【央企混改是什么意思】央企混改暖风吹动中字头股 A股影响几何(附概念股)

【www.joewu.cn--概念股】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月19日讯

　　分析师热议：混改暖风吹动中字头股对A股市场究竟影响几何?哪些概念个股或将持续受益?

　　黄启学：央企混改“6+1”试点浮出水面，国企改革再度成为市场关注的焦点。在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关系国计民生和经济安全的重要领域开展混合所有制改革试点。分析认为，这是央企改革提出以来打破垄断利益的又一次突破。

　　实行混合所有制改革，将更多的民营资本进入到国企之中，将优化央企的资源配置，提升央企的经营活力，提高央企的生产经营效率等具有积极影响。一系列改革将持续推进，对大型央企而言是一次难得的机遇。二级市场之中，目前以中字头领衔的央企已经开始有所异动，在估值重估的大背景下，市场资金对央企改革的前景相当看好，市场资金有望持续追逐相关主要受益的央企改革题材概念股，如：中国一重、中国巨石、中国西电、中国医药、中国中冶、中国重工等等。

　　何金生：中字头个股普遍具有估值优势，且其具备混改预期，上涨容易获得大资金认同，中字头板块的放量启动，也有助于逐步汇集市场做多人气，不过目前市场总体偏弱，量能欠缺，其行情持续性可能比较弱，更多的是脉冲式走势;投资者可逢低关注龙头品种如：中国铁建、中铁二局、中国中车等。

　　项超政：混合所有制经济在我国出现和发展，主要源于国有企业改革，源于寻找国有制同市场经济相结合的形式和途径。其有利于国有资本放大功能、保值增值、提高竞争力，有助于“走出去”，是国资国企改革的重要支撑。

　　当然，这也不是一个新概念，在今年多次反弹行情中，国企改革概念股都有所表现，但这只是一个预期的炒作，且该类个股流通盘普遍较大，在目前存量资金格局下，可能只是交易性机会为主。

　　大盘方面，从沪指K线形态看，沪指突破3140-2969点下轨通道上轨压力线，沪指再度上攻年线将是大概率事件。但在此过程中，也需注意3100点附近的短线震荡要求。另外，目前市场炒作手法基本上是短线资金博弈，在没有长线资金入场格局下，反弹空间暂时不宜期望过高，今日全天量能比昨日仅放大不到10%，因此今日上午量能不达1000亿元，依然以高抛为主。

　　肖玉航：从国企改革动态来看，近日，央企混改“6+1”试点浮出水面，国企改革再度成为市场关注的焦点。配合近期国家相关政策的信号，表明国企改革正在加大推进力度。研究认为混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关系国计民生和经济安全的重要领域开展混合所有制改革试点。

　　对于此，投资者一方面关注国企低估值且注重股东回报品种，另一方面也要防范改革低于预期的情况出现。从关注度来看，建议关注电力、军工及电信领域品种，此领域内的成交与相对筹码、弹性相对较好。但操作上由于市场依然表现为存量且短期技术指标过高，适合低吸，但不宜追涨。

　　张生国：对A股的影响是正面的，有助于市场整体走强。央企改革概念股，有可能再度吸引投资者的注意。

　　梅洋：对于A股市场影响是积极的，各地国企改革以及PPP概念或将受益，建议参见率先推出试点的改革，短线有一定的炒作空间，中长期则还是需要进行甄选后再做决策。

　　刘巍：混改暖风频吹对A股影响正面，昨日大盘能转危为安也是得益于以中字头为代表的混改类上市公司的群起发力，对这于这板块后市还将反复活跃，操作上可待回调后把握低吸的机会。

　　混改暖风吹动中字头股 铁路等五行业闻“机”起舞

　　近日，央企混改“6+1”试点浮出水面，国企改革再度成为市场关注的焦点。业内人士指出，推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口，将在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关系国计民生和经济安全的重要领域开展混合所有制改革试点。

　　受此利好影响，昨日中字头概念股强劲崛起，全面上涨，中铁二局、中国中铁、中国交建等个股涨幅均超过5%。分析人士认为，中国联通混改试点方案一旦落地，将具有较强的市场示范效应，可重点关注受益混改的相关行业，其中电力、石化、铁路、电信、军工等五行业机会更大。今日本报特对上述五类受益概念股进行分析，以飨读者。

　　电力售电侧改革受期待

　　《证券日报》市场研究中心根据数据统计显示，在我国电力领域央企或集团旗下上市公司中，昨日佳电股份实现涨停，文山电力(6.46%)、葛洲坝(5.22%)、中国电建(5.18%)、英力特(4.48%)、置信电气(4.15%)、吉电股份(2.26%)、国电南瑞(2.25%)、大唐发电(2.06%)等公司股价涨幅居前，均超过2%;此外，东方能源、华银电力、华电能源、平庄能源等在昨日也实现了跑赢上证指数的表现。

　　资金流向上，相关个股中有20只个股昨日实现大单资金净流入，其中，大单资金净流入超过1000万元的个股包括葛洲坝、中国电建、东方电气、中国西电、国电电力、吉电股份、桂冠电力、大唐发电、华电国际、内蒙华电、露天煤业、国电南瑞、华银电力以及置信电气，上述个股合计大单资金净流入6.11亿元。

