[1月16日是什么星座]1月16日晶方科技等5只新股申购指南

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晶方科技(732005)申购指南

金一文化(002721)申购指南

创意信息(300366)申购指南

欣泰电气(300372)申购指南

赢时胜(300377)申购指南

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晶方科技(732005)申购指南  

本次公开发行的基本情况

1、股票种类  

本次发行的股票为境内上市人民币普通（A股），每股面值1.00元。  

2、发行数量和发行结构  

本次发行股份数量为56,674,239股。其中，网下初始发行数量为34,014,239股，为本次发行数量的60.02%；网上初始发行数量为2,266万股，为本次发行数量的39.98%。  

3、发行价格及对应的市盈率  

（1）28.22倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的2012年净利润除以本次公开发行前的总股数计算）；  

（2）33.76倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的2012年净利润除以本次公开发行后的总股数计算）。  

4、网下发行申购时间：2014年1月15日（T-1日）9:30-15:00及2014年1月16日（T日）9:30-15:00。  

5、网上发行申购时间：2014年1月16日（T日）9:30-11:30、13:00-15:00。  

6、本次发行的重要日期安排如下：

序号日期发行安排1T-5日2014年1月9日(周四)刊登《招股意向书摘要》、《初步询价及推介公告》现场推介2T-4日2014年1月10日(周五)初步询价起始日（9:30开始）初步询价（通过网下发行申购平台）及现场推介3T-3日2014年1月13日(周一)初步询价（通过网下发行申购平台）及现场推介初步询价截止日（15:00截止）4T-2日2014年1月14日(周二)刊登《网上路演公告》定价日5T-1日2014年1月15日(周三)刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》网下申购缴款起始日（9:30-15:00）网上路演6T日2014年1月16日(周四)网下申购缴款截止日（9:30-15:00,有效到账时间15:00之前）网上发行申购日（9:30-11:30，13:00-15:00）7T＋1日2014年1月17日(周五)网下申购资金验资确定是否启动回拨机制确定网上、网下最终发行量网上申购资金验资确定网下配售比例8T＋2日2014年1月20日(周一)刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》,网下申购款退款，网上发行摇号抽签9T＋3日2014年1月21日(周二)刊登《网上中签结果公告》网上申购资金解冻

注：（1）T日为发行申购日；  

（2）如因上交所网下发行申购平台系统故障或非可控因素导致投资者无法正常使用其网下发行申购平台进行初步询价或网下申购工作，请投资者及时与主承销商联系；  

（3）上述日期为交易日，如遇重大突发事件影响发行，主承销商及发行人将及时公告，修改发行日程。  

申购数量和申购次数的确定：

（1）投资者按照其持有的非限售A股股份市值（以下简称“市值”）确定其网上可申购额度，投资者相关证券账户持有市值按其2014年1月14日（T-2日）证券账户中纳入市值计算范围的股份数量与相应收盘价的乘积计算。持有市值1万元以上（含1万元）的投资者才能参与新股申购，每10,000元市值可申购一个申购单位，不足10,000元的部分不计入申购额度。上海市场的限售A股份市值不纳入计算。每一个申购单位为1,000股，超过1,000股必须为1,000股的整数倍，但最高申购量不得超过22,000股。  

（2）配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购。凡参与初步询价的配售对象，无论是否有“有效报价”均不得再参与网上发行申购。参与网下初步询价的配售对象再参与网上新股申购，导致其申购无效的，由配售对象自行承担相关责任。  

（3）单个投资者只能使用一个合格账户参与本次网上申购。证券账户注册资料中“账户持有人名称“相同且”有效身份证明文件号码”相同的多个证券账户（以2014年1月15日（T-1日）账户注册资料为准）参与本次网上申购的，以及同一证券账户多次参与本次网上申购的，以第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效。  

（4）证券公司客户定向资产管理专用证券账户以及指定交易在不同证券公司的企业年金账户可按现有开立账户参与申购（企业年金的指定交易情况以2014年1月15日（T-1日）为准。  

晶方科技(732005)IPO募集资金用途将用于的项目：

序号项目投资金额(万元)1先进晶圆级芯片尺寸封装（WLCSP）技改项目66735.96　投资金额总计66735.96　超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)41851.88　投资金额总计与实际募集资金总额比61.46%

发行人历史沿革、改制重组：  

公司系由晶方半导体科技（苏州）有限公司依法整体变更设立的外商投资股份有限公司，公司以截至2010年4月30日经审计的净资产人民币345,130,259.15元为基数，按1：0.5215比例折合股本180,000,000股，每股面值1元，共计股本金180,000,000元，剩余165,130,259.15元计入资本公积。2010年6月2日，苏州工业园区管理委员会出具《关于同意晶方半导体科技（苏州）有限公司变更为外商投资股份有限公司的批复》（苏园管复部委资审[2010]107号）批准晶方有限整体变更为股份公司。2010年6月7日，本公司取得江苏省人民政府颁发的《中华人民共和国外商投资企业批准证书》（商外资苏府资字[2010]59180号）。2010年7月6日，公司取得江苏省工商行政管理局核发的《企业法人营业执照》，注册号320594400012281，注册资本人民币18,000万元。  

发行人主营业务情况：

本公司主营业务为集成电路的封装测试业务，主要为影像传感芯片、环境光感应芯片、微机电系统（MEMS）、生物身份识别芯片、发光电子器件（LED）等提供晶圆级芯片尺寸封装（WLCSP）及测试服务。  

股东研究：  

晶方科技(732005)主要股东

序号股东名称持股数量占总股本比例(%)1EIPAT66,844,33635.272中新创投55,048,27629.053OmniH35,388,17818.684英菲中新15,728,0798.35厚睿咨询4,475,0002.366GilladGalor4,128,6212.187豪正咨询3,785,00028泓融投资1,908,6021.019晶磊有限1,240,0000.6510德睿亨风953,9080.5　合计189,500,000100

晶方科技(732005)最近四年财务指标：

财务指标/时间2013年6月2012年2011年2010年总资产（亿元）8.1636.8055.984.863净资产（亿元）6.6956.2715.1924.345少数股东权益（万元）0.000.000.000.00营业收入（亿元）1.98533.37333.06122.7068净利润（亿元）0.721.381.150.91资本公积（万元）18375.0318375.0318375.0318375.03未分配利润（亿元）2.642.221.280.55基本每股收益（元）0.380.730.610.5稀释每股收益（元）0.380.730.610.5每股现金流（元）0.450.780.760.64净资产收益率（%）10.4522.3122.5124.22

机构观点  

国泰君安：晶方科技合理定价区间29.98-35.56  

建议询价区间24.40-29.98。按照发行后总股份2.12亿股计算，预计公司2013-2015年摊薄后EPS分别为0.75、1.00、1.36元，基于可比公司估值及自身成长性，建议询价区间24.40-29.98元，对应2014年PE25-30倍。考虑到公司在WLCSP领先优势与行业成长特性，合理定价区间29.98-35.56，对应2014年PE30-35倍。  

公司为中国大陆首家、全球第二大能为影像传感芯片提供WLCSP量产服务的封测企业。1)寡头垄断，护城河深：公司为标准制定者之一，CIS领域全球市场份额达20%以上，专利授权方为公司控股股东；2)技术全球领先：公司为全球唯一实现12英寸WLCSP封装的公司，国内第一家推出Thinpac(超薄WLCSP)的公司；3)新技术拓展优秀：除影像传感器领域外，成功实现MEMS、生物身份识别、智能卡等新兴领域的量产突破。4)客户优势：为全球主要终端客户实现打样，并与格科微、海力士等大厂共同成长、成为其最大供应商。  

行业优势：WLCSP是先进封装的发展方向，颠覆传统封装。1)优势1:超摩尔定律的解决方案，3D封装方式在更小技术节点遇到瓶颈时最佳的技术路径选择。2)优势2:外型“短小轻薄”符合消费类电子发展趋势；3)优势3:优化集成电路产业链，封装厂产业链价值提升；4)优势4:封装成本随着封装芯片数量增加大幅下降。预计未来几年全球WLCSP封装收入CAGR将达到25%-30%  

