三大一重的内容_重磅！三大敏感消息突现 A股红周一再现？

【www.joewu.cn--股市要闻】

　　今日(9月21日)，熔断机制征求意见就将结束。不久后，熔断机制或许将正式进入A股市场。

　　9月6日证监会表态将研究关于资本市场的熔断机制，次日上证所、深交所和中金所即发布熔断机制征求意见稿，如此快速地推进一项政策，在资本市场较为少见。因此，许多市场人士预期熔断机制将快速推出。

　　记者注意到，上述征求意见稿发布后的9月14日，大盘仍然出现了“千股跌停”的景象。一位私募人士向记者表示，熔断机制应该很快会推出，其对目前抑制过度投机会有一定作用，不过总体来讲，触发熔断条件仍是小概率事件，对于实际操作影响有限。

　　21日征求意见结束

　　9月6日晚间，证监会表态将研究关于资本市场的熔断机制。次日，三大交易所发布公告称，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制：以沪深300指数作为指数熔断的基准指数，设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断。具体来看，触发5%熔断阈值时，暂停交易30分钟，熔断结束时进行集合竞价，之后继续当日交易。14时30分及之后触发5%熔断阈值，以及全天任何时段触发7%熔断阈值的，暂停交易至收市。

　　值得一提的是，据上述公告，征求意见稿将在今日截止。对于推出熔断机制的初衷，上述公告中指出，是为防范市场大幅波动风险，进一步完善我国证券市场的交易机制，维护市场秩序，保护投资者权益，推动证券市场的长期稳定健康发展。

　　前段时间，千股跌停、千股涨停、千股涨停到千股跌停、千股跌停再到千股涨停各种奇观多次在A股市场上演，大涨大跌似乎已成常态。即便在9月7日征求意见稿发布后，熔断机制基准指数沪深300依然出现了3次大幅波动，并有一次达到了触发熔断机制的条件。

　　据记者统计，6月15日至今，A股市场出现了很多次单日暴涨暴跌的现象，一共有20个交易日可以触发熔断，其中6个交易日因为上涨，14个交易日因为下跌。

　　此外，在9月7日熔断机制征求意见稿发布后，市场同样出现几次大幅波动，沪深300指数在9月14日、15日连续两日最大跌幅超过4.5%，逼近5%熔断阈值;9月16日则在尾盘暴力拉升下，沪深300涨幅超过6%，触发5%熔断阈值。

　　一位北京地区私募人士表示，熔断机制推出是大概率事件，并且应该很快会推出，其对目前抑制过度投机会有一定作用。

　　私募：操作影响不大

　　记者注意到，其实在市场出现连续大跌后，有关推出熔断机制的声音便开始在出现，但是在9月7日熔断机制征求意见稿发布后，市场对于熔断机制的争论进一步加剧。

　　随着征求意见截至日期的到来，熔断机制或将在不久后正式在A股推出。当然，对于投资者来说，熔断机制会如何影响实际操作才是其关注重点。

　　上述私募人士表示，熔断机制的推出，对于实际操作影响应该大不。首先，触发熔断的条件依然是小概率的事件;其次，在熔断机制存在的情况下，当上涨或者下跌到一定程度后，市场本身会有一些收敛，因为大家知道到达那个值后会停，而对于第二天的情况也并未掌握，到达5%或者7%时，一些投机盘或者临时起意的投资者或许就会放弃操作，所以熔断机制在局部上还是起到了对于过度投机的抑制作用。

　　但是还有一点不确定，就是股票市场与股指期货市场相互影响关系。如果股票市场触发熔断，那么股指期货市场也相应暂停交易，但是股指期货市场可能用比较少的资金就会撬动比较大杠杆，这方面也要继续观察后续是否有进一步的细则。不过总的来说，目前缺乏经验，所以更多还是要看后续市场的表现。

　　虽然私募表态较为乐观，但是对于目前市场而言，由于沪指权重股众多，沪深300跌幅一般低于深证成指。从数据可以看出，9月14日、15日和16日连续三日深证成指当日偏离幅度均超过5%，9月14日更是再现了千股跌停的局面，可见小盘股居多的深市指数波动比沪深300指数更大。在熔断机制推出后，是否会对投资者对于小盘股的操作产生影响依然值得关注。

