习奥会对股市的影响, 7环保股蓝海起航

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月28日讯

　　习近平：争取2020年实现碳强度降低40%-45%的目标

　　国家主席习近平27日在纽约联合国总部出席联合国气候变化问题领导人工作午餐会。

　　据新华社9月28日报道，习近平指出，将于今年年底举行的气候变化巴黎大会将为国际社会应对气候变化制定新的规划，也将为国际社会谋求绿色低碳发展指明大方向。各国要立足行动，抓好成果落实，根据本国国情，提出应对气候变化的自主贡献。发达国家要履行在资金和技术方面的义务，落实到2020年每年提供1000亿美元的承诺，并向发展中国家转让气候友好型技术。

　　习近平强调，中国一直本着负责任的态度积极应对气候变化，将应对气候变化作为实现发展方式转变的重大机遇，积极探索符合中国国情的低碳发展道路。未来，中国将进一步加大控制温室气体排放力度，争取到2020年实现碳强度降低40%-45%的目标。  

　　习近平表示，中国愿意继续承担同自身国情、发展阶段、实际能力相符的国际责任。今年上半年，我们正式提交了国家自主贡献，宣布了相应的落实举措。两天前，中美两国发表了第二份关于气候变化的联合声明。中国还将推动“中国气候变化南南合作基金”尽早投入运营，支持其他发展中国家应对气候变化。中国愿意同世界各国一道，在落实发展议程的过程中，合作应对气候变化。

　　双良节能:拟设立低碳产业基金 打造大环保和大能源产业平台

　　双良节能 600481

　　研究机构：国泰君安  分析师：黄琨,吕娟,王浩 撰写日期：2015-08-04

　　投资要点:

　　结论:公告2015年1-6月收入22.1亿元、利润1.86亿元,同增-28.3%、25.8%,增长稳健,符合预期;公司拟出资6亿元参与设立20.1亿低碳产业投资基金,意在打造大环保和大能源产业平台;鉴于新注入的新能源资产将贡献利润,预计下半年利润同比和环比均将大幅增长,上调2015-2017年EPS 至0.56(+0.04)、0.73(+0.04)、0.85(-0.03)元,维持目标价37元不变,重申目标市值300亿不变,维持增持评级。

　　业绩符合预期,预计下半年业绩同比和环比均将大幅增长:公告2015年1-6月收入22.1亿元、利润1.86亿元,同增-28.3%、25.8%,其中节能节水设备贡献收入、利润分别为9.58、1.84亿元,同增0.43%、10.4%,增长稳健,符合预期,传统产品溴冷机海外开拓进展顺利,新产品钢结构空冷器较传统混凝土式性价比更高,预计两者将保障传统主业快速增长。

　　设立产业投资基金,外延转型步伐加快:拟投资6亿参与设立20.1亿元低碳产业投资基金,意在收购和孵化节能环保、新能源、物联网、能源管理、精密制造、新材料等低碳产业高科技项目,培育公司新的利润增长点。

　　打造大环保和大能源平台,成长空间大幅拓宽:据报道,公司以控股方式合资设立了江苏通尼斯风电科技有限公司,准备研发新型风力发电机组,且与世界著名透平制造商-索拉透平国际公司战略合作,携手开发中国天然气分布式能源市场,核心业务从节能环保领域向新能源延伸,大幅拓宽了公司成长空间,重申目标市值300亿不变。

　　风险提示:传统主业业绩大幅下滑、战略转型拓展不顺。

　　天富能源:新疆兵团旗下的综合能源龙头

　　天富能源 600509

　　研究机构：广发证券  分析师：郭鹏,沈涛,安鹏 撰写日期：2015-09-08

　　公司概览:新疆建设兵团旗下综合能源供应商

　　公司是新疆建设兵团旗下综合能源企业,经营供电、供热、燃气三大主营业务。其中供电业务是公司利润的核心,2015年上半年电力业务贡献的归母净利润合计为1.96亿元,占归母净利润总额的96%。热力业务作为电力副产品,上半年伴随自发电量提升,毛利改善明显。天然气业务当前对公司利润贡献占比约在10%左右,但有望成为公司新的利润增长点。

