实未来供需格局有望持续改善:1)区域新增供给压力小,15年新新增熟料产能322万吨,占比3.2%,16年无新增产能,产能收缩效果显著;2)环保推进特别是雾霾治理,供给端进一步改善,河北省计划13-17年淘汰落后产能6100万吨,占近京津冀总产能60%左右,其中14年淘汰落后产能3272万吨;3)区域交通规划率先发力,未来三地将以城际铁路互联互通为核心,初期目标到2020年先期完成8条,总规模达3453公里,到2050年24条城际铁路线全部完成建设,将极大提振水泥长期需求。公司控股股东为唐山省国资委,拥有“京津冀一体化”催化剂,受益国企改革顶层方案推进,地方国企改革有望提速。

　　盈利预测和估值。15年10月底华北地区高标号水泥价格242元,同比下滑43元/吨,为7年来历史最低。区域受地产影响,水泥需求疲弱,后期进入淡季预计价格保持低位运行。公司在陕西区域产能共计1318万吨,市占率达22.2%受益集中度提升企业自律,三季度水泥均价271元,同比上涨10元/吨,后期随着海螺参股西部水泥,区域市场有望整合再发展。短期来看华北区域盈利整体保持低位,长期看受益京津冀一体化,供需格局有望改善。因ST 秦岭股价股价波动将对公司投资收益造成影响,后期波动不确定性大,四季度淡季业绩面临较大压力,下调公司15-17年EPS 至-0.79/0.25/0.49(0.13/0.25/0.5元),维持“增持”评级。

　　金隅股份

　　金隅股份:上半年地产结转放缓,毛利率提升

　　金隅股份 601992

　　研究机构：中银国际证券 分析师：董馨谣 撰写日期：2015-09-01

　　金隅股份2015上半年实现营业收入180.56亿元,同比减少12.51%,实现归属上市公司股东净利润10.48亿元,同比减少24.11%,对应每股收益0.22元。

　　公司上半年主营业务毛利率27.4%,同比增加2.7个百分点,其中水泥板块毛利率下降4.46个百分点,其他三个板块毛利率均有所提升,房地产开发毛利率提升幅度较大,同比提升8.67个百分点。房地产业务方面,上半年房地产结转面积同比减少49%,其中结转商品房占92%;预售面积下降46%。考虑到今年地产行业销售回暖,且2014年预售面积达147万平,预计下半年结转和销售将有所加快。水泥业务方面,上半年区域市场需求疲弱,价格持续下行,公司水泥熟料毛利率有所下降。长期来看,随着京津冀协同发展规划纲要及非首都核心功能定位疏解工作的逐步推进,政府环境治理力度不断加大,区域水泥供需关系有望逐步改善,地产业务也有望稳定发展。在国企改革的背景下,公司盈利能力有望进一步提升,我们维持对公司A/H 股的买入评级,目标价格下调至9.20元人民币和6.00港币。

　　支撑评级的要点

　　上半年房地产开发业务毛利率45.29%,同比上升8.67个百分点。公司上半年实现结转面积39.81万平米,同比减少49.1%,其中商品房结转面积36.64万平米,同比增长4.9%,保障房结转面积3.17万平米,同比减少92.7%。公司上半年预售面积35.79万平米,同比下降45.8%。截至报告期末公司土地储备总面积为624.94万平米。

　　公司上半年水泥熟料综合销量1,709万吨,同比减少6.88%,其中水泥销量1371万吨,熟料销量338万吨。水泥熟料综合毛利率同比下降5.18个百分点至10.76%;混凝土销量519万立方米,同比减少6.51%,毛利率下降1.09个百分点至10.62%。

　　2015上半年新型建材板块实现主营业务收入51.24亿元,同比降低11.76%;毛利率9.92%,同比增加1.48个百分点。

　　上半年物业投资及管理板块实现主营业务收入12.64亿元,同比增长14.53%;毛利率64.88%,同比增加4.47个百分点。公司在北京核心区域持有的投资性物业总面积为74.9万平方米,综合平均出租率91.43%,综合平均出租单价7.69元/平方米/天。