　　监管层严查“高位套现” 若主动增持可从轻处罚

　　股价跌宕起伏，不少上市公司的董监高或大股东，“有意”或者“无意”地踩到了减持红线。随着证监会稽查部门的深入调查，多家上市公司的大股东将于近日收到巨额罚单。

　　证监会日前移送审理的41宗持股5%以上股东、一致行动人和实际控制人违法减持、短线交易类案件，上周已全部审理完毕并进入事先告知程序。据证监会新闻发言人邓舸介绍，第二批19宗案件中，违法超比例减持的金额最高达到近10亿元，违法减持的比例最高达到7.81%。

　　“涉案当事人在超比例减持之后，通过各种途径和方式对减持股票进行相当比例增持的，属于主动消除或者减轻违法行为危害后果的行为。”邓舸称，在不改变对违法行为认定的前提下，违法减持罚款数额方面会予以从轻处罚。

　　高位套现引关注

　　自6月下旬以来，A股市场先是经历了“千股跌停”的近乎休克状态，又经历了上市公司为求自保的“千股停牌”。为挽救市场流动性，避免系统性风险，证监会乃至国家多个部委一同出面“救市”。在这样的情况下，个别上市公司股东及董监高的违法减持，显然与监管层的期望相违。

　　证监会查处的第二批19宗案件中，有15宗是违法减持，4宗是短线交易。其中，长信科技(300088)股东香港东亚真空电镀厂有限公司被处罚最重，证监会拟对其处以超过3000万元罚款。自然人股东处罚最重的是雏鹰牧业控股股东侯建芳，目前正面临2600万罚款。

　　侯建芳自2014年8月19日至2015年6月16日期间,通过深圳证券交易所系统累计减持雏鹰牧业股份6507万股，占公司总股本的比例为6.23%。在累计减持公司股份比例达到5%时，侯建芳并未向中国证监会、证券交易所提交书面报告，也没有通知公司予以公告，而是继续高位减持。

　　仅6月16日一个交易日，侯建芳就通过深交所大宗交易系统，减持股份2000万股，占公司股份总数的1.91%。根据减持均价23.81元/股计算，仅这一次减持，侯建芳就套现达4.76亿元。7月7日，雏鹰农牧(002477)公布了河南证监局对侯建芳的《行政监管措施决定书》，侯建芳减持超过5%的信息至此才对市场公开。

　　目前雏鹰牧业因筹划重大事项正在停牌，停牌前(9月2日)公司股价已跌至10.5元。

　　鼓励增持消减影响

　　目前，沪深股市流动性危机宣告解除，但股指依然持续低迷。监管层鼓励上市公司大股东、董监高增持的态度没有改变，在本次查处违法减持时，证监会首次公开提示，主动增持可以争取“从轻处罚”。

　　“涉案当事人在超比例减持之后，通过各种途径和方式对减持股票进行相当比例增持的，属于主动消除或者减轻违法行为危害后果的行为，符合《行政处罚法》规定的从轻处罚情形。”邓舸在19日发布会上称，证监会在不改变对违法行为认定的前提下，在违法减持罚款数额方面可以对涉案当事人予以从轻处罚。

　　事实上，近期已经有部分涉案当事人主动增持股票，这些当事人只要在规定时限内提交增持证据，就有可能争取到罚款金额的减少。

　　“对涉案当事人增持上市公司股份而从轻处罚的期限，我们分为两种情形考虑。”邓舸称，一是当事人申请听证的，应当于听证会结束之前提交相关增持证据;二是当事人只陈述申辩但不要求听证的，应当于收到事先告知书之日起十五日内提交相关增持证据。

　　红线在哪

　　上述41宗案件都属于涉嫌违法减持和短线交易案件，但是涉案当事人究竟踩了哪些红线惹上监管处罚的呢?据《第一财经日报》了解，证监会查处上述行为，主要是针对上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员“超比例减持未披露”、“短线交易以及窗口期减持”、“违反承诺减持”等。

　　有关违法减持和短线交易，《公司法》、《证券法》以及沪深交易所规章中都有规定。值得注意的是，在7月份股市敏感动荡期间，证监会以“通知”形式补充了多项规定。

　　《证券法》第47条规定：“上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的该公司的股份在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。但是，证券公司因包销购入售后剩余股票而持有5%以上股票的，卖出该股份不受六个月时间限制。”