　　电力主业:受益于地区经济发展,近年来公司售电量快速增长

　　公司是石河子地区唯一合法的电力供应商,拥有独立的售电网络。石河子聚集了新疆兵团三分之一的工业产业。2010至2014年间,公司售电量由27.4亿千瓦时快速提高至96亿千瓦时,年均增速高达36.8%。2015年上半年完成售电量45.4亿千瓦时,同比增长8.1%。根据公司经营计划,2015年公司售电量将达108亿千瓦时,同比增长12.5%。

　　2015年在建机组投产后购电成本有望显著降低

　　2014年公司售电量中外购电占比约为64%,公司外购电主要来自于国能投资(超过90%),其余则主要来自于国网下属电业局。其中来自国网的购电价格高达0.37-0.38元/度(含税),远高于自发电成本。目前公司在建两台660MW 机组计划于2015年建成投产,投产后外购电量可全部从石河子国能投公司购入,不再以高价从国网购入,可以增加公司净利润约4000万元。

　　燃气业务:加气站稳步扩张,有望成为公司利润第二极

　　公司拥有全部石河子市居民、商服用天然气份额和近一半的车用天然气市场份额。2014年车用气已成为公司燃气销量增长的主要来源,由于目前地方政府实行“经营城市居民用天然气的,才可经营车用天然气业务”的政策,因此公司将垄断未来石河子市地区车用气的增量市场份额。车用气较汽油成本低约40%,预计未来2年伴随石河子民用车保有量的增长以及车用气改造比例的提升,到2016年公司车用气需求有望达到9391万方,较2014年增加4020万方或75%。目前公司车用气净利约在0.51元/方左右, 并加速加气站布局,从而有望成为公司利润新的成长点。

　　公司异地整合空间较大,维持“买入”评级

　　预计公司2015-2017年EPS 分别为0.42元、0.46元和0.63元。公司未来异地整合空间较大,未来有望通过资源整合方式进入与石河子相邻的6师和7师售电市场。维持“买入”评级。

　　风险提示:火电机组利用小时数低于预期,天然气需求量低于预期。

　　置信电气:能源互联网重要环节碳交易市场龙头

　　置信电气 600517

　　研究机构：国信证券  分析师：杨敬梅 撰写日期：2015-06-04

　　国网旗下重要的节能环保平台.

　　2012 年国网电科院取得臵信电气控股权,并将一系列配电变压器资产注入臵信电气;2014 年末,臵信电气收购国网电科院旗下武汉南瑞100%股权。武汉南瑞是国网旗下重要的智能电网、节能环保龙头企业。

　　非晶变压器龙头企业,受益招标量增加及非晶合金价格回落.

　　公司是我国最大也是技术最领先的非晶合金变压器生产厂家,非晶变压器节能效果明显,是未来国家电网鼓励发展的方向。另外,随着非晶合金带材价格的回落,非晶合金变压器与硅钢变压器的成本差距在逐步缩小,性价比凸显。

　　提早布局碳交易,想象空间巨大,16 年后预计国家将建立统一的碳排放交易市场,其有望成为一个千亿级的市场。臵信电气将碳交易作为战略发展方向,将重点发展碳排放的交易和做市,以及碳研究和培训。碳交易市场的布局将提升公司估值及想象空间。

　　风险提示.

　　未来国家电网新增投资不达预期,拖累公司营业收入的增长。非晶变压器替代硅钢变压器以及碳排放交易的建设可能不达预期,无法在近期增厚公司业绩。

　　能源互联网重要环节龙头,给予“买入”评级.

　　在能源互联网的各个环节中,节能及碳资产交易管理是其重要的环节,而这两个环节,尤其是碳交易环节是能源互联网各环节中唯一没有被市场充分挖掘的板块。今年3 月份的政府工作报告也曾经首提碳交易,预计政府对这一块也会有相关政策出台。

　　预计15/16/17 年,公司将分别实现营业收入49.29 /57.50 /64.80 亿元,同比增加17.3%/16.7%/12.7%, 净利润3.57 /4.60 /5.20 亿元, 同比增加25.0%/28.8%/13.1%,每股收益0.29/0.37/0.42 元。