　　评级面临的主要风险

　　水泥需求持续低迷的风险。

　　房地产市场复苏低于预期的风险。

　　估值

　　我们对公司2015-2017年每股盈利预测为0.558、0.703和0.820元,将A股目标价由12.50元下调至9.20元,对应16.4倍15年市盈率,维持买入评级,H 股目标价由8.00港币下调至6.00港币,对应8.9倍15年市盈率,维持买入评级。

　　荣盛发展

　　荣盛发展:荣在中华,盛行天下

　　荣盛发展 002146

　　研究机构：广发证券 分析师：乐加栋,郭镇,金山 撰写日期：2015-11-23

　　核心观点:

　　追求卓越,荣在中华

　　经过多年的发展,公司已经成为我国民营的房地产开发企业的代表之一,凭借远见卓识的战略布局;强劲的管理控制力;行之有效的激励机制;可持续的快周转模式。公司在地产行业土壤相对贫瘠的三线城市,获得了属于自己的成功。优秀的基因代表了过去的成功,同样也预示着公司未来的发展潜力。公司从14年开始加大了在京津冀地区的布局力度,通过公开市场土地收购以及框架协议获取项目等方式,公司已经在京津冀区域锁定了超过600平方公里的项目,为今后的项目开发提供了丰富的储备。

　　平台拓展,盛行天下

　　今年是荣盛发展进入新阶段的一年,公司规划在2016至2035年,成为全国规模实力最大的房地产专业供应商之一,确立国内强势品牌地位,同时实施国际化发展策略,实现产业互动,资源整合。公司当前推进的“大地产、大金融”战略,以及“盛行天下”康旅产业计划,都是未来平台化发展的重要举措。最新公告建立四众互联网络科技有限公司,借助互联网的新工具整合开发销售、物业、康旅、金融等资源,激活公司过去所积累的三线城市中高端消费端口,建立对接产业和消费的平台。

　　预计公司15、16年EPS分别为0.92、1.04元,维持“买入”评级。

　　截止到目前公司在手未结算项目储备总规模为2631万方,可结算项目的权益增加值为187亿元,NAV总价值为326亿元,公司当前总股本为38.2亿股,则公司每股NAV价格为8.52元/股。对应当前股价处于溢价状态,溢价率为23.2%,略低于地产板块整体的平均溢价率。

　　风险提示

　　三线城市整体房地产市场发展增速较慢,旅游地产资金沉淀规模较大。

　　河钢股份

　　河北钢铁:三季度继续保持盈利,定增获河北国资委批准

　　河北钢铁 000709

　　研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2015-11-03

　　三季度继续盈利:三季报披露公司报告期内实现收入187.62亿元,净利润1.51亿元,扣非后净利润1.48亿元;同比分别下降24.89%、10.13%和10.43%。2015年1-9月共实现收入611.93亿元,净利润5.08亿元,扣非后净利润4.6亿元,同比分别增长-19.12%、1.42%和3.67%。在钢铁行业极其严峻的背景下,公司3季度仍能实现盈利,十分难得。

　　定增获河北省国资委批准:公司公告称收到省国资委《关于同意河北钢铁股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》,省国资委同意河北钢铁股份有限公司向不超过十名特定投资者非公开发行股票,发行价格不低于4.20元/股,发行数量不超过190476.1905万股。募集资金用于收购唐山钢铁集团有限责任公司所持唐山钢铁集团高强度汽车板有限公司100%股权及新建高强度汽车板技术改造项目二期工程和补充流动资金。

　　投资建议:公司战略清晰,管理亮点多,经营质量持续改善,3季度在极其严峻的市场背景下,公司仍能维持盈利跟是佐证了这一点。

　　同时,公司受益于京津冀一体化和环保严格执法,善于利用资本市场,规模和地位决定其有望成为行业淘汰整合后的生存者。不过,近期A股整体估值大幅回落,维持公司买入-B评级,6个月目标价下调至4.5元。

　　风险提示:宏观经济超预期下滑,钢材需求超预期萎缩。

本文来源：http://www.joewu.cn/zhengquan/48925/