　　上海证券交易所《上市公司日常信息披露工作备忘录第八号——上市公司董事、监事、高级管理人员和股东持股管理操作指南》中规定，公司董事、监事和高级管理人员违反禁止买卖本公司股票的时间窗口限制的，将受到交易所事后监管。“窗口期”包括但不限于公司定期报告公告前三十日内、业绩预告或业绩快报公告前十日内、自可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日起或在决策过程中至依法披露后两个交易日内。

　　今年7月8日，证监会发布《关于上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持本公司股票相关事项的通知》，为维稳市场，放松了增持条件。允许在6个月内减持过本公司股票的上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员，通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式购买本公司股票的，但通过上述方式购买的本公司股票6个月内不得减持。

　　险资举牌上市公司潮起 房地产银行商贸受青睐

　　前海人寿近日举牌中炬高新(600872)、明星电力(600101)、合肥百货(000417)三家公司。在A股市场巨震的情况下，险资接力举牌上市公司，在资本市场引发一阵热议。Wind数据统计，今年7月份以来，共有18家A股上市公司被险资举牌。其中，举牌最多的险资是国华人寿和前海人寿两家民营公司，分别举牌6家公司。

　　中小保险公司活跃

　　今年7月份以来，A股市场大幅调整，险资大举进场扫货，举牌声此起彼伏，成为A股举牌常客。在此轮举牌潮中，出手的既有中国人保、生命人寿这种知名险企，也有前海人寿、国华人寿等中小保险公司。

　　7月9日，中国人保旗下财险和寿险通过集中竞价交易系统分别增持兴业银行(601166)1.47%和1.72%股份。增持后，中国人保及上述两家子公司合并持有兴业银行股份26.79亿股，占普通股股份总数的14.06%。据悉，此次增持耗资约百亿元。

　　而让前海人寿名声大噪的无疑是其在今年敲响了万科A的大门。今年7至8月，前海人寿短时间内购买7.36亿股万科A，占万科A总股本的6.66%，与其一致行动人通过集中竞价方式共计购买16.62亿股万科A，占万科A总股本的15.04%，一度成为万科A第一大股东。

　　目前，前海人寿持股5%以上的A股上市公司共有7家，除华侨城A外，其余几家A股公司的股份均为其通过二级市场买入。7月份以来，前海人寿共举牌了万科A、南玻A、韶能股份(000601)、中炬高新、明星电力、合肥百货6家上市公司。

　　以前海人寿、国华人寿为代表的中小保险公司成为举牌主力军，是今年的一个新现象。君康人寿、阳光人寿、上海人寿分别举牌了三特索道(002159)、凤竹纺织(600493)、中海海盛(600896)。短短两个月时间，刘益谦旗下的国华人寿连续抄底天宸股份(600620)、新世界(600628)、有研新材(600206)、华鑫股份(600621)、东湖高新(600133)、国农科技(000004)6家公司。

　　分析认为，近期保险资金举牌二线蓝筹股的频率明显加快。其背后主因是，政策放宽了“保险资金投资单一蓝筹股票的比例上限”，从原来的5%增至目前的10%，提升了保险公司的举牌空间。

　　三行业受青睐

　　梳理发现，险资举牌集中在房地产、银行和商贸等行业。在7月份以来的被举牌公司中，有万科A、华鑫股份、国农科技等公司涉及房地产行业，兴业银行、浦发银行(600000)等银行股，新世界、合肥百货、天宸股份等为商贸零售类公司。

　　保险公司举牌上市房企，直指保险资金对嫁接地产资源的野心。房地产行业由于近年来业绩下行，行业估值处于低点，但房企拥有大量的土地储备。此外养老地产连结保险产品的模式，正在全球范围内受追捧。险资频繁举牌房地产企业，可以弥补险资在地产专业方面的短板。