　　考虑到碳交易市场的巨大空间,我们给予公司30 元/股的合理估值和买入评级。

　　盾安环境:预计制冷配件业务随行业下滑,节能和核电业务表现良好

　　盾安环境 002011

　　研究机构：申万宏源  分析师：周海晨,刘迟到 撰写日期：2015-07-22

　　投资要点:

　　事件:公司终止控股子公司申请新三板挂牌事宜,申请复牌,同时公布增持计划以及核电合同公告。董事长葛亚飞承诺未来半年内择机增持公司股份,累计增持比例不超过公司现有总股本的1%。7月15日至7月2日公司停牌前,公司累计下跌48.99%,7月2日收盘价11.91元/股,接近11.52元/股的增发价,董事长个人增持彰显对公司未来发展信心,7月20日公司复牌涨停。

　　制冷配件随下游空调需求下滑景气度下降。根据产业在线统计,1-6月份,我国空调产量6457万台,同比下降5.4%,销量6791万台,同比下降1.6%,下游空调行业需求疲软导致制冷配件行业相应受到影响:1-5月份,我国电子膨胀阀内销1330.2万只,同比增长0.7%,截止阀销量8639万只,同比下滑4.6%,四通阀内销量3385万只,同比下滑9.1%,截止阀、四通阀传统配件销量增速基本和下游空调产量增速持平,电子膨胀阀在去年进入高峰期后,增速回落。原材料铜占截止阀、四通阀中成本约60%左右,上半年长江铜现货均价为43247元/吨,同比下降12.33%。综合以上各种因素,我们预计上半年公司制冷配件业务收入同比下降15%左右,制冷业务利润同比下降15%—20%。

　　合同能源管理业务或将回暖。经过两年的调整和梳理,公司节能业务逐步稳定,2014年节能业务收入5.06亿元,同比增长9.3%,公司继续加强莱阳、原平、鹤壁等地项目的推进,预计上半年收入和2014年同期相比将出现较大改善,预计将达到2.5亿元—3亿元之间,同比增加1亿元以上,随着公司合同能源管理项目运营模式的成熟以及经验的丰富,我们预计未来两年公司该项业务将逐步走出底部,为公司带来稳定的现金流。

　　核电和工业4.0智能制造项目为未来发展带来希望。此次公司与中核子公司签订核岛螺旋杆冷水机组设备订货合同,项目总金额3402万元,前期公司成为华龙一号三代核电项目独家核级冷水机组、抗震级风冷机组的供应商,公司核电暖通总包业务将成为未来主要看点,根据上半年我国核电开工以及中标情况,我们预计上半年核电收入同比增长40%以上。另一方面上半年公司投资6000万元参股遨博科技,占其总股本22.22%,在传感器方面也加强投入,未来有可能成为智能制造领域的核心零部件供应商之一。

　　盈利预测投资建议。我们维持公司2015年-2017年每股收益0.31元、0.36元、0.44元的盈利预测,对应的动态市盈率分别为42倍、36倍和30倍,由于公司增发在即,中广核核电订单将持续增加,维持“增持”投资评级。

　　天壕环境:估值偏低成长优异的清洁能源环保平台

　　天壕环境 300332

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,赵隆隆 撰写日期：2015-09-16

　　公司是具备独特商业模式、风控等核心竞争力的清洁能源环保平台。公司横纵向并重发展,拓展业务深度及广度。公司以丰富的项目管理经验和项目甄选能力成为主营业务余热发电EMC龙头企业,且业务横跨水泥、玻璃、有色金属、铁合金、天然气管输等多行业,为业内首屈一指。近年来,公司实施业务多元化,成立天壕普惠进入互联网金融领域,欲打造环保PPP+P2P平台;收购北京华盛,进一步完善其天然气产业链。公司将实现业务间资源整合,发挥协同作用,未来盈收能力进一步得到加强。

　　环保PPP+P2P:连接项目与资金,打造金融+项目大平台。公司于5月29日设立合资公司天壕普惠网络科技公司,并和业内成熟互联网金融平台商谈合作。公司有望取得互联网金融平台,把握PPP项目资源和P2P平台资金来源,对接项目和资金,一方面作为业务多元化的积极实践之一,以项目资源和风控能力优势拓展新的盈利业务,一方面构建项目+金融平台,有望实现环保PPP业务和互联网金融业务的协同效应。