募投项目破除产能瓶颈，强者恒强。本次公司募集资金项目投资总额86630万元，计划募集资金66735.96万元，将全部投资于“先进晶圆级芯片尺寸封装(WLCSP)技改项目”。计划年产能从达产前12万片扩充至48万片，计划建设期24个月。  

风险：客户集中；技术开发和更新不及时；竞争加剧；汇率波动。(国泰君安)  

长江证券：晶方科技合理估值区间为17.5-21元  

全球晶圆级封装领军者  

不同于传统半导体封装技术，晶圆级封装制程在晶圆尚未切割前进行，整片晶圆由薄膜、黄光及蚀刻等工序完成封装，最后再切割成单颗的IC，极大的节约器件体积，提升整体性能。公司为以色列的Shellcase所投资(Shellcase拥有多项晶圆级封装核心专利)，是具有晶圆级封装核心技术的企业。从技术水平、产能等多个角度看，公司均为该领域全球一流。  

影像芯片封装是公司主要产品方向  

晶圆级封装技术主要用于影像传感器CMOS芯片的封装。智能终端逐渐成为用户影像获取的主要设备，其中的影像芯片正面临更高像素、更佳解像力的需求。晶圆级封装厂商与影像芯片厂联合进行研发，从封装角度提升性能。公司的主要客户是格科微、Omnivision等影像传感器芯片大厂，需求良好的情况下，公司产能处于紧缺局面。  

从晶圆级封装到3D封装--提升芯片性能  

展望未来，公司上市之后将会持续扩充晶圆级封装器件的产能。另外，晶圆级封装属于高端半导体制程，它的延伸将是基于硅穿孔的3D封装技术。随着摩尔定律的逐步失效，更高的芯片级集成度将更为困难，从封装的角度来提升芯片集成度将是未来最大可能。我们看好公司作为高端半导体封装龙头从技术到产品方面的拓展。  

盈利预测  

我们预计公司13-15年净利润分别为1.56、1.72、1.93亿元。考虑老股或转让2313万股，新股或发行3233万股后，13-15年摊薄EPS为0.70、0.78、0.87元。对应13年25-30倍PE，公司的合理估值区间为17.5-21元。(长江证券)

金一文化(002721)申购指南  

本次公开发行的基本情况  

（一）股票种类  

本次发行的股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1.00元。  

（二）发行规模及发行结构  

本次发行股份数量为4,181.25万股（公开发行新股为2,525万股，发行人股东公开发售股份为1,656.25万股），其中，网下初始发行数量为3,345万股，为本次发行数量的80%；网上初始发行数量为836.25万股，为本次发行数量的20%。  

（三）发行价格  

通过初步询价确定本次发行价格为10.55元/股，此价格对应的市盈率为：  

（1）25.73倍（每股收益0.41元，按照2012年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算）；  

（2）21.53倍（每股收益0.49元，按照2012年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行前总股本计算）；  

（四）本次发行的重要日期安排

序号日期发行安排1T-5日2014年1月9日(周四)刊登《初步询价及推介公告》、《招股意向书摘要》等相关公告2T-4日、T-3日2014年1月10日(周五)、2014年1月13日(周一)路演推介和初步询价（通过网下发行电子平台）初步询价期间为9:30-15:00初步询价截止日（T-3日15:00）3T-2日2014年1月14日(周二)确定发行价格及最终发行数量确定新股发行数量和公司各股东公开发售股份数量确定有效报价投资者名单刊登《网上路演公告》4T-1日2014年1月15日(周三)刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》网上路演5T日2014年1月16日(周四)网下申购缴款日（9:30-15:00；有效到账时间8:30-15:00）网上发行申购日（9:30-11:30,13:00-15:00）6T＋1日2014年1月17日(周五)网下申购资金验资网上申购资金验资确定是否启动回拨机制向网下投资者配售股份7T＋2日2014年1月20日(周一)刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》网上发行摇号抽签网下申购多余款项退还8T＋3日2014年1月21日(周二)刊登《网上中签结果公告》网上申购资金解冻、多余款项退还

注：1、T日为网上发行申购日（网下申购缴款日）；  

2、上述日期为交易日，如遇重大突发事件影响本次发行，主承销商将及时公告，修改本次发行日程。  

3、如因深交所网下发行电子平台系统故障或非可控因素导致网下投资者无法正常使用其网下发行电子平台进行初步询价或网下申购工作，请网下投资者及时与主承销商联系。  

申购数量和申购次数的确定：

本次网上发行通过深交所交易系统并采用网上按市值申购方式进行，即投资者按持有的深圳市场非限售A股股份市值通过深交所交易系统参与首次公开发行股票网上资金申购业务。  

2014年1月16日（T日），投资者可以根据其持有市值对应的网上可申购额度，在9︰15-11︰30、13︰00-15︰00期间内，通过与深交所联网的各证券公司进行新股的申购委托。申购时间内，投资者按委托买入股票的方式，以发行价格填写委托单。一经申报，不得撤单。  

投资者相关证券账户市值为其2014年1月14日（T-2日）日终持有的深圳市场非限售A股股份市值，即持有股份数量与相应收盘价的乘积。  

本次网上发行，根据投资者持有的市值确定其网上可申购额度，持有市值10,000元以上（含10,000元）的投资者才能参与新股申购，每5,000元市值可申购一个申购单位，不足5,000元的部分不计入申购额度。每一个申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但最高不得超过本次网上初始发行股数的千分之一，即8,000股。  

对于申购量超过本次网上发行申购上限的新股申购，将视为无效予以自动撤销，不予确认；对于申购量超过按市值计算的网上可申购额度，将对超过部分作无效处理。  

2014年1月16日（T日）有多只新股发行的，同一投资者参与当日每只新股网上申购的可申购额度均按其2014年1月14日（T-2日）日终持有的市值确定。  

参与初步询价的网下投资者不能参与网上申购，若参与网上申购，则网上申购部分为无效申购。不合格、休眠、注销和无市值证券账户不得参与新股申购。  

金一文化(002721)IPO募集资金用途将用于的项目：

序号项目投资金额(万元)1中国工商银行营销渠道的建设与发展58272中国农业银行营销渠道的建设与发展38963招商银行营销渠道的建设与发展1942.34邮政营销渠道的建设与发展1419.85零售营销渠道的建设与发展69006江阴研发中心创意亚洲项目3100　投资金额总计23085.1　超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)21027.09　投资金额总计与实际募集资金总额比52.33%

发行人历史沿革、改制重组：  

公司前身为北京金一文化发展有限公司，成立于2007年11月26日，注册资本14,200万元。  

公司是由原金一有限整体变更设立的股份有限公司。2010年6月20日，经金一有限股东会议决议通过，以金一有限截至2010年4月30日经审计的净资产264,744,287.29元为基础，按1：0.5363666255的比例折股14,200万股，整体变更为股份公司。北京中瑞岳华会计师事务所有限公司出具了中瑞岳华专审字[2010]1323号《审计报告》和中瑞岳华验字[2010]第153号《验资报告》，北京中同华资产评估有限公司出具了中同华评报字[2010]第104号《资产评估报告书》。2010年7月14日公司取得了北京市工商行政管理局颁发的注册号为110000010649218的《企业法人营业执照》，公司名称变更为北京金一文化发展股份有限公司，注册资本为人民币14,200万元，法定代表人为钟葱。  

发行人主营业务情况：  

公司主营业务为贵金属工艺品的研发设计、外包生产和销售。贵金属工艺品是指以金、银等贵金属为载体，通过创意设计和现代工艺将贵金属与中华文化融合而成的文化创意产品。公司是国家文化部授予的"国家文化产业示范基地"单位。  

公司以市场需求为导向，以创意设计为龙头，以营销网络拓展为重点，以供应链管理为支撑，以轻资产运营为核心，成为推动中国贵金属工艺品行业发展和产业升级的领先企业，从而满足了消费者对贵金属工艺品日益增长的投资和收藏等需求。公司的主要业务定位于产业链中附加值较高的研发和销售环节，生产环节则采用委托加工方式。  

公司产品分为纯金制品、纯银制品、珠宝首饰、投资金条、邮品及其他产品六大类。纯金制品为公司最主要的产品，最近三年占营业收入的75%以上。公司秉承"让黄金讲述文化，让文化诠释黄金"的理念，提供品质卓越、创意独特的贵金属工艺品，实现贵金属和中华文化的完美结合。  