　　业绩方面，在已披露三季报业绩预告的公司中，露天煤业、华电能源、英力特等公司报告期内净利润或实现同比大幅增长，增幅均有望超过60%。

　　进一步看，南方电网、哈电集团等被列入第一批混合所有制改革试点集团的相关上市公司有佳电股份、文山电力，后续表现值得关注。

　　对于改革对行业带来的投资机会，国金证券表示，应该牢牢把握国家在电力改革中的核心领域，其中最具有社会普遍性的即为售电侧，各类社会资本将在售电业务中大有可为。个股方面，继续推荐改革试点地区拥有本地发电厂、配电网络、电力大用户资源的低估值高股息率水电主体企业，重点关注：桂东电力、三峡水利、文山电力、郴电国际、广安爱众等。

　　石化当前产品盈利良好

　　《证券日报》市场研究中心根据数据统计显示，在我国石化领域央企或集团旗下上市公司中，昨日四川美丰、石化机械、海油工程、中海油服、石化油服、中国石化等公司股价涨幅均超过2%;此外，上海石化等在昨日也有跑赢上证指数的尚佳表现。

　　资金流向上，在石化行业的央企相关标的中，有8只昨日均实现大单资金净流入，其中，石化油服(4164.22万元)、海油工程(2379.27万元)、中国石油(2231.57万元)等3只个股昨日大单资金净流入超千万元，合计大单资金净流入8775万元。

　　行业投资策略上，申万宏源表示，在当前油价止跌回升的背景下，石油化工产品盈利良好。看好在丙烷脱氢产业链布局的液化气贸易巨头东华能源，同时建议关注上下游产业链打通，并延伸至护理行业的卫星石化;LNG的分销及贸易量持续增长，推荐恒通股份;基本面好转，烷烃脱氢综合项目投产，推荐齐翔腾达;低估值的乙烯行业景气受益标的，推荐华锦股份;润滑油行业空间巨大，公司未来有品牌推广优势的康普顿。

　　铁路近20亿元大单追捧5只个股

　　《证券日报》市场研究中心根据统计显示，在我国铁路领域央企或集团旗下上市公司中，昨日中铁二局实现涨停，中国中铁(8.67%)、中国交建(7.44%)、中国铁建(5.85%)、中国中车(3.85%)、振华重工(3.73%)等公司股价涨幅均超过3%。

　　资金流向上，上述个股中有5只昨日大单资金净流入均超过亿元，分别为中国中铁(72950.73万元)、中国铁建(36113.75万元)、中国交建(30836.23万元)、中国中车(29609.20万元)、中铁二局(27505.65万元)，这5只个股合计大单资金净流入19.7亿元。

　　对于板块的投资策略，华创证券表示，受益投资和招标恢复。重点推荐永贵电器、鼎汉技术、康尼机电和城轨重点标的新筑股份、众合科技，同时关注辉煌科技、运达科技、神州高铁。

　　电信中国联通被列入混改试点

　　《证券日报》市场研究中心根据数据统计显示，在我国电信领域央企或集团旗下上市公司中，昨日上海普天、上海贝岭、中国软件、东方通信等公司股价涨幅居前，昨日涨幅均在2%以上。

　　资金流向上，相关个股中，有8只个股在昨日实现大单资金净流入，其中中国软件(1855.56万元)、中国联通(1724.49万元)、上海贝岭(1159.31万元)等3只个股昨日大单资金净流入均在1000万元以上。

　　业绩方面，据三季报业绩预告披露显示，深科技预计报告期内净利润实现同比翻番，而深桑达A、长城电脑两家公司则有望在报告期内实现扭亏为盈。

　　值得一提的是，据中国联通公告显示，联通集团被列入第一批混改试点，由此也引发了市场对于该股的追捧，据统计，十月以来中国联通累计涨幅已达到23.13%。

　　对于该股，中投证券表示，今年以来公司各项业务出现环比向好，同时公司积极开拓新领域开发新产品以应对市场竞争，而本次混改也将有望加速创新业务引进，助力公司打开新的增长空间。因此公司将否极泰来，未来将发生持续的边际向好，投资价值已现。给予公司“强烈推荐”评级。预计2016年-2018年每股收益分别为0.18元、0.20元和0.21元，给予目标价6.3元的预测。

　　军工资本运作为行业投资主线

　　《证券日报》市场研究中心根据数据统计显示，在我国军工领域央企或集团旗下上市公司中，昨日太极股份(6.63%)、晋西车轴(5.83%)、钢构工程(4.37%)、湖南天雁(4.04%)、贵航股份(4.01%)、成飞集成(3.34%)、光电股份(3.34%)、华东电脑(3.21%)等公司股价涨幅居前，涨幅均超过3%。

　　资金流向上，昨日相关个股中有12只个股大单资金净流入超2000万元，其中，中国重工、中国船舶两只个股昨日大单资金净流入均超亿元，分别为13938.86万元、10095.40万元，其余个股分别为：晋西车轴、太极股份、中航资本、中核科技、钢构工程、成飞集成、航天信息、华东电脑、中航光电、中船防务，而这12只个股合计净流入资金为6.31亿元。

　　消息面上，军工领域被列入第一批混合所有制改革试点的集团主要有中国核建、中国船舶等集团。

　　对于该行业，广发证券建议关注各集团资本运作新变化。该券商表示，近期军工相关资本运作密集发布，例如中航工业与保利集团筹划相关业务资产的重组方案，中航黑豹重大资产重组停牌等。各军工集团已经进入一个新的资本运作密集期。随着正在进行和潜在资本运作的推进，资本运作是下半年军工行业不能忽视的投资主线。维持军工板块“买入”评级，个股关注中航机电、中航光电、万泽股份、中直股份、银河电子等。(证券日报)