　　天然气:增发收购北京华盛获批,拓展天然气产业链,业绩有望大幅提升。公司增发收购北京华盛新能投资有限公司终获发审委通过,整体交易对价总额10亿元。目前北京华盛已完成股权过户手续和工商登记变更。北京华盛拥有稳定的供气商、三地燃气供应特许经营权,最大客户同德铝业的氧化铝项目正在建设中,未来将为天然气产业链业务带来巨大增长。

　　余热发电:借助力拓西气东输稳固余热发电龙头地位。公司通过收购北京力拓继续拓展余热发电EMC业务,后者已同中石油西北联合管道有限责任公司等签署了17座西气东输管道压气站余热利用项目及5座压气站余热利用排他意向性协议。预计达产后年均息税前利润将在2016年和2017年达到1860万元和5760万元,所有项目将投入9亿元,全部达产后年营业收入将超过3亿元,年净利润将超过1.5亿元。

　　盈利预测。假设华盛9月底并表,预计公司2015-2017年净利润1.99、3.53、5.49亿元,EPS为0.51、0.91、1.42元/股,对应PE为39、22、14倍(低于行业近两年平均估值45倍、32倍)。我们认为公司是具备独特商业模式、风控等核心竞争力的清洁能源环保平台,燃气业务及节能环保业务成长性优异,具备持续外延扩张预期,P2P模式提升环境平台价值,维持“买入”评级。

　　中电远达:高管连续增持 彰显市值成长信心

　　中电远达 600292

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁 撰写日期：2015-07-29

　　事件:

　　继董事长刘艺于7月15日以自有资金增持1万股(当日均价17.43)之后,总经理田钧于2015年7月28日以自有资金出资增持1万股,承诺6个月之内不减持,当日均价18.45元。

　　投资要点:

　　高管连续增持,彰显公司发展信心。公司总经理田钧原为中国电力投资集团公司安全与环境保护监察部副主任,于2015年6月3日被聘任为公司总经理,本次调动有利于远达公司与集团层面顺畅沟通。公司作为国电投旗下唯一环保上市平台,未来有望受益集团环保资产注入、核废料处置及实施“走出去”战略。此次高管以自有资金增持公司股票,印证了新管理层对公司未来快速发展的信心。

　　水务板块迎头赶上,集团环保平台格局初现。过去公司精力主要聚焦在脱硫脱硝相关业务,作为集团环保平台的定位,未来水务板块业务必将迎头赶上。公司设立重庆远达水务有限公司,北票市的水处理合同体现了公司新管理层对水务发展战略目标的快速响应,未来公司有望借助水十条及PPP行业政策快速扩张订单。此外未来公司有望借助平台资源优势,开展催化剂回收处置业务,进入危废处理领域。

　　打造国内核环保第一上市平台。政策环境利好,公司将受益于新一轮核电投资高峰,核环保2020年以前市场空间达500亿元。公司是国内仅有的三家具有中低放核废料处理牌照的企业之一,也是第一个以EP方式承担核电站离堆核废物处理项目的公司。公司有望在核电、民用、军用核废物处理领域实现业绩增长。

　　布局碳捕捉碳交易,潜在市场空间广阔。我国二氧化碳排放量位居全球第一,占全世界排放总量的27.14%。节能减排将成为未来政府工作的重点之一,未来潜在市场巨大。

　　投资评级与估值:不考虑核废料、危废、碳交易等新业务,我们维持公司15-17年收入预测分别为38.39、42.03、45.15亿元(14年为34.84亿元),15-17归母净利为4.14、3.17、3.47亿元。对应EPS分别为0.69、0.53、0.58元/股。考虑到公司水务板块开始发力,公司进入发展黄金时期,重申“买入”评级。

　　巨化股份:打造新材料与电子化学品的王者

　　巨化股份 600160

　　研究机构：长城证券 分析师：杨超,余嫄嫄,陈宏亮,施伟锋 撰写日期：2015-09-02

　　与传统印象相悖,巨化股份的技术底蕴与研发实力为市场所忽视。目前公司随着新产品、新技术进入收获期,有望展示全新面貌。公司通过增发,全面进军新材料及高端电子化学品。并且氟化工行业的并购整合,也是大势所趋,一旦实现,公司更是业绩弹性巨大。预计公司2015-2017年的EPS为0.15元、0.25元和0.48元,当前股价对应PE为80倍、49倍和26倍,首次给予公司“推荐”评级。