自设立以来，公司的主营业务及主要产品未发生重大变化。  

股东研究：  

金一文化(002721)主要股东

序号股东名称持股数量占总股本比例(%)1北京碧空龙翔投资管理有限公司58,000,00040.852钟葱34,000,00023.943赵智杰6,588,1004.644陈昱4,494,4003.175隋启海4,247,2002.996孙戈4,000,0002.827周燕华3,953,8002.788深圳市创新投资集团有限公司3,799,1002.689无锡红土创业投资有限公司3,799,1002.6810东莞市美钻廊珠宝有限公司3,370,8002.37　合计126,252,50088.92

金一文化(002721)最近四年财务指标：

财务指标/时间2013年6月2012年2011年2010年总资产（亿元）17.4316.66110.3438.265净资产（亿元）5.985.0094.2043.52少数股东权益（万元）634.8197.16　　营业收入（亿元）18.209429.307225.542622.3269净利润（亿元）1.110.790.710.42资本公积（万元）12804.9114438.6314300.9414548.96未分配利润（亿元）3.152.071.320.64基本每股收益（元）0.760.550.50.32稀释每股收益（元）0.760.550.50.32每股现金流（元）-0.34-1.680.16-1.38净资产收益率（%）19.51718.3128.85

机构观点

中银国际：金一文化建议询价区间9-11元

公司主营业务为贵金属工艺品的研发设计、外包生产和销售，业务定位于产业链中附加值较高的研发和销售环节，生产环节则采用委托加工方式。公司以金、银等贵金属为载体，开拓了中国贵金属工艺品行业的新领域。公司现有股本14,200万股，我们假定发行2,670万股，预计发行后总股本为16,870万股。经盈利模型预测，我们预计2013-2015年全面摊薄每股收益分别为0.64元、0.53元和0.59元，未来三年复合增长率8.4%。参照公司业绩增速以及A股可比公司估值、行业景气度，我们给予公司2014年20倍市盈率，对应目标价10.60元，建议询价区间9-11元，对应2013年全面摊薄后14-17倍市盈率左右。  

支撑评级的要点  

领先的经营模式：公司采取“研发+营销”哑铃式经营模式，重点发展附加值较高的研发和销售环节，生产环节外包，保证公司对主业的专注，充分享受整个产业链所有环节的绝大部分利润。  

独特的文化资源整合能力：公司对研发模式进行了创新，建立了“研发中心+名师工作室”的管理模式，实现内外两种资源的互动与融合，丰富了公司研发、创意、设计资源。  

营销渠道及客户资源优势：公司已建立起银行、邮政、零售、金店及经销商、电视购物和互联网购物等渠道，公司的优质客户经济实力强，信誉良好，使得公司业务发展稳定，且增长潜力巨大，业务风险较小。  

评级面临的主要风险  

原材料风险、客户集中度较高的风险。  

估值  

我们预计2013-2015年全面摊薄每股收益分别为0.64元、0.53元和0.59元，给予公司2014年20倍市盈率，对应目标价10.60元，建议询价区间9-11元，对应2013年全面摊薄后14-17倍市盈率左右。(中银国际)  

上海证券：金一文化询价区间为10.02-12.02  

以文化创意诠释黄金工艺品  

公司主营业务为贵金属工艺品的研发设计、外包生产和销售。贵金属工艺品是以金、银等贵金属为载体，通过创意设计和现代工艺将贵金属与中华文化融合而成的文化创意产品。公司为国家文化部授予的“国家文化产业示范基地”单位。  

公司产品分为纯金制品、纯银制品、珠宝首饰、投资金条、邮品及其他产品六大类。纯金制品为公司最主要的产品，最近三年占营业收入的75%以上。公司秉承“让黄金讲述文化，让文化诠释黄金”的理念，提供品质卓越、创意独特的贵金属工艺品。  

黄金价格走势可能导致公司业绩波动  

由于公司采用“成本加成，并参考实时金价调整销售价格”的定价机制，公司黄金原材料主要通过上海黄金交易所采购，而上海黄金交易所黄金价格受国内外经济形势、通货膨胀、供求变化以及地缘政治等复杂因素影响，黄金价格呈波动走势。  

盈利预测  

根据募投项目建设进度情况及公司黄金租赁业务带来的套保收益回冲，我们预计2013-2014年归于母公司的净利润分别为8878万元和8434万元，同比增速分别为13.6%和-5%，相应的稀释后每股收益为0.55元和0.52元。  

定价结论  

综合考虑可比同行业公司的估值情况，我们认为给予合理的定价为11.13元-13.36元，对应2014年每股收益的21~25倍市盈率，我们建议按照10.00%的折价率询价，询价区间为10.02-12.02。(上海证券)

创意信息(300366)申购指南  

本次公开发行的基本情况  

（一）股票种类  

本次发行的股票为人民币普通股（A股），每股面值人民币1.00元。  

（二）发行数量和发行结构  

本次发行股份数量为1428.75万股（公开发行新股为715万股，发行人股东公开发售股份为713.75万股），其中，网下初始发行数量为1,143万股，为本次发行数量的80.00%；网上初始发行数量为285.75万股，为本次发行数量的20.00%。  

（三）发行价格及对应的估值水平  

通过初步询价确定本次发行价格为18.11元/股，此价格对应的市盈率为：  

1、23.83倍（每股收益按照2012年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；  

2、27.08倍（每股收益按照2012年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。  

（四）募集资金  

若本次发行成功，发行人募集资金总额为12,948.65万元，扣除分摊的发行费用25,015,070.82元后，预计募集资金净额为104,471,429.18元。募集资金的使用计划已于2014年1月6日（T-8日）在招股意向书中予以了披露；发行人股东公开发售股份所得资金为12,926.0125万元，扣除分摊的发行费用11,633,411.25元，公司股东发售股份所得资金净额预计为117,626,713.75元，股东公开发售股份所得资金不归发行人所有。  

（五）回拨机制  

本次发行网上网下申购于2014年1月16日（T日）15:00截止。申购结束后，发行人和主承销商将根据总体申购情况决定是否启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节，回拨机制的启动将根据网上发行初步中签率及网下发行初步配售比例确定。  

有关回拨机制的具体安排如下：  

1、网上发行初步中签率=回拨前网上发行数量/网上有效申购数量。  

2、网上发行获得足额认购的情况下，若网上投资者有效认购倍数在50倍以上但低于100倍（含）的，应从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的20%（285.75万股）；网上投资者有效认购倍数在100倍以上的，回拨比例为本次公开发行股票数量的40%（571.50万股）。  

3、若T日出现网上申购不足的情况，申购不足部分向网下回拨，由参与网下申购的投资者认购。网下投资者未能足额认购该申购不足部分的，则中止发行。  

4、在网下发行未获得足额认购的情况下，不足部分不向网上回拨，则中止发行。  

在发生回拨的情形下，发行人和主承销商将及时启动回拨机制，并于2014年1月20日（T+2日）在《四川创意信息技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市网下配售结果公告》中公告。  

（六）本次发行的重要日期安排

序号日期发行安排1T-8日 2014年1月6日(周一)刊登《初步询价及推介公告》、《提示公告》2T-7日-T-5日 2014年1月7日(周二)-2014月9日（周四）路演推介3T-4日 2014年1月10日(周五)初步询价（通过网下发行电子平台）及路演推介4T-3日 2014年1月13日(周一)初步询价截止日（T-3日 15:00）5T-2日 2014年1月14日(周二)确定发行价格、有效投资者名单及最终发行数量 确定新股发行数量和公司各股东公开发售股份数量 刊登《网上路演公告》6T-1日 2014年1月15日(周三)刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》 网上路演7T 日 2013年1月16日(周四)网下申购缴款日（9:30-15:00；有效到账时间 15:00之前） 网上发行申购日（9:30-11:30 13:00-15:00）8T＋1日 2014年1月17日(周五)网下申购资金验资 网上申购资金验资 确定是否启动回拨机制 向网下投资者配售股份9T＋2日 2014年1月20日(周一)刊登《网下配售结果公告》、《网上中签率公告》 网上发行摇号抽签 网下申购多余款项退还10T＋3日 2014年1月21日(周二)刊登《网上中签结果公告》 网上申购资金解冻、多余款项退还