　　国企混改试点将陆续有来 三思路布局混改潜在标的

　　近日，联通集团正在研究和讨论混改方案的消息公布后，中国联通股价大涨引发了市场对混改概念的关注。记者从国资委人士处了解到，中国联通仅是央企混改一个新起点，接下来国资委还将推出更多的企业进行试点。

　　国企混改将稳步推进

　　10月10日，中国联通(600050)公告称，大股东联通集团“正按照会议精神和国家相关政策精神，研究和讨论混合所有制改革实施方案”。这份被外界认为是联通混改的公告发布后，中国联通股价大幅上涨，引发了市场对混改概念的关注。

　　据了解，“混改”是指国有资本进行混合所有制经济改革。具体实施方案一般包括两个方面，其一，是允许非国有资本参股国有资本投资项目;其二，是允许混合所有制经济实行企业员工持股，使资本所有者与劳动者成为利益共同体。其目的在于解决当前国企存在的体制机制僵化、公司治理不健全等问题，提升国有企业竞争力。

　　中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，目前混合所有制改革主要聚焦于两条主线，一条是围绕去产能、供给侧改革的任务，在国企的重组中引入社会资本，通过混合所有制改革化解过剩产能、实施供给侧改革;另一条是由发改委牵头，围绕七大垄断行业的中央企业推进混合所有制改革试点，以达到“完善治理、强化激励、突出主业、提高效率”的预期目标。

　　9月底，发改委召开会议讨论部署七大重点领域混合所有制方案，会议指出：推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口。当前，必须加快推进改革，解决国有企业市场主体地位不明确、国有经济布局过宽、效率低下等问题。在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关系国计民生和经济安全的重要领域开展混合所有制改革试点。

　　发改委发布的《以混合所有制改革试点作为深化国企改革的突破口，实现完善治理强化激励突出主业提高效率的改革试点目标》的文章中则提到“东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业和浙江省发展改革委负责同志就列入第一批试点的混合所有制改革项目实施方案做了详细介绍”。

　　业内人士分析指出，此次国企混改除了聚焦七大垄断行业，通过混改提高此类央企效率之外，也将与供给侧“去产能”工作紧密结合。在钢铁、煤炭等产能过剩行业，国企作为“去产能”的主力，若通过混改引入社会资本，有望加速化解过剩产能，提升企业效益。

　　在业内人士看来，由于此前出台的文件多为原则和方向，具体操作方式没有明确，导致有意愿进行混改的国企和民资都在观望，但随着国企改革操作性配套文件的陆续公布，国企混改有望加快推进。

　　改革动作频频

　　近年来，混合所有制改革、员工持股、兼并重组和投资运营公司等改革动作频频。在市场较为关注的国企混改方面，国务院国资委副主任张喜武在年初曾表示，今年上半年将确定首批试点企业，并着手制定试点实施方案，下半年正式启动试点。

　　而在员工持股方面，张喜武曾表示，今年计划在中央企业层面选择10户子企业，指导各省市分别选择10户企业开展试点。试点主要是探索在什么样的企业实行员工持股，以什么样的方式实行员工持股，员工怎样转股退股等。

　　摩根士丹利(亚洲)北京首席代表王鑫指出，新一轮国企改革着眼于在分类基础上区分国有经济的功能和实现形式，并完善国有资本布局和国有企业运营及监管模式，从根本上理顺国有经济、国有资本和国有企业的关系。其中，重点针对商业类国有企业的混合所有制改革，促进其可持续发展。

　　据悉，目前推进混合所有制改革主要有三种方式，一是引入非国有资本参与国有企业改革;二是引入非国有资本参与国有企业改革，国有资本投资运营公司对发展潜力大、成长性好的非国有企业进行股权投资;三是探索实行混合所有制企业员工持股。员工持股主要采取增资扩股、出资新设等方式。

　　李锦表示，在房地产调控的背景下，如何引导社会资本从楼市进入到实体经济是关键。我国民间投资持续下滑，根源上在于“弹簧门”、“玻璃门”问题始终得不到有效解决。各级主管部门应进一步明确准入行业、准入门槛等细则，更多成功案例将有助于促进社会资本参与到混合所有制改革中来。

　　对于非公有资本来说，国企混改将带来很好的投资机会。对此，业内人士指出，由于强调国企混改中国资的控制地位，民资股东担心如果参与国企混改，只能做中小股东。发展混合所有制，关键在于努力营造国有股东和中小股东平等行使权利、共生共赢的环境，这样国资和民资才能有效地混合、形成合力，才能实现国资和民资最大程度的增值。

　　地方混改盘活资产

　　2014年以来，已有河北、福建、甘肃等多个省市公布了国有企业改革的实施意见。今年以来，上海、四川、宁夏、山东等地还专门针对发展混合所有制经济单独发文。从己披露的方案来看，地方政府注重以存量国企混合所有制改革撬动当地国资国企改革，以期实现盘活存量资产。

　　江西省提出，计划用5年时间引进战略投资者，七成国企发展成混合所有制经济，大力推进开放性市场化战略重组。目前，江铜集团、江西省旅游集团等5家省属集团混改正有序展开，江西省报业传媒集团、广电传媒集团、绿色产业集团等企业重组改制正加快推进。

　　福建省公布的国企改革实施意见则提出，将改制上市作为实现混合所有制改革的主要形式。上海市早在2014年就发布了《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见(试行)》，上海国资委还于今年3月9日出台了《本市国有企业混合所有制改制操作指引(试行)》。

　　围绕着混合所有制改革，相关地方国企上市公司动作频频。如，重庆百货(600729)，公司14日公告称，拟通过定增，引入物美、步步高等外部股东。增发完成后，物美、步步高将分别成为公司第二、三大股东并且派驻人员进入公司董事会(第一大股东商社集团持股比例降至29.95%)，这将有利于优化公司股权架构，形成市场化运行机制，激发企业活力和内生动力，同时有助于推动行业资源整合。

　　而云南白药(000528)的混合所有制改革已经拓展至白药控股层面。据公司公告，本次改革将在白药控股层面进行，以新股东增资为主、云南省国资委转让少数股权。引入新股东后，云南省国资委与新股东将各自持有白药控股50%股权，不影响白药控股持有的上市公司股份比例，同时不影响白药控股的控股股东地位。

　　老白干酒(600559)在2014年12月发布混改方案，2015年10月方案获得证监会批准通过。因为广泛的参与主体，对管理层、员工以及重要经销商的引入，调动了所有企业的相关主体的积极性，一时间在行业内引起广泛热议和关注，并推动其它国有酒企的混改进程。2015年11月，五粮液(000858)混改方案出炉。

　　三思路布局混改概念股

　　中国联通股价的大涨，引发了央企混改的主题炒作序幕。前天，虽然受B股出现断崖式跳水的影响，A股止升回调，但混改概念股走势依然有不错表现。其中，佳电股份(00922)逆市涨停，中国核建(601611) 、文山电力(600995)等均逆市大涨。

　　中信建投策略分析师王君表示，国有企业存在体制机制僵化，公司治理不健全和产业布局落后等诸多症结。 解决上述问题除了加快集团层面的兼并重组外， 积极稳妥推进混合所有制改革，通过引入非国有资本， 激发企业活力才是标本兼治之举。9月30日国家发改委讨论部署七大重点领域混合所有制方案是中央高层对国企改革形成一种全新的共识，达成默契，也是为接下来推进国改扫清意识障碍。

　　有分析认为，单纯的“央企合并”概念，1+1并不能大于2，反而会形成垄断降低整体效率。混合所有制改革就不一样，有利于优化股权结构，形成科学的管理制度，并有助于提高经营管理层的积极性，混改概念股值得中长线参与

　　中信证券表示，混改才是最具潜力的国改主题。首先，混改已经成为破解当下中国经济困局的最核心的一环。混改推不动，一系列突出问题都难以解决，因此从顶层设计上必须要有突破。其次，有关混改的各项政策细则正在陆续落地，未来混改或将迎来积极的变化。再次，随着下半年混改试点铺开，不排除出现一些好的样本和示范，这对整个混改进程和市场预期产生重大影响。总的来看，混改已经到了一个边际向上的拐点。

　　中信证券指出，随着混改试点逐步铺开，很可能出现一些好的样本和案例，这将对整个混改进程和市场预期产生重大影响。预计混改将沿着三条主线推动：七大垄断行业央企试点、混合所有制企业员工持股和地方国企混改试点。其中，七大行业混改试点是首要任务，中央明确提出引资规模要达到一定比例，要引入负责任的积极股东，建议重点关注。

　　掘金潜在标的

　　根据上述提到的混改将沿着三条主线推动，中信证券结合垄断行业改革进行筛选建议关注：电力领域的文山电力(600995)、涪陵电力(600452)和东方能源(000958);石油和天然气领域的中石油(601857)、中化国际(600500);铁路领域的铁龙物流(600125);民航领域的南方航空(600029)、中国国航(601111)、东方航空(600115);电信领域的中国联通(600050);军工领域的春兴精工(002547)、雷科防务(002413)等。

　　中信建投王君推荐如下七只个股：天津普林(002134)：债转股+地方国企壳双重标的;国电南瑞(600406)：国网电科院、南瑞集团13年11月承诺3年内解决同业竞争问题。佳电股份(000922)：哈电旗下上市公司，市值较小，业绩连续亏损，有出让部分控股股权预期;

　　中国联通(600050)：大概率进入混改第一批试点，公司估值低廉安全边际高;钢构工程(600072)：看好公司未来有望业绩反转扭亏及由于中船集团为提高证券化率而存在资产注入的可能性;中铁二局(600528)：受益地方铁路混改，项目PPP带来盈利改善，弹性大，中铁二局集团资本运作空间充足;文山电力(600995)：南网旗下唯一上市公司).

　　长江证券推荐如下标的：外运发展(600270)：中外运长航并入招商局，协同效应与国改推进可期;快递影子股，估值有待修复;广深铁路(601333)：铁路行业拐点正在逼近，铁路改革呼之欲出;五洲交通(600368)：管理层换届公司主业回归公路，大股东增持股价安全边际清晰，业绩风险释放扭亏步伐坚定;中储股份(600787)：诚通集团旗下上市物流平台，引入战投普洛斯转型现代物流。(投资快报)

　　川渝国企改革提速 打造地方版“淡马锡”

　　重庆和四川的国企改革进程在提速。

　　近日，重庆地方融资平台——重庆渝富资产经营管理集团有限公司(以下简称“渝富集团”)发布公告称，将774.62亿元资产(含43家子企业股权资产合计192.75亿元)无偿划转给重庆渝富控股集团(以下称“渝富控股”)。

　　本次整合完成后，渝富控股公司将定位为国有资本运营公司，以资本为纽带实施管理。

　　而渝富集团将成为渝富控股管理的专业化运营平台，未来借助资本市场引入社会资本打造开放型、市场化、专业化、国际化资本运营集团。

　　而四川方面亦在9月末披露，将以四川发展(控股)有限责任公司(以下简称“四川发展”)为基础，整合川内金融资源，组建四川金融控股集团(以下简称“四川金控”)。

　　尽管川渝两地的国企改革方式不尽相同，但改革方向均较为明确，即组建国有资本运营公司，实现以平台化的运营模式打造地方版“淡马锡”。

　　重庆渝富转型资本运营公司

　　公开资料显示，渝富集团的控股股东为渝富控股，实际控制人为重庆市国资委。

　　重庆渝富模式一直被认为是地方国企改革的样本。 据渝富集团相关人士介绍，作为重庆地方融资平台的渝富集团，其的发展历程可分为两个阶段。

　　从2004年成立至2014年的10年间，渝富集团主要定位于解决国有商业银行与国有企业不良债权债务问题，经营运作国有资产的重要平台、工具和杠杆，以服务政府战略、实现政府意图、推动地方金融机构和国有企业转型发展任务为主;第二阶段则从2015年开始，由土地整治出让、债权融资直投、特批资产收处向基金、AMC等市场化资本运营工具转化。

　　随着重庆国资改革深入推进，渝富集团的重组也加大步伐。今年4月，重庆市市长黄奇帆在调研中指出，渝富集团的下一阶段任务，是实施自我重组，开展股权类国有资本运营公司建设试点工作，通过转型为“有资产不负债，有投资不控股、有股权不并表”的资本运营公司，实现国有资本的保值增值和功能放大。

　　10月14日，渝富集团发布《关于无偿划转部分资产及渝富控股承接主要债务事项的进展公告》，显示渝富集团转型“淡马锡”路径已非常清晰。

　　截至2016年6月30日，渝富集团母公司资产总额927.49亿元，负债总额508.37亿元，合计持有上市公司及非上市公司股权共57家。

　　以2016年6月30日的账面价值为基准，在渝富集团母公司资产总额中，仅保留股权等资产152.87亿元，其余774.62亿元资产无偿划转至渝富控股，渝富控股同时承担497.87亿元债务。

　　经上述资产债务剥离后，渝富集团资产总额为152.87亿元，负债为10.51亿元。

　　同时，渝富集团剥离重要的土地业务。据上述公告，渝富集团将旗下30515.69亩土地调整到重庆市土储中心予以储备，重庆市土储中心支付476.28亿元的对价。

　　重庆市社科院区域经济研究所所长李勇表示，将土地储备和债务、资产重组等其他功能将划拨至其他国资公司，使得渝富集团更加专注于资本运营业务。

　　而此轮调整后，渝富集团将实现从资产管理到资本运营的彻底转型，其资产管理职能将由重庆市新成立的渝康资产经营管理公司承担，渝富集团的名字也将不再涉及“资产经营管理”，而是成为重庆渝富资本运营集团有限公司。

　　四川将组建金控集团

　　四川方面，国资改革亦在提速。9月21日至22日，四川省国资委举办了全省国资系统“利用资本市场促进企业改革发展”的专题培训。

　　四川省国资委主任徐进称，“力争到2020年，省属国有资本在各主要业务板块实现1户以上优势企业上市，上市及挂牌国有企业达到20家以上，资产证券化率达到30%”。

　　同时，四川省将进一步完善现代企业制度，推进产权多元化改革，在混合所有制改革中坚守“确保利益不受损、确保国有资产不流失”两条底线，稳妥推进5户试点企业混合所有制改革。

　　四川在打造“淡马锡”的方式上，主要是依托四川发展，对旗下的金融类资产整合与升级。

　　2016年3月，徐进在四川发展调研时明确提出，“努力把四川发展打造成为四川乃至中国西部的淡马锡”，而其实质内涵是拥有金融控股、产业投资和国有资本运营“三大平台”。

　　其中，金融控股平台最被倚重，被四川认为是转型为“淡马锡”的关键。进一步讲，将以四川发展为基础，控股各类金融企业，并将金融企业整合为四川金控集团，以银行、信托、证券、保险牌照为核心，打造形成“大规模、全牌照、多层次、多功能”的金融服务体系，计划到2020年，四川金控资产及业务规模达到1万亿元，并在10年内成为国内一流并具有一定国际影响力，以金融、产业等综合性投融资为主的大型集团企业。

　　西南财经大学经济信息工程学院执行院长霍伟东对21世纪经济报道记者表示，“淡马锡”模式尽管被认为是国企改革的一个出路，但是否适合川渝两地的实际情况，特别是处理体量庞大的国有资产，还应该根据地方实际情况进一步探索。(21世纪经济报道)

　　2016年地方国企改革概念股解析

　　个股点评：

　　深振业A:扣非净利高增长,地铁合作项目步入收获期

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：王琳,杨侃 日期：2016-03-31

　　事项:

　　公司公布2015年年报,实现营业收入36.5亿元,同比上升56.9%,归属上市公司股东净利润4.17亿元,同比下降18.0%,实现EPS0.31元,与此前业绩快报披露数据基本一致。公司拟每10股派发现金红利1.20元(含税)。

　　平安观点:

　　扣非净利润高增长,毛利率稳中略降:由于结算面积大幅增加,期内公司营收同比上升56.9%,但由于2014年转让中洲控股7.05%股权,增厚净利润基数2.33亿元,导致2015年净利润同比下滑18%,扣非后净利润同比上涨57.9%。由于结算的长沙及惠阳毛利率较低,拉低全年毛利率同比下降1.9个百分点至34.6%。由于结算收入(36.5亿)大于签约金额(32.0亿),期末预收款较年初下降5.7个亿至8.7亿元。

　　地铁合作项目步入收获期,2016年预计增长24%:公司2015年实现销售额32.0亿,销售面积31.0万平米(不含与深圳地铁集团合作的锦荟KAPA项目20.01亿销售),同比下降0.8%和上升1.3%,包括地铁项目后销售额同比增长62.5%。公司2016年计划销售额40亿,同比增长24.8%,考虑到2016年公司地铁合作项目二三期、长沙振业城二期、东莞松湖雅苑、南宁振业尚府等项目货源充足,预计完成销售目标概率较大。

　　土地投资节奏放缓,负债率有所提升。公司2015年拿地投资节奏放缓,仅新增南宁地块,占地1.34万平米。2016年3月1.08亿元竞得深汕特别合作区鹅埠镇土地,建面21.7万平米。期内成功发行15亿公司债,在手现金17.8亿,为一年内到期负债的1.53倍,短期偿债压力较小,期末净负债率73.9%,较年初分别上升23个百分点,剔除预收款后的资产负债率57.7%,较年初上涨5.9个百分点。

　　盈利预测与投资评级。预计公司2016-2017年eps分别为0.35元和0.39元,对应PE分别为23.3倍和20.7倍。公司作为深圳国资委直属企业,未来有望受益国资改革带来的政策红利。维持“推荐”评级。

　　风险提示:销量及业绩不及预期风险。

　　上工申贝:行业地位运行影响业绩增长,推进资源整合做强缝制主业

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：徐才华,潘贻立 日期：2016-03-28

　　业绩简评

　　2015年,公司实现营业收入23.14亿元,同比增长17.39%;归属上市公司股东的净利润1.57亿元,同比下降20.34%。

　　经营分析

　　缝制机械行业持续低位运行,公司业绩增长面临一定压力。2015年行业100家整机企业累计销售缝纫机549.9万台,同比下降17.93%,行业持续低位运行。在这一背景下,公司完成营业收入23亿元,同比增加17%,主要来自两方面:一是投资控股上海申丝企业发展有限公司,新增物流服务收入3.81亿元;二是控股子公司上工欧洲缝制设备销售收入同比增长15.9%。公司实现归母净利润1.57亿元,同比下降了20%,收入增长而利润下降的原因在于:一是去年公司获得处置地块收益,营业外收入比今年多出9162万元;二是上海申丝本期纳入合并范围使得管理费用增加5433万元,减少了当期净利润。

　　坚持全球化经营,推进资源整合做强缝制主业。公司在欧洲先后并购了三家重要缝制设备公司,杜克普爱华、百福和KSL,将其整合于上工欧洲的平台之上。杜克普爱华与百福从竞争对手转为合作伙伴,增强了在中高端市场上的全球竞争优势;KSL公司有全球领先的特种缝制技术,是公司开拓汽车内饰、航空航天领域缝制设备的利器。2015年8月公司又通过上工欧洲增资德国Stoll公司2亿元人民币持有其26%股权,使公司产业链由缝制设备拓展到纺织编织机械。

　　拓展延伸公司产业,推进国内生产基地建设。2015年4月出资7500万控股上海申丝40%股权,使公司业务拓展到物流服务领域;通过与民营资本合作在台州建立了生产基地,主要从事标准化智能型服装缝制设备的生产销售。目前公司初步在国内建立起三大生产基地,其中包括以自动缝制单元及电控为主的南翔生产基地、以中厚料机为主的张家港生产基地和以生产标准型产品为主的上工宝石台州基地。

　　盈利预测

　　我们预测2016/2017公司营业收入26.2亿元/28.4亿元,分别同比增长13.0%/8.6%;归母净利润182百万元/207百万元,分别同比增长15.8%/13.7%;EPS分别为0.33/0.38元。

　　投资建议

　　公司当前股价(2016/03/21收盘价:13.71)对应2016/2017年PE分别为41/36倍。考虑到公司在欧洲的业务整合已经有良好成效,公司掌握了高端缝制设备自动化技术,在国内需求调整、产品自动化更新上具有领先优势,我们维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示

　　上工欧洲业务进一步整合的风险;下游服装行业需求下降的风险;物流服务等新领域业务拓展的风险。

　　深圳燃气点评报告:季报确认风险释放,坚定看好公司全年成长

　　类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员：姬浩 日期：2016-04-13

　　事件:4月9日,公司发布一季度业绩快报:报告期内,公司营业收入为20.03亿元,较上年同期增长6.82%,归属于上市公司股东的净利润2.11亿元,同比增长72.15%。

　　投资要点:

　　液化石油气业务风险释放完成,同比业绩稳步上升:液化石油气批发销售收入为2.7亿元,较上年同期增长8.21%。我们认为,随着价格企稳,竞争激烈程度降低,公司液化石油气业务逐步进入平稳增长状态。而价格下行也将减缓其他能源对于石油液化气的替代进程。

　　降价释放非居民用户需求,电厂用气高增长应证逻辑判断。天然气销售量为4.51亿立方米,较上年同期3.54亿立方米增长27.40%,其中电厂销售量为0.96亿立方米,较上年同期0.32亿立方米增长200%,非电厂天然气销售量3.55亿立方米,较上年同期3.22亿立方米增长10.25%。我们认为,去年全年非居民用气门站价格下调0.7元/m3极大的释放非居民用户的用气需求。同时,电厂由于去年检修停产造成燃气需求减少的逻辑得到应证。目前,结合环保趋严等因素,我们坚定看好燃气业务未来对公司业绩的贡献。

　　与产业基金合作,异地外延开拓市场空间。2015年,深圳以外地区公司全年实现销售收入17.64亿元,同比下降0.47%;实现净利润 1.34亿元,同比增长30.85%。公司创新并购模式,与燃气产业基金合作,新增扬州庆鹏、淮安庆鹏和新昌县福鑫燃气公司。同时在梧州、合肥和九江等市收购、成立汽车加气公司拓展长途运输汽车加气等终端业务。考虑到天然气对煤炭替代的大背景,我们认为异地外延有助于公司突破原有地域限制,开拓新的市场空间。

　　盈利预测与估值:预计公司16-18年EPS 分别为0.38、0.42、0.46元,当前股价对应21、19、18倍PE。维持“谨慎推荐”评级。

　　风险提示:燃气下游需求不及预期,外延开拓不及预期。

　　深高速:股权激励保障盈利,充沛现金流打开发展空间

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：苏宝亮 日期：2016-04-15

　　核心资产坐落珠三角经济区,良好经济增速保障路产资源收益:公司经营及投资的公路项目公里里程数达413公里,主要坐落在深圳地区,受珠三角经济圈辐射。2015年控股路段车流量同比上涨9%。其中客车车流量得益于深圳人均可支配收入上升9%,致使汽车保有量及居民出行频率上升。由于深圳市政府推进珠三角一体化,带动深圳周边地区贸易往来,减弱因国际经济疲惫而带来的负面影响,保障了货运需求。同时公司2016年采用PPP模式参与外环高速的建设与经营,保障公司未来公路主业稳定收益,及稳固公司在深圳地区公路龙头地位。

　　深圳政府两年回购4条公路,补偿金额重述资产估值:深圳市政府基于经济发展及交通规划考虑,2014年回购梅观高速,2015年决定对盐坝,盐排及南光公路实施免费通行,4条公路赔偿金额约有103亿元。按通行费收入占比,四条公路在2013年占公司总通行费的32%,保守估计公司控股路产资源价值约321亿元。资产回购后,充沛现金流助公司探索新的收益增长点,早日实现多元化战略部署及转型。

　　借力主业优势,多元化业务遍地开花:公司借助在主业上的管理经验及资源,发展建设及营运委托管理业务及公路广告业务。同时在2015年投资梅林关城市更新项目,预计未来最少获得30亿的投资收益。拟参与贵州银行增资募股,每股作价1.56元,目前已认购4.26亿股,拟总投资不超过7.18亿元。资产回购后,公司预计将在水环境治理,固废处理等为主要内容的大环保方向进行转型。

　　股权激励计划保障公司未来收益,稳健收益保障高股息:公司于2016年1月15日发布A股限制性股票激励计划,该计划激励对象为公司管理层人员,解锁分3期,需满足要求的资产收益率,营业收入增长率及现金分红比例才可解锁。此股权激励计划解锁条件合理,充分将管理层及公司利益结合起来,对管理层有积极鼓励作用。公司股息支付率一致保持在50%左右,2015年每股分红0.34元,公司近年净利润稳健增长,高分红有保障。

　　投资建议。

　　我们认为自政府回购4条公路后,公司手握大笔现金,积极寻找转型方向,未来发展空间广阔。股权激励计划进一步保障未来公司盈利状况。常年稳定股息支付率保障投资的稳定收益。

　　我们预计公司2016-18年EPS为0.72/0.89/0.98元/股。我们根据现金流贴现模型,得到目标价14.8元。给予“买入”评级。

　　鲁北化工公司动态点评:收入增长稳健,盈利能力恢复

　　类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：施伟锋,杨超,余嫄嫄 日期：2016-01-05

　　随着行业景气度见底回升,公司未来两年业绩有望持续增长。预计公司2015-2017年EPS分别为0.12元,0.17元和0.24元,当前股价对应PE分别为80倍、59倍和40倍,首次给予“推荐”评级。

　　15年业绩有望大幅增长:2015年公司前三季度实现营业收入4.84亿元,同比增长13.23%。实现净利润2584万,同比大幅增长216.52%。每股收益0.07元。公司同时发布预告,预计2015年全年净利润与2014年相比可能大幅增长。

　　工艺提升叠加原料价格回落提升盈利能力:公司盈利增长的主要来源在于化肥产品的收入与盈利能力的显著提升。盈利能力提升一方面在于公司通过工艺系统的持续改造,进一步实现节能降耗,成本下降。煤炭等原料价格的回落,对公司盈利能力提升也有正面影响。此外,公司参股济南市市中区海融小额贷款有限公司,持股比例15%,取得分红收益。

　　控股股东增持股份展现信心:鲁北集团于2015年8月26日至2015年9月1日,通过上海证券交易所交易系统增持了公司股份,共计148.6万股,占公司总股本的0.42%,增持金额共计1,003.78万元。

　　公司盈利能力有望持续提升:公司主要业务包括化肥与盐化工产品,目前化肥与盐化工产品行业都已经见底,2016年开始,行业景气度有望逐步恢复。此外,公司近些年也在不断加强品牌建设,深化营销网络,公司今年化肥收入的快速增长体现了公司取得了阶段性成果,未来这一趋势有望延续。

　　风险提示:行业景气下滑风险;安全生产风险。

　　中华企业:业绩筑底,期待反转,静待改革

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：蒲东君 日期：2016-03-21

　　报告要点

　　事件描述

　　中华企业(600675)今日公告2015年报,主要内容如下:

　　2015年度公司实现营业收入46.54亿元,同比增长5.42%,净利润-24.87亿元,同比下降409.07%;净利润率-53.43%,同比下降42.37个百分点,EPS-1.33元。其中第四季度单季实现营业收入24.72亿元,同比减少15.43%,净利润-11.71亿元,同比下降82.36%;净利润率-47.4%,同比下降25.42个百分点,EPS-0.63元。

　　事件评论

　　计提减值准备致亏损,去化加快销售提速。公司2015年净利润为亏损24.87亿元,主要原因在于2015年对旗下六个项目共计提了21.67亿元的减值准备,导致公司资产减值损失大幅增加。此举表明公司采取降价促销策略,加快存货去化、资金回笼的战略,2015年销售金额80.65亿元,同比上升50%,销售面积34.84万平方米,同比上升57%。

　　业绩筑底,期待反转。公司2015年计提较多减值准备导致业绩亏损的同时,也奠定了公司业绩底部。公司主要项目所在地上海、杭州、江阴等地楼市自2015年以来不断回暖,公司销售改善的情况已经开始体现,看好公司2016年实现业绩反转。

　　真实负债率下降,现金覆盖率提升,融资额与成本双降。截至2015年末,虽然公司资产负债率有所提升,但扣除预收账款的真实负债率大幅下降16个百分点至55%,充分反映了销售提速带来预收账款增加,负债结构明显优化;另一方面,货币资金/(短期借款+一年内到期长期负债)的比例提升至0.69,短期偿债压力缓解。此外,公司2015年成功发行了24.57亿中票与公司债,融资成本明显下降至7.5%左右。

　　静待国企改革春风。政府工作报告再次强调今年要加大国企改革力度,以改革促发展,坚决打好国有企业提质增效攻坚战。公司隶属于上海地产集团,两者存在一定程度的同业竞争问题,公司作为上海地产集团旗下的唯一上市平台,很可能在国企改革和集团内部资源整合的过程中被赋予更多权重。

　　投资建议:2015年业绩筑底,看好2016年反转,NAV9.64元/股,目前股价折价39.39%。预计2016年、2017年EPS分别为0.22和0.26元/股,对应当前股价PE为26.31和22.42倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:项目所在城市去库存不乐观,国企改革推进不达预期。

　　深圳机场:国际航空枢纽定位确定,产能释放/非航拓展保障利润增长

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：苏宝亮 日期：2016-04-29

　　业绩简评

　　深圳机场2016年第一季度实现营业收入7.29元,同比增长0.53%。归属上市公司股东净利润1.33亿元,同比增长45.28%。每股收益0.065元,同比增长20.82%。本期利润增长大部分源于财务费用的下降,去年5月“深机转债”提前赎回,10月公司债券到期兑付,同比节省利息支出约3000万。

　　经营分析

　　一季度旅客吞吐量增速减缓:2016年一季度公司旅客吞吐量达到1025万人次,同比增长3%,增幅较上年同期相比有所回落。飞机起降架次为76900架次,同比小幅增长1%。一季度全国机场旅客吞吐量同比上升10%,其中国际航线涨幅达21%,国内航线吞吐量较上年同期保持稳定。由于深圳机场国际航线占比低,仅为约5%,所以整体旅客吞吐量增幅较全国水平相比偏低。随着夏秋航班计划的执行,公司航班时刻得到优化,新增多条国内,国际航线,预计二三季度旅客吞吐量会有较大幅度上涨。

　　国际航空枢纽定位确定,积极拓展国际业务:随着深圳机场“十三五”后国际航空枢纽定位确定,国际化为公司今年主要业务发展方向,通过出台起降费,地面服务费等国际航线优惠政策,吸引基地航空公司投放宽体机,同时积极拓展国际航线。一季度开通悉尼,洛杉矶,东京,迪拜四条航线,现深圳机场国际航线达16条,通航城市15个。预计5月份起陆续开通法兰克福,奥克兰,西雅图等航线,实现深圳直飞美澳布局,同时加密东南亚,东北亚航线,预计年底国际航线将达20条,国际旅客突破200万人次。

　　产能爬升,非航拓展,公司进入投资黄金期:随着深圳机场二跑道和T3航站楼的投入使用,采用双跑道独立离场运行模式,公司进一步优化空域及时刻资源,释放产能。非航业务中,公司积极推动物流业务转型,推动新货站B2、南货运区代理人仓库等设施建设,协助顺丰顺利启用华南HUB。同时积极开展广告业务及AB航站楼商业转型。主业上产能释放,非航业务全面铺开,公司利润即将进入高速增长期。

　　盈利调整

　　我们预计公司2016-18年EPS为0.3/0.35/0.41元/股。

　　投资建议

　　公司推动国际化业务发展,空域及时刻资源优化,非航业务的积极发展,均为公司打开了未来盈利空间,给予公司“买入”评级。

本文来源：http://www.joewu.cn/zhengquan/96193/