　　巨化股份的研发实力被市场低估:由于巨化股份过去的收入与利润主要来自制冷剂、氯碱,因此市场对公司的印象是:一般化工产品制造商,壁垒不高,周期性比较强,周期高点盈利能力强,但周期低点盈利能力比较差。但其实巨化股份技术底蕴深厚,研发实力强大,新产品贮备丰富,这些储备的新产品、新技术基本都是打破国外垄断,在国内处于独家或者寡头垄断地位。

　　定增项目将大幅提升公司盈利能力:公司8月25日公告了定增方案,计划融资32亿元,发行价不低于10.74元,大股东认购不低于10%。

　　募集资金主要投向包括:

　　(1)10kt/aPVDF项目;

　　(2)100kt/a聚偏二氯乙烯高性能阻隔材料项目一期;

　　(3)10kt/aHFC-245fa项目;

　　(4)23.5kt/a含氟新材料项目(二期);

　　(5)高纯电子气体项目(一期);

　　(6)高纯电子气体项目(二期);

　　(7)含氟特种气体项目。可以看出,募集资金主要投向就是新材料,电子化学品及新型制冷剂。这些募投项目都属于壁垒比较高,盈利能力比较强的产品。如果募投项目全面投产,预计将会增加收入超过26亿元,毛利润超过8.6亿元。从盈利能力看,增发项目有望再造巨化。

　　高端电子化学品空间巨大,盈利能力强:高端电子化学品主要包括电子特气,超纯试剂,光刻胶等。电子特气全球市场达60亿美元,超纯试剂全球市场超过80亿美元,全球光刻胶市场超过50亿美元。这类产品的特点是壁垒高,盈利能力强,尤其是高端产品,毛利率多在50%以上。

　　这些产品目前基本被国外产品所垄断。国内虽然有些企业也在积极发展电子化学品,但往往都是在少数几个品种上取得突破,尤其是超纯电子气体,国内能做的极少。巨化股份未来将全面进军高端电子化学品,不仅包括超纯试剂,也包括电子特气等。而这些产品盈利空间将远远超过公司现有业务。

　　打造新材料与电子化学品的王者:公司已经将新材料与电子化学作为公司未来的主要发展方向,并且已经有了充分的技术准备。在新材料方面,主要包括新型氟材料(包括电池隔膜)、PVDC等,这些产品基本都是打破国外垄断的产品,壁垒高,盈利能力强,部分产品已经实现规模销售。在电子化学品方面,公司通过浙江凯圣布局电子化学品,经过多年年多的积累发展,目前已经逐步步入收获期。部分产品已经通过国内领先的芯片企业认证。并且除了传统的湿电子化学品之外,公司通过子公司浙江博瑞电子科技进一步进军高端的电子特气,全面进军高端电子化学品。随着公司募投项目的逐步投产,公司在国内新材料及电子化学品领域的龙头地位有望确立。

　　通过并购重组实现快速扩张是行业大势所趋:除了依靠公司内生增长,通过并购重组来实现公司的快速增长也是一个重要方向。发挥公司财务优势,重点推进HCFCS、HFCS电子化学品、聚合物等领域的并购重组,提高行业集中度,改善行业结构,促进行业及企业盈利能力提升是公司近期的重点发展方向。中国的氟制冷剂、氟塑料产品,从销量角度来说,占据了全球大部分市场份额,但由于国内企业的无序竞争,普遍盈利能力低下,沦为为海外企业打工的角色。通过并购重组,淘汰落后产能,是提升行业长期盈利能力的重要路径。巨化作为行业龙头,积极推动行业并购重组是大势所趋。一旦行业整合实现,公司业绩弹性巨大,制冷剂与氟塑料盈利突破前期业绩高点也不是不可能。此外,并购也是加速实现公司新材料与高端电子化学品产业的战略目标的重要的方向。

　　风险提示:行业景气下滑风险;募投项目不达预期风险。

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