【2月24日好不好】9月24日四部门发文推进农业现代化 3股有望受益

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月24日讯

　　四部门发文推进现代农业示范区建设 农业现代化提速

　　9月24日从农业部获悉，农业部、国家发改委、财政部、银监会日前发布了《关于扎实推进国家现代农业示范区改革与建设率先实现农业现代化的指导意见》。

　　意见提出，到2020年，一半以上的示范区进入基本实现农业现代化阶段，初步形成一批区域代表性强、类型多样、路径清晰的建设模式。高标准农田建设任务全面落实，耕地质量大幅提升，现代科技广泛应用，农作物耕种收综合机械化水平平均达到80%左右，多种形式的适度规模经营比重平均超过60%。农业用水总量有效控制，化肥农药使用量实现零增长，农业废弃物(农膜、秸秆、畜禽粪便)基本实现资源化利用。农民人均可支配收入年均增长10%左右，在更大范围、更广领域引领和带动各地现代农业发展迈出新步伐。

　　为此，意见要求，集中连片建设主导产业核心片区;分类打造特色产业园(基地);提升标准化规模养殖水平;因地制宜推进农业机械化;构建多种形式适度规模经营新格局;全方位推进农业社会化服务;大力发展农业产业化集群;实行农业资源挂牌保护;推进农业环境长效治理;发展高产高效生态友好型农业;加强涉农资金整合;创新农业金融产品和服务模式;完善农业保险服务;推动“产村城”协调发展;强化联合与协作;创新建设管理机制等18条重要措施。

　　业内人士表示，四部门出台意见，加快推进现代农业示范区建设，有望加快我国现代农业模式的全面发展。

　　此前有统计显示，目前全国已有283农业个示范区，点状分布在各个区域类别。通过国家政策支持，后期现代化农业示范区和改革试验区在粮食生产和农村新模式探索方面，将起到重要领头羊作用。A股中农业示范区概念股新希望、金正大、芭田股份等，后期值得关注。

　　【个股研报】

　　芭田股份：拟融资16亿元投资复合肥以及大数据项目

　　营销体制改革以及贵州项目拖累业绩。 上半年业绩较差。预计上半年销量增速 5%左右，营销体制改革以及贵州项目费用超出预期，拖累公司上半年业绩。随着营销逐步理顺以及贵州项目投产，公司业绩将逐步改善。

　　拟定增 16 亿元，投资复合肥以及大数据项目。 公司拟非公开发行募集资金总额不超过 16 亿元。此次非公开发行股票数量不超过 8,551.58 万股，发行价不低于 18.71 元/股，拟用于

　　(1)贵州芭田生态工程有限公司 300 万吨/年聚磷酸高效生态复合肥工程二期项目。

　　(2)智慧芭田大数据综合平台项目。

　　(3)补充流动资金。前两个项目达产后将分别新增净利润 1.47 亿元， 1 亿元。定增实施将有利于公司长远发展。

　　芭田股份参股泰格瑞 20%的股份。深圳市芭田生态工程股份有限公司(甲方)、南宁泰格瑞农业科技有限公司(乙方)以及南宁益普检测技术有限公司(丙方)签署《投资协议》，在乙方全资收购丙方后，公司使用自有资金 1706.25万元参股泰格瑞 20%的股份。乙方承诺未来三年(2015 年、 2016 年、 2017年)，实现净利润不低于： 150 万元、 375 万元、 840 万元。

　　收购有利于公司“生态农业”和“智慧农业”战略布局。 本次对外投资将有利公司从基地建设、种植生产、农产品加工、流通到销售等整个产业链的农产品质量安全技术服务方面，提供标准化、信息化、可控制、可追溯的农产品质量安全整体解决方案，帮助公司解决农产品从“田间到餐桌”面临的质量安全问题，推动公司创新发展，增强市场竞争力，加快转型升级。

　　维持公司“买入”评级，目标价 28.35 元。 我们预计公司 2015-2017 年 EPS分别是 0.33、 0.63、 0.87 元，参照行业公司估值，给予公司 2016 年 45 倍PE， 对应公司目标价 28.35 元，维持“买入”投资评级。

　　风险提示：复合肥销售不达预期。

　　金正大：政策助推产业升级，电商平台渐积跬步

　　事件： 金正大今天下午在全景网互动平台举行投资者网上说明会，公司董事长兼总经理万连步透露了日前刚刚试运行“ 农商 1 号” 日均流量约 2000-3000 人次，并表示接下来将按各地县级物流运营中心建设及备货进度来相继开通网站订购功能，上线产品正在快速铺货到全国各县物流中心，下半年更有更多市场开通线上订购、线下送货到户服务。 金正大今日尾盘强力拉升至 25.58，涨幅 5.01%。