注：1、T日为网上发行申购日（网下申购缴款日）；  

2、上述日期为交易日，如遇重大突发事件影响本次发行，保荐机构（主承销商）将及时公告，修改本次发行日程。  

3、如因深交所网下发行电子平台系统故障或非可控因素导致网下投资者无法正常使用其网下发行电子平台进行初步询价或网下申购工作，请网下投资者及时与保荐机构（主承销商）联系。  

（七）锁定期安排  

本次网上、网下发行的股票无流通限制及锁定安排。  

申购数量和申购次数的确定：

1、投资者持有1万元以上（含1万元）深交所上市非限售A股股票市值的，每5,000元市值可申购500股，不足5,000元的部分不计入申购额度。每一个申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但申购上限不得超过本次网上初始发行股数的千分之一（2,500股）。对于申购数量超过申购上限的新股申购委托，深交所交易系统将该委托视为无效委托予以自动撤销，不予确认。  

2、投资者按照2014年1月14日（T-2日）收市后所持有的深交所非限售A股股票市值，可同时用于2014年1月16日（T日）申购多只新股，对于申购量超过按市值计算的网上可申购额度，中国结算深圳分公司将对超过部分作无效处理。  

3、投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个证券账户。每只新股发行，每一证券账户只能申购一次。新股申购委托一经深交所交易系统确认，不得撤销。证券账户注册资料中“账户持有人名称”相同且“有效身份证明文件号码”相同的多个证券账户（以2014年1月14日（T-2日）账户注册资料为准）参与本次网上发行申购的，以深交所交易系统确认的该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。  

4、持有深市证券账户的投资者均可参加网上申购，但以下账户除外：  

参与本次网下初步询价的投资者；无市值的证券账户；合并市值小于1万元的证券账户；不合格、休眠、注销的证券账户及法律、法规禁止者。本次发行主承销商的证券自营账户不得参与本次发行的网上申购。  

5、投资者必须遵守相关法律法规及中国证监会的有关规定，并自行承担相应的法律责任。  

创意信息(300366)IPO募集资金用途将用于的项目：

序号项目投资金额(万元)1电信级数据网络系统技术服务支撑基地及技术服务区域扩展项目10415.5　投资金额总计10415.5　超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)15459.16　投资金额总计与实际募集资金总额比40.25%

发行人历史沿革、改制重组：  

（一）设立方式  

本公司系由创意有限以整体变更方式设立的股份有限公司。2008年11月10日，经创意有限股东会决议，公司各发起人约定以截至2008年9月30日经审计的净资产58,430,852.98元为基础，按照1.1686：1的比例折为5,000万股，以整体变更方式设立为四川创意信息技术股份有限公司。2008年12月9日，公司取得四川省工商行政管理局换发的《企业法人营业执照》（执照号：110105003441756）。  

（二）发起人

本公司的发起人24名自然人，具体如下：股东名称股份数(万股)比例(%)陆文斌3,170.4063.41王晓伟824.0016.48王晓明618.0012.36辛懿100.002.00杨云甫80.001.60温思凯50.001.00王坜45.000.90胡鹏25.000.50白桦20.000.40黄英18.000.36程晓亚10.000.20解岚10.000.20李伟2.750.06陈建军2.750.06王勇2.650.05古洪彬2.550.05孙强2.550.05程勇2.550.05唐军2.550.05王衍2.450.05李挺2.400.05沈浮2.150.04龚坤2.150.04杨秀林2.100.04合计5,000.00100.00

（三）公司改制设立前，主要发起人拥有的主要资产和实际从事的主要业务  

公司的主要发起人为陆文斌、王晓伟、王晓明。  

公司改制设立前，主要发起人陆文斌除持有本公司股份外，还持有新思维电子50%的股权。新思维电子成立于2005年4月19日，注册资本200万元，陆文斌持有其50%的股权。新思维电子经营范围为电子信息技术培训；商务信息咨询（以上项目不含前置许可项目，后置许可项目凭许可证或审批文件经营），主营业务为向在校大学生的提供技术教育培训。2009年8月15日，陆文斌分别与林鑫、吴世进签署《股权转让协议》，陆文斌将其持有的新思维电子48%和2%股权分别转让给林鑫、吴世进，该股权转让完成后陆文斌不再持有新思维电子股权。  

公司改制设立前，主要发起人王晓伟、王晓明，除持有本公司股份外，不持有其他公司的股份。  

（四）公司成立时拥有的主要资产和实际从事的主要业务  

公司是由创意有限整体变更设立的股份公司，承继了创意有限的全部资产和业务。公司成立时拥有的主要资产为货币资金、各项经营性应收账款、固定资产和无形资产等，实际从事的主要业务为电信级数据网络系统解决方案及技术服务，设立股份公司前后无重大变化。  

（五）公司成立后，主要发起人拥有的主要资产和实际从事的主要业务主要发起人陆文斌、王晓伟、王晓明拥有的主要资产和实际从事的主要业务在发行人成立后没有发生变化。  

（六）公司成立前后的业务流程  

本公司由创意有限整体变更成立，公司成立前后，业务流程没有发生变化，详见本招股说明书“第六节业务和技术”相关内容。  

发行人主营业务情况：  

主营业务  

公司是我国专业的电信外包服务提供商，公司专注于电信外包服务中的数据网络系统解决方案和技术服务业务（属于电信外包服务中的网络系统和业务平台系统类业务1），即为行业客户提供电信级数据网络和核心业务支撑平台系统的咨询评估、规划设计、开发调测、部署集成、运营支撑和优化调整一站式综合技术服务，主营业务分为集成开发和技术服务两大类。电信级数据网络和核心业务支撑平台系统两个部分构成了电信级数据网络系统，具体内容如下：  

是一种提供数据通信的网络，通常指遵循互联网IP协议的网络，数据网络又称IP数据网络。  

2是能提供7x24小时不间断服务，具有高可用性、高可管理性、电信级数据网络高可扩展性和高安全性的数据网络。  

指支撑客户主营业务应用软件运行的环境平台，例如电信运营商核心业务支撑平台系统的计费系统、银行的信贷系统和电力的生产调度系统。  

电信级数据网络系统具备以下特性：①高可用性：可以提供长时间不中断的、可用的服务；②高可管理性：基于标准接口技术，可进行远程的故障管理、性能管理、配置管理和安全管理；③高可扩展性：支持纵向通过增加软硬件模块和横向通过集群等多种方式扩展增强系统的处理能力；④高安全性：具有较高的安全特性，以确保电信级数据网络和核心业务支撑平台系统在管理、控制和数据三个层面的安全。  

基于上述特性，电信级数据网络系统是指电信骨干网、电信城域网、银行核心业务网、电力生产调度网、航空运输生产网等核心网络，以及为保障这些网络和客户主营业务应用软件运行所要求的主机系统、存储系统、安全系统、数据库  

典型的电信外包服务包括基础设施、网络系统、业务平台系统、客服和增值业务及企业管理和营销等五大类业务，公司专注于其中的网络系统和业务平台系统类业务。  

2可用性是一个统计概念，其计算公式是“系统可用性=平均无故障时间／(平均无故障时间＋平均故障修复时间)”，电信级数据网络系统通常要求达到5个9（即99.999%），企业是3个9，家庭则是1个9的级别。  

及中间件系统、容灾备份系统、虚拟化及云计算平台等构成的核心业务支撑平台系统。  

公司主营业务分为数据网络系统集成开发和技术服务两大类。数据网络系统集成开发是指根据用户不同需要，提供系统规划和技术解决方案、选购设备及软件，将各厂商的设备及软件融合为一个安全稳定的系统，从而满足不同客户的个性化需求。数据网络系统技术服务是指为保障客户数据网络和业务支撑平台系统的稳定、安全、高效运行而进行的运营支撑保障和专业定制化服务，包括重大事件保障、大客户业务保障、网络系统优化、主机及存储调优、容灾备份部署、系统安全加固和系统虚拟“云化”等一系列技术服务。  

报告期内，公司主营业务突出，主营业务、主要产品和服务均未发生重大变化。  

股东研究：  

创意信息(300366)主要股东

序号股东名称持股数量占总股本比例(%)1陆文斌31,704,00063.412王晓伟8,240,00016.483王晓明6,180,00012.364弘俊远景2,080,0004.165鼎恒瑞吉1,000,00026温思凯500,00017李伟27,5000.068陈建军27,5000.069王勇26,5000.0510古洪彬25,5000.05合计　49,811,00099.62