　　而险资举牌银行股，则是看重银行是保险产品的重要销售渠道，对保险公司的发展影响很大。同时，争取进入银行董事会，可以获得更多的机会，双方可以就此展开深度合作。

　　申万宏源(000166)分析师王俊杰认为，商贸零售行业频遭举牌的原因是，行业内标的内在价值高于当前市值。国内上市零售公司多为各地龙头企业，往往在城市的黄金地段拥有商业物业，而且作为零售企业，对于上下游的占款较多，现金流充裕。按照自有物业重估和现金流计算，行业内部分标的价值凸显。

　　值得注意的是，国企改革的风口更是成为资本“大鳄”近期举牌热点。国华人寿举牌的公司大多有国企“混改”题材。国华人寿增持的公司中，有研新材有央企背景，东湖高新实际控制人是湖北省国资委。华鑫股份属于“仪电系”旗下的上市公司，实际控制人是上海市国资委。前海人寿举牌的南玻A、中炬高新、韶能股份等也都属于广东国企改革概念股。

　　上市公司多种方式应对

　　从投资思路上来看，险资举牌无非两个动机：一是对部分严重错杀的优质个股单纯的价值投资;二是长期战略投资。从前海人寿、国华人寿举牌的多家公司来看，大股东持股比例较低、股权分散、价值低估等成为共同的特征，此外多家公司均筹划过资产重组。

　　前海人寿在投资标的的选择上一直较为青睐广东本土上市公司，尤其是国有背景上市公司。此前被举牌的中炬高新和南玻A都为国有股东控股企业，韶能股份为韶关国资委旗下电力公司。

　　在险资的咄咄逼人之势下，并非所有上市公司都能安之若素，部分公司控制权之战一触即发。而从举牌后续进展来看，上市公司大股东主要有两种应对方式。

　　一种是类似于万科A、凤竹纺织的“绝对狙击”，坚决捍卫控股权。此前的7、8月份，宝能系旗下的前海人寿和钜盛华公司通过三次举牌，成为万科第一大股东，持股共15.04%。几日之后，华润集团出手通过两次增持，新增万科A约0.4%股份，重新夺回第一大股东之位。天健集团(000090)则通过引入PE、管理层持股，稀释前海人寿所持股权。

　　另一种是类似于南玻A、中炬高新的“握手言和”。南玻A、中炬高新定增均引入前海人寿。南玻A发布非公开发行股票预案，前海人寿10亿认购变身第一大股东。前海人寿及其一致行动人参与中炬高新定增后，将直接持有公司股份比例为34.02%，成为公司第一大股东。

　　存量博弈制约 等待突破信号

　　上周沪综指震荡回落，一周下跌3.2%，整体延续前两周的横盘震荡格局，尽管振幅未有明显提升，但几度尾盘异动;市场热点相对固定，维系市场活跃度。消息面的不明朗因素逐步减少，对本周A股市场的稳定有利，但“双节”前市场很难获得增量资金驰援，存量博弈格局仍在。伴随着波动的加大，需要耐心等待方向性选择。建议投资者等待突破信号再介入。

　　横盘调整 缩量博弈

　　上周A股市场异动频现，上周三受配资清理放缓、不再“一刀切”的消息提振，尾盘60分钟大幅上扬、千股涨停;而上周四尾盘30分钟快速下挫、打击信心，市场操作难度明显增加。上周市场的剧烈变化对投资者信心形成一定程度的打击，指数依旧在上有压制下有支撑的格局之中，短期内寻底筑底仍是主要目标。

　　行业方面，28个申万一级行业上周全部累计下跌，其中银行和休闲服务行业跌幅较小，是仅有的两个跌幅未超过1%的行业，其余板块跌幅均超过了2%，而钢铁、国防军工和通信等板块的跌幅居前，均超过了7%。

　　概念板块方面仅有网络安全、长江经济带及大数据概念逆市上涨，5日涨幅分别为2.83%、1.27%和1.24%，其余板块均出现不同程度的下跌;其中，高铁、创投、ipv6指数跌幅较小，而传感器、无人机、卫星导航和航母的跌幅均超过了10%。

　　个股来看，上周全部A股中仅有272只股票累计实现上涨，特力A一周上涨61.07%，涨幅遥遥领先，云煤能源(600792)、美亚柏科(300188)等9只个股涨幅超过20%;另一方面，高德红外(002414)、永艺股份(603600)等7只股票一周跌幅超过40%。

