大除权股什么意思_除权股为何集体大涨 填权概念股6股价值解析

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月19日讯

　　除权股为何集体大涨

　　在历年的填权行情中，公司利用资本公积金转增的比例要远高于送红股，而在公司成长性相对较好的情况下，发生填权行情的概率较大。

　　虽然严格来说，资本公积金转增股本并不能算作分红，但资本公积金的高低确是高送转板块填权的一个最重要的参考指标。

　　由于可以直接用于转增资本的资本公积金主要来自于资本(或股本)溢价，因此高送转股中新股、次新股会占较大比例。  

　　目前两市资本公积金在1元以上的超过500家，理论上都有一定的填权能力，因此，可以将公积金高低作为衡量填权能力的标志之一。

　　此外，每股未分配利润虽然也是判断填权能力的一个指标，但由于分配既可以采取送红股也可以直接派发红利，因此，未分配利润高低的参考意义相对较弱。

　　当然，如果既有较高的未分配利润，同时又有较高的资本公积金，则公司填权的概率相对较高。

　　此外，从股本规模和股票价格方面考虑，股本规模偏小的上市公司，为了改善股票的流动性，因此会有较强的股本扩张要求，小盘股填权的概率一般而言要大于大盘股和大市值板块。

　　但同时，我们认为，股本规模过小，往往会带来股票流动性不足的问题。

　　观察盘面我们发现，有股权激励同时送转除权的公司，填权概率相对较大。我们认为，这主要还是行权价一般都接近市场价格甚至高于市场价格，管理层持股成本相对较高，有着较强的通过送股除权降低行权价格、增加股数的愿望。而除权之后由于股权激励和市值管理的因素，这类公司出现填权的概率也相对较大。

　　值得我们注意的是，不是所有的除权股都会出现填权的迹象，而且虽然部分除权股相对大盘表现较好.

　　但如果大盘出现系统性风险，除权股也会出现负收益。我们在关注投资机会的之时，同时也应防范投资风险。

　　金轮股份:公司简介

　　金轮股份 002722

　　公司是一家集研发、销售、制造为一体的纺织梳理器材中外合资企业。公司经营范围包括金属针布、弹性盖板针布、弹性毛纺针布、固定盖板、整体锡林、顶梳和分梳辊等全系列梳理元件。

　　公司为全球客户提供金轮“狼牙”、“先锋”、“钻石”三个品牌的优质产品以及配套的技术服务，并提供从普通梳理机到高速高产梳理机全方位的梳理技术解决方案。

　　公司被国家科技部认定为“国家高新技术企业”和“国家火炬计划重点高新技术企业”。

　　天润数娱:点点乐并表致业绩扭亏为盈 持续坚定布局互联网文化产业

　　天润数娱 002113

　　研究机构：广发证券 分析师：杨琳琳 撰写日期：2016-08-09

　　一、公司上半年业绩扭亏为盈。上半年收入和归属母公司净利润分别为3,599万(+348.7%)和1,376万(同比扭亏),EPS为0.07元;点点乐于4月过户5月开始并表,点点乐为上市公司贡献净利润1,211万元,占净利润88%。

　　公司1、2季度收入分别为444万、3,155万,归属母公司净利润分别为79万、1,296万,EPS分别为0.004元、0.07元。拟每10股转增30股(此前已公告)。

　　公司预计2016年1~9月归属母公司净利润2,800~3,500万,同比扭亏,EPS为0.15~0.19元,主要由于公司收购点点乐并表所致。预计3季度公司归母净利润1,424~2,124万,EPS为0.08~0.11元。

　　二、上半年经营回顾:营业收入大幅增长,游戏收入占比过半;《恋舞OL》盈利能力仍很强,2个月贡献收入1,547万,是长生命周期产品;

　　《心动舞团》1个月贡献分成收入400万;国外收入占游戏业务收入比重为16.3%。

　　1、游戏业务:收入1,968万,占总营收54.7%,毛利率97.9%。其中《恋舞OL》2个月贡献收入1,547万,毛利率97.3%,是长生命周期产品;