创意信息(300366)最近三年财务指标：

财务指标/时间2013年6月2012年2011年2010年总资产（亿元）2.4752.852.0491.518净资产（亿元）1.9651.7811.3831.086少数股东权益（万元）　　　　营业收入（亿元）1.14632.58532.34821.7974净利润（亿元）0.180.400.350.25资本公积（万元）843.09843.09843.09843.09未分配利润（亿元）1.110.930.610.38基本每股收益（元）0.370.790.70.49稀释每股收益（元）0.370.790.70.49每股现金流（元）-1.270.080.730.58净资产收益率（%）9.8325.127.7825.71

机构观点

方正证券：创意信息价值区间为18.2-22.75元之间

公司主营为电信级数据网络系统解决方案及技术服务。  

公司主营业务为电信外包服务中的电信级数据网络系统解决方案及技术服务。公司利用自身在需求分析平台、评估规划设计平台、调试检测平台和服务管理平台的核心技术为电信、金融、电力、政府等部门提供服务，其中来自电信领域收入约占70%比重。  

电信外包服务行业规模较大，未来3年将维持30%的增速。  

2011年与公司主业直接相关的数据处理和运营服务、信息系统集成服务分别实现3028亿元、3921亿元，同比增长42.2%、28.4%。  

预计随着4G网络的新建和3G网络的升级，以及未来行业应用市场的继续增长，未来3年中国电信服务外包市场将以30%左右的平均年增长率快速发展。  

公司具有区域竞争优势。  

公司多年来为四川电信、广西电信、四川联通、四川移动、云南移动、贵州移动、陕西移动省级核心骨干网络、城域网提供建设、维护、优化及安全等专业技术服务。凭借在西部地区数据网络系统技术服务领域的多年积累，2010年公司在西部地区电信行业的电信级数据网络系统技术服务市场占比中排名第一，为7.06%。  

募投项目助力公司发展。  

公司拟募集10415.50万元用于电信级数据网络系统技术服务支撑基地及技术服务区域扩张项目的建设。募投项目主要目的是独立自主开展故障重现工作、提高咨询培训能力、改进服务模式和扩大区域渗透率等4个方面，项目实施完毕后将对公司业务承接能力产生较大促进作用。  

盈利预测与估值定价。  

我们预计2013、2014和2015年归属母公司净利润分别为4546、6091和8110万元，对应IPO后总股本摊薄EPS分别为0.68元、0.91元、1.22元。考虑公司竞争力、4G投资高峰和行业平均估值，我们认为2014年合理估值区间为20-25倍，对应价值区间为18.2-22.75元之间。  

风险提示：  

对电信行业依赖较大的风险，客户集中度风险，相关认证不能持续取得的风险，税收优惠不能持续的风险。(方正证券)  

安信证券：创意信息价格区间为20-25元  

专注于电信外包服务，领先西南地区市场。在专家型董事长的带领下，创意信息在近20余年的发展历程中深耕西南市场，专注于数据网络系统集成开发和技术服务，在四川、云南、广西等省份获得了电信行业、电力行业、金融行业的重量级客户，主要包括四川电信、广西电信、四川联通、四川移动、成都银行、中国航空、云南电网等等，已经树立了在西南地区电信级数据网络服务行业的领先地位。  

受益服务化、集中化的行业潮流。电信级数据服务行业的市场规模在稳步增长，2015年的市场规模有望达到2124.3亿元，市场规模足够大。同时以创意信息为代表的优势企业还直接受益于服务化(盈利能力提升)和集中化(营业收入提升)的行业趋势。技术服务的高毛利率将使得公司的盈利能力稳步提升，而自身具备的一体化服务能力也将使得公司在与同类型公司的竞争中脱颖而出，优势较为明显。  

募投项目提升服务水平，扩大市场范围。创意信息的募投项目为“电信级数据网络系统技术服务支撑基地”及“技术服务区域扩展”项目，预计投资总额为10,415.50万元。技术服务的门槛较高，符合未来行业发展趋势，有望成为公司未来的增长动力；技术服务区域扩展项目将在六个城市建立区域中心，包括南宁、昆明、贵阳、重庆、北京和西安，有助于公司将四川省的成功经验复制到其他省份。  

建议询价区间20-25元。预计公司2013~2015年营业收入分别为2.84亿元、3.55亿元和4.44亿元，归属母公司股东净利润分别为0.43亿元、0.55亿元和0.69亿元，EPS分别为0.78元、1.00元和1.25元。建议按照2014年20-25倍PE询价，价格区间为20-25元。  

风险提示：客户集中度较高的风险；应收账款额度较大的风险；2014年一季度业绩下滑的风险。(安信证券)

欣泰电气(300372)申购指南  

本次公开发行的基本情况  

本次发行的股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值人民币1.00元。  

（二）发行数量和发行结构  

本次发行股份数量为2,144.5万股，其中新股发行数量为1,577.8609万股，老股转让数量为566.6391万股。  

回拨机制启动前，网下初始发行1,715.6万股，占本次发行总量的80%，网上初始发行428.9万股，占本次发行总量的20%。  

（三）发行价格  

通过初步询价确定本次发行价格为16.31元/股，此发行价格对应的市盈率为：  

（1）20.91倍（每股收益按照2012年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行前总股本计算）  

（2）25.48倍（每股收益按照2012年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算）。  

（四）网下发行申购缴款时间  

2014年1月16日（T日,周四）8:30～15:00。  

（五）网上发行申购时间  

2014年1月16日（T日，周四），在深交所正常交易时间内进行（9:15～11:30，13:00～15:00）。  

（六）本次发行的重要日期安排

序号日期发行安排1T-8日（周一）2014年1月6日刊登《初步询价及推介公告》、《首次公开发行股票并在创业板上市提示公告》2T-7日（周二）2014年1月7日现场推介 第一场公开路演（深圳）3T-6日（周三）2014年1月8日现场推介 第二场公开路演（北京）4T-5日（周四）2014年1月9日现场推介 第三场公开路演（上海）需提交相关材料的配售对象提交资料截止日（17：00截止接收）5T-4日（周五）2014年1月10日初步询价（通过网下发行电子平台）与现场推介（上海）6T-3日（周一）2014年1月13日初步询价（通过网下发行电子平台 15：00截止报价）7T-2日（周二）2014年1月14日确定发行价格、可参与网下申购的投资者名单及其有效申报数量刊登《网上路演公告》8T-1日（周三）2014年1月15日刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》网上路演9T日（周四）2014年1月16日网下申购缴款日（9:30-15:00 有效到账时间15:00之前）网上发行申购日（9:15-11:30 13:00-15:00）网下申购资金验资确定是否启动回拨机制 确定网上、网下最终发行量10T+1日（周五）2014年1月17日网下配售 网上申购资金验资11T+2日（周一）2014年1月20日刊登《网下配售结果公告》、《网上定价发行申购情况及中签率公告》网下申购多余款项退还 网上发行摇号抽签12T+3日（周二）2014年1月21日刊登《网上定价发行摇号中签结果公告》网上申购资金解冻

注：（1）T日为发行日；  

（2）如因深交所网下发行电子平台系统故障或非可控因素导致配售对象无法正常使用其网下发行电子平台进行初步询价或网下申购工作，请配售对象及时与主承销商联系。  

（3）上述日期为工作日，如遇重大突发事件影响发行，主承销商及发行人将及时公告，修改发行日程  

申购数量和申购次数的确定

1、网上投资者可根据其持有市值对应的网上可申购额度，使用所持深圳市场证券账户申购本次网上发行股票。  

2、网上投资者持有市值1万元以上（含1万元）的投资者才能参与新股申购，每5,000元市值可申购一个申购单位，不足5,000元的部分不计入申购额度。  

3、每一个申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但最高不得超过4,000股。网上投资者在进行申购委托前需足额缴款，投资者申购量超过其持有市值对应的网上可申购额度部分为无效申购。对于申购量超过主承销商确定的申购上限的新股申购，深交所交易系统将视为无效予以自动撤销，不予确认；对于申购量超过按市值计算的网上可申购额度，中国结算深圳分公司将对超过部分作无效处理。  