　　成交量方面，5个交易日沪深日成交均在7000亿元以下，日平均不到6000亿元，市场人气并不理想，投资者信心有待进一步企稳。

　　总体来看，上周A股市场对配资清理进程和美联储利率决策等消息面的风吹草动极为敏感，千股涨停和大面积普跌的情况依然存在，显示出投资者信心不稳，投资以快进快出为主;不过热点相对固定在迪士尼、网络安全、锂电池等板块，体现出部分前瞻性的资金开始逐步建仓。由于美国维持利率不变、人民币贬值压力基本释放、清理配资放缓推进、股指期货已经顺利交割等消息都已确定，上周五行情明显企稳，本周市场有望维系横盘震荡。

　　资金面继续制约行情

　　本周是A股在国庆中秋双节之前的最后一个完整的交易周，资金面上来看市场或许面临短线考验。尽管配资清理影响暂时趋弱，不过持币过节的倾向下预计两融规模将继续下滑。数据显示，9月18日沪市融资融券余额为5909.55亿元，环比上周四的5924.81亿元进一步回落，可见周五市场企稳之际两融呈现出出逃情况。本周两融或将继续呈现回落态势，对市场资金面形成制约，从而对市场交投的热度和热点的持续性形成制约。

　　当前，信心的恢复仍需时日，市场的企稳条件仍不具备。国金证券(600109)认为，市场经历一轮下跌之后需要较长时间的修复期，而且从历史上看，每一轮“熊市转换思维”需要更多的时间，需要更多的耐心，需要更多新的事件与主题能持续担当，目前来看，或存在超跌后的局部反弹，但市场趋势性反转所需的各项条件仍显得不够。

　　类似的，申万宏源(000166)证券也指出，市场要出现反弹需要成交量能的配合、领涨板块和龙头的涌现，还需要看行情能否脱离救市资金独立走出来，当前上述条件均不具备，因此短线市场将出现盘整。而如果久盘而无量能跟进，还要谨防必跌的再现。

　　本周市场大概率继续展开存量资金的博弈，其中诸多消息值得投资者关注：一是9月财新制造业PMI数据将在本周公布;二是熔断机制征求意见稿在9月21日截止，后续是否会快速出台指导意见对市场有一定的影响;三是习主席在9月22日至25日访美，相关概念诸如高铁、网络安全、核电以及碳排放等可持续关注;此外，临近十一黄金周，酒店餐饮及旅游等板块已经在上周表现抗跌，短期有望继续在风口起舞。

　　少数下跌拖累大多数 A股地量频出露玄机

　　遇阻于40日均线并收一颗长上影十字星后，上周五美股在四重魔力日出现深幅回落。道指、标普分别大跌1.74%、1.61%，全周形势随之便由上涨转而下挫0.29%、0.15%，纳指则收低1.36%，周升幅也骤降至0.1%或5点以内。

　　无独有偶，英、法、德、意、日也都遭遇了周末大逆转，既验证了上档抛压的存在及其威力，又表明短期已再次发生转折。尽管加、西、葡在内的多数市场收高，亚、澳还形成普遍上涨的良好局面，全球强弱差距也进一步缩小，但由于涨跌双方的影响力相当悬殊，大多数股指难免会随着时间推移出现补跌，这或许也会加大G7重新陷入调整的可能性。

　　与前一周恰好相反，上周国际期市的涨跌发生了全面转换。美元指数近日探低回升，标准的长下影周阳十字颇具中期企稳之意，若能站上96，进一步走强的希望势必大大增加;黄金、白银上周又结束调整并携手走高，纽约原油也在震荡中有所斩获(布伦特原油连续第三周收低)，周线形态及其组合虽各不相同，但目前却已逼近中期压力线，短期反复很可能难以避免。

　　CRB指数在5周均线处发生周末逆转，低位周阴星虽未必是再度滑坡的开始，可棉花、黄豆、玉米却相继遇阻回落，铜、镍、锌的跌幅更是一个比一个大，中期形势又变得严峻起来，低姿态整理或更有利些。

　　美国近日的经济数据仍相对偏好。虽说8月CPI今年1月以来首次下跌，新屋开工下降，9月费城制造指数降至两年半最低，可纽约制造业指数却从2009年以来最低水平攀升，房地产建筑商信心指数升至2005年11月以来新高。