　　《心动舞团》于5月31日开启公测,上半年仅1个月实现分成收入404万,其他游戏收入17万,毛利率均为100%。租赁服务业:营业收入873万,同比增长8.9%,占总营收24.3%,毛利率同比增长2.1个百分点至61.1%。

　　其他业务:营业收入757万亿,占总营收21.0%,主要为政府补助等。

　　2、国内市场:营业收入2,520万,占主营业务收入88.7%,毛利率85.0%。

　　国外市场:营业收入321万,占主营业务收入11.3%,毛利率98.7%,国外收入占游戏业务收入比重为16.3%。

　　三、公司将坚定布局互联网文化产业,以研发运营为起点,集成内容创新、市场推广、文化传播于一体,打造立足国内放眼全球的综合性互联网文化公司。

　　公司将继续发挥点点乐公司在女性细分市场的研发、运营优势,持续专注细分领域,大力开拓国内外市场;

　　同时公司已经在进行优秀的IP储备以及与国际大厂的良好合作,全面发挥公司研发运营能力,从而进一步扩大公司的业务面,和品牌影响力。

　　公司已投资上海喵娱、凯零网络公司,均持股18%。点点乐储备《全民恋爱》、IP类游戏等多款新游戏。

　　四、维持“买入”评级。收购点点乐5月起并表,预计2016年实现净利润0.55亿,EPS为0.29元;考虑点点乐2016年承诺利润,预计2016~2017年备考净利润分别为0.82亿和1.03亿,备考EPS分别为0.43元和0.55元。

　　点点乐15年实现净利润0.65亿,完成承诺业绩,16年和17年点点乐承诺业绩分别为0.81亿和1.02亿,考虑到今年有新重磅产品上线,有望超额完成承诺业绩;

　　上市公司后续还将围绕泛娱乐领域布局,新投资收购的落地有望降低公司当前PE。

　　五、风险提示:收购整合风险;单款游戏收入集中度占比较高

　　麦趣尔:烘焙业务表现抢眼 成为公司收入增长主要来源

　　麦趣尔 002719

　　研究机构：东北证券 分析师：李强,陈鹏 撰写日期：2016-08-29

　　报告摘要:

　　收购浙江新美心并表致公司上半年收入大幅增长:1H2016公司实现营业收入2.39亿元,同比增长34.67%,归母利润2151.79万元,同比下降7.97%,其中二季度实现营业收入1.24亿元,同比增长29.78%,收入快速增长主要原因系2015年收购浙江新美心并表,净利润1559.35万元,同比增长6.16%。

　　销售费用率28.45%,同比增长6.35%,销售费用大幅提升主因系烘焙连锁店的租赁费用和销售人员工资的快速增长,其中职工薪酬增加2050万元,租赁费用增加1000万元。

　　烘焙业务表现抢眼,成为公司收入增长主要来源:分产品看,1H2016乳制品、烘焙食品、节日食品分别实现收入8599、12994、1792万元,分别增长-23.49%、173.85%、13.11%。

　　烘焙食品收入占比提升27.67%达到54.45%,而乳制品因销售渠道调整影响导致收入下滑,烘焙食品取代乳制品成为主要收入来源。

　　乳制品、烘焙食品、节日食品毛利率分别为40.95%、47.74%、59.29%,同比增长0.01%、2.59%、12.63%,拥有较高毛利率的烘焙食品收入占比的提高推动公司毛利率同增2.97%。

　　分区域看,1H2016疆内、疆外收入占比分别为48.07%、51.93%,其中疆外收入的95.59%来自于浙江新美心的烘焙产品销售。

　　加速整合乳制品全产业链,受益原奶价格新周期:公司获批对新疆呼图壁种牛场通过增资扩股方式进行改制,呼图壁种牛场饲养优质高产奶牛25000头,每年可扩繁4000多头。