4、新股申购一经深交所交易系统确认，不得撤销。  

5、网上投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个有市值的证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与同一只新股申购的，中国结算深圳分公司将以该投资者第一笔有市值的证券账户的申购为有效申购，对其余申购作无效处理。  

6、本次网上发行，每一证券账户只能申购一次。同一证券账户多次参与同一只新股申购的，以深交所交易系统确认的该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均被自动撤销。  

7、不合格、休眠、注销和无市值证券账户不得参与新股申购，上述账户参与申购的，中国结算深圳分公司将对其作无效处理。  

8、本次网上发行申购委托前，网上投资者应把申购款全额存入其在证券公司开立的资金账户。申购时间内，网上投资者按委托买入股票的方式，以发行价格填写委托单。一经申报，不得撤单。申购配号根据实际有效申购进行，每一有效申购单位配一个号，对所有有效申购单位按时间顺序连续配号。  

欣泰电气(300372)IPO募集资金用途将用于的项目：

序号项目投资金额(万元)1500kV 及以下磁控并联电抗器项目22000　投资金额总计22000　超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)12976.80　投资金额总计与实际募集资金总额比62.90%

发行人历史沿革、改制重组：  

设立方式  

公司系2007年7月25日由丹东整流器有限公司整体变更设立的股份有限公司。丹东整流器有限公司成立于1999年3月23日，其前身是丹东市民政局所属的丹东整流器厂。  

丹东整流器厂始建于1960年，为国有小型福利企业，最初从事机械、电工设备制造。1998年12月18日，经丹东市企业改革办公室《关于丹东整流器厂整体出售请示的批复》（丹企改[1998]79号）批准，丹东市民政局与温德乙签订《企业产权出售合同书》，将丹东整流器厂产权以零价格出售给温德乙。2009年6月11日，辽宁省人民政府办公厅出具《辽宁省人民政府办公厅关于对丹东整流器厂国有产权出售过程合法性确认的函》（辽政办[2009]47号），确认“丹东整流器厂国有产权出售履行了相关审批手续，符合当地国有企业改革相关政策及国有企业改制程序”。有关本次产权收购所履行的详细程序见本次申请文件之“4-5发行人关于公司设立以来股本演变情况的说明及公司董事、监事、高级管理人员的确认意见”之“二、发行人关于公司设立以来股本演变情况的说明”之“2．丹东整流器厂产权转让情况”。  

2007年7月12日，整流器公司召开股东会审议并一致通过了《整体变更为股份有限公司的议案》。以经北京兴华会计师事务所有限责任公司审计的2007年6月30日净资产71,976,196.22元按1：0.972543753的比例折股，原有限公司的股东作为股份公司的发起人，持股比例不变，股份公司股本总额7,000万元。2007年7月25日，股份公司取得了丹东市工商行政管理局核发的《企业法人营业执照》。  

（二）发起人  

公司系在有限公司的基础上于2007年7月整体变更设立的股份公司，原有  

限公司的全体股东，即辽宁欣泰和刘桂文、陈柏超、张欣、蔡虹、范永喜、王建华、孙文东、刘明胜为新设的股份公司的发起人，持股比例与原有限公司股权比例一致。  

关于主要发起人的具体情况，详见本节之“五、持股5%以上的主要股东及实际控制人基本情况”。  

（三）发行人改制设立之前，主要发起人拥有的主要资产和从事的主要业务  

公司的主要发起人为辽宁欣泰、刘桂文和陈柏超。公司改制设立之前，辽宁欣泰拥有的主要资产为整流器公司的股权和生产干式变压器、油浸式变压器和特种变压器业务相关的所有资产，辽宁欣泰从事的主要业务为油浸式变压器、干式变压器和电力电容器等产品的生产和销售。刘桂文拥有的主要资产为辽宁欣泰、整流器公司和丹东顺鑫商贸有限公司的股权，未经营其他业务。陈柏超拥有的主要资产为整流器公司、武汉海沃电气设备有限公司、武汉海澳电气有限公司、青岛海沃电气设备有限公司的股权，未经营其他业务。  

（四）发行人成立时拥有的主要资产和从事的主要业务  

公司由整流器公司整体变更设立，继承其所有资产、负债及业务，拥有完整、独立的开展生产经营所需的流动资产、固定资产和无形资产。  

公司主要从事节能型输变电设备和无功补偿装置等电网性能优化设备的开发、生产及销售，是电网供、配、用电系统中提供安全、高效、环保用电的设备及技术解决方案的电力综合服务供应商。公司成立时实际从事的主要业务为：铁心、电磁线、箱式变电站、电抗器、电力电容器等产品的制造、加工和销售。主要产品为：树脂浇注干式变压器、油浸式变压器、节能型铁心、智能箱式变电站、电容器及成套装置、限流电抗器、磁控电抗器及成套装置、磁控消弧线圈等。  

（五）发行人成立之后，主要发起人拥有的主要资产和从事的主要业务  

公司成立之后，辽宁欣泰持有本公司71.1493%的股份，截至本招股说明书签署日，其持有的公司股份占发行前公司股本总额的32.5778%。公司成立后，为促进产业链整合、提高公司盈利能力、减少关联交易，2007年11月，辽宁欣泰将其干式变压器、35kV及以下油浸式变压器和特种变压器相关资产出售给本公司，2010年4月，辽宁欣泰将66kV及以上油浸式变压器业务相关资产出售给本公司。目前，辽宁欣泰不再从事生产经营业务，主要经营范围为投资管理及咨询服务等。  

公司成立之后，刘桂文除持有辽宁欣泰和本公司股权外，还曾持有丹东顺鑫商贸有限公司100%的股权，该公司主要经营对朝贸易业务。经丹东市工商行政管理局核准，该公司已于2010年7月5日办理完毕注销手续。  

公司成立之后，陈柏超除持有本公司股权外，还曾持有武汉海沃电气设备有限公司30%股权、武汉海澳电气有限公司40%股权、青岛海沃电气设备有限公司40%股权，上述股权已分别于2009年8月10日、2009年1月22日、2008年5月28日全部转让。截至本招股说明书签署日，除本公司外，陈柏超不再持有其他公司股权。  

（六）发行人改制前后的业务流程  

公司改制前，主要生产节能型铁心、电磁线、箱式变电站、电抗器、电力电容器等产品。这些产品的生产工艺流程详见本招股说明书“第六节业务和技术”之“四、（三）工艺流程图”。  

公司整体变更为股份公司后，增加了干式变压器、油浸式变压器、磁控并联电抗器、磁控消弧线圈等产品的生产经营。原有产品的生产工艺流程没有发生变化，新增产品的生产工艺流程详见本招股说明书“第六节业务和技术”之“四、  

发行人主营业务情况：  

公司是专业从事节能型输变电设备及无功补偿装置等电网性能优化设备制造，为电网输、配、用电系统提供安全、高效、节能、环保的用电设备和技术解决方案的电力综合服务供应商。公司主营业务是节能型变压器等输变电设备和无功补偿装置等系列电网性能优化设备的研发、设计、生产和销售，产品广泛运用于电网、风力发电、石油化工、冶金、煤炭、电气化铁路、光伏发电等领域。  

公司长期致力于节能降耗、提高科技含量为重点的技术改造和新工艺、新产品的研发，目前公司已形成产品序列完善、结构合理的两大产品系列。一是节能型输变电设备，公司在消化吸收国际先进的输变电产品制造技术的基础上，利用计算机模拟仿真技术，通过对产品结构和性能的优化设计，采用先进的工装模具和试验设备，生产节能型、智能化输变电产品，主要包括油浸式电力变压器、环氧树脂浇注干式变压器、非晶合金铁心变压器、智能箱式变电站、智能型风力发电用组合式变压器、智能拆装式变电站、矿用隔爆型干式变压器、  

