震荡效应|震荡难挡牛市 盲目投机不可取
来源：股市要闻 发布时间：2008-12-29 点击：
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自从股市出现大幅上涨后，风险提醒成为市场上一种逐渐增强的声音。不过山东财经大学金融学院教授申宏丽认为，如果考虑经济转型期股市的战略定位以及目前大盘蓝筹估值偏低等背景，目前由蓝筹引领的这波股市快速上涨有其内在合理性。
房地产天量资金在找去处
“应当承认，A股这波快速上涨的行情与利好政策息息相关。”申宏丽说，从国九条颁布到央行降息，政策对股市上涨给予了有力支持。她还认为，这轮股市上涨，可以一举解决经济转型的多个难题，从经济政策方面说“是一步好棋”。
申宏丽告诉记者，当前实体经济遇到很大的困难，“11月中采和汇丰制造业经理人采购指数整体偏弱，显示在不同口径下制造业均呈现趋弱态势”。而且，日前公布的数据显示，银行的不良贷款率大幅提升，对企业惜贷的意愿强烈。“企业转型、产业升级需要资金而银行又不愿意贷款，怎么办？启动股市，让资本市场直接融资对企业进行直接支持”。
此外，已经上涨十余年的房地产市场也遭遇滑坡。“从房地产市场脱离的天量资金怎么办，总要给它们找个去处”。申宏丽认为，过去十余年间，房地产市场吸纳了大量的资金，这推涨了房价，进而也继续吸引了更大的资金投入楼市，房价也因此出现一波又一波上涨行情，以至于“老百姓买房子成了难题”。
在房地产低迷的当前，股市的启动首先为从房地产市场脱离的资金找了一个去处。而失去外来资金注入，房价进一步回落成为可能。单从这个角度来说，申宏丽认为这是一举两得。
此外，作为一种财富再分配的手段，申宏丽还认为，如果股市真走出一波跨年的大行情，股市的赚钱效应显现，那么“越来越多的股民将投入到股市中”，如果“股民炒股赚到了钱，也有利于刺激消费”。
蓝筹股之前被“严重低估”
至于股市本身，申宏丽认为，从目前股市上涨的情况来看，大盘蓝筹是最近一段上涨的主要力量，“银行股表现尤为突出”。在过去很长一段时间内，这些大盘蓝筹股价格被“严重低估”，在过去数年股市低迷的背景下，这些被低估的蓝筹股，有价值回归的内在动力。
也正是基于这个判断，申宏丽认为，在目前这轮行情下，以往的炒小、炒新、炒壳等股市的投机操作手法，将与行情背道而驰。
当然，申宏丽也称，“没有只涨不跌的股市，上涨过快后，可能会出现一波调整行情。”5日大盘的剧烈震荡被申宏丽认为是调整的迹象。但“调整过后”，“大盘蓝筹还将带领股市继续走出上涨行情”，而在这个过程中，“坚持价值投资理念”才能有不菲收益。无论对股民还是对股市来说，“只有坚持价值投资，才有未来”，这是申宏丽总结股市行情后，得出的一个结。