　　上周初请失业金人数仍好于预期，劳工部数据也证明就业市场正支撑着美国的经济增长，而美联储声明则称全球形势或带来通胀下行压力，意料之中的维持利率不变不仅让加息陷入了“鹰派停顿”，还让市场对全球经济增长的担忧情绪重新浮现，这再次诠释了所谓利好与利空只是一个问题的两个侧面而已。

　　仅就技术现状而论，三大股指虽有涨有跌，但上周都是冲高回落，上摸高点又都恰好在重要的密集阻力区内，上周还都是上影颀长的阴十字星，周均线空头发散下行态势也都没有改变。

　　而近期弹升构成的形态则同时出现下破，中短期运行格局很难令人乐观;上周最大落差重新扩大，纳指更是猛增46%，波幅约为年内平均的1.09倍(道指、标普为1.25、1.34倍)，摆动不足的问题已基本解决，周星后的变数或许就会表现为频繁拉锯，而不是大幅拓展空间，如不能收复5日线或16555点、1975点、4855点，下滑势头就很难被遏制。

　　上周A股惯性高开后虽迅速出现震荡下调，沪深大盘最终分别收跌3.20%、5.86%，可5日线却失而复得，上周五还收成既非常小又很标准的阴星、阳星，说明短线已初步企稳并有望继续转强，地量频创及量变幅度之大也就大有文章了。

　　量能情形有四点值得关注：一是上周总成交额28961亿较前萎缩不到7%，日均成交持续五周递减却是近年来的第一次，预示最近交投很可能将有所提高;二是在上周二首次低于5000亿后，上周五的4726亿又刷新了羊年的单日地量纪录。

　　每日间量变的算术均值略有下降仍高达27%，表明目前参与热情仍在降低，多空转换却比较频繁和迅猛，意味着市场正在孕育一场较重大的转变;三是以日计的沪深单位股指量能大幅缩减22%、33%，这就十分有利于近日组织反攻，持续能力及其力度就要看多方的意愿和信心了;四是沪市周成交以微弱优势领先。

　　而深市量能占比却不断提高，近两周都有3天连续占优，说明市场暂时还没有明确主战场在哪里。与地量频出相应，近日休整方式也暗藏玄机，深市虽创调整新低，上周波动区间也拓宽37%并超出年内平均16%，沪市周波幅却几乎丝毫未变，而两市中期底部则在不断夯实，即便下穿3040点、9550点，也不至于持续深幅回落，而一旦收复5周线并冲过3374点、10850点，上行空间就会逐渐打开。

　　综上，国际期市再次趋淡的风险加大，G7周末集体遭逆转或许也会波及全球股市，两市铸就坚实的底部可能就要花费更多的时间。本周低开并低调整理的可能依然偏大，量能变化仍是领先指标，权重股动向则是完成中期底的关键。

　　新时代证券：横向震荡整理多日 耐心等待大盘选择方向

　　上周沪深股市呈现缩量震荡、横向整理的格局。周初受清理经济数据不佳和清理配资利空的影响，大盘向下突破，再现千股跌停的悲观局面，周二大盘一度跌破3000点整数关。后半周在监管层暖风频吹的提振下，大盘展开弱市反弹，但成交量并未有效放大，市场做多力量不强，难以向上突破，大盘重返弱市缩量震荡格局。

　　基本面上，8月工业增加值虽有所反弹，但回升基础并不牢固，工业形势下行压力依然较大;而经济结构调整与转型仍在持续见效。周二国发改委出台八项举措稳增长，一周批复铁路、公路、大桥、隧道等基建项目13个，总投资额近3000亿元，超近两月总和。据统计，今年以来发改委批复的项目总投资额已经近万亿元，以保经济稳增长。

　　流动性上，上周公开市场净回笼资金1400亿元，结束了上周的净投放。不过，市场资金利率下半周仅出现小幅上涨，仍显示市场资金面宽松态势。

　　技术面上，上周沪市大盘周K线收一带下影线的光头小阴线，显示大盘上有压力，下有支撑的震荡格局，虽然短线有止跌企稳迹象，但中线仍然处在调整趋势之中。日K线上，5日、10日均线走平，其它短中期均线继续向下运行，对大盘构成较大的压力。