节能型铁心等，其产品技术性能达到国内同类产品先进水平，具有明显的节能特性和智能性。

二是无功补偿装置等电网性能优化设备，公司使用虚拟“磁阀”技术、DSP数字信号处理技术、计算机模拟仿真技术等，自主研发了新型磁控并联电抗器（MCSR）、磁控并联电抗器型动态无功补偿装置（MCSR型SVC）、高压并联电容器及成套装置、高压滤波电容器及成套装置、磁控式自动调谐消弧线圈及接地选线装置（XHDT）、调匝式自动调谐消弧线圈及接地选线装置、空心电抗器、环氧树脂浇注铁心电抗器等系列产品，其中磁控并联电抗器等部分品种通过了国家级新产品鉴定，填补国内空白，达到国际先进水平，具有成本低、损耗小、谐波含量低、可靠性高、响应速度快、补偿精度高、无电磁污染等特点，能够有效减少输电线路的电能损耗，高效优化电网无功，稳定电网电压，保障电网安全运行，完全适应柔性输电的发展要求，市场空间广阔。公司生产的电容器及成套装置利用从美国、德国引进的全自动元件卷制机和真空浸渍设备，采用先进的生产工艺和降噪技术，生产的产品性能优良，产品质量稳定可靠。  

股东研究：  

欣泰电气(300372)主要股东

序号股东名称持股数量占总股本比例(%)1辽宁欣泰股份有限公司22,804,51032.582刘桂文9,103,50013.013辽宁曙光实业有限公司7,000,000104世欣荣和投资管理股份有限公司5,000,0007.145北京润佳华商投资基金（有限合伙）5,000,0007.146王世忱4,467,7806.387陈柏超3,925,5305.618沈阳新松机器人自动化股份有限公司3,000,0004.299青岛安芙兰高新股权投资基金企业（有限合伙）3,000,0004.2910蔡虹1,757,0702.51合计　65,058,39092.94

欣泰电气(300372)最近三年财务指标：

财务指标/时间2013年6月2012年2011年2010年总资产（亿元）6.9486.9596.4744.88净资产（亿元）3.6593.4312.8112.25少数股东权益（万元）　　　　营业收入（亿元）2.20534.61554.15353.5409净利润（亿元）0.230.620.560.59资本公积（万元）197.62197.62197.62197.62未分配利润（亿元）2.672.441.881.37基本每股收益（元）0.330.890.80.84稀释每股收益（元）0.330.890.80.84每股现金流（元）-0.780.80.840.85净资产收益率（%）6.4419.8722.1630.19

机构观点】

国泰君安：欣泰电气合理价格为15.5-17.6元  

公司是国内领先的节能型输变电设备和电能质量优化设备生产企业，我们预计公司2013-2014年营业收入分别为4.70亿元、5.30亿元，同比增速分别为1.95%、12.7%；预计公司2013-2014年净利润分别为0.65亿元、0.79亿元，同比增速分别为5.1%、21%，公司本次采用存量发行，根据可比公司平均市盈率，我们认为公司合理的对应2013年市盈率为20-23倍，对应于公司的合理价格为15.5-17.6元，建议询价区间为11.5元-14.0元；  

无功补偿的需求被持续推动，我们认为2014年国内无功补偿市场容量或达到60亿元。其中输电侧无功补偿市场容量2014年或可达30亿元，风电升压站及汇集站2014年市场容量约为5亿元，冶金、煤炭等行业2014年无功补偿市场容量约为15亿元；  

MCR-SVC及SVG将占据主流市场，公司MCR-SVC技术领先。随着市场对于SVG的技术成熟性与稳定性不如TCR-SVC的疑虑消除以及价格差距的缩小，MCR-SVC相对TCR-SVC技术优势提升，MCR-SVC及SVG将占据主流市场。公司已经生产磁控并联电抗器产品6年，早于大多数国内企业，且公司股东陈柏超教授为我国过电压技术专家、磁控并联电抗器领域领军人物。  

地域扩张为公司输变电设备业务提供新的增长空间。我们认为公司后续对四川、湖北、北京等省份以及煤矿等大客户的拓展或将取得进展，为未来将提供持续增长的动力。  

风险提示：1.低电压等级变压器门槛较低，行业竞争激烈，公司地域扩张或进展缓慢，或毛利率降低；2.公司无功补偿业务处于市场开拓期，公司或在国网公司开拓进展缓慢。(国泰君安)  

安信证券：建议欣泰电气定价区间在16.06-21.00元

主营业务以35kV-110kV变压器为主，磁控电抗器是新增收入：公司的主营产品主要是35kV-110kV的油浸变压器、干式变压器、特种变压器和箱式变电站，以及以磁控电抗器为主的无功补偿设备。其中油浸变压器和干式变压器是公司当前最主要的产品，收入占比达到了60-70%。随着募投项目的达产，公司的磁控电抗器产品的收入将有一定的增加。  

变压器的收入景气度主要取决于用电量增速和宏观经济景气度：变压器在电力设备中属于一次设备的范畴，其行业发展与电力工业和国民经济的整体发展密切相关。近两年全行业的销量增速大幅放缓，主要与用电量增速的下滑和固定资产投资增速下降有一定关系。  

公司的新产品磁控电抗器有一定的替代传统电容器的空间：当前市场主流无功补偿设备主要有传统电容器、SVC和SVG三种方式。目前TCR型SVC和SVG已经在新能源、冶金领域得到了客户的一定认可，公司未来的看点在于能否在存量电容器补偿市场找到客户突破口。  

投资建议：我们给予公司2014年13-17倍的市盈率，根据市值反推，针对不同估值水平发行新股数量的情景分析，公司的2014年的EPS在0.99元-1.05元之间。我们假设公司发行1400万股，预计2013-2015年EPS为0.85元、1.03元和1.14元，公司的合理估值区间在13-17倍，对应股价为13.38元~17.50元，考虑二级市场的因素，建议定价区间在16.06元~21.00元之间。  

风险提示：1.电网公司改变投资计划的风险；2.磁控电抗器推广进度不达预期的风险。(安信证券)

赢时胜(300377)申购指南

本次公开发行的基本情况  

1、股票种类  

本次发行的股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值人民币1.00元。  

2、发行数量和发行结构  

本次公开发行股份总数为1,385万股，其中，公开发行新股1,035万股，公司股东公开发售（以下简称"老股转让"）350万股股份。  

网下初始发行量占本次发行总量的90.00%，为1,246.5万股，网上发行量为本次发行总量减去网下发行量。  

3、发行价格  

本次发行的发行价格为21.58元/股。此发行价格对应的市盈率为：  

（1）26.91倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的2012年净利润除以本次发行前的总股数计算）。  

（2）33.10倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的2012年净利润除以本次发行后的总股数计算）。  

4、本次发行的重要日期安排

序号日期发行安排1T-6日2014年1月8日刊登《初步询价及推介公告》、 《首次公开发行股票并在创业板上市提示公告》2T-5日2014年1月9日路演推介（北京）3T-4日2014年1月10日路演推介（上海）初步询价日（通过网下发行电子平台9:30-15:00）4T-3日2014年1月13日路演推介（深圳）初步询价日（通过网下发行电子平台9:30-15:00）5T-2日2014年1月14日确定发行价格及可参与网下申购的配售对象名单 刊登《网上路演公告》6T-1日2014年1月15日刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》 网上路演7T日2014年1月16日网下发行申购缴款日（申购时间9:30-15:00；缴款时间8:30-15:00） 网上发行申购缴款日（9:15-11:30,13:00-15:00） 确定是否启动回拨机制 网下申购资金验资8T＋1日2014年1月17日网上申购资金验资 网下配售9T＋2日2014年1月20日刊登《网下发行配售结果公告》、《网上定价发行申购情况及中签率公告》网下申购资金解冻 网上发行摇号抽签10T＋3日2014年1月21日刊登《网上定价发行摇号中签结果公告》网上申购资金解冻

注：1、上述日期为工作日，如遇重大突发事件影响本次发行，保荐人（主承销商）将及时公告，修改本次发行日程。  

2、如因深交所网下发行电子平台系统故障或非可控因素导致网下投资者或配售对象无法正常使用其网下发行电子平台进行初步询价或网下申购工作，请网下投资者或配售对象及时与保荐人（主承销商）联系。  

5、拟上市地点：深圳证券交易所  

申购数量和申购次数的确定：

（1）本次网上发行时间为2014年1月16日（T日）9:15-11:30、13:00-15:00，通过深圳证券交易所交易系统进行，并采用按市值申购的方式公开发行股票。  