　　政策推动化肥产业升级与水肥一体化推广，龙头企业领衔再受益。 工信部日前发布《关于推进化肥行业转型发展的指导意见》，提出通过总量控制、改善和优化原料结构、推动产品结构和质量升级、提高创新能力、提升节能环保水平等方式，推动化肥行业加速转型升级、由大变强。《意见》明确将以提高化肥利用率和产品质量为目标，大力发展新型肥料，力争到 2020 年，我国新型肥料的施用量占总体化肥使用量的比重从目前不到 10%提升到 30%。 随着水肥一体化在各种植大省的逐步推广，环保这一变量对行业的影响日益深入; 淘汰落后产能、兼并过剩产能的进程推进，复合肥行业优胜劣汰走向集中还将持续，已经占领渠道、产品、服务、品牌优势的龙头企业做强做大志在必得。

　　领先产业变革备好“粮草”， 高端环保肥料推广带来优质业绩展望。 今年公司的 30 万吨/年水溶性复合肥、60 万吨/年硝基复合肥、 15 万吨/年新型复合肥相继试车运行，产能支撑未来业绩增长。公司在水溶肥等高端肥料方面持续发力，与以色列耐特菲姆公司和挪威阿坤纳斯等世界一流水溶性肥料生产企业签订战略合作协议、 增资专注于高端肥料生产的诺贝丰、建设中国-以色列现代农业示范园区等加快了公司在水溶肥等高端肥市场的研发与推广，通过与内蒙古沐禾等四家水肥一体化设备厂家的合作，实现肥料与配套灌溉设备有机融合和互利共赢。 领先于行业变革，公司在产品、产能、技术与服务上已经做好准备，有望在这场产业升级中领衔突破， 优质的业绩展望将继续有力支持市场份额扩大。

　　农资平台渐积跬步，下半年成长之路值得关注。 7 月正式上线的“农商 1 号”由金正大集团、国家产业基金、战略合作伙伴共同发起，有财政部、农业部两大直属基金+五大央企总投资 20 亿元的资金保障; 60 天试运行以来已经覆盖 5 个区域、建立 500 村站、发展 10000 会员; 8 月 3 日的投资者交流会上透露“农商 1 号”目前日均流量约 2000-3000 人次， 接下来将按各地县级物流运营中心建设及备货进度来相继开通网站订购功能，上线产品正在快速铺货到全国各县物流中心，下半年更有更多市场开通线上订购、线下送货到户服务。作为公司渠道的升级，“农商 1 号”受到诸多关注，随着未来线下稳步推广，将有效支撑线上平台的人气及持续度，我们认为下半年将是其渠道铺开的重要时点，值得关注。

　　公司 2015-2016 年 EPS 预计分别为 0.70、 0.91 元，对应当前股价为 2016 年 28XPE. 目前复合肥行业2015 年平均 PE 为 34 倍， 2016 年平均 PE 为 23 倍，鉴于公司作为行业龙头渠道优势突出，拥有多样化的产品线，同时信息化、国际化稳步推进，是为优质的投资标的。 作为复合肥行业冠军，公司致力于通过农业信息化进行服务手段创新、炼就最牛多维渠道，我们预计公司未来业绩稳增与渠道升级携手、平台转型与产品多元布局互促、 信息化与国际化同步，实现向农资服务平台运营商的转型。在市场持续大幅震荡的时点，用合适的价格买入优质标的将创造安全稳定的投资收益，因此我们继续强烈建议买入“业绩增长确定+估值合理+经营模式创新”的农资龙头企业， 给予 37X2016PE，目标价 33.7 元。

　　我们认为未来金正大的主要看点有：

　　1) 水溶肥、硝基肥等高利润新型复合肥的推广带来优质的盈利，在新涉足区域的拓展带来新的销售上升区间;

　　2) 随着公司信息化战略的推进，农资电商平台落地与农化服务中心规模形成的双重加法带来渠道竞争的突破，龙头优势将进一步显现;

　　3) 国际化战略与轻资产运营战略的需要带来公司未来的扩张预期。

　　风险提示：

　　1)信息化战略推行前期投入资金量大，短期收益可能不达预期;

　　2)新型复合肥价格偏高，获得种植户认可需要时间，推广进度低于预期的风险;

　　3)下游单质肥价格反弹过快，利润增速低于预期的风险。

　　新希望：2015年迎养殖全面拐点，公司创新升级加速推进

　　事件：8 月 29 号，公司发布半年报。报告期内，实现营收 295 亿，同比降低 8.04%;归属于母公司净利润 11.6 亿，同比增长 21.83%。

　　我们的分析和判断：

　　1、投资贡献主要利润，农牧板块复苏趋势明显。报告期内，公司利润仍主要由投资民生银行贡献，我们预计投资收益贡献归属于母公司净利润约 8 个亿，农牧业务贡献约 4 个亿。同比 2014 年，农牧业务复苏明显，预计农牧业务利润同比增长超过 100%。