　　西域春是其全资子公司,乳制品销售收入占全疆市场份额50%,是新疆乳业的龙头企业。

　　西域春的上游奶源以及产品品类和公司自身中高端的奶产品形成优势互补,有利于公司打通全产业链以及提升产品竞争力。

　　此外,原奶价格或进入新一轮上升周期,若改制成功,公司将受益于原奶价格上涨。

　　盈利预测与投资评级:预计公司16-18年EPS 分别为0.81元、1元、1.27元,对应PE 分别为58倍、48倍、37倍,考虑到公司未来烘焙业务的高成长及未来可能的外延预期,首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示:市场竞争趋于激烈风险、原材料价格波动风险。

　　大连电瓷:瓷绝缘子龙头 实控人变更 外延转型预期加强

　　大连电瓷 002606

　　研究机构：联讯证券 分析师：王凤华,郭佳楠 撰写日期：2016-10-18

　　高压输电线路绝缘子龙头企业

　　公司是国内最早从事线路绝缘子生产制造的企业,在大吨位、高电压等级市场中占有绝对优势,曾获国务院颁发的国家科学技术进步奖特等奖和一等奖等多个荣誉称号。

　　公司输电线路用瓷绝缘子产能、产量位居行业第一,约占30%的比例。公司在国网历次招标中,瓷绝缘子中标数量和金额行业排第一,中标额度占比基本超过30%。

　　今年公司推出了电气化铁路用产品,预计10月份完成CRCC认证,为公司进入电气化铁路打下了坚实的基础。公司上半年归母净利润同比增加4.3倍,嘉实基金、中央汇金、博时基金等均为公司投资者。

　　上半年营收\净利润暴增,盈利能力显著提高

　　上半年,公司营收3.75亿元,同比增加106.28%,归母净利润0.44亿元,同比增加426.88%。产品方面,悬瓷绝缘子和电站电瓷收入均出现大幅增长,市场开拓方面,产品已进入巴基斯坦、伊朗等近50个国家和地区。盈利能力方面,由于钢材等原材料和燃气价格下降,公司毛利率较去年同期提高近10个百分点。上半年经营活动产生现金流4769万元,比去年同期增加6.67%。

　　可比上市公司分析,业绩增速和毛利率领先,但估值相对较低

　　与行业内上市公司相比,公司上半年营收和归母净利润增速远超其他公司,毛利率和净利率也处于行业领先,远超板块均值,但公司目前估值较低,甚至低于板块均值。

　　特高压建设迎来高峰期,红利持续释放,公司业绩弹性大

　　根据国网规划,“十三五”期间将至少投资7000亿元用于特高压建设。根据以往经验,绝缘子在特高压投资中占比约为2%,以此来算,“十三五”期间绝缘子市场规模为140亿元,市场空间足够大。

　　公司作为绝缘子细分行业的龙头公司,业绩具有高度弹性。

　　控制人变更,外延转型预期加强

　　今年,公司实际控制人发生变更,新控制人旗下拥有多项稀土储备、分离、加工和磁性材料生产的资产,未来公司主营业务结构调整的预期加强。

　　股权激励进一步提升盈利能力

　　去年公司进行了首次限制性股权激励,向32名管理层和核心技术人员以5.67元/股的价格授予了400万股限制性股票,解锁条件为2015、2016、2017年净利润较2014年增长60%、70%、80%。根据上半年业绩,今年达成解锁条件是大概率事件。

　　盈利预测与投资评级

　　公司所处的SW三级子板块线缆部件平均市盈率为64.81倍,考虑到公司业绩快速成长和特高压建设超预期,我们认为公司的合理估值75-80倍PE估值,根据16年业绩EPS预测,对应的合理股价为35.93-38.32元/股,给予公司“增持”的投资评级。

　　吴通控股:并购转型稳步推进 公司长远发展可期

　　吴通控股 300292

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-05-03

　　报告要点

　　事件描述

　　公司近年来持续推进并购转型步伐,业务范围由传统射频光纤连接器转变为信息服务与通讯制造双轮发展。近期公司发布2015年年报与2016年一季报。

　　公告显示公司2015年实现营业收入15.01亿元,同比增长91.41%, 实现归属上市公司股东扣非后净利润1.52亿元,同比增长198.49%。

　　而公司2016年一季度4.65亿元,同比增长64.42%,实现归属上市公司股东扣非后净利润4054.4万元,同比增长75.59%。我们对公司发展逻辑梳理如下。

　　事件评论

　　并购步伐持续推进,公司实现成长格局重塑。公司近年来实现业绩持续性增长,主要源于公司并购转型战略持续稳步推进。

　　公司2012年、2013年、2014年不断并入宽翼通信、国都互联、互众广告,将公司业务布局由传统光纤射频连接器拓展至无线终端、企业短信、互联网广告等高成长性业务,实现成长格局的重塑。