（2）根据《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》及实施办法等规定，深圳证券交易所开户并开通创业板市场交易且持有市值1万元以上（含1万元）的自然人、法人、证券投资基金法人等投资者（国家法律、法规禁止者除外）均可通过深交所交易系统申购本次网上发行的股票。根据2014年1月14日（T-2日）日终投资者持有的市值确定其网上可申购额度，每5,000元市值可申购一个申购单位，不足5,000元的部分不计入申购额度。  

投资者证券账户市值的计算方法详见《深圳市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》。  

（3）参与本次网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过1,385股。  

（4）网上申购温馨提示：  

对于申购量超过保荐人（主承销商）确定的申购上限的新股申购，深交所交易系统将视为无效予以自动撤销，不予确认；  

对于申购量超过按市值计算的网上可申购额度，中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司将对超过部分作无效处理；  

投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个有市值的证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与同一只新股申购的，中国结算深圳分公司将以该投资者第一笔有市值的证券账户的申购为有效申购，对其余申购作无效处理；  

每只新股发行，每一证券账户只能申购一次。同一证券账户多次参与同一只新股申购的，以深交所交易系统确认的该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均被自动撤销；  

凡参与网下初步询价的配售对象，无论报价是否有效，均不得参与网上新股申购。配售对象指投资者的自营账户或其管理的证券投资产品。对于违规者，中国结算将对其网上申购作无效处理；深交所可以视情节轻重给予警告、限制申购等相应处分，情节严重的报有权部门查处；  

不合格、休眠、注销和无市值证券账户不得参与新股申购，上述账户参与申购的，中国结算深圳分公司将对其作无效处理。  

赢时胜(300377)IPO募集资金用途将用于的项目：

序号项目投资金额(万元)1资产托管业务系统平台建设项目6509.042资产管理业务系统平台建设项目7054.13客户服务中心建设项目2760.614研发中心建设项目2957.4　投资金额总计19281.15　超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)10607.15　投资金额总计与实际募集资金总额比64.51%

发行人历史沿革、改制重组：

本公司是由唐球、鄢建兵、张列、鄢建红、周云杉等44名自然人和无锡华软投资管理有限公司作为发起人，以发行人前身赢时胜有限截至2009年12月31日经审计的净资产55,407,464.99元，按1：0.5956的比例折股为3,300万股作为出资整体变更设立的股份有限公司。天职国际会计师事务所有限公司对本公司出资进行了验证，并出具了"天职深验字[2010]266号"《验资报告》。2010年3月30日，赢时胜取得了深圳市工商行政管理部门颁发的股份公司企业法人营业执照，注册号为440301103944755号，注册资本3,300万元，法定代表人为唐球。  

发行人主营业务情况：  

计算机软件的技术开发、咨询（不含限制项目）、销售及售后服务（法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制的项目须取得许可后方可经营）；计算机系统集成的技术开发；计算机硬件及外部设备的开发及销售；软件业务外包及相关服务；受金融机构委托从事金融业务流程外包、金融信息技术外包、金融知识流程外包、金融信息数据服务；金融信息咨询。  

股东研究：  

赢时胜(300377)主要股东

序号股东名称持股数量占总股本比例(%)1唐球15,590,38534.652鄢建兵7,514,73016.73张列7,514,73016.74鄢建红4,374,2259.725周云杉2,691,8555.986华软合伙2,691,8555.987庞军1,794,5553.998管文源271,8900.69张木明271,8900.610阙尚钦271,8900.6　合计42,988,00595.53

赢时胜(300377)最近四年财务指标：

财务指标/时间2013年6月2012年2011年2010年总资产（亿元）1.9251.9831.5331.051净资产（亿元）1.6311.5831.2120.871少数股东权益（万元）　　　　营业收入（亿元）0.63341.43921.26271.0161净利润（亿元）0.050.370.340.32资本公积（万元）1058.751058.751058.751058.75未分配利润（亿元）0.970.920.590.28基本每股收益（元）0.110.830.760.7稀释每股收益（元）0.110.830.760.7每股现金流（元）-0.550.51-0.450.3净资产收益率（%）2.9626.632.6844.24

机构观点  

国泰君安：赢时胜合理定价区间在20-24.6元

建议参与申购，询价区间19-20.4元。预计2013-15年公司收入分别为1.68/2.02/2.42亿元，同比增长16.5/20.7/19.8%；净利润分别为4057/4941/6009万元，同比增长9.1/21.8/21.6%。目前A股金融IT公司2014年动态PE均值为31倍，考虑公司未来成长空间和成长性，我们认为公司合理定价区间在24-30倍，对应股价是20-24.6元。此次发行由于公司设定了老股转让数上限，根据募集资金总额、新发行股数限制和老股转让数限制，计算出发行价格上限为20.4，我们认为询价区间为19-20.4元，对应2014年21.6-22.9倍PE.  

以资管和托管业务系统为本的金融IT厂商。①产品线完善，广泛服务金融行业客户。多年深植细分领域，公司已积累了领域内较为完善的产品和解决方案，广泛覆盖金融行业研究、分析、投资、交易、风控、监督、清算、核算估值、绩效评估、存托管、数据整合等重要业务环节。②定制化服务特点决定了公司采用全直销模式和非招投标为主的合同取得方式。③大客户收入延续且有提升。2010年前五大客户平均收入为460万，2012年已升至762万，此外来自大客户的收入延续性也较好。  

扩充产品线、积极服务新老客户群是公司成长动力来源。①扩充产品线。目前金融行业正处于创新旺盛期，公司募集资金到位后，有望挖掘更多金融创新新产品领域的机遇。②积极服务新老客户实现收入持续增长。2012年公司93.8%收入来自老客户，从已有客户群深挖新需求是推动公司未来增长的重要部分，新老客户并重对公司挖掘未来增长潜力至关重要。  

募投项目是公司未来整体发展战略的重要部分。公司计划募集资金2.11亿元，主要投向资管和托管业务系统平台建设。加强资产托管和资产管理业务系统平台建设，将优化公司现有的系统技术架构，提升公司竞争力。  

风险提示：人力成本上升对净利影响较大；下游客户需求不足对公司或造成一定负面影响；技术更新和商业模式变革风险。(国泰君安)  

安信证券：赢时胜建议询价区间18.5-21.6元

专业的金融行业系统解决方案提供商。公司是为金融机构的资产管理业务和托管业务提供整体信息化建设解决方案的提供商，其产品广泛应用于金融行业研究、分析、投资、交易、风控、监督、清算、核算估值、绩效评估、存托管、数据整合等业务环节，目前已为200多家金融机构提供了专业的解决方案，在资管后端系统和托管系统领域具有领先优势。2012年，公司实现营业收入1.44亿元，净利润3718万元。  

金融创新和“大资管”是行业发展驱动力。金融行业对信息化的依赖性很强，不仅包括业务信息化，还包括管理和决策信息化。从行业发展趋势来看，金融行业创新不断，且正在向以“客户为中心”的服务型运营模式、“大资管”的混业经营模式转变，金融业务和、产品的创新和行业规模的扩大，都要求相应IT系统的配套支持，这给行业带来了长远的发展机遇。数据显示，过去几年，我国资产管理和资产托管的信息化产品保持了20%以上的增速，行业趋势持续向好。  

客户资源丰富，保障公司可持续发展。目前，公司已经形成了“全资产、全业务、全数据、全行业”的产品体系，能满足行业内不同客户、不同层次的需要。客户覆盖基金、证券、保险、信托、托管银行等金融机构，截止截至2013年6月底，公司与80家基金公司、55家证券公司、18家信托公司、16家托管银行、43家保险公司建立了业务合作关系，比重分别达到97.56%、52.38%、26.47%、84.21%、28.29%，为公司的可持续发展奠定了良好的基础。  

建议询价区间18.5-21.6元。预计公司2013-2016年营业收入分别为1.61亿元、1.83亿元、2.05亿元和2.29亿元，净利润分别为4173万元、4659万元、5254万元、6023万元，EPS分别为0.93元、0.84元、0.95元、1.09元(以发行市盈率22倍计算，公司将新增股本1043万股)。我们参照可比上市公司的估值水平，综合考虑此次发行的政策、市场环境，给予公司2014年22-25倍PE，建议询价区间18.5-21.6元。  

风险提示：回款风险，公司规模扩大带来的管理风险，人力成本上升风险。(安信证券)

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