　　成交量大幅萎缩，显示市场观望气氛浓厚，市场弱市低迷特征较为明显，能否地量地价还要取决于政策面等因素。目前大盘横向震荡整理已有时日，后市将会选择一个突破方向，是向上突破还是向下突破，只待市场给出明确的答案。因此操作策略上耐心等待大盘突破，若放量向上突破，则可逢低加大仓位，若向下突破，则继续等待观望。

　　申万宏源：持续盘整 等待突破

　　上周沪深股市探底回升，震荡整理，其中尾市半小时的暴涨暴跌成为近期市场的一大特色，也令投资者疲于跟随、难以适应。从目前看，由于市场人气较为脆弱，又缺乏成交量的有效支持，后市大盘仍以偏弱势的盘整为主，等待突破方向。

　　影响当前市场的两大因素，一是在经过持续下跌后，投资者信心仍然脆弱。即便在低位介入的资金也是以超跌反弹、短线为主。而当盘面出现异动，跟风的力量便推波助澜，呈现明显的随风倒走势。

　　二是市场缺乏稳定的预期，这一方面是因为近期政策信息多有矛盾和摇摆，例如清理场外配资和伞形信托引发的争议，也有券商和管理层高层持续落马，剧情的超预期转变令市场各方无所适从。另一方面，在资金杠杆大幅压缩和驱离后，增量资金从哪里来?宏观经济面临持续下行压力，基本面回归何时到位?目前也没有很自信的答案。在这种情况下，走到哪里算哪里、随机应变将成为近期市场的主要特征。

　　从盘面看，如要出现像样反弹，取决于三个因素。

　　一是国家队放手后，行情能否自己走出来，因为老是要靠国家队来护盘、撑腰，行情是难以稳健反弹的。

　　二是成交量能的配合，只有放量反弹，才是有效反弹，短线市场屡次反弹未果，关键就是没能持续放量。从上周情况看，5个交易日沪深日成交均在7000亿元以下，其中周二和周五都在5000亿元以下，日平均不到6000亿元，并不理想。

　　三是有没有领涨板块和龙头个股的涌现。只有出现持续的领涨板块和龙头个股，才能产生持续的财富效应和示范作用，进而吸引场外资金源源介入，激发行情持续反弹。从目前看，上述三因素尚不具备，短线市场仍以盘整为主，而且从技术上看，如果久盘不振又没有量能跟进，需谨防久盘必跌的再现。

　　操作上，轻仓者冷静观望，没有制胜的把握不轻易出手。重仓套牢者既来之则安之，被动持股，等待转机。

　　巨丰投资：利空消息全面释放 短线探底回升可期

　　上周指数在众多不利因素下多次上演大震荡，也预示着抄底和出逃资金的相互博弈。当让，经过上周的跌宕后，随着相关利空的逐步淡出，在高层访美的刺激热点的基础上，本周市场有望探底回升，迎来较大力度的反击。所以，目前不要过于悲观，反而要认清当下存在的机会，特别是众多个股已经不再创新地下，震荡过程中超跌个股的机会、低估值个股的机会、政策导向下国企改革的机会等。此外，中期角度，目前多股已经到达合理股指区域，分批布局将是最好时机。

　　获利盘明显出逃 区间震荡格局持续

　　从数据上看，沪指买盘较早盘基本持平，卖盘则有所增加，3100点附近多空对决激烈，短期获利盘正明显出逃。观察盘面可发现，虽上周五市场上出现不少热点，但难以产生联动效应，资金也表现的相对谨慎，跟风资金较少，而昨日的热点表现也比较萎靡，市场人气还是非常弱，而量能也较昨日萎缩。分析认为，虽配资暂缓清理，美联储也宣布9月暂不加息，但A股整体的市场环境并未发生明显改观，赚钱效应表现还是较弱，预计在未来一段时间内，区域震荡将会是行情主调。

　　后市策略：虽配资暂缓清理，美联储也宣布9月暂不加息，但A股整体的市场环境并未发生明显改观，赚钱效应表现还是较弱，投资者可关注局部性机会，如政策利好的题材个股或有业绩支撑的超跌个股。

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