　　分版块来看：饲料业务仍较平稳，上半年共销售各类饲料产品 665.34万吨，同比下降 5.5%;实现毛利润 13.2 亿元，同比下降 4.06%;养殖板块：公司销售各类鸭苗、鸡苗、商品鸡共计 2.35 亿只，同比下降4.0%，销售种猪、仔猪、肥猪 40.14 万头，同比增幅 21.3%;实现毛利润 3,588.25 万元，同比增幅 149.24%;屠宰及肉制品：共计销售肉食品 100.85 万吨，同比下降 6.2%;实现毛利润 5.86 亿元，同比增加73.92%。

　　2、2015 年公司迎来行业景气拐点

　　公司是全国最大的饲料企业，饲料业务历年来保持平稳增长的态势，贡献净利润 8-10 亿元，是公司的现金牛业务。公司的盈利波动主要是养殖及屠宰业务的带来的。这两块业务属于强周期业务，主要受行业景气周期影响。我们认为，经过三年的产能去化，养殖产业链 2015年迎来全面拐点，由此给公司业绩带来巨大弹性。

　　猪链：4 月以来猪肉、仔猪、出栏活猪价格纷纷加速上涨，养殖周期向上加速! 生猪出栏均价已超过 18 元/公斤，较今年低点上涨超 50%。

　　1)母猪存栏决定中长期趋势。当前母猪存栏总量下滑严重，整体供应不足，这是大周期的支撑点，中长期趋势无忧。

　　2)仔猪补栏影响短期波动。仔猪补栏需求虽然旺盛，但受母猪存栏总量的限制，供应量有限，处于环比增加，同比减少的状况。当前偏高的仔猪价格已经使得补栏节奏放缓。

　　3)补栏理性，无需担心。资金情况是制约养殖场及养殖户补栏进程的核心因素。年内资金情况难有好转。当前能繁母猪及仔猪仍处于正常的理性补栏阶段，无需过度担心。

　　(2)禽链：

　　1)祖代引种受限，美国以外市场难以弥补中国引种需求，祖代加速产能去化，禽链自身供给收缩的大周期预计最迟从 16 年中展开。下半年猪价上涨的带动下，替代效应下的需求增量预计将推动禽肉价格提前上涨。

　　2)强制换羽不是行业普遍现象，不影响总供给，只是拖后 2-3 个月产蛋周期，只会对短期供给产生冲击。

　　3)三季度市场供给压力依然偏大，禽链价格反弹预计从四季度开始。

　　3、创新升级加速推进：打造开放式养殖云服务平台

　　新希望转型的根本目的，是希望能够为公司的年产约 230 万吨终端肉制品树立中国食材第一品牌的形象，以此获取品牌溢价，提高单吨盈利能力。为此，公司从生产端和消费端两方面同时入手。生产端如前所述，搭建养殖服务云平台，监控养殖全程，实现可追溯。消费端通过滋生活、北京百镒通等以O2O 模式打通产品渠道，在终端树立产品品牌形象。

　　养殖云服务平台是公司福达计划创新业务的载体及移动互联网流量入口。平台以开放为核心理念，引进互联网合作伙伴，并向产业链中的运营商开放。为产业链企业提供类淘宝的商机平台，通过“滴滴打车”的抢单模式来撮合交易，并追加了类似“大众点评网”的评价系统，打破信息不对称。

　　1)对养殖户而言，获得了相对最优的一揽子养殖综合解决方案，获得更好的服务体验以及养殖效率。

　　2)对产品服务提供商而言，则提供了与客户的直接对接渠道。其中的优秀企业，将通过互联网口碑效应获得加速壮大的机会。

　　3)对新希望公司本身而言，以撮合交易为切入点获取用户数据，为对接希望金融实现流量变现积累信用数据。同时还以平台规则制定者的身份打开养殖黑匣子，实现养殖全程的可监控和可追溯，为下游消费端的产品品牌形象的树立奠定了质量基础。

　　目前， 公司创新业务各项平台都积极推进，互联网金融平台自上线以来投资金额已突破 2 亿元，养猪托管平台已达成及将要达成的合作已覆盖 3 万头母猪，创业孵化平台与食品服务平台也完成了多个项目的投资。

　　投资建议

　　预计 2015-2017 年，公司实现净利润约为 28.38 亿、38.08 亿、34.67 亿元。养殖景气全面复苏，公司作为行业龙头充分收益，我们给予“买入-A”评级。

　　风险提示：产品价格不达预期;疫病风险;养殖云平台业务进展不达预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/30450/