　　企业短信市场持续增长,第三方厂商成长可期。公司2013年并购标的国都互联是国内领先的第三方企业短信平台型厂商。

　　受益于移动互联的发展,互联网金融、O2O 等商业模式呈现爆发式增长,驱使企业短信市场高速成长。

　　而国都互联作为国内领先的第三方短信平台,前期受益行业整合获得长足发展,未来在第三方平台相对于运营商的份额提升过程中有望为母公司持续贡献成长动力。

　　国都互联前期已较好完成业绩承诺情况,2014年至2015年增速均维持在20%以上。在企业短信市场高景气背景下,公司2016年实现业绩承诺将是大概率事件。

　　互联网营销空间巨大,稀缺SSP 平台成长空间广阔。公司2014年并购标的互众广告是国内优质的SSP 厂商。SSP 即Supply Side Platform (供应方平台),为网站等广告位提供广告主对接服务。

　　目前公司已与京东、聚效、品友、爱点击、悠易互通等业界领先的数字广告平台建立了稳定的合作关系,下游拓展了80余家新媒体,日均展示量达约10亿条。

　　随着SSP 业务的持续推进,互众广告未来一方面将借助中小媒体伙伴长尾需求实现持续快速成长,另一方面有望凭借技术优势与深厚行业积淀不断向 Ad Exchange 等产业纵深拓展,实现品牌价值与行业地位的稳步提升。

　　投资建议:在公司不断拓展业务布局的情况下,我们看好公司发展, 预计2016到2018年EPS 为0.74、0.97、1.15,给予“增持”评级。

　　名家汇:IPO破解资本瓶颈 LED照明工程龙头欲腾飞

　　名家汇 300506

　　研究机构：中投证券 分析师：李凡 撰写日期：2016-03-25

　　“名家汇“是一家集城市整体照明工程规划设计、安装与施工.LED照明产品研发生产于一体的专业化公司,是城市照明领域的系统方案解决专家。

　　近年来,公司先后为厦门、海口、哈尔滨等多个大中城市完成了城市照明整体规划。

　　投资要点:

　　我国照明工程市场每年将以25%的速度递增,在2016年将会达到3400亿市场规模。LED景观美化以及公共照明相比传统光源具有能效高、亮度好、可塑性强等特点。

　　在城市的景观照明上具有较强的竞争优势,随着城市亮化工程需求的增加,预计未来行业增速会继续维持高增速。

　　IPO破除资金瓶颈,营收有望高速增长。照明工程行业属于资金密集型行业。照明工程项目因垫付材料款、履约保证金、投标保证金、质量保证金及部分项目竣工决算进程缓慢导致工程款不能及时收回等因素的存在,对企业的资金实力具有较高要求。

　　IPO共有三个募投项目:照明工程营运资金(1.8亿)、六安名家汇光电产业园(3458万)以及研究中心升级改造项目(1249万)。其中照明工程的营运资金占比达到79%,是此次募集资金的主要目的。

　　“专利技术+资质稀缺”形成双壁垒。行业内具有《城市及道路照明专业承包壹级》的企业有200余家,《照明工程设计专项甲级》的企业有36家。

　　同时拥有两项资质的企业共27家,资质具备一定稀缺性。公司拿单没有区域性特征,具有跨地域拿单能力。根据往年工程大订单的情况我们发现公司订单相对分散,并没有集中在某一个省份。

　　预计16年营收3.25亿,净利6500万,同比增长30.76%。综合考虑新股偏好等因素,给予公司40倍PE估值,合理市值26亿,对应股价21.67元。

　　风险提示:应收账款坏账风险,宏观财政政策调整风险,估值过